山西證券戰(zhàn)略分析

山西證券戰(zhàn)略分析組名：山山山道庵主要制作人：楊陽、薛逸媛解說人：楊陽公司簡介山西證券股份有限公司最早成立于1988年7月，是全國首批證券公司之一，屬國有控股性質(zhì)。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，山西證券已發(fā)展成為作風(fēng)穩(wěn)健、經(jīng)營穩(wěn)定、管理規(guī)范、業(yè)績良好的創(chuàng)新類證券公司。2010年9月20日，公司上市首發(fā)申請(qǐng)獲中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過，11月15日正式在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼002500，注冊(cè)資本28.2873億元。公司經(jīng)營范圍為：證券經(jīng)紀(jì)；證券自營；證券資產(chǎn)管理；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù);融資融券；代銷金融產(chǎn)品；公募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)。一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)周期：我國經(jīng)濟(jì)處于軟著陸階段，社會(huì)需求減少，投資利潤下降，股市收益和股價(jià)受到一定的影響。2、財(cái)政政策：我國一直實(shí)施積極財(cái)政政策，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。國家減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大財(cái)政支出等增加上市公司的收入，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，直接引起證券市場價(jià)格上漲。3、貨幣政策：我國實(shí)行“寬松偏穩(wěn)健”的貨幣政策，擴(kuò)大了的社會(huì)上貨幣供給量恰好，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場交易有著積極的影響。4、匯率：人民幣貶值可能導(dǎo)致暫時(shí)性的資本流出，屬于金融行業(yè)的證券業(yè)可能受創(chuàng)較深。二、行業(yè)分析

行業(yè)現(xiàn)狀

從國民經(jīng)濟(jì)整體來看，證券業(yè)有“晴雨表”之稱，反映國家經(jīng)濟(jì)形勢和走向。并且就投資環(huán)境而言，資本市場對(duì)一國經(jīng)濟(jì)崛起作用相當(dāng)大，為國民經(jīng)濟(jì)間接提供大量資金，促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，提高經(jīng)濟(jì)效益等。我國正鼓勵(lì)與正確引導(dǎo)金融證券業(yè)的發(fā)展。

山西證券現(xiàn)狀山西證券是山西省內(nèi)目前業(yè)務(wù)規(guī)模最大、綜合實(shí)力最強(qiáng)的唯一一家創(chuàng)新類券商。公司先后獲得山西省政府頒發(fā)的"優(yōu)秀中介機(jī)構(gòu)"、深交所頒發(fā)的"中小企業(yè)板優(yōu)秀保薦機(jī)構(gòu)"、中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的"賬戶規(guī)范先進(jìn)集體"、中國證券市場年會(huì)頒發(fā)的"中國證券市場高成長證券公司"、及上海證券報(bào)評(píng)選的"最快進(jìn)步證券經(jīng)紀(jì)商獎(jiǎng)"等榮譽(yù)稱號(hào)。波特五力模型分析

（1）現(xiàn)有競爭者之間的競爭程度

由于我國證券公司發(fā)展的時(shí)間較短，目前國內(nèi)市場上有一百多家證券公司，未達(dá)到競爭后的均衡格局。我國證券業(yè)的市場集中度CR4為25.56%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國，市場集中度的進(jìn)一步提高需要必然促進(jìn)現(xiàn)有證券公司之間的優(yōu)勝劣汰，實(shí)質(zhì)上現(xiàn)有證券公司

之間為了達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)性也不斷并購重組。同時(shí)外國公司的不斷進(jìn)入，都加劇了市場內(nèi)的競爭。此外，我國證券公司的退出壁壘較大。由于市場退出的法律不完善，法律行政壁壘較高，沒有市場化退出機(jī)制，這使得行業(yè)內(nèi)的競爭加劇。可以看出，山西證券業(yè)現(xiàn)有競爭者之間競爭程度相對(duì)很高。

（2）行業(yè)潛在進(jìn)入者的威脅

證券公司注冊(cè)資本就構(gòu)成了一定的進(jìn)入壁壘?！蹲C券法》規(guī)定，對(duì)經(jīng)營不同證券業(yè)務(wù)的證券公司規(guī)定了不同的注冊(cè)資本限額，最低注冊(cè)資本限額分為三類，分別為人民幣5000萬元、1億元、5億元，這些注冊(cè)資本必須為實(shí)繳資本，而股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額僅為300萬元，較高的注冊(cè)資本就決定了該行業(yè)的涉足者必須資本力量雄厚。另外，政府政策也形成了進(jìn)入壁壘。為了制約和化解市場風(fēng)險(xiǎn)，國家從一開始就需要對(duì)其設(shè)置嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及后續(xù)的嚴(yán)格監(jiān)控管理。這兩個(gè)方面的進(jìn)入壁壘，使得潛在進(jìn)入者進(jìn)入難度增大，整體上新進(jìn)入者數(shù)目相對(duì)一些進(jìn)入壁壘低的行業(yè)不會(huì)有很多。因此，山西證券新加入企業(yè)競爭威脅較小。（3）替代產(chǎn)品威脅山西證券公司業(yè)務(wù)的主要替代品來自于銀行提供的買賣基金服務(wù)、專業(yè)基金管理公司提供的私募基金、集合信托產(chǎn)品、投資連接險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品及服務(wù)。這些替代品的威脅性主要來自于投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，一般而言，證券的風(fēng)險(xiǎn)較大，但收益也大，具有較大風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者會(huì)傾向于證券公司提供的業(yè)務(wù)，相關(guān)理財(cái)替代品的威脅越小，反之，對(duì)于具有較小風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，替代品的威脅越大。（4）客戶討價(jià)還價(jià)的能力

