第3章-期貨市場組織結(jié)構(gòu)

28十二月20231第3章期貨市場組織結(jié)構(gòu)

期貨市場的組織結(jié)構(gòu)由三部分組成：提供集中交易場所的期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司還應(yīng)當(dāng)包括：專業(yè)期貨投資咨詢等服務(wù)機(jī)構(gòu)，投資管理機(jī)構(gòu)等。第一節(jié)期貨交易所一、性質(zhì)期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以營利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。只提供交易服務(wù)和交易管理。

二、設(shè)立條件人才與組織機(jī)構(gòu)制度與規(guī)則場地、設(shè)備、資金《期貨交易所管理辦法》第五條規(guī)定：“設(shè)立期貨交易所，有中國證監(jiān)會審批。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得設(shè)立或者變形設(shè)立外戚貨交易所三、職能1、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)；2、制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則3、設(shè)計(jì)合約、安排上市4、組織和監(jiān)督期貨交易5、監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)6、保證合約履行7、發(fā)布市場信息8、監(jiān)管會員的交易行為9、監(jiān)管指定交割倉庫——大連期貨交易所四、組織形式——會員制和公司制（一）會員制會員制交易所由全體會員共同出自組建，交納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本。會員制交易所以其全部注冊資本對其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。其最高權(quán)利機(jī)構(gòu)是會員大會會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)是其選舉產(chǎn)生的理事會1、會員構(gòu)成自然人會員與法人會員全權(quán)會員與專業(yè)會員結(jié)算會員與非結(jié)算會員歐美國家會員以自然人為主我國不允許自然人成為會員，只有境內(nèi)登記注冊的法人才能成為會員。2、會員資格以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入在市場上按市價(jià)購買期貨交易所的會員資格加入3、會員的權(quán)利和義務(wù)基本權(quán)利：參加會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在起火交易所場內(nèi)進(jìn)行交易，使用交易所提供的交易設(shè)施，獲得期貨交易的有關(guān)信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時(shí)會員大會等。主要義務(wù)：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會員大會、理事會決議；接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管等。4、機(jī)構(gòu)設(shè)置會員大會理事會專業(yè)委員會。如會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、新品種委員會等。業(yè)務(wù)管理部門。總經(jīng)理、副總經(jīng)理，交易、交割、研究發(fā)展、市場開發(fā)財(cái)務(wù)等業(yè)務(wù)部門。（二）公司制公司制交易所是由投資者以入股方式組建并設(shè)置場所和設(shè)施，經(jīng)營交易市場的股份有限公司，是以營利為目的的企業(yè)法人。它不參與合約標(biāo)的物買賣，但按規(guī)定對參與交易者收取交易費(fèi)用，股東從中分享收益。1、主要特點(diǎn)對常內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任交易所及其人員不參加交易處于交易的中立地位過多注重交易量，易忽視公益性，影響市場穩(wěn)定成本觀念強(qiáng)有利于提高市場效率，加大市場投資建設(shè)力度收取費(fèi)用相對較高2、機(jī)構(gòu)設(shè)置股東大會董事會監(jiān)事會經(jīng)理專業(yè)委員會（三）會員制和公司制期貨交易所的區(qū)別設(shè)立的目的不同營利與非營利承擔(dān)的法律責(zé)任不同適用法律不盡相同民法、公司法資金來源不同其共同之處是：都是法人組織形式，擁有平等的權(quán)利義務(wù)地位，都要接受期貨管理組織的監(jiān)督和管理。近年，與證券交易所一樣，開始公司化。交易所的管理系統(tǒng)

—

—公司制交易所管理系統(tǒng)股東大會董事會各行政部門總裁期貨市場委員會可可市場委員會咖啡市場委員會蔗糖市場委員會交易廳委員會資格委員會其他委員會交易所管理系統(tǒng)

