第六章-項(xiàng)目投資決策

第六章項(xiàng)目投資決策第一節(jié)投資概述一、投資的含義與特點(diǎn)（一）從企業(yè)角度看，投資是企業(yè)為獲得收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。（二）投資的特點(diǎn)：投資金額大；影響時(shí)間長；變現(xiàn)能力差；投資風(fēng)險(xiǎn)大。二、投資的程序：提出投資對象；評價(jià)；決策；執(zhí)行；再評價(jià)。三、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金構(gòu)成內(nèi)容四、項(xiàng)目投資資金的投入方式

指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間，即項(xiàng)目的有效持續(xù)期間。即初始投資，是反映項(xiàng)目所需現(xiàn)金資金水平的價(jià)值指標(biāo)。指企業(yè)為使項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。項(xiàng)目用于購置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資,也是任何類型項(xiàng)目中不可缺少的投資內(nèi)容。包括一次投資和分次投資第二節(jié)現(xiàn)金流量及其計(jì)算一、現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量包括了三個(gè)要素：投資項(xiàng)目的壽命周期；現(xiàn)金流量的時(shí)間域；發(fā)生在各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金流量。二、現(xiàn)金流量比利潤更客觀利潤計(jì)算沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，受存貨估價(jià)、費(fèi)用分?jǐn)?、折舊等會計(jì)政策的影響。利潤是按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，把未收到的現(xiàn)金的收入作為收益，風(fēng)險(xiǎn)太大。指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與流出量的統(tǒng)稱（一）現(xiàn)金流入的內(nèi)容

營業(yè)收入即項(xiàng)目投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)的全部銷售收入；回收的固定資產(chǎn)余值；回收的流動(dòng)資金

（二）現(xiàn)金流出的內(nèi)容

原始投資；付現(xiàn)成本；各項(xiàng)稅款

二、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的內(nèi)容（三）現(xiàn)金凈流量的計(jì)算理論公式：現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出簡化公式：建設(shè)期：某年的現(xiàn)金凈流量＝－該年的原始投資額NCFi＝－I經(jīng)營期：某年現(xiàn)金凈流量（NCFi）＝該年?duì)I業(yè)收入－該年付現(xiàn)成本－該年所得稅＝該年稅后利潤＋該年折舊終止期：某年現(xiàn)金凈流量（NCFi）=該年稅后利潤+該年折舊+該年回收額

現(xiàn)金流量計(jì)算例題

某公司擬購入一套設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資20萬元，使用壽命5年，采用直線法提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入8萬元，每年付現(xiàn)成本為3萬元。乙方案需投資24萬元，采用直線法提折舊，使用年，5年后有殘值收入4萬元，5年中每年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本每一年為4萬元，以后逐年增加日常修理費(fèi)2000元，另需墊支營運(yùn)資金3萬元，假設(shè)兩方案所得稅率為40％。要求：計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流量。甲方案每年提取折舊額=20/5=4萬元凈利潤=（8-3-4）*（1-40%）=0.6萬元第一年年初現(xiàn)金流量NCF0=—20萬元第一至五年末每年現(xiàn)金流量NCF1-5=4+0.6=4.6萬元乙方案每年提取折舊額=（24-4）/5=4萬元第一年年初現(xiàn)金流出流量NCF0=—（24+3）=—27萬元第一年末現(xiàn)金流入流量NCF1=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2萬元第二年末現(xiàn)金流入流量NCF2=（10-4-4-0.2）*（1-40%）+4=5.08萬元第三年末現(xiàn)金流入流量NCF3=（10-4-4-0.4）*（1-40%）+4=4.96萬元第四年末現(xiàn)金流入流量NCF4=（10-4-4-0.6）*（1-40%）+4=4.84萬元第五年末現(xiàn)金流入流量NCF5=（10-4-4-0.8）*（1-40%）+4+4+3=11.72萬元第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算一、折現(xiàn)的評價(jià)指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值(Netpresentvalue，簡稱NPV)凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量按資金成本率折現(xiàn)的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值法是運(yùn)用投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行投資評估的基本方法。凈現(xiàn)值的基本計(jì)算公式凈現(xiàn)值分析原則：單一方案：NPV≥0，方案可行；NPV＜0，方案不可行。投資額相同的多個(gè)方案：NPV≥0的幾個(gè)方案中，NPV越大的方案越優(yōu)。凈現(xiàn)值＝各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和＝未來報(bào)酬總現(xiàn)值－原始投資總現(xiàn)值當(dāng)原始投資發(fā)生在期初時(shí)：凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值；考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部的現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)財(cái)富的增加缺點(diǎn)：不能反映方案的實(shí)際投資報(bào)酬率（二）現(xiàn)值指數(shù)（ProfitabilityIndex，簡稱PI）

