投資決策原理

第七章

投資決策原理2021202120212007單項(xiàng)選擇題：0111多項(xiàng)選擇題：1011判斷題011計(jì)算題111分?jǐn)?shù)28分19分17分5分1整理ppt

第一節(jié)企業(yè)投資概述一、企業(yè)投資的意義企業(yè)投資是指企業(yè)投入財(cái)力，以期望在未來(lái)獲取收益的一種行為。財(cái)務(wù)管理中的投資既包括對(duì)外投資，也包括對(duì)內(nèi)投資。企業(yè)投資的意義具體包括：(一)是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的根本前提(二)是開(kāi)展生產(chǎn)的必要手段(三)是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法

2

2整理ppt

二、企業(yè)投資的分類(lèi)

對(duì)投資進(jìn)行的分類(lèi)有：

1、按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，可分為直接投資與間接投資。

2、按投資回收時(shí)間的長(zhǎng)短，可分為短期投資和長(zhǎng)期投資。

3、根據(jù)投資的方向，投資可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。

4、初始投資和后續(xù)投資。

5、其它分類(lèi)3

3整理ppt〔三〕企業(yè)投資管理的根本原那么〔1〕認(rèn)真進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，及時(shí)捕捉投資時(shí)機(jī)〔2〕建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資工程的可行性分析〔3〕及時(shí)足額地籌集資金，保證投資工程的資金供給〔4〕認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)4整理ppt〔四〕企業(yè)投資過(guò)程分析1.投資工程的決策2.投資工程的實(shí)施與監(jiān)控3.投資工程的事后審計(jì)與評(píng)價(jià)5整理ppt第二節(jié)投資現(xiàn)金流量的分析一、現(xiàn)金流量企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量。(一)現(xiàn)金流量的構(gòu)成投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由以下三個(gè)局部構(gòu)成：1．初始現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量是指開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，6整理ppt一般包括如下的幾個(gè)局部：(1)固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購(gòu)入或建造本錢(qián)、運(yùn)輸本錢(qián)和安裝本錢(qián)等。(2)流動(dòng)資產(chǎn)上的投資。包括對(duì)材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資。(3)其他投資費(fèi)用。指與長(zhǎng)期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)用等。(4)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣(mài)所得的現(xiàn)金收入。7整理ppt長(zhǎng)期投資決策中的初始現(xiàn)金流量包括()。

A．固定資產(chǎn)上的投資

B．流動(dòng)資產(chǎn)上的投資

C.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

D．其他投資費(fèi)用

E.營(yíng)業(yè)費(fèi)用

ABCD8整理ppt2．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是指投資工程投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算?，F(xiàn)金流入:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入現(xiàn)金流出:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出(付現(xiàn)本錢(qián))交納的稅金。9整理ppt營(yíng)業(yè)本錢(qián)付現(xiàn)本錢(qián)非付現(xiàn)本錢(qián)：以貨幣資金支付：例如：折舊10整理ppt3．終結(jié)現(xiàn)金流量。終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資工程完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：(1)固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入。(2)原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回。(3)停止使用的土地的變價(jià)收入等。11整理ppt

012345

初始現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入12整理ppt以下各項(xiàng)中，屬于投資工程現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的有〔〕〔2021年考題〕A.設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用B.營(yíng)運(yùn)資金的墊支額C.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入D.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)AB13整理ppt二、

現(xiàn)金流量的計(jì)算〔重點(diǎn)〕營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量(NCF)=銷(xiāo)售收入-付現(xiàn)本錢(qián)-所得稅NCF=稅后凈利+折舊〔NCF=稅后凈利+年折舊及攤銷(xiāo)額〕〔2021年考多項(xiàng)選擇和計(jì)算〕計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，每年凈現(xiàn)金流量可按公式()來(lái)計(jì)算。A．NCF=每年?duì)I業(yè)收入一付現(xiàn)本錢(qián)B．NCF＝每年?duì)I業(yè)收入一付現(xiàn)本錢(qián)一所得稅C．NCF=凈利+折舊+所得稅D．NCF=凈利+折舊BD14整理ppt某投資方案年?duì)I業(yè)收入240萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)170萬(wàn)元，其中折舊70萬(wàn)元，所得稅率40%，那么該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)凈流量為〔〕。A.70萬(wàn)元B.112萬(wàn)元C.140萬(wàn)元D.84萬(wàn)元B15整理ppt是否考慮資金時(shí)間價(jià)值貼現(xiàn)指標(biāo)非貼現(xiàn)指標(biāo)ARRNPVIRRPIPP16整理ppt

第三節(jié)折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法

折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮了資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)。這類(lèi)指標(biāo)主要有：一、凈現(xiàn)值

