2018年南京航空航天大學(xué)金融碩士(MF)金融學(xué)綜合真題試卷題后含

2018年南京航空航天大學(xué)金融碩士（MF）金融學(xué)綜合真題試卷(題后含答案及解析)題型有：1.選擇題5.計(jì)算題6.簡(jiǎn)答題7.論述題單項(xiàng)選擇題1．某公司以延期付款的方式銷售給某商場(chǎng)一批商品，則該商場(chǎng)到期償還欠款時(shí)，貨幣執(zhí)行的是()職能。A．購(gòu)買手段B．流通手段C．支付手段D．世界貨幣正確答案：C解析：作為流通手段的貨幣，在購(gòu)買商品是，一般都是一次性交付，即“一手交錢，一手交貨。”作為支付手段的貨幣，在購(gòu)買商品或服務(wù)時(shí)，可以是分次交付的，在時(shí)間和空間上是可以分開的。2．關(guān)于利息的本質(zhì)，近代西方學(xué)者歐文.費(fèi)雪的理論是()。A．節(jié)欲論B．人性不耐說(shuō)C．邊際生產(chǎn)力說(shuō)D．流動(dòng)性偏好說(shuō)正確答案：B解析：關(guān)于利息的本質(zhì)，費(fèi)雪的理論是人性不耐說(shuō)，他認(rèn)為人們寧愿現(xiàn)在獲得而不愿將來(lái)獲得財(cái)富的不耐心情，或時(shí)間偏好是利息理論的基礎(chǔ)。利息是“人性不耐”的結(jié)果，與生產(chǎn)完全無(wú)關(guān)。節(jié)欲論是西尼爾的觀點(diǎn)，邊際生產(chǎn)力說(shuō)是克拉克的觀點(diǎn)，流動(dòng)性偏好理論是由凱恩斯提出的。3．劍橋方程式中的M研究的是()。A．執(zhí)行價(jià)值尺度職能的貨幣B．執(zhí)行流通手段職能的貨幣C．執(zhí)行支付手段職能的貨幣D．執(zhí)行價(jià)值貯藏職能的貨幣正確答案：D解析：現(xiàn)金余額論認(rèn)為，貨幣流通速度決定于人們的持幣時(shí)間和持幣量，而人們的持幣時(shí)間和持幣量又決定于人們的財(cái)產(chǎn)和收入中有多少部分以貨幣形態(tài)貯存起來(lái)。人們以貨幣形態(tài)貯存起來(lái)的財(cái)產(chǎn)和收入是“人們?cè)敢獗３值膫溆觅?gòu)買力”，這部分購(gòu)買力的高低決定于以貨幣形態(tài)保存的實(shí)物價(jià)值。4．標(biāo)志著現(xiàn)代中央銀行制度產(chǎn)生的重要事件是()。A．1587年威尼斯銀行的產(chǎn)生B．1656年瑞典國(guó)家銀行的產(chǎn)生C．1694年英格蘭銀行的產(chǎn)生D．1791年美國(guó)第一國(guó)民銀行成立正確答案：C解析：1694年，在當(dāng)時(shí)英國(guó)政府的支持下，由私人發(fā)起創(chuàng)辦了世界上第一家股份制的銀行——英格蘭銀行。英格蘭銀行的誕生，標(biāo)志著現(xiàn)代商業(yè)銀行制度的建立，同時(shí)，也標(biāo)志著現(xiàn)代中央銀行制度的產(chǎn)生。5．下列屬于存款機(jī)構(gòu)的是()。A．信用社B．人壽保險(xiǎn)公司C．財(cái)務(wù)公司D．養(yǎng)老基金正確答案：A解析：人壽保險(xiǎn)公司屬于契約型機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司和養(yǎng)老基金均屬于投資型金融機(jī)構(gòu)。6．以金幣為本位幣，不鑄造、不流通金幣，銀行券可兌換外幣匯票是()。A．金塊本位制B．金本位制C．銀行券制D．金匯兌本位制正確答案：D解析：金匯兌制度，又稱虛金本位制，以金幣為本位幣，但不鑄造、不流通金幣，銀行券可兌外幣匯票。7．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心思想是將()引入到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)中來(lái)。A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率B．風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率C．投資組合D．市場(chǎng)組合正確答案：D解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心思想是將市場(chǎng)組合引入到兌風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)中來(lái)，其主要思想是：如果資本市場(chǎng)是均衡的，這意味著資本市場(chǎng)上的資本總供給等于總需求，且每一種資產(chǎn)都有一個(gè)均衡價(jià)格。其他幾個(gè)選項(xiàng)都與現(xiàn)代投資組合理論有關(guān)。8．每年年末存款1000元，復(fù)利計(jì)息，求存款第五年末的價(jià)值，應(yīng)用()來(lái)計(jì)算。A．(1+i)－nB．(1+i)nC．D．正確答案：B解析：簡(jiǎn)單的年終現(xiàn)值計(jì)算，F(xiàn)V=1000×(1+i)5。9．某公司本期息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元，固定成本為500萬(wàn)元，則該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為()。A．4B．1．25C．0．25D．1．5正確答案：B解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=(息稅前利潤(rùn)EBIT+固定成本)／息稅前利，即：DOL==1．25。10．與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是()。A．年金現(xiàn)值系數(shù)B．年資本回收系數(shù)C．復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D．