【融創(chuàng)中國并購萬達(dá)的財(cái)務(wù)問題與風(fēng)險(xiǎn)控制的案例分析12000字（論文）】

融創(chuàng)中國并購萬達(dá)的財(cái)務(wù)問題與風(fēng)險(xiǎn)控制的案例分析目錄TOC\o"1-3"\h\u28375緒論 緒論時(shí)代在發(fā)展，社會(huì)在進(jìn)步。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭日趨激烈。為了尋求更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，越來越多的企業(yè)選擇通過并購來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。然而，在并購過程中，由于種種原因，并購活動(dòng)充滿了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，融資不當(dāng)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)業(yè)績下降，公司可能喪失償付能力的風(fēng)險(xiǎn)。因此，分析并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、類型及防范措施就顯得尤為重要。各種公司的并購，不僅可以使企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模越來越大，還可以獲得一些企業(yè)不具備的技術(shù)和資源。同時(shí)，還可以擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營范圍。然而，并購所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。對(duì)于這類風(fēng)險(xiǎn)，公司相關(guān)人員只能采取適當(dāng)?shù)拇胧?，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利影響，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。分析了萬達(dá)集團(tuán)并購傳奇影業(yè)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，提出了企業(yè)并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。中國本土企業(yè)在海外的并購案例不斷增加，但是由于這方面起步較晚、交易經(jīng)驗(yàn)不足，受東道主國各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，并購失敗率一直很高。收購合同的成功也代表著第一階段的完成，收購合并后，兩家公司不僅要將目標(biāo)公司的資源、技術(shù)、員工帶到旗下，還要正確、合理地處理二者之間的利益，因此在這個(gè)環(huán)節(jié)中，買只是開始，如何成功地合并在一起才是以此并購活動(dòng)的核心?；诖?，文章結(jié)合文獻(xiàn)研究法、案例研究法以及財(cái)務(wù)分析法，首先對(duì)國內(nèi)外并購融資理論的結(jié)果進(jìn)行分類，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析，以了解中國的并購類型，動(dòng)機(jī)和融資路徑和方法，以及融創(chuàng)中國并購企業(yè)萬達(dá)的案例研究。研究結(jié)果通過分析并購活動(dòng)的開發(fā)和融資至關(guān)重要，問題必須由企業(yè)自身解決。保持合理的資本結(jié)構(gòu)，是為了最大化企業(yè)價(jià)值，制定合理的融資計(jì)劃，實(shí)施良好的管理。從國家的角度來看：擴(kuò)展企業(yè)融資渠道并培養(yǎng)新的金融工具，完善公司并購融資的法律環(huán)境去解決。一、文獻(xiàn)研究（一）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國內(nèi)研究現(xiàn)狀江星潭（2020）在《融創(chuàng)中國并購萬達(dá)商業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究》中以融創(chuàng)中國為例，企業(yè)在并購的過程中產(chǎn)生了大量的投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)性因素，并且這些風(fēng)險(xiǎn)隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大相應(yīng)的有所提高。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化不足。巨額的資金支出也給融創(chuàng)帶來了資金壓力，增加了資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。劉琪（2020）在《融創(chuàng)中國并購萬達(dá)的動(dòng)因和績效研究》指出，融創(chuàng)中國在并購的過程中還會(huì)受到并購期限以及并購方式的影響，因此需要選擇多樣化的并購方式，達(dá)到有效的并購成果，即使這種并購效果在短期內(nèi)并不明顯，但總體上表現(xiàn)為正增長。李陽一（2019）在《企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范》中表示，為了得出融創(chuàng)中國在并購過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素，建立起了完整的分析模型。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的收益水平以及債款償還的能力是影響企業(yè)債務(wù)融資效率的靜態(tài)因素，從動(dòng)態(tài)因素來看，主要包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)融資成本。2.國外研究現(xiàn)狀Li,M.和Wu,G.（2020）在《RealestatesupportsrapiddevelopmentofChina'surbanization》中開展了大量的市場(chǎng)調(diào)研工作，分析了企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的主要來源，提出企業(yè)重組是造成企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。Zhang,H.和Wang,X.（2018）在《Realestateinvestmentandenergyefficiency:EvidencefromChina'spolicyexperiment》中認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債中負(fù)債變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。Pan,Y.