財(cái)務(wù)管理習(xí)題及答案解析

財(cái)務(wù)管理習(xí)題第

一

章

財(cái)務(wù)管理總論一、單項(xiàng)選擇題。

1.下列各項(xiàng)中體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的是（

)。A。企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B。企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系【正確答案】

C

【答案解析】

企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)關(guān)系；企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系；企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系；企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。2。每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比具有的優(yōu)點(diǎn)是（

)。A。考慮了資金時(shí)間價(jià)值B?？紤]了風(fēng)險(xiǎn)因素C.可以用于同一企業(yè)不同時(shí)期的比較D。不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為【正確答案】

C

【答案解析】

每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的股數(shù)進(jìn)行對(duì)比,可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較,揭示其盈利水平的差異，但是該指標(biāo)仍然沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為.3。已知國(guó)庫(kù)券利率為5％，純利率為4％，則下列說法正確的是（

）。A?？梢耘袛嗄壳安淮嬖谕ㄘ浥蛎汢?？梢耘袛嗄壳按嬖谕ㄘ浥蛎?但是不能判斷通貨膨脹補(bǔ)償率的大小C。無法判斷是否存在通貨膨脹D.可以判斷目前存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率為1％【正確答案】

D

【答案解析】

因?yàn)橛捎趪?guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)很小，所以國(guó)庫(kù)券利率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，即5%＝4%＋通貨膨脹補(bǔ)償率,所以可以判斷存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率＝5%－4％＝1％。4。(

)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)預(yù)算C.財(cái)務(wù)決策D。財(cái)務(wù)控制

【正確答案】

A

【答案解析】

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。二、多項(xiàng)選擇題。

1。下列各項(xiàng)中屬于狹義的投資的是（

)。A.與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)B.購(gòu)買無形資產(chǎn)C.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券D。購(gòu)買零件

【正確答案】

AC

【答案解析】

廣義投資包括對(duì)內(nèi)使用資金(如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等)和對(duì)外投放資金（如投資購(gòu)買其他企業(yè)的股票、債券或者與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等）兩個(gè)過程，狹義投資僅指對(duì)外投資.2。投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生（

）財(cái)務(wù)關(guān)系。A.投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響B(tài).投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配C。投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)D。投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任【正確答案】

ABCD

【答案解析】

投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生以下財(cái)務(wù)關(guān)系：投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響；投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配；投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)；投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。3。影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括（

）.A。企業(yè)組織形式B.經(jīng)濟(jì)周期C。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平D.經(jīng)濟(jì)政策【正確答案】

BCD

【答案解析】

影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要有經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等;企業(yè)組織形式屬于法律環(huán)境的因素。

4。風(fēng)險(xiǎn)收益率包括（

）。A。通貨膨脹補(bǔ)償率B.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率D。期限風(fēng)險(xiǎn)收益率【正確答案】

BCD

【答案解析】

無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。5.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（

）。A.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值B.反映了資本保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性D.有利于社會(huì)資源的合理配置【正確答案】

ABCD

【答案解析】

企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括:(1)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值;（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3)有利于管理上的片面性和短期行為；(4）有利于社會(huì)資源的合理配置。6。下列各項(xiàng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的是（

）.A.采購(gòu)原材料B.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券C。銷售商品D。支付現(xiàn)金股利【正確答案】

AC

【答案解析】

選項(xiàng)B屬于投資活動(dòng)，選項(xiàng)D屬于籌資活動(dòng)。三、判斷題。

1.廣義的分配是指對(duì)企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)的分配,而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)收入的分配.（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過程，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。2。企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。3。股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn).（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有的特點(diǎn)包括：有限責(zé)任；永續(xù)存在；可轉(zhuǎn)讓性；易于籌資；對(duì)公司收益重復(fù)納稅。4.金融市場(chǎng)的主體就是指金融機(jī)構(gòu).（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

金融市場(chǎng)的主體是指參與金融市場(chǎng)交易活動(dòng)而形成的買賣雙方的各經(jīng)濟(jì)單位，它包括雙方而不僅是指金融機(jī)構(gòu)。5.基準(zhǔn)利率在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行的再貼現(xiàn)率。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

基準(zhǔn)利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國(guó)是中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行貸款的利率.6.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。(

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。7.國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系會(huì)影響利率的高低。(

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

利率主要是由供給與需求來決定的，但是除此之外經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等對(duì)利率均有不同程度的影響。8.對(duì)于股票上市企業(yè)，即期市場(chǎng)上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。（

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

對(duì)于股票上市企業(yè),雖可通過股票價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別在即期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn)。9。從資金的借貸關(guān)系來看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。（

)【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

從資金的借貸關(guān)系來看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。10。財(cái)務(wù)分析可以改善財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、預(yù)算和控制，改善企業(yè)的管理水平,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，所以財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心。(

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策,決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。第

二

章

資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析

一、單項(xiàng)選擇題。

1。某人希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2％，單利計(jì)息的方式下,此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（

）元.A。18114B。18181.82C.18004D.18000【正確答案】

B

【答案解析】

現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額＝20000/(1＋5×2％）＝18181。82（元).2。某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2％,在復(fù)利計(jì)息的方式下，5年后此人可以從銀行取出（

）元。A.1100B.1104。1C。1204D.1106.1【正確答案】

B

【答案解析】

五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和＝1000×（F/P，2％，5)＝1104.1(元)。3.某人進(jìn)行一項(xiàng)投資，預(yù)計(jì)6年后會(huì)獲得收益880元，在年利率為5％的情況下,這筆收益的現(xiàn)值為（

）元。A.4466。62B.656.66C。670。56D。4455.66【正確答案】

B

【答案解析】

收益的現(xiàn)值＝880×（P/F，5%，6）＝656。66（元）。4.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是15000元,假設(shè)存款年利率為3％，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為(

）元。A。2825.34B.3275。32C。3225。23D.2845。34【正確答案】

A

【答案解析】

建立的償債基金＝15000/（F/A，3%，5)＝2825。34（元）。5。某人分期購(gòu)買一輛汽車，每年年末支付10000元，分5次付清，假設(shè)年利率為5％，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付(

）元。A.55256B。43259C。43295D。55265【正確答案】

C

【答案解析】

本題相當(dāng)于求每年年末付款10000元，共計(jì)支付5年的年金現(xiàn)值，即10000×（P/A，5%，5）＝43295（元）。6。某企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計(jì)在未來6年內(nèi)收回投資,在年利率是6％的情況下,為了使該項(xiàng)投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（

）元。A.1433.63B。1443.63C.2023。64D.2033.64【正確答案】

D

【答案解析】

本題是投資回收額的計(jì)算問題，每年的投資回收額＝10000/（P/A,6％,6）＝2033.64（元).