——會員制交易所管理系統(tǒng)會員大會理事會理事長專務(wù)理事常務(wù)理事理事顧問常設(shè)委員會總務(wù)委員會仲裁委員會會員資格審查委員會市場管理委員會品質(zhì)委員會等級評價(jià)委員會特別委員會職能部門我國交易所日常職能部門運(yùn)作部結(jié)算部技術(shù)部信息部會員處企劃部財(cái)務(wù)處第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)為期貨交易提供結(jié)算的機(jī)構(gòu)，主要功能是結(jié)算每筆場內(nèi)期貨交易合約，結(jié)算交易帳戶、核收履約保證金并使其維持在交易所需要的最低水平，監(jiān)管實(shí)物交割、報(bào)告交易數(shù)據(jù)等。對于所有的期貨合約的交易者來說，結(jié)算所是第三方，它既是每一個(gè)作為賣方的結(jié)算會員的買方，又是每一個(gè)作為買方結(jié)算會員的賣方。第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生成立專門的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)由于日趨增加的交易而引起的復(fù)雜結(jié)算需求，以及提供交易結(jié)算交割的安全性的要求而產(chǎn)生的。1883年，美國成立了結(jié)算協(xié)會1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。二、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式作為某一交易所內(nèi)部的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如CME的結(jié)算機(jī)構(gòu)。附屬于某一交易所的相對獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國國際結(jié)算公司。由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國性的結(jié)算公司，如英國的國際商品結(jié)算公司。我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)采取第一種方式。交易所專屬結(jié)算模式（captivemodel)Ⅰ專屬結(jié)算模式(又稱“垂直式”）:采取專屬經(jīng)營模式的結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所下屬的一個(gè)部門，或是交易所的全資子公司。主要為在該交易所進(jìn)行的交易提供結(jié)算服務(wù)。絕大多數(shù)交易所采用此模式獨(dú)立結(jié)算模式(independentmodel)獨(dú)立結(jié)算模式又稱“水平式”不從屬于任何一家交易所，它的所有權(quán)和管理結(jié)構(gòu)都與會員交易所相獨(dú)立，有獨(dú)立的經(jīng)營目標(biāo)。它提供外包的結(jié)算服務(wù)，不為某一家特定的交易所獨(dú)有。盡管會員交易所常常會擁有結(jié)算所的部分股權(quán)，但是沒有哪一家交易所在結(jié)算所的發(fā)起者、所有者、管理者或使用者中占有支配地位。由于從組織結(jié)構(gòu)上看，結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所之間呈水平關(guān)系，故又稱“水平式”。倫敦結(jié)算所（LCH）。結(jié)算機(jī)構(gòu)模式優(yōu)劣分析：安全性—結(jié)算系統(tǒng)提供服務(wù)的穩(wěn)定性和連續(xù)性。運(yùn)作效率運(yùn)作成本一三、期貨市場結(jié)算體系期貨市場的結(jié)算體系采取分級、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)一般采取會員制，只有會員才能直接得到結(jié)算的直接服務(wù)。期貨交易的結(jié)算體系分為兩個(gè)層次：第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對其會員進(jìn)行結(jié)算；第二個(gè)層次是由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（非結(jié)算會員）進(jìn)行結(jié)算。我國結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的交易會員也是結(jié)算會員。結(jié)算所的制度登記結(jié)算制度結(jié)算保證金制度無負(fù)債結(jié)算制度風(fēng)險(xiǎn)處理制度-漲跌板制度最高持倉制度結(jié)算所的結(jié)算方式及程序※結(jié)算方式三種合約對沖了結(jié)實(shí)物交割現(xiàn)金了結(jié)※程序：四、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用計(jì)算交易盈虧。平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算，劃撥資金。擔(dān)保交易履約。結(jié)算機(jī)構(gòu)是所有和約買方的賣方，和所有賣方的買方。交易雙方只同結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系，避免買賣雙方見面，方便了對沖和保證履約。控制市場風(fēng)險(xiǎn)。保證金制度是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。初始保證金、追加保證金、臨時(shí)追加保證金。第三節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一、性質(zhì)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。期貨交易的結(jié)果由客戶承擔(dān)。客戶不能直接進(jìn)入交易所場內(nèi)進(jìn)行交易，只能委托會員進(jìn)行代理。二、職能和作用職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶帳戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。

作用：拓展市場參與者的范圍，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強(qiáng)期貨市場競爭的充分性，有助于形成權(quán)威有效的期貨價(jià)格；專門的信息收集和行情分析，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性；通過嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各環(huán)節(jié)的分散承擔(dān)。三、設(shè)立條件依據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，我國期貨公司的設(shè)立要經(jīng)過中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，在國家工商行政管理局登記注冊。具備以下基本條件：最低注冊資本人民幣3000萬元；主要管理人員和業(yè)務(wù)人員具有從業(yè)資格；有固定交易場所和合格的交易設(shè)施；有健全的管理制度；中國證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。四、業(yè)務(wù)部門及其職能行政管理部財(cái)務(wù)部客戶服務(wù)部交易部結(jié)算部現(xiàn)貨交割部研究發(fā)展部五、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的營業(yè)部不具有法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)；設(shè)立營業(yè)部要經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，并具備一定的人員、技術(shù)、制度等條件；其業(yè)務(wù)管理包括：客戶管理、出入金管理、結(jié)算管理、交易和風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理、財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算、檔案管理等。投資者參與期貨交易的各類投資者，企業(yè)、個(gè)人等。根據(jù)參與期貨期交易的目的劃分?；旧戏譃閮煞N人：套期保值者投機(jī)者

(1)套期保