（2019）在《StudyontheInfluenceofMonetaryPolicyonRealEstatePriceinChina》指出，融創(chuàng)中國并購萬達(dá)商業(yè)是并購史上規(guī)模最大，涉及金額最多的并購案例。（二）研究綜述及研究意義1.研究綜述綜上所述，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，許多企業(yè)之間的競(jìng)爭日趨激烈。越來越多的企業(yè)進(jìn)行并購活動(dòng)，以期在未來獲得更多的發(fā)展機(jī)遇和更強(qiáng)的實(shí)力。然而，并購也是一種高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購活動(dòng)的始終，也直接關(guān)系到并購的成敗，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題。金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。企業(yè)管理者只能采取有效的措施降低風(fēng)險(xiǎn)，而不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。分析了萬達(dá)集團(tuán)并購傳奇電影過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，提出了企業(yè)并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。2.研究意義理論意義：企業(yè)并購中，企業(yè)作為一個(gè)資本的綜合體出現(xiàn)在市場(chǎng)之上，這里所指的資本并不僅僅是物質(zhì)層面的，還有人力、文化等存量資產(chǎn)。些存量資產(chǎn)被推向市場(chǎng)后，一旦機(jī)緣巧合，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行優(yōu)化組合，這些沉淀的資產(chǎn)很快就會(huì)被重新喚醒并發(fā)揮價(jià)值。通常情況下，兩家企業(yè)并購后能夠?qū)崿F(xiàn)1+1>2的效果，即總效益大于其獨(dú)立時(shí)效益之和。例如橫向并購后，企業(yè)可以采用大宗大規(guī)模采購，增強(qiáng)議價(jià)能力，節(jié)省采購成本；亦可簡化機(jī)構(gòu)，控制管理成本，有助于促成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而混合并購則可幫助企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另外，而企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大亦能增強(qiáng)投資人信心，控制企業(yè)融資成本，從而提高經(jīng)濟(jì)效益；從技術(shù)層面看，企業(yè)并購還能夠使得企業(yè)間共享技術(shù)成果，控制研發(fā)成本。實(shí)踐意義：本文以融創(chuàng)中國為例，探討并購涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因，希望能夠?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的并購提供參考，從而幫助企業(yè)在并購中進(jìn)行科學(xué)理智的重組決策，提高規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，更好的控制并購中可能帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)并購失敗的情況。二、相關(guān)理論概述（一）企業(yè)并購相關(guān)理論概述1.企業(yè)并購概念公司并購是指非關(guān)聯(lián)企業(yè)通過支付一定資源獲取另外一家企業(yè)控制權(quán)和管理權(quán)的業(yè)務(wù)。依其類型可分為兼并和收購兩種，而論其結(jié)果，有如下幾種：其一：在收購?fù)瓿珊蠹磽碛心繕?biāo)公司全部控制權(quán)，使之成為全資子公司；其二：獲得目標(biāo)公司大部分控制權(quán)，以圖控制目標(biāo)公司，另外，亦可通過擁有目標(biāo)公司少數(shù)股權(quán)，以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。2.企業(yè)并購類型（1）按照并購雙方的業(yè)務(wù)性質(zhì)分類。因并購雙方的業(yè)務(wù)不同，分為縱向、橫向、混合三種?？v向并購，即同類產(chǎn)品但在不同的階段的企業(yè)進(jìn)行的并購。使企業(yè)在銷售和采購方面跟有效率，交易成本是減少和生產(chǎn)的穩(wěn)定。橫向并購，即處于同一行業(yè)企業(yè)進(jìn)行的并購，可以去除重復(fù)的作業(yè)，提供系列產(chǎn)品，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)營?；旌喜①彛床煌袠I(yè)的企業(yè)進(jìn)行的并購，能多元化的投資，分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（2）按照并購雙方是否友好協(xié)商分類。根據(jù)雙方是否友好，分為善意與敵意并購。善意并購指并購雙方經(jīng)過了友好的談判來確定并購的相關(guān)事宜。敵意并購指在友好協(xié)商行不通時(shí)，并購企業(yè)使用一些非友好性的形式，強(qiáng)行并購。這將付出較大的代價(jià)，并不一定實(shí)現(xiàn)并購。（3）按照并購的實(shí)現(xiàn)方式分類按實(shí)現(xiàn)方式分為承擔(dān)債務(wù)式、現(xiàn)金購買式和股權(quán)交易式。承擔(dān)債務(wù)式指并購企業(yè)以承擔(dān)被并購企業(yè)全部或部分債務(wù)為條件，取得被并購企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。現(xiàn)金購買式，即并購企業(yè)用現(xiàn)金購買被并購企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，會(huì)增大企業(yè)現(xiàn)金支出。股權(quán)交易式指并購企業(yè)用股權(quán)換取被并購企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，可以降低現(xiàn)金支出，但會(huì)稀釋企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。（二）企業(yè)并購的動(dòng)因企業(yè)并購動(dòng)因多種多樣，并基于不同的動(dòng)因產(chǎn)生了相應(yīng)理論：協(xié)同效應(yīng)理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論、委托效應(yīng)理論等等。（1）協(xié)同效應(yīng)理論。