現(xiàn)值指數(shù)是用項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與初始投資額之比來衡量項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一種方法，又稱獲利能力指數(shù)，是現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析法的又一表達(dá)形式。獲利指數(shù)基本計(jì)算公式獲利指數(shù)的分析原則：單一方案：PI≥1，方案可行；PI＜1，方案不可行。投資額相同的多個(gè)方案：PI≥1的幾個(gè)方案中，PI越大的方案越優(yōu)?，F(xiàn)值指數(shù)＝未來報(bào)酬總現(xiàn)值÷原始投資總現(xiàn)值當(dāng)原始投資發(fā)生在期初時(shí)：現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部的現(xiàn)金凈流量反映了某方案的投入與產(chǎn)出，可以用于投資額不同的方案之間的優(yōu)劣比較缺點(diǎn)：不能反映方案的實(shí)際投資報(bào)酬率不能反映企業(yè)財(cái)富的增加項(xiàng)目投資方案的決策分析案例設(shè)寶石縫紉機(jī)有限公司計(jì)劃年度有兩個(gè)投資方案，其經(jīng)營期均為六年，期滿無殘值，資本成本率為12%，兩方案的原投資額及各年現(xiàn)金凈流量（NCF），如下表所示。方案甲乙0（400000）（180000）11000006000028000040000312000050000412000050000511000050000610000040000要求：分別采用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法來評價(jià)甲、乙兩個(gè)投資方案的優(yōu)劣。1.甲方案的凈現(xiàn)值（NPV）與現(xiàn)值指數(shù)（PVI）計(jì)算表年份NCFiP/F，12%，nPV11000000.893893002800000.7976376031200000.7128544041200000.6367632051100000.5676237061000000.50750700未來報(bào)酬總現(xiàn)值427890原投資額400000NPV27890PVI1.072.乙方案的凈現(xiàn)值（NPV）與現(xiàn)值指數(shù)（PVI）計(jì)算表年份NCFiP/F，12%，nPV1600000.893535802400000.797318803500000.712356004500000.636318005500000.567283506400000.50720280未來報(bào)酬總現(xiàn)值201490原投資額180000NPV21490PVI1.12從上表計(jì)算的結(jié)果可見，甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，從凈現(xiàn)值指標(biāo)來看，甲方案較優(yōu)；而乙方案的現(xiàn)值指數(shù)大于甲方案的現(xiàn)值指數(shù)，從現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來看，乙方案較優(yōu)。那么究竟哪個(gè)方法的評價(jià)結(jié)論正確呢？一般地，在企業(yè)資金量有限時(shí)，必須考慮每一元資金的使用效果，所以用現(xiàn)值指數(shù)法選擇方案較好。如此題，應(yīng)選乙方案。在企業(yè)資金量無限制時(shí)，應(yīng)該考慮最大程度地增加企業(yè)的利潤，所以用凈現(xiàn)值法選擇方案較好。如此題，應(yīng)選甲方案。（三）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率的含義內(nèi)部收益率（InternalRateofReturn，簡稱IRR）是指能夠使投資方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，它是投資方案在其壽命期內(nèi)實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率。內(nèi)部收益率的計(jì)算當(dāng)原始投資額（I）發(fā)生在建設(shè)期初，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量（NCF）相等時(shí)，IRR的計(jì)算步驟如下：①先求以IRR為折現(xiàn)率的年金現(xiàn)值系數(shù)∵NCF×（P/A，IRR，n）－I＝0∴（P/A，IRR，n）＝I÷NCF②查年金現(xiàn)值系數(shù)，找到兩個(gè)與（P/A，IRR，n）相鄰近的系數(shù)及相應(yīng)的折現(xiàn)率。③結(jié)合內(nèi)插法求IRR。當(dāng)原始投資額（I）發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量（NCF）不相等時(shí)，可以用逐次測試法并結(jié)合結(jié)合內(nèi)插法求IRR。IRR的計(jì)算步驟如下：第一步：先預(yù)計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如凈現(xiàn)值為正，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測算。如凈現(xiàn)值為負(fù)，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測算。經(jīng)過多次反復(fù)測算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近與零的貼現(xiàn)率。第二步：根據(jù)上述兩個(gè)貼現(xiàn)率，采用內(nèi)插法計(jì)算出IRR。內(nèi)部收益率的評價(jià)原則：在只有一個(gè)方案的采納與否決策中，IRR大于或等于企業(yè)的資金成本或必要報(bào)酬率時(shí)采納；反之，不采納。在兩個(gè)或兩個(gè)以上的方案之間進(jìn)行選優(yōu)決策時(shí)，選IRR超過資金成本或必要報(bào)酬率且最大者。

