2022年考研重點(diǎn)之財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核

第06講財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核

第四節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核

知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

（一）杜邦分析法

凈資產(chǎn)收益率=3

=X凈利潤(rùn)

^解麹旗均）權(quán)益乘數(shù)

凈利潤(rùn)，營(yíng)叱收入

=噌啦屈突又總輪懶窿野（平均）權(quán)益乘數(shù)

1,凈資聲金益率是一個(gè)綜吝聯(lián)最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),是杜邦分析體系的起息。

2.營(yíng)業(yè)凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，其上下取決于營(yíng)業(yè)收入與本錢(qián)總額。

3.資產(chǎn)總額的結(jié)構(gòu)影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（1）流動(dòng)資產(chǎn)表達(dá)償債能力和變現(xiàn)能力：

（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)表達(dá)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和開(kāi)展?jié)摿Α?/p>

4.權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，反映資本結(jié)構(gòu)。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債程度越高，給企業(yè)帶來(lái)了較多的（財(cái)務(wù)）杠桿

利益，也帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提是有足夠的盈利能力歸還債務(wù)本息，如果不改善資產(chǎn)盈利能力，單純通過(guò)加大

舉債提高權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的改善只有短期效應(yīng)，最終將因盈利能力無(wú)法涵蓋增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而使

企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境。

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2022年〕

杜邦分析體系中所涉及的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有〔〕。

A.權(quán)益乘數(shù)

B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.營(yíng)業(yè)凈利率D.

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率

（正確答案）ABC

（答案解析）杜邦分析體系下，凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)，不涉及營(yíng)業(yè)現(xiàn)金

比率指標(biāo)。

（例題?推斷題）〔2022年〕

凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的起點(diǎn)?！病?/p>

（正確答案）V

（答案解析）杜邦分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為根底。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（例題?綜合題）〔2021年〕

甲公司采納杜邦分析法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，并通過(guò)因素分析尋求績(jī)效改良思路。有關(guān)資料如下:

資料一：公司2022年產(chǎn)品銷(xiāo)量為90000件，單價(jià)為200元/件，凈利泄為5400000元。

資料二：2022年公司和行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。

財(cái)務(wù)指標(biāo)甲公司行業(yè)平均水平

營(yíng)業(yè)凈利率25%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5

資產(chǎn)負(fù)債率60%

凈資產(chǎn)收益率15%25%

假定有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債工程年末余額均代表全年平均水平。

資料三：公司將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)依次分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)因素，利用

因素分析法對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異進(jìn)行分析。

資料四：經(jīng)測(cè)算，公司產(chǎn)品需求價(jià)格彈性系數(shù)為一3。為縮小凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差距，

公司決定在2021年將產(chǎn)品價(jià)格降低10%,估計(jì)銷(xiāo)售量與銷(xiāo)售額都將增加，鑒于局部資產(chǎn)、負(fù)債與銷(xiāo)售額存

在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，估計(jì)2021年資產(chǎn)增加額和負(fù)債增加額分別為當(dāng)年銷(xiāo)售額的18%和8%。

資料五：估計(jì)公司在2021年的銷(xiāo)售凈利率〔即營(yíng)業(yè)凈利率〕為32,利潤(rùn)留存率為％30。

要求：

（D依據(jù)資料一和資料二，計(jì)算甲公司2022年的以下指標(biāo)：①營(yíng)業(yè)凈利率；②權(quán)益乘數(shù)；③總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率。

（正確答案）

①甲公司2022年的營(yíng)業(yè)凈利率=5400000/〔90000X200〕X10S=90

②甲公司2022年的權(quán)益乘數(shù)=1/（1-6?〕=2.5

③甲公司2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15%/〔30%X2.5〕=0.2

O依據(jù)資料二，計(jì)算行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率。

（正確答案）

行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)=25%/（25%X0.5]=2

行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負(fù)債率=1—1/2=50%

（3依據(jù)資料一、資料二和資料三，采納差額分析法分別計(jì)算三個(gè)因素對(duì)甲公司凈資產(chǎn)收益率與行

業(yè)平均水平的差異的影響數(shù)，并指出造成該差異的最主要影響因素。

（正確答案）

甲公司凈資產(chǎn)收益率=30%X0.2X2,5

行業(yè)平均水平的凈資產(chǎn)收益率=25%X0.5X2

營(yíng)業(yè)凈利率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=〔30%-2S〕X0.5X2=0.05

