金融衍生品市場

.12.金融衍生品市場金融學(xué)原理12/31/2023金融什么是衍生金融工具金融衍生工具是指其價值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。

原生的金融工具普通指股票、債券、存單等。原金融金融工具的主要作用在于促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。衍生金融工具包括遠(yuǎn)期買賣、期貨、期權(quán)、互換等，其產(chǎn)生的主要功能在于進(jìn)展風(fēng)險管理。12/31/2023金融12.1遠(yuǎn)期買賣遠(yuǎn)期買賣是買賣雙方商定在未來某個時期按照預(yù)先簽署的協(xié)議買賣某一特定產(chǎn)品的合約，該合約規(guī)定雙方買賣的資產(chǎn)、交換日期、交換價錢等，其詳細(xì)條款可由買賣雙方協(xié)商確定。金融學(xué)原理12/31/2023金融遠(yuǎn)期協(xié)議主要有：遠(yuǎn)期貨幣協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議金融學(xué)原理12/31/2023金融12.1-1遠(yuǎn)期利率協(xié)定遠(yuǎn)期利率協(xié)定是買賣雙方對未來固定利率的合約，不論未來市場利率是多少，按照遠(yuǎn)期利率協(xié)定，都要支付/收到商定承諾的利率。假設(shè)參考利率上升到了合約協(xié)定的利率之上，合約的賣方就要向買方支付一筆現(xiàn)金。假設(shè)借款者預(yù)期借款本錢會上升，那么，為了躲避這種風(fēng)險，他就會買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)定。遠(yuǎn)期利率協(xié)定可以鎖定利率。金融學(xué)原理12/31/2023金融遠(yuǎn)期期限金融學(xué)原理12/31/2023金融遠(yuǎn)期利率協(xié)定結(jié)算支付額在遠(yuǎn)期利率協(xié)定中的結(jié)算利率通常是根據(jù)名義貸款/借款期的前兩個營業(yè)日的特定參考利率決議的。由于是在貸款開場而不是終了時才付款，故，結(jié)算支付的金額就必需按照當(dāng)前市場利率貼現(xiàn)為現(xiàn)值。金融學(xué)原理12/31/2023金融金融學(xué)原理12/31/2023金融12.1-2遠(yuǎn)期外匯買賣遠(yuǎn)期外匯買賣是以按當(dāng)前商定的匯率并在商定的未來某一個日期進(jìn)展交割的外匯買賣協(xié)定。純遠(yuǎn)期外匯買賣以當(dāng)前確定的匯率鎖定了未來不確定的匯率，從而躲避了匯率風(fēng)險。金融學(xué)原理12/31/2023金融12.2期貨金融學(xué)原理12/31/2023金融12.2-1什么是期貨與期貨買賣期貨買賣指的是買賣雙方事先就買賣的商品數(shù)量、質(zhì)量等級、交割日期、買賣價錢和交割地點等達(dá)成協(xié)議，而在商定的未來某一日期進(jìn)展實踐交割的買賣。金融學(xué)原理12/31/2023金融期貨買賣有以下幾個方面的根本特征：期貨買賣是在有組織的買賣所進(jìn)展的，屬于場內(nèi)買賣；買賣是集中在買賣所以公開競價的方式進(jìn)展，不是一對一私下簽署契約，只需買賣所會員或其委托的代表有資歷直接進(jìn)入買賣所進(jìn)展期貨買賣，普通投資者只能委托經(jīng)紀(jì)公司代理買賣，這一點與證券買賣所的股票買賣沒什么區(qū)別。金融學(xué)原理12/31/2023金融期貨買賣合約是規(guī)范化的。每一份期貨合約都有固定的金額、交割時間、交割期限等，期貨投資者無法自行決議。買賣的目的不是為了獲得實物商品，而是為了轉(zhuǎn)移有關(guān)商品的價錢風(fēng)險，或賺取期貨合約的買賣差價收益;杠桿投資。投資者在進(jìn)展期貨買賣時，只需交納少量的保證金和傭金即可。用少量的資本做成大量的買賣，是期貨買賣的一大特點。金融學(xué)原理12/31/2023金融12.3-2期貨市場的功能價錢發(fā)現(xiàn)，它指的是期貨市場上買賣雙方經(jīng)過公開、公平、公正的競爭，不斷更新期貨買賣商品的未來價錢，并使之逼近某一平衡程度，從而為未來的現(xiàn)貨價錢確定提供充分信息的過程。躲避風(fēng)險，它指的是期貨買賣的產(chǎn)品的持有者在期貨市場上買進(jìn)或賣出與其所持產(chǎn)品數(shù)量相當(dāng)、但買賣方向相反的期貨合約，以期抵償因現(xiàn)貨市場價錢變動而帶來的實踐價錢風(fēng)險的過程。這個過程就是對沖，或叫掉期買賣。