2023年中級財務管理沖刺試卷二

2023年中級財務管理沖刺試卷二

第一大題：單項選擇題

1、在協(xié)調企業(yè)全部者與經(jīng)營者的關系時，通過市場約束經(jīng)營者的一種方法是（）。

A.解聘

B.接收

C.激勵

D.提高酬勞

答案：B

解析：接收是通過市場約束經(jīng)營者的一種方法。

2、在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.一般年金終值系數(shù)又一般年金現(xiàn)值系數(shù)=1

B.一般年金終值系數(shù)X償債基金系數(shù)=1

C.一般年金終值系數(shù)X投資回收系數(shù)=1

D.一般年金終值系數(shù)X預付年金現(xiàn)值系數(shù)=1

答案：B

解析：本題的主要考核點是一般年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)的互為倒數(shù)關系。

3、下列有關相關系數(shù)表述錯誤的是（）。

A.將兩項資產(chǎn)收益率的協(xié)方差除以兩項資產(chǎn)收益率的標準差的積即可得到兩項資產(chǎn)收益率

的相關系數(shù)

B.相關系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同

C.相關系數(shù)的變更與協(xié)方差大小無關

D.相關系數(shù)總是在-1和1之間

答案：C

解析：兩項資產(chǎn)的協(xié)方差就是相關系數(shù)與兩項資產(chǎn)的標準差的乘積，所以C不正確。

4、假如市場投資組合收益率的方差是0.002,某種資產(chǎn)和市場投資組合的收益率的協(xié)方差

是0.006,該資產(chǎn)的3系數(shù)為（）。

A.2.48

B.3

C.1.43

D.0.44

答案：B

解析：某種資產(chǎn)的B系數(shù)=某種資產(chǎn)和市場投資組合的收益率的協(xié)方差/市場投資組合收益

率的方差=0.006/0.002=3

5、在允許缺貨的狀況下，經(jīng)濟進貨批量是使（）的進貨批量。

A.進貨成本與儲存成本之和最小

B.進貨費用等于儲存成本

C.進貨費用、儲存成本與短缺成本之和最小

D.進貨成本等于儲存成本與短缺成本之和

答案：C

解析：在允許缺貨的狀況下，與進貨批量相關的成本包括：進貨費用、儲存成本與短缺成本。

6、一企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營所應用的原材料存在價格上漲的風險，因此企業(yè)必需持有大量的現(xiàn)

金。該企業(yè)持有現(xiàn)金的動機為（）。

A.交易動機

B.預防動機

C.投機動機

D.長期投資動機

答案：B

解析：預防動機是企業(yè)為應付意外緊急狀況而須要保持的現(xiàn)金支付實力。

7、肯定時期內，在原材料選購總量和費用水平不變條件下，存貨經(jīng)濟進貨批量應當是既保

證生產(chǎn)經(jīng)營須要，又要使（）。

A.相關進貨費用和存貨資金占用機會成本之和最低

B.相關進貨費用和存貨資金占用機會成本相等

C.相關進貨費用和相關儲存成本之和最低

D.進貨費用和儲存成本相等

答案：C

解析：肯定時期內，在原材料選購總量和費用水平不變條件下，存貨經(jīng)濟進貨批量應當是

既保證生產(chǎn)經(jīng)營須要，又要使相關進貨費用和相關儲存成本之和最低。

8、某公司2023年應收賬款總額為450萬元，必要現(xiàn)金支付總額為200萬元，其他穩(wěn)定牢靠

的現(xiàn)金流入總額為50萬元。則應收賬款收現(xiàn)保證率為（）

A.33

B.200

C.500

D.67

答案：A

解析：（200-50）/450=33%?