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X（0.2-0.5]X2=-0.18

權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X0.2X（2.5-2）=0.03

造成該差異的最主要影響因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。

@依據(jù)資料四及上述有關(guān)信息，計(jì)算：①2021年的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)百分比；②2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

并推斷公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率是否改善。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

(正確答案)

①銷(xiāo)售量變動(dòng)率=-3X(-10%〕=3S

2021年的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)百分比=200X[1-103X90000X〔1+30%〕-200X90000]/[200X900003

=17%

②2022年平均資產(chǎn)總額=200X90000/0.2=90000000〔元〕

2021年的資產(chǎn)總額=90000000+200X(1-1%〕X90000X〔1+算〕那8

=93790800〔元〕

2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=200X(1-1G4〕X90000X[1+30)793790800=0.22

2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2022年提高了，因此，公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率得到改善。

?依據(jù)資料四、資料五及上述有關(guān)信息，利用銷(xiāo)售百分比法測(cè)算公司2021年的外部融資需求量。

(正確答案)

2021年的營(yíng)業(yè)收入=200X(1-104〕X90000X(1+30]=21060000〔元〕

2021年的外部融資需求量=21060000X〔18%-8〕-21060000X22?X?3

=716040〔元〕

(二)沃爾評(píng)分法

1.指標(biāo)體系

(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

(2)凈資產(chǎn)/負(fù)債

(3)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)

(4)營(yíng)業(yè)本錢(qián)/存貨

15)營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款

(6)營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)

(7)營(yíng)業(yè)收入/凈資產(chǎn)

2.局限性

(1)未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)，以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；

(2)當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)峻異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。

原因：由相比照率與比重相”乘〃而引起,財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%;而財(cái)務(wù)比率

縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。

3.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系

指標(biāo)

盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力[比重為5：3：2)

體系

評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為根底，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限(正常評(píng)分值的

法

方1.5倍)和下限(正常評(píng)分值的0.5倍)，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總評(píng)分造成不合理的

影響

(三〕經(jīng)濟(jì)增加值法

1.經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)一一剩余收益的轉(zhuǎn)換形式

二稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-平均資本占用X加權(quán)平均資本成本

剩余收益=息稅前利潤(rùn)-平均經(jīng)茸資產(chǎn)X最低投資收益率

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（1）經(jīng)濟(jì)增加值＞0,則經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)制造價(jià)值；經(jīng)濟(jì)增加值＜0,則經(jīng)營(yíng)者在摧毀企業(yè)價(jià)值。

（2）在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，需要對(duì)相應(yīng)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行調(diào)整，如營(yíng)業(yè)外收支、遞延稅金等應(yīng)從稅后凈

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除，以排除財(cái)務(wù)報(bào)表中不能精確反映企業(yè)價(jià)值制造的局部。

（例如）

某企業(yè)現(xiàn)有A、B兩個(gè)部門(mén)，其2022年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下。假設(shè)沒(méi)有需要調(diào)整的工程，計(jì)算A、B

兩部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增加值。

部門(mén)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）資產(chǎn)總額加權(quán)平均資本本錢(qián)

A700萬(wàn)元4000萬(wàn)元12%

B740萬(wàn)元4200萬(wàn)元13%

A部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增加值=700—4000X12%=220〔萬(wàn)元〕

B部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增加值=740-4200X13%=194〔萬(wàn)元〕

2.經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)缺點(diǎn)

（1）優(yōu)點(diǎn)：考慮了全部資本的本錢(qián),能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的價(jià)值制造，且完成了企業(yè)利益、經(jīng)營(yíng)

者利益和員工利益的統(tǒng)一。

（2）缺點(diǎn)

①無(wú)法衡量企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展戰(zhàn)略的價(jià)值制造；

