35821期權(quán)及其他衍生產(chǎn)品中文第9章hullofod

第9章

期權(quán)市場機(jī)制期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20121期權(quán)類型回顧看漲期權(quán)：給期權(quán)持有人在將來一定時刻以一定價格買入某資產(chǎn)的權(quán)利。

看跌期權(quán)：給期權(quán)持有人在將來一定時刻以一定價格賣出某資產(chǎn)的權(quán)利。歐式期權(quán)：只能在到期日才能執(zhí)行。美式期權(quán)：可在到期日之前的任何時刻執(zhí)行。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20122期權(quán)頭寸看漲期權(quán)長頭寸看跌期權(quán)長頭寸看漲期權(quán)短頭寸看跌期權(quán)短頭寸期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20123看漲期權(quán)長頭寸(圖9-1,P139) 買入歐式看漲期權(quán)的收益：

期權(quán)價格=$5,執(zhí)行價格=$100,期權(quán)的到期日為2個月期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201243020100-5708090100110120130盈利（美元）最終股價（美元）看漲期權(quán)短頭寸(圖9-3,p140)賣出歐式看漲期權(quán)的收益：期權(quán)價格=$5，執(zhí)行價格=$100期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20125-30-20-1005708090100110120130盈利（美元）最終股價（美元）看跌期權(quán)長頭寸(圖9-2,p139)買入歐式看跌期權(quán)的收益：

期權(quán)價格=$7，執(zhí)行價格=$70期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201263020100-7706050408090100盈利（美元）最終股價（美元）看跌期權(quán)短頭寸(圖9-4,p140)賣出歐式看跌期權(quán)的收益：

期權(quán)價格=$7,執(zhí)行價格=$70期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20127-30-20-1070706050408090100盈利（美元）最終股價（美元）歐式期權(quán)收益

在每種情形下，期權(quán)頭寸分別是什么？

K=執(zhí)行價格,ST

=滿期時的資產(chǎn)價格期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20128收益收益STSTKK收益收益STSTKK標(biāo)的資產(chǎn)股票貨幣股指期貨期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull20129股票期權(quán)的特征到期日執(zhí)行價格歐式或美式看漲或看跌期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201210術(shù)語

價值狀況:平值期權(quán)實值期權(quán)虛值期權(quán)期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201211術(shù)語(續(xù))

期權(quán)類

期權(quán)系列

內(nèi)涵價值

時間價值期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201212股息及股票拆股假設(shè)持有N份執(zhí)行價格為K的期權(quán)：股票期權(quán)沒有根據(jù)現(xiàn)金股息進(jìn)行調(diào)整?，F(xiàn)進(jìn)行n對m的股票分割：執(zhí)行價格下降至mK/n期權(quán)份數(shù)增加至nN/m股票股息的處理類似于股票拆股。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201213股息及股票拆股（續(xù)）考慮以每股30美元的價格買入100股股票的看漲期權(quán)。期權(quán)應(yīng)進(jìn)行怎樣的調(diào)整：進(jìn)行2對1股票拆股？假定發(fā)放5%股票股息？期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201214做市商大多數(shù)交易所都采用做市商制度來便利期權(quán)交易。期權(quán)做市商在需要的時候同時報出買入價和賣出價。在報出買入價與賣出價時，做市商并不知道問詢價格一方是要買入還是賣出期權(quán)。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201215保證金當(dāng)投資者賣出期權(quán)時必須在保證金賬戶中保留一定的資金。賣出裸露期權(quán)的初始保證金是以下兩個數(shù)量中的較大值：變賣期權(quán)所得金額的100%，加上20%的標(biāo)的股票的價值，減去（如果存在）期權(quán)的虛值數(shù)量；變賣期權(quán)所得金額的100%，加上10%的標(biāo)的股票的價值（看漲期權(quán)）或執(zhí)行價值（看跌期權(quán)）。對于其他交易策略，有一些特別的規(guī)定。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201216認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證是由金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證流通在外的數(shù)量取決于其初始發(fā)行的規(guī)模，只有當(dāng)期權(quán)被行時或到期時才可能發(fā)生變化。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201217認(rèn)股權(quán)證(續(xù))當(dāng)認(rèn)股權(quán)證被行使時，公司要發(fā)行更多的股票并以行使價格賣給期權(quán)持有人。公司以自己的股票作為標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時，常常導(dǎo)致新股的發(fā)行。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201218雇員股票期權(quán)

(詳見第15章)雇員股票期權(quán)是公司雇主發(fā)給高管的看漲期權(quán)。在發(fā)行時，期權(quán)通常為平值。當(dāng)期權(quán)被行使時，公司要發(fā)行更多的股票并以行使價格賣給期權(quán)持有人。這些被當(dāng)成費(fèi)用包括在公司損益表中。期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品（第八版）Copyright?JohnC.Hull201219可轉(zhuǎn)換債券可