公募基金兼論油氣股相對原油的價格變動規(guī)律-油氣股票型基金怎么選

內(nèi)容目錄油氣主題基金概況 3主要投向海外市場的油氣股票型基金跟蹤指數(shù)分析 4油氣股票指數(shù)簡介和成分分析 4油氣股票指數(shù)業(yè)績對比 5油氣股票指數(shù)基本面 6油氣股票指數(shù)在歷次原油周期下的漲跌表現(xiàn) 6油氣股和油價走勢的相關(guān)性 7油氣股相對油價走勢強弱與油價走勢關(guān)系 9三個油氣股指在歷次原油周期下的漲跌幅特點 10主要投向海外市場的油氣股票型基金 10指數(shù)型油氣股票基金——華寶油氣、華安標(biāo)普全球石油、廣發(fā)道瓊斯石油等 10FOF型油氣股票基金——諾安油氣能源 油氣股票型基金投資要點總結(jié) 136.附錄 136.1.SPSIOPTR指數(shù)和SPSIOP指數(shù)走勢對比 13風(fēng)險提示 14圖表目錄圖1：自次貸危機以來布倫特原油現(xiàn)價（日度，美元/桶） 7圖2：各油氣股指和布倫特原油現(xiàn)價累計凈值表現(xiàn) 8圖3：自次貸危機以來各油氣股指相對布倫特原油走勢 9圖4：自基金成立以來諾安油氣能源復(fù)權(quán)單位凈值增長率和其業(yè)績基準(zhǔn)收益率比較 13圖5：SPSIOPTR指數(shù)和SPSIOP指數(shù)走勢 14表1：油氣主題基金基本信息 3表2：標(biāo)普全球石油指數(shù)指數(shù)股票池行業(yè)分布 5表3：油氣股票指數(shù)編制對比 5表4：油氣股票指數(shù)業(yè)績分析 6表5：油氣股票指數(shù)歷史和預(yù)期估值指標(biāo)及股息率情況 6表6：油氣股指和布倫特原油不同頻率走勢的相關(guān)性 7表7：油價自次貸危機以來歷次油價周期下各油氣股指和布倫特油價月度走勢的相關(guān)性 8表8：油價自次貸危機以來歷次油價周期下各油氣股指的收益率 8表9：油價自次貸危機以來歷次油價周期下各油氣股指日度走勢的年化波動率 1010（A類份額和人民幣份額）表諾安油氣能源2023年第3季度末持有的基金投資明細(xì) 12表12：諾安油氣能源區(qū)間業(yè)績 12表13：FOF型油氣股票基金場內(nèi)流動性情況及購買信息 13最近兩年，伴隨股票市場中Alpha收益的回落，通過單一資產(chǎn)來提升組合收益愈發(fā)困難，這時，投資者或可以考慮將目光投向原油等商品資產(chǎn)的投資，通過多元化資產(chǎn)配置，降低組合資產(chǎn)間的相關(guān)性，防范單一資產(chǎn)風(fēng)險，優(yōu)化組合的收益風(fēng)險比。目前，投資者可以選擇通過投資公募基金這一在各種原油投資方式中門檻較低的方式，來參與原油市場投資。本系列報告的目的主要是介紹公募油氣主題基金有哪些投資標(biāo)的以及需要注意的投資要點，以供投資者參考。油氣主題基金概況20233016（保留初始份額97只投資的主要是美國及全球其他地區(qū)的上市公司，2A股原油及FOF形式管理的主動基金外均為被動指數(shù)型基金。7ETF4只為原油純度較低的抗通脹和商品主題基金，3只為原油純度較高的原油主題基金，這些FOF基金。LOF形式運作，202354ETF，1只為場外基金。表1：油氣主題基金基本信息類別投資范圍證券代碼證券簡稱基金成立日投資類型(二級分類)管理方式業(yè)績比較基準(zhǔn)油氣股票型基金投資美國或全球地區(qū)石油和天然氣上市公司163208.OF諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)2011-09-27QDII股票型基金主動標(biāo)普能源行業(yè)指數(shù)(凈收益)(S&P500EnergySectorIndex(NTR))162411.OF華寶油氣2011-09-29QDII股票型基金被動標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)(全收益指數(shù))160416.OF華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A2012-03-29QDII股票型基金被動標(biāo)普全球石油凈總收益指數(shù)收益率(S&PGlobalOilIndexNetTotalReturn)162719.OF廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣(QDII-LOF)A2017-02-28QDII股票型基金被動人民幣計價的道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)收益率*95%+人民幣活期存款收益率(稅后)*5%018851.OF博時標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)發(fā)起(QDII)A人民幣2023-09-05QDII股票型基金被動