協(xié)同效應(yīng)本質(zhì)上是一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，主要分為內(nèi)部和外部協(xié)同這兩部分。外部協(xié)同是指企業(yè)并購之后，能夠共享生產(chǎn)工具及外部環(huán)境等，降低生產(chǎn)成本從而取得更高的利潤。內(nèi)部協(xié)同則通過對(duì)資源的共同利用從而獲得更高的效益。在管理協(xié)同上，雙方企業(yè)資源能夠被合理配置，節(jié)省管理成本，提高效率；在財(cái)務(wù)協(xié)同方面，有利于雙方優(yōu)化管理財(cái)務(wù)能力，合理避稅。在經(jīng)營協(xié)同方面，有利于形成規(guī)模效應(yīng)，達(dá)成資源互補(bǔ)。經(jīng)濟(jì)效益差、管理效益低的公司，就會(huì)被實(shí)力較為強(qiáng)大的公司并購，促使公司績效提升，雙方從中受益。因此，許多學(xué)者認(rèn)為，協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)追求的并購動(dòng)因。（2）委托代理理論。公司股東和企業(yè)管理層利益有所沖突，股東以利潤為主要目標(biāo)，企業(yè)管理者在期望提高股東權(quán)益的同時(shí)，能得到更豐厚的薪資和福利待遇。例如從自由現(xiàn)金流量理論來看，企業(yè)通過生產(chǎn)運(yùn)營盈利后會(huì)產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流在滿足企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的支出及投資之外的盈余，將會(huì)流向股東。但倘若股東取走這部分現(xiàn)金流，則會(huì)減少企業(yè)管理者所掌握的資源。通過企業(yè)并購的方式，在企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，大部分現(xiàn)金流仍流入企業(yè)內(nèi)部，使二者矛盾弱化。（3）市場(chǎng)勢(shì)力理論。市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為發(fā)生并購的主要原因是并購可以直接減少競(jìng)爭對(duì)手從而占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，以形成壟斷地位。企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域時(shí)，在預(yù)期并購成本低于預(yù)期自建成本的情況下，會(huì)采取并購的方式。（4）雙邊市場(chǎng)理論。雙邊市場(chǎng)理論認(rèn)為企業(yè)在交易中的收益又與中介平臺(tái)另一方的加入數(shù)量有關(guān)。在雙邊市場(chǎng)中，產(chǎn)品的價(jià)格并非完全憑價(jià)值決定，而是隨著產(chǎn)品使用者的數(shù)量增減而有所變動(dòng)。本文的案例中阿里巴巴和餓了么二者都是具有雙邊市場(chǎng)特征的企業(yè)，一端連接商家提供線上零售平臺(tái)，一端連接消費(fèi)者提供展示和交易商品的平臺(tái)。目前，并購已成為我國深化企業(yè)改革、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、盤活股本的主旋律。許多企業(yè)通過并購來擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，獲取一些重要資源，進(jìn)而占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。（三）企業(yè)并購對(duì)財(cái)務(wù)的影響并購?fù)瓿珊?，被并購企業(yè)由于只是企業(yè)股東發(fā)生了變更，對(duì)被并購企業(yè)本身而言，企業(yè)擁有和控制的資產(chǎn)、持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)質(zhì)并未發(fā)生根本改變。為保持企業(yè)會(huì)計(jì)政策的延續(xù)性，除管理層持有資產(chǎn)的意圖發(fā)生改變以外，無論資產(chǎn)是否對(duì)外發(fā)生轉(zhuǎn)讓，均按賬面價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量，原則上無需進(jìn)行特別會(huì)計(jì)處理，在合并報(bào)表的編制過程中，不需要對(duì)被并購企業(yè)的個(gè)體報(bào)表進(jìn)行特別調(diào)整。三、我國企業(yè)并購現(xiàn)狀分析（一）我國企業(yè)并購發(fā)展歷程縱觀中國并購市場(chǎng)的發(fā)展歷程，并購重組的交易數(shù)量、交易金額、交易類型和活躍度等特征，都密切相關(guān)于國家順應(yīng)經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整而出臺(tái)的各項(xiàng)并購重組政策?？傮w上，中國的并購重組分成四個(gè)階段：（1）起步階段。1993—2004年，在這一階段里，政府在并購交易中發(fā)揮著重要作用，推動(dòng)著并購重組規(guī)范性法律法規(guī)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐漸的形成和完善，為我國并購市場(chǎng)化提供了一個(gè)良好的開端。標(biāo)志性的政策是證監(jiān)會(huì)2002年發(fā)布的《上市公司收購管理辦法》。（2）發(fā)展階段。2005—2013年，在這期間股權(quán)分置改革基本完成，我國資本市場(chǎng)不斷發(fā)展和成熟，為我國市場(chǎng)化并購奠定了基礎(chǔ)。標(biāo)志性的政策有2008年頒布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、2010年頒布實(shí)施的《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》。（3）成熟階段。2014年—2015年，國家鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，并購市場(chǎng)迎來大爆發(fā)。標(biāo)志性的政策是國務(wù)院2014年出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》和《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》；（4）規(guī)范階段。2016年—至今，由于2015年并購重組市場(chǎng)出現(xiàn)眾多不規(guī)范、擾亂市場(chǎng)的行為，2016年9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布“史上最嚴(yán)”的《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，并購重組監(jiān)管趨嚴(yán)。而后，經(jīng)過一年多的治理，并購重組市場(chǎng)亂象得到控制，秩序基本建立，國家開始為并購市場(chǎng)“松綁”，2018年9月以來，鼓勵(lì)合理、合規(guī)的并購重組政策密集出臺(tái)。