2023年中會《財務(wù)管理》基礎(chǔ)測試卷

2023年中級會計師基礎(chǔ)測試卷

《財務(wù)管理》

一、單項選擇題（本類題共20小題，每小題1.5分，共30分。每小題備選答案中，只有一

個符合題意的正確答案。錯選、不選均不得分。）

1.與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點是（）。

A.籌資速度較快

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會聲譽

D.資本成本較高

2.下列各項中，屬于支付性籌資動機的是（）。

A.購建廠房設(shè)備

B.銀行借款的提前償還

C.股權(quán)資本成本較高，增加債務(wù)資本比例

D.舉借長期債務(wù)來償還部分短期債務(wù)

3.甲資產(chǎn)的必要收益率為10%,風(fēng)險收益率與通貨膨脹補償率相等，市場純粹利率為4%,則

甲資產(chǎn)的風(fēng)險收益率為（）。

A.4%

B.6%

C.10%

D.3%

4.A公司正在編制直接材料預(yù)算，預(yù)計單位成品材料耗量10千克；材料價格50元/千克，第

一季度期初、期末材料存貨分別為500千克和550千克；第一季度、第二季度產(chǎn)成品銷量分

別為200件和250件；期末產(chǎn)品存貨按下季度銷量10%安排。預(yù)計第一季度材料采購金額是

（）。

A.102500

B.105000

C.130000

D.100000

5.根據(jù)“手中鳥”股利理論，公司的股利政策應(yīng)采用（）。

A.低股利支付率

B.不分配股利

C.用股票股利代替現(xiàn)金股利

D.高股利支付率

6.某債券面值1000元，票面利率為10%,每年付息一次，到期歸還本金，該債券5年后到

期，目前該債券市價為1050元，甲投資者將該債券持有至到期日，則該債券的內(nèi)部收益率

為（）,[（P/A,8%,5）=3.9927；（P/A,9%,5）=3.8897；（P/F,9%,5）=0.6499；

（P/F,8%,5）=0.6806]

A.6.77%

B.7.77%

C.8.73%

D.9.23%

7.甲公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，約定一年以后可按轉(zhuǎn)股價20元轉(zhuǎn)換為公司股票，

假設(shè)一年后該債券的市場價值漲到1200元，一年后的股價是25元，每張債券能轉(zhuǎn)換()

股股票。

A.40

B.50

C.60

D.48

8.企業(yè)向租賃公司租入一臺設(shè)備，價值100萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸出租人

所有，租期為5年，年利率10%,租賃手續(xù)費率每年2%。若采用先付租金的方式，則平均每

年年初支付的租金為()萬元。(P/F,12%,5)=0.5674,(P/A,12%,5)=3.6048

A.29.95

B.24.07

C.19

D.20

9.甲公司采用高低點法對維修成本進行成本性態(tài)分解，選取了5期維修成本與業(yè)務(wù)量的歷史

數(shù)據(jù)(維修成本在前、業(yè)務(wù)量在后)：(102,8000),(105,9000)、(103,7000),(110,

10000)>(115,9500),甲公司應(yīng)選取的最高點與最低點分別為()。

A.(115,9500)和(102,8000)B.(110,

10000)和(103,7000)

C.(115,9500)和(103,7000)D.(110,

10000)和(102,8000)

10.已知某企業(yè)20X1年營業(yè)收入為2000萬元,平均流動比率為2,平均流動負債為250萬元，

則該企業(yè)20X1年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為()次。

A.8

B.6

C.4

D.2

11.甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為500萬元。預(yù)計

下年度銷售增長5%,資金周轉(zhuǎn)加速2%,則下年度資金需要量預(yù)計為()萬元。

A.3000

B.3088

C.3150

D.3213

12.某企業(yè)采用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量，該企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為2000000元，每

次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為10元，持有現(xiàn)金的月機會成本率約為0.4%,則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有