1.概念

2.計(jì)算公式

凈現(xiàn)值=未來(lái)收入的總現(xiàn)值-初始投資

3.計(jì)算過(guò)程17整理ppt凈現(xiàn)值的計(jì)算按以下步驟進(jìn)行：〔1〕確定各年的現(xiàn)金凈流量和投資額〔2〕用既定的折現(xiàn)率將各年的現(xiàn)金凈流量和投資額折為現(xiàn)值；〔3〕將未來(lái)各年現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值減去投資的總現(xiàn)值，計(jì)算出凈現(xiàn)值。18整理ppt

凈現(xiàn)值的計(jì)算具體可分為：

①各年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，可用年金現(xiàn)值系數(shù)進(jìn)行折現(xiàn)。②各年的現(xiàn)金凈流量不等時(shí)，要先分別折現(xiàn)，再加總計(jì)算凈現(xiàn)值。19整理ppt4.凈現(xiàn)值法的決策規(guī)那么是：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者那么采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)該用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。20整理ppt5.凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是：此法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個(gè)投資方案本身可能到達(dá)的實(shí)際報(bào)酬率是多少。21整理ppt凈現(xiàn)值是指未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值和原始投資總現(xiàn)值之差異，如果凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明投資方案可行?！病?2整理ppt1.某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命為5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷(xiāo)售收為15000元，每年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷(xiāo)售收為17000元，經(jīng)營(yíng)本錢(qián)第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元，另外需墊支流動(dòng)資金3000元。假設(shè)所得稅稅率為40%，資金本錢(qián)為10%。(10分)要求：〔1〕計(jì)算兩個(gè)方案的年折舊；〔2〕計(jì)算兩個(gè)方案各年的現(xiàn)金凈流量；〔3〕計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；〔4〕判斷兩方案的優(yōu)劣；23整理ppt〔1〕計(jì)算兩個(gè)方案的年折舊；甲方案折舊=30000/5=6000元乙方案折舊=〔36000-6000〕/5=6000元〔2〕計(jì)算兩個(gè)方案各年的現(xiàn)金凈流量；甲方案：年稅后利潤(rùn)=〔15000-5000-6000〕×〔1-40%〕=2400元NCF0=-30000元NCF1-5=2400+6000=8400元乙方案：NCF0NCF1=9000元NCF2=8820元NCF3=8640元NCF4=8460元NCF5=8280+3000+6000=17280元24整理ppt〔3〕計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；甲方案凈現(xiàn)值=8400〔P/A,10%,5〕-30000=1844.40元乙方案凈現(xiàn)值=9000〔P/F,10%,1〕+8820〔P/F,10%,2〕+8640〔P/F,10%,3〕+8460〔P/F,10%,4〕+17280〔P/F,10%,5〕-39000=-535.98元甲〔4〕判斷兩方案優(yōu)劣；甲方案凈現(xiàn)值大于0為可行方案，乙方案凈現(xiàn)值小于0為不可行方案。25整理ppt2.宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資100萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增凈利潤(rùn)20萬(wàn)元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5％；，〔P／A，10％，5〕＝3.7908，〔P／F，10％，5〕＝0.6209.。要求：〔l〕計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量?！?〕計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期?！?〕計(jì)算該投資工程的投資利潤(rùn)率〔ROI〕?！?〕如果以10％作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。26整理ppt〔l〕該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算：NCF=〔1—4〕=20＋〔100-5〕／5＝39萬(wàn)元〕NCF〔5〕＝20＋〔100—5〕／5＋5＝44〔萬(wàn)元〕〔2〕靜態(tài)投資回收期=100／39＝2.56〔年〕〔3〕該設(shè)備投資利潤(rùn)率=20／100×100％=20％〔4〕該投資工程的凈現(xiàn)值=39×3.7908＋100×5％×0.6209－100＝147.8412＋3.1045—100〕=50.95〔萬(wàn)元〕27整理ppt3.某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年,所需原始投資200萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年,使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤(rùn)60萬(wàn)元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：〔1〕計(jì)算工程計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量?！?〕計(jì)算工程凈現(xiàn)值,并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性?！哺剑豪蕿?0%,期限為1的年金現(xiàn)值系數(shù)〔P/A,10%,l〕=0.9091；利率為10%,期限為5的年金現(xiàn)值系數(shù)〔P/A,10%,5〕=3.7908；利率為10%,期限為6的年金現(xiàn)值系數(shù)〔P/A,10%,6〕=4.3553；利率為10%,期限為1的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)〔P/F,10%,l〕=0.9091〕28整理ppt〔l〕第0年凈現(xiàn)金流量〔NCF0〕=-200〔萬(wàn)元〕；第1年凈現(xiàn)金流量〔NCF1〕=0〔萬(wàn)元〕；第2-6年凈現(xiàn)金流量〔NCF2-6〕=60+[〔200-0〕/5]=100〔萬(wàn)元〕〔2〕凈現(xiàn)值〔NPV〕=-200+100×[P/A,10%,6]-〔P/A,10%,l〕]=-200+100×〔4.3553-0.9091〕=144.62〔萬(wàn)元〕29整理ppt二、內(nèi)含報(bào)酬率

