2023年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查分析報(bào)告

目錄4.3投行業(yè)務(wù)3901卷首語044.3.1業(yè)務(wù)回顧4.3.2業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)：投行業(yè)務(wù)重

塑正當(dāng)時(shí)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)擔(dān)任重要角色4.4資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)43行業(yè)綜述4.4.1業(yè)務(wù)回顧0507024.4.2業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)：公募業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速，主動(dòng)管理穩(wěn)步提升4.5期貨業(yè)務(wù)2.1證券行業(yè)維持高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)短期承壓2.2

證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)比重

顯彈性2.3證券行業(yè)“走出去”蹄疾步穩(wěn)，國(guó)際布局再拓寬47084.5.1業(yè)務(wù)回顧094.5.2業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)：期貨公司新規(guī)的政策調(diào)整，重

構(gòu)期貨公司業(yè)務(wù)版圖行業(yè)趨勢(shì)1103043.1踐行

ESG

念理，把握可持續(xù)脈搏1305063.2緊跟全面注冊(cè)制新導(dǎo)向，推動(dòng)投行戰(zhàn)略再升級(jí)17結(jié)語513.3筑牢網(wǎng)絡(luò)和信息安全防線，為數(shù)字化發(fā)展保駕護(hù)航213.4強(qiáng)化海外業(yè)務(wù)洞察，夯實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)理管能力243.5借科技之手，賦合規(guī)內(nèi)智控能27附錄53業(yè)務(wù)態(tài)動(dòng)29附錄

1財(cái)務(wù)摘要554.1財(cái)富業(yè)理管務(wù)31附錄

2外商投資證券公司一覽1174.1.1業(yè)務(wù)回顧附錄

3內(nèi)地期貨公司名單1214.1.2業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)：布局新渠道，數(shù)字化賦能全鏈轉(zhuǎn)型4.2自營(yíng)業(yè)務(wù)附錄

4內(nèi)地基金公司名單12935附錄

5內(nèi)地基金公司子公司名單1394.2.1業(yè)務(wù)回顧附錄

6設(shè)立香港子公司的證券公司1434.2.2業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)：客需驅(qū)動(dòng)，打造自營(yíng)多元化與非方向性業(yè)務(wù)新引擎附錄

7外商投資私募基金管理公司145?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告4卷首語過去的一年是我國(guó)歷史上極為重要的一年，黨的二十大勝利召開，進(jìn)一步描繪了全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的宏偉藍(lán)圖。2023

年，既是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開局之年，也是實(shí)施“十四五”規(guī)劃承前啟后的的關(guān)鍵一年。作為資本市場(chǎng)的關(guān)鍵組成部分，證券行業(yè)認(rèn)真貫徹二十大報(bào)告精神，服務(wù)國(guó)家改革發(fā)展大局，以綜合金融服務(wù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的

140

家證券公司經(jīng)審計(jì)的年報(bào)數(shù)據(jù)匯總，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022

年度證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣3,950

億元，同比下降

21%；凈利潤(rùn)人民張楚東幣

1,433

億元，同比下降

24%（母公司財(cái)務(wù)報(bào)表口徑，下同），經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)短期承壓；畢馬威中國(guó)金融業(yè)主管合伙人資產(chǎn)規(guī)模方面，截至

2022

年

12

月

31

日，證券公司資產(chǎn)總額為人民幣

11.1

萬億元，較上年末增加

4%；凈資產(chǎn)為人民幣

2.8

萬億元，較上年末增加

8%。收入結(jié)構(gòu)方面，2022

年證券公司各業(yè)務(wù)條線收入均有不同程度的回落，整體結(jié)構(gòu)與上年基本保持一致。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然作為證券公司第一大收入來源，全年實(shí)現(xiàn)收入人民幣

1,287

億元，較

2021

年度減少了

17%，占營(yíng)業(yè)收入總額的

33%。自營(yíng)業(yè)務(wù)受到資本市場(chǎng)震蕩下行的影響，2022

年度實(shí)現(xiàn)收益（公允價(jià)值變動(dòng)損益與投資收益合計(jì)）人民幣

912

億元，占營(yíng)業(yè)收入總額的

23%，較

2021

年相比下滑較大，成為證券公司業(yè)績(jī)承壓的主要原因。以全面注冊(cè)制為核心牽引的資本市場(chǎng)改革開放的加速深化，IPO

發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高，但由于債務(wù)融資及其他增發(fā)融資規(guī)模整體下降，2022

年度整體投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入人民幣

663

億元，較

2021

年度減少了6%，占營(yíng)業(yè)收入總額的17%。資管新規(guī)全面落地實(shí)施，券商資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)陳少東化，2022

年行業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入人民幣

259

億元，較上年雖有一定程度下畢馬威中國(guó)滑，但其在證券公司總收入的占比較

2021

年增加了

1

個(gè)百分點(diǎn)。金融業(yè)審計(jì)主管合伙人監(jiān)管動(dòng)態(tài)方面，“嚴(yán)監(jiān)管”和“促發(fā)展”同軌并行。一方面陸續(xù)頒布了證券行業(yè)高管及從業(yè)人員新規(guī)、證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則、證券期貨業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理辦法、穩(wěn)健薪酬制度指引等政策，并首度開展證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)，對(duì)證券公司從業(yè)人員管理、

投行、信息安全的風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)管理提出了更高的要求。另一方面，注冊(cè)制全面落地、公募基金管理人新規(guī)出臺(tái)、首家新設(shè)外資獨(dú)資券商獲批等舉措，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)潛力和活力。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，資本市場(chǎng)作為社會(huì)資源配置、居民財(cái)富保值增值的重要場(chǎng)所將發(fā)揮著重要作用。回顧

2022

年，證券公司受股市震蕩下行影響整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但在一系列政策機(jī)制與監(jiān)管指引更新下，證券公司在新業(yè)務(wù)模式、新渠道布局以及新架構(gòu)變革上迎來了新的發(fā)展空間，如何在新市場(chǎng)發(fā)展浪潮下抓住王國(guó)蓓機(jī)遇，根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)探索藍(lán)海，成為各家證券公司需要持續(xù)研究的課題。展望

2023

年，畢馬威中國(guó)證券行業(yè)將以黨的二十大精神為指引，踐行國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，持續(xù)助力產(chǎn)證券及基金業(yè)主管合伙人業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，為推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)金融力量。本報(bào)告是畢馬威中國(guó)發(fā)表的第十七份年度中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告，是根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（）公布的

140

家內(nèi)地證券公司

2022

年年度報(bào)告編制的。我們以領(lǐng)先的行業(yè)服務(wù)者視角，匯聚多方觀點(diǎn)與洞察，深入探討證券行業(yè)最新趨勢(shì)和業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)，以高質(zhì)量的服務(wù)與理解陪伴證券行業(yè)在新時(shí)代下?lián)肀C(jī)會(huì)，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，砥礪前行。?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。02行業(yè)綜述是7二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查告報(bào)二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告8證券行業(yè)維持高質(zhì)量發(fā)展，證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定，2.22

.1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)短期承壓輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)比重

顯彈性2022

年，全行業(yè)

140

家證券公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣

3,950

億元（見圖表

1），從各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)占總營(yíng)業(yè)收入的比重

來看（見圖表

3），經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為證券公司傳實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣

1,433

億元（見圖表

1），均較上年分別下降

21%

和

24%。受多統(tǒng)本源業(yè)務(wù)，位居證券公司第一大收入來源，其占營(yíng)業(yè)收入比重

為

33%，較

2021重宏觀超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)因素影響，2022

年證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)短期承壓，凈資產(chǎn)收益率為年增加

2

個(gè)百分點(diǎn)，在當(dāng)下兩融業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容以及個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)進(jìn)場(chǎng)后，打通新2.17%（見圖表

2），較去年減少3

個(gè)百分點(diǎn)。上述業(yè)績(jī)變化主要受到資本市場(chǎng)震渠道及提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力將是證券公司步入財(cái)富管理轉(zhuǎn)型“下半場(chǎng)”的重要路徑。蕩調(diào)整影響，其中級(jí)一市場(chǎng)方面，2022

年

A

股

IPO

發(fā)行規(guī)模共計(jì)人民幣

5,869

億元，2022

年資本市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)整而導(dǎo)致投資市場(chǎng)行情整體走弱，使得投資收益率降低，自王國(guó)蓓同比上年提升

8%；二級(jí)市場(chǎng)方面，2022

年國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)整體活躍度下降，滬深兩黃小熠營(yíng)業(yè)務(wù)收入普遍性下降，在證券公司收入來源中占比為

23%，較

2021

年減少

10

個(gè)市股票總交易額為人民幣

225

萬億元，較2021

年下降

13%，上證綜指降幅15%，畢馬威中國(guó)畢馬威中國(guó)百分點(diǎn)，而隨著市場(chǎng)情緒逐漸回暖，證券公司如何優(yōu)化資產(chǎn)配置、走多元化及去方證券及基金業(yè)證券基金業(yè)深圳成指降幅