量為()元。

A.4000

B.20000

C.70710

D.100000

13.某投資者準備購買A公司的股票并打算長期持有，該股票目前的股價為40元，A公司實行

固定增長的股利政策，股利年增長率為8%,預(yù)計下年每股股利為2元，則投資該股票的內(nèi)部

收益率為（）。

A.12.67%

B.13.4%

C.13%

D.10%

14.在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收

支的預(yù)算是（）。

A.資金預(yù)算

B.銷售預(yù)算

C.生產(chǎn)預(yù)算

D.產(chǎn)品成本預(yù)算

15.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。

A.不能降低任何風(fēng)險

B.可以分散部分風(fēng)險

C.可以最大限度地抵消風(fēng)險

D.風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險之和

16.下列股利政策中，比較適用于處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的企業(yè)的是（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.固定股利支付率政策

C.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

D.剩余股利政策

17.下列股利政策中，最符合財務(wù)管理目標的是（）。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

28.其他條件不變的情況下，以下各因素變動會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)杠桿下降的是（）。

A.所得稅率上升

B.利息率上升C.

營業(yè)收入減少D.

銷售量增加

19.已知某股票的貝塔系數(shù)為0.45,無風(fēng)險收益率為4%,市場組合的風(fēng)險收益率為5%,則該

股票的必要收益率為（）。

A.4%

B.4.45%

C.6.25%

D.9%

20.企業(yè)訂貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需用量為100千克，假設(shè)確定的保險儲備

為80千克，那么企業(yè)再訂貨點為（）?

A.1000

B.1080

C.920

D.1020

二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題得2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個

或兩個以上符合題意的正確答案。請至少選擇兩個答案，全部選對得滿分，少選得相應(yīng)分值，多

選、錯選、不選均不得分）

1.計算平均資本成本率時，下列各項中可以作為價值權(quán)數(shù)有（）。

A.賬面價值

B.市場價值

C.目標價值

D.公允價值

2.下列各項中，不屬于專門決策預(yù)算的是（）。

A.預(yù)計利潤表

B.產(chǎn)品成本預(yù)算

C.資本支出預(yù)算

D.長期籌資預(yù)算

3.下列各項中，以生產(chǎn)預(yù)算為編制基礎(chǔ)的有（）。

A.直接人工預(yù)算

B.變動制造費用預(yù)算

C.銷售預(yù)算

D.管理費用預(yù)算

4.假設(shè)無風(fēng)險報酬率為4%,市場組合的必要報酬率為15%,已知甲股票的B系數(shù)為1.2,則下

列結(jié)論正確的有（）。

A.甲股票的風(fēng)險收益率為13.2%

B.甲股票的風(fēng)險收益率為11%

C.甲股票的必要收益率為9.6%

D.甲股票的必要收益率為17.2%

5.以下各項與存貨有關(guān)的成本費用中，影響經(jīng)濟訂貨量的有（）。

A.專設(shè)采購機構(gòu)的基本開支

B.采購員的差旅費

C.存貨資金占用費

D.存貨的保險費

6.融資租賃籌資的特點包括（）。

A.無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)

B.財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯

C.融資租賃籌資的限制條件較少

D.比銀行借款資本成本低

7.下列各項中，屬于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略特征的有（）。

A.維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率

B.流動資產(chǎn)的持有成本較低

C.對企業(yè)的管理水平有較高的要求

D.提高企業(yè)的收益水平

8.優(yōu)先股相較于普通股的優(yōu)點有（）。

A.有利于降低財務(wù)風(fēng)險

B.帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)

C.有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整

D.有利于保障普通股的控制權(quán)

9.關(guān)于留存收益籌資的特點，下列表述正確的有（）。

A.有助于增強公司的社會聲譽

B.沒有資本成本

C.籌資數(shù)額相對有限

D.維持公司的控制權(quán)分布

10.關(guān)于獨立以及互斥方案決策，下列說法正確的有（）。

A.對各獨立投資方案排序分析時，以各方案的獲利程度作為評價標準B.

各獨立方案之間評價方案的優(yōu)先次序，應(yīng)該采用現(xiàn)值指數(shù)進行評價C.