7.某一項(xiàng)年金前4年沒有流入，后5年每年年初流入1000元,則該項(xiàng)年金的遞延期是（

）年。A。4B.3C。2D.1【正確答案】

B

【答案解析】

前4年沒有流入，后5年每年年初流入1000元,說明該項(xiàng)年金第一次流入發(fā)生在第5年年初，即第4年年末，所以遞延期應(yīng)是4－1＝3年.8。某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，希望進(jìn)行該項(xiàng)投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10%,則目前的投資額應(yīng)是(

)元。A。10000B。11000C.20000D.21000【正確答案】

C

【答案解析】

本題是永續(xù)年金求現(xiàn)值的問題，注意是每半年可以獲得1000元，所以折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用半年的收益率即5％，所以投資額＝1000/5％＝20000（元).9。某人在第一年、第二年、第三年年初分別存入1000元，年利率2％，單利計(jì)息的情況下，在第三年年末此人可以取出(

）元。A.3120B.3060。4C.3121.6D。3130【正確答案】

A

【答案解析】

注意本題是單利計(jì)息的情況，所以并不是求即付年金終值的問題,單利終值＝1000×（1＋3×2%）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋2％）＝3120（元)。10.已知利率為10％的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0。9091、0。8264、0.7513，則可以判斷利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（

)。A.2。5436B.2。4868C.2。855D。2.4342【正確答案】

B

【答案解析】

利率為10％，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1＋10％）－3＋（1＋10%）－2＋（1＋10％）－1＝0。7513＋0。8264＋0.9091＝2.4868。11.某人于第一年年初向銀行借款30000元,預(yù)計(jì)在未來每年年末償還借款6000元，連續(xù)10年還清，則該項(xiàng)貸款的年利率為（

）.A。20%B.14％C。16.13％D.15。13%【正確答案】

D

【答案解析】

根據(jù)題目的條件可知：30000＝6000×（P/A,i,10）,所以（P/A,i,10）＝5，經(jīng)查表可知：（P/A，14%，10）＝5。2161，(P/A,16%，10）＝4.8332，使用內(nèi)插法計(jì)算可知:（16％－i）/(16％－14％）＝（5－4.8332）/（5。2161－4.8332），解得i＝15.13％。12。某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資,投資額為1000元,該項(xiàng)投資每半年可以給投資者帶來20元的收益，則該項(xiàng)投資的年實(shí)際報(bào)酬率為（

）。A。4%B.4。04％C.6%D。5％【正確答案】

B

【答案解析】

根據(jù)題目條件可知半年的報(bào)酬率＝20/1000＝2％，所以年實(shí)際報(bào)酬率＝(1＋2％）2－1＝4.04%.

13.(

）是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介.A.風(fēng)險(xiǎn)因素B.風(fēng)險(xiǎn)事故C.風(fēng)險(xiǎn)損失D。風(fēng)險(xiǎn)收益【正確答案】

B

【答案解析】

風(fēng)險(xiǎn)事故是指引起損失的直接或外在原因,是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介；風(fēng)險(xiǎn)因素是指引起或增加風(fēng)險(xiǎn)事故的機(jī)會(huì)或擴(kuò)大損失幅度的條件，是事故發(fā)生的潛在原因;風(fēng)險(xiǎn)損失是指風(fēng)險(xiǎn)事故所帶來的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實(shí)際和潛在的利益喪失.14.下列各項(xiàng)中（

)會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).A。舉債經(jīng)營(yíng)B。生產(chǎn)組織不合理C。銷售決策失誤D。新材料出現(xiàn)【正確答案】

A

【答案解析】

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性,企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)BCD會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。15.甲項(xiàng)目收益率的期望值為10％,標(biāo)準(zhǔn)差為10％，乙項(xiàng)目收益率的期望值為15％，標(biāo)準(zhǔn)差為10％,則可以判斷（

）.A.由于甲乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差相等，所以兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相等B。由于甲乙項(xiàng)目的期望值不等，所以無法判斷二者的風(fēng)險(xiǎn)大小C。由于甲項(xiàng)目期望值小于乙項(xiàng)目,所以甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目D.由于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙項(xiàng)目，所以甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目【正確答案】

D

【答案解析】

期望值并不能用于評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小,所以C錯(cuò)誤；在期望值不同的情況下,應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，且根據(jù)本題條件能夠計(jì)算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以AB錯(cuò)誤,D正確。二、多項(xiàng)選擇題。

1。年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng),下列各項(xiàng)中屬于年金形式的是（

）。A.按照直線法計(jì)提的折舊B.等額分期付款C。融資租賃的租金D.養(yǎng)老金【正確答案】

ABCD

【答案解析】

年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)，年金的形式多種多樣，如保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、折舊、租金、等額分期收（付）款以及零存整取或者整存零取儲(chǔ)蓄等等。2。某人決定在未來5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元(共存5次)，年利率為2％，則在第5年年末能一次性取出的款項(xiàng)額計(jì)算正確的是(

）。A.1000×(F/A，2％，5)B。1000×（F/A，2%,5)×（1＋2％)C.1000×（F/A，2%,5）×(F/P，2％,1）D.1000×［（F/A，2%，6）—1］【正確答案】

BCD

【答案解析】

本題是即付年金求終值的問題，即付年金終值系數(shù)有兩種計(jì)算方法：一是普通年金終值系數(shù)×（1＋i)，即選項(xiàng)BC；一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)＋1，系數(shù)－1,即選項(xiàng)D。3。某項(xiàng)年金前三年沒有流入,從第四年開始每年年末流入1000元共計(jì)4次，假設(shè)年利率為8％，則該遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式正確的是（

）。A。1000×（P/A,8%,4）×（P/F，8%,4)B。1000×[（P/A，8%,8）－(P/A，8％，4）]C。1000×［(P/A,8％，7）－（P/A,8%，3)]D。1000×（F/A，8％，4）×（P/F,8%，7）【正確答案】

CD

【答案解析】

遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m＝4－1＝3年,n＝4，所以遞延年金的現(xiàn)值＝1000×(P/A,8％，4)×（P/F，8%，3）＝1000×［（P/A,8％,7）－（P/A,8％，3）]＝1000×（F/A,8％，4）×（P/F，8%,7).4。下列說法正確的是（

）.A。普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)B。普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D。普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【正確答案】