1.概念使投資工程的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。2.計(jì)算公式

30整理ppt內(nèi)部報(bào)酬率計(jì)算公式第t年凈現(xiàn)金流量初始投資額內(nèi)部報(bào)酬率31整理ppt3.內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過(guò)程(1)如果每年的NCF相等

計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)

查年金現(xiàn)值系數(shù)表

采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率

32整理ppt(2)如果每年的NCF不相等先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值直至找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率33整理ppt1.甲方案每年現(xiàn)金流量相等：⑵查表知:PVIFA15%,5=3.352PVIFA16%,5=3.274⑶利用插值法⑴6×PVIFAi,5–20=0

PVIFAi,5=3.33

例題

甲、乙兩方案現(xiàn)金流量單位:萬(wàn)元

項(xiàng)目

投資額

第1年第2年第3年第4年第5年甲方案現(xiàn)金流量乙方案現(xiàn)金流量

20206264686126234整理ppt年度各年NCF現(xiàn)值系數(shù)PVIF11%,n現(xiàn)值123452481220.9010.8120.7310.6590.5931.8023.2485.8487.9081.186未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值19.992減：初始投資額20凈現(xiàn)值（NPV）-0.0082.乙方案每年現(xiàn)金流量不等⑴先按11%的貼現(xiàn)率測(cè)算凈現(xiàn)值35整理ppt

由于按11%的貼現(xiàn)率測(cè)算凈現(xiàn)值為負(fù),所以降低貼現(xiàn)率為10%再測(cè)算.年度各年NCF現(xiàn)值系數(shù)PVIF10%,n現(xiàn)值123452481220.9090.8260.7510.6830.6211.8183.3046.0088.1961.242未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值20.568減：初始投資額20凈現(xiàn)值（NPV）0.56836整理ppt⑵利用插值法求內(nèi)含報(bào)酬率

因?yàn)榧追桨傅膬?nèi)含報(bào)酬率大于乙方案，所以應(yīng)選擇甲方案。甲方案37整理ppt4．內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)那么獨(dú)立決策內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本本錢(qián)或必要報(bào)酬率就采納；反之，那么拒絕?；コ鉀Q策選用內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)資本本錢(qián)或必要報(bào)酬率最多的投資工程。38整理ppt優(yōu)點(diǎn)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值反映了投資工程的真實(shí)報(bào)酬率缺點(diǎn)內(nèi)含報(bào)酬率法的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜5．內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)39整理ppt當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部報(bào)酬率相等時(shí)()。(2021年考題〕A.凈現(xiàn)值小于零B.凈現(xiàn)值等于零C.凈現(xiàn)值大于零D.凈現(xiàn)值不一定對(duì)投資工程內(nèi)含報(bào)酬率的大小不產(chǎn)生影響的因素是〔〕〔2007年考題〕A.投資工程的現(xiàn)金流入量B.投資工程的初始投資C.投資工程的有效年限D(zhuǎn).投資工程的預(yù)期報(bào)酬率40整理ppt1.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為38萬(wàn)元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值率為-22萬(wàn)元。該方案的內(nèi)部報(bào)酬率〔

〕。

A.大于18%

B.小于16%

C.介于16%與18%之間

D.無(wú)法確定

41整理ppt2.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)折現(xiàn)率為18%，其凈現(xiàn)值為-22元。那么該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為〔〕A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%42整理ppt3.內(nèi)含報(bào)酬率是使工程的獲利指數(shù)等于1的折現(xiàn)率?！?/p>

〕4.能使投資工程的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率是工程的內(nèi)含報(bào)酬率，凈現(xiàn)值等于0時(shí)獲利指數(shù)等于1。〔〕5.假設(shè)NPV大于零，那么現(xiàn)值指數(shù)必然大于1，內(nèi)部收益率必然大于設(shè)定折現(xiàn)率。〔〕43整理ppt6.以下長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，需要以的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率作為計(jì)算依據(jù)的包括〔〕A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.內(nèi)含報(bào)酬率D.投資回收期

44整理ppt某企業(yè)擬投資320000元購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，可使用10年，期滿后有殘值20000元。使用該設(shè)備可使該廠每年增加收入250000元，每年除折舊以外的付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)本錢(qián)將增加178000元。假定折舊采用直線法，貼現(xiàn)率為12%，所得稅率為35%。分別計(jì)算該投資工程的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并對(duì)該投資工程進(jìn)行是否可行作出決策。