年償債基金系數(shù)正確答案：D解析：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)互為倒數(shù)，年金現(xiàn)金系數(shù)與投資回收互為倒數(shù)，年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。計(jì)算題11．一票面金額1000元，兩年到期，第一年支付60元利息，第二年支付50元利息，現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格為950元，計(jì)算其到期收益率。正確答案：到期收益率是使得某一債務(wù)工具所有未來(lái)償付額的現(xiàn)值等于它今天的價(jià)值的價(jià)值的利率，是最精確地利率計(jì)量指標(biāo)。根據(jù)到期收益率的定義，我們發(fā)現(xiàn)，債券價(jià)格與債券本身承諾的到期收益率之間存在如下關(guān)系：帶入數(shù)據(jù)可得：某投資者平價(jià)購(gòu)入面額總計(jì)為10000元，期限為2年，年利率為10％(單利)，到期一次性還本付息的債券，離到期日還有整兩個(gè)月時(shí)向銀行貼現(xiàn)，那么：12．該債券到期的本利和為多少?正確答案：債券到期的本利和=10000×(1+2×10％)=12000元13．若年貼現(xiàn)率為8％，銀行貼現(xiàn)付款額為多少?正確答案：銀行貼現(xiàn)付款額=12000－12000×8％×2／12=11840元14．若銀行貼現(xiàn)后持有這張債券至到期日，則銀行實(shí)現(xiàn)了多高的年收入?正確答案：銀行實(shí)現(xiàn)的年收益率=(12000－11840)／11840×12／2×100％=8．62％15．某公司正在考慮增加一項(xiàng)投資，首期投資需要100000元，如果以直線法折舊，5年后預(yù)計(jì)殘值為5000元。在其5年的使用年限中，將使年收入增加45000元，但同時(shí)年支出增加15000元，營(yíng)運(yùn)資金增加8000元。假設(shè)所得稅率為35％，資金成本為12％。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并對(duì)該項(xiàng)目投資與否做出決策。(P／A，12％，5=3．6048)正確答案：期初現(xiàn)金流出=100000+8000=108000元每年收益=(45000－15000)×(1－35％)+(100000－5000)／5=38500元5年期的現(xiàn)值=38500×=38500×3．6084=138784．8元最后一期現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=(8000+5000)×=13000×0．5674=7376．2凈現(xiàn)值=138784．8+73376．2－10800=138161元因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以可以投資該項(xiàng)目。16．某公司擁有長(zhǎng)期資金800萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元，普通股600萬(wàn)元。該資本結(jié)構(gòu)為公司理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。公司擬籌集新的資金200萬(wàn)元，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表：要求：計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及相應(yīng)各籌資范圍的邊際資本成本。正確答案：籌資突破點(diǎn)=可用某特定成本籌集到的某種資金額／該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重。根據(jù)概念可得：籌資總額突破點(diǎn)(1)為：40÷(200÷800)=160萬(wàn)元籌資總額突破點(diǎn)(2)為：75÷(600÷800)=100萬(wàn)元?jiǎng)t邊際資金成本(0～100萬(wàn)元)=25％×4％+75％×10％=8．5％邊際資金成本(100～160萬(wàn)元)=25％×4％+75％×12％=10％邊際資金成本(160萬(wàn)以上)=25％×8％+75％×12％=11％簡(jiǎn)答題17．如何理解中央銀行是“銀行的銀行”?正確答案：所謂銀行的銀行是指中央銀行向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)。具體包括：①吸收與保管存款準(zhǔn)備金，以確保存款機(jī)構(gòu)的清償能力。商業(yè)銀行將準(zhǔn)備金存放在中央銀行，需要提取現(xiàn)金時(shí)，中央銀行就會(huì)派一輛運(yùn)鈔車將現(xiàn)金送到商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，同時(shí)借記準(zhǔn)備金賬戶，反過(guò)來(lái)商業(yè)銀行也可以將現(xiàn)金存入中央銀行，同時(shí)中央銀行貸記準(zhǔn)備金賬戶。這樣，正如社會(huì)公眾去商業(yè)銀行存提款一樣，商業(yè)銀行可以去中央銀行存提款，因此中央銀行被稱為銀行的銀行。中央銀行可通過(guò)存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)一國(guó)的貨幣供應(yīng)量。②充當(dāng)最后貸款人，對(duì)商業(yè)銀行提供信貸，這是最能體現(xiàn)中央銀行作為“銀行的銀行”職能的一種功能。當(dāng)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)生資金短缺或周轉(zhuǎn)不靈時(shí)，可以向中央銀行要求資金融通。