互斥投資方案，項目的壽命期相等時，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案

D.互斥投資方案，項目的壽命期不相等時，可以選擇年金凈流量最大的方案

三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確。每

小題答題正確的得1分，錯答、不答均不得分，也不扣分。）

1.企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降后仍需支付較高利息

的損失。（）

2.回歸分析法計算出的結(jié)果比較準確。（）

3.采用列表法編制預(yù)算時，混合成本中的階梯成本和曲線成本，需要用數(shù)學(xué)方法修正為近似

的直線成本。（）

4.投資中心考核指標剩余收益是凈利潤扣減經(jīng)營資產(chǎn)按要求的最低投資收益率計算的收益額

之后的余額。（）

5.在資本資產(chǎn)定價模型中，計算風(fēng)險收益率時只考慮了系統(tǒng)風(fēng)險，沒有考慮非系統(tǒng)風(fēng)險。（）

6.某上市公司發(fā)行面值為100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為8%,發(fā)行價格為90元，發(fā)行

時籌資費用為面值的2%。則該優(yōu)先股的資本成本率為9.09%。（）

8.酌量性固定成本一般是由既定的生產(chǎn)能力所決定的，是維護企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的

成本。（）

9.相對于普通股而言，優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的。所以，優(yōu)先股股

東可以要求經(jīng)營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息。（）

10.如果流動負債小于流動資產(chǎn)，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款會導(dǎo)致流動比率提高。（）

四、計算分析題（本類題共3小題，共15分。凡要求計算的，可不列出計算過程；計算結(jié)果

出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小

數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應(yīng)的文字闡述。）

1.假設(shè)A股票收益率的概率分布情況如下：

收益率30%15%-5%

概率0.40.20.4

B股票的預(yù)期收益率為14%,標準差為16%,若A、B股票投資的價值比例為3:2。

（1）計算A股票的預(yù)期收益率、方差和標準差；

（2）計算AB股票組合的預(yù)期收益率；

（3）如果兩種股票的相關(guān)系數(shù)是0.5,計算該組合預(yù)期收益率的標準差；

（4）如果兩種股票的相關(guān)系數(shù)是1,計算該組合預(yù)期收益率的標準差。

2.已知：甲公司2020年初所有者權(quán)益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為120%（該

年度沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素）。2020年年末負債總額為2700萬元，負債的

年均利率為10%（均為費用化利息），全年固定成本總額為635萬元，凈利潤為750萬元，

適用的企業(yè)所得稅稅率為25%o

要求：根據(jù)上述資料，計算甲公司的下列指標：

（1）2020年年末的產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)；

（2）2020年的息稅前利潤；

（3）2020年利息保障倍數(shù)；

（4）2020年凈資產(chǎn)收益率；

（5）2021年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

3.預(yù)計ABC公司明年的凈利潤為1000萬元，當年發(fā)行在外普通股500萬股。

要求：

（1）假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計算每股市價；

（2）假設(shè)ABC公司預(yù)計盈余的60%用于發(fā)放股利，未來股利會以6%的速度增長，用固定增

長模式計算其股票價值，假設(shè)ABC公司的B系數(shù)為0.75,市場平均收益率為12%,無風(fēng)險利

率為4%.

五、綜合題（本類題共2小題，共25分。凡要求計算的，可不列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)

兩位以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡

要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應(yīng)的文字闡述。）

1.資料一：某公司2020年主要生產(chǎn)甲產(chǎn)品，2021年初研發(fā)出乙和丙兩種新產(chǎn)品，若2021年

只生產(chǎn)甲產(chǎn)品的情況下，公司經(jīng)營方面的固定成本為120萬元，甲產(chǎn)品的單價為300元，單

位產(chǎn)品的變動成本為150元，不考慮新產(chǎn)品的情況下，公司對甲產(chǎn)品的銷量預(yù)測如下：

單位：件

第一季度第二季度第三季度第四季度合計

產(chǎn)銷量300050006000400018000

甲公司的收款政策為當季度銷售當季度收款50%,次季度收款30%,第三個季度收款20%?

