廣船國際投資規(guī)模分析

廣船國際投資規(guī)模分析

1業(yè)務(wù)投資運(yùn)作廣州廣船國際有限公司（以下簡稱“廣船國際”或“企業(yè)”）自1993年上市以來，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)投資，成功實(shí)施了一些業(yè)務(wù)鏈的專業(yè)運(yùn)作，有效促進(jìn)了公司整體業(yè)務(wù)的提升。本文主要以“十一五”期間公司對外投資企業(yè)的發(fā)展情況為基礎(chǔ)進(jìn)行分析,總結(jié)公司對外投資取得的成績、存在的不足,為公司進(jìn)一步的發(fā)展積累經(jīng)驗。2并購企業(yè)及控股企業(yè)的基本情況截止到“十一五”末期,廣船國際屬下全資、控股、參股對外投資企業(yè)(含間接持有股份)共16家,其中全資企業(yè)(子公司)3家,分別為廣州廣船大型機(jī)械設(shè)備有限公司(“大機(jī)公司”,雙引號內(nèi)名稱為該企業(yè)以下簡稱,下同)、中山廣船國際船舶及海洋工程有限公司(“中山公司”)、榮廣發(fā)展有限公司(“榮廣公司”);控股企業(yè)9家,分別為廣州萬達(dá)船舶工程有限公司(“萬達(dá)公司”)、廣州市廣利船舶人力資源服務(wù)有限公司(“廣利公司”)、廣州興順船舶服務(wù)有限責(zé)任公司(“興順公司”)、廣州紅帆電腦科技有限公司(“紅帆電腦”)、廣州永聯(lián)鋼結(jié)構(gòu)有限公司(“永聯(lián)公司”)、廣東廣船國際電梯有限公司(“電梯公司”)、廣州市紅帆酒店有限公司(“紅帆酒店”)、泛廣發(fā)展有限公司(“泛廣公司”)、廣州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)華南特種涂裝實(shí)業(yè)有限公司(“華南特涂”,在股權(quán)結(jié)構(gòu)上公司未對其實(shí)現(xiàn)控股,但在實(shí)際經(jīng)營中視為公司實(shí)際控制的企業(yè));參股企業(yè)4家,分別是湛江南海艦船高新技術(shù)服務(wù)有限公司(“湛江艦船”)、深圳市遠(yuǎn)舟科技實(shí)業(yè)有限公司(“深圳遠(yuǎn)舟”)、鎮(zhèn)江中船現(xiàn)代發(fā)電設(shè)備有限公司(“鎮(zhèn)江中設(shè)”)、北京中船信息科技有限公司(“中船信息”)。除榮廣公司、泛廣公司為在香港設(shè)立的境外企業(yè)外,其余企業(yè)均為境內(nèi)企業(yè)。為便于分析,全資、控股企業(yè)以下統(tǒng)稱控股企業(yè),參股企業(yè)稱非控股企業(yè)。公司對外投資已涉及船舶涂裝、船舶內(nèi)裝、勞務(wù)輸出與工程承包、造船管理軟件等專業(yè)化服務(wù)業(yè)務(wù)以及電梯、盾構(gòu)機(jī)、鋼結(jié)構(gòu)等重型機(jī)械產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域。3國有公司分析3.1控股企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀廣船國際實(shí)現(xiàn)控股的企業(yè)共12家,其中榮廣公司、泛廣公司為境外企業(yè),永聯(lián)公司、華南特涂、萬達(dá)公司為中外合資企業(yè),其余企業(yè)為內(nèi)資企業(yè)。大機(jī)公司、中山公司分別于2008年底和2009年初設(shè)立,其余10家企業(yè)在1992年至1998年期間設(shè)立。截至“十一五”末期,控股企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)13.10億元,業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到15.85億元。目前,控股企業(yè)涉及到行業(yè)和產(chǎn)品已包括鋼結(jié)構(gòu)、盾構(gòu)機(jī)、電梯等重型機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品制造,船舶分段、軸舵系等船舶配套產(chǎn)品加工,船舶涂裝、船舶內(nèi)裝、勞務(wù)派遣和工程承包、造船管理軟件等船舶專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)以及酒店、貿(mào)易等。各控股企業(yè)在逐步做大做強(qiáng)自身產(chǎn)業(yè)的同時,有力地支持了公司造船主業(yè)的發(fā)展,為公司整體的發(fā)展提供了有效的支撐。3.2整體規(guī)模增長緩慢,但規(guī)模持續(xù)增長在“十一五”期間,控股企業(yè)在業(yè)務(wù)規(guī)模、總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)等方面均實(shí)現(xiàn)了大幅增長。