ACD

【答案解析】

普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n)＝[(F/P，i,n）－1］/i，償債基金系數(shù)（A/F，i，n）＝i/[（F/P，i,n）－1］,普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i,n）＝［1－(P/F,i，n）］/i，資本回收系數(shù)（A/P，i，n)＝i/［1－（P/F,i，n)]，復(fù)利終值系數(shù)（F/P,i，n）＝（1＋i）n,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）＝（1＋i）-n.5。風(fēng)險(xiǎn)由（

）組成.A.風(fēng)險(xiǎn)因素B.風(fēng)險(xiǎn)事故C。風(fēng)險(xiǎn)損失D。風(fēng)險(xiǎn)收益【正確答案】

ABC

【答案解析】

風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素組成。6。實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括（

）.A.食物質(zhì)量對(duì)人體的危害B.新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤C.汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)出現(xiàn)貨款拖欠【正確答案】

AC

【答案解析】

風(fēng)險(xiǎn)因素包括實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素、道德風(fēng)險(xiǎn)因素和心理風(fēng)險(xiǎn)因素，其中實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對(duì)人體的危害。7.風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為（

）.A。信用風(fēng)險(xiǎn)B。自然風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)D。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】

BCD

【答案解析】

按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因風(fēng)險(xiǎn)可以分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn).8。下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于基本風(fēng)險(xiǎn)的是（

）.A.自然災(zāi)害B。通貨膨脹C.銷售決策失誤D.罷工【正確答案】

AB

【答案解析】

基本風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響方面都不與特定的組織或個(gè)人有關(guān)，至少是某個(gè)特定組織或個(gè)人所不能阻止的風(fēng)險(xiǎn),即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退等帶來的風(fēng)險(xiǎn).罷工和銷售決策失誤引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。9.下列公式正確的是（

)。A.風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率B。風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差C。投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率D。投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率【正確答案】

ACD

【答案解析】

投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率,投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率。10.下列各項(xiàng)中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施的是（

）。A.業(yè)務(wù)外包B.合資C.計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備D.特許經(jīng)營(yíng)【正確答案】

ABD

【答案解析】

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施包括向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。三、判斷題.

1。資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。（

）【5345,】

【答案解析】

資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。

2.利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

財(cái)務(wù)管理活動(dòng)總是或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn),而通貨膨脹也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象.因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。3.每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。(

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可,間隔期間完全可以不是一年。所以本題的說法正確.4。即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)＋1，期數(shù)－1得到的。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)－1,系數(shù)＋1得到的。5.遞延年金有終值,終值的大小與遞延期是有關(guān)的,在其他條件相同的情況下,遞延期越長(zhǎng),則遞延年金的終值越大。(

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無關(guān),遞延年金的終值＝年金×(F/A，i,n)，其中n表示等額收付的次數(shù)（年金的個(gè)數(shù))，顯然其大小與遞延期m無關(guān).6。已知（F/P,3％，6）＝1.1941，則可以計(jì)算出（P/A，3%,6)＝3。47.（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

（P/A，3%，6)＝［1－（P/F，3％，6）]/3％，（P/F,3%,6）＝1/（F/P,3％,6)，所以(P/A，3%,6）＝［1－1/(F/P，3％,6）］/3％＝5.4183。7。某人貸款5000元，該項(xiàng)貸款的年利率是6%，每半年計(jì)息一次，則3年后該項(xiàng)貸款的本利和為5955元(

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

注意本年是每半年計(jì)息一次的情況，所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3％，期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6,即復(fù)利終值＝5000×（F/P,3%,6）＝5970。5(元）。8.偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于心理風(fēng)險(xiǎn)因素。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素，道德風(fēng)險(xiǎn)因素還包括業(yè)務(wù)欺詐、出賣情報(bào)、中飽私囊拿回扣等.心理風(fēng)險(xiǎn)因素包括保管員忘記鎖門而丟失財(cái)產(chǎn)、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)而出現(xiàn)貨款拖欠等。9.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只會(huì)造成損失而無獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。10.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。（

)【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。11。若企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金的利息率，則會(huì)降低企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

若企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金的利息率，則企業(yè)需要?jiǎng)佑米杂匈Y金的一部分利潤(rùn)用于支付利息，所以會(huì)使得企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率降低。舉例說明如下：假設(shè)自有資金為100萬元，借入資金為200萬元,息稅前資金利潤(rùn)率為10％，借入資金利息率為12%，則自有資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為100×10%＝10（萬元）,借入資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為200×10%＝20（萬元)，需要支付的利息＝200×12％＝24（萬元），則需要?jiǎng)佑米杂匈Y金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)4萬元支付利息，減少了企業(yè)的利潤(rùn),所以會(huì)降低自有資金利潤(rùn)率。12。采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施.13。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等;風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用,或沖減利潤(rùn)。四、計(jì)算題。

1.某人決定分別在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分別存入5000元，按10％利率，每年復(fù)利一次,要求計(jì)算2005年12月31日的余額是多少?【正確答案】

本題中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的終值，顯然是即付年金求終值的問題,所以，2005年12月31日的余額＝5000×（F/A,10％,4）×（1＋10％)＝25525。5（元）或者2005年12月31日的余額＝5000×[（F/A,10％,5）—1]＝25525。5(元)

2。某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案:(1）立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬元；（2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結(jié)束;(3）第1到8年每年年末支付3萬元,第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元.要求：通過計(jì)算回答該公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算？【正確答案】

第一種付款方案支付款項(xiàng)的現(xiàn)值是20萬元；第二種付款方案是一個(gè)遞延年金求現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末,所以遞延期是2年,等額支付的次數(shù)是7次，所以：P＝4×(P/A，10%，7）×（P/F，10％,2)＝16.09（萬元）或者P＝4×［（P/A，10%,9）－（P/A，10％,2）]＝16.09（萬元）或者P＝4×(F/A,10%,7）×（P/F，10％，9）＝16.09（萬元）第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問題，最后的兩年屬于一次性收付款項(xiàng)，所以：P＝3×（P/A，10％，8）＋4×（P/F,10%，9）+5×(P/F,10％，10)＝19.63（萬元）因?yàn)槿N付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案。

3.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資。目前有甲、乙兩種方案可供選擇。如果投資于甲方案其原始投資額會(huì)比乙方案高60000元，但每年可獲得的收益比乙方案多10000元。假設(shè)該公司要求的最低報(bào)酬率為12%，方案的持續(xù)年限為n年，分析n處于不同取值范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇哪一種方案?【正確答案】

