期貨基礎(chǔ)知識

期貨基礎(chǔ)知識期貨的英文為Futures是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實(shí)貨，因此中國人就稱其為“期貨”。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，高度組織化，對交易對象、交易時間和空間等有嚴(yán)格的規(guī)定；期貨交易是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)的一種高級的交易方式；期貨合約：是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約；集中化交易、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金交易、雙向交易及對沖機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算。什么是期貨？

期貨的發(fā)展期貨市場最早萌芽于歐洲早在古希臘和古羅馬時期，就出現(xiàn)過中央交易場所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動。1571年，英國創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場——倫敦皇家交易所荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所比利時的安特衛(wèi)普則開設(shè)了咖啡交易所

1848年芝加哥期貨交易所(CBOT)產(chǎn)生是現(xiàn)代意義上的期貨交易所誕生的標(biāo)志，由芝加哥的82位商人發(fā)起設(shè)立。1865年，CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金，作為履約保證。

這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，它促成了真正意義上的期貨交易的誕生。中國期貨發(fā)展1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。縱觀我國期貨市場的發(fā)展歷史，從1986年就開始了理論探討。開始試點(diǎn)后基本上經(jīng)歷了以下發(fā)展階段：

初步形成階段(1990年-1994年)

清理整頓階段(1995年-2000年)

規(guī)范發(fā)展階段(2001年至今)在這段時期內(nèi)，期貨市場由初創(chuàng)時期的50多家交易所、近千家期貨經(jīng)紀(jì)公司到縮減到現(xiàn)在的3家交易所、近200家期貨經(jīng)紀(jì)公司。

回顧2016年大資管時代的元年，也給期貨公司未來資管業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了很多有益的啟示。而為了實(shí)現(xiàn)期貨公司在未來大資管時代下投資管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的優(yōu)勢，就必須結(jié)合市場上各個金融工具的綜合使用及與各行業(yè)加強(qiáng)合作，并依賴于符合盈利模式的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)及嚴(yán)格的風(fēng)險控制?？v觀當(dāng)前的資管行業(yè)，由于銀行在我國金融體系內(nèi)的絕對話語權(quán)以及其盈利模式的單一化，很多的資產(chǎn)管理產(chǎn)品呈現(xiàn)出同質(zhì)化嚴(yán)重的問題，在發(fā)展初期成為銀行通道業(yè)務(wù)的色彩濃厚，而作為資產(chǎn)管理本身的特性并不突出。參照國外的經(jīng)驗(yàn)，期貨資管產(chǎn)品和其它資產(chǎn)進(jìn)行組合后具有明顯的收益曲線平滑，更適應(yīng)不同市場環(huán)境的特點(diǎn)，在未來會極大地豐富投資者的產(chǎn)品選擇和適應(yīng)其不同的風(fēng)險偏好。同時，期貨類的資管產(chǎn)品也將緩解當(dāng)前資管產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問題，有效分解部分系統(tǒng)性的風(fēng)險。中國市場走勢從投資方式來看資管業(yè)務(wù)開展以來，很多期貨公司推出了以量化策略為主的資管產(chǎn)品。無論是趨勢跟隨型、期現(xiàn)套利型、還是日內(nèi)高頻等量化交易模式，都是期貨公司尤其是具有外盤經(jīng)驗(yàn)的期貨公司在過往交易中已經(jīng)熟練應(yīng)用的，其在人才儲備、策略開發(fā)上已經(jīng)先行一步。這一類型的產(chǎn)品經(jīng)過一年左右的實(shí)盤運(yùn)作，已經(jīng)體現(xiàn)出收益比較穩(wěn)定、回撤較小、風(fēng)險控制較好的特點(diǎn)，隨著未來期權(quán)及其他衍生品種的陸續(xù)上市，這一領(lǐng)域可擴(kuò)展的空間會更大。

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國的商品市場和資本市場正在發(fā)生著深刻的結(jié)構(gòu)性變革，期貨市場作為廣大機(jī)構(gòu)和個人投資者的避險場所，必將在未來商品市場和資本市場快速發(fā)展過程中發(fā)揮越來越重要的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，為中國經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展作出不可替代的貢獻(xiàn)。惟其如此，中國期貨行業(yè)正面臨十分難得的發(fā)展機(jī)遇。

合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度期貨交易的基本特征

當(dāng)您買漲時，價格漲了你就賺錢，跌了虧錢。盈利示例：50美元買漲1手，51美元賣出，漲了1美元，最終盈利：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=賺7000元RMB。虧損示例：50美元買漲1手，49美元賣出，跌了1美元，最終虧損：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=虧7000元RMB。什么是買漲?

