需求壓力放大就業(yè)維持平穩(wěn)

內(nèi)容目錄1、場點需壓大，業(yè)持穩(wěn) 42、情顧 5、塊跌幅 5、塊交額 63、塊值 7A大估值 7、消行估值 94、金動 9A流性蹤 9、力金動 10、北資流動 11、向金 11、向金 135、易態(tài) 15、場緒 15、點材 15、動股 16、續(xù)漲 16、線勢 16、線破 176、險示 17圖表目錄圖表1：社月同） 4圖表2：社零21-23月復(fù)增（） 4圖表3：城調(diào)失（） 4圖表4：居擴(kuò)意億元） 4圖表5：中消指數(shù)PETTM 5圖表6：居杠率 5圖表7：A大漲（%） 5圖表8：主消指跌幅（%） 5圖表9：A大費行業(yè)跌（%） 6圖表10：A股交計（元，%） 6圖表A大費級行成額計億，%） 7圖表12：全A指數(shù)PE估值水平 7圖表13：深300數(shù)PE估水平 7圖表14：A股險價 8圖表15：證800指數(shù)PE估水平 8圖表16：證800指數(shù)PE估水平 8圖表17：A股消級業(yè)PE9圖表18：A股消級業(yè)PE-ROE 9圖表19：A股動蹤 10圖表20：周主凈入額名億） 10圖表21：周主凈入率名（%） 10圖表22：周A股費個主資流排名 11圖表23：A股費本周向金流（元） 11圖表24：A股費本周向金交占（%） 11圖表25：A股費北向金股市（元） 12圖表26：A股費北向金股例（%） 12圖表27：A股消股北資流排名 12圖表28：A股消股北資持排名 13圖表29：股消行本周向金流（元） 13圖表30：股消行南向金股值億） 13圖表31：股大費股南資流排名 14圖表32：股大費股南資持排名 14圖表33：A股資占比（%） 15圖表34：放式金倉水平 15圖表35：市日換率 15圖表36：市日換率 15圖表37：A股消點題（至2023/12/15） 16圖表38：A股消續(xù)上個（至2023/12/15） 16圖表39：A股消線強(qiáng)個（至2023/12/15） 17圖表40：A股消線突個（至2023/12/15） 171、市場觀點：需求壓力放大，就業(yè)維持平穩(wěn)社零度壓復(fù)增回落11社同長10.1較月升2.5pct，主受2021-20232，111.88.0、25.82024圖表1：社零月度同比（） 圖表2：社零21-23年單月復(fù)合速（）2021202220212022202330%20%10%0%-10%-20%

單月復(fù)合增速6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0% 來源：， 來源：，（注：灰線為5參考水平）115.022823315186圖表3：城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率（） 圖表4：居民擴(kuò)表意愿（億）6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%2021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11

城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率

新增居民中長期貸款：同比多增（億元）4000新增居民中長期貸款：同比多增（億元）200002021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11來源：， 來源：，PETTM26X2018行業(yè)配置上，業(yè)績確定性仍是第一位，建議關(guān)注高端白酒、乳制品、家電龍頭、體育服飾。圖表5：中證消費指數(shù)PETTM 圖表6：居民杠桿率中證消費 平均值 中證消費 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差+1 標(biāo)準(zhǔn)差-170 64%60 62%50 60%40 58%3020 56%10 54%2015-012015-082016-032015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-10

居民杠桿率（%）來源：， 來源：，2、行情回顧2.1、板塊漲跌幅1152926091853020。80016805.5-4.1%；中證800可選指數(shù)收報4806.6點，下跌-0.9%。圖表7：A股大盤漲跌幅（%） 圖表8：主要消費指數(shù)漲跌（%）創(chuàng)業(yè)板指科創(chuàng)501.5%創(chuàng)業(yè)板指科創(chuàng)501.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%