中央銀行一般通過(guò)票據(jù)的再貼現(xiàn)向商業(yè)銀行提供抵押貸款，而貼現(xiàn)率的高低也就成了中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要杠桿。③作為全國(guó)票據(jù)清算中心，組織全國(guó)票據(jù)清算事宜。中央銀行作為清算銀行可為各商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)間貨幣的收付轉(zhuǎn)賬提供快捷便利的服務(wù)，解決單個(gè)銀行清算的困難。18．簡(jiǎn)述遠(yuǎn)期與期貨的主要區(qū)別有哪些?正確答案：期貨合約與遠(yuǎn)期合約雖然都是在交易時(shí)約定在將來(lái)某一時(shí)間按約定的條件買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約，但它們存在諸多區(qū)別。19．簡(jiǎn)述商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的含義及其主要類型?正確答案：中間業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行以中間人的身份，不運(yùn)用或較少運(yùn)用自己的資金，替客戶承辦收付和其他委托事項(xiàng)，從中收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。包括以下幾類：①轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)指不使用現(xiàn)金，通過(guò)銀行將款項(xiàng)從付款單位(或個(gè)人)的銀行賬戶直接劃轉(zhuǎn)到收款單位(或個(gè)人)的銀行賬戶的貨幣資金結(jié)算方式。由于轉(zhuǎn)賬結(jié)算不動(dòng)用現(xiàn)金，所以又稱為非現(xiàn)金結(jié)算或劃撥結(jié)算。②代理業(yè)務(wù)。代理業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行接受客戶的委托、代為辦理客戶指定的經(jīng)濟(jì)事務(wù)、提供金融服務(wù)并收取一定費(fèi)用的業(yè)務(wù)，包括代理證券業(yè)務(wù)、代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、代理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、代理中央銀行業(yè)務(wù)和其他代理業(yè)務(wù)。代理業(yè)務(wù)是典型的中間業(yè)務(wù)。銀行充分利用自身的信譽(yù)、技能、信息等資源代客戶行駛監(jiān)督管理權(quán)、提供各項(xiàng)金融服務(wù)。③信托業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行接受個(gè)人、機(jī)構(gòu)或政府的委托，代為管理、運(yùn)用和處理所托管的資金或資產(chǎn)并為受益人謀利的活動(dòng)。④租賃業(yè)務(wù)。租賃業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行作為出租人，向客戶提供租賃形式的融資業(yè)務(wù)，包括融資性和經(jīng)營(yíng)性租賃。⑤財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行根據(jù)客戶的需求，利用自身的產(chǎn)品和服務(wù)及其他社會(huì)資源，為客戶的財(cái)務(wù)管理、投融資、兼并與收購(gòu)、資產(chǎn)重組及債務(wù)重組等活動(dòng)提供的咨詢、分析、方案設(shè)計(jì)等。20．簡(jiǎn)述凈現(xiàn)值的內(nèi)涵及其項(xiàng)目決策規(guī)則?為什么在沒有資本限量的情況下，凈現(xiàn)值法決策總是正確?正確答案：(1)凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的預(yù)期現(xiàn)金流量、按一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)成現(xiàn)值后與原始投資額的差價(jià)。用公式表示為：NPV=－C0式中，Ct為現(xiàn)金流量，C0為初始投資額，R為折現(xiàn)率，N為項(xiàng)目壽命期。(2)凈現(xiàn)值法決策準(zhǔn)則：①投資決策：如果按照投資者要求的收益率R折現(xiàn)，NPV≥0，項(xiàng)目是可行的；NPV＜0，項(xiàng)目是不可行的。②融資決策：如果按照投資者要求的收益率R折現(xiàn)，NPV≤0，項(xiàng)目是可行的；NPV＞0，項(xiàng)目是不可行的。(3)在沒有資本限額下，凈現(xiàn)值決策法相對(duì)于其他決策方法來(lái)說(shuō)具有以下優(yōu)點(diǎn)：①考慮了資金時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；②考慮了全過(guò)程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；③考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率。論述題21．影響公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有哪些?請(qǐng)論述各影響因素如何導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。