標(biāo)志性政策包括《推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制》和《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》等。（二）我國企業(yè)并購相關(guān)財(cái)務(wù)政策規(guī)定縱觀我國并購市場(chǎng)及政策20多年的演進(jìn)可以發(fā)現(xiàn)，與企業(yè)兼并重組相關(guān)的政策主要包含在兩類文件中：一類是對(duì)企業(yè)兼并重組的規(guī)范性形成有效約束的證券類法律法規(guī)文件；另一類則是涉及引導(dǎo)或鼓勵(lì)特定行業(yè)企業(yè)兼并重組的產(chǎn)業(yè)政策文件，具體體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：（1）國家法律法規(guī)層面。對(duì)企業(yè)兼并重組的規(guī)范性形成有效約束的法律法規(guī)主要包括法律層面、行政法規(guī)層面、部門規(guī)章以及自律制度等多層次條例。通常意義上的并購重組是指企業(yè)通過合并與收購實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重新組合，包括股份回購、合并、分立等對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)、利潤及業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。多層次的監(jiān)管體系對(duì)并購重組形成了有效的約束。例如，從法律層面來說，并購重組事件主要受到《公司法》和《證券法》的約束，《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》是對(duì)上市公司形成直接管理的法規(guī)文件。從部門規(guī)章層面來說，《收購管理辦法》和《重大重組管理辦法》等文件是證監(jiān)會(huì)和交易所對(duì)企業(yè)兼并重組事件進(jìn)行管理的直接依據(jù)。此外，當(dāng)企業(yè)的并購涉及到國資或外資及特定行業(yè)時(shí)，還需履行與國資或外資相關(guān)法律規(guī)定和行業(yè)規(guī)定。（2）會(huì)計(jì)政策相關(guān)規(guī)定。根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)一慣性原則，同一企業(yè)采用的會(huì)計(jì)處理方法前后各期應(yīng)當(dāng)保持一致，而不得隨意變，所以，并購后的兩個(gè)企業(yè)合二為一，必須執(zhí)行相同的會(huì)計(jì)政策。被并購企業(yè)應(yīng)以并購企業(yè)執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策為準(zhǔn)，調(diào)整其會(huì)計(jì)分錄，這是一個(gè)十分繁雜的系統(tǒng)工程。（三）我國企業(yè)并購存在主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（1）估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中，由于對(duì)并購公司缺乏足夠的了解，沒有進(jìn)行深刻的分析和審核，因此會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的估值問題，這將給企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。由此可見，企業(yè)必須提高對(duì)于估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，更加細(xì)心地審核并購對(duì)象，有效降低估值錯(cuò)誤的可能性。（2）融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在并購過程中，由于資金不足和融資方式不同，導(dǎo)致資金鏈斷裂，無法及時(shí)償還。（3）支付風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在開展日常經(jīng)營活動(dòng)的過程中，會(huì)產(chǎn)生大量的支付行為，例如向材料商、供應(yīng)商等支付采購資金，在這一過程中企業(yè)會(huì)采取不同的支付方式，包括現(xiàn)金支付、墊付或者是混合支付的方式等等，因此會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。（4）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在完成并購之后，由于缺乏有效的管理，過高的評(píng)估了并購公司的未來盈利能力，以至于企業(yè)資源無法得到有效的整合。在整合過程中，一旦出現(xiàn)信息不對(duì)稱或處理不當(dāng)，就會(huì)引發(fā)整合風(fēng)險(xiǎn)。（四）企業(yè)財(cái)務(wù)并購中規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要措施（1）充分獲取目標(biāo)企業(yè)信息。企業(yè)在并購前期應(yīng)該充分獲取相關(guān)的信息，公司員工的分布以及公司對(duì)未來的發(fā)展計(jì)劃等。與此同時(shí)也不能只依賴財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，相關(guān)企業(yè)還應(yīng)該聘請(qǐng)一些投資機(jī)構(gòu)對(duì)該企業(yè)的未來發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃和價(jià)值評(píng)估，對(duì)被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面了解。（2）3運(yùn)用多種評(píng)估方法。企業(yè)并購在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)選擇不同的評(píng)估方法，不同的評(píng)估方法得出的評(píng)估結(jié)果也是不同的。目前，我國的評(píng)估方法有很多，最常見的評(píng)估方法有成本法、市場(chǎng)法、收益法等，每種評(píng)估方法都有其自身的優(yōu)點(diǎn)與局限性，所以，企業(yè)在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)應(yīng)采用多種評(píng)估方法相結(jié)合，這樣才能把由于價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。（3）合理選擇融資方式。為了增加企業(yè)籌集資金的途徑，公司可以采用各種方法相結(jié)合的融資方式。例如，把企業(yè)自有資金和從外部籌集的資金相結(jié)合。