資料二：公司現(xiàn)在考慮投產(chǎn)乙和丙兩種新產(chǎn)品，乙產(chǎn)品單價320元，乙產(chǎn)品單位變動成本200

元，丙產(chǎn)品單價400元，丙產(chǎn)品單位變動成本290元，投產(chǎn)乙和丙兩種新產(chǎn)品不增加固定成

本，目前有三種方案：

方案一：生產(chǎn)乙產(chǎn)品，乙產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量達到8000件，并使得甲產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量下降10%；

方案二：生產(chǎn)丙產(chǎn)品，丙產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量達到10000件，并使得甲產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量下降15%；

方案三：生產(chǎn)乙產(chǎn)品和丙產(chǎn)品，乙產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量達到5000件，丙產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量達到6000件,

并使得甲產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量下降25%。

資料三：投產(chǎn)丙產(chǎn)品需要補充流動資金1000萬元，目前公司銀行借款500萬元，利息率6%,

普通股股數(shù)100萬股，企業(yè)所得稅稅率25%。目前有以下兩種籌集資金的方式：

方案一：通過平價發(fā)行債券籌集1000萬元，利息率7%,籌資費用忽略不計；

方案二：通過普通股籌集資金1000萬元，每股股價10元，籌資費用忽略不計；

資料四：2021年第一季度過后，該企業(yè)進行成本分析，針對甲產(chǎn)品計劃產(chǎn)銷量3000件，標

準工時4小時/件，標準工資率15元/小時，實際甲產(chǎn)品產(chǎn)銷量2800件，一共發(fā)生人工成本

182000元，實際工時14000小時。

要求：

（1）根據(jù)資料一，計算只生產(chǎn)甲產(chǎn)品的情況下，甲公司在2021年：①第二季度收到第一季

度銷售的貨款；②第三季度收到的現(xiàn)金；

（2）根據(jù)資料一和資料二，利用本量利分析的基本原理，幫助企業(yè)確定新產(chǎn)品的投產(chǎn)方案；

（3）根據(jù)資料一和資料二，以及要求（2）計算的結(jié)果，預(yù)計2021年企業(yè)整體的息稅前利潤；

（4）根據(jù)資料三，計算兩種方案的每股收益無差別點下的息稅前利潤，結(jié)合要求（3）計算

的結(jié)果，幫助企業(yè)判斷籌資方式；

（5）根據(jù)資料四，計算直接人工成本差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異。

2..M公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董事

會召開專門會議進行討論。公司相關(guān)資料如下：

資料一：M公司資產(chǎn)負債表簡表如表1所以：

表1M公司資產(chǎn)負債表簡表（2020年12月31日）

單位：萬元

資產(chǎn)年末金額負債和股東權(quán)益年末金額

貨幣資金4000流動負債合計20000

應(yīng)收賬款12000非流動負債合計40000

存貨14000負債合計60000

資產(chǎn)合計100000負債和股東權(quán)益總計100000

資料二：M公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務(wù)指標如表2所示（財務(wù)指標的計算如需年初、年末

平均數(shù)時使用年末數(shù)代替）；

表2M公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務(wù)指標（2020年）

項目M公司行業(yè)標桿企業(yè)

流動比率（A）2

速動比率（B）1

資產(chǎn)負債率*50%

營業(yè)凈利率*（F）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）*1.3

總資產(chǎn)凈利率（C）13%

權(quán)益乘數(shù)（D）（G）

凈資產(chǎn)收益率（E）（H）

注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料三：戊公司2020年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。2021年投資計劃需

要資金15600萬元。公司的目標資產(chǎn)負債率為60%,公司一直采用剩余股利政策。

要求：

（1）確定表中2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。

（2）計算M公司2020年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算

總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。

（3）計算M公司2020年度可以發(fā)放的現(xiàn)金股利金額。

《財務(wù)管理》基礎(chǔ)測驗卷答案及解析

一、單項選擇題（本類題共20小題，每小題1.5分，共30分。每小題備選答案中，只有一

個符合題意的正確答案。錯選、不選均不得分。）

1.【答案】A

【解析】銀行借款的籌資優(yōu)點：（1）籌資速度快（選項A正確，相較于其他債務(wù)籌資，借款

程序簡單）；（2）資本成本較低（選項D錯誤）；（3）籌資彈性較大。銀行借款的缺點是：

（1）限制條款多（選項B錯誤）；（2）籌資數(shù)額有限。發(fā)行公司債券更能提高公司的社會

聲譽，因此選項C錯誤。

【解析】必要收益率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率，因為風(fēng)險收益率與通貨膨脹補償