金融學(xué)原理12/31/2023金融12.2-3期貨市場上的套期保值與投機(jī)金融學(xué)原理12/31/2023金融套期保值套期保值是指買賣者在現(xiàn)貨市場買賣某種原消費品的同時，在期貨市場中設(shè)立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，從而將現(xiàn)貨市場價錢動搖的風(fēng)險經(jīng)過期貨市場上的買賣轉(zhuǎn)嫁給第三方的一種買賣行為。金融學(xué)原理12/31/2023金融有效的套期保值應(yīng)遵照的原那么：買賣方向相反，原消費品一樣買賣的數(shù)量相等月份一樣金融學(xué)原理12/31/2023金融期貨投機(jī)期貨投機(jī)買賣的目的不是為了對沖風(fēng)險，而是投機(jī)者經(jīng)過預(yù)測未來價錢的變化，利用本人的資金買賣期貨合約，以期在價錢出現(xiàn)對本人有利的變動時對沖平倉獲取利潤的行為。平倉是指期貨買賣者買入或者賣出與其所持期貨合約的種類、數(shù)量及交割月份一樣但買賣方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨買賣的行為。金融學(xué)原理12/31/2023金融12.2-4期貨合約的主要內(nèi)容買賣單位最小變動價位每日最高動搖幅度規(guī)范交割時間初始保證金金融學(xué)原理12/31/2023金融12.2-5金融期貨利率期貨股指期貨外匯期貨金融學(xué)原理12/31/2023金融12.3期權(quán)金融學(xué)原理12/31/2023金融12.3-1什么是期權(quán)期權(quán)就是事先以較小的代價購買一種在未來規(guī)定的時間內(nèi)以某一確定價錢買入或賣出某種金融工具的權(quán)益。其中，購買這種權(quán)益所費的代價就是權(quán)益金，而未來買入或賣出某種金融工具時的價錢就是履約價錢。金融學(xué)原理12/31/2023金融按照履約時間的不同，期權(quán)分為：美式期權(quán)：期權(quán)的購買者可以在期權(quán)到期日以及到期日之前的任何時間里執(zhí)行權(quán)益的期權(quán)。歐式期權(quán)：只能在期權(quán)的到期日執(zhí)行期權(quán)。金融學(xué)原理12/31/2023金融按購買者的權(quán)益來劃分，期權(quán)分為：買入期權(quán)P也叫看漲期權(quán)，是指期權(quán)的購買者預(yù)期某種產(chǎn)品的價錢將會上漲時，就以一定的權(quán)益金購買在未來商定的時期內(nèi)以商定的價錢購買該種產(chǎn)品的權(quán)益。賣出期權(quán)：叫看跌期權(quán)，是指期權(quán)的購買者預(yù)期某種產(chǎn)品的價錢將會下跌時，就以一定的權(quán)益金購買在未來商定的時期內(nèi)以商定的價錢賣出該種產(chǎn)品的權(quán)益。金融學(xué)原理12/31/2023金融買入買入期權(quán)舉例假設(shè)益智公司股票當(dāng)前的價錢為15元，他估計它在六個月后會上漲到22元，但他又不敢一定。于是，他以每股1元的價錢從王小二手里購買了這樣一份買入期權(quán)，商定在六個月后他有權(quán)益從王小二手里以每股17元的價錢購買1萬股益智股票的權(quán)益。假設(shè)六個月后股票的價錢真的上漲到了22元，那么，他就執(zhí)行以每股17元的價錢從王小二手里買入1萬股益智股票的權(quán)益，然后以每股22元的價錢將其在現(xiàn)貨市場上賣掉。12/31/2023金融執(zhí)行期權(quán)并在現(xiàn)貨市場上變現(xiàn)益智股票后的收益表：12/31/2023金融執(zhí)行賣出期權(quán)后的損益表：12/31/2023金融12.3-3期權(quán)買賣平衡點金融學(xué)原理12/31/2023金融買入期權(quán)的平衡點為：金融學(xué)原理12/31/2023金融12/31/2023金融賣出期權(quán)的平衡點為：金融學(xué)原理12/31/2023金融賣出期權(quán)舉例假設(shè)他以為益智公司的股票價錢在六個月后不是上漲到22元，而是會下跌到11元，那么，他就可以購買賣出期權(quán)。假設(shè)他和王小二的這份期權(quán)合約的主要條款為：他購買每股股票的權(quán)益金為1元，商定的履約價錢為15元，期限為六個月。假設(shè)在這六個月中，正如他所預(yù)料的那樣，益智公司股票價錢真的下跌到了13元，那么，他就可以執(zhí)行賣出期權(quán)，以13元的價錢在現(xiàn)貨市場上買入1萬股益智股票，同時以商定的每股15元的價錢賣出1萬股給王小二。