企業(yè)的自有資金即內(nèi)部融資，這種方法的優(yōu)點(diǎn)有風(fēng)險(xiǎn)比較小，而且也不需要另外支付其他的費(fèi)用等。（4）選擇合適的支付方式。科學(xué)確定支付手段公司在兼并和收購中會(huì)出現(xiàn)各種各樣的支付方式，那么每種支付方法給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。但是，不論使用哪種支付方法都會(huì)帶來相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以，這就需要企業(yè)根據(jù)自身的實(shí)際情況及各方面的原因來選擇支付方式，以此來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四、基于融創(chuàng)中國并購萬達(dá)案例分析（一）公司基本概況1.融創(chuàng)中國基本概況融創(chuàng)中國控股有限公司是香港聯(lián)交所主板上市企業(yè)。公司成立于2003年，以“至臻·致遠(yuǎn)”為品牌理念，致力于通過高品質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，整合優(yōu)質(zhì)資源，為中國家庭提供美好生活的完整解決方案。融創(chuàng)中國堅(jiān)持地產(chǎn)核心主業(yè)，圍繞“地產(chǎn)+”全面布局，下設(shè)融創(chuàng)地產(chǎn)、融創(chuàng)服務(wù)、融創(chuàng)文旅、融創(chuàng)文化、融創(chuàng)會(huì)議會(huì)展、融創(chuàng)醫(yī)療康養(yǎng)六大戰(zhàn)略板塊。業(yè)務(wù)覆蓋地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)服務(wù)、會(huì)議會(huì)展、旅游度假、主題樂園、商業(yè)運(yùn)營、酒店運(yùn)營、醫(yī)療康養(yǎng)、IP開發(fā)運(yùn)營、影視內(nèi)容制作發(fā)行等。2.萬達(dá)商業(yè)基本概況萬達(dá)集團(tuán)成立于1988年。經(jīng)過30多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為核心的大型跨國企業(yè)集團(tuán)。萬達(dá)是世界領(lǐng)先的房地產(chǎn)企業(yè)、世界領(lǐng)先的影視企業(yè)、世界領(lǐng)先的體育企業(yè)和世界領(lǐng)先的兒童產(chǎn)業(yè)企業(yè)。萬達(dá)廣場(chǎng)、萬達(dá)電影城、萬達(dá)酒店、萬達(dá)文化旅游城、萬達(dá)寶貝王等成為中國知名品牌。（二）并購動(dòng)因分析（1）監(jiān)管趨嚴(yán)，緩解資金緊張的需要2016和2017年，在國家嚴(yán)查企業(yè)金融信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況下，萬達(dá)商業(yè)在負(fù)債率高達(dá)45%以上以及使用銀行授信額度較高，金融信貸風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，通過融創(chuàng)被收購，可以在短時(shí)間內(nèi)獲得大量資金償還債務(wù)并且緩解信貸壓力。（2）A股回歸緊迫，根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，假如無法A股上市，萬達(dá)將付出極大的代價(jià)，為了避免付出代價(jià)，萬達(dá)實(shí)現(xiàn)A股回歸最主要的措施便是實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。被融創(chuàng)收購，一方面可以摘掉房地產(chǎn)標(biāo)簽實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，加速IPO進(jìn)程，同時(shí)還可以獲得資金降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低杠桿率、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（3）保留管理權(quán)，收購協(xié)議簽訂中規(guī)定，項(xiàng)目交割后，持有物業(yè)依舊由萬達(dá)負(fù)責(zé)，并繼續(xù)使用萬達(dá)品牌。所以出售項(xiàng)目并不會(huì)影響萬達(dá)品牌影響力，同時(shí)并購后萬達(dá)對(duì)文旅項(xiàng)目運(yùn)營均具有主動(dòng)權(quán)。（三）并購內(nèi)容及主要步驟融創(chuàng)中國并購萬達(dá)商業(yè)的過程主要分為三大步驟：第一步，融創(chuàng)中國于2017年7月10日與萬達(dá)簽訂了合作協(xié)議，分別以3395億元和295.75億元收購了萬達(dá)的酒店共計(jì)76家以及文化旅游項(xiàng)目，股份占比分別為10%和91%，7月10日，融創(chuàng)支付25億元定金，分3次支付全部對(duì)價(jià)，萬達(dá)向融創(chuàng)買家發(fā)放了296億元的借款，期限為3年。第二步，融創(chuàng)中國于2017年7月19日與萬達(dá)簽訂了第二次合作協(xié)議，并針對(duì)合同的內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整，將酒店以及文化旅游項(xiàng)目的權(quán)益重新進(jìn)行了劃分。第三步，融創(chuàng)中國于2018年10月29日與萬達(dá)簽訂了第三次合作協(xié)議，進(jìn)一步優(yōu)化了合約內(nèi)容，融創(chuàng)最終完成了對(duì)于萬達(dá)的并購。2017年7月10日，融創(chuàng)中國與萬達(dá)商業(yè)首次簽訂協(xié)議，以631.70億元收購萬達(dá)旗下76家酒店全部權(quán)益和13個(gè)文旅項(xiàng)目91%的權(quán)益，其中酒店作價(jià)335.95億元，文旅項(xiàng)目作價(jià)295.75億元。全部對(duì)價(jià)分三次支付，并且賣方向買方發(fā)放人民幣296億元33年起貸款用于支付對(duì)價(jià)。2017年7月19日，融創(chuàng)中國與萬達(dá)再次簽訂新的協(xié)議，協(xié)議規(guī)定76家酒店則不再作為目標(biāo)資產(chǎn)，目標(biāo)資產(chǎn)僅為13個(gè)文旅項(xiàng)目91%的權(quán)益，對(duì)價(jià)為438.44億元。（四）并購取得主要成效1.低價(jià)獲得土地資源以房地產(chǎn)企業(yè)為例，要想獲得持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，就必須汲取更多的資源，優(yōu)化調(diào)整企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。但是，房地產(chǎn)企業(yè)用于開發(fā)項(xiàng)目的土地資源實(shí)際上十分有限，而且隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的擴(kuò)大，市場(chǎng)需求越來越飽和。