2022年考研重點之財務(wù)評價與考核

第06講財務(wù)評價與考核

第四節(jié)財務(wù)評價與考核

知識點：企業(yè)綜合績效分析的方法

（一）杜邦分析法

凈資產(chǎn)收益率=3

=X凈利潤

^解麹旗均）權(quán)益乘數(shù)

凈利潤，營叱收入

=噌啦屈突又總輪懶窿野（平均）權(quán)益乘數(shù)

1,凈資聲金益率是一個綜吝聯(lián)最強的財務(wù)分析指標,是杜邦分析體系的起息。

2.營業(yè)凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，其上下取決于營業(yè)收入與本錢總額。

3.資產(chǎn)總額的結(jié)構(gòu)影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（1）流動資產(chǎn)表達償債能力和變現(xiàn)能力：

（2）長期資產(chǎn)表達經(jīng)營規(guī)模和開展?jié)摿Α?/p>

4.權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率的影響，反映資本結(jié)構(gòu)。

（1）資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)負債程度越高，給企業(yè)帶來了較多的（財務(wù)）杠桿

利益，也帶來了較大的風險；

（2）負債經(jīng)營的前提是有足夠的盈利能力歸還債務(wù)本息，如果不改善資產(chǎn)盈利能力，單純通過加大

舉債提高權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的改善只有短期效應(yīng)，最終將因盈利能力無法涵蓋增加的財務(wù)風險而使

企業(yè)面臨財務(wù)困境。

（例題?多項選擇題）〔2022年〕

杜邦分析體系中所涉及的主要財務(wù)指標有〔〕。

A.權(quán)益乘數(shù)

B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.營業(yè)凈利率D.

營業(yè)現(xiàn)金比率

（正確答案）ABC

（答案解析）杜邦分析體系下，凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)，不涉及營業(yè)現(xiàn)金

比率指標。

（例題?推斷題）〔2022年〕

凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦財務(wù)分析體系的起點?！病?/p>

（正確答案）V

（答案解析）杜邦分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為根底。

復(fù)習重點

（例題?綜合題）〔2021年〕

甲公司采納杜邦分析法進行績效評價，并通過因素分析尋求績效改良思路。有關(guān)資料如下:

資料一：公司2022年產(chǎn)品銷量為90000件，單價為200元/件，凈利泄為5400000元。

資料二：2022年公司和行業(yè)的財務(wù)指標如下表所示。

財務(wù)指標甲公司行業(yè)平均水平

營業(yè)凈利率25%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5

資產(chǎn)負債率60%

凈資產(chǎn)收益率15%25%

假定有關(guān)資產(chǎn)負債工程年末余額均代表全年平均水平。

資料三：公司將凈資產(chǎn)收益率指標依次分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素，利用

因素分析法對公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異進行分析。

資料四：經(jīng)測算，公司產(chǎn)品需求價格彈性系數(shù)為一3。為縮小凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差距，

公司決定在2021年將產(chǎn)品價格降低10%,估計銷售量與銷售額都將增加，鑒于局部資產(chǎn)、負債與銷售額存

在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，估計2021年資產(chǎn)增加額和負債增加額分別為當年銷售額的18%和8%。

資料五：估計公司在2021年的銷售凈利率〔即營業(yè)凈利率〕為32,利潤留存率為％30。

要求：

（D依據(jù)資料一和資料二，計算甲公司2022年的以下指標：①營業(yè)凈利率；②權(quán)益乘數(shù)；③總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率。

（正確答案）

①甲公司2022年的營業(yè)凈利率=5400000/〔90000X200〕X10S=90

②甲公司2022年的權(quán)益乘數(shù)=1/（1-6?〕=2.5

③甲公司2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15%/〔30%X2.5〕=0.2

O依據(jù)資料二，計算行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率。

（正確答案）

行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)=25%/（25%X0.5]=2

行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負債率=1—1/2=50%

（3依據(jù)資料一、資料二和資料三，采納差額分析法分別計算三個因素對甲公司凈資產(chǎn)收益率與行

業(yè)平均水平的差異的影響數(shù)，并指出造成該差異的最主要影響因素。

（正確答案）

甲公司凈資產(chǎn)收益率=30%X0.2X2,5

行業(yè)平均水平的凈資產(chǎn)收益率=25%X0.5X2

營業(yè)凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響=〔30%-2S〕X0.5X2=0.05