正確答案：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受外部和內(nèi)部的諸多因素的影響，這些因素具有很大的不確定性。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的分析，以避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：(1)產(chǎn)品銷售數(shù)量。在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小；反之，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售會(huì)減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(2)產(chǎn)品銷售價(jià)格。企業(yè)的產(chǎn)品銷售價(jià)格穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越穩(wěn)定。產(chǎn)品價(jià)格受市場(chǎng)供需、產(chǎn)品的質(zhì)量、技術(shù)含量等諸多因素的影響。穩(wěn)定的銷售價(jià)格會(huì)減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(3)單位產(chǎn)品變動(dòng)成本。單位變動(dòng)成本越不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。單位變動(dòng)成本的穩(wěn)定性決定產(chǎn)品成本的穩(wěn)定性，從而影響著企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益的穩(wěn)定性。(4)固定成本總額。當(dāng)產(chǎn)品銷售量發(fā)生變動(dòng)時(shí)，固定成本總額占成本的比重越大，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀揪驮酱?，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越少，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。反之，固定成本總額占成本的比重越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小。22．如何運(yùn)用現(xiàn)金流量表對(duì)公司的償債能力進(jìn)行分析?正確答案：償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要后，是否能支付到期的債務(wù)，分析企業(yè)償債能力主要有以下幾個(gè)指標(biāo)：(1)到期債務(wù)償付率到期債務(wù)償付率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與當(dāng)年到期的債務(wù)總額之比，說(shuō)明企業(yè)償債能力的大小。計(jì)算公式為：到期債務(wù)償付率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷當(dāng)年到期的債務(wù)總額。該指標(biāo)能夠反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間每1元到期的負(fù)債有多少經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)補(bǔ)充。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是償還企業(yè)債務(wù)的真正來(lái)源，因此，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)償還到期債務(wù)的能力越強(qiáng)。該指標(biāo)克服了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率只能反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力的缺陷，因此具有廣泛的適用性。(2)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額與流動(dòng)負(fù)債之比，反映企業(yè)的償債能力大小。計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額÷流動(dòng)負(fù)債?，F(xiàn)金比率是所有償還指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率中最直接、最現(xiàn)實(shí)的指標(biāo)。它能準(zhǔn)確真實(shí)地反映出現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的擔(dān)保程度。當(dāng)指標(biāo)大于或高于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)即期債務(wù)可以得到順利償還，比率越高擔(dān)保程度越高。反之，則說(shuō)明償債能力較弱。(3)現(xiàn)金負(fù)債總額比率現(xiàn)金負(fù)債總額比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與全部負(fù)債之比，說(shuō)明企業(yè)的償還能力大小。計(jì)算公式為：現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷全部負(fù)債。這一指標(biāo)反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間每1元負(fù)債由多少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)償還，它說(shuō)明企業(yè)的償債能力。