古井貢酒股份有限公司財務報表研究

目錄摘要 古井貢酒股份有限公司財務報表研究摘要：隨著社會的發(fā)展，經(jīng)濟與會計的關系也越來越緊密。財務報表也被越來越多投資者和債權(quán)人所看重。財務報表是財務人員根據(jù)企業(yè)某一會計期間內(nèi)的經(jīng)營成果和財務狀況編制而成的，而財務報表研究的分析主體是企業(yè)的財務報表。通過財務報表的研究，報表使用者能夠了解企業(yè)的過去，評價企業(yè)的現(xiàn)在，同時能對企業(yè)的未來進行預測，財務分析不僅有利于外部報表使用者做出合理的決策，還能為企業(yè)內(nèi)部管理層進行內(nèi)部控制、考核規(guī)劃等提供信息依據(jù)。本文以安徽古井貢酒股份有限公司為研究對象，通過獲取古井貢酒的近幾年財務報表，主要對古井貢酒的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力的各項指標進行計算并做出財務分析，揭露出古井可能存在的問題：如存貨的管理、資金與股權(quán)和應收賬款管理等方面，并由此給出未來發(fā)展的評價與建議。關鍵詞：財務指標；財務報表；古井貢酒

ResearchonFinancialStatementsofGujingWineLTD.Abstract:

With

the

development

of

society,

the

relationship

between

economy

and

accounting

is

more

and

more

close.

Financial

statements

are

also

increasingly

valued

by

investors

and

creditors.

Financial

statements

are

prepared

by

financial

personnel

according

to

the

operating

results

and

financial

status

of

an

enterprise

during

an

accounting

period.

Through

the

study

of

financial

statements,

report

users

can

understand

the

past

of

the

enterprise,

evaluate

the

present

of

the

enterprise,

and

predict

the

future

of

the

enterprise.

Financial

analysis

is

not

only

conducive

to

external

report

users

to

make

reasonable

decisions,

but

also

can

provide

information

basis

for

internal

control

and

assessment

planning

of

the

enterprise’sinternal

management.This

paper

takes

Anhui

Gujing

Company

Limited

as

the

research

object,

by

getting

flavoring

liquor

in

financial

statements

in

recent

years,

mainly

for

flavoring

liquor's

solvency,

profitability,

operation

ability

and

development

ability

of

the

indicators

to

calculate

and

make

financial

analysis,

reveal

ones

may

be

the

problem:

such

as

inventory

management,

capital

and

equity,

and

accounts

receivable

management,

etc.,

and

thus

gives

evaluation

and

suggestion

for

future

development.Key

words:

