中小企業(yè)股權(quán)融資管理存在的問題及其對策

股權(quán)融資是中小企業(yè)進行資金籌集較為重要的方式，但是就中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，其在進行股權(quán)融資管理過程中普遍面臨諸多融資困難，融資難度大、融資途徑單一等使得中小企業(yè)的發(fā)展受到了嚴重制約[1]。唯有實現(xiàn)對這一發(fā)展困境的有效改進，才能有效突破發(fā)展瓶頸，助推企業(yè)在今后經(jīng)營當中實現(xiàn)穩(wěn)健前行。對此，中小企業(yè)需結(jié)合對當前股權(quán)融資管理過程中存在的問題，進而采取針對性應(yīng)對措施，提高股權(quán)融資管理效率，更好地拓寬自身發(fā)展空間，推動中小企業(yè)在復雜市場經(jīng)濟環(huán)境中實現(xiàn)健康、穩(wěn)定發(fā)展。一、中小企業(yè)股權(quán)融資背景分析我國中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模較小，但是數(shù)量較為龐大，是我國市場經(jīng)濟的重要組成部分，并為社會主義經(jīng)濟發(fā)展做出了較大貢獻，比如在提供社會就業(yè)以及推動國民經(jīng)濟發(fā)展等方面都發(fā)揮著較為重要的作用。經(jīng)濟以及信息全球化的不斷深入發(fā)展，我國市場經(jīng)濟發(fā)展也進入了新的發(fā)展階段，而面對新的經(jīng)濟發(fā)展形勢，中小企業(yè)的融資困境也越發(fā)凸顯，中小企業(yè)的發(fā)展受到的較大限制，尤其是制約了中小企業(yè)的科技創(chuàng)新精神與動力，進而對我國的社會經(jīng)濟發(fā)展也產(chǎn)生了較大影響。債務(wù)融資是中小企業(yè)較為常用的借貸方式，在傳統(tǒng)的融資模式中，中小企業(yè)股權(quán)融資平臺功能尚未十分完善，尤其的是缺乏健全完善的股權(quán)融資體系，使得中小企業(yè)面臨著諸多股權(quán)融資困難，對中小企業(yè)的股權(quán)融資活動順利開展以及股權(quán)融資效益造成了較大影響。中小企業(yè)實施股權(quán)融資，主要是進行外部股權(quán)融資，借助股票發(fā)行等方式出讓企業(yè)部分股權(quán)，社會資金借助股票、證券等形式途徑流入企業(yè)，而不需經(jīng)過銀行等金融機構(gòu)的介入，投資者通過股權(quán)融資能夠獲得對企業(yè)的控制權(quán)。與銀行貸款等其他融資方式相比，股權(quán)融資方式的穩(wěn)定性更好，股權(quán)融資風險的可控性更佳，也不會產(chǎn)生較大的流動性。尤其是借助外部投資力量的監(jiān)督，能夠有效提高中小企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理效率，提高企業(yè)內(nèi)控水平，能夠有效推動中小企業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)代化建設(shè)，實現(xiàn)進一步發(fā)展[2]。但是就當前實際情況而言，中小企業(yè)在股權(quán)融資管理方面仍然面臨著諸多問題與困難，所以這就需要我們必須對此進行深入研究、分析，積極探索有效的股權(quán)融資困境解決對策，實現(xiàn)更好發(fā)展。二、現(xiàn)階段中小企業(yè)股權(quán)融資管理中存在的主要問題（一）缺乏完善的股權(quán)融資法律法規(guī)體系中小企業(yè)在進行股權(quán)融資活動需要完善的法律法規(guī)體系作為保障，才能實現(xiàn)順利開展。然而，就當前我國中小企業(yè)股權(quán)融資管理而言，其在法律法規(guī)方面缺乏必要的依據(jù)支持，缺乏完善、健全的股權(quán)融資相關(guān)法律法規(guī)體系，使得中小企業(yè)發(fā)展過程中的股權(quán)融資活動受到了較大限制。