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X（0.2-0.5]X2=-0.18

權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X0.2X（2.5-2）=0.03

造成該差異的最主要影響因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。

@依據(jù)資料四及上述有關(guān)信息，計算：①2021年的銷售額增長百分比；②2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

并推斷公司資產(chǎn)運營效率是否改善。

復(fù)習重點

(正確答案)

①銷售量變動率=-3X(-10%〕=3S

2021年的銷售額增長百分比=200X[1-103X90000X〔1+30%〕-200X90000]/[200X900003

=17%

②2022年平均資產(chǎn)總額=200X90000/0.2=90000000〔元〕

2021年的資產(chǎn)總額=90000000+200X(1-1%〕X90000X〔1+算〕那8

=93790800〔元〕

2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=200X(1-1G4〕X90000X[1+30)793790800=0.22

2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2022年提高了，因此，公司資產(chǎn)運營效率得到改善。

?依據(jù)資料四、資料五及上述有關(guān)信息，利用銷售百分比法測算公司2021年的外部融資需求量。

(正確答案)

2021年的營業(yè)收入=200X(1-104〕X90000X(1+30]=21060000〔元〕

2021年的外部融資需求量=21060000X〔18%-8〕-21060000X22?X?3

=716040〔元〕

(二)沃爾評分法

1.指標體系

(1)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

(2)凈資產(chǎn)/負債

(3)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)

(4)營業(yè)本錢/存貨

15)營業(yè)收入/應(yīng)收賬款

(6)營業(yè)收入/固定資產(chǎn)

(7)營業(yè)收入/凈資產(chǎn)

2.局限性

(1)未能證明為什么要選擇這七個指標，以及每個指標所占比重的合理性；

(2)當某一個指標嚴峻異常時，會對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。

原因：由相比照率與比重相”乘〃而引起,財務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%;而財務(wù)比率

縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。

3.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)評價體系

指標

盈利能力、償債能力、成長能力[比重為5：3：2)

體系

評價標準比率以本行業(yè)平均數(shù)為根底，在給每個指標評分時，應(yīng)規(guī)定其上限(正常評分值的

法

方1.5倍)和下限(正常評分值的0.5倍)，以減少個別指標異常對總評分造成不合理的

影響

(三〕經(jīng)濟增加值法

1.經(jīng)濟增加值(EVA)一一剩余收益的轉(zhuǎn)換形式

二稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用X加權(quán)平均資本成本

剩余收益=息稅前利潤-平均經(jīng)茸資產(chǎn)X最低投資收益率

復(fù)習重點

（1）經(jīng)濟增加值＞0,則經(jīng)營者為企業(yè)制造價值；經(jīng)濟增加值＜0,則經(jīng)營者在摧毀企業(yè)價值。

（2）在計算經(jīng)濟增加值時，需要對相應(yīng)會計科目進行調(diào)整，如營業(yè)外收支、遞延稅金等應(yīng)從稅后凈

營業(yè)利潤中扣除，以排除財務(wù)報表中不能精確反映企業(yè)價值制造的局部。

（例如）

某企業(yè)現(xiàn)有A、B兩個部門，其2022年度相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下。假設(shè)沒有需要調(diào)整的工程，計算A、B

兩部門的經(jīng)濟增加值。

部門稅后經(jīng)營利潤（稅后凈營業(yè)利潤）資產(chǎn)總額加權(quán)平均資本本錢

A700萬元4000萬元12%

B740萬元4200萬元13%

A部門的經(jīng)濟增加值=700—4000X12%=220〔萬元〕

B部門的經(jīng)濟增加值=740-4200X13%=194〔萬元〕

2.經(jīng)濟增加值的優(yōu)缺點

（1）優(yōu)點：考慮了全部資本的本錢,能夠更真實地反映企業(yè)的價值制造，且完成了企業(yè)利益、經(jīng)營

者利益和員工利益的統(tǒng)一。

（2）缺點

①無法衡量企業(yè)長遠開展戰(zhàn)略的價值制造；

②計算主要基于財務(wù)指標，無法對企業(yè)進行綜合評價；

③不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同成長階段等的公司，其會計調(diào)整項和加權(quán)平均資本本錢各不相同，導致