Financial

indicators;Financial

statements;Gujinggong

引言財務報表研究是根據(jù)財務報表或者從其他途徑獲取的財務數(shù)據(jù)，對某一會計主體的經(jīng)營狀態(tài)和財務的收入與支出情況的分析。財務報表可為投資者、債權(quán)人、和內(nèi)部管理者等利益攸關者提供本公司的財務狀況和經(jīng)營成果的信息。然而，僅憑借財務報表提供的信息是不夠的，為了更好地了解該單位可能在經(jīng)營管理方面存在的失誤或者取得的成就，還需要通過財務報表研究來進一步地處理和分析數(shù)據(jù)。通過全面和系統(tǒng)地研究分析，我們可以更好地了解到企業(yè)經(jīng)濟活動狀況，明確存在的問題以及原因所在，并在此基礎上給出合理的建議。1財務報表研究理論概述1.1財務報表研究內(nèi)容財務報表研究可以由不同的報表使用者進行，盡管使用者有著不同的分析重點，分析的內(nèi)容大同小異。財務報表研究包括的內(nèi)容主要有：對公司的資產(chǎn)負債的比例與構(gòu)成內(nèi)容進行分析，得出其負債經(jīng)營是否健康，以此評價出企業(yè)的償債能力；對公司的資產(chǎn)管理是否有效以及資產(chǎn)的使用情況進行分析，評估出企業(yè)的營運能力；對公司獲取利潤的能力進行分析，評估企業(yè)的盈利能力，對公司未來一定時期內(nèi)營業(yè)收入和利潤增長水平趨勢進行分析，以此評價企業(yè)的發(fā)展能力。1.2財務報表研究方法財務報表研究的方法有很多，常見的有比率分析、杜邦分析體系和EVA分析等。比率分析是一種最重要的財務分析方法，對財務報表中的不同項目和指標之間進行比較。例如，財務分析者將企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債進行比較，可以分析出企業(yè)的短期償債的能力。運用這種方法可以獲取企業(yè)的營運能力、償債能力等狀況。杜邦分析法是在比率分析法的基礎上開發(fā)出來的，它的實質(zhì)是建立其一個完整的財務分析指標的體系，各種財務指標之間相互關聯(lián)，綜合評估企業(yè)的財務狀況的方法。但這種方法也具有一定的局限性，僅僅局限于財務指標，然而現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展受到顧客、職工、技術研發(fā)等因素的影響越來越大，顯然杜邦分析法的適用性不夠全面。EVA分析認為，資產(chǎn)負債表上不是所有資產(chǎn)都能創(chuàng)造出當下的價值，資本的增值在資產(chǎn)凈收益的水平大于資本的社會平均收益的下才能實現(xiàn)。1.3SWOT分析法企業(yè)在對自身經(jīng)營情況進行客觀分析時，SWOT分析法為一種常用的方法。SWOT分別代表四個英文單詞，S即“strength”指的是研究對象自身優(yōu)勢，W即“weakness”指的是研究對象自身劣勢，O即“opportunity”指的是研究對象能夠把握外部機會，T即“threat”指的是研究對象可能面臨的外部威脅。SWOT分析法的具體使用方法為：首先，分別從研究對象自身優(yōu)勢、自身劣勢、外部機會以及外部威脅四個方面搜集整理相關資料。其次，利用矩陣形式，將影響研究對象的各個因素一一列表，根據(jù)系統(tǒng)分析的思想，將各類問題以及其影響程度進行客觀的降次排序，由此得出有效結(jié)論，供使用者參考，并輔佐其做出正確決策。由于SWOT分析法不僅能夠分析研究對象自身內(nèi)部條件，還能準確識別外部的機會和威脅，因此，這一方法在企業(yè)日常財務報表分析中運用十分廣泛。2古井貢酒的現(xiàn)狀分析2.1公司簡介安徽古井貢酒股份有限公司是中國八大名酒企業(yè)和中國制造業(yè)五百強企業(yè)，廠址位于世界十大名酒產(chǎn)區(qū)之一同時也是曹操的故鄉(xiāng)安徽省亳州市。上世紀90年代末，兩千萬股古井貢的A股和六千萬股古井貢B股先后在深圳上市。它們直接為古井貢酒籌集到4億多的資金，股票市場信貸價值達到四十多億元。2004年，國家有關部門認定古井貢酒的商業(yè)價值超過50億元，自此古井的名譽度以及消費者對產(chǎn)品的忠誠度不斷地提高。2.2股東構(gòu)成在安徽古井貢酒股份有限公司的眾多股東中，最大的股東一直都是安徽古井集團有限責任公司，其十大股東的信息如表1所示。