在對風險投資基金制度進行建立制定過程中未能明確退出機制及其內(nèi)容，導致中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金與風險投資活動缺乏規(guī)范、合理支持。制度體系上的缺失，導致中小企業(yè)的股權(quán)融資受到較大影響，嚴重降低了資金實力較強的投資對中小企業(yè)股權(quán)融資的支持與信心，或者是限制了投資資金的投資規(guī)模，不利于中小企業(yè)的融資發(fā)展。（二）中小企業(yè)開展股權(quán)融資的基礎(chǔ)較為薄弱受限于經(jīng)營發(fā)展規(guī)模，中小企業(yè)的自身基礎(chǔ)普遍較為薄弱，不能為股權(quán)融資活動提供扎實的基礎(chǔ)保障，嚴重影響了中小企業(yè)股權(quán)融資管理發(fā)展。尤其是一些中小企業(yè)仍然沿用傳統(tǒng)的家族式管理模式，管理制度的現(xiàn)代化水平不高，資金實力較為有限，也在較大程度上限制了中小企業(yè)股權(quán)融資活動的順利開展[3]。中小企業(yè)由于資金缺乏、經(jīng)營制度缺陷等使得其在風險防控方面的能力較弱，再加上內(nèi)控制度不完善的影響，使得企業(yè)面臨較大的投資風險。中小企業(yè)在進行股權(quán)融資過程中的融資成本依然居高不下，發(fā)展也較為滯后，尤其是在財務(wù)信息披露、制度與信用建設(shè)等方面存在較大難題，甚至存在財務(wù)隱瞞、造假等行為，也使得投資者面臨較大的投資風險。另外，相比于國企或者其他一些大型企業(yè)，中小企業(yè)商譽不足，嚴重限制了中小企業(yè)股權(quán)融資活動的順利開展。（三）股權(quán)融資渠道較為匱乏目前，我國的中小企業(yè)在進行股權(quán)融資過程中，普遍表現(xiàn)出了渠道單一的問題。許多中小企業(yè)主要是采用內(nèi)部股權(quán)融資的方式來獲得資金，或者是以收益留存作為資金來源，使得中小企業(yè)融資規(guī)模受到了嚴重限制，為實現(xiàn)大規(guī)模融資建設(shè)帶來較大難度。中小企業(yè)采用外部股權(quán)融資的渠道極為有限，同時該渠道的發(fā)展表現(xiàn)出了單一、狹窄等問題。究其原因主要是我國中小企業(yè)上市門檻較高，中小企業(yè)的上市融資審批極難通過證監(jiān)會的審批，以及諸多煩瑣程序與嚴苛條件，使得中小企業(yè)上市融資難度極大。同時，在股本總方面也存在較為嚴格的限制，對于企業(yè)的連續(xù)盈利能力以及上市融資成本能力有著極高要求。這也是大多數(shù)中小企業(yè)遭到IPO拒絕的主要原因。在進行私募股權(quán)融資方面的渠道也較為單一，通暢性也不足，尤其是現(xiàn)階段私募融資制度仍不夠完善，嚴重制約了該方面發(fā)展，導致了私募股權(quán)市場滯后、發(fā)展水平不高的問題。采用私募融資對于中小企業(yè)而言有著較為技術(shù)與盈利模式要求。此外，就當前我國風投基金現(xiàn)狀而言，其規(guī)模與數(shù)量眾多的中小企業(yè)以及其融資需求相比，難以充分滿足中小企業(yè)的股權(quán)融資需要。加上我國風險投資起步較晚，在退出機制方面不夠健全，風投基金往往采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或者是上市等方式來實現(xiàn)資金增值，極少選擇對中小企業(yè)股權(quán)融資的投資方式，這就導致了雖然風投資金數(shù)量不斷增加，卻仍然難以滿足中小企業(yè)股權(quán)融資需求的現(xiàn)象。（四）資本市場方面的問題就當前實際情況而言，我國的資本市場體系還不夠完善，資本市場體系的層次性、全面性不足，缺乏健全資本市場建設(shè)導致中小企業(yè)股權(quán)融資活動受到較大限制。尤其是資本市場缺乏自由的市場機制，投融資雙方缺乏有效、暢通交流與溝通渠道，導致了中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易存在著全面性與層次性不足。此外，在資本市場交易過程中，監(jiān)管漏洞的客觀存在，資本市場發(fā)展的不完善，尤其是在法律法規(guī)方面建設(shè)不夠完善，以及政府行政力量的干涉，對資本市場的自由發(fā)展造成了一定削弱，甚至滋生了投機行為，不利于資本市場的健康發(fā)展。