使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時(shí)甲乙兩個(gè)方案是等價(jià)的,即60000＝10000×（P/A，12%,n)即：（P/A，12％,n）＝6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：（P/A，12%，11)＝5。9377（P/A，12％，12）＝6。1944由內(nèi)插法可知：(n—11）/（12—11）=（6—5.9377）/（6。1944—5.9377）n≈11。24（年）所以如果方案能夠持續(xù)11.24年以上，該公司應(yīng)當(dāng)選擇甲方案;如果方案的持續(xù)年限短于11.24年，則公司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案；如果方案恰好能夠持續(xù)11。24年，則選擇任何一個(gè)方案都是可以的。4.某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬元，其收益率的概率分布如下表所示：

市場(chǎng)狀況

概率

甲項(xiàng)目

乙項(xiàng)目

好

0.3

20％

30%

一般

0.5

10％

10%

差

0.2

5%

—5%

要求:

（1)分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。

(2)分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差.（3）比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。（4）如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％,甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率.【正確答案】

（1)甲項(xiàng)目收益率的期望值＝0.3×20％＋0。5×10％＋0。2×5%＝12％乙項(xiàng)目收益率的期望值＝0。3×30％＋0。5×10％＋0。2×（－5％）＝13％（2)甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[(20％－12%）2×0.3＋（10%－12％）2×0。5＋(5%－12％）2×0。2]1/2＝5.57％乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[(30％－13％）2×0.3＋(10％－13%)2×0。5＋(－5％－13%）2×0.2]1/2＝12。49％(3）因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝12。49％/13％×100％＝96.08%因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率,所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。(4）風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝10％×46.42％＝4.64％甲項(xiàng)目投資的總的收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝6％＋4。64％＝10。64%第

三

章

企業(yè)籌資方式一、單項(xiàng)選擇題.

1。下列（

）可以為企業(yè)籌集自有資金。A。內(nèi)部積累B.融資租賃C。發(fā)行債券D.向銀行借款【正確答案】

A

【答案解析】

企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益或稱為自有資金；選項(xiàng)BCD為企業(yè)籌集的是借入資金.2.按照資金的來源渠道不同可將籌資分為（

）。A。內(nèi)源籌資和外源籌資B.直接籌資和間接籌資C.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D.表內(nèi)籌資和表外籌資【正確答案】

C

【答案解析】

按照資金的來源渠道不同可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資，A是按照資金的取得方式不同的分類,B是按照是否通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的分類,D是按照籌資結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映的分類.3。下列各項(xiàng)中不屬于直接表外籌資的是（

）。A.經(jīng)營(yíng)租賃B。代銷商品C。來料加工D.母公司投資于子公司【正確答案】

D

【答案解析】

直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資，最為常見的籌資方式有租賃（融資租賃除外)、代銷商品、來料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。4。下列(

)可以為企業(yè)籌集短期資金。A.融資租賃B。商業(yè)信用C.內(nèi)部積累D。發(fā)行股票【正確答案】

B

【答案解析】

短期資金常采取利用商業(yè)信用和取得銀行流動(dòng)資金借款等方式來籌集；選項(xiàng)ACD為企業(yè)籌集的是長(zhǎng)期資金。5.我國(guó)目前各類企業(yè)最為重要的資金來源是（

）。A.銀行信貸資金B(yǎng)。國(guó)家財(cái)政資金C。其他企業(yè)資金D。企業(yè)自留資金【正確答案】

A

【答案解析】

銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款是我國(guó)目前各類企業(yè)最為重要的資金來源。6.下列各項(xiàng)中（

)不屬于吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)。A.有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B。有利于盡快形成生產(chǎn)能力C.資金成本較低D。有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】

C

【答案解析】

吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌資方式的缺點(diǎn),所以本題選擇C.7。確定股票發(fā)行價(jià)格的方法中，（

）在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行,但是在國(guó)內(nèi)一直未采用.A.市盈率定價(jià)法B。凈資產(chǎn)倍率法C.競(jìng)價(jià)確定法D?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法【正確答案】

B

【答案解析】

凈資產(chǎn)倍率法在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但是在國(guó)內(nèi)一直未采用。8。對(duì)于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低的公司股票發(fā)行價(jià)格的確定采用（

)是比較準(zhǔn)確的。A。市盈率定價(jià)法B。凈資產(chǎn)倍率法C.競(jìng)價(jià)確定法D?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法【正確答案】

D

【答案解析】

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國(guó)際股票市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的股票發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)一般偏低，如果采用市盈率法發(fā)行定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來收益（現(xiàn)金流量)的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。9。普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點(diǎn)包括（

).A。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.籌資成本高C。容易分散控制權(quán)D。籌資限制多【正確答案】

B

【答案解析】

普通股籌資的缺點(diǎn)是:籌資成本高；容易分散控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。二者共有的缺點(diǎn)是籌資成本高。10.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)不包括（

)。A。在認(rèn)股之前持有人對(duì)發(fā)行公司擁有股權(quán)B。它是一種促銷手段C.在認(rèn)股之前持有人對(duì)發(fā)行公司擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)D。認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格【正確答案】

A

【答案解析】

認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)包括:（1)認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；(2)認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款,持有人在認(rèn)股之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)；（3）認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格,用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。11.下列各項(xiàng)中與認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值反向變動(dòng)的因素是（

).A。換股比率B。普通股市價(jià)C.執(zhí)行價(jià)格D.剩余有效期間【正確答案】

C

【答案解析】

認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝（普通股市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格）×換股比率，可以看出執(zhí)行價(jià)格與其反向變動(dòng)。認(rèn)股權(quán)證的剩余有效期間越長(zhǎng)，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值就越大。

12.某公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資，每張認(rèn)股權(quán)證可按10元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)2股普通股，假設(shè)股票的市價(jià)是12元/股，則認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是（

）元。A。10B.14C。5D.4【正確答案】

D

【答案解析】

認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝（12－10）×2＝4（元）13。某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為800萬元，年利率2%，承諾費(fèi)率為0.5%，年度內(nèi)企業(yè)使用了500萬元，平均使用10個(gè)月，則企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)為（

）萬元.A。6。83B.0。42C.1.92D.1.5【正確答案】

C

【答案解析】

企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)＝500×0。5％×2/12＋(800－500）×0。5%＝1。92（萬元）14。某企業(yè)向銀行借款100萬元，企業(yè)要求按照借款總額的10%保留補(bǔ)償性余額，并要求按照貼現(xiàn)法支付利息，借款的利率為6％,則借款實(shí)際利率為(

）。A.7。14％B.6.67%C.6.38%D.7。28％【正確答案】

A

【答案解析】

借款實(shí)際利率＝100×6％/[100×（1－6%－10%）]×100％＝7.14％15。債券的償還時(shí)間中（

）分為轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。A。到期償還B.提前償還C.強(qiáng)制性贖回D.滯后償還【正確答案】