表1古井貢酒十大股東名單股東名稱持股數(shù)量（萬股）持股比例（%）安徽古井集團有限責任公司27140.453.89GAOLINGFUND,L.P.1244.642.47中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司1232.482.45香港中央結(jié)算有限公司1029.452.04CHINAINT'LCAPITALCORP865.71.72UBS(LUX)EQUITYFUND706.891.4中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司654.361.3NORGESBANK624.931.24GREENWOODSCHINAALPHAMASTER565.721.12中國工商銀行股份有限公司5301.052.3經(jīng)營業(yè)績2.3.1主營業(yè)務收入構(gòu)成情況白酒的生產(chǎn)與銷售是公司主營業(yè)務。2018年公司的白酒制造銷售平穩(wěn)推進，較2017年主營業(yè)務收入大幅增長了24.65%。圖1顯示了古井貢酒2018年主營業(yè)務收入的情況。從圖1可以看出公司的白酒業(yè)務占據(jù)絕大多數(shù)，達98.09%，而其酒店業(yè)務和其他，分別只占了1.00%和0.91%。圖12018年主營業(yè)務收入情況圖如圖2所示古井貢酒公司2018年的主營業(yè)務收入?yún)^(qū)域分布情況，境內(nèi)收入占99.83%，其中華中地區(qū)收入占比90.57%，而境外收入只占0.17%?？梢姽镜闹饕獞?zhàn)略目標集中在華中地區(qū)。圖22018年的主營業(yè)務收入?yún)^(qū)域分布情況2018年，白酒制造產(chǎn)業(yè)依舊處在轉(zhuǎn)型與調(diào)整期，為了迎合中低速的發(fā)展趨勢，古井對產(chǎn)品的營銷模式進行改革創(chuàng)新，開啟了古井貢酒5.0時代，這使得古井貢酒主營業(yè)務收入保持穩(wěn)步增長。2.3.22016年至2018年主營業(yè)務指標主要財務業(yè)績選取了營業(yè)收入等四個指標數(shù)據(jù)。從表2的數(shù)據(jù)來看，古井的營業(yè)收入從2016年60.17億元上升到2018年的86.86億元。與此同時，凈利潤從8.5億元升至17.41億元，說明古井貢酒近三年的經(jīng)營狀況良好，發(fā)展前景較好。表22016-2018年主要財務業(yè)績表（計量單位：百萬元）指標2016年2017年2018年營業(yè)收入601769688686凈利潤85011851741凈利潤增長率（%）18.5342.534.82經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額11839311441綜上分析，目前白酒制造企業(yè)的發(fā)展深受宏觀政策的影響，隨著近年來大環(huán)境的變化，自2016年以來復蘇較為明顯的是中高端白酒市場，中高端酒企的發(fā)展呈現(xiàn)出迅猛的態(tài)勢，古井貢酒雖然在近幾年凈利潤一直在增長，但市場份額僅為0.53%。3古井貢酒SWOT分析3.1優(yōu)勢（1）擁有濃厚的文化底蘊。古井貢酒作為中國名酒之一，是我國濃香型白酒的代表。誕生歷史可追溯到公元196年。（2）兼有傳統(tǒng)與創(chuàng)新。古井在堅持傳統(tǒng)的基礎上，推出古井原漿、醇香型、桃花春曲等一系列獨具風格的產(chǎn)品，體現(xiàn)了現(xiàn)代人追求健康時尚的理念。（3）地理位置優(yōu)越。古井集團的廠址處于黃淮大平原的沃土中，臨近秦嶺淮河的南北分界線，降雨量較大，河流密布城中，溫帶大陸性氣候，適合白酒原料的生長，此外，此地水質(zhì)優(yōu)良，十分符合釀酒業(yè)的發(fā)展條件。3.2劣勢（1）品牌戰(zhàn)略規(guī)劃模糊。由于品牌建設中核心價值觀定位不清，使得古井貢酒抵御風險的能力大大減弱。同時，古井集團在行業(yè)內(nèi)其他領域的拓展時，缺少品牌戰(zhàn)略規(guī)劃。（2）市場份額低。兩大超級品牌茅臺和五糧液幾乎占據(jù)了整個白酒市場，2018年，中國白酒上市公司的市場份額結(jié)構(gòu)中“茅五洋”牢牢占據(jù)前三甲，古井雖為第五，但是市場份額僅為0.53%。（3）與其他高檔白酒相比營銷力度不夠。市場上主要的競爭者還是幾個高檔白酒的生產(chǎn)企業(yè)，相對于茅臺酒，古井貢酒的品牌知名度還是僅在安徽省，想要推廣到全國還任重道遠。3.3機會（1）產(chǎn)品特征明顯。白酒是標準的快速消費品，消費者的選擇性多，產(chǎn)品的價格定位不同，可以占據(jù)低中高端市場。（2）中國的酒文化氛圍濃厚。中國化最典型的產(chǎn)品就是白酒，存在于中國的文化、歷史、人文等。易于被大眾接受。（3）中高檔白酒市場缺口。