26%。在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，證券公司不斷夯實(shí)資本實(shí)力，行業(yè)風(fēng)主管合伙人合伙人向化策略及拓展機(jī)構(gòu)客戶需求將是證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)觸底反彈，回到證券公司收入險(xiǎn)控管能力持續(xù)增強(qiáng)。截至

2022

年末，證券行業(yè)總資產(chǎn)為

11.1

萬億元（見圖表

1），“頂梁柱”地位的關(guān)鍵。凈資產(chǎn)為2.8

萬億元（見圖表

1），凈資本

2.1

萬億元，分別較上年末增長(zhǎng)4.38%、8.71%、4.69%；一般杠桿率為

3.97，較上年末下降

2.67%，證券公司在波動(dòng)環(huán)12022

年是資管新規(guī)全面落地元年，證券公司資管業(yè)務(wù)架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)境下穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，合利理用杠桿，提高自身能力，健康有序地發(fā)展。收入占營(yíng)業(yè)收入比重

為

7%，較上年增加

1

個(gè)百分點(diǎn)，在時(shí)下監(jiān)管政策引導(dǎo)環(huán)境下，證券公司應(yīng)抓住公募市場(chǎng)機(jī)會(huì)，布局資管業(yè)務(wù)產(chǎn)品新結(jié)構(gòu)，探索市場(chǎng)盈利新增長(zhǎng)點(diǎn)。2022

年證券行業(yè)在持續(xù)提升資產(chǎn)質(zhì)量，聚焦高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，積極貫徹穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念，遵循《證券公司建立穩(wěn)健薪酬制度指引》的主旨精神，未隨著注冊(cè)制改革進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力，多層次的資本市場(chǎng)建設(shè)不斷取得突破，相來證券公司會(huì)繼續(xù)以成本管理為抓手提升行業(yè)效能，通過提升資金使用效率，有效關(guān)基礎(chǔ)性制度不斷優(yōu)化，證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成了正向循環(huán)互惠機(jī)制，投資銀配置存量資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)降本增效。在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、注冊(cè)制改革全面啟動(dòng)等利好下，行業(yè)務(wù)繼續(xù)增加盈利比重

，其占營(yíng)業(yè)收入比重

為

17%，較

2021

年增加3

個(gè)百分點(diǎn)，證券行業(yè)需勤練專業(yè)“內(nèi)功”，聚焦主責(zé)主業(yè)，在提升研究能力、定價(jià)能力、銷售新政策引領(lǐng)下，頭部券商應(yīng)聚焦專業(yè)能力提升及資源整合以鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，而中小能力、創(chuàng)新能力、數(shù)字化能力及集團(tuán)協(xié)作能力等多方面，主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型，走向更高券商應(yīng)開拓蹊徑，著力打造差異化競(jìng)爭(zhēng)。質(zhì)量發(fā)展。短期承壓不改長(zhǎng)期向好的大勢(shì)，證券行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展更需要堅(jiān)定信心而其他收入方面，2022

年利息凈收入及其他收益等收入占比

20%，較

2021

年增加勇挑重

擔(dān)。應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)敢于逆勢(shì)而上，在改革和轉(zhuǎn)型上久久為功；面對(duì)機(jī)遇時(shí)善于4

個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前證券行業(yè)整體呈市場(chǎng)化、開放化及數(shù)字化，證券公司應(yīng)著力多方面、順勢(shì)而為，繼續(xù)提升優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)處。深層次地布局各項(xiàng)業(yè)務(wù)，注重

改革與提升并進(jìn)，在波動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境下彰顯韌性與彈性。圖表1

近五年證券行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖表3

近五年證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)12600105008400100%630090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%26%14%23%13%29%15%31%33%42002100--20182020201920212022總資產(chǎn)（人民幣萬億元）

凈資產(chǎn)（人民幣萬億元）

營(yíng)業(yè)收入（人民幣十億元）

凈利潤(rùn)（人民幣十億元）14%33%17%23%數(shù)據(jù)來源：證券公司財(cái)務(wù)表報(bào)、畢馬威分析39%圖表2

近五年證券行業(yè)凈資產(chǎn)收益率35%33%65.4554.417%11%15%20188%7%6%44.43320%16%201916%16%22.1720221.661202020212022-2018202020192021經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)自營(yíng)及其他投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)其他（包括融資融券利息收入）數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊數(shù)據(jù)來源：證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表、畢馬威分析般一杠桿率

=

總資產(chǎn)

/

凈資產(chǎn)1?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。9二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查告報(bào)二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告10證券行業(yè)“走出去”蹄疾2.3圖表4近6個(gè)月證券公司跨境業(yè)務(wù)開展情況步穩(wěn)國(guó)，際布局再拓寬8,0007,0006,0005,0006,7566,6356,7276,4976,3115,870隨著資本市場(chǎng)雙向開放法律法規(guī)和政策指引的相繼落地，境內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通4,000持續(xù)深化，跨境投融資渠道不斷拓寬，證券行業(yè)也積極投身“一帶一路”的建設(shè)中，3,0002,000加速推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)更持續(xù)、更充分地利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩1,8121,5431,5441,4251,3981,470種資源，加速自身新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。1,000-756875948673根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022

年證券公司代理客戶港股通交易金額7.24

萬張楠2022年2023年2023年2023年2023年2023年億港元，通過香港子公司積極服務(wù)滬深股通交易金額23.28

萬億元人民幣，服務(wù)的12

月1

月2

月3

月4

月5

月畢馬威中國(guó)企業(yè)在中國(guó)香港市場(chǎng)

IPO

融資

1,019.31

億港元，占香港全市場(chǎng)的

97.43%。2022

年跨境衍生品跨境自營(yíng)跨境收益憑證證券基金業(yè)合伙人數(shù)據(jù)來源：中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司證券公司交出了服務(wù)10

家

A

股上市公司在倫敦、瑞士證券交易所成功發(fā)行并上市全球存托憑證（GDR）的成績(jī)單，助力中國(guó)企業(yè)拓寬國(guó)際融資渠道?？缇硺I(yè)務(wù)方面，目前我國(guó)已有10

家證券公司取得跨境業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格開展相關(guān)跨境衍生品、自營(yíng)投圖表5

前十大券商近五年海外業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)匯總資以及收益憑證業(yè)務(wù)。根據(jù)中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)

系統(tǒng)股份有限公司數(shù)據(jù)顯示，截至

2022年底，上述證券公司開展的跨境衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模約5,870

億元，較上年度末同比增35,000100%50%0%87%長(zhǎng)約

40%，跨境自營(yíng)投資規(guī)模約為

1,425

億元，同比增長(zhǎng)約

57%，跨境收益憑證規(guī)30,17830,000模約為

75

億元，同比增加約

43%（見圖表

4），整體跨境業(yè)務(wù)規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，28,157在目前開放型經(jīng)濟(jì)新環(huán)境下，頭部券商敢立潮頭，開拓跨境投資新渠道，進(jìn)一步促25,00020,00023,11021,940進(jìn)了我國(guó)證券行業(yè)國(guó)際化發(fā)展。24%17,426-8%根據(jù)近五年年度中告報(bào)披露海外業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的上市券商中

2022

年?duì)I業(yè)收入排名前15,00010,000-11%十家的數(shù)據(jù)顯示，近五年來整體海外業(yè)務(wù)盈利情況呈先增后減之勢(shì)，其中，2022

年8,2887,657-50%度海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)增長(zhǎng)率均出現(xiàn)不同程度的回落（見圖表5），4,4305,000主要因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩、以及中資美元債風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露等不3,579-92%利因素的疊加導(dǎo)致。未來證券公司海外業(yè)務(wù)應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)全球化風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，對(duì)623--100%20182019202020212022海外資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行全面審視，防范國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)和重

大金融風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)甄別海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率效率，以及不同類型風(fēng)險(xiǎn)的管理及處置能力，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。數(shù)據(jù)來源：證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表、畢馬威分析?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。03行業(yè)趨勢(shì)是13

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告14踐行ESG理念，3

.1內(nèi)部管理：搭建體系，積極披露把握可持續(xù)脈搏券商積極搭建ESG

內(nèi)部管理體系。公司治理中，諸多券商建立了較完善的

ESG

治理架構(gòu)，強(qiáng)化董事會(huì)或高級(jí)管理層統(tǒng)籌管理，設(shè)立

ESG

專職委員會(huì)或辦公室。運(yùn)營(yíng)碳管理中，開展碳盤查，設(shè)立低碳運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)管理中，逐步將

ESG

納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，運(yùn)用系統(tǒng)化技術(shù)手段提升管理能力。全球金融市場(chǎng)不斷發(fā)展，中國(guó)雙碳實(shí)踐持續(xù)深化，二十大報(bào)告明確了積極穩(wěn)妥推券商普遍開展