針對(duì)這一點(diǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)必須勇于打破常規(guī)，提高創(chuàng)新力，積極拓展生存空間，必須付出高昂的成本。通過在二級(jí)市場(chǎng)上并購拿地，進(jìn)一步提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭力，拓展更多的市場(chǎng)份額，獲取更多的開發(fā)項(xiàng)目，幫助企業(yè)獲得足夠的經(jīng)濟(jì)收益。在本文的研究內(nèi)容中，提出了一種獲得土地資源的新方法，那就是曲線獲取土地，在圖1中，具體展示了2015年至2019年期間，企業(yè)的土地資源總量以及新增土地儲(chǔ)備量?？梢钥闯?，土地總儲(chǔ)備量在2018后呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，而新增土地儲(chǔ)量仍然有很大的上漲空間。圖1融創(chuàng)中國土地儲(chǔ)備情況近年來，融創(chuàng)中國不斷進(jìn)行并購。2017年上半年，融創(chuàng)集團(tuán)發(fā)起了11起涉及多個(gè)行業(yè)的并購，均是為了收購這些公司背后的土地資源，融創(chuàng)中國于2017年7月11日公布了收購細(xì)節(jié)，如表1所示：文化旅游項(xiàng)目總面積5897萬平方米，占銷售面積的84%，占比不及16%，約5000萬平方米。在融創(chuàng)中國的實(shí)際支付價(jià)值中，對(duì)于品牌的支付價(jià)格達(dá)到了6.5億元，實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)共計(jì)438.44億元，二者合計(jì)約528.44億元，可售區(qū)域樓面預(yù)估均價(jià)約1168元/平方米，13個(gè)文化旅游項(xiàng)目基本都不處于一級(jí)城市區(qū)域，因此在價(jià)格上都有所降低。表1融創(chuàng)中國收購萬達(dá)商業(yè)詳情表2.拓展公司業(yè)務(wù)范圍分析房地產(chǎn)企業(yè)目前的生存現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)賴以生存的土地資源十分有限，并且受到國家嚴(yán)格監(jiān)督和管理，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)缺乏足夠的盈利空間，收益水平也有所降低，盈利能力大打折扣。針對(duì)這一點(diǎn)，各個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)紛紛采取措施，另辟蹊徑，開發(fā)多元化的房地產(chǎn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的合作。由此可見，融創(chuàng)中國也必須積極適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的潮流，提高創(chuàng)新能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。而從萬達(dá)的角度來說，這對(duì)13個(gè)文化旅游項(xiàng)目的發(fā)展起到了很好的推動(dòng)作用，能夠促進(jìn)有限的土地資源盡可能的得到優(yōu)化配置，并帶動(dòng)文化旅游產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。隨著合作項(xiàng)目的推進(jìn)，能夠極大的促進(jìn)我國文化的進(jìn)一步發(fā)展，在表2中，顯示了2017年前后，融創(chuàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)種類的擴(kuò)大，經(jīng)營范圍的拓展，并且取得了良好的經(jīng)營收益。您可以看到，融創(chuàng)活動(dòng)的范圍不斷擴(kuò)大，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。表2融創(chuàng)中國業(yè)務(wù)收入構(gòu)成資料來源：融創(chuàng)中國年報(bào)（四）并購中潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)1.估值風(fēng)險(xiǎn)為了有效降低估值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)并購公司進(jìn)行合理的價(jià)值評(píng)估，既保證企業(yè)獲得足夠的收益，又能夠減少并購公司的損失。因此，準(zhǔn)確評(píng)估估值風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的意義。以融創(chuàng)并購萬達(dá)為例，在并購之前，企業(yè)嚴(yán)格審核了萬達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但是由于存在信息不對(duì)稱的問題，導(dǎo)致萬達(dá)內(nèi)部的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無法完全的公布，這也給融創(chuàng)進(jìn)行估值帶來了很大的難度，因此產(chǎn)生了一定的估值風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，萬達(dá)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜，經(jīng)營業(yè)務(wù)種類繁多，因此也使得融創(chuàng)需要收集大量的數(shù)據(jù)資料，來更好的分析萬達(dá)的財(cái)務(wù)狀況。不僅如此，城市之間的發(fā)展具有明顯的差異，發(fā)展水平不同，項(xiàng)目建設(shè)與開發(fā)的進(jìn)度也不一樣，因此給審核團(tuán)隊(duì)帶來了重重的困難，一旦其中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將嚴(yán)重導(dǎo)致企業(yè)的價(jià)值評(píng)估出現(xiàn)誤差，極大的降低估值的準(zhǔn)確性。2.融資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營活動(dòng)，獲取足夠的資金來源，就需要不斷拓展融資渠道，爭取各方面的資金支持，尤其是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)并購的目的，需要投入大量的資金。因此，伴隨而來的也會(huì)產(chǎn)生一定的融資風(fēng)險(xiǎn)，以融創(chuàng)中國為例，企業(yè)在并購萬達(dá)的過程中投入了資金共計(jì)438.44億元，并且采用現(xiàn)金兌付的方式，而企業(yè)一年的利潤不足收購價(jià)格的7%，這對(duì)于企業(yè)來說，無疑是帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)壓力和負(fù)擔(dān)。