古井貢酒確定了公司的產(chǎn)品梯次，明確了未來以中高檔產(chǎn)品為主要方向，目前主打年份原漿酒。穩(wěn)固住中端市場之后，再考慮打造高端市場。3.4威脅（1）現(xiàn)有企業(yè)競爭強度。不僅古井貢酒面臨著像五糧液、茅臺這樣的全國性的品牌的壓力，同時也要與省內(nèi)的白酒企業(yè)如：口子窖、宣酒一起競爭市場份額。近幾年，消費者對于白酒存在一定程度上的本地化情節(jié)，古井在安徽省內(nèi)的市場地位受到威脅。（2）替代品的威脅。白酒與其替代品此消彼長。由于之前消費習慣的影響，葡萄酒一直居于白酒之下。近幾年，隨著消費者對葡萄酒加深了認識和其特有的功效，葡萄酒作為白酒的替代品，發(fā)展迅速。（3）經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟下行的壓力，對白酒行業(yè)不利影響仍在持續(xù)，同時政府出臺各種限制性的政策對白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展抑制明顯。4古井貢酒的財務分析4.1償債能力分析償債能力指的是企業(yè)償還到期負債的能力，償債能力可以反映出企業(yè)的財務風險的大小。償債能力可分為長期償債能力與短期償債能力。4.1.1短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償付流動負債的能力。流動比率可以用評估企業(yè)短期償債能力，流動比率是變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)與流動負債的比值。表3古井貢酒2014-2018年度償債能力分析年份20142015201620172018速動比率（＜1偏低）1.281.261.391.091.28流動比率（＜2偏低）1.811.842.011.751.91圖3古井貢酒2014-2018流動比率、速動比率柱狀圖圖3所示，古井貢酒的速動比率在1.2上下波動，同時流動比率的數(shù)值低于2，可以推測出古井貢酒的存貨占比重很小，因此古井的流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力還是比較強的。另外，公司的速動比率數(shù)值也始終在1.4上下波動，而同行業(yè)白酒公司，老白干酒和洋河股份的2018年的速動比率分別是0.93和0.16，相比之下古井的短期償債風險更低。據(jù)此我們可以推論：與白酒行業(yè)其他公司相比，古井在短期償債能力方面具有明顯的優(yōu)勢。此外，古井的流動比率一直在2.1上下波動，結(jié)合同行業(yè)的流動比率平均為2.4，在短期償債能力的方面，古井貢酒的表現(xiàn)較好，財務風險水平也處于較低的水平。4.1.2長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償付期限在一年以上的長期債務的償還能力，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)是評價長期償債能力的重點。資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率可以反映出古井的長期償債能力的狀況。表4古井貢酒2015-2018資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率年份2015201620172018資產(chǎn)負債率（%）35333233行業(yè)平均資產(chǎn)負債率（%）40303032產(chǎn)權(quán)比率（%）52474446企業(yè)的資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)長期償債能力的指標。2018年，古井的貨幣資金由年初的3.6億翻倍增長到6.4億，并且白酒企業(yè)主要依靠產(chǎn)品銷售而獲得大量的資金，這就使得古井貢酒的總資產(chǎn)逐漸地增加，2015年后資產(chǎn)負債率逐漸下降，說明了古井貢酒的債務不及資產(chǎn)的增長幅度。通常資產(chǎn)負債率的上升與財務風險呈正相關，從表4可以看出古井貢酒的資產(chǎn)負債率與行業(yè)平均值逐漸接近，從債權(quán)人的角度來看，資產(chǎn)負債率維持在一個相對較低的數(shù)值，公司的償債能力就越有保證，債權(quán)的保證程度就越高。產(chǎn)權(quán)比率是資產(chǎn)負債率的另外一種形式。與資產(chǎn)負債率不同的是，產(chǎn)權(quán)比率反映了凈資產(chǎn)對償還債務風險的承受能力，與長期償債能力成反比。從表4可以看出古井貢酒的產(chǎn)權(quán)比率保持較低水平，長期償債能力較強。