當(dāng)您買跌時，價格跌了你就賺錢，漲了虧錢。盈利示例：50美元買跌1手，49美元賣出，跌了1美元，最終盈利：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=賺7000元RMB。虧損示例：50美元買跌1手，51美元賣出，漲了1美元，最終虧損：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=虧7000元RMB。什么是買跌?

當(dāng)單筆交易盈利金額觸發(fā)(多于等于)指定的止盈金額時，該筆交易會被強(qiáng)制平倉。由于市場的價格實(shí)時都在變動，不保證平倉后最終盈利金額一定大于等于止盈金額，有可能會小于觸發(fā)的止盈金額。什么是止盈?

當(dāng)單筆交易虧損金額觸發(fā)(多于等于)指定的止損金額時，該筆交易會被強(qiáng)制平倉。因市場波動，交易數(shù)據(jù)傳輸，網(wǎng)絡(luò)延遲以及移動端交易設(shè)備網(wǎng)絡(luò)信號等不確定因素，可能導(dǎo)致最終賣出成交金額大于止損金額，以交易所實(shí)際成交金額為準(zhǔn)。什么是止損?

1金衡盎司（oz）=31.1035克（g）◆紐約商品交易所NYMEX美原油期貨，每手1000桶，最小波動0.01美元/桶(相當(dāng)于最小波動盈虧10美元)，可買漲買跌。◆交易時間冬令時-買入時間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時-買入時間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時)冬令時-賣出時間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時-賣出時間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時)◆最小成交量為1手，最大成交量為20手◆交易1手美原油保證金為1750元人民幣（250美元）

美原油◆芝加哥商品交易所美黃金期貨，每手100金衡盎司，最小波動0.1美元/金衡盎司(相當(dāng)于最小波動盈虧10美元)，可買漲買跌?！艚灰讜r間冬令時-買入時間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時-買入時間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時)冬令時-賣出時間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時-賣出時間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時)◆最小成交量為1手，最大成交量為10手◆交易1手美黃金保證金為1750元人民幣（250美元）

美黃金◆芝加哥商品交易所美白銀期貨，每手5,000金衡盎司，最小波動0.005美元/金衡盎司(相當(dāng)于最小波動盈虧25美元)，可買漲買跌?！艚灰讜r間冬令時-買入時間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時-買入時間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時)冬令時-賣出時間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時-賣出時間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時)◆最小成交量為1手，最大成交量為10手◆交易1手美白銀保證金為2625元人民幣（375美元）

美白銀◆香港交易所恒生指數(shù)期貨，最小波動1個指數(shù)點(diǎn)，每點(diǎn)價值50港幣(相當(dāng)于最小波動盈虧50港幣)，可買漲買跌?！艚灰讜r間冬令時-買入時間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時-買入時間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時)冬令時-賣出時間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時-賣出時間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時)◆最小成交量為1手，最大成交量為15手◆交易1手恒指保證金為3375元人民幣（482美元）

恒指期貨市場投資方法相同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境中同種商品受相同因素的影響，走勢相同且到期價格趨于一致套期保值使用投資技術(shù)獲取不對稱的利益套利喜好風(fēng)險承擔(dān)價格波動的風(fēng)險從而獲取相應(yīng)的利潤投機(jī)期貨市場交易制度風(fēng)險控制保證金制度停板制度持倉制度大戶報告交割制度風(fēng)險準(zhǔn)備金信息披露結(jié)算制度強(qiáng)行平倉當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

熔斷制度

強(qiáng)制減倉制度套期保值審批制度風(fēng)險警示制度◆杠桿使用風(fēng)險資金放大功能使得收益放大的同時也面臨著風(fēng)險的放大，因此對于10倍左右的杠桿應(yīng)該如何用，用多大，也應(yīng)是因人而異的。水平高一點(diǎn)的可以5倍以上甚至用足杠桿，水平低的如果也用高杠桿，那無疑就會使風(fēng)險失控。◆強(qiáng)平和爆倉交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司要