以及在長期投資過程中資本市場會出現(xiàn)較大的波動性，使得投資者信心受到動搖，資本的進入受到較大影響，進而也為中小企業(yè)股權(quán)融資管理帶來較多問題。三、優(yōu)化中小企業(yè)股權(quán)融資管理的相關(guān)對策（一）加強對股權(quán)融資法律法規(guī)體系的健全完善就當前我國的實際情況而言，中小企業(yè)進行股權(quán)融資活動，離不開相應(yīng)法律法規(guī)作為保障。因此，相關(guān)部門必須建立起完善的股權(quán)融資法律法規(guī)體系，不斷完善相關(guān)內(nèi)容，為中小企業(yè)股權(quán)融資活動的順利開展提供法律保障。同時，適當放寬中小企業(yè)的上市融資條件限制，加強對核準制方法的合理使用實現(xiàn)對融資市場的合理、規(guī)范管理，為中小企業(yè)股權(quán)融資活動的順利開展創(chuàng)造良好的外部條件[4]。相關(guān)政府部門需加強對中小企業(yè)股權(quán)融資實施法律法規(guī)的大力推行，結(jié)合實際發(fā)展情況對中小企業(yè)發(fā)展需求進行充分了解，為中小企業(yè)股權(quán)融資活動高效開展創(chuàng)造良好環(huán)境條件，不斷推動中小企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型發(fā)展。同時加強對中小企業(yè)投資退出機制的完善，構(gòu)建形成健全的中小企業(yè)信用評級機制，并落實到實際當中，有效性解決中小企業(yè)股權(quán)融資市場信息不對策問題，確保中小企業(yè)股權(quán)融資管理各項工作有據(jù)可依。不斷完善中小企業(yè)股權(quán)融資法律法規(guī)體系能夠為中小企業(yè)開展股權(quán)融資提供更為廣闊的發(fā)展空間，為其增強股權(quán)融資實力，推動中小企業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴大。（二）加強完善、優(yōu)化中小企業(yè)內(nèi)部治理機構(gòu)從中小企業(yè)內(nèi)部著手不斷完善其內(nèi)部治理機構(gòu)，對于夯實中小企業(yè)股權(quán)融資基礎(chǔ)，提高股權(quán)融資管理水平有著至關(guān)重要的作用。隨著經(jīng)濟全球化不斷深入發(fā)展，中小企業(yè)的市場經(jīng)濟活動范圍越來越廣，活躍性也越來越強，為有效支撐中小企業(yè)的規(guī)模擴大需求，中小企業(yè)必須完善其內(nèi)部治理機構(gòu)，配備完善的部門人員，不斷優(yōu)化股權(quán)融資管理水平，為企業(yè)發(fā)展提供充分的資金保障。對此，中小企業(yè)需基于市場方向指引，明確發(fā)展定位，對企業(yè)制度進行現(xiàn)代化改革，實現(xiàn)經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)的有效完善，尤其是要實現(xiàn)多元化的企業(yè)股權(quán)發(fā)展模式，積極引進外部投資，改善原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，更好地為提高企業(yè)經(jīng)營管理效益提供保障。同時，中小企業(yè)還應(yīng)注重對風險防控能力的提高，強化自身核心競爭力，提高社會投資的吸引力，尤其是要建立與自身實際發(fā)展相適應(yīng)的信用體系，在提高股權(quán)融資管理水平的同時，加強對信息披露制度的建設(shè)實施，最大限度地消除信息不對稱對于股權(quán)融資產(chǎn)生的風險問題，以免對投資者造成不良影響。信息披露與風險防控也是吸引股權(quán)投資融資的重要手段，結(jié)合對優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)中小企業(yè)股權(quán)融資管理效益提升。