ESG

信息披露實(shí)踐。截至目前，A

股券商ESG報(bào)告披露率已達(dá)到進(jìn)雙碳的總體要求，環(huán)境、社會(huì)和治（理ESG）因素在券商的經(jīng)營(yíng)決策中愈發(fā)重要。95%

以上。然而從評(píng)級(jí)表現(xiàn)而言，主流

ESG

評(píng)級(jí)中券商表現(xiàn)相對(duì)較弱，在各關(guān)鍵議自“雙碳”目標(biāo)提出以來，政府構(gòu)建“1+N”政策體系，對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)向高質(zhì)量發(fā)題的

ESG

表現(xiàn)上有待加強(qiáng)。展轉(zhuǎn)型做出了全面清晰的部署，實(shí)體經(jīng)濟(jì)板塊面臨著深刻的變革需求。在此背景下，諸多出策政臺(tái)，如

2021

年人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》《綠色債券陳正潔支持項(xiàng)目目錄（2021

年版）》，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)

稱“中證協(xié)”)發(fā)布《證券公司履行社會(huì)責(zé)任專項(xiàng)評(píng)價(jià)辦法》、2022

年人民銀行等四部門印發(fā)《金融標(biāo)準(zhǔn)化畢馬威中國(guó)可持續(xù)金融戰(zhàn)略咨詢“十四五”發(fā)展規(guī)劃》等，將ESG

要素融入金融市場(chǎng)政策設(shè)計(jì)，為券商踐行ESG雖然ESG已經(jīng)逐步融入到券商經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，但仍處于起步階段。我們觀察到券副總監(jiān)提供了切實(shí)指引。商主要面臨六大發(fā)展難點(diǎn)。資本市場(chǎng)監(jiān)管方面，可持續(xù)發(fā)展相關(guān)政策正逐步完善清晰，標(biāo)準(zhǔn)日趨健全，國(guó)家政一是市場(chǎng)規(guī)則有待明確：圍繞可持續(xù)發(fā)展帶來的諸多新型資產(chǎn)和機(jī)會(huì)，資本市策與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)并同接軌。隨著“雙碳”目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)，實(shí)體企業(yè)積極踐行

ESG

理場(chǎng)尚處于規(guī)則的探索期，業(yè)務(wù)落地機(jī)制尚不明朗，這給券商業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng)念，券商作為綜合性極高的金融機(jī)構(gòu)，亦充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體的效用，為可持續(xù)發(fā)展新帶來阻礙。注入金融動(dòng)能。二是頂層設(shè)計(jì)尚有完善空間：目前僅部分頭部券商推出了公司層面的可持續(xù)金融戰(zhàn)略規(guī)劃。中小券商則實(shí)踐相對(duì)零散，整體呈現(xiàn)出“點(diǎn)狀發(fā)展，未成體系”陳麗晶業(yè)務(wù)活：動(dòng)百花齊放充，分布局的現(xiàn)狀。畢馬威中國(guó)ESG

戰(zhàn)略與投資咨詢?nèi)炭沙浞掷米陨碡S富的牌照資源，多角度布局可持續(xù)金融產(chǎn)品和服務(wù)。目前三是業(yè)務(wù)模式有待理清：券商除了在投資銀行業(yè)務(wù)中可助力綠色企業(yè)及項(xiàng)目融副總監(jiān)ESG

嵌入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要體現(xiàn)在投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及研究業(yè)務(wù)三大板資外，在自營(yíng)投資、資產(chǎn)管理、行業(yè)研究、碳市場(chǎng)交易等業(yè)務(wù)中，依然存在大塊中。量的可持續(xù)金融業(yè)務(wù)空間有待挖掘。投資銀行業(yè)務(wù)中，券商協(xié)助企業(yè)發(fā)行承銷各類綠色債務(wù)融資工具，助力低碳企業(yè)上四是信息科技基礎(chǔ)仍需加強(qiáng)：資本市場(chǎng)的

ESG

信息披露機(jī)制尚在建設(shè)中，普遍市和再融資，滿足企業(yè)低碳發(fā)展融資需求；積極參與收并購、資產(chǎn)重

組、碳交易等存在

ESG

數(shù)據(jù)零散、負(fù)面信息披露不充分、量化程度偏低等問題，均對(duì)券商可持續(xù)金融交易活動(dòng)，助力低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展升級(jí)；服務(wù)碳信用產(chǎn)品的發(fā)行與變現(xiàn)需求，ESG

能力建設(shè)帶來了挑戰(zhàn)。打通碳資產(chǎn)融資渠道。五是人才儲(chǔ)備有待豐富：券商參與可持續(xù)金融需積累產(chǎn)業(yè)專精型人才，承銷保資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，券商全面布局雙碳及社會(huì)責(zé)任相關(guān)產(chǎn)業(yè)。在資產(chǎn)配置方面重點(diǎn)薦及資產(chǎn)配置都需要與綠色或轉(zhuǎn)型領(lǐng)域客戶深度合作。關(guān)于碳金融業(yè)務(wù)，則需關(guān)注節(jié)能環(huán)保、綠色建筑、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域。在投資策略方面，靈活運(yùn)用

ESG

主要相關(guān)人才熟悉碳資產(chǎn)屬性和交易特征。題投資、ESG

整合投資等投資策略，多家券商及其資管公司已成為

Principles

for2六是信息披露有待規(guī)范：ISSB

已發(fā)布《可持續(xù)披露準(zhǔn)則》，上市券商將迎來ResponsibleInvestment(PRI)

簽署方

。更加具有挑戰(zhàn)的披露要求，特別是在溫室氣體排放，氣候情景分析等專業(yè)領(lǐng)域。研究業(yè)務(wù)中，部分券商建立專職ESG

行研團(tuán)隊(duì)，推出

ESG

領(lǐng)域深度研究成果，為而目前券商ESG

披露報(bào)告尚未采用統(tǒng)一的框架，信息披露水平參差不齊。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者提供

ESG

投資決服策務(wù)。數(shù)據(jù)來源：Principles

for

ResponsibleInvestment負(fù)責(zé)任投資原則2?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。15

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告證券業(yè)有豐富而靈活的業(yè)務(wù)模式，在可持續(xù)金融市場(chǎng)中大有可為?；谑袌?chǎng)創(chuàng)新案例和發(fā)展難點(diǎn)券，商發(fā)展可持續(xù)金融有五大鍵關(guān)突圍路徑。路徑：一加強(qiáng)監(jiān)管溝通，參與規(guī)則制定券商應(yīng)積極為交易機(jī)制與制度建設(shè)提供建策政議，幫助策政制定者了解市場(chǎng)需求，亦可充分提升券商的行業(yè)影響力。路徑：二完善頂層設(shè)計(jì)，強(qiáng)化

ESG

治理券商應(yīng)提升可持續(xù)金融戰(zhàn)略高度，從業(yè)務(wù)板塊到內(nèi)部管理全面規(guī)劃可持續(xù)發(fā)展方案，由董事會(huì)授權(quán)和領(lǐng)導(dǎo)專職機(jī)構(gòu)承擔(dān)可持續(xù)金融業(yè)務(wù)責(zé)任。路徑三：堅(jiān)持模式創(chuàng)新，拓展業(yè)務(wù)生態(tài)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上疊加

ESG

轉(zhuǎn)型風(fēng)向標(biāo)，積極開拓創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。通過保薦承銷、并購重

組等經(jīng)典業(yè)務(wù)模式引導(dǎo)資金流向可持續(xù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。券商可重

點(diǎn)關(guān)注碳市場(chǎng)的金融需求，在投融資服務(wù)、交易結(jié)算、經(jīng)紀(jì)代理等領(lǐng)域開展服務(wù)。券商應(yīng)關(guān)注生態(tài)圈

建設(shè)，以創(chuàng)新促進(jìn)碳金融的擴(kuò)容。路徑四：加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)理管，識(shí)別業(yè)務(wù)機(jī)遇券商應(yīng)完善ESG

風(fēng)險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)，開發(fā)

ESG

風(fēng)險(xiǎn)管理工具，重

點(diǎn)加強(qiáng)業(yè)務(wù)端ESG

風(fēng)險(xiǎn)及理管

ESG

價(jià)值賦能工作。路徑五：完善人才梯隊(duì)，優(yōu)化

ESG

考核券商應(yīng)著手構(gòu)建

ESG

專業(yè)人才隊(duì)伍，外部選聘和內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合，在投行、投資、資、管交易、研究等多條線積累

ESG

專項(xiàng)人才，探索在關(guān)鍵績(jī)效考核體系中加入

ESG

相指關(guān)標(biāo)?！半p碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要資本市場(chǎng)的高效資源調(diào)配，證券公司可利用業(yè)務(wù)模式的先天優(yōu)勢(shì)，銜接?雙碳”領(lǐng)域投融資端的資源及需求。券商面臨著廣闊