經(jīng)匯率調(diào)整的標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)收益率*95%+活期存款利率(稅后)*5%159518.SZ嘉實標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF(QDII)2023-11-01QDII股票型基金被動經(jīng)估值匯率調(diào)整后的標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)收益率513350.SH富國標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF(QDII)2023-11-20QDII股票型基金被動標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)收益率(經(jīng)匯率調(diào)整后)A股油氣159697.SZ油氣ETF2023-04-17被動指數(shù)型股票基金被動國證石油天然氣指數(shù)收益率公司561360.SH國泰中證油氣產(chǎn)業(yè)ETF2023-10-23被動指數(shù)型股票基金被動中證油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率油氣商品型基金通過原油期貨參與，原油純度相對較低050020.OF博時抗通脹增強回報(QDII-FOF)2011-04-25QDII商品型基金主動標(biāo)普高盛貴金屬類總收益指數(shù)(S&PGSCIPreciousMetalReturnIndex)收益率*20%+標(biāo)普高盛農(nóng)產(chǎn)品總收益指數(shù)(S&PGSCIAgriculturalReturnIndex)收益率*30%+標(biāo)普高盛能源類總收益指數(shù)(S&PGSCIEnergyReturnIndex)收益率*20%+巴克萊美國通脹保護債券指數(shù)(BarclaysCapitalU.S.TreasuryInflationProtectedSecurities(TIPS)Index(Series-L))收益率*30%161815.OF銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)2010-12-06QDII商品型基金主動標(biāo)普高盛商品總指數(shù)收益率(S&PGSCICommodityTotalReturnIndex)165513.OF中信保誠全球商品主題(QDII-FOF-LOF)2011-12-20QDII商品型基金主動標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品總收益指數(shù)160216.OF國泰大宗商品(QDII-LOF)2012-05-03QDII商品型基金主動國泰大宗商品配置指數(shù)(全收益指數(shù))通過原油期貨501018.OF南方原油(LOF-QDII)A2016-06-15QDII商品型基金主動60%*WTI原油價格收益率+40%*BRENT原油價格收益率161129.OF易方達(dá)原油(QDII-LOF-FOF)A(人民幣份額)2016-12-19QDII商品型基金主動標(biāo)普高盛原油商品指數(shù)(S&PGSCICrudeOilIndexER)160723.OF嘉實原油(QDII-LOF)2017-04-20QDII商品型基金主動100%WTI原油價格收益率資料來源：同花順，鑒于這些基金的投資構(gòu)成上的不同，油氣主題基金系列報告將分別對這些基金進行投資價值分析。本報告是油氣主題基金系列報告的第一篇，主要分析其中以投向海外市場為主的油氣A股市場的油氣股票基金進行研究分析。除了諾安油氣能源基金外，其他主要投向海外市場的油氣股票基金均是指數(shù)型基金。故本文下面的內(nèi)容首先對這幾只基金跟蹤的指數(shù)標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)/標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)（S&POil&GasExploration&ProductionSelectIndustry，簡稱SPSIOP指數(shù)、標(biāo)普全球石油指數(shù)（S&PGlobalOilIndex）和道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)（DowJonesU.SSelectOilExploration&ProductionIndexDJSOEP指數(shù)）進行指數(shù)特點分析，再對跟蹤這些指數(shù)的油氣股票基金的跟蹤誤差及流動性情況進行梳理，最后對諾安油氣能源基金進行單獨分析，并給出油氣股基金投資總結(jié)。