率相等，所以10%=2X風(fēng)險收益率+4%,則風(fēng)險收益率=通貨膨脹補償率=3%。

4.【答案】B

【解析】第一季度生產(chǎn)量=250X10%+200-200X10%=205(件)第

一季度材料采購量=205X10+550-500=2100(千克)

預(yù)計第一季度材料采購金額=2100X50=105000(元)。

5.【答案】D

【解析】“手中鳥”股利理論認為：用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確

定性(林中之鳥)，并且投資的風(fēng)險隨著時間的推移會進一步加大；因此，厭惡風(fēng)險的投資

者會偏好確定的股利收益(手中之鳥)，不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險。

因此當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。

6.【答案】C

【解析】1000X10%X(P/A,R,5)+1000X(P/F,R,5)=1050

當R=8%時，1000X10%X(P/A,8%,5)+1000X(P/F,8%,5)=1079.87

當R=9%時，1000X10%X(P/A,9%,5)+1000X(P/F,9%,5)=1038.87

內(nèi)插法歹式：(R-8%)/(9%-8%)=(1050-1079.87)/(1038.87—1079.87)

等式兩邊同時乘以(9%—8%),則：R-8%=(1050-1079.87)X

(9%—8%)/(1038.87-1079.87)R=8%+(1050-1079.87)X(9%-8%)/

(1038.87-1079.87)

R=8.73%

7.【答案】B

【解析】1000/20=50(股)。轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折

算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券

在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。

8.【答案】B

【解析】先付租金=[100-5X(P/F,12%,5)]4-[(P/A,12%,5)X(1+12%)]=(100-5X

0,5674)/(3.6048X1,12)=24.07(萬元)。

9.【答案】B

【解析】高低點法的選取應(yīng)該以業(yè)務(wù)量為標準，最高點為(110,10000),最低點為(103,

7000),故選項B正確。

10.【答案】C

【解析】平均流動比率=平均流動資產(chǎn)/平均流動負債，平均流動資產(chǎn)=2X250=500(萬元)；

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)=2000/500=4。

11.【答案】B

【解析】資金需要量=(3500-500)X(1+5%)4-(1+2%)=3088(萬元)。

12.【答案】D

【解析】最佳現(xiàn)金持有量=（2X2000000X10/0.4%）A（1/2）=100000（元）

13.【答案】C

【解析】股票投資內(nèi)部收益率=Dl/P0+g=2/40+8%=13%14.

【答案】B

【解析】資金預(yù)算只能以價值量指標反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支；

生產(chǎn)預(yù)算只反映實物量指標，不反映價值量指標；

產(chǎn)品成本預(yù)算既有實物量指標也有價值量指標，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入和現(xiàn)金支出；本

題中只有選項B銷售預(yù)算符合條件。

15.【答案】A

【解析】考察相關(guān)系數(shù)具體含義

16.【答案】B

【解析】固定股利支付率政策的缺點：

（1）大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導(dǎo)致年度間的股利額波動較大，由于股利的

信號傳遞作用，波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的不良印象，成為

公司的不利因素。

（2）容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力。這是因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的

現(xiàn)金流用來支付較多的股利額。所以，固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)

展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段；固定或穩(wěn)定增長的

股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)；低正常股利加額外股利政策比較

適用于盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時。

17.【答案】A

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點是：留存收益優(yōu)先滿足再投資需要的權(quán)益資金，有助于降低再

投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

18.【答案】D

【解析】所得稅率上升、利息率上升、營業(yè)收入減少均會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿上升；銷售量增

加導(dǎo)致息稅前利潤增加，財務(wù)杠桿下降，選項D正確。

19.【答案】C

【解析】該股票的必要收益率=4%+0.45X5%=6.25%20.