D

【答案解析】

債券的償還時(shí)間按實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。滯后償還還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。16.與其他負(fù)債資金籌集方式相比，下列各項(xiàng)屬于融資租賃缺點(diǎn)的是(

）。A.資金成本較高B。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C.稅收負(fù)擔(dān)重D.籌資速度慢【正確答案】

A

【答案解析】

融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)是：籌資速度快；限制條款少;設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。欢愂肇?fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是資金成本較高。17。下列各項(xiàng)中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（

）.A。賒購(gòu)商品B.預(yù)收貨款C。短期借款D.商業(yè)匯票【正確答案】

C

【答案解析】

商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票。18。下列各項(xiàng)中不屬于杠桿收購(gòu)籌資特點(diǎn)的是(

）。A。籌資企業(yè)的杠桿比率低B。有助于促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰C。貸款安全性強(qiáng)D。有利于提高投資者的收益能力【正確答案】

A

【答案解析】

杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)包括：籌資企業(yè)的杠桿比率高；有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；貸款安全性強(qiáng)；可以獲得資產(chǎn)增值；有利于提高投資者的收益能力.二、多項(xiàng)選擇題。

1。籌資的動(dòng)機(jī)有(

)。A.設(shè)立性動(dòng)機(jī)B。擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)C。調(diào)整性動(dòng)機(jī)D?；旌闲詣?dòng)機(jī)【正確答案】

ABCD

【答案解析】

具體來說籌資的動(dòng)機(jī)有以下幾種：設(shè)立性動(dòng)機(jī)；擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)；調(diào)整性動(dòng)機(jī);混合性動(dòng)機(jī)。2.下列各項(xiàng)中，（

）屬于外源籌資的特點(diǎn)。A。自主性B。高效性C。靈活性D.大量性【正確答案】

BCD

【答案解析】

外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)，內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。3。下列(

）屬于企業(yè)自留資金。A。法定公積金B(yǎng)。任意公積金C.資本公積金D.未分配利潤(rùn)【正確答案】

ABD

【答案解析】

自留資金是企業(yè)內(nèi)部形成的資金，也稱企業(yè)內(nèi)部留存，主要包括提取公積金和未分配利潤(rùn)等，資本公積金并不是企業(yè)內(nèi)部形成的資金,所以不選。4。企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括（

）.A。規(guī)模適當(dāng)原則B.籌措及時(shí)原則C。來源合理原則D.方式經(jīng)濟(jì)原則【正確答案】

ABCD

【答案解析】

企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括規(guī)模適當(dāng)原則;籌措及時(shí)原則；來源合理原則；方式經(jīng)濟(jì)原則。5.采用銷售額比率法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí),對(duì)外籌資需要量受到（

）因素的影響。A。銷售增長(zhǎng)率B.資產(chǎn)利用率C。股利支付率D。銷售凈利率【正確答案】

ABCD

【答案解析】

從對(duì)外籌資需要量的計(jì)算公式可以看出,銷售額增長(zhǎng)率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷售凈利率以及企業(yè)利潤(rùn)分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。6.股票的特征包括（

）。A.法定性B。收益性C。價(jià)格波動(dòng)性D。參與性【正確答案】

ABCD

【答案解析】

股票具有以下特征:法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性、價(jià)格波動(dòng)性。7。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括（

）。A。簡(jiǎn)單算術(shù)平均法B。綜合平均法C。幾何平均法D.加權(quán)綜合法【正確答案】

ABCD

【答案解析】

股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括簡(jiǎn)單算術(shù)平均法；綜合平均法；幾何平均法；加權(quán)綜合法。8。普通股股東的權(quán)利包括（

）.A.投票權(quán)B.查賬權(quán)C.出讓股份權(quán)D。優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)【正確答案】

ABC

【答案解析】

普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利）；分享盈余權(quán);出讓股份權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán).選項(xiàng)D是優(yōu)先股股東的權(quán)利.9。股票上市的好處包括(

).A.利用股票收購(gòu)其他公司B。利用股票可激勵(lì)職員C。提高公司知名度D。增強(qiáng)經(jīng)理人員操作的自由度【正確答案】

ABC

【答案解析】

股票上市的好處包括:有助于改善財(cái)務(wù)狀況；利用股票收購(gòu)其他公司;利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；利用股票可激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引更多顧客。股票上市的不利影響包括:使公司失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；公開上市需要很高的費(fèi)用.10.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括（

)。A。防止股權(quán)分散化B。調(diào)劑現(xiàn)金余缺C。改善公司的資金結(jié)構(gòu)D.維持舉債能力【正確答案】

ABCD

【答案解析】

企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括:防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺;改善公司的資金結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。11。認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括（

）.A.認(rèn)購(gòu)數(shù)量B。認(rèn)購(gòu)價(jià)格C.認(rèn)購(gòu)期限D(zhuǎn)。贖回條款【正確答案】

ABCD

【答案解析】

認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括認(rèn)購(gòu)數(shù)量;認(rèn)購(gòu)價(jià)格；認(rèn)購(gòu)期限；贖回條款。12。銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為（

）。A.信用借款B.直接借款C。擔(dān)保借款D.票據(jù)貼現(xiàn)【正確答案】

ACD

【答案解析】

銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn).13。銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（

）。A.籌資速度快B?；I資成本低C。限制條款少D.借款彈性好【正確答案】

ABD

【答案解析】

銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。14。債券與股票的區(qū)別在于（

）。A.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證B。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小C。債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的D。股票在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券【正確答案】

AC

【答案解析】

債券與股票的區(qū)別在于：（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；(2）債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的;（3)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)小，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大；(4）債券到期必須還本付息,股票一般不退還股本；（4）債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。15.按照有無抵押擔(dān)保可將債券分為（

）.A。收益?zhèn)疊.信用債券C。抵押債券D.擔(dān)保債券【正確答案】

BCD

【答案解析】

債券按照有無抵押擔(dān)?？煞譃樾庞脗?、抵押債券、擔(dān)保債券。16。融資租賃的租金中的租賃手續(xù)費(fèi)包括（

）。A.租息B.營(yíng)業(yè)費(fèi)用C。一定的盈利D.融資成本【正確答案】

BC

【答案解析】

融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)，租賃手續(xù)費(fèi)包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用和一定的盈利.三、判斷題。

1。與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高資金使用效益的優(yōu)點(diǎn)。（

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)；有利于資金的快速合理配置和提高使用效益是直接籌資的優(yōu)點(diǎn)。2.按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金，其中原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備屬于不變資金。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金，不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金，這部分資金主要包括:為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金,原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備,必要的成品儲(chǔ)備以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。3.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額.（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額;另外還表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。4.清算價(jià)值，又稱凈值,是指股份有限公司進(jìn)行清算時(shí)，股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。(