9、成本按其習性可劃分為（）。

A.約束成本和酌量成本

B.固定成本、變動成本和混合成本

C.相關成本和無關成本

D.付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本

答案：B

解析：本題的考點是成本按成本習性的分類，所謂成本習性是指成本總額與業(yè)務量之間在數(shù)

量上的依存關系。

10、某企業(yè)預料發(fā)行一般股2000萬元，每股面值1元，發(fā)行價格為每股10元，籌資費率為

5%,第一年年末每股發(fā)放股利0.25元，以后每年增長5%,則該一般股成本為（）％。

A.2.63

B.5

C.7.63

D.10

答案：C

解析：0.25/E10X（1-5%）]+5%=7.63%

11、某公司的主營業(yè)務是軟件開發(fā)。該企業(yè)產(chǎn)品成本構成中，干脆成本所占比重很小，而且

與間接成本之間缺少明顯的因果關系。該公司相宜接受的成本計算方法是（）。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法

B.作業(yè)成本計算法

C.標準成本計算法

D.變動成本計算法

答案：B

解析：本題的主要考核點是作業(yè)成本計算法的適用范圍。作業(yè)成本計算法適用于干脆成本占

產(chǎn)品成本比重很小，而間接成本占產(chǎn)品成本比重較高的高科技企業(yè)。所以，軟件開發(fā)企業(yè)相

宜的成本計算方法是作業(yè)成本計算法。

12、已知經(jīng)營杠桿為2,固定成本為4萬元，企業(yè)財務費用為1萬元，固定資產(chǎn)資本化利息

為1萬元，則已獲利息倍數(shù)為（）。

A.2

B.4

C.3

D.1

答案：A

解析：因為2=（EBIT+4）/EBIT,所以，EBIT=4萬元,則已獲利息倍數(shù)=￡811+1=4+2=2。

13、成本的可控性與不行控性，隨著條件變更可能發(fā)生相互轉化。下列表述中，不正確的說

法是（）。

A.高層責任中心的不行控成本，對于較低層次的責任中心來說，肯定是不行控的

B.低層次責任中心的不行控成本對于較高層次責任中心來說，肯定是可控的

C.某一責任中心的不行控成本，對另一個責任中心來說則可能是可控的

D.某些從短期看屬不行控的成本，從較長的期間看，可能又成為可控成本

答案：B

解析：低層次責任中心的不行控成本對于較高層次責任中心來說，不肯定是可控的。

14、某股票為固定增長股票，其增長率為3%,預期第一年后的股利為4元，假定目前國庫

券收益率為13%,平均風險股票必要收益率為18%,該股票的B系數(shù)為1.2,那么該股票的

價值為（）元。

A.25

B.23

C.20

D.4.8

答案：A

解析：該股票的必要酬勞率=Rr+BX（R『Rr）=13%+1.2X（18汩13%）=19%,其價值

V=D,/（R-g）=4/（19%-3%）=25（元）。

15、關于標準離差與標準離差率，下列表述不正確的是（）。

A.標準離差反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度

B.假如方案的期望值相同，標準離差越大，則風險越大

C.在各方案期望值不同的狀況下，應借助于標準離差率衡量方案的風險程度，標準離差率

越大，方案的風險越大

D.標準離差是資產(chǎn)收益率的標準差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。

答案：D

解析：標準離差率是資產(chǎn)收益率的標準差與期望值之比。也可稱為變異系數(shù)。

16、A公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%,期限為5年，且到期一次還本付息（單利

付息）的債券，發(fā)行價格為1050元，投資該債券的投資酬勞率為（）。

A.7.25%

B.7.4%

C.8.15%

D.10%

答案：B

解析：1050=1000X（l+5X10%）X（P/F,K,5）解得（P/F,K,5）=0.7,應用插值法得K=7.4虬

17、在投資方案組合決策中，若資金總量受到限制，則應以（）進行排序。

A.該項目的凈現(xiàn)值

B.該項目的凈現(xiàn)值率結合凈現(xiàn)值

C.該項目的投資總額結合凈現(xiàn)值

D.項目的投資回收期結合凈現(xiàn)值

答案：B

解析：此種狀況下應依據(jù)凈現(xiàn)值率的大小，結合凈現(xiàn)值進行組合排序，選出能使凈現(xiàn)值總和

最大的組合。

18、在現(xiàn)金流量估算中，以營業(yè)收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入基于的假定是（）.