雖然資金成本較低，但會(huì)帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而且，近幾年來，企業(yè)頻繁的開展并購活動(dòng)，消耗了大量的內(nèi)生資金，一旦企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，將造成嚴(yán)重的后果。3.支付風(fēng)險(xiǎn)這次收購，融創(chuàng)中國決定用現(xiàn)金支付438.44億元。現(xiàn)金結(jié)算的選擇是考慮到收購雙方的訴求，其手續(xù)比較簡化，不受證券監(jiān)會(huì)監(jiān)督，因此不僅能夠節(jié)省并購的時(shí)間，而且能夠加快并購的速度。同時(shí)，企業(yè)在并購的過程中需要運(yùn)用到大量的資金，尤其是現(xiàn)金，而現(xiàn)金在支付的過程中又會(huì)產(chǎn)生大量的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)橹Ц兜姆绞酱嬖诙鄻有?，再加上如果企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備不足，很容易導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。4.財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)管理方面，并購雙方都具有比較成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，所以并購后的企業(yè)有一些整合風(fēng)險(xiǎn)，其中資金整合風(fēng)險(xiǎn)非常重要。企業(yè)在各個(gè)城市開發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)度具有明顯的差異，企業(yè)為了維持項(xiàng)目的建設(shè)和開發(fā)，需要投入大量的資產(chǎn)，而項(xiàng)目建設(shè)的過程漫長，資金回籠的周期相應(yīng)的延長，因此，企業(yè)承擔(dān)著巨大的債務(wù)。以萬達(dá)的建設(shè)項(xiàng)目為例，不僅項(xiàng)目種類繁多，而且每一個(gè)項(xiàng)目都耗資巨大，給企業(yè)帶來了極高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步影響到企業(yè)的盈利能力和收益水平。針對(duì)這一點(diǎn)，企業(yè)在并購的過程中需要充分考慮并購公司的實(shí)際盈利能力，從而有效降低并購風(fēng)險(xiǎn)。五、融創(chuàng)中國并購萬達(dá)商業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施（一）運(yùn)用多種評(píng)估方法為了有效評(píng)估企業(yè)的盈利能力，防范估值風(fēng)險(xiǎn)，必須針對(duì)并購對(duì)象進(jìn)行長期的考察，更加深入的分析并購公司的實(shí)際經(jīng)營狀況，找出財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的漏洞，提高估值的準(zhǔn)確性與合理性。尤其是要結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，分析并購公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，防止并購公司過度夸大收益水平。除此之外，還可以借助第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的力量，進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。以融創(chuàng)為例，企業(yè)具有豐富的并購經(jīng)驗(yàn)，擁有高效的并購決策系統(tǒng)以及專業(yè)的并購團(tuán)隊(duì)，在法律上和專業(yè)技能上都能提供足夠的支持。我們將從金融報(bào)告、市場(chǎng)機(jī)制、國家政策、企業(yè)規(guī)劃、品牌文化、企業(yè)制度以及企業(yè)團(tuán)隊(duì)等各方面進(jìn)行精確分析，綜合分析萬達(dá)商業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表反映的數(shù)據(jù)和財(cái)報(bào)外資費(fèi)，萬達(dá)方面也將協(xié)助進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集。同時(shí)，在并購的過程中還聘請(qǐng)了第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)，以保證評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性與可靠性，更加客觀的了解并購對(duì)象的實(shí)際經(jīng)營狀況，從而提高并購風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范能力。（二）合理選擇融資方式企業(yè)為了進(jìn)一步調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，就必須采取有效的措施控制融資風(fēng)險(xiǎn)。通過分析融創(chuàng)中國的債務(wù)狀況，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在債務(wù)方面有著巨大的壓力，尤其是擁有較多的短期債務(wù)。如此一來，極大地提高了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)收益具有極大的不確定性，危及到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。應(yīng)當(dāng)以長期債務(wù)為主要債務(wù)資金來源，這樣是較為穩(wěn)健的債務(wù)組合方式。2018年融創(chuàng)中國流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例為73.2%，到了2019年，這一數(shù)值降低到72.6%，隨著企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的減少，能夠在一定程度上緩解企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。（三）科學(xué)確定支付手段融創(chuàng)中國在并購的過程中采取現(xiàn)金支付的方式來達(dá)到并購的目的。