4.1.3同行業(yè)償債能力比較表52018年各公司償債能力指標對比公司指標資產(chǎn)負債率速動比率流動比率古井貢酒32.591.281.91貴州茅臺28.662.312.93老白干酒40.730.931.81從表5可以看出古井貢酒的反映短期償債能力的流動比率和速動比率相較于貴州茅臺，各項數(shù)據(jù)都偏低，而與老白干酒相比，偏高一些，整體上也高于行業(yè)的平均水平，表明古井貢酒資金流動性比較強，短期償債能力表現(xiàn)不錯。在反映長期償債能力的資產(chǎn)負債率指標上古井基本與行業(yè)平均資產(chǎn)負債率保持同步，而老白干酒卻高達40%，資產(chǎn)負債率太高會導致企業(yè)的財務風險增加?？偟膩碚f古井貢酒在償債能力方面處于行業(yè)中上的水平，財務風險也較低，同時也體現(xiàn)了其較好的投資回報率。4.2盈利能力分析企業(yè)的盈利能力是指利潤占用投入資金比例，通俗來說就是獲取利潤的能力。企業(yè)盈利能力的表現(xiàn)，往往是投資者以及企業(yè)管理者最看重的部分。從投資者的角度來看，股東們往往更傾向于投資盈利能力表現(xiàn)較好的企業(yè)，盈利能力的增加可以反映到股票的增值上來，因此，對古井盈利能力分析對所有相關利益者來說都是非常重要的。4.2.1古井貢酒盈利能力財務指標表6古井貢酒2014-2018凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率年份20142015201620172018凈資產(chǎn)收益率（%）16.614.314.814.817.8總資產(chǎn)報酬率（%）20.820.021.821.824.0從表6可以看出，2014-2015年，由于宏觀經(jīng)濟下行壓力、經(jīng)濟高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段、和“三公消費”整治，使得白酒行業(yè)的發(fā)展近乎停滯，這才使得凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率指標在這兩年間的下降，同時造成了古井貢酒的利潤減少，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率是當期凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，2015年古井的凈資產(chǎn)收益率指標的下降，主要是由于2015年的凈資產(chǎn)比前幾年增加了，凈利潤的增加幅度沒有與凈資產(chǎn)的增長保持同步，這說明了古井貢酒在2015年時忽視了公司的銷售，而只是盲目擴大規(guī)模，這才導致了2015年凈資產(chǎn)收益率的下降。到了2016年，古井調(diào)整戰(zhàn)略目標，主營白酒的生產(chǎn)銷售，使得盡管凈資產(chǎn)還在不斷地增加，但是凈利潤有了更大幅度地增加。因此2015年以后凈資產(chǎn)收益率開始回升，這一趨勢表明古井貢酒在近幾年的經(jīng)濟形勢下盈利能力有所提升，目前古井貢酒正處于發(fā)展階段，且其發(fā)展態(tài)勢較好。4.3營運能力分析營運能力反映的是企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)狀況，通過對古井營運能力的分析，我們可以評價出古井的資產(chǎn)營運的效率，同時能夠發(fā)現(xiàn)古井在資產(chǎn)管理中的問題，本文主要從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這些指標入手分析。表7古井貢酒2014-2017資產(chǎn)管理指標年份20142015201620172018總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次（%）85.1872.5473.1668.8868.63存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）232.21280.39312.91376.06421.96存貨周轉(zhuǎn)率1.491.271.150.960.85應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）12.7425.7836.1432.6433.32表7反映了資產(chǎn)管理的各項指標，根據(jù)表中數(shù)據(jù)顯示，古井貢酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本處于下降的趨勢，而總資產(chǎn)收益率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率息息相關，雙方的變化趨勢在一定程度保持一致，這種趨勢說明了古井貢酒資產(chǎn)的管理效率以及管理質(zhì)量降低，資產(chǎn)利用率還處于下降狀態(tài)。