收入規(guī)模由“十一五”初的5.54億元增長到15.85億元,增長186%,見圖1?？傎Y產(chǎn)由期初的3.52億元增長到期末的13.10億元;凈資產(chǎn)由期初的1.74億元增長到期末的5.78億元,見圖2。在“十一五”期間,實(shí)現(xiàn)凈利潤最好時期為2007年和2008年,分別實(shí)現(xiàn)凈利潤5333萬元和5349萬元,2010年因新設(shè)立2家企業(yè)處于初步經(jīng)營和新建階段,虧損嚴(yán)重,導(dǎo)致整體出現(xiàn)虧損,見圖3。在凈資產(chǎn)收益率方面,2007年為實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最好時期,凈資產(chǎn)收益率達(dá)30.80%,之后逐年下降,2008年為21.55%,2010年為-2.85%,見圖4?？傮w來看,“十一五”期間,公司控股企業(yè)整體規(guī)模在不斷增長,業(yè)務(wù)規(guī)模2008年增長較快,資產(chǎn)規(guī)模2009年和2010年增長較大,主要是該2年對外新增投資額度較大。在收益方面,2007年和2008年利潤和收益率均達(dá)到歷史較好水平,金融危機(jī)爆發(fā)后,各企業(yè)受到一定程度的影響,尤其是以海外業(yè)務(wù)為主的永聯(lián)公司受影響程度較大,加上新建大機(jī)公司處于經(jīng)營初期和中山公司處于籌建階段均出現(xiàn)虧損,導(dǎo)致2009年之后效益下滑,2010年整體出現(xiàn)了虧損。4非核心公司分析4.1廣東省內(nèi)船舶信息廣船國際直接和間接持股的非控股企業(yè)共4家,廣東省內(nèi)2家,分別為深圳遠(yuǎn)舟和湛江艦船,江蘇省1家為鎮(zhèn)江中設(shè),北京1家為中船信息。公司與各企業(yè)股權(quán)關(guān)系及各企業(yè)基本情況如表1所示:4.2企業(yè)原始投資與可分配所得權(quán)益“十一五”期間,各非控股企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長,公司2008年前投入資金為1870萬元,2008年對鎮(zhèn)江中設(shè)進(jìn)行了增資,總投入資金增加至2990萬元。按股權(quán)比例計算,“十一五”期間,公司原始投資與可分配所得權(quán)益如圖5所示。在投資收益率方面,總體投資收益率較為理想,湛江艦船收益較差,“十一五”期間各企業(yè)及總體投資收益率入表2所示。通過表2可以看出,鎮(zhèn)江中設(shè)和中船信息能獲得較好的投資收益,深圳遠(yuǎn)舟2008年后下滑幅度較大。對于湛江艦船和深圳遠(yuǎn)舟可以考慮適時退出,一方面其業(yè)務(wù)與公司戰(zhàn)略目標(biāo)不匹配,另一方面不能取得理想的投資收益。5以市場為導(dǎo)向,企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化公司一直注重對外企業(yè)的管理,成立了獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門(現(xiàn)為企劃部)代表廣船國際履行出資人職責(zé)。經(jīng)過多年的探索和積累,對外投資企業(yè)的管理日趨完善,各對外投資企業(yè)均建立了完善的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu),管理規(guī)范有序,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。⑴建立了完善的法人治理結(jié)構(gòu)。按照《公司法》的規(guī)定和要求,各對外投資企業(yè)在設(shè)立時便建立起以股東會為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)、董事會為決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)事(會)為監(jiān)督機(jī)構(gòu)、經(jīng)理層為執(zhí)行機(jī)構(gòu)的符合現(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)。保障了各企業(yè)各項重大決策和日常生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī),并促進(jìn)公司對外投資資產(chǎn)的保值增值。尤其加強(qiáng)了對董(監(jiān))事會的建設(shè),吸收不同領(lǐng)域的專業(yè)人員進(jìn)入各企業(yè)董(監(jiān))事會,規(guī)范董(監(jiān))事會會議召開流程及文件格式,完善董監(jiān)事的工作及考核獎罰制度,取得了較好的效果。⑵健全了內(nèi)部控制管理制度。