比率越高，說(shuō)明償還債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，償還能力越差。23．2017年11月2日美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布提名美聯(lián)儲(chǔ)理事杰羅姆.鮑威爾(JeromePowell)取代珍妮特.耶倫(JanetYellen)出任新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席。鮑威爾支持逐步縮減4．5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，稱其為”適當(dāng)?shù)摹?。鮑威爾和幾位美聯(lián)儲(chǔ)同事警告，不要過(guò)分依賴像所謂的”泰勒規(guī)則”這樣的數(shù)學(xué)規(guī)則來(lái)引導(dǎo)貨幣政策。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)新主席鮑威爾的講話，試分析泰勒規(guī)則的基本內(nèi)容及其應(yīng)用意義。正確答案：(1)泰勒(Taylor)規(guī)則是常用的簡(jiǎn)單貨幣政策規(guī)則之一，由泰勒于1993年針對(duì)美國(guó)的實(shí)際數(shù)據(jù)提出。泰勒規(guī)則描述了短期利率如何針對(duì)通脹率和產(chǎn)出變化進(jìn)行調(diào)整的準(zhǔn)則，其從形式上看來(lái)非常簡(jiǎn)單，但對(duì)后來(lái)的貨幣政策規(guī)則研究具有深遠(yuǎn)的影響。泰勒規(guī)則啟發(fā)了貨幣政策的前瞻性。如果中央銀行采用泰勒規(guī)則，貨幣政策的抉擇實(shí)際上就具有了一種預(yù)承諾機(jī)制，從而可以解決貨幣政策決策的時(shí)間不一致問題。只有在利率完全市場(chǎng)化的國(guó)家才有條件采用泰勒規(guī)則?！疤├找?guī)則”論證了美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率的確定應(yīng)取決于四個(gè)因素：一是當(dāng)前的通貨膨脹率；二是均衡實(shí)際利率；三是現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹率與目標(biāo)通貨膨脹率之差；四是現(xiàn)實(shí)的GDP產(chǎn)出與潛在GDP產(chǎn)出之差。一般方程是：r=π+r*+α(π－π*)+βy式中，r為聯(lián)邦基金利率；π為通貨膨脹率；r*為均衡的實(shí)際聯(lián)邦基金利率；(π－π*)為通貨膨脹缺口；y為產(chǎn)出缺口；α和β分別為通貨膨脹缺口和產(chǎn)出缺口的權(quán)重(一般均規(guī)定為1／2)。泰勒規(guī)則的大致思路是：①存在通貨膨脹，則聯(lián)邦基金利率的基準(zhǔn)利率應(yīng)是均衡利率加上通貨膨脹率。②如果現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹率高于目標(biāo)通貨膨脹率，那么聯(lián)邦基金利率應(yīng)從基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)高，以抑制通貨膨脹；反之，則應(yīng)從基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)減。③現(xiàn)實(shí)產(chǎn)出高于潛在產(chǎn)出，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)偏熱，聯(lián)邦基金利率應(yīng)從基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)高，以抑制過(guò)熱；反之，則應(yīng)從基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，以促成可能的潛在產(chǎn)出得以實(shí)現(xiàn)。(2)泰勒規(guī)則描述了短期利率如何針對(duì)通脹率和產(chǎn)出變化調(diào)整的準(zhǔn)則，其從形式上看來(lái)非常簡(jiǎn)單，但對(duì)后來(lái)的貨幣政策規(guī)則研究具有深遠(yuǎn)的影響。泰勒規(guī)則啟發(fā)了貨幣政策的前瞻性。如果中央銀行采用泰勒規(guī)則，貨幣政策的抉擇實(shí)際上就具有了一種預(yù)承諾機(jī)制，從而可以解決貨幣政策決策的時(shí)間不一致問題。24．材料：南部非洲國(guó)家津巴布韋1980年獨(dú)立之時(shí)，本國(guó)貨幣津元對(duì)美元1：1．25，比美元還值錢。但自20世紀(jì)90年代津巴布韋在西方國(guó)家“說(shuō)教”下走上新自由主義經(jīng)濟(jì)的道路開始，津元走上了高通貨膨脹的“不歸路”。20世紀(jì)90年代末，津政府的貨幣政策出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤，央行行長(zhǎng)開動(dòng)印鈔機(jī)瘋狂印錢，再加上西方制裁，津巴布韋經(jīng)濟(jì)完全失控，貨幣一貶再貶。2009年1月，津央行發(fā)行了世界上面值第二大、在一張紙幣上含零最多的紙幣——一百萬(wàn)億津元。無(wú)奈萬(wàn)億元大鈔也沒頂住通脹壓力，每隔幾個(gè)小時(shí)價(jià)值就掉一些，以至三個(gè)月后(2009年4月)津政府宣布不再發(fā)行本國(guó)貨幣。在津元退市以后，美元、歐元、英鎊、南非蘭特、博茲瓦納普拉、人民幣、日本日元、印度盧比等9種外國(guó)貨幣被允許在津境內(nèi)合法流通，津巴布韋也成為世界上