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

賬面價(jià)值又稱凈值，是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值;清算價(jià)值是指股份有限公司進(jìn)行清算時(shí),股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。5.股票價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格僅是指股票發(fā)行價(jià)格，股票發(fā)行價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

股票價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格,狹義的股票價(jià)格僅是指股票交易價(jià)格，股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。6。按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為綜合性指數(shù)和分類指數(shù)。（

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量,可以將股價(jià)指數(shù)劃分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)；7.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)包括優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)、部分管理權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。8.市盈率定價(jià)法下，機(jī)構(gòu)大戶容易操縱發(fā)行價(jià)格。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

采用競(jìng)價(jià)確定法時(shí),機(jī)構(gòu)大戶容易操縱發(fā)行價(jià)格。9。股份有限公司申請(qǐng)上市,如果公司的股本總額是4。5億元，則向社會(huì)公開發(fā)行股份達(dá)到股份總數(shù)的25％才符合條件。(

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

股份有限公司申請(qǐng)上市，如果公司的股本總額超過4億元，則向社會(huì)公開發(fā)行股份占股份總數(shù)的15％即可。10.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股對(duì)股東是有利的,可贖回優(yōu)先股對(duì)公司是有利的。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。11.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值.(

)【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

由于套購(gòu)活動(dòng)和存在套購(gòu)利潤(rùn)，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià).12。認(rèn)股權(quán)證不能為企業(yè)籌集額外的現(xiàn)金。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

認(rèn)股權(quán)證的作用有兩方面:1.為公司籌集額外的現(xiàn)金,認(rèn)股權(quán)證不論單獨(dú)發(fā)行還是附帶發(fā)行，都能為公司額外籌集一筆現(xiàn)金；2。促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。13。信貸額度是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定.(

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額,周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。14.抵押借款由于有抵押品擔(dān)保，所以其資金成本往往較非抵押借款低.(

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，因而收取較高的利息；此外銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi),所以抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。15。債券面值的基本內(nèi)容即票面金額。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容：幣種和票面金額。

16.發(fā)行信用債券的限制條件中最重要的是反抵押條款。(

)【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

發(fā)行信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的是反抵押條款。17.企業(yè)發(fā)行收益?zhèn)哪康氖菫榱藢?duì)付通貨膨脹.（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

企業(yè)發(fā)行浮動(dòng)利率債券的目的是為了對(duì)付通貨膨脹；收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫時(shí)不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。18。強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式,其中償債基金的主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，贖債基金只能從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)回自己的債券，其主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。19。可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券。(

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊選擇權(quán).20.杠桿租賃中出租人也是借款人，他既收取租金又償付債務(wù),從這個(gè)角度看,杠桿租賃與直接租賃是不同的。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

杠桿租賃中出租人又是借款人,同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán),既收取租金又要償付債務(wù)，而在直接租賃中出租人并不需要償付債務(wù)。21.企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí),如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實(shí)際成本。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成本。四、計(jì)算題。

1.B公司2001～2005年資金占用與銷售收入之間關(guān)系如下：年度

銷售收入（元)

資金占用（元）

2001

160000

120000

2002

210000

130000

2003

200000

125000

2004

260000

150000

2005

220000

160000

要求：根據(jù)以上資料運(yùn)用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)2006年的資金占用量(假設(shè)2006年的銷售收入為305000元）。【正確答案】

b＝(150000－120000）/（260000－160000）＝0.3a＝150000—0。3×260000＝72000(元）或者a＝120000－0。3×160000＝72000(元）y＝72000+0。3x若2006年銷售收入為305000元,則需占用資金＝72000+0。3×305000＝163500(元）。

2。某公司2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)

目

金額(萬元）

流動(dòng)資產(chǎn)

4000

長(zhǎng)期資產(chǎn)

8000

流動(dòng)負(fù)債

400

長(zhǎng)期負(fù)債

6000

當(dāng)年銷售收入

4000

凈利潤(rùn)

200

分配股利

60

留存收益

140

假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均隨銷售收入的變化同比例變化。要求:（1）2006年預(yù)計(jì)銷售收入達(dá)到5000萬元，銷售凈利率和收益留存比率維持2005年水平,計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？（2）如果留存收益比率為100%，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售收入為4800萬元，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？【正確答案】

（1）

變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比＝4000/4000＝100％變動(dòng)負(fù)債銷售百分比＝400/4000＝10%銷售凈利率＝200/4000×100%＝5％留存收益比率＝140/200＝70％外部補(bǔ)充資金＝（5000－4000）×（100%－10％）－5000×5%×70％＝725（萬元）(2）

外部補(bǔ)充資金＝(4800—4000）×（100%-10%）－4800×6％×100％＝432（萬元）

3.某公司擬發(fā)行8年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為1200元，票面利率為10%，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算以下兩種情況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合適的.（1）單利計(jì)息,到期一次還本付息;（2）每年付息一次，到期一次還本.【正確答案】

（1）對(duì)于單利計(jì)息，到期一次還本付息債券的價(jià)格＝1200×（1+10%×8）×（P/F，10%,8）＝1007.64(元）(2）債券發(fā)行價(jià)格＝1200×10%×（P/A，10％，8）+1200×（P/F，10％，8）＝1200（元）4。某企業(yè)采用融資租賃的方式于2005年1月1日融資租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為60000元,租期為10年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有,租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20％，計(jì)算并回答下列問題：（1)租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20%，計(jì)算每年年末等額支付的租金額；(2）租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18%,計(jì)算每年年初等額支付的租金額；（3）如果企業(yè)的資金成本為16%，說明哪一種支付方式對(duì)企業(yè)有利.【正確答案】

（1）每年年末等額支付的租金＝60000/(P/A，20%,10）＝60000/4.1925＝14311。27（元）（2）每年年初等額支付的租金＝60000/[（P/A,18%,10)×（1＋18％)］＝11314。35（元）或者每年年初等額支付的租金＝60000/［（P/A，18％，9)＋1]＝11314。35（元）（3）后付租金的現(xiàn)值＝14311.27×(P/A，16％,10）＝69169.23(元）先付租金的現(xiàn)值＝11314.35×（P/A,16%,10)×（1＋16%)＝63434.04（元）或者先付租金的現(xiàn)值＝11314。35×［（P/A,16%,9)＋1]＝63433.9（元)因?yàn)橄雀蹲饨鸬默F(xiàn)值小于后付租金的現(xiàn)值,所以企業(yè)采用先付租金方式對(duì)企業(yè)有利。5。某公司欲采購(gòu)一批材料，目前正面對(duì)著A、B兩家提供不同信用條件的賣方，A公司的信用條件為“3/10，n/40”，B公司的信用條件為“2/20，n/40”，請(qǐng)回答下面三個(gè)問題并說明理由。(1）已知該公司目前有一投資機(jī)會(huì)，投資收益率為40％，該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣？（2）如果該公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣,那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商；如果該公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？【正確答案】