在內(nèi)部控制管理方面,在公司層面公司制定了對對外投資企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)、安全質(zhì)量以及業(yè)績考核等多項管理制度。同時要求各企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況參照公司生產(chǎn)經(jīng)營管理中的各項管理制度,制定符合其自身情況的管理制度并報公司企劃部及其他相關(guān)部門備案,完善各企業(yè)自身制度建設(shè)以提升其自主管理能力。公司每半年對公司層面管理相關(guān)制度執(zhí)行情況進(jìn)行一次檢討,同時對對外投資企業(yè)自身管理制度執(zhí)行情況進(jìn)行檢查,保證各項管理制度的有效執(zhí)行并查找存在的不足,完善各項管理制度以促進(jìn)各對外投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。⑶業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。通過重組,對外投資企業(yè)的整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量得到提高?！笆晃濉逼陂g,公司清算注銷了廣州廣聯(lián)集裝箱運(yùn)輸有限公司和廣東構(gòu)件管樁有限公司,設(shè)立了大機(jī)公司和中山公司,增資香港榮廣公司和鎮(zhèn)江中設(shè)發(fā)電機(jī)項目。對外投資步入良性發(fā)展軌道,有力支持主業(yè)發(fā)展。在整合資源的同時,積極開拓鋼結(jié)構(gòu)和重型機(jī)械機(jī)電產(chǎn)品業(yè)務(wù)。目前已形成了以永聯(lián)公司、大機(jī)公司、電梯公司為主的重機(jī)業(yè)務(wù)板塊,以興順公司、廣利公司、萬達(dá)公司、紅帆電腦為主的專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊,中山公司為主的船舶配套及海洋工程業(yè)務(wù)板塊以及其他酒店、貿(mào)易等業(yè)務(wù)板塊,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步完善。6企業(yè)規(guī)模偏小、結(jié)構(gòu)不合理公司對外投資企業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模近幾年來增長較快,有效促進(jìn)了公司整體業(yè)務(wù)的發(fā)展。但公司對外投資也存在一些不足,主要如下:⑴公司對外投資相對保守,資本化運(yùn)作能力不足。公司目前所投資設(shè)立的企業(yè)多數(shù)為公司原有業(yè)務(wù)單元或業(yè)務(wù)鏈條中的某道工序進(jìn)行專業(yè)運(yùn)作的載體,如興順公司、萬達(dá)公司等以前均為造船業(yè)務(wù)中的一道工序。投資設(shè)立多數(shù)企業(yè)的目的主要為承載原有業(yè)務(wù)和為主業(yè)提供專業(yè)化服務(wù),以進(jìn)入新行業(yè)領(lǐng)域和獲取投資收益為目的而投資設(shè)立的企業(yè)較少。一方面是由于股東對公司對外投資的嚴(yán)格限制,另一方面是由于公司在并購等資本運(yùn)作方面的專業(yè)人才不足,導(dǎo)致公司對外投資整體質(zhì)量不高。⑵對外投資企業(yè)規(guī)模偏小,市場化水平偏低。在控股企業(yè)中,興順公司、廣利公司、萬達(dá)公司、紅帆電腦、紅帆酒店5家公司資產(chǎn)規(guī)模僅為1.7億元。在業(yè)務(wù)規(guī)模方面,榮廣公司設(shè)備代理和廣利公司人力資源服務(wù)就占了9億元左右,占55%以上,其他企業(yè)業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小。在市場拓展方面,永聯(lián)公司、電梯公司是完全市場化的公司,其他如興順公司、萬達(dá)公司、廣利公司等主要業(yè)務(wù)來源于廣船國際內(nèi)部,外部業(yè)務(wù)占業(yè)務(wù)總量只占15%左右。⑶部分對外投資企業(yè)自主發(fā)展意愿不強(qiáng),業(yè)務(wù)協(xié)同能力弱。由于部分企業(yè)主要為廣船國際提供配套服務(wù),加之公司對其考核力度不夠,此部分企業(yè)對外發(fā)展的意愿不強(qiáng),業(yè)務(wù)增長較為緩慢且業(yè)務(wù)量的大小與廣船國際的業(yè)務(wù)量直接相關(guān)。在對外投資企業(yè)發(fā)展過程中,各企業(yè)從自身的利益角度出發(fā),常出現(xiàn)相互搶占生產(chǎn)資源的情況,客戶網(wǎng)絡(luò)資源不能實(shí)現(xiàn)有效的共享,對外投資企業(yè)之間資源和能