【答案】B

【解析】再訂貨點=10X100+80=1080（千克）

二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題得2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個

或兩個以上符合題意的正確答案。請至少選擇兩個答案，全部選對得滿分，少選得相應(yīng)分值，多

選、錯選、不選均不得分）

1.【答案】ABC

【解析】平均資本成本率計算，權(quán)數(shù)的確定通常使用三種方法，即賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值

權(quán)數(shù)和目標價值權(quán)數(shù)。

2.【答案】AB

【解析】專門決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算，又稱資本支出預(yù)算，通常是指與項目投資決策

相關(guān)的專門預(yù)算。它往往涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌集，并經(jīng)?？缭蕉鄠€年度。CD屬

于專門決策預(yù)算。

3.【答案】AB

【解析】銷售預(yù)算是整個預(yù)算的編制起點，也是編制其他有關(guān)預(yù)算的基礎(chǔ)，選項C錯誤。管

理費用預(yù)算多屬于固定成本，一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化進行

調(diào)整，因此并不以生產(chǎn)預(yù)算為編制基礎(chǔ)，選項D錯誤。

4.【答案】AD

【解析】風(fēng)險收益率=1.2X（15%-4%）=13.2%；必要收益率=4%+1.2X（15%-4%）=

17.2%。

5.【答案】BCD

【解析】影響經(jīng)濟訂貨量的成本是訂貨變動成本和變動儲存成本。專設(shè)采購機構(gòu)的基本開支

屬于固定訂貨成本，它和訂貨次數(shù)及訂貨批量無關(guān)，屬于決策無關(guān)成本：采購員的差旅費、

存貨資金占用費和存貨的保險費都和進貨次數(shù)及訂貨批量有關(guān)，屬于決策相關(guān)成本。

6.【答案】ABC

【解析】融資租賃租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔(dān)的利息高得多，租金總額通常

要比設(shè)備價值高出30%。盡管與借款方式比，融資租賃能夠避免到期一次性集中償還的財務(wù)

壓力，但高額的固定租金也給各期的經(jīng)

營帶來了負擔(dān)。所以選項D的說法不正確。

7.【答案】ABCD

【解析】緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，選項A

正確。采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，降低企業(yè)的資金成本，

提高企業(yè)的收益水平，選項BD正確。采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略對企業(yè)的管理水平有較

高的要求，因為一旦失控，由于流動資產(chǎn)的短缺，會對企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響，選項

C正確。

8.【答案】BCD

【解析】相對于公司債券來說，優(yōu)先股有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險。優(yōu)先股股利不是公司必須

償付的一項法定債務(wù)，如果公司財務(wù)狀況惡化、經(jīng)營成果不佳，這種股利可以不支付，從而

相對避免了企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)。選項A錯誤。

9.【答案】CD

【解析】利用留存收益的籌資特點有：（1）不用發(fā)生籌資費用：（2）維持公司的控制權(quán)分

布；（3）籌資數(shù)額有限。選項C、D正確。留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是一種所

有者權(quán)益，其實質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無須發(fā)生籌資費用。

如果企業(yè)將留存收益用于再投資，所獲得的收益率低于股東自己進行一項風(fēng)險相似的投資項

目的收益率，企業(yè)就應(yīng)該將其分配給股東。留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要

求的收益率，其計算與普通股成本相同。所以選項B錯誤。內(nèi)部融資不會有助于增強公司的

社會聲譽，A錯誤。

10.【答案】ACD

【解析】B的正確說法為：各獨立方案之間評價方案的優(yōu)先次序，以各獨立方案的獲利程度

作為評價標準，一般采用內(nèi)含收益率法進行比較決策。另外關(guān)于D,對于互斥投資方案，項

目的壽命期不相等時，可以采用共同年限法和年金凈流量法，主要采用年金凈流量法。

三、判斷題(每小題答題正確的得1分，答題錯誤的不扣分，不答題的不得分也不扣分。本

類題最低得分為零分。)