經(jīng)濟增加值的可比性較差；

④如何計算經(jīng)濟增加值尚存許多爭議，不利于建立一個統(tǒng)一標準，使得該指標主要用于一個公司的歷

史分析以及內(nèi)部評價。

（例題?推斷題）〔2021年〕

與凈資產(chǎn)收益率相比，經(jīng)濟增加值績效評價方法考慮了全部資本的時機本錢，能更真實地反映企業(yè)的

價值制造?！病?/p>

（正確答案）V

（答案解析）經(jīng)濟增加值是指稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的本錢后的剩余收益，因此能夠真實地反

映公司的經(jīng)營業(yè)績，是表達企業(yè)最終經(jīng)營目標的績效評價方法。

知識點：綜合績效評價一一站在企業(yè)全部者（投資人）的角度

（一）財務(wù)績效定量評價

評價指標

評價體系

根本指標修正指標

銷售（營業(yè)）利潤率

凈資產(chǎn)收益率利潤現(xiàn)金保證倍數(shù)

盈利能力

總資產(chǎn)收益率本錢費用利潤率

資本收益率

不良資產(chǎn)比率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)質(zhì)量流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

復(fù)習重點

速動比率

資產(chǎn)負債率現(xiàn)金流動負債比率

債務(wù)風險

已獲利息倍數(shù)帶息負債比率

或有負債比率

銷售（營業(yè)）利潤增長率

銷售（營業(yè)）增長率

經(jīng)營增長總資產(chǎn)增值率

資本保值增值率

技術(shù)投入比率

（二〕治理績效定性評價

1.戰(zhàn)略治理5.根底治理

2.開展創(chuàng)新6.人力資源

3.經(jīng)營決策7.行業(yè)影響

4.風險操縱8.社會奉獻

（三）企業(yè)綜合績效評價計分方法

1.企業(yè)綜合績效評價分數(shù)=財務(wù)績效定量評價分數(shù)X塑+治理績效定性評價分數(shù)X30%

2.績效改良度=本期績效評價分數(shù)/基期績效評價分數(shù)

績效改良度大于1,說明經(jīng)營績效上升；小于1,說明經(jīng)營績效下滑。

（例題?多項選擇題）〔2022年〕

企業(yè)綜合績效評價可分為財務(wù)績效定量評價與治理績效定性評價兩局部，以下各項中，屬于財務(wù)績效

定量評價內(nèi)容的有〔〕。

A.資產(chǎn)質(zhì)量

B.盈利能力

C.債務(wù)風險

D.經(jīng)營增長

（正確答案）ABCD

（答案解析）財務(wù)績效定量評價是指對企業(yè)肯定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風險和經(jīng)營增長四個方面

進行定量比照分析和評判。

（例題?單項選擇題）

在以下財務(wù)業(yè)績評價指標中，屬于企業(yè)盈利能力根本指標的是〔〕。

A.營業(yè)利潤增長率

B.總資產(chǎn)收益率C.

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.

資本保值增值率

（正確答案）B

（答案解析）營業(yè)利潤增長率是經(jīng)營增長的修正指標，選項A排解；總資產(chǎn)收益率是盈利能力根本指標，

選項B正確；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資產(chǎn)質(zhì)量根本指標，選項0排解；資本保值增值率是經(jīng)營增長根本指標，選項

D排解。

本章小結(jié)

一、財務(wù)分析與評價概述

1.財務(wù)分析的內(nèi)容（不同分析主體的側(cè)重點）

2.財務(wù)分析的方法（操作方法、注意問題）

復(fù)習重點

(1)比擬分析法

⑵比率分析法

(3)因素分析法(重點)

3.財務(wù)分析的局限性：資料來源、分析方法、分析指標

二、根本的財務(wù)報表分析

1.償債能力分析

短期償債能力長期償債能力其他影響因素

①營運資金①資產(chǎn)負債率①可動用銀行貸款指標或授信額度

②流動比率②產(chǎn)權(quán)比率②資產(chǎn)質(zhì)量

③速動比率③權(quán)益乘數(shù)