古井的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年遞增說明古井的賒銷出去的貨款很難在短時間內(nèi)收回。從2014年到2018年，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從13天增加到34天，一方面是由于古井貢酒近年來為了擴大銷售而導致賒銷的比例增大，允許客戶分期付款或者延期付款，另一方面的原因可能是一部分客戶故意拖延償付欠款，導致了應收賬款無法在規(guī)定時間內(nèi)收回，這也一定程度反映出古井催收賬款不力。因此企業(yè)應該不斷地提升應收賬款地回款效率，加強對應收賬款地控制。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映了存貨在企業(yè)停留天數(shù)的平均水平，存貨周轉(zhuǎn)的實質(zhì)是存貨資金單位的占用量。從表7可以看出古井貢酒的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在增加，這一趨勢不能僅僅歸結(jié)到古井貢酒的存貨管理水平上，而是要和整個白酒行業(yè)結(jié)合起來綜合評估，并且古井不斷擴大的企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品副線也是導致這一指標變化的原因。4.4發(fā)展能力分析近幾年安徽古井貢酒股份有限公司發(fā)展的規(guī)模急劇擴大，企業(yè)管理層團結(jié)各地的經(jīng)銷商，加大區(qū)域的營銷力量。2015年公司又把市場從安徽擴展到了河南，極大地提升了品牌知名度。時至今日，古井正處于企業(yè)發(fā)展的瓶頸期，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中生存，就必須謀求發(fā)展。因此，分析古井貢酒的發(fā)展能力，了解古井的發(fā)展狀況和資源的承受能力，對古井的生存、發(fā)展和盈利有著重要作用。表8古井貢酒2014年-2018年發(fā)展能力指標數(shù)據(jù)20142015201620172018營業(yè)收入增長率（%）92131516凈利潤增長率（%）-14-4201939凈資產(chǎn)增長率（%）1112162325營業(yè)收入增長率是指企業(yè)本期的營業(yè)收入增長額與上一年度的營業(yè)收入的比率，公司成長性的如何可以通過營業(yè)收入增長率反映出來，該指標的數(shù)值越大，說明過去一年中企業(yè)市場的拓展能力越好，銷售情況越好，公司的發(fā)展空間也就越廣闊。凈利潤是衡量企業(yè)成長能力的基本指標，近幾年古井貢酒的凈利潤由15年以前的負值轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在高于行業(yè)水平的數(shù)值，表明了公司的經(jīng)營狀況一直保持良好，同時古井貢酒的成長能力及成長速度也在指標上得以體現(xiàn)。凈資產(chǎn)增長率反映的是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，也是企業(yè)核心競爭力的表現(xiàn)。該企業(yè)的凈資產(chǎn)增長率由2015年的12%上升到2017年的23%，增長率達到95%，體現(xiàn)出古井的成長發(fā)展速度迅猛。綜上所述，從2014年到2018，由于古井貢酒的主營業(yè)務收入和凈利潤保持穩(wěn)定地增長，古井貢酒市場發(fā)展前景較好，成長能力仍存在較大的上升空間。5古井貢酒的財務問題及建議5.1存在的問題5.1.1資產(chǎn)管理能力較低通過前文對古井財務指標的分析，不難發(fā)現(xiàn)古井貢酒的營運能力方面存在的問題：古井貢酒應收賬款的周轉(zhuǎn)能力還有待提高；因此，在盈利能力表現(xiàn)較好的同時，也應加強對應收賬款的管理。另外，公司倉庫存貨積壓，存貨過多，會造成企業(yè)資金的浪費。由于存貨的管理不善，會使得產(chǎn)品庫存的不斷積壓，不僅會加大古井庫存壓力和管理難度，還容易造成不必要的產(chǎn)品毀損。5.1.2財務壓力不容忽視不管從古井的短期債務還是從長期債務來看，集團的償債能力都是表現(xiàn)不錯的，并且也在不斷增強。具體分析負債的構(gòu)成就會發(fā)現(xiàn)，其中包含了大量的流動負債，由于債務的存在，可能會獲得財務杠桿的效應，但同時也會增加企業(yè)的財務風險。盡管古井有著相應的高比例的流動資產(chǎn)與之對應，但是在借款不斷到期的情況下，還款的壓力是會一直存在的。5.1.3資金與股權(quán)的協(xié)調(diào)由于古井資金需要的增加，資金與股權(quán)的協(xié)調(diào)不容忽視。