2002年5月1日后，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)行浮動(dòng)傭金制，放松證券行業(yè)價(jià)格管制，均由證券公司自己制定傭金標(biāo)準(zhǔn)。為了吸引客戶，山西證券靈活的降低傭金價(jià)格。據(jù)相關(guān)資料顯示，幾乎所有券商在2015年都對(duì)傭金水平進(jìn)行了調(diào)降，平均降幅比例達(dá)到27.72%，其中降幅比例最高的為國融證券，同比下降48.3%。另有6家券商降幅比例在40%以上，其中就有山西證券。此外，老的股民的議價(jià)能力也較大，有些股民在山西證券公司一直呆上好幾年，其中必然有很深的感情資本，山西券商一直提高傭金折扣來培養(yǎng)他們的忠誠度。由于客戶在不同證券公司之間的轉(zhuǎn)換成本很低，山西證券公司為了吸引客戶，大都報(bào)銷客戶轉(zhuǎn)換證券公司時(shí)在原證券公司付出的轉(zhuǎn)出托管費(fèi)，使得客戶在不同證券公司之間可以自由轉(zhuǎn)換，從而具有一定的議價(jià)能力。

（5）供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力

第一、由于山西證券公司提供的服務(wù)主要與證券有關(guān)，并且為上市公司。自由經(jīng)紀(jì)任何上市公司的證券，開展理財(cái)業(yè)務(wù)，因此上市公司作為證券的供方議價(jià)能力不強(qiáng)。

第二、有關(guān)證券公司營運(yùn)成本的服務(wù)供應(yīng)商也可作為證券公司的供應(yīng)商，包括IT公司、房地產(chǎn)公司、公用事業(yè)公司、咨詢機(jī)構(gòu)和大眾傳媒以及營銷服務(wù)機(jī)構(gòu)等。這些供方的議價(jià)能力要看具體情況，根據(jù)其集中程度和產(chǎn)業(yè)集中程度、供應(yīng)品的差異性和轉(zhuǎn)變費(fèi)用、供應(yīng)者對(duì)本行業(yè)的重要程度來具體看待?？偨Y(jié)：當(dāng)今證券市場迅速發(fā)展，市場競爭激烈，企業(yè)面臨著優(yōu)勝略汰的局面，金融證券業(yè)的部分業(yè)務(wù)也出現(xiàn)向大型證券公司集中的趨勢，具有標(biāo)識(shí)性的金融證券業(yè)是未來的發(fā)展趨向之一。我國證券業(yè)市場機(jī)制尚不完善，發(fā)展基本處于經(jīng)營模式單一、盈利模式同質(zhì)化的競爭階段，不具有自身特色競爭力，因此，要想在證券業(yè)中占有一席之地，選擇切合自身的競爭戰(zhàn)略有重要意義。通過以上行業(yè)分析，我們認(rèn)為山西證券應(yīng)該確立差異化的競爭戰(zhàn)略，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和渠道創(chuàng)新等等，創(chuàng)立自身特色，做大做強(qiáng)。背景：在2012年10月18日中國證監(jiān)會(huì)公布新的“一法兩則”以及2016年8月以后，a股市場經(jīng)歷短暫的上漲后，持續(xù)窄幅震蕩，9月更是創(chuàng)出14年的歷史低值，當(dāng)日上海市場振幅只有0.39%。此時(shí)正是理財(cái)投資的重要時(shí)間點(diǎn)，由于權(quán)益類投資風(fēng)險(xiǎn)依然較大，如何使本金保值就成為廣大投資者必須面對(duì)的問題。差異化競爭戰(zhàn)略分析更好的客戶服務(wù)：山西證券針對(duì)投資者的理財(cái)需求，不斷開發(fā)新的理財(cái)產(chǎn)品及服務(wù)，幫助客戶更好地實(shí)現(xiàn)本金的保值。更多的產(chǎn)品花樣：山西證券持續(xù)發(fā)行多款固定收益類產(chǎn)品，如與股掛鉤和以轉(zhuǎn)融通利率掛鉤的收益憑證產(chǎn)品。著眼于產(chǎn)品的改革與創(chuàng)新：山西證券自主管理的日日添利c賬戶余額管理服務(wù)，該服務(wù)是把投資者賬戶的閑置資金自動(dòng)轉(zhuǎn)換成理財(cái)管理份額，通過貨幣市場或銀行間債券市場投資，使客戶處于觀望中的保證金增值，獲得顯著高于活期利息的收益，同時(shí)不影響客戶正常使用資金進(jìn)行證券交易的一種創(chuàng)新型理財(cái)。山西證券的差異化優(yōu)勢：更加靈活的交貨方式與優(yōu)質(zhì)的客戶體驗(yàn)：山西證券轉(zhuǎn)戰(zhàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融是以提高客戶整體體驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)，注重與客戶的每一次接觸，整合各種客戶接觸點(diǎn)或接觸渠道，通過協(xié)調(diào)售前、售中和售后等各個(gè)階段業(yè)務(wù)操作，有目的地、無縫隙地為客戶傳遞目標(biāo)信息，創(chuàng)造匹配品牌承諾的正面感覺，以實(shí)現(xiàn)