上證指數(shù) 深證成指

2.0% 中證800可選 中證800消費1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0% 來源：，（注：漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算） 來源：，（注：漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算）（5圖表9：A股大消費一級行業(yè)漲跌幅（%）單日漲跌幅食品飲料家用電器紡織服飾輕工制造美容護(hù)理傳媒社會服務(wù)商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁2023/12/11-0.90.80.90.90.93.00.81.01.02023/12/120.70.21.31.1-0.50.21.60.9-0.22023/12/13-3.1-0.9-0.7-1.1-2.1-1.1-1.3-1.6-1.42023/12/14-1.40.20.40.30.0-0.4-0.10.3-0.62023/12/150.3-0.60.20.20.80.8-0.50.20.1本周漲跌幅-4.3-0.42.01.3-0.92.50.50.8-1.2本月漲跌幅-8.7-3.30.2-2.1-5.39.9-1.3-2.1-2.1年初至今漲跌幅-18.30.71.9-6.4-32.931.9-18.8-28.2-13.8來源：，（注：日漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算）2.2、板塊成交額7875.4-7.8%。其中大消費行業(yè)整體日均成交額1681.8億元，周環(huán)比下跌-3.2%，占A股整體日均成交額的21.4%。圖表10：A股成交額統(tǒng)計（億元，%）10,0009,0008,0007,0006,0005,0003,0002,0001,0000

滬市 深市 周環(huán)比（%）2023/12/11 2023/12/12 2023/12/13 2023/12/14

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%來源：，（726.5億元（293.8、（8億元（（1（3.4%）圖表11：A股大消費一級行業(yè)成交額統(tǒng)計（億元，%）0

日均成交額（億元） 周環(huán)比（%）傳媒 食品飲料 商貿(mào)零售 社會服務(wù) 輕工制造 農(nóng)林牧漁 家用電器 紡織服飾 美容護(hù)

10%0%-10%-20%-30%-40%來源：，3、板塊估值、A股大盤估值截至2023年12月15日，A股整體PE為16.5，處于歷史31.3%的分位水平；滬深300指數(shù)PE為10.6，處于歷史16.8%的水平。當(dāng)前A股整體風(fēng)險溢價為3.4%，處于2015年以來93.9%的分位水平。800PE25.725.0%800PE16.212.5%圖表12：全A指數(shù)PE估值水平 圖表13：滬深300指數(shù)PE估值水平萬得全A 均值均值-1std均值-1std均值+1std302520151052010-032011-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-03

30 滬深300 均值均值-1std均值+1std均值-1std均值+1std20151052010-022011-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年至今） 來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年至今）圖表14：A股風(fēng)險溢價ERP（%）6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年初至今）圖表15：中證800消費指數(shù)PE估值水平 圖表16：中證800可選指數(shù)PE估值水平中證800消費 均值均值-1std均值-1std均值+1std706050403020102010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01

60 中證800可選 均值均值-1std均值+1std均值-1std均值+1std403020102010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年初至今） 來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年初至今）、大消費行業(yè)估值圖表17：A股大消費一級行業(yè)PE估值最高 最低 中位數(shù) 最新PE250200150100500食品飲料 家用電器 農(nóng)林牧漁 輕工制造 美容護(hù)理 紡織服飾 社會服務(wù) 商貿(mào)零售 傳媒來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年初至今）圖表18：A股大消費一級行業(yè)PE-ROE6.05.0

食品飲料美容護(hù)理PB(LF)農(nóng)林牧漁PB(LF)

社會服務(wù)

3.0

傳媒輕工制造

家用電器紡織服飾1.00.0-15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%ROE(TTM)來源：，（注：統(tǒng)計時間為2010年初至今）4、資金流動、A股流動性跟蹤圖表19：A股流動性跟蹤資金來源資金類型本周凈流入上周凈流入變動股權(quán)融資-126.0141.8-267.7產(chǎn)業(yè)資本重要股東增減持56.0-26.382.3機(jī)構(gòu)投資者新發(fā)基金規(guī)模18.856.1-37.3杠桿資金融資買入57.132.125.0境外資金陸港通-港股通-86.7-57.9-28.8來源：，、主力資金流動從A（-46.2億元、（-31.6（-17.5）34（21（9）圖表20：本周主力凈流入額名億元） 圖表21：本周主力凈流入率名（%）10 主力凈流入額(億元0-10-20-30-40-50