的

ESG

業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，唯有不斷創(chuàng)新，加強(qiáng)合作，才能在百舸爭(zhēng)流的市場(chǎng)中占得先機(jī)。?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際是有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。17

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告18緊跟全面冊(cè)注制新導(dǎo)向，3.2投行業(yè)績(jī)分化，馬太效應(yīng)加劇投動(dòng)推行戰(zhàn)略再升級(jí)注冊(cè)制市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)條件下，頭部券商借助豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、高壁壘的品牌優(yōu)勢(shì)、更強(qiáng)的定價(jià)能力和承銷能力，增長(zhǎng)速度將較快領(lǐng)先同業(yè)。投行回歸業(yè)務(wù)本源，價(jià)值發(fā)現(xiàn)、定價(jià)能力成核心競(jìng)爭(zhēng)力全面注冊(cè)制下，新股發(fā)行采用市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)及承銷機(jī)制，注冊(cè)制下投行回歸定證監(jiān)會(huì)于

2023

年

2

月

17

日發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則。標(biāo)志著經(jīng)價(jià)和銷售的本源。未來，發(fā)行定價(jià)是否準(zhǔn)確合理，既“不抑價(jià)”不折損企業(yè)利益，過

4

年試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。注冊(cè)制改革全面構(gòu)建多層次又“不破發(fā)”不折損企業(yè)名譽(yù)，將很大程度決定投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。資本市場(chǎng)體系，統(tǒng)一審核和注冊(cè)程序，優(yōu)化退市制度，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，在中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。強(qiáng)化執(zhí)業(yè)質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)管理能力成為展業(yè)生命線證券公司作為資本市場(chǎng)發(fā)行上市的直接參與主體，將迎來更多機(jī)會(huì)和市場(chǎng)空間。杜劍敏全面注冊(cè)制下，新股發(fā)行上市申請(qǐng)文件由“受理即擔(dān)責(zé)”調(diào)整為“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，畢馬威中國(guó)進(jìn)一步強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，對(duì)券商投行項(xiàng)目篩選、執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及風(fēng)險(xiǎn)冊(cè)注制對(duì)券商的影響財(cái)富及資產(chǎn)管理戰(zhàn)略控制能力提出了更高要求。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)信息披露的針對(duì)性、有效性和咨詢合伙人可讀性，敦促中介機(jī)構(gòu)“審慎

核查”發(fā)行人申請(qǐng)文件和信息披露資料。IPO

規(guī)模有望擴(kuò)容投，行資本化屬性增強(qiáng)券商注冊(cè)制下轉(zhuǎn)型的方向與建議我國(guó)注冊(cè)制改革與核準(zhǔn)制相比，一是精簡(jiǎn)

優(yōu)化發(fā)行上市條件；二是審核注冊(cè)程序遵循更嚴(yán)格時(shí)限要求；三是對(duì)新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)行政性限制，有望大幅加快IPO

速度，帶動(dòng)

IPO

數(shù)量和規(guī)模提升。同時(shí)，券商強(qiáng)制跟投伴隨科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)發(fā)揮核心中介職能，增強(qiáng)承銷組織正式開啟，通過資本約束的方式，消除發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)之間的利益捆綁，推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎

定價(jià)。券商需要加強(qiáng)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)水平、變化趨勢(shì)、影響因素等的系統(tǒng)性研究，提升股權(quán)一級(jí)市場(chǎng)研究水平。同時(shí)，券商通過加強(qiáng)與發(fā)行人、投資者兩方的溝通，將投帶行動(dòng)業(yè)全鏈條收入各，項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)深度融合資者需求及時(shí)反饋給發(fā)行人，輔導(dǎo)發(fā)行人進(jìn)行路演，推動(dòng)發(fā)行人與投資者就定價(jià)達(dá)成一致?！巴缎?/p>

+

投資”聯(lián)：動(dòng)全面注冊(cè)制疏通投資退出環(huán)節(jié)，有望縮短券商私募股權(quán)/另類投資子公司參與項(xiàng)目投資的投資周

期，提升業(yè)績(jī)的確定性和收益率。強(qiáng)化投研建設(shè)，提升研究估值水平“投行

+

機(jī)構(gòu)”聯(lián)：動(dòng)對(duì)于上市前的企業(yè)，券商可在成長(zhǎng)期為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理券商可培育行業(yè)研究組的專業(yè)能力。通過設(shè)立專業(yè)研究崗位，對(duì)行業(yè)進(jìn)行深入研究，服務(wù)，提前鎖定客戶資源。對(duì)于上市后企業(yè)，券商可為企業(yè)提供交易、大宗商品、逐步建立行業(yè)內(nèi)目標(biāo)客戶資源庫，提升項(xiàng)目承攬的針對(duì)性。同時(shí)，及時(shí)更新投行人衍生品、股票質(zhì)押等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，通過延長(zhǎng)服務(wù)鏈條，增強(qiáng)客戶粘性，為投行帶來員對(duì)行業(yè)及市場(chǎng)形勢(shì)的理解，并運(yùn)用跨部門協(xié)作等方式優(yōu)化項(xiàng)目篩選質(zhì)量。業(yè)務(wù)增量?！巴缎?/p>

+

零售”聯(lián)：動(dòng)對(duì)于投行業(yè)務(wù)中累積的企業(yè)客戶資源，投行可以為企業(yè)家多部門協(xié)同聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)銷售等高凈值客戶提供財(cái)富管理、資產(chǎn)等理管財(cái)富業(yè)理管務(wù)條線的服務(wù)。注冊(cè)制下投行與機(jī)構(gòu)成為發(fā)行定價(jià)的主導(dǎo)，承銷能力的重要性進(jìn)一步體現(xiàn)。券商需投行全價(jià)值鏈業(yè)務(wù)收入完善組織架構(gòu)，明確股票承攬承做以及股票銷售部門的具體分工，理順流程，確保企業(yè)成長(zhǎng)期企業(yè)上市期企業(yè)上市后全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)各環(huán)節(jié)順暢銜接和信息有效歸集傳遞。同?并購、垂直整合及戰(zhàn)投時(shí)，利用綜合金融服務(wù)建立深度合作關(guān)系，?再融資服務(wù)?資產(chǎn)管理及現(xiàn)金等理管產(chǎn)品?私募股權(quán)?保薦上市?債權(quán)融資服務(wù)服務(wù)培育形成基石投資者客戶群。服務(wù)

?直投業(yè)務(wù)?跟投?做市引入提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)

?資本中介?投行

+

財(cái)富理管業(yè)務(wù)?投行

+

研究?投行

+

投資?投行

+

研究?投行

+

資產(chǎn)理管模式收入?投行

+

投資?投行

+

機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)?項(xiàng)目跟投收益?做市業(yè)務(wù)收入?私募股權(quán)投資收益?承銷保薦費(fèi)?再融資承銷費(fèi)?資本中介利息收入?并購重

組財(cái)務(wù)顧問費(fèi)類型?配售經(jīng)紀(jì)傭金

?債權(quán)承銷費(fèi)?財(cái)富傭理管金收入?產(chǎn)業(yè)基金收理管益?并購重

組財(cái)務(wù)顧問費(fèi)?資產(chǎn)傭理管金收入?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。19

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告發(fā)揮全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)加，強(qiáng)金融綜合服務(wù)券商需對(duì)內(nèi)整合研究、投資、投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)，以客戶為中心完善協(xié)同機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)于整個(gè)服務(wù)鏈上中下游的全覆蓋

。另一方面，券商需對(duì)外加強(qiáng)與銀行、公募、私募、保險(xiǎn)等外部生態(tài)合作方的協(xié)同，滿足企業(yè)客戶不同發(fā)展階段的資金需求，共同打造企業(yè)全生命周

期的綜合金融服務(wù)體系。企業(yè)客戶全生命周期服務(wù)初創(chuàng)期成長(zhǎng)期成熟期轉(zhuǎn)型期大眾化財(cái)理服務(wù)與中高端人群財(cái)富理管?財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略投資與并購重

組財(cái)務(wù)顧問；另類投資投?資衍生品投資?證券交易及金融產(chǎn)品銷售?股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)股票融資??各類私募股權(quán)投資基金融資服債權(quán)貸款企業(yè)債、公司債等債券融資工具?各類貸款融資并購貸款現(xiàn)金理管?務(wù)資產(chǎn)托管可由外部生態(tài)合作方提供可由券商旗下主體提供?持續(xù)強(qiáng)化投行內(nèi)控流程強(qiáng)，化控風(fēng)管理建立健全的投行業(yè)務(wù)制度體系，構(gòu)建相互聯(lián)系相互制衡的投行三道防線管理模式。同時(shí)，加強(qiáng)投行團(tuán)隊(duì)的建設(shè)與培訓(xùn)，提升執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量。通過加大數(shù)字化投行建設(shè)，優(yōu)化投行業(yè)務(wù)流程控管。形成差異化的投行發(fā)展對(duì)于大型券商，可聚焦重