（1）放棄A公司現(xiàn)金折扣的成本＝3％/（1－3%)×360/（40－10）×100%＝37。11％因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。（2)放棄B公司現(xiàn)金折扣的成本＝2%/（1－2％）×360/（40－20)×100%＝36.73％因?yàn)?7.11%〉36。73％，所以如果企業(yè)打算享受現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇A公司;如果企業(yè)打算放棄現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇B公司。第

四

章資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題。

1。資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括（

)。A。是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)B.是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)C.作為計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的折現(xiàn)率使用D.是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)【正確答案】

C

【答案解析】

資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用包括:(1）是影響企業(yè)籌資總額的重要因素;(2）是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)；(3）是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；(4）是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。資金成本在企業(yè)投資決策中的作用包括：（1）在計(jì)算投資評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，常以資金成本作為折現(xiàn)率；（2）在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí),一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。2.某企業(yè)發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10%，每年付息一次，發(fā)行價(jià)為1100元,籌資費(fèi)率3％,所得稅稅率為30％，則該債券的資金成本是（

）。A。9.37%B.6。56％C。7。36％D.6。66％【正確答案】

B

【答案解析】

債券資金成本＝1000×10%×(1-30%）/[1100×（1-3％）]×100%＝6。56％3.企業(yè)向銀行取得借款100萬元,年利率5％，期限3年.每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30%，手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，則該項(xiàng)借款的資金成本為（

)。A.3。5%B.5％C.4.5％D。3%【正確答案】

A

【答案解析】

借款資金成本＝［100×5%×（1-30％）/100］×100％=5%×（1—30％)×100％＝3。5%

4。某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3%,則該股票的資金成本為（

）。A.22。39％B。21。74％C.24.74％D。25。39％【正確答案】

D

【答案解析】

普通股資金成本＝2×(1＋3%）/[10×（1—8%)]×100％＋3％＝25.39％5。某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為8%,剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3％,則該企業(yè)利用留存收益的資金成本為（

）。A。22.39%B。25.39%C。20.6%D。23。6％

【正確答案】

D

【答案解析】

留存收益資金成本＝2×(1＋3％）/10×100%＋3%＝23.6％6.按照（

)權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。A。賬面價(jià)值B。市場(chǎng)價(jià)值C。目標(biāo)價(jià)值D。目前價(jià)值【正確答案】

C

【答案解析】

目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)⒐善币晕磥眍A(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資金結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資金結(jié)構(gòu)，所以使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。7。某企業(yè)的資金總額中，債券籌集的資金占40％，已知債券籌集的資金在500萬元以下時(shí)其資金成本為4％，在500萬元以上時(shí)其資金成本為6％，則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)是(

)元.A.1000B.1250C.1500D.1650【正確答案】

B

【答案解析】

籌資總額分界點(diǎn)＝500/40%＝1250（元）。8。某企業(yè)2004年的銷售額為1000萬元，變動(dòng)成本600萬元，固定經(jīng)營(yíng)成本200萬元，預(yù)計(jì)2005年固定成本不變，則2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為（

）.A.2B.3C.4D.無法計(jì)算【正確答案】

A

【答案解析】

2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（1000-600)/（1000—600—200)＝2。9。某企業(yè)2004年的銷售額為1000萬元,變動(dòng)成本600萬元，固定經(jīng)營(yíng)成本200萬元，利息費(fèi)用10萬元，沒有融資租賃和優(yōu)先股，預(yù)計(jì)2005年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10％,則2005年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率為（

）。A。10％B。10。5%C。15％D.12%【正確答案】

B

【答案解析】

2005年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝(1000—600—200）/（1000-600—200-10）＝1。05，因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝1.05,所以2005年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝1。05×10％＝10。5%10.某企業(yè)銷售收入800萬元，變動(dòng)成本率為40％，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，總杠桿系數(shù)為3。假設(shè)固定成本增加80萬元,其他條件不變,企業(yè)沒有融資租賃和優(yōu)先股，則總杠桿系數(shù)變?yōu)椋?/p>

）。A。3B.4C.5D.6【正確答案】

D

【答案解析】

總杠桿系數(shù)＝800×(1-40％）/［800×（1—40%）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利息＝320（萬元)，固定成本增加后固定成本＋利息＝400(萬元），所以總杠桿系數(shù)＝800×（1-40%）/[800×（1-40％)-400]＝6。11。下列說法錯(cuò)誤的是（

）。A.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金B(yǎng).資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多C。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低企業(yè)的信用等級(jí)會(huì)提高企業(yè)的資金成本D.以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負(fù)債往往很多【正確答案】

D

【答案解析】

以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負(fù)債往往很少。12.資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是（

）。A.債轉(zhuǎn)股B.增發(fā)新股償還債務(wù)C.優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股D。進(jìn)行融資租賃【正確答案】

D

【答案解析】

進(jìn)行融資租賃屬于資金結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整法。二、多項(xiàng)選擇題。

1。資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，其中屬于用資費(fèi)用的是（

）。A。向股東支付的股利B.向債權(quán)人支付的利息C。借款手續(xù)費(fèi)D。債券發(fā)行費(fèi)【正確答案】

AB

【答案解析】

資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過程中因使用資金而支付的代價(jià)，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容；籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲得資金而支付的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。2。資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素,企業(yè)籌資還需要考慮(

）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.資金期限C.償還方式D.限制條件【正確答案】

ABCD

【答案解析】

資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等.3.權(quán)益資金成本包括（

）。A。債券成本B.優(yōu)先股成本C.普通股成本D。留存收益成本【正確答案】

BCD

【答案解析】

個(gè)別資金成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前兩項(xiàng)可統(tǒng)稱為負(fù)債資金成本,后三項(xiàng)統(tǒng)稱為權(quán)益資金成本。4。酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針"成本，下列各項(xiàng)中屬于酌量性固定成本的是（

）。A。長(zhǎng)期租賃費(fèi)B.廣告費(fèi)C.研究開發(fā)費(fèi)D。職工培訓(xùn)費(fèi)【正確答案】

BCD

【答案解析】

酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針由管理當(dāng)局確定的一定時(shí)期的成本。廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于這類成本。長(zhǎng)期租賃費(fèi)屬于約束性固定成本。5。下列各項(xiàng)中屬于半變動(dòng)成本的是(