②計(jì)算主要基于財(cái)務(wù)指標(biāo)，無(wú)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)；

③不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同成長(zhǎng)階段等的公司，其會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)和加權(quán)平均資本本錢(qián)各不相同，導(dǎo)致

經(jīng)濟(jì)增加值的可比性較差；

④如何計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值尚存許多爭(zhēng)議，不利于建立一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，使得該指標(biāo)主要用于一個(gè)公司的歷

史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)。

（例題?推斷題）〔2021年〕

與凈資產(chǎn)收益率相比，經(jīng)濟(jì)增加值績(jī)效評(píng)價(jià)方法考慮了全部資本的時(shí)機(jī)本錢(qián)，能更真實(shí)地反映企業(yè)的

價(jià)值制造。〔〕

（正確答案）V

（答案解析）經(jīng)濟(jì)增加值是指稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部投入資本的本錢(qián)后的剩余收益，因此能夠真實(shí)地反

映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是表達(dá)企業(yè)最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法。

知識(shí)點(diǎn)：綜合績(jī)效評(píng)價(jià)一一站在企業(yè)全部者（投資人）的角度

（一）財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)

評(píng)價(jià)指標(biāo)

評(píng)價(jià)體系

根本指標(biāo)修正指標(biāo)

銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率

凈資產(chǎn)收益率利潤(rùn)現(xiàn)金保證倍數(shù)

盈利能力

總資產(chǎn)收益率本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率

資本收益率

不良資產(chǎn)比率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

速動(dòng)比率

資產(chǎn)負(fù)債率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

已獲利息倍數(shù)帶息負(fù)債比率

或有負(fù)債比率

銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率

銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率

經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)總資產(chǎn)增值率

資本保值增值率

技術(shù)投入比率

（二〕治理績(jī)效定性評(píng)價(jià)

1.戰(zhàn)略治理5.根底治理

2.開(kāi)展創(chuàng)新6.人力資源

3.經(jīng)營(yíng)決策7.行業(yè)影響

4.風(fēng)險(xiǎn)操縱8.社會(huì)奉獻(xiàn)

（三）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法

1.企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)X塑+治理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)X30%

2.績(jī)效改良度=本期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)/基期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)

績(jī)效改良度大于1,說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升；小于1,說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效下滑。

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2022年〕

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)可分為財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)與治理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩局部，以下各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)績(jī)效

定量評(píng)價(jià)內(nèi)容的有〔〕。

A.資產(chǎn)質(zhì)量

B.盈利能力

C.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)

（正確答案）ABCD

（答案解析）財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)肯定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面

進(jìn)行定量比照分析和評(píng)判。

（例題?單項(xiàng)選擇題）

在以下財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于企業(yè)盈利能力根本指標(biāo)的是〔〕。

A.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

B.總資產(chǎn)收益率C.

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.

資本保值增值率

（正確答案）B

（答案解析）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的修正指標(biāo)，選項(xiàng)A排解；總資產(chǎn)收益率是盈利能力根本指標(biāo)，

選項(xiàng)B正確；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資產(chǎn)質(zhì)量根本指標(biāo)，選項(xiàng)0排解；資本保值增值率是經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)根本指標(biāo)，選項(xiàng)

D排解。

本章小結(jié)

一、財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述

1.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容（不同分析主體的側(cè)重點(diǎn)）

2.財(cái)務(wù)分析的方法（操作方法、注意問(wèn)題）

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

(1)比擬分析法

⑵比率分析法

(3)因素分析法(重點(diǎn))

3.財(cái)務(wù)分析的局限性：資料來(lái)源、分析方法、分析指標(biāo)

二、根本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1.償債能力分析

短期償債能力長(zhǎng)期償債能力其他影響因素

①營(yíng)運(yùn)資金①資產(chǎn)負(fù)債率①可動(dòng)用銀行貸款指標(biāo)或授信額度

②流動(dòng)比率②產(chǎn)權(quán)比率②資產(chǎn)質(zhì)量

③速動(dòng)比率③權(quán)益乘數(shù)