1%主力凈流入率（%主力凈流入率（%）-1%-2%-3%-4% 來源：， 來源：，A（億元2.8億元、山西汾酒（2.1億元）主力資金凈流入金額居前；京華激光（造，59（3主力資金凈圖表22：本周A股大消費個股主力資金流動排名主力凈流入額TOP15（億元） 主力凈流入率TOP15（%）排序公司名稱所屬行業(yè)本周主力凈流入額排序公司名稱所屬行業(yè)主力凈流入率1格力電器家用電器4.81京華激光輕工制造17.52龍頭股份紡織服飾2.82跨境通商貿(mào)零售13.93山西汾酒食品飲料2.13海印股份商貿(mào)零售12.34因賽集團(tuán)傳媒1.94嶺南控股社會服務(wù)12.35跨境通商貿(mào)零售1.85中牧股份農(nóng)林牧漁11.86紫天科技傳媒1.76南極電商商貿(mào)零售10.97巨人網(wǎng)絡(luò)傳媒1.77格力電器家用電器10.68出版?zhèn)髅絺髅?.68華孚時尚紡織服飾8.99元隆雅圖傳媒1.69科銳國際社會服務(wù)8.610中國出版?zhèn)髅?.610廣電計量社會服務(wù)8.511三花智控家用電器1.511太平鳥紡織服飾8.412中廣天擇傳媒1.412奧瑞金輕工制造8.313美的集團(tuán)家用電器1.213天虹股份商貿(mào)零售7.214海爾智家家用電器1.114長虹華意家用電器6.915伊利股份食品飲料1.015偉星股份紡織服飾6.6來源：，、南北向資金流動、北向資金A（-32.8（149（6（（10）圖表23：A股消費行業(yè)本周北向金凈流入（億元） 圖表24：A股消費行業(yè)本周北向金成交額占比（%）本周北向資金凈流入（億元）5本周北向資金凈流入（億元）0

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

本周凈流入金額占行業(yè)交易額比例（%）來源：， 來源：，20231215（2423.5億元136（58448（圖表25：A股消費行業(yè)北向資金股總市值（億元） 圖表26：A股消費行業(yè)北向資金股比例（%）北向資金持股總市值（億元）3,000北向資金持股總市值（億元）2,5002,0001,5001,0000