)。A。水電費(fèi)B。電話費(fèi)C.化驗(yàn)員工資D.質(zhì)檢員工資【正確答案】

AB

【答案解析】

半變動(dòng)成本通常有一個(gè)初始量,類似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上,隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng),又類似于變動(dòng)成本，企業(yè)的公共事業(yè)費(fèi)，如電費(fèi)、水費(fèi)、電話費(fèi)均屬于半變動(dòng)成本；半固定成本隨產(chǎn)量的變化呈階梯型增長(zhǎng)，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平，化驗(yàn)員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于這類成本。6.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（

)。A.提高產(chǎn)量

B.提高產(chǎn)品單價(jià)C。提高資產(chǎn)負(fù)債率D.降低單位變動(dòng)成本【正確答案】

ABD

【答案解析】

衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，復(fù)合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)升高,復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。7。影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括（

）。A.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況B。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C。投資者和管理人員的態(tài)度D.貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響【正確答案】

ABCD

【答案解析】

影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；企業(yè)產(chǎn)品銷售情況;投資者和管理人員的態(tài)度；貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響；行業(yè)因素；所得稅稅率的高低；利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)。8。下列關(guān)于資金結(jié)構(gòu)理論的說法正確的是（

）。A。傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為企業(yè)的綜合資金成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點(diǎn),資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)B.平衡理論認(rèn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的C。代理理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)D。等級(jí)籌資理論認(rèn)為，如果企業(yè)需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資【正確答案】

AD

【答案解析】

平衡理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí),資金結(jié)構(gòu)最優(yōu);代理理論認(rèn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的。9。企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括（

)。A。因素分析法B。每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法C。比較資金成本法D。公司價(jià)值分析法【正確答案】

BCD

【答案解析】

最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法;比較資金成本法；公司價(jià)值分析法.10.最佳資金結(jié)構(gòu)是指（

）的資金結(jié)構(gòu)。A。企業(yè)價(jià)值最大B.加權(quán)平均資金成本最低C。每股收益最大D。凈資產(chǎn)值最大【正確答案】

AB

【答案解析】

最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。三、判斷題。

1。資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，一般使用相對(duì)數(shù)表示，即表示為籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用之和與籌資額的比率。（

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

資金成本一般使用相對(duì)數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金(即籌資額扣除籌資費(fèi)用后的差額）的比率.2。在所有資金來源中，一般來說，普通股的資金成本最高。（

）【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

普通股股利支付不固定。企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股的報(bào)酬也應(yīng)最高,所以，在各種資金來源中,普通股的資金成本最高。3。某企業(yè)發(fā)行股利固定增長(zhǎng)的普通股,市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一年的股利為2元，籌資費(fèi)率4％，已知該股票資金成本為23.83％，則股利的年增長(zhǎng)率為2。5%.（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

普通股資金成本＝2/［10×（1-4%）］＋g=23。83％，所以g＝3％.4。資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。5。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低，未來有可能上升，便會(huì)大量發(fā)行短期債券。(

)【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低，未來有可能上升，便會(huì)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低的水平上。6。凈收益理論認(rèn)為資金結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu).（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

凈收益理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，企業(yè)價(jià)值越大，當(dāng)負(fù)債比率為100％時(shí)企業(yè)價(jià)值最大；凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不受資金結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu).7。MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不受有無負(fù)債以及負(fù)債程度的影響。(

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

MM理論認(rèn)為,在沒有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下,企業(yè)價(jià)值不受有無負(fù)債以及負(fù)債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。8.從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。（

)【正確答案】

對(duì)

【答案解析】

從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是發(fā)行新股籌資。9.使用每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法進(jìn)行最佳資金結(jié)構(gòu)的判斷時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的因素。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響,并假定每股利潤(rùn)最大，股票價(jià)格也最高,但是把資金結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外。10.進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整法。（

）【正確答案】

錯(cuò)

【答案解析】

進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法。四、計(jì)算題。

1。某企業(yè)發(fā)行普通股800萬元,發(fā)行價(jià)為8元/股，籌資費(fèi)率為6％,第一年預(yù)期股利為0。8元/股，以后各年增長(zhǎng)2％;該公司股票的貝他系數(shù)等于1。2,無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12％,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4％。要求：根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法分別計(jì)算普通股的資金成本。【正確答案】

(1）股利折現(xiàn)模型:普通股成本＝0.8/［8×(1-6％）]×100%＋2%＝12.64％(2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股成本＝Rf＋β(Rm—Rf)＝8％＋1。2×（12%-8％）＝12.8%（3）無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：普通股成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8％＋4％＝12％2。某公司計(jì)劃籌集新的資金，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)（債券占60％，普通股占40％)不變。隨籌資額的增加，各籌資方式的資金成本變化如下：籌資方式

新籌資額

資金成本

債券

60萬元以下60~120萬元120萬元以上

8%9%10％

普通股

60萬元以下60萬元以上

14％16％

要求：計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本?！菊_答案】

籌資方式及目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

資金成本

特定籌資方式的籌資范圍

籌資總額分界點(diǎn)

籌資總額的范圍

債券

8％9%10%

60萬元以下60～120萬元120萬元以上

60÷60％＝100120÷60％＝200

100以下100～200萬元200萬元以上

普通股

14%16%

60萬元以下60萬元以上

60÷40%＝150

150萬元以下150萬元以上

由上表可得出四組新的籌資范圍并計(jì)算資金的邊際成本：（1）0～100萬范圍資金的邊際成本＝8%×0。6＋14%×0.4＝10.4％；(2）100~150萬范圍資金的邊際成本＝9％×0。6＋14%×0.4＝11%；（3)150～200萬范圍資金的邊際成本＝9％×0.6＋16%×0。4＝11.8%；（4）200萬以上范圍資金的邊際成本＝10％×0.6＋16％×0。4＝12。4％3.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為8元,按市場(chǎng)預(yù)測(cè)2006年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長(zhǎng)15％.要求:（1）計(jì)算2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。(2）計(jì)算2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn).（3)計(jì)算2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(4）計(jì)算2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。（5)假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃租金共計(jì)5000元，優(yōu)先股股息300元，企業(yè)所得稅稅率40％，計(jì)算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù).【正確答案】

（1)根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動(dòng)成本為4元，所以2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000×8—10000×4=40000（元）（2)2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=40000-15000=25000(元）（3）2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=40000÷25000=1。6（4）2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.6×15%=24%（5）2006年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=25000/[25000—5000-300/（1—40％）］=1。282006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1。6×1.28=2。05或2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=40000/［25000-5000-300/（1—40％）］＝2.0