點(diǎn)行業(yè)，持續(xù)提升專業(yè)能力。頭部券商未來可將自身打造為行業(yè)專家，緊密圍繞國(guó)家政策導(dǎo)向進(jìn)行業(yè)務(wù)研判，通過搭建“行業(yè)組

+

區(qū)域組

+產(chǎn)品組”的組織架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)橫向的行業(yè)專業(yè)化擴(kuò)展及縱向的區(qū)域深耕；大型券商也可依托完善的營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)布局，強(qiáng)化區(qū)域機(jī)構(gòu)客戶的觸達(dá)，增強(qiáng)其全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。同時(shí)，推動(dòng)資源整合與協(xié)同聯(lián)動(dòng)，打造全業(yè)務(wù)鏈投行。對(duì)于中小型券商，可重

視研究業(yè)務(wù)，開拓差異化細(xì)分領(lǐng)域，走特色化精品投行之路，打造差異化業(yè)務(wù)。中小券商可靈活把握下沉項(xiàng)目機(jī)會(huì)，不斷提升投行服務(wù)態(tài)度與服務(wù)質(zhì)量，服務(wù)較好的中小券商將有望獲得客戶推薦的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，以拓寬投行服務(wù)范圍。?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際是有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。21

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告22筑牢網(wǎng)絡(luò)和息信安全防線，3.3證券行業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理的挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)為數(shù)字化發(fā)展保駕護(hù)航信息科技組織架構(gòu)部分證券公司

IT

治理委員會(huì)的履職更接近“IT

項(xiàng)目建設(shè)評(píng)審委員會(huì)”的職能。另外，部分證券公司的合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)管理部門、內(nèi)審稽核部門職能未配備具有

IT

背景的專業(yè)人員。證券公司應(yīng)每年定期召開

IT

治理委員會(huì)會(huì)議，充分發(fā)揮其在網(wǎng)絡(luò)和信息安全近年來，在證券行業(yè)數(shù)字化加速發(fā)展和大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈和人工智能等新技保障能力與發(fā)展方面的作用。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部可在操作風(fēng)險(xiǎn)日常監(jiān)測(cè)項(xiàng)下增加必術(shù)應(yīng)用不斷深入的大背景下，證券公司對(duì)網(wǎng)絡(luò)和信息安全的重

視程度大幅提升，組要的、可行的信息技術(shù)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)（KRI）并覆蓋

網(wǎng)絡(luò)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)?？椉軜?gòu)和制度體系持續(xù)優(yōu)化，信息技術(shù)投入逐年增加，行業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息安全運(yùn)行態(tài)治理層勢(shì)總體平穩(wěn)。信息技術(shù)治理委員會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)

2023

年

2

月發(fā)布、2023

年

5

月正式實(shí)施的《證券期貨業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息張立弘管理層安全管理辦法》是證券行業(yè)網(wǎng)絡(luò)與信息安全管理的

重要里程碑；依據(jù)上述監(jiān)管要求，首席信息官畢馬威中國(guó)中證協(xié)組織起草了《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》，為信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理與鑒證服務(wù)總監(jiān)證券行業(yè)網(wǎng)絡(luò)與信息安全發(fā)理管展指明了方向。信息技術(shù)部門執(zhí)行層合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)審?開發(fā)團(tuán)隊(duì)管理部門管理部門稽核部門網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)鍵關(guān)基息信礎(chǔ)設(shè)個(gè)人保息信護(hù)法?測(cè)試團(tuán)隊(duì)安全法安全法施安全保護(hù)條例上位要求?運(yùn)維團(tuán)隊(duì)第一道防線第二道防線第三道防線周文韜畢馬威中國(guó)證券期貨業(yè)網(wǎng)絡(luò)和安息信全管理辦法網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)保護(hù)信息科技投入服務(wù)總監(jiān)行業(yè)監(jiān)管制度網(wǎng)絡(luò)和息信安全網(wǎng)絡(luò)和安息信投資者個(gè)人息信網(wǎng)絡(luò)和息信安全證券公司近年來在信息科技方面的研發(fā)投入、軟硬件采購?fù)度爰叭肆Y源投入呈監(jiān)督管理體系全運(yùn)行保護(hù)應(yīng)急處置現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。參照《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》，證券公司應(yīng)合理加大科技資金投入。在加大科技投入的同時(shí)，證券公司也應(yīng)當(dāng)建立科技投入價(jià)值體系，應(yīng)用于整體科技投入評(píng)估與單

IT

項(xiàng)目投入產(chǎn)出評(píng)估，將價(jià)值理鍵關(guān)息信基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)和息信安全監(jiān)督管理與法律念嵌入項(xiàng)目管理全生命周

期。設(shè)施安全保護(hù)促進(jìn)與發(fā)展責(zé)任證券公司數(shù)量平均投入：32,209

萬元40隨著業(yè)務(wù)與技術(shù)加速融合，網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理日趨復(fù)雜，信息系統(tǒng)建設(shè)任務(wù)隨之3635增加，上線變更操作更為頻繁，行業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理能力將面臨更大挑戰(zhàn)。302520151052920109101

億元以下1

億元

-2

億元

2

億元

-5

億元

5

億元

-10

億元

10

億元以上20

億元以上數(shù)據(jù)來源：中證協(xié)《證券公司

2021

年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)排名情況》?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。23

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告24強(qiáng)化海外業(yè)務(wù)洞察，3.4網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)夯實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力2023

年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)《證券期貨業(yè)典型網(wǎng)絡(luò)和信息系統(tǒng)定級(jí)表》對(duì)證券業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息系統(tǒng)定級(jí)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了指導(dǎo)。但部分證券公司因信息系統(tǒng)數(shù)量較多，目前仍未完成全部重要信息系統(tǒng)的等保定級(jí)、備案和測(cè)評(píng)工作。證券公司應(yīng)按照國(guó)家和證券期貨業(yè)定級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和定級(jí)要求，落實(shí)網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)制度，做好定級(jí)備案系統(tǒng)的安全建設(shè)和等保測(cè)評(píng)工作。近年來，大中型證券公司積極布局海外業(yè)務(wù)、推動(dòng)國(guó)際化發(fā)展。多數(shù)出海券商以其香港平臺(tái)為海外業(yè)務(wù)的重要據(jù)點(diǎn)，積極發(fā)揮其戰(zhàn)略布局、海外融資、展業(yè)持牌功能，技術(shù)架構(gòu)為客戶提供一體化、多元化的跨境資產(chǎn)配置等綜合金融服務(wù)。證券公司目前普遍采用的是集中式核心交易系，統(tǒng)隨著未來新一代分布式核心系統(tǒng)但受到新冠疫情、貨幣緊縮等多重

因素影響，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，港股市場(chǎng)巨的探索和構(gòu)建，證券公司的核心系統(tǒng)也將迎來“上云”潮流，云服務(wù)對(duì)證券公司的幅震蕩，中資地產(chǎn)美元債兌付困難，數(shù)家在港中資券商遭遇寒流、業(yè)績(jī)下滑。如何傳統(tǒng)模式也將帶來沖擊。證券公司應(yīng)推進(jìn)技術(shù)架構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，加強(qiáng)核心系統(tǒng)的技趙鵬在極具挑戰(zhàn)的海外市場(chǎng)環(huán)境下夯實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提升風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)防范意識(shí)與術(shù)攻，關(guān)具備條件的證券公司應(yīng)利用分布式、云原生等先進(jìn)技術(shù)對(duì)信息系統(tǒng)進(jìn)行架畢馬威中國(guó)防控能力，提升業(yè)務(wù)韌性，成為各家券商的重要課題。香港金融風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)升級(jí)。合伙人一強(qiáng)化海外業(yè)務(wù)洞察，關(guān)注重

點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況系上統(tǒng)線測(cè)試（一）跟進(jìn)中資美元債風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展，把控自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理尺度近年來，證券公司因交易軟件宕機(jī)導(dǎo)致業(yè)務(wù)中斷的問題屢上熱搜，而監(jiān)管調(diào)查后也經(jīng)常認(rèn)定為“信息系統(tǒng)升級(jí)論證測(cè)試不充分”。證券公司應(yīng)強(qiáng)化和細(xì)化重要信息系2022

年以來，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息和國(guó)內(nèi)地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)酵，中資美元債統(tǒng)的開發(fā)及變更流程等要求，充分評(píng)估技術(shù)和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定風(fēng)險(xiǎn)防控措施、應(yīng)急一二級(jí)市場(chǎng)雙雙遇冷，發(fā)行規(guī)模大幅萎

縮，高風(fēng)險(xiǎn)房企債券展期、違約持續(xù)出現(xiàn)。處置和回退方案。同時(shí)，證券公司應(yīng)組建與系規(guī)統(tǒng)模相匹配的測(cè)試人員或隊(duì)團(tuán)。截至2023