A.假定經(jīng)營期每期均可自動實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡

B.經(jīng)營期與折舊期一樣

C.營業(yè)成本全部為付現(xiàn)成本

D.沒有其他現(xiàn)金流入量

答案：A

解析：見教材74頁。

19、下列對最佳資本結構的表述，正確的說法有（）。

A.最佳資本結構是使企業(yè)價值最大，同時加權平均資金成本最低的資本結構

B.最佳資本結構是使企業(yè)每股盈余最大，同時加權平均資金成本最低的資本結構

C.最佳資本結構是使企業(yè)息稅前利潤最大，同時加權平均資金成本最低的資本結構

D.最佳資本結構是使企業(yè)稅后利潤最大，同時加權平均資金成本最低的資本結構

答案：A

解析：見教材230頁。

20、關于質量成本的說法中正確的是（）。

A.預防和檢驗成本屬于可避開成本

B.損失成本屬于不行避開成本

C.不存在最優(yōu)質量成本

D.最優(yōu)質量成本即不在質量最高時也不在質量最低時，而是在使質量成本全部四項內容之

和最低時的質量水平上。

答案：D

解析：見教材334頁有有關表述。

21、關于風險偏好的說法中不正確的是（）。

A.當預期收益率相同時，風險回避者偏好于具有低風險的資產(chǎn)

B.當預期收益率相同時，風險追求者會偏好于具有高風險的資產(chǎn)

C.對于同樣風險的資產(chǎn)，風險回避者會鐘情于具有高預期收益率的資產(chǎn)

D.假如風險不同，則風險中立者會選擇預期收益率低的資產(chǎn)

答案：D

解析：對于風險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何,

這是因為全部預期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。

22、關于認股權證的有關表述，正確的是（）。

A.由于信息不對稱，認股權證的實際價值通常會高于其理論價值

B.認股權證中的配股權證是指按肯定比例含有幾家公司的若干股股票

C.認股權證持有者在認股之前不擁有企業(yè)的股權

D.認股權證與股票股利對一般股每股收益具有相同的影響

答案：c

解析：由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于理論價值，所以A不正確；認股

權證中的備兌認股權證是指按肯定比例含有幾家公司的若干股股票，所以B不正確；股票股

利不屬于稀釋性潛在一般股，而認股權證屬于稀釋性潛在一般股，因此它們對每股收益的影

響是不同的，所以D不正確。

23、關于優(yōu)先認股權的說法不正確的是（）。

A.屬于優(yōu)先股股東的權利

B.優(yōu)先認股權的認購價格低于市價

C.附權優(yōu)先認股權的價值高于除權優(yōu)先認股權的價值

D.優(yōu)先認股權在我國習慣上稱為配股權證

答案：A

解析：優(yōu)先認股權是一般股股東的權利，所以A不正確。

24、進行期權投資的方法不包括（）o

A.買進看漲期權

B.綜合多頭

C.買進看跌期權同時買入期權標的物

D.買進看跌期權同時賣出肯定量的期權標的物

答案：D

解析：進行期權投資的方法包括：買進認購期權（看漲期權）；買進認售期權（看跌期權）；

買入認售期權（看跌期權）同時買入期權標的物；買入認購期權（看漲期權）同時賣出肯定

量的期權標的物；綜合多頭與綜合空頭。

25、下列各項中屬于企業(yè)的“經(jīng)營實力”成本的是（）.

A.職工培訓費

B.長期租賃費

C.干脆材料費

D.探討與開發(fā)費

答案：B

解析：約束性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營實力”成本，是企業(yè)為維持肯定的業(yè)務量所必需負

擔的最低成本，如廠房、機器設備折舊費、長期租賃費等。酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)