內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部的現(xiàn)金凈流量反映了某方案的實(shí)際投資報(bào)酬率缺點(diǎn)：不能反映企業(yè)財(cái)富的增加計(jì)算較復(fù)雜如果各年現(xiàn)金凈流量的正負(fù)號變動(dòng)超過兩次以上，有可能出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，以至于難以決策當(dāng)然上述第三個(gè)缺點(diǎn)可以用凈現(xiàn)值法或外部收益率法進(jìn)行彌補(bǔ)。（四）凈現(xiàn)值率

凈現(xiàn)值率=投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)×100%

凈現(xiàn)值率是一個(gè)折現(xiàn)的相對量正指標(biāo)。

優(yōu)點(diǎn)：在于可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系；其計(jì)算比其他折現(xiàn)相對指標(biāo)簡單。

缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。

決策原則：NPVR≥0，方案可行。（五）折現(xiàn)指標(biāo)間的比較：

1.相同點(diǎn)

第一，都考慮了資金時(shí)間的價(jià)值；

第二，都考慮了項(xiàng)目計(jì)算期全部的現(xiàn)金流量；

第三，都受建設(shè)期的長短、回收額的有無以及現(xiàn)金流量大小的影響；

第四，在評價(jià)方案可行與否的時(shí)候，結(jié)論一致。

第五，都是正指標(biāo)2.區(qū)別：

指標(biāo)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)內(nèi)部收益率數(shù)量特征絕對量指標(biāo)相對量指標(biāo)相對量指標(biāo)相對量指標(biāo)是否可以反應(yīng)投入產(chǎn)出的關(guān)系不能能能能是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是是是否能否反映項(xiàng)目投資方案本身的報(bào)酬率否否否是三、靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)及計(jì)算方法

（一）靜態(tài)投資回收期

1.含義：靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。分為：包括建設(shè)期的回收期和不包括建設(shè)期的回收期。

2.計(jì)算：

①滿足特定條件下的簡化公式：

不包括建設(shè)期的回收期=原始投資額/投產(chǎn)后前若干年每年相等的現(xiàn)金凈流量

特定條件：投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，而且投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，并且m×投產(chǎn)后前m年每年相等的凈現(xiàn)金流量（NCF）≥原始總投資

項(xiàng)目投產(chǎn)后開頭的若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始總投資。3.靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn)

靜態(tài)投資回收期是一個(gè)靜態(tài)的絕對量反指標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)包括：

（1）靜態(tài)投資回收期能夠直觀地反映原始總投資的返本期限；

（2）便于理解，計(jì)算簡單；

（3）可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

其缺點(diǎn)包括：

（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；

（2）不能正確反映投資方式的不同對項(xiàng)目的影響；

（3）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況。（二）投資利潤率

1.投資利潤率又稱投資報(bào)酬率，指達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比。

2.計(jì)算公式

投資利潤率=達(dá)產(chǎn)期年均利潤/投資總額×100%

注意：投資總額是包含資本化利息的。3.投資利潤率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)

投資利潤率是一個(gè)靜態(tài)相對量正指標(biāo)。其優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算過程比較簡單，能夠反映建設(shè)期資本化利息有無對項(xiàng)目的影響。

其缺點(diǎn)：

第一，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素；

第二，不能正確反映建設(shè)期長短、投資方式不同和回收額有無等條件對項(xiàng)目的影響；

第三，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息；

第四，計(jì)算公式的分子分母的時(shí)間特征不同，不具有可比性。第四節(jié)項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

一、單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評價(jià)

只有完全具備或基本具備財(cái)務(wù)可行性的方案，才可以接受；完全不具備或基本不具備財(cái)務(wù)可行性的方案，只能選擇“拒絕”。1.如果某一投資項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件，則可以斷定該投資項(xiàng)目無論從哪個(gè)方面看完全具備財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。這些條件是：