北向資金持股總市值比例（%）10%8%6%4%2%0%來源：， 來源：，A（（、億元（億元（圖表27：A資金凈流入TOP15（億元） 資金凈流出TOP15（億元）序號公司名稱所屬行業(yè)資金凈流入序號公司名稱所屬行業(yè)資金凈流出1格力電器家用電器5.01貴州茅臺食品飲料-48.72昆侖萬維傳媒1.52五糧液食品飲料-16.33吉宏股份商貿(mào)零售1.43伊利股份食品飲料-12.74華利集團(tuán)紡織服飾1.14美的集團(tuán)家用電器-12.45索菲亞輕工制造0.95中國中免商貿(mào)零售-8.86森馬服飾紡織服飾0.86瀘州老窖食品飲料-6.67遙望科技傳媒0.87海天味業(yè)食品飲料-5.58芒果超媒傳媒0.88三花智控家用電器-5.39浙文互聯(lián)傳媒0.79海爾智家家用電器-4.910掌趣科技傳媒0.610珀萊雅美容護(hù)理-4.311上海電影傳媒0.611重慶啤酒食品飲料-3.012中南傳媒傳媒0.412牧原股份農(nóng)林牧漁-2.413中國科傳傳媒0.413華測檢測社會服務(wù)-2.114百納千成傳媒0.414中炬高新食品飲料-2.015華誼兄弟傳媒0.315東鵬飲料食品飲料-1.8來源：，20231215A食品14575228；A205家用191（1圖表28：A股大消費個股北向資金持股排名總持股市值TOP15（億元） 持股比例TOP15（%）序號公司名稱所屬行業(yè)持股市值序號公司名稱所屬行業(yè)持股比例1貴州茅臺食品飲料14151珀萊雅美容護(hù)理20.5%2美的集團(tuán)家用電器6752美的集團(tuán)家用電器19.1%3五糧液食品飲料2283洽洽食品食品飲料16.1%4伊利股份食品飲料2044三花智控家用電器15.5%5格力電器家用電器2035分眾傳媒傳媒14.5%6三花智控家用電器1686伊利股份食品飲料12.7%7分眾傳媒傳媒1307華測檢測社會服務(wù)12.6%8海爾智家家用電器1198索菲亞輕工制造12.2%9中國中免商貿(mào)零售1059格力電器家用電器10.9%10瀘州老窖食品飲料8610三七互娛傳媒10.8%11珀萊雅美容護(hù)理8111安井食品食品飲料10.5%12海天味業(yè)食品飲料7312吉比特傳媒9.3%13三七互娛傳媒5613海爾智家家用電器9.3%14牧原股份農(nóng)林牧漁5514東鵬飲料食品飲料8.6%15山西汾酒食品飲料5115蘇泊爾家用電器8.6%來源：，4.3.2、南向資金（17.6（2.8（1.2億元）行業(yè)南向資金凈流入居前。20231215（3383.3（1076.6（439.4。圖表29：港股消費行業(yè)本周向金凈流入（億元） 圖表30：港股消費行業(yè)南向金股市值（億元）本周南向資金凈流入（億元）南向資金持股總市值（億元）20本周南向資金凈流入（億元）南向資金持股總市值（億元）151050

4,0003,0002,0001,0000 來源：，（行業(yè)分類方法為申萬2021分類） 來源：，（行業(yè)分類方法為申萬2021分類）（5.3-W（4.6億元、嗶哩嗶哩2.3）（、-9.4-W（-5.1圖表31：港股大消費個股南向資金流動排名資金凈流入TOP15（億元） 資金凈流出TOP15（億元）序號公司名稱所屬行業(yè)資金凈流入序號公司名稱所屬行業(yè)資金凈流出1閱文集團(tuán)傳媒5.31騰訊控股傳媒-11.12快手-W傳媒4.62東方甄選社會服務(wù)-9.43嗶哩嗶哩-W傳媒2.33美團(tuán)-W社會服務(wù)-5.14粉筆社會服務(wù)1.54華潤啤酒食品飲料-2.45中教控股社會服務(wù)0.75微盟集團(tuán)傳媒-2.16周大福紡織服飾0.56珍酒李渡食品飲料-1.97同程旅行社會服務(wù)0.57中糧家佳康食品飲料-1.78新秀麗輕工制造0.48海爾智家家用電器-1.59頤海國際食品飲料0.49巨子生物美容護(hù)理-1.510中國飛鶴食品飲料0.410青島啤酒股份食品飲料-1.511銀河娛樂社會服務(wù)0.411安踏體育紡織服飾-1.412滔搏商貿(mào)零售0.212阿里影業(yè)傳媒-1.413泡泡瑪特輕工制造0.213中國儒意傳媒-1.314阜博集團(tuán)傳媒0.214李寧紡織服飾-1.215新華文軒傳媒0.215九毛九社會服務(wù)-0.9來源：，（行業(yè)分類方法為申萬2021分類）2023121571211424圖表32：港股大消費個股南向資金持股排名總持股市值TOP15（億元） 持股比例TOP15（%）序號公司名稱所屬行業(yè)持股市值序號公司名稱所屬行業(yè)持股比例1騰訊控股傳媒27501國美零售商貿(mào)零售59.1%2美團(tuán)-W社會服務(wù)7112晨鳴紙業(yè)輕工制造42.7%3快手-W傳媒2913希望教育社會服務(wù)36.4%4安踏體育紡織服飾1904新華文軒傳媒34.0%5華潤啤酒食品飲料1315中糧家佳康食品飲料30.0%6李寧紡織服飾1016飛天云動傳媒29.8%7青島啤酒股份食品飲料827紅星美凱龍商貿(mào)零售29.7%8東方甄選社會服務(wù)758阜博集團(tuán)傳媒27.9%9嗶哩嗶哩-W傳媒559東方甄選社會服務(wù)27.2%10巨子生物美容護(hù)理4810楓葉教育社會服務(wù)26.3%11閱文集團(tuán)傳媒4411青島啤酒股份食品飲料25.7%12泡泡瑪特輕工制造4312宇華教育社會服務(wù)24.7%13波司登紡織服飾4313微盟集團(tuán)傳媒23.1%14中國儒意傳媒4214拉夏貝爾紡織服飾23.1%15海爾智家家用電器4015心動公司傳媒22.5%來源：，（行業(yè)分類方法為申萬2021分類）5、交易動態(tài)、市場情緒本周A759上周4647（上周8（1618圖表33：A股融資交易占比（%） 圖表34：開放式基金持倉水平10%8%6%4%2%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10