年

5

月，中資美元債違約主體43

家（其中，房地產(chǎn)企業(yè)41

家），累計(jì)違約規(guī)模達(dá)數(shù)千億人民幣。中資地產(chǎn)美元債也極大影響了證券公司及其香港平臺(tái)自營(yíng)、個(gè)人保息信護(hù)體系資管業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績(jī)。頭部證券公司已經(jīng)在《個(gè)人信息保護(hù)法》出臺(tái)后逐步建立起個(gè)人信息保護(hù)體系，但我們建議，證券公司緊密關(guān)注中資地產(chǎn)美元債整體市場(chǎng)情況，出險(xiǎn)債券的處置進(jìn)展，受制于個(gè)人信息海量化、泄露途徑多樣化等原因，個(gè)別證券公司的個(gè)人信息保護(hù)體積極審視并優(yōu)化自身風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，應(yīng)保障估值、減值方案的合理性及公允系尚未健全。證券公司應(yīng)進(jìn)一步開展個(gè)人信息保護(hù)法規(guī)的合規(guī)對(duì)標(biāo)，完善個(gè)人信息性；其次，應(yīng)合理劃定業(yè)務(wù)條線與管理職能部門、工作層與管理層、子公司與集團(tuán)保護(hù)體系，明確個(gè)人信息保護(hù)的相要關(guān)求。投資決策權(quán)限，優(yōu)化投資決策流程，形成權(quán)責(zé)明晰、制衡有效的投資決策機(jī)制；再次，應(yīng)完善自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，在信用風(fēng)險(xiǎn)層面關(guān)注評(píng)級(jí)、準(zhǔn)入及授信機(jī)制，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)手段債券存續(xù)期管理，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)層面關(guān)注限額設(shè)定及自營(yíng)止盈止損，在集中度風(fēng)險(xiǎn)層面關(guān)注行業(yè)、發(fā)行人的過度集中情況。最后，應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判預(yù)警，通過多維度預(yù)證券公司普遍已部署了防火墻、入侵檢測(cè)軟件等網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)設(shè)備，但網(wǎng)絡(luò)和信息警體系，對(duì)宏觀策略、行業(yè)、區(qū)域政策等進(jìn)行及時(shí)研判，跟蹤客戶輿情及預(yù)警信號(hào)，安全的攻擊手段、高級(jí)威脅等不斷演進(jìn)，攻擊目標(biāo)也從批量無目的性，到更有組織在集團(tuán)層面充分共享政策、策略、預(yù)警、清退、處置信息。目的性的定向攻擊。證券公司應(yīng)對(duì)照監(jiān)管要求進(jìn)一步強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)體系，綜合中資美元債風(fēng)險(xiǎn)管理采取網(wǎng)絡(luò)隔離、用戶認(rèn)證、訪問制控等安全保障措施，定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查和修復(fù)。審視估減值方案合理性規(guī)范投資決策流程完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判預(yù)警供應(yīng)商管理?

信用風(fēng)險(xiǎn)：評(píng)級(jí)、準(zhǔn)入、?

母子信息共享：及時(shí)限額、存續(xù)期管理?

減值方案：關(guān)注階段劃分?

授權(quán)管理：厘清集團(tuán)、獲知集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)政策、標(biāo)準(zhǔn)、無評(píng)級(jí)債券處理、業(yè)務(wù)條線、業(yè)務(wù)品種投?

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：止盈止損、策略，預(yù)警、清退情部分證券公司對(duì)為其提供網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理服務(wù)的供應(yīng)商的管控措施相對(duì)薄弱。前瞻性調(diào)整模型建設(shè)資決策權(quán)限，審視投資風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)況決策權(quán)限的合理性證券公司應(yīng)定期開展供應(yīng)商評(píng)估，加強(qiáng)供應(yīng)商服務(wù)過程管，控加強(qiáng)供應(yīng)商項(xiàng)目實(shí)施?

估值方案：整體層面估值?集中度風(fēng)險(xiǎn)：

行業(yè)

&

發(fā)?

多維風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：宏觀邏輯一致性，估值方案的?

決策流程：評(píng)估現(xiàn)有投行人策略、行業(yè)、區(qū)域政人員的背景調(diào)查，強(qiáng)化交付過程中的質(zhì)量驗(yàn)收、交付后服務(wù)支持及時(shí)響應(yīng)與高效解決。合理性及可比性資決策流程的合理性策研判，多角度跟蹤?

支持保障：風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、客戶輿情及預(yù)警情況風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、壓力測(cè)試同時(shí)，證券公司應(yīng)加強(qiáng)核心系的統(tǒng)自主掌能控力。方案合理、公允計(jì)提權(quán)責(zé)明確、制衡有效機(jī)制完備、流程清晰統(tǒng)一偏好、及時(shí)預(yù)警?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。25

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告26）二（關(guān)場(chǎng)注外衍生品牌照發(fā)放進(jìn)展全，面提升衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力二推動(dòng)母子公司一體化風(fēng)險(xiǎn)管理、夯實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力2019

年以來，證券公司客需驅(qū)動(dòng)的機(jī)構(gòu)交易性資本中介業(yè)務(wù)明顯增長(zhǎng)，其中滬深港（一）充分融合海外業(yè)務(wù)風(fēng)控，打造集團(tuán)一體化風(fēng)險(xiǎn)管理體系通、私募量化交易帶來的南下、北上跨境衍生品交易需求大增成為證券公司資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的主要?jiǎng)右?。頭部券商（尤其是一級(jí)交易商）著力建設(shè)母子協(xié)同體系、強(qiáng)隨著海外業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，將海外業(yè)務(wù)及境外子公司全面納入證券公司集團(tuán)統(tǒng)調(diào)一體化經(jīng)營(yíng)與管，理利用衍生品交易打造機(jī)構(gòu)客戶流量入口和服務(wù)平臺(tái)，境內(nèi)一風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在符合境外監(jiān)管要求及公司治理原則的前提下，推行一體化風(fēng)險(xiǎn)外共同聯(lián)動(dòng)擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模。有效的資金運(yùn)用及有力的風(fēng)險(xiǎn)管理將成為這類業(yè)務(wù)分化管理大有裨益。的關(guān)鍵因素。同時(shí)，伴隨著香港地區(qū)衍生品交易品種日益豐富及交易規(guī)模持續(xù)提升，我們建議，證券公司在集團(tuán)層面，針對(duì)境內(nèi)外同類業(yè)務(wù)采取相似的管理標(biāo)準(zhǔn)，深化香港場(chǎng)外衍生品牌照發(fā)放已提上日管監(jiān)程。專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)條線集中、統(tǒng)一、穿透化管理，推進(jìn)海外業(yè)務(wù)及境外子公司復(fù)用集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)我們建議，證券公司密切關(guān)注香港地區(qū)場(chǎng)外衍生品牌照發(fā)放進(jìn)展，關(guān)注集團(tuán)一體化管理系統(tǒng)，從組織架構(gòu)、授權(quán)管理、政策制度、管理工具、監(jiān)控報(bào)告、檢查考核、場(chǎng)外衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面重視限額指標(biāo)的完備性、定價(jià)估值數(shù)據(jù)系統(tǒng)等方面加強(qiáng)對(duì)海外板塊的垂直穿透管理，增強(qiáng)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、量化評(píng)估與參數(shù)與模型選擇的合理性、有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；在信用風(fēng)險(xiǎn)方面結(jié)合交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)屬性控制能力。合理設(shè)置準(zhǔn)入門檻及授信額度，準(zhǔn)確計(jì)量當(dāng)期及潛在敞口，優(yōu)化履約擔(dān)保體系；在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面細(xì)化管理精度，準(zhǔn)確度量投資組合、交易臺(tái)及標(biāo)的的流動(dòng)性，真正子公司風(fēng)險(xiǎn)矩陣化管理模式實(shí)現(xiàn)衍生品業(yè)務(wù)“看得清、講得明、得管住”。全面性獨(dú)立性有效性依法合規(guī)隔離性協(xié)同性組織架構(gòu)授權(quán)管理監(jiān)控報(bào)告?采用分級(jí)授權(quán)體系?建立覆蓋

母子公司及分支?在制定集團(tuán)資產(chǎn)配置策略?監(jiān)控報(bào)告市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)交易對(duì)手用信流性動(dòng)險(xiǎn)風(fēng)合規(guī)管理系建統(tǒng)設(shè)機(jī)構(gòu)的垂直管理模式0102030405的基礎(chǔ)上，建立業(yè)務(wù)資金?全量風(fēng)險(xiǎn)事件及時(shí)報(bào)送險(xiǎn)風(fēng)?對(duì)子公司通過業(yè)務(wù)指導(dǎo)、使用授權(quán)體系，將授權(quán)管運(yùn)營(yíng)支持、決策管理等不理細(xì)化到項(xiàng)目層面?