2.若主要指標(biāo)處于可行區(qū)間，而次要或輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間，則基本具備財(cái)務(wù)可行性。3.若主要指標(biāo)處于不可行區(qū)間，而次要或輔助指標(biāo)處于可行區(qū)間，則基本不具備財(cái)務(wù)可行性。4.若主要指標(biāo)處于不可行區(qū)間，次要或輔助指標(biāo)也處于不可行區(qū)間，則完全不具備財(cái)務(wù)可行性。注意：

（1）主要評價(jià)指標(biāo)在評價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用；

（2）利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)和決策，會得出完全相同的結(jié)論。[例題]某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：

現(xiàn)金流量表（部分）價(jià)值單位：萬元

t項(xiàng)目建設(shè)期經(jīng)營期合計(jì)0123456凈現(xiàn)金流量-1000-10001001000（B）100010002900累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-2000-1900（A）90019002900-折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3（1）在答題紙上計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。答案：（1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目：

（A）=-1900+1000=-900

（B）=900-（-900）=1800（2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

①靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；③原始投資現(xiàn)值；④凈現(xiàn)值率；⑤獲利指數(shù)。答案：

①靜態(tài)投資回收期：

包括建設(shè)期的投資回收期=3.5（年）

②凈現(xiàn)值為1863.3萬元

③原始投資現(xiàn)值=1000+943.4=1943.4（萬元）

④凈現(xiàn)值率=1863.3/1943.4×100%≈95.88%

⑤獲利指數(shù)=1+95.88%=1.9588≈1.96

或：獲利指數(shù)=[（89+839.6+1425.8+747.3+705）]/1943≈1.96（3）評價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性?！咴擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值1863.3萬元＞0

凈現(xiàn)值率95.88%＞0

獲利指數(shù)1.96＞1

包括建設(shè)期的投資回收期3.5年＞6/2年

∴該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。

二、多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選（一）凈現(xiàn)值法

當(dāng)原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等時(shí)：即可以選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。

（二）凈現(xiàn)值率法

該法適用于原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。

（三）差額內(nèi)部收益率法

該法適用于原始投資不相同，但計(jì)算期相同的多方案比較決策。

差額內(nèi)部收益率是根據(jù)差量的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的使得凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。其計(jì)算方法與內(nèi)部收益率是一樣的，只不過所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量。

決策原則：當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。例題教材P256[例6-27]例題教材P257[例6-28]：

（四）項(xiàng)目原始投資和計(jì)算期均不同

1.年等額凈回收額法

該法適用于原始投資不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期也不同的多方案比較決策。

決策原則：選擇年等額凈回額最大的方案為優(yōu)。

年等額凈回收額=凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

2.計(jì)算期統(tǒng)一法

決策原則：選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)具體處理方法：最小公倍數(shù)法和最短計(jì)算期法（1）方案重復(fù)法（最小公倍數(shù)法）

（2）最短計(jì)算期法

計(jì)算期最短的方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝方案本身的凈現(xiàn)值

其他方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值NPV″＝年等額回收額×（P/A,ic,n），其中n是指最短計(jì)算期。教材P261［例6-31］

例題：某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，分別有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。

（1）A方案的有關(guān)資料如下：金額單位：元

計(jì)算期項(xiàng)目0123456合計(jì)凈現(xiàn)金流量-6000003000030000200002000030000―折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量-600000247922253913660124181693530344已知A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。

（2）B方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。

（3）C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為12年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。要求：

（1）計(jì)算或指出A方案的下列指標(biāo)：①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值。答案：①因?yàn)锳方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0

所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝3（年）

②凈現(xiàn)值＝折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和＝30344（元）（2）評價(jià)A、B、C三個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。答案：對于A方案：

由于凈現(xiàn)值（30344元）大于0，包括建設(shè)期的投資回收期＝3年＝6/2年，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；

對于B方案：

由于凈現(xiàn)值（50000元）大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2年，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；

對于C方案：

由于凈現(xiàn)值（70000元）大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2年，所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性（3）計(jì)算C方案的年等額凈回收額。答案：C方案的年等額凈回收額＝凈現(xiàn)值×（A/P,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）（4）按計(jì)算期統(tǒng)一法的最短計(jì)算期法計(jì)算B