1.【答案】J

【解析】設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速

條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利息

所蒙受的損失。

2.【答案】J

【解析】回歸分析法是一種較為精確的方法。

3.【答案】X

【解析】采用列表法編制預(yù)算時，混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型

計算填列，不必用數(shù)學(xué)方法修正為近似的直線成本。

4.【答案】X

【解析】剩余收益是息稅前利潤扣減經(jīng)營資產(chǎn)按最低投資收益率計算收益額之后的余額。

5.【答案】V

【解析】Ri=Rf+0(Rm-Rf),公式中(Rm—Rf)稱為市場風(fēng)險溢酬，由于市場組合的B=l,

所以，(Rm-Rf)也可以稱為市場組合的風(fēng)險收益率或股票市場的風(fēng)險收益率。在資本資產(chǎn)定

價模型中，計算風(fēng)險收益率時只考慮了系統(tǒng)風(fēng)險，沒有考慮非系統(tǒng)風(fēng)險，這是因為非系統(tǒng)風(fēng)

險可以通過資產(chǎn)組合消除，一個充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險。

6.【答案】V

【解析】優(yōu)先股的資本成本率=優(yōu)先股年固定股息/優(yōu)先股籌資凈額=100X8%/(90—100X

2%)=9.09%

7.【答案】X

【解析】制造費用包括變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基

礎(chǔ)來編制。而固定制造費用，需要逐項進行預(yù)計，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)。

8.【答案】X

【解析】約束性固定成本一般是由既定的生產(chǎn)能力所決定的，是維護企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營必不

可少的成本，它最能反映固定成本的特性。

9.【答案】X

【解析】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利是相對于普通股而言的，與公司債權(quán)人不同，優(yōu)先股股東不可以

要求經(jīng)營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息。

10.【答案】V

【解析】流動比率＞1,如果某項業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動資產(chǎn)與流動負債同時增加相等金額，則流動比率

下降，如果某項業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動資產(chǎn)與流動負債同時減少相等金額，則流動比率上升。在流動

比率大于1的情況下，期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款，導(dǎo)致流動比率的分子分母等額減少，流

動比率上升。

四、計算分析題(本類題共3小題，共15分。凡要求計算的，列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)

兩位以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。

凡要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應(yīng)的文字闡述)

1.【答案】

(1)A股票的預(yù)期收益率=0.4X30%+0.2X15%+0.4X(-5%)=13%

A股票收益率的方差=(30%-13%)2X0.4+(15%-13%)2X0.2+(-5%~13%)2X0.4

=2.46%

A股票收益率的標準差=2.46%1/2=15.68%

(2)組合的預(yù)期收益率=13%X60%+14%X40%=13.4%

(3)組合的標準差=(0.62X15.68%2+0.42X16%2+2X0.5X0.6X0.4X15.68%X16%)1/2

=13.77%

(4)組合的標準差=(0.62X15.68%2+0.42X16%2+2X1X0.6X0.4X15.68%X16%)

1/2=15.81%

2.【答案】

(1)2020年年末的所有者權(quán)益總額=1500X120%=1800(萬元)

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額=2700/1800=1.5

資產(chǎn)負債率=負債總額/(負債總額+所有者權(quán)益總額)=2700/(2700+1800)=60%權(quán)

益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+1.5=25

(2)利息費用=2700X10%=270(萬元)

息稅前利潤=750/(1-25%)+270=1270(萬元)

(3)利息保障倍數(shù)=1270/270=4.7

(4)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=750/[(1500+1800)/2]=45.45%

(5)2021年經(jīng)營杠桿系數(shù)=2020年邊際貢獻/2020年息稅前利潤=(1270+635)/1270=1.5

2021年財務(wù)杠桿系數(shù)=2020年息稅前利潤/(2020年息稅前利潤-利息)=1270/(1270-270)

=1.27

2021年總杠桿系數(shù)=1.5X1.27=1.91。

3.【答案】

(1)每股收益=凈利潤?發(fā)行在外普通股股數(shù)=1000+500=2(元/股)

每股市價=2X12=24(元)

(2)股利總額=凈利潤X股利支付率=1000X60%=