風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)置?

客戶準(zhǔn)入及授信?

業(yè)務(wù)

/

投資組合?

投資者適當(dāng)性管?

現(xiàn)有系對(duì)統(tǒng)于功同模式進(jìn)行垂直的風(fēng)險(xiǎn)管整體流動(dòng)性理能和品種的滿足?

定價(jià)估值合理?

交易對(duì)手信用風(fēng)理政策制度檢查考核程度（參數(shù)選取、模險(xiǎn)敞口計(jì)量?

交易臺(tái)流動(dòng)性?

營(yíng)銷宣傳?定期開展風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)聯(lián)合檢型管理）?

自建衍生品系統(tǒng)?關(guān)鍵管理政策?

保證金理管?

標(biāo)的流動(dòng)性?

交易結(jié)構(gòu)查?新增制度修訂事前審核?

對(duì)沖管理?統(tǒng)一薪酬績(jī)效管理管理工具數(shù)據(jù)系統(tǒng)管理?偏好限額到子公司?補(bǔ)齊系統(tǒng)空白示例?統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量口徑和模型?基礎(chǔ)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化?建立覆蓋

子公司的統(tǒng)一授?集團(tuán)數(shù)據(jù)匯總信體系?明細(xì)數(shù)據(jù)收集?在細(xì)化同一業(yè)務(wù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)?規(guī)范數(shù)據(jù)質(zhì)量管控機(jī)制的基礎(chǔ)之上統(tǒng)一管控措施?通過模塊化數(shù)據(jù)溯源分析，?建立覆蓋

子公司的經(jīng)濟(jì)資明確數(shù)據(jù)管理職責(zé)本體系（二）關(guān)注信息共享，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好落地我們觀察到，部分券商在港機(jī)構(gòu)遭遇中資美元債風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，其總部已提前嚴(yán)控或壓降房地產(chǎn)相關(guān)敞口，由此可見集團(tuán)層面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)在共享到境外子公司時(shí)存在一定的滯后。我們建議，證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門應(yīng)在明確風(fēng)險(xiǎn)信息共享與風(fēng)險(xiǎn)隔離邊界的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)境內(nèi)外、機(jī)構(gòu)間信息共享與風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同管控，持續(xù)完善前中后臺(tái)、母子公司之間相互依托、相互補(bǔ)臺(tái)的運(yùn)行管理機(jī)制，推動(dòng)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)策略在海外業(yè)務(wù)層面的落實(shí)，拉平集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理尺度。?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。27

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告28借科技之手，3.5充分運(yùn)用合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，賦能合規(guī)管理提質(zhì)增效賦合規(guī)內(nèi)控智能智能合規(guī)

-“能”表現(xiàn)為以大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的應(yīng)用為支持，在各場(chǎng)景下充分運(yùn)用合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，賦能合規(guī)管理實(shí)現(xiàn)全方位提質(zhì)增效。在金融科技的助力下，合規(guī)管理端口出現(xiàn)從事后向事中、事前遷移的趨勢(shì)，合規(guī)管理工具則可實(shí)現(xiàn)全面動(dòng)態(tài)捕捉金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理信息。證券公司可依托公司數(shù)據(jù)中臺(tái)，以系統(tǒng)整合、技術(shù)創(chuàng)新、實(shí)踐應(yīng)用為突破口，以合在過去的一年里，證券行業(yè)所面臨的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，監(jiān)管規(guī)數(shù)據(jù)信息為基礎(chǔ)，以合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)用為核心，把大數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)監(jiān)控等功持續(xù)加大監(jiān)督檢查力度。同時(shí)，在微觀層面，伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)的開放，金融創(chuàng)新能整合在一個(gè)平臺(tái)上，實(shí)現(xiàn)合規(guī)數(shù)據(jù)生產(chǎn)流程標(biāo)準(zhǔn)化，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)線索挖掘、分析、浪潮進(jìn)一步豐富了金融產(chǎn)品與金融服務(wù)場(chǎng)景的多元化，但同時(shí)也暗含催生了更加隱查證的模型化，合規(guī)檢查作業(yè)管理、合規(guī)管理有效性監(jiān)測(cè)的程序化、系統(tǒng)化。證券蔽復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)，對(duì)于證券公司提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)與挑戰(zhàn)。公司應(yīng)強(qiáng)化合規(guī)監(jiān)測(cè)模型全生命周

期管理機(jī)制，基于風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的形態(tài)特征、監(jiān)測(cè)結(jié)2023

年以來，在監(jiān)管動(dòng)態(tài)方面，《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》《證券發(fā)行與承銷管理果的使用特征、模型數(shù)據(jù)的系統(tǒng)尋源特征等構(gòu)建差異化的分級(jí)分類合規(guī)監(jiān)測(cè)模型體系，葛怡婷辦法》《證券期貨業(yè)網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理辦法》等監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)發(fā)布，全面注冊(cè)制同時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)驗(yàn)證和反哺機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)結(jié)果運(yùn)用與嵌入式風(fēng)險(xiǎn)防范的有畢馬威中國(guó)正式落地實(shí)施，金融監(jiān)管架構(gòu)也迎來重

大變化。在監(jiān)管處罰方面，人行對(duì)于證券公金融業(yè)治理、合規(guī)與機(jī)聯(lián)動(dòng)，以進(jìn)一步加強(qiáng)合規(guī)事中監(jiān)測(cè)預(yù)警體系建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)咨詢服務(wù)合伙人司反洗錢領(lǐng)域的處罰中集于客戶身份識(shí)別及可疑交易告報(bào)。對(duì)于證會(huì)監(jiān)及其派出機(jī)構(gòu)，投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍為處罰重

點(diǎn)領(lǐng)域。證券公司應(yīng)更加及時(shí)地關(guān)注監(jiān)管導(dǎo)向和政智能合規(guī)平臺(tái)策的變化，加快響應(yīng)速度，加強(qiáng)公司和從業(yè)人員合規(guī)管理，充分利用科技手段，進(jìn)步一推動(dòng)證券行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。應(yīng)用層監(jiān)管業(yè)務(wù)人員機(jī)構(gòu)統(tǒng)一門戶事前風(fēng)險(xiǎn)感知事中監(jiān)測(cè)預(yù)警事后評(píng)價(jià)分析重注合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累挖，掘合規(guī)數(shù)據(jù)運(yùn)用價(jià)值工具層監(jiān)管規(guī)則解析合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

合規(guī)監(jiān)測(cè)預(yù)警自動(dòng)化測(cè)試問題管理合規(guī)評(píng)價(jià)PC

端周郁智能合規(guī)

-

“智”表現(xiàn)為利用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)完成合規(guī)管理的轉(zhuǎn)型，逐步沉淀各類合規(guī)管事前風(fēng)險(xiǎn)感知事后評(píng)價(jià)分析理相關(guān)數(shù)據(jù)，包括監(jiān)管動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)、機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)管理/

風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、客戶/

員畢馬威中國(guó)數(shù)據(jù)層監(jiān)管監(jiān)管新聞

專家

工商司法內(nèi)部

業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)

錄音

合同檢查金融業(yè)反洗錢與制裁…工行為數(shù)據(jù)、專家經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)等，形成合規(guī)“智”庫。證券公司應(yīng)全面盤點(diǎn)可使用的…法規(guī)

處罰

輿情

解讀

信息

信息制度

數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)

錄像

文本

發(fā)現(xiàn)合規(guī)服務(wù)合伙人合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，厘清合規(guī)數(shù)據(jù)范疇，并構(gòu)建支持?jǐn)?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化的基礎(chǔ)標(biāo)簽體系，通過事前風(fēng)險(xiǎn)感知驅(qū)動(dòng)引擎模型倉庫智能打標(biāo)實(shí)現(xiàn)對(duì)各類信息進(jìn)行收、集整理和分類管，理理順不同種類信息之間的關(guān)技術(shù)層

機(jī)器學(xué)習(xí)

知識(shí)圖譜

語音識(shí)別

可視化引擎報(bào)告引擎算法選擇模型訓(xùn)練聯(lián)系關(guān)，進(jìn)而完成數(shù)據(jù)向信息的轉(zhuǎn)化。NLPOCR…規(guī)則引擎流程引擎模型評(píng)測(cè)模型歸檔

APP

端證券公司可建立統(tǒng)一的合規(guī)管理平臺(tái)，匯聚各類合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的同時(shí)，通過對(duì)于合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的標(biāo)簽化、場(chǎng)景化、模型化運(yùn)用，深刻挖掘數(shù)據(jù)資產(chǎn)背后的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)科技賦能可疑交易模型優(yōu)化，推動(dòng)反洗錢管理高質(zhì)量發(fā)展合規(guī)理管價(jià)值的可視化和可量化。監(jiān)管業(yè)務(wù)針對(duì)反洗錢工作，近年來金融機(jī)構(gòu)在滿足監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出了對(duì)反解析監(jiān)管行為與數(shù)據(jù)，預(yù)判多觸角監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)流程，全方合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管趨勢(shì)，指導(dǎo)合規(guī)管理位揭示重