同時，古井貢酒規(guī)模的擴大也給企業(yè)帶來了一定的風險，這將對古井貢酒的管理能力和組織能力提出新的挑戰(zhàn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，因此獲得的支持程度有限。5.2解決問題的建議5.2.1資產(chǎn)管理方面的建議（1）統(tǒng)籌資金，統(tǒng)一調(diào)配使用資金，對各地經(jīng)銷商實行嚴格的預算制度，對采購、銷售等部門實行備用金制度。（2）對公司的應收賬款加強管理；盡量減少給信用較差客戶的賒銷，以減少壞賬的發(fā)生。（3）存貨的管理崗位職責應該明確到每一個崗位，對于存貨管理出現(xiàn)的問題進行追究、問責，有效地實現(xiàn)相互制約和監(jiān)督的作用。（4）運用ABC存貨的管理方法。把古井的存貨按照重要性程度分為A類、B類和C類。對于A類的存貨，例如古井的主營白酒，其價值對于企業(yè)非常重要，要嚴格管理，保管過程和核算都要進行嚴格的管理，A類存貨的使用和采購也要合理的控制和記錄，適當?shù)亟档瓦@類存貨水平可以幫助企業(yè)加快存貨周轉(zhuǎn)速度。B類存貨地管理可以適當?shù)膶捤桑绻啪暰菩枰罅康霓r(nóng)產(chǎn)品作為原材料，這類存貨數(shù)量較大，但其價值低，因此只要做好例行的管理控制就可以。C類存貨是不重要的存貨，古井酒中的添加劑符合C類存貨的標準，可以劃分為C類存貨，只需要進行一般的控制和簡單的管理。使用這一方法，有助于減輕存貨管理的工作量，加強對存貨的控制。5.2.2償債能力方面的建議通過前文的分析，可知古井貢酒的短期償債和長期償債能力在同行業(yè)中是表現(xiàn)較好的，但是通過在報表中披露的負債構(gòu)成比例，我們可以發(fā)現(xiàn)古井的長期借款在負債占比較小?，F(xiàn)如今古井貢酒處在公司的擴張階段，需要大量的資金來進行新產(chǎn)品的研發(fā)和購進生產(chǎn)機器。為了保障古井今后的生存發(fā)展，古井可以適度地增加長期借款的比例，提高其占用水平，同時也可以降低流動負債的比例。除了能為企業(yè)贏得充足的資金外，還能發(fā)揮財務管理中的杠桿作用，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟價值。5.2.3資金股權(quán)方面的建議企業(yè)的負債超過一定的限度時，會使得企業(yè)的資產(chǎn)負債率增加，過度的負債不利于公司的發(fā)展。古井應有效地結(jié)合財務杠桿，一方面通過銷售產(chǎn)品來增加現(xiàn)金流入，另一方面增加外部地融資機會，多和外界取得合作機會。企業(yè)管理層可以通過調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu)，發(fā)行可轉(zhuǎn)讓債券、引入新投資者等方式來調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。6總結(jié)本文首先介紹了財務報表研究的相關理論，通過對古井貢酒的現(xiàn)狀、財務分析進行了定性與定量的綜合分析，得出以下古井貢酒研究結(jié)論：（1）市場份額平穩(wěn)提升。古井貢酒在安徽省的市場份額一直都是穩(wěn)坐頭把交椅，其在全國銷售份額大約占到2%，與五糧液、茅臺等知名酒企相比仍存在差距。在公司實施的新戰(zhàn)略以及公司知名度不斷地提升這一情況下看，5年內(nèi)有望在全國市場份額達到5%左右。（2）營業(yè)收入不斷增長。根據(jù)國內(nèi)白酒行業(yè)總體的增長率及古井貢酒平均增長率，預測2020年度營業(yè)收入增長率保持在19%左右，有望突破100億元營業(yè)收入的大關，助力企業(yè)更好地發(fā)展。（3）公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較長。存貨過多占用了企業(yè)過多的資金，會造成資源的浪費。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高，會嚴重影響現(xiàn)金流，在現(xiàn)金的持有量太高的情況下，公司進行短期與長期投資活動，虛增了沒有必要的負債。（4）公司發(fā)展穩(wěn)健。企業(yè)在面臨危機時，公司實行了較為寬松的政策促進銷售，把不必要的成本盡可能地減少，推動企業(yè)的發(fā)展。公司所制定的政策存在一定風險，但利于公司轉(zhuǎn)型升級和今后的發(fā)展。本文是基于古井貢酒在市場上披露的財務報表信息而做出的財務比率的分析研究，從而獲取的古井貢酒的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力狀況，數(shù)據(jù)的真實性可能無法保證。其次，由于本人所掌握的知識有限，對古井的財務報表分析研究很多還只是在基礎的層面。希望在今后的學習和工作中，拓寬