融資交易占比（%）

90%85%80%75%70%65%60%55%50%

偏股混合型 靈活配置型來源：， 來源：，圖表35：滬市日度換手率 圖表36：深市日度換手率2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

滬市換手率（%）

3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

深市換手率（%）2021/3/18 2022/3/18 2023/3/18 2021/3/18 2022/3/18 2023/3/18來源：， 來源：，、熱點題材圖表37：A股大消費熱點題材（截至2023/12/15）排序名稱5日漲跌幅排序名稱10日漲跌幅排序名稱20日漲跌幅1免稅店5.21短劇游戲7.81短劇游戲15.72抖音平臺4.12文化傳媒主題6.02網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)10.13文化傳媒主題4.03網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)6.03虛擬人9.44短劇游戲3.84虛擬人5.34文化傳媒主題8.35跨境電商3.75中文語料庫5.25中文語料庫7.3來源：，、異動個股、連續(xù)上漲圖表38：A股大消費連續(xù)上漲個股（截至2023/12/15）排序公司名稱所屬一級行業(yè)所屬二級行業(yè)累計漲幅連漲天數(shù)1引力傳媒傳媒廣告營銷71.172南寧百貨商貿(mào)零售一般零售61.153龍韻股份傳媒廣告營銷49.154龍頭股份紡織服飾服裝家紡31.655秋樂種業(yè)農(nóng)林牧漁種植業(yè)30.146內(nèi)蒙新華傳媒出版26.237康比特食品飲料食品加工17.248鴻智科技家用電器小家電17.149潤農(nóng)節(jié)水農(nóng)林牧漁農(nóng)業(yè)綜合Ⅱ17.0410山東出版?zhèn)髅匠霭?6.55來源：，、短線強(qiáng)勢短線強(qiáng)勢，指收盤價（復(fù)權(quán)）連續(xù)5個交易日在5、10、20日均線之上。圖表39：A股大消費短線強(qiáng)勢個股（截至2023/12/15）代碼名稱一級行業(yè)二級行業(yè)代碼名稱一級行業(yè)二級行業(yè)000796.SZ*ST凱撒社會服務(wù)旅游及景區(qū)600892.SH大晟文化傳媒游戲Ⅱ000526.SZ學(xué)大教育社會服務(wù)教育000607.SZ華媒控股傳媒廣告營銷600636.SH國新文化社會服務(wù)教育600358.SH國旅聯(lián)合傳媒廣告營銷000417.SZ合肥百貨商貿(mào)零售一般零售603598.SH引力傳媒傳媒廣告營銷000861.SZ海印股份商貿(mào)零售一般零售603729.SH龍韻股份傳媒廣告營銷600712.