財務管理的價值觀念練習題(含答案)-2

第三章財務管理的價值觀念練習題2計算分析題（二）9.某公司擬進行股票投資，現(xiàn)有A、B兩公司股票可供選擇，具體資料如表3—1。表3—1A、B公司股票預期收益率資料經濟情況概率A公司股票預期收益率B公司股票預期收益率繁榮0.360％50％復蘇0.240％30％一般O.320％10％衰退0.2－10％－15％要求：分別計算A、B股票的期望報酬率，標準差和標準離差率，并比較說明其風險大小。10.H公司擬進行股票投資，現(xiàn)有甲、乙兩公司股票可供選擇，具體資料如表3—2。表3—2甲、乙公司股票年預期報酬率和概率資料經濟狀況概率甲公司股票乙公司股票繁榮O.360％40％穩(wěn)定O.520％20％下滑0.2－30％40％假設甲公司股票的風險報酬系數為8％，乙公司股票的風險報酬系數為6％，H公司作為穩(wěn)健的投資者，選擇投資甲、乙兩公司哪家的股票更好，為什么?要求：(1)計算兩種股票的期望報酬率；(2)計算兩種股票的標準差；(3)計算兩種股票的標準離差率；(4)計算兩種股票的風險報酬率；(5)分析應投資哪家公司的股票。11.假設某國無風險證券（國庫券）的收益率為4％，市場證券組合的收益率為12％。要求：(1)計算市場風險報酬率。(2)計算β值為1．5時的必要報酬率。(3)如果一項投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為9.8％，判斷是否應當進行投資。(4)如果某只股票的必要報酬率為11.2％，計算其β值。12.某公司持有由甲、乙、丙三種股票構成的證券組合，它們的β系數分別為2．0、1．0和0．5，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占的比重分別為60％o、30％和l0％，股票的市場報酬率為14％，無風險報酬率為10％。要求：試確定這種組合的風險報酬率。13.假設你已經獲得證券市場如表3-3所示的數據：表3－3證券市場數據證券實際收益率（Ri）標準差（σi）相關系數（ρiM）貝塔系數（βi）股票A0.130.120.90股票B0.160.401.10股票C0.250.240.75市場組合0.15O.10無風險利率0.13---如果CAPM成立，要求：(1)填補表中未知數據。(2)評價A、B、C三家公司的投資業(yè)績。(3)你的投資建議是什么?為什么?14.表3—4給出了三種證券以及它們在三種不同經濟狀況下的收益率和發(fā)生概率。表3-4證券收益率和發(fā)生概率經濟狀況發(fā)生概率證券1證券2證券3衰退0.205.0％－3.O％－7.0％穩(wěn)定0.509.O％4.0％－1.O％繁榮0.3015.0％20.0％13.0％要求：(1)計算每一種證券的預期收益率和標準差；(2)計算三種證券兩兩之間的相關系數；(3)假設某一投資組合由證券1和證券2組成，兩者各占50％(均按市場價值計)。計算該投資組合的預期收益率和標準差。15.表3—5列出了股票A、B五種情況下的未來預期收益率。表3—5兩種股票不同情況下的預期收益率狀況l2345預期收益率標準差股票A的收益率20％－10％15％－5％25％9.0％13.9％股票B的收益率15％51％21％45％9％28.2％16.7％這五種情況發(fā)生的可能性相同。若要使由這兩種股票構成的投資組合的標準差為0，那么兩種股票的投資比例分別為多少?第三章財務管理價值觀念練習參考答案29.解：A股票的期望報酬率為：KA=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×(-10%)=30%B股票的期望報酬率為：KB=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×(-15%)=21%A股票報酬率的標準差為：σA==25.3%B股票報酬率的標準差為：σB==23.75%A股票報酬率的變異系數為：QA=σ/K=25.3%/30%=0.84B股票報酬率的變異系數為：QB=σ/K=23.75%/21%=1.13因為A股票報酬率的變異系數小于B股票報酬率的變異系數，所以，A股票的風險小于B股票的風險。10.解：（1）K甲=60%×0.3+20%×0.5+（-30%）×0.2=22%K乙=40%×0.3+20%×0.5+40%×0.2=30%（2）σ甲=[(60%-22%)2×0.3+(20%-22%)2×0.5+(-30%-22%)2×0.2]1/2=0.3124σ乙=[(40%-30%)2×0.3+(20%-30%)2×0.5+(40%-30%)2×0.2]1/2=0.1（3）Q甲=σ/K=0.3124/22%=142%Q乙=σ/K=0.1/30%=33.33%（4）K甲=8%×142%=11.36%K乙=6%×33.33%=1.9998%（5）因為甲股票的期望投資報酬率小于乙股票的期望投資報酬率，而甲股票的標準離差率大于乙股票的標準離差率，所以應投資于乙股票。11.解：根據資本資產定價模型計算如下：(1)市場風險報酬率＝12％—4％＝8％(3)該投資計劃的必要報酬率為：因該投資計劃的必要報酬率大于期望報酬率，所以不應進行投資。12.解：（1）確定證券組合的β系數：（2）計算該證券組合的風險報酬率：13.解：(1)填表，未知數據如表3—6所示。表3-6未知數據填充證券Ri標準差（σi）相關系數（ρiM）貝塔系數（βi）股票A0.130.12O．750.90股票B0.160.2750.401.10股票C0.250.240.751.80市場組合0.150.1011無風險利率0.13---其中：(2)根據CAPM，A、B、C三只股票的預期收益分別為：(3)應該投資于B、C兩家公司的股票，因為B、C公司目前的股價被低估；而A公司目前的股價被高估。14.解：（1）假設證券1、2、3的預期收益率分別為E(r1),E(r2)和E(r3)，則：15.解：假設股票A和股票B在投資組合中的投資比例分別為W1，1-W