營方針”成本，是企業(yè)依據(jù)經(jīng)營方針確定的肯定時期的成本，如廣告費、職工培訓費、探討

與開發(fā)費等。干脆材料屬于變動成本。

其次大題：多項選擇題：

1、在單純的企業(yè)債券投資中，可以（）。

A.進行可轉換債券與不行轉換債券的組合

B.進行附認股權債券與不附認股權債券組合

C.政府債券、金融債券與企業(yè)債券組合

D.短期債券與長期債券組合

答案：AB

解析：見教材120頁有關論述。

2、以下關于短期籌資與長期籌資組合策略的說法，不正確的是（）。

A.在主動型組合策略中，臨時性負債不擔解決臨時性流淌資產(chǎn)的資金須要，還解決部分永

久性資產(chǎn)的資金須要

B.假如企業(yè)在季節(jié)低谷，除了自發(fā)性負債之外沒有其他流淌負債，則其所接受的是協(xié)作型

組合策略

C.假如長期資金等于長期資產(chǎn)，則企業(yè)接受的是平穩(wěn)型組合策略

D.保守型組合策略的風險和收益均較低

答案：BC

解析：假如企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債之外沒有其他流淌負債，即沒有臨時性負債,

則其所接受的是協(xié)作型策略或保守型策略，所以B的說法不正確；假如長期資金等于永久性

資產(chǎn)（包括永久性流淌資產(chǎn)和長期資產(chǎn)），則企業(yè)接受的是平穩(wěn)型組合策略，所以C的說法

不正確。

3、內部限制制度設計的基本原則包括（）。

A.重要性原則

B.經(jīng)濟性原則

C.適應性原則

D.成本效益原則

答案：ACD

解析：內部限制制度設計的基本原則包括合法性原則、全面性原則、重要性原則、有效性原

則、制衡性原則、合理性原則、適應性原則、成本效益原則。

4、某公司正在開會探討投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對下列收支發(fā)生爭辯，你認為不應列入該項目評

價的現(xiàn)金流量有（）。

A.新產(chǎn)品投產(chǎn)須要占用營運資金1000萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉資金中解決，不須要另

外籌集

B.該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益2000萬元，但公司

規(guī)定不得將生產(chǎn)設備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭

C.新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品削減收益1000萬元；假如本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對

手也會推出新產(chǎn)品

D.擬接受借債方式為本項目籌資，新債務的利息支出每年500萬元

答案：BCD

解析：選項A沒有實際的現(xiàn)金流淌，但是動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，其機會成本構成了

項目的現(xiàn)金流量；選項B和選項C,由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不變更企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應列

入項目現(xiàn)金流量；選項D,是整個企業(yè)的籌資成本問題，屬于籌資活動領域的現(xiàn)金流量，與

投資問題無關，因此，在評價投資項目時不能列入現(xiàn)金流量。

5、企業(yè)所處的成長和發(fā)展階段不同，相應接受的股利安排政策也不同，下列說法正確的有

()O

A.剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段和衰退階段

B.固定或持續(xù)增長的股利政策一般適用于公司的成熟階段

C.低正常股利加額外股利政策一般適用于公司的快速發(fā)展階段

D.固定股利支付率政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段

答案：AC

解析：剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段和衰退階段；固定或持續(xù)增長的股利政策一般

適用于公司的穩(wěn)定增長階段；固定股利支付率政策一般適用于公司的成熟階段；低正常股利

加額外股利政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段。

6、制定內部轉移價格時，必需考慮()原則。

A.公允性原則

B.全局性原則

C.自主性原則

D.重要性原則

答案：ABCD

解析：見教材319頁。

7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年起先，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付

10次，共100萬元，假定該公司的資金成本率為10%,則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額

為()萬元。

A.10X[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]

B.10X(P/A,10%,10)(P/F,10%,5)

C.10X[(P/A,10%,16)-(P/A,10%,6)]

D.10X[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,6)]

答案：AB

解析：按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年金現(xiàn)值=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)=AX[(P/A,

i,m+n)-(P/A,i,m)],m表示遞延期，n+m表示總期數(shù)，肯定留意應將期初問題轉化為期

末，所以m=5,n+m=15。

8、作業(yè)成本法的基本理念包括()。

A.生產(chǎn)消耗作業(yè)

B.作業(yè)消耗資源

C.產(chǎn)品導致作業(yè)發(fā)生

D.作業(yè)導致間接成本的發(fā)生

答案：BD

解析:作業(yè)成本法就是以作業(yè)為基礎計算和限制產(chǎn)品成本的方法,基本理念是產(chǎn)品消耗作業(yè)、

作業(yè)消耗資源、生產(chǎn)導致作業(yè)發(fā)生、作業(yè)導致間接成本的發(fā)生。

9、關于套利定價理論的說法正確的有（）.