并且進(jìn)行了分批次的現(xiàn)金支付，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)中國的并購環(huán)境相對(duì)來說比較和諧，具有較低的并購壓力，并且得到了并購公司的支持，具體來看，并購的現(xiàn)金支付過程主要有四個(gè)步驟：一是2017年7月10日融創(chuàng)中國支付現(xiàn)金共計(jì)25億元；二是2017年7月19日支付了125億元；三是45天內(nèi)融創(chuàng)中國支付現(xiàn)金共計(jì)144.22億元；四是90天內(nèi)融創(chuàng)中國支付現(xiàn)金共計(jì)14422億元。并購雙方針對(duì)支付的流程進(jìn)行了商議，共同決定采取分期付款的方式進(jìn)行，并且將約定的內(nèi)容以合同的形式簽訂下來，形成法律的效應(yīng)，并在合同的條款中進(jìn)行了詳細(xì)的解釋和說明。如此一來，能夠極大的緩解融創(chuàng)中國的支付壓力，增強(qiáng)企業(yè)資金流動(dòng)的彈性，避免企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金運(yùn)行緊張的狀況，以便順利地實(shí)現(xiàn)并購。融創(chuàng)中國在完成并購之后，為了有效緩解經(jīng)濟(jì)壓力，獲取經(jīng)營所需的資金來源，積極的回收應(yīng)收賬款，來降低支付風(fēng)險(xiǎn)，例如企業(yè)盡可能的縮減工期，回收資產(chǎn)，將企業(yè)的產(chǎn)品變現(xiàn)，獲取經(jīng)濟(jì)價(jià)值等各個(gè)方面。（四）合理制定整合計(jì)劃關(guān)于財(cái)務(wù)整合，企業(yè)為了達(dá)到并購的目的，必須要了解并購的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，建立完整的財(cái)務(wù)整合體系，制定出完整的解決方案。以融創(chuàng)中國的財(cái)務(wù)整合過程為例，一方面，企業(yè)極大的提高了對(duì)于財(cái)務(wù)體系整合的重視程度，制定出多樣化的并購風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，能夠應(yīng)對(duì)不同的并購風(fēng)險(xiǎn)狀況；另一方面，企業(yè)通過財(cái)務(wù)整合進(jìn)一步提高了財(cái)務(wù)管理的效率，優(yōu)化了財(cái)務(wù)資源，極大的節(jié)省了時(shí)間成本和人工成本，為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理創(chuàng)造了良好的發(fā)展空間。企業(yè)通過整合財(cái)務(wù)體系，還能夠有效緩解資產(chǎn)負(fù)債率帶來的負(fù)面影響，使得企業(yè)資金能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保證企業(yè)資金鏈的完整性，促進(jìn)企業(yè)的生存和發(fā)展。六、融創(chuàng)中國并購萬達(dá)商業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的啟示（一）建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制有效防范風(fēng)險(xiǎn)為了能夠順利完成并購的過程，提高并購的效果，就必須針對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的分析，保證分析過程的全面性和完整性，得出真實(shí)有效的分析結(jié)果，了解目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營水平、盈利能力以及負(fù)債狀況等各個(gè)方面的內(nèi)容。針對(duì)這一點(diǎn)，一方面，企業(yè)可以成立一支具有專業(yè)素質(zhì)的調(diào)查團(tuán)隊(duì)，充分發(fā)揮專業(yè)技術(shù)人員的聰明才智，更加細(xì)致、耐心的分析目標(biāo)企業(yè)；另一方面，還可以借助第三方的力量，邀請(qǐng)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)入，得出完整的評(píng)估報(bào)告，增強(qiáng)評(píng)估過程的專業(yè)性，及時(shí)了解并購存在的風(fēng)險(xiǎn)，依靠專業(yè)的力量解決并購的法律問題，聽取專業(yè)機(jī)構(gòu)的意見和建議。（二）建立有效短期財(cái)務(wù)預(yù)警手段為了有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還必須嚴(yán)格進(jìn)行現(xiàn)金流管理。具體來說，企業(yè)必須結(jié)合實(shí)際的經(jīng)營狀況，制定合理化的并購目標(biāo)和并購戰(zhàn)略，嚴(yán)格管理現(xiàn)金流，保證財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性，以此來進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營決策，構(gòu)建企業(yè)整體預(yù)算。據(jù)此預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金收支情況，嚴(yán)格規(guī)劃企業(yè)財(cái)務(wù)管理的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，細(xì)化現(xiàn)金流管理的各個(gè)流程和步驟，從而有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠依靠管理體系及時(shí)地予以應(yīng)對(duì)，將企業(yè)的損失降到最低。除此之外，企業(yè)員工也需要自覺規(guī)范自身的行為，嚴(yán)格按照企業(yè)的制度進(jìn)行管理，提高企業(yè)現(xiàn)金流管理的效率和質(zhì)量。（三）提高財(cái)務(wù)整合效率融創(chuàng)中國在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)體系的整合風(fēng)險(xiǎn)方面有一定的參考意義。首先，企業(yè)必須針對(duì)并購對(duì)象進(jìn)行全面的分析，了解可能存在的風(fēng)險(xiǎn)性因素，制定針對(duì)性的應(yīng)對(duì)方案；其次，企業(yè)還需要完善內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)管理的效率，整合企業(yè)的資源，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置；最后，企業(yè)還需要與并購目標(biāo)進(jìn)行溝通與交流，以便于促進(jìn)財(cái)務(wù)資源的整合，提高并購的效果。結(jié)論本文為了研究出企業(yè)應(yīng)對(duì)并購風(fēng)險(xiǎn)的具體方案和措施，收集了大量的國內(nèi)外文獻(xiàn)資料，并且以融創(chuàng)中國作為分析的案例，了解了企業(yè)在并購過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)性因素，得出了兩點(diǎn)結(jié)論：一是企