12/31/2023金融12/31/2023金融12.3-4期權(quán)的價值普通地，期權(quán)價錢等于期權(quán)的內(nèi)在價值與時間價值之和。期權(quán)的內(nèi)在價值是指期權(quán)的溢價部分，即市場價錢與履約價錢之間的差額。對于買入期權(quán)，內(nèi)在價值等于市場價錢減去履約價錢；對于賣出期權(quán)，內(nèi)在價值等于履約價錢減去市場價錢。金融學(xué)原理金融學(xué)原理12/31/2023金融期權(quán)的內(nèi)在價值大于零時，就叫實值期權(quán)；當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價值小于零時，就叫虛值期權(quán)；當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價值等于零時，那么叫平值期權(quán)。金融學(xué)原理12/31/2023金融金融學(xué)原理12/31/2023金融期權(quán)的時間價值是指期權(quán)的買入期權(quán)隨著時間的延伸，相關(guān)期貨價錢的變動有能夠在期權(quán)增值時樂意為這一期權(quán)所付出的權(quán)益金金額，同時它也反映出期權(quán)的賣方所情愿接受的期權(quán)售價。時期價值的大小取決于期權(quán)剩余有效期的長短。剩余有效期越長，期權(quán)的時間價值也就越大，金融學(xué)原理12/31/2023金融12.3-5金融期權(quán)股指期權(quán)利率期權(quán)貨幣期權(quán)金融學(xué)原理12/31/2023金融期權(quán)在中國的運用定金買賣兩得寶〔兩頭利〕12/31/2023金融兩得寶舉例假設(shè)他在2003年6月1日有一筆10萬美圓的存款，購買了“兩得寶〞，并選擇掛鉤日元，期限一個月，期權(quán)費用0.5%〔換算成年率為6%〕，協(xié)定匯率為120%，到期日為2003年6月1日。他在完成買賣后的第二個買賣日，也就是2003年6月3日就可以拿到銀行支付的500美圓〔10萬×0.5%〕的期權(quán)費。銀行會將這筆期權(quán)費存入他的賬戶上。假設(shè)美圓存款的年利率為6%。12/31/2023金融在這一個月中，本金存款及期權(quán)費的利息為：利息：〔100000+500〕×6%÷12=502.5美圓+期權(quán)費：500美圓總收益為：1002.5美圓+本金100000美圓本息總額為：101002.5美圓12/31/2023金融假設(shè)在2003年7月1日美圓與日元間的匯率高于120，比如說，美圓與日元間的匯率上升到了125，即1美圓可以換回125日元。這時銀行將會以日元給他支付本金，即他的賬戶上變?yōu)椋?01002.5×120=12120300日元。12/31/2023金融由于銀行用12120300日元換得了他的101002.5美圓，將其按1美圓兌換125日元的匯率折算成日元后，銀行得到：101002.5×125=12625312.5日元銀行的毛利：12625312.5-12120300=505012.5日元合為：505012.5÷125=4040.1美圓-期權(quán)費：500美圓凈賺：3540.1美圓12/31/2023金融假設(shè)該日美圓與日元之間的匯率低于120，那么該銀行就會依然以美圓償付他的本金，即他得到10萬美圓，再加500美圓的期權(quán)費和502.5美圓的利息：利息：〔100000+500〕×6%÷12=502.5美圓+期權(quán)費：500美圓=1002.5美圓在這種情況下，該銀行的損失為支付給他的500美圓的期權(quán)費。12/31/2023金融12/31/2023金融12.4互換金融學(xué)原理12/31/2023金融12.4-1什么是互換互換是一種將不同的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交割期不同的貨幣的債務(wù)、由買賣雙方按照市場行情簽署約定，在商定期限內(nèi)相互交換，并進(jìn)展一系列支付的金融買賣行為。金融學(xué)原理12/31/2023金融12.6-2貨幣互換貨幣互換是指買賣雙方根據(jù)互補(bǔ)的需求，以商業(yè)的本金數(shù)額和利率為根底，進(jìn)展債務(wù)或投資的本金交換并結(jié)清利息的一種金融買賣活動。在貨幣互換買賣中，兩個獨立需求借入不同貨幣的借款者，贊同在未來的時間內(nèi)，按照商定的規(guī)那么，相互擔(dān)任對方到期應(yīng)付的借款本金和利息。金融學(xué)原理12/31/2023金融互換交換不僅可以降低互換雙方的籌資本錢，而且使有關(guān)企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等得以利用外國資本市場，獲得本來不易獲