點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管洗錢管理更高質(zhì)量發(fā)展的工作目標(biāo)。可疑交易監(jiān)測(cè)有效性作為反洗錢核心義務(wù)之工作開展“控長(zhǎng)久立”一，越來越受到機(jī)構(gòu)的重

視，由于交易監(jiān)測(cè)規(guī)則大多設(shè)置在反洗錢系統(tǒng)中，其涉及的科技成分較多，也更適合借科技之手賦能。在可疑交易模型優(yōu)化的工作中，有相示例示例當(dāng)一部分的機(jī)構(gòu)在可疑交易模型優(yōu)化的過程中遇到了困境。主要體現(xiàn)為：部分機(jī)構(gòu)對(duì)自身的可疑交易規(guī)則如何落地在系統(tǒng)中并不了解，可疑交易監(jiān)測(cè)模塊對(duì)機(jī)構(gòu)而言合規(guī)管理是一個(gè)“黑盒”；模型規(guī)則的選用、更新與調(diào)試工作（邏輯、參數(shù)、閾值）耗時(shí)耗力，價(jià)值應(yīng)用更新后規(guī)則的預(yù)警表現(xiàn)難以與原規(guī)則做橫向比較，試錯(cuò)成本高；閾值調(diào)整主要依賴合規(guī)人員的專業(yè)判斷，缺乏充分的理論與實(shí)踐支持。示例示例證券公司內(nèi)控合規(guī)管理的數(shù)字化進(jìn)程之路任重

而道遠(yuǎn)，未來證券公司將結(jié)合內(nèi)控合規(guī)應(yīng)用場(chǎng)景的展開，以及基礎(chǔ)內(nèi)控合規(guī)信息數(shù)字化程度的提升，結(jié)合科技手段，進(jìn)機(jī)構(gòu)人員直觀展示合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)熱圖，橫精準(zhǔn)識(shí)別員工異常行為，及一步對(duì)證券公司合規(guī)內(nèi)控管理實(shí)現(xiàn)賦能提效。向比較機(jī)構(gòu)合規(guī)水平，縱向追蹤合時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患，構(gòu)筑案件防規(guī)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)“控防火墻”?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。04業(yè)務(wù)態(tài)動(dòng)是31

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告324

.1

財(cái)富管理業(yè)務(wù)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型見成效，證券公司公募代銷顯增速金融產(chǎn)品保有規(guī)模方面，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的基金銷售行業(yè)數(shù)據(jù)，截至2022

年底，前

100

名公募基金（股票+

混合+

非貨幣市場(chǎng)公募基金）銷售機(jī)構(gòu)基金保有規(guī)模為136,604

億元，較

2021

年末147,871

億元降幅約

7.62%，其中2022

年末證券公司的上述公募基金銷售保有規(guī)模為26,948

億元，較上年度末規(guī)模19,549

億元同比增加

37.85%，同時(shí)占百強(qiáng)銷售機(jī)構(gòu)保有規(guī)模占比

19.73%，較上年度末占比提高

6.51%（見圖表

9）。在

2022

年市場(chǎng)交易量收縮以及百強(qiáng)銷售機(jī)構(gòu)保業(yè)務(wù)回顧4.1

.1有規(guī)模整體下降的情況下，證券公司相較于銀行及其他銷售機(jī)構(gòu)，仍保持了較快的公募基金銷售保有量增速，這也體現(xiàn)了證券行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)下，證券公司公募市場(chǎng)銷售能力的持續(xù)提升。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受證券市場(chǎng)震蕩下行影響交，易活躍度降低傭，金率下滑圖表9

前100名公募基金銷售機(jī)構(gòu)基金保有規(guī)模（人民幣億元）2022

年

A

股滬深兩市各指數(shù)的市場(chǎng)行情全年整體回落，年末上證綜指和深證成指分別收于

3,089

點(diǎn)和

11,016

點(diǎn)，較上年末下跌

15%

和

26%。宏觀因素影響下，2022股票+混合公募基金保有規(guī)模非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模行業(yè)分類年國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)震蕩下滑，交投量萎

縮。滬深兩市全年總成交額人民幣

225

萬億元，同比變動(dòng)同比變動(dòng)2022年末

2021年末2022年末

2021年末（%）（%）同比減少

13%，其中上交所全年總成交額人民幣

96

萬億元，同比減少

16%，深交所全年總成交額人民幣

128

萬億元，同比減少

11%（見圖表

6）。2022

年行業(yè)平均前

100

名統(tǒng)計(jì)其中：證券公司56,52564,609-12.51%80,07983,26210,157-3.82%41.56%經(jīng)紀(jì)傭金率為萬分之2.24，較

2021

年減少

20%（見圖表

7）。股票市場(chǎng)震蕩下行12,5709,39233.84%14,378的表現(xiàn)直接影響了證券行業(yè)代銷金融產(chǎn)品的整體收益情況，從上市證券公司已公布的

2022

年報(bào)數(shù)據(jù)來看，43

家上市證券公司2022

年度代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入金額銀行第三方保險(xiǎn)28,86814,50158637,86117,032324-23.75%-14.86%80.86%38,92726,03773743,95228,769384-11.43%-9.50%91.93%為

122.47

億元，較

2021

年

168.68

億元下降

27.39%（見圖表

8）。圖表6

股票成交額及市場(chǎng)指數(shù)圖表7

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)平均傭金率16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-300,000250,000200,000150,000100,00050,000年份20182019202020212022單位：萬分之一數(shù)據(jù)來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、畢馬威分析3.122.882.632.802.24-20182019202020212022上交所成交額深交所成交額上證綜指深證成指數(shù)據(jù)來源：上交所、深交所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)，數(shù)據(jù)來源：上交所、深交所、Wind

資訊、畢馬威分析中國(guó)證券，報(bào)畢馬威分析圖表8

上市證券公司代銷金融產(chǎn)品凈收入180168.68160140122.47120105.76100806040.56201934.6120184020-202020212022數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊、上市公司年度報(bào)告、畢馬威分析?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際?

2023

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所及畢馬威企業(yè)咨詢（中國(guó)）有限公司—中國(guó)有限責(zé)任公司，均是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司

—

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。33

二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告二零二三年中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告34新市場(chǎng)、新機(jī)制兩，融業(yè)務(wù)獲發(fā)展新生機(jī)在投顧服務(wù)模式引領(lǐng)的權(quán)益時(shí)代，證券公司有望利用自身資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)品、渠道、研究的協(xié)同作用，全面擴(kuò)展客群資源，增強(qiáng)客戶黏性，實(shí)現(xiàn)彎道超車。根據(jù)全國(guó)金2022

年是證券公司融資融券業(yè)務(wù)從增量時(shí)代向存量時(shí)代轉(zhuǎn)變的一年。截至

2022

年融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)最新公示，截至

2023

年

7

月底，共有

58

家末，滬深兩市融資融券業(yè)務(wù)余額為人民幣15,404

億元，同比下降

16%，其中融資機(jī)構(gòu)獲得基金投顧牌照，其中證券公司以

30

家的數(shù)量排名各行業(yè)第一，占機(jī)構(gòu)總數(shù)余額

14,445

億元，同比下降

16%，融券余額959

億元，同比下降

20%（見圖表的

51.72%

。買方投顧轉(zhuǎn)型是未來財(cái)富管理業(yè)務(wù)的方向和趨勢(shì)，圍繞客戶體驗(yàn)、產(chǎn)310）。2022

年，證券公司融資融券業(yè)務(wù)再獲政策支持，如中國(guó)證券金融股份有限公品配置構(gòu)建投資顧問一站式工作平臺(tái)，華泰證券、中信證券和東方證券從賣方模式司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率、滬深交易所擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍等利好，多措并舉提升轉(zhuǎn)型投顧模式后，業(yè)務(wù)規(guī)模超百億

。4資金流通效率。轉(zhuǎn)融通制度作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)交易制度，它的優(yōu)化有助于促進(jìn)市場(chǎng)平衡，提升市場(chǎng)深度，證券公司作為資本市場(chǎng)主要參與者也獲取了更多的市場(chǎng)增量隨著北交所融資融券業(yè)務(wù)的上線，資本市場(chǎng)的流動(dòng)性將得到進(jìn)一步提升。北交所兩空間。2023

年北京證券交易所融資融券正式開閘

，進(jìn)一步完善交易機(jī)制的同時(shí)，也融業(yè)務(wù)于

2023

年

2

月正式落地，截至2023

年二季度末，北交所融資融券余額為給證券公司帶來了新的業(yè)務(wù)空間。與此同時(shí)，挑戰(zhàn)伴