A.探討資產(chǎn)的收益率如何受風險因素的影響

B.認為資產(chǎn)的預期收益率受若干個相互獨立的風險因素影響

C.認為對于全部不同的資產(chǎn)來說，之所以有不同的預期收益率，只是因為對同一風險因素

的響應程度不同

D.同時考慮了多各因素對資產(chǎn)收益率的影響

答案：ABCD

解析：見教材42頁有關內容的表述

10、股利理論中的MM理論的假設條件包括（）o

A.市場具有強式效率

B.不存在所得稅

C.不存在發(fā)行費用但存在交易費用

D.公司的股利政策不影響投資決策

答案：ABD

解析：見教材243頁內容

第三大題：推斷題

1、在對同一個獨立投資項目進行評價時，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內部收益率指

標會得出完全相同的決策結論，而接受靜態(tài)投資回收期則有可能得出與前述結論相反的決策

結論。（）

答案：V

解析：在對同一個獨立投資項目進行評價時，靜態(tài)投資回收期或投資利潤率等不考慮資金時

間價值的評價指標得出的結論與凈現(xiàn)值等考慮資金時間價值的評價指標的評價結論有可能

發(fā)生沖突；而利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內部收益率指標等考慮資金時間價值的評

價指標對同一個獨立項目進行評價，會得出完全相同的結論。

2、若固定資產(chǎn)凈值增加幅度低于銷售收入凈額增長幅度，則會引起固定資產(chǎn)周轉率增大，

表明企業(yè)的營運實力有所提高。（）

答案：V

解析：固定資產(chǎn)周轉率增大表明企業(yè)的營運實力提高

3、證券投資組合的B系數(shù)是個別證券的B系數(shù)的加權平均數(shù)；證券投資組合的預期酬勞

率也是個別證券酬勞率的加權平均數(shù)。（）

答案：V

解析：證券投資組合的P系數(shù)是個別證券的B系數(shù)的加權平均數(shù)；證券投資組合的預期酬

勞率也是個別證券酬勞率的加權平均數(shù)

4、作業(yè)成本法下，不同的作業(yè)中心，盡管成本動因不同，但間接費用的安排標準是相同的。

（）

答案：X

解析：作業(yè)成本法下，對于不同的作業(yè)中心，由于成本動因的不同，使得間接費用的安排標

準也不同。

5、投資者進行證券投資決策時，既要考慮證券的系統(tǒng)風險，也要考慮證券的非系統(tǒng)風險。

（）

答案:X

解析：在證券充分組合的狀況下，證券的特有風險均可以通過組合分散掉，因而不須要考慮

其非系統(tǒng)風險，僅考慮系統(tǒng)風險就可以。

6、遞延年金終值的大小與遞延期無關，故計算方法和一般年金終值相同。（）

答案：V

解析：本題的考核點是遞延年金。遞延年金終值的大小與遞延期無關，故計算方法和一般年

金終值相同。

7、假如在證券組合中增加風險較大的證券的投資比例，證券投資組合的標準差會越來越大,

證券投資組合的風險會不斷增加。（）

答案：X

解析：在一個證券組合中增加一個風險較大證券的投資比例，是否會導致投資組合的風險增

加，要視證券之間的相關性如何。假如證券之間的相關性較?。ㄒ簿褪窍嚓P系數(shù)較小），增

加一個風險較大證券的投資比例，還有可能降低投資組合的風險，這一點與人們的直覺是相

反的；只有證券之間的相關性較好，增加風險較大證券的投資比例才會導致投資組合的風險

增加。

8、某企業(yè)安排購入原材料，供應商給出的付款條件為1/20,n/50。若銀行短期借款利率為

10%,則企業(yè)應在折扣期內支付貨款。（）

答案：V

解析：（1%/99%）X[360/（50-20）]=12,12%,大于10%,所以應在折扣期內付款。

9、在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內部收益率指標大于基準收益率或設定的折現(xiàn)率時，

則原始投資額較小的方案為較優(yōu)方案。（）

答案：X

解析:在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內部收益率指標大于基準收益率或設定的折現(xiàn)率時，