45整理ppt年折舊額=〔320000–20000〕/10=30000元

NCF0=-320000元

NCF1-9=〔250000–178000–30000〕×〔1–35%〕+30000=57300元

NCF10=57300+20000=77300元

當(dāng)i=12%時(shí)：NPV=57300×〔P/A，12%，9〕+77300×〔P/F，12%，10〕-320000

=57300×5.3282+77300×0.3220-320000

=10196.46元

46整理ppt當(dāng)i=14%時(shí):NPV=57300×〔P/A，14%，9〕+77300×〔P/F，14%，10〕-320000

=57300×4.9164+77300×0.2697–320000=-17442.47元

那么:IRR=12%+[10196.46/〔10196.46+17442.47〕]×〔14%-12%=12.73%

因?yàn)镹PV=10196.46〉0，IRR=12.73%〉資金本錢(qián)率12%，所以該方案可行。47整理ppt三、獲利指數(shù)1．獲利指數(shù)的計(jì)算公式。獲利指數(shù)又稱(chēng)現(xiàn)值指數(shù)(用PI表示)，是投資工程未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。

48整理ppt獲利指數(shù)計(jì)算公式49整理ppt２．獲利指數(shù)法的決策規(guī)那么在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，利潤(rùn)指數(shù)大于或等于1，那么采納，否那么就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用利潤(rùn)指數(shù)超過(guò)1最多的投資工程。50整理ppt３．獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)。獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資工程的盈虧程度，由于獲利指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來(lái)表示的，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行比照。獲利指數(shù)法的缺點(diǎn)是：利潤(rùn)指數(shù)這一概念不便于理解。51整理ppt以下〔

〕指標(biāo)的計(jì)算與貼現(xiàn)率無(wú)關(guān)。

A.凈現(xiàn)值B.凈現(xiàn)值率C.獲利指數(shù)D.內(nèi)部收益率在以下各項(xiàng)投資工程評(píng)價(jià)指標(biāo)當(dāng)中，在一定范圍內(nèi)其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是〔〕A．獲利指數(shù)B．內(nèi)部收益率C．凈現(xiàn)值D．投資回收期

52整理ppt眾信公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命5年，采用值線法折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷(xiāo)售收入為12000元，每年的付現(xiàn)本錢(qián)為4000元。乙方案需投資24000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4000元。5年中每年的銷(xiāo)售收入為16000元，付現(xiàn)本錢(qián)第1年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)800元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金6000元，所得稅率為40％。資金本錢(qián)為10％。要求：分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期、平均投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率。53整理ppt

第四節(jié)非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)。一、投資回收期投資回收期(用PP表示)是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，是一種運(yùn)用很久、很廣的投資決策指標(biāo)。投資回收期的計(jì)算，因每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量是否相等而有所不同。缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況?！?021年考判斷〕54整理ppt投資回收期法雖然考慮了現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間，但未考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況?！病场?021考題〕55整理ppt投資回收期的計(jì)算分別為以下兩種情況：〔1〕原始投資一次性交付且各年現(xiàn)金凈流量相等的情況回收期=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量〔2〕各年現(xiàn)金凈流量不等，或原始投資分次性支付的情況∑It=∑Otnnt=1t=156整理ppt二、平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率(用ARR表示)是投資工程壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱(chēng)平均投資報(bào)酬率。57整理ppt1.以下各項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期投資決策非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的是〔〕(2021年〕A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.內(nèi)部報(bào)酬率D.平均報(bào)酬率58整理ppt第五節(jié)投資決策指標(biāo)的比較一、兩類(lèi)指標(biāo)在投資決策應(yīng)用中的比較二、折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的主要原因三、折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較59整理ppt一、計(jì)算題1.某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年,所需原始投資200萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年,使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤(rùn)60萬(wàn)元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：〔1〕計(jì)算工程計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量?！?〕計(jì)算工程凈現(xiàn)值,并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。60整理ppt年折舊=200/5=40NCF0=-200NCF1=0NCF2~6=10061整理ppt2.宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資100萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增凈利潤(rùn)20萬(wàn)元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5％；，〔P／A，10％，5〕＝3.7908，〔P／F，10％，5〕＝0.6209.。要求：〔l〕計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量?！?〕計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期?！?〕計(jì)算該投資工程的投資利潤(rùn)率〔ROI〕?！?〕如果以10％作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。62整理ppt〔l〕該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算：NCF=〔1—4〕=20＋〔100-5〕／5＝39萬(wàn)元〕NCF〔5〕＝20＋〔100—5〕／5＋5＝44〔萬(wàn)元〕〔2〕靜態(tài)投資回收期=100／39＝