（三）積極拓寬中小企業(yè)股權(quán)融資渠道中小企業(yè)股權(quán)融資的順利進行需要積極拓展股權(quán)融資渠道，實現(xiàn)多元化的股權(quán)融資，推動中小企業(yè)股權(quán)融資活動向好發(fā)展。首先，中小企業(yè)需要加強對上市方面的積極探索，積極學習、借鑒國外先進經(jīng)驗，做好充分的上市籌備工作。國家相關(guān)部門也應(yīng)適當放寬對于中小企業(yè)盈利能力與融資股本方面的限制，制定相關(guān)政策支持中小企業(yè)發(fā)展。以及加強對現(xiàn)階段的產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范與整合，提高產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范性與合理化，為推進中小企業(yè)上市融資創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。其次，在加強對私募市場的規(guī)范化建設(shè)，加強對國外先進經(jīng)營的借鑒學習，充分發(fā)揮私募市場在中小企業(yè)股權(quán)融資中的作用。例如，美國的私募融資審批程序較為寬松，約束限制較少，甚至對于融資次數(shù)、數(shù)量未做硬性規(guī)定，更加注重的是對企業(yè)的發(fā)展前景、業(yè)績等的考核。對此，我國需進行合理地借鑒學習，為中小企業(yè)拓寬新的股權(quán)融資渠道[5]。此外，在風險投資基金方面也需加強推動該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力度，構(gòu)建形成完善的風險投資市場機制。完善風險投資退出機制，更好地消除風險投資者的顧慮，突破退出機制不健全以及風險投資資金發(fā)展限制問題，提高社會資本活力，更好地激活中小企業(yè)股權(quán)融資市場活力?？偠灾枰鶕?jù)現(xiàn)階段我國中小企業(yè)股權(quán)融資發(fā)展與要求現(xiàn)狀，不斷摸索融資新渠道，拓寬外部股權(quán)融資市場，更好地提高中小企業(yè)股權(quán)融資能力，為其市場競爭力提升提供保障。（四）加強對資本市場建設(shè)的不斷完善針對當前我國資本市場不夠完善的現(xiàn)狀，必須重視和加強對資產(chǎn)市場體系建設(shè)力度，完善和規(guī)范資本市場，尤其是加強對多層次、全面性的中小企業(yè)股權(quán)融資體系的構(gòu)建，加強A股市場中小板、創(chuàng)業(yè)板市場投入力度。唯有構(gòu)建起完善的資本市場體系，突破原有的股權(quán)融資限制，打造良好的融資條件與平臺，才能為中小企業(yè)股權(quán)融資活動的順利開展提供助力。在構(gòu)建和完善資本市場體系過程中，需確保其較為廣泛的覆蓋范圍，實現(xiàn)資本市場體系的多層次構(gòu)建，更好地完善資本市場體系功能。相關(guān)部門需重視和加強職能發(fā)揮，不斷擴大中小企業(yè)股權(quán)投資者范圍，尤其重視加強對機構(gòu)性投資主體的培養(yǎng)培育，優(yōu)化投資機構(gòu)隊伍質(zhì)量，更好地發(fā)揮社會資本在中小企業(yè)融資擔保中的作用，同時也起到對中小企業(yè)融資擔保體系的優(yōu)化作用，督促其完善內(nèi)部治理機構(gòu)，提高財務(wù)管理水平，進而為中小企業(yè)股權(quán)融資規(guī)模擴大提供有效的內(nèi)控保障。業(yè)務(wù)主管部門、中介機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等各部門及相關(guān)組織需加強對自身職責、義務(wù)履行的履行、落實，發(fā)揮組織優(yōu)勢，切實加入中小企業(yè)的股權(quán)融資中，充分發(fā)揮其監(jiān)督、評估作用，確保中小企業(yè)的股權(quán)融資活動得以在規(guī)范、健康、穩(wěn)定的資本市場中順利開展，提高中小企業(yè)股權(quán)融資活動的管理水平[6]?？傊?，通過對資本市場不完善、存在監(jiān)管漏洞等問題，需要從強化市場