則原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。

10、扣除客觀因素后的年末全部者權益總額=年初全部者權益總額x（1+資本保值增值率）

答案：X

解析：扣除客觀因素后的年末全部者權益總額=年初全部者權益總額X資本保值增值率

第四大題：計算題

1、某公司2023年度的稅后利潤為1200萬元、安排股利450萬元，2023年擬投資1500萬

元引進一條生產(chǎn)線以擴大生產(chǎn)實力，該公司目標資本結構為自有資金點60樂借入資金點

40%,該公司2023年度的稅后利潤為1050萬元。要求：（1）計算2023年自有資金須要量；

（2）假如該公司執(zhí)行的是固定股利政策，則2023年度該公司為引進生產(chǎn)線須要從外部籌集

多少自有資金？（3）假如該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，則2023年度該公司為引進

生產(chǎn)線須要從外部籌集多少自有資金？（4）假如該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，則2023

年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？（5）假如借入資金的年利息率為6%,不考慮籌資費用，

所得稅率25%,目前短期國債利率為4%,該公司股票的貝他系數(shù)為1.2,市場組合風險收益

率為8%,計算所籌集資金的綜合資金成本。（6）假如該項目的全部投資均在第一年投入，

建設期為0,運營期為10年，每年的凈現(xiàn)金流量相等，內含酬勞率為12%,請推算每年的凈

現(xiàn)金流量。

答案：

解析：（1）2023年自有資金須要量=1500X60%=900（萬元）

（2）2023年公司留存利潤=1050-450=600（萬元）

2023年從外部籌集自有資金數(shù)額=900-600=300（萬元）

（3）股利支付率=450/1200X100%=37.5%

2023年公司留存利潤=1050X（1-37.5%）=656.25（萬元）

2023年從外部籌集自有資金數(shù)額=900-656.25=243.75（萬元）

（4）2023年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1050-900=150（萬元）

（5）借入資金的資本成本=6%X（1-25%）=4.5%

籌集的自有資金的資本成本=蜴+1.2X8%=13.6%

籌集的資金的綜合資本成本=4.5%X40%+13.6%X60%=9.96%

（6）每年的凈現(xiàn)金流量=1500/（P/A,12%,10）=265.48（萬元）

2、某集團公司2023年年初全部者權益為5000萬元,該年的資本保值增值率為160%（該年度

沒有出現(xiàn)引起全部者權益變更的客觀因素）。2023年年初負債總額為4800萬元，產(chǎn)權比率

為0.5,該年的資本積累率12%,年末資產(chǎn)負債率為60%,凈利潤3000萬元，適用的所得稅

稅率為30%,2023年的固定成本是1800萬元，負債的平均年利率為10%。要求：（1）計算

2023年年末的全部者權益總額；（2）計算2023年年初的全部者權益總額；（3）計算2023

年年初的資產(chǎn)負債率；（4）計算2023年年末的全部者權益總額和負債總額；（5）2023年

年末的產(chǎn)權比率；（6）2023年的全部者權益平均余額和負債平均余額；（7）2023年的息

稅前利潤；（8）2023年總資產(chǎn)酬勞率；（9）2023年已獲利息倍數(shù)；（10）2023年經(jīng)營杠

桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)；（11）2023年年末至2023年年末的三年資本平均

增長率。

答案:

解析：(1)2023年年末的全部者權益計算：

..?資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末全部者權益/年初全部者權益義100%

，年末全部者權益=年初全部者權益X資本保值增值率=5000X160%=8000(萬元)

(2)2023年年初的全部者權益計算：

產(chǎn)權比率=負債/全部者權益=0.5

2023年年初的全部者權益=4800+0.5=9600(萬元)

(3)2023年年初的資產(chǎn)負債率=4800+(4800+9600)X100%=33.33%

(4)2023年年末的全部者權益總額和負債總額計算：

資本積累率=本年全部者權益增加額/年初全部者權益X100%

/.本年全部者權益增加額=資本積累率X年初全部者權益=12%X9600=1152(萬元)

2023年年末的全部者權益=9600+1152=10752(萬元)

負債/(負債+10752)=60%

負債=16128(萬元)

(5)2023年年末的產(chǎn)權比率=16128比10752X100%=150%

(6)2023年的全部者權益平均余額=(9600+10752)4-2=10176(萬元)

2023年負債平均余額=(4800+16128)4-2=10464(萬元)

(7)2023年的息稅前利潤=3000。(1-30%)+10464X10%=5332.11(萬元)

(8)2023年總資產(chǎn)酬勞率=5332.11/(10176+10464)X100%=25.83%

(9)2023年已獲利息倍數(shù)=5332.11/(10464X10%)=5.10

(10)2023年杠桿系數(shù)計算：

經(jīng)營杠桿系數(shù)=(5332.11+1800)/5332.11=1.34

財務杠桿系數(shù)=5332.11/(5332.11—1O464*X1O%)=1.24

復合杠桿系數(shù)=1.34X1.24=1.66

(11)2023年年末至2023年年末的三年資本平均增長率

?fi0752

=(18000-1)X100%=10.36%

3、某公司當前的資本結構如下:

長期債券1440萬元

普通股864萬元(100萬股)

留存收益576萬元

合計2880萬元

其他資料如下：(1)公司債券面值1000元，票面利率為10%,每年付息一次，發(fā)行價為1020

元，發(fā)行費用為發(fā)行價的6%.(2)一般股面值為1元，當前每股市場價格為12元，最終

一期派發(fā)的現(xiàn)金股利為1.2元/股，預料股利增長率維持5%.(3)公司所得稅率30%.(4)

該企業(yè)現(xiàn)擬增資720萬元，使資金總額達到3600萬元，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)在如下三

個方案可供選擇：A方案：按面值增加發(fā)行720萬元的債券，債券利率為12%,預料一般股

股利發(fā)放政策不變，但一般股市場價格降為10元/股。B方案：按面值發(fā)行債券360萬元,

年利率為10%,發(fā)行股票30萬股，每股發(fā)行價12元，預料一般股股利發(fā)放政策不變。C

方案：發(fā)行股票60萬股，一般股市場價格12元/股。要求：(1)依據(jù)該公司目前資料，計

算債券的稅后資金成本和權益資金成本(不考慮籌資費用)(2)以加權平均資本成本低為

標準，為企業(yè)做出增資決策(按賬面價值權數(shù)進行計算)。

答案：

解析：(1)債券的稅后資金成本=1000X10%X(1-30%)/[1020X(1-6%)]=7.30%

權益資金成本=一般股成本=1.2X(1+5%)/12X100%+5%=15.5%

(2)

A方案：

新發(fā)行債券的資金成本=12%X(1-30%)=8.4%

一般股資金成本=留存收益資金成本=L2X(1+5%)/10+5%=17.6%

14402?2.864+576

加權平均資本成本=7.30%x3600+8.40%X3600+17.6%X,3600=11.64%

B方案：

新發(fā)行債券的資金成本=10%X(1-30%)=7%

一般股資金成本=留存收益資金成本=1.2X(1+5%)/12+5%=15.5%

1440864*城+5"

加權平均資本成本=7.3(MX3600+7%X3600+15.5%x3600=11.37%

C方案：

一般股資金成本=留存收益資金成本=L2X(1+5%)/12+5%=15.5%

1440864?加+5四

加權平均資本成本=7.30%義3600+15.5%*3600-=12.22%

結論：由于B方案的加權平均資金成本最低，因此應當選擇B方案。

4、一投資者在2023年7月1日準備購入A公司的認股權證和附權優(yōu)先認股權，當日A公司

股票市場價格為24元，其他有關資料如下：資料一：安排給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有

股票的比例為1：3,新股票每股認購價格為16元。資料二：假如運用認股權證購買股票，

則每一認股權可以依據(jù)22.4元/每股的價格認購3股一般股。請回答下列問題：(1)計算

附權優(yōu)先認股權的價值和無優(yōu)先認股權的股票價格；(2)假設除權優(yōu)先認股權價值為0.8

元，其他條件不變，計算除權后每股市價；(3)計算2023年7月1日認股權證的理論價值;

(4)假如投資者原來并未持有A公司的股票，請回答能否運用認股權證購買股票，能否通

過行使優(yōu)先認股權獲得新股。

答案：

24-16

解析：(1)附權優(yōu)先認股權的價值=1+N=1+3=2(元)

無優(yōu)先認股權的股票價格=24-2=22(元)

%-S

(2)R2=N,所以：

0.8=(M2-16)/3

解得：M2=18.4(元)

（3）認股權證的理論價值=max[（P-E）XN,0]

（P-E）XN=（24-22.4）X3=4.8,大于0,所以

認股權證的理論價值=4.8元

（4）認股權證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定價格在特定時間內購買肯定數(shù)量該公司股

票的選擇權憑證，所以該投資者可以運用認股權證購買股票。而優(yōu)先認股權是公司原有一般

股股東的一種特權，所以該投資者不能通過行使優(yōu)先認股權獲得新股。

5、A公司擬于2023年初購買一種債券作為長期投資（準備持有到期），要求的必要收益率

為7%,現(xiàn)有三家公司安排于2023年初發(fā)行3年期、面值為1000元的債券，其中：B公司

債券的票面利率為8%,每年未付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；C公司債券

的票面利率為8%,復利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1020元；D公司債券的

票面利率為0,債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。要求：（1）計算B公司債券的

價值和持有期年均收益率；（2）計算C公司債券的價值和持有期年均收益率；（3）計算D

公司債券的價值和持有期年均收益率；（4）為該公司做出購買何種債券的決策。

答案：

解析：(1)B公司債券的價值=1000X8%義(P/A,7%,3)+1000X(P/F,7%,3)=1026.24

(元)

設持有期收益率為i,則有：

1000X8%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)=1041(元)

當i=6%時,

1000X8%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)=1053.44(元)

當i=7%時,

1000X8%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)=1026.24(元)

利用內插法有：(i-6%)/(7%-6%)=(1041-1053.44)/(1026.24-1053.44)

i=6.46%

(2)C公司債券的價值=1000X(F/P,8%,3)X(P/F,7%,3)=1028.29(元)

持有期年均收益率=1：020-1=7.29%

(3)D公司債券的價值=1000X(P/F,7%,3)=816.3(元)

1000

持有期年均收益率=▼750-1=10.06%

（4）由于B公司債券收益率低于必要收益率為7%,所以不具有投資價值。C、D公司債券收

益率均高于7%,具有投資價值，相比較而言，該企業(yè)應當投資于D公司債券。

第五大題：綜合題

1、某公司準備投資一項目，目前有備選的A和B兩個投資方案。（1）A方案的有關資料如

下：須要投資6000萬元（5400萬元用于購買設備，600萬元用于追加流淌資金）。預期該

項目可使企業(yè)的銷售收入增加，第一年為2500萬元，其次年為4000萬元，第三年為6200

萬元；經(jīng)營成本增加：第一年為500萬元，其次年為1000萬元，第三年為1200萬元。第3

年末項目結束，收回流淌資金約600萬元，固定資產(chǎn)用直線法折舊，運用年限為3年并不計

殘值。（2）B方案的資料如下：NCF°=-5000萬元，NCFM=1400萬元。假設公司適用的所

得稅率40%,公司要求的最低投資酬勞率為10%。要求：（1）計算確定A項目的稅后現(xiàn)金流

量；（2）計算A項目的凈現(xiàn)值；（3）計算A項目的回收期；（4）計算A項目的投資利潤

率；（5）計算B項目的凈現(xiàn)值；（6）計算A、B兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案

的優(yōu)劣；（7）利用方案重復法比較兩方案的優(yōu)劣；（8）利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)

劣。

答案：

解析：（1）計算稅后現(xiàn)金流量：

時間0123

原始投堂顫<6000)

編售收入2500(|40006200

經(jīng)營成本50010001200、

折舊116011001S00

1間20012003200

稅后秘可1207201920

經(jīng)管現(xiàn)仝凈市量192025203720

回收題600

；

各年凈現(xiàn)金溢篁(6000)192025204320

（2）計算凈現(xiàn)值:

A凈現(xiàn)值=1920X0.9091+2520X0.8264+4320X0.7513-6000

=1745.47+2082.53+3245.62-6000=1073.62（萬元）

（3）計算A回收期=2+（6000—1920—2520）+4320=2.36（年）

（4）A年平均利潤=（120+720+1920）