主要投向海外市場的油氣股票型基金跟蹤指數(shù)分析油氣股票指數(shù)簡介和成分分析120家規(guī)模最大的石油上市公司和成長性良好的新興市場國家的大型石油企業(yè)。該指數(shù)持有比較多低估值、高分紅的大藍(lán)籌公司，根據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)20233020%50%52%。指數(shù)股票池由列入以下GICS子行業(yè)的標(biāo)普全球BMI2：標(biāo)普全球石油指數(shù)指數(shù)股票池行業(yè)分布GICS代碼GICS子行業(yè)名稱10101010石油和天然氣鉆井10101020石油和天然氣設(shè)備及服務(wù)10102010綜合性油氣企業(yè)10102020石油和天然氣勘探及生產(chǎn)10102030石油和天然氣精煉及營銷10102040石油和天然氣儲存及運輸資料來源：華安標(biāo)普全球石油指數(shù)證券投資基金招募說明書，（SPSIOP指數(shù)GICS（全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)）綜合性油氣企業(yè)、石油和天然氣勘探及生產(chǎn)石油和天然氣精煉及營銷子行業(yè)的上市公司證券，成分股大多是偏上游的油氣開發(fā)公司，很多是中小型頁巖油開發(fā)商，也有少部分中游煉廠和全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性石油天然氣公司。指數(shù)為等權(quán)重編制，在每季度重新調(diào)整時，以截至該季度最后一個月第二個周五的收盤價作為參考價格，對股票最初進行均等加權(quán)。與市值加權(quán)指數(shù)相比，等權(quán)重指數(shù)具有以下特點：中小市值股票的權(quán)重占比高，中小公司行業(yè)所占權(quán)重較高，風(fēng)險收益特征高于按市值加權(quán)的指數(shù)。道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)（DJOP指數(shù)：為道瓊斯美國精選行業(yè)專業(yè)指數(shù)，該指數(shù)包含道瓊斯美國廣泛股票市場指數(shù)中屬于道瓊斯行業(yè)分類體系勘探和生產(chǎn)子行2023年11月30日，指數(shù)成分股集中度較高，前十大成分股權(quán)重占比70%以上。表3：油氣股票指數(shù)編制對比標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)標(biāo)普全球石油指數(shù)道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)指數(shù)簡介標(biāo)普全市場指數(shù)中被分類為GICS天然氣勘探及生產(chǎn)石油和天然氣精煉及營銷子行業(yè)的上市公司證券120家規(guī)模最大的石油上市公司和成長性良好的新興市場國家的大型石油企業(yè)DJICS石油和天然氣產(chǎn)品勘探、鉆的表現(xiàn)成分股數(shù)量5611944成分股總市值中位數(shù)（億美元） 49.6681.7267.06最大成分股權(quán)重（%）2.99.619.5前十大成分股權(quán)重（%）27.249.771.7加權(quán)方式等權(quán)總市值加權(quán)自由流通市值加權(quán)調(diào)整頻率季度年度季度資料來源：標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司，，截至?xí)r間2023年11月30日油氣股票指數(shù)業(yè)績對比分析油氣股指近10年的業(yè)績情況，道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)的收益率和夏普比率均在各區(qū)間內(nèi)最優(yōu)，標(biāo)普石油天然氣上游股票全收益指數(shù)波動最大，標(biāo)普全球石油指數(shù)波動最4：油氣股票指數(shù)業(yè)績分析區(qū)間收益率區(qū)間年化波動率區(qū)間年化夏普比率證券代碼證券名稱近1年近3年近5年近10年1年3年5年近10年1年3年5年近10年SPSIOP.SPI標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)-8.37%140.80%4.83%-48.47%31.68%41.12%46.67%39.53%-0.101.070.23-0.02SPSIOPTR.SPI標(biāo)普石油天然氣上游股票全收益指數(shù)-5.70%157.99%16.93%-39.38%31.63%41.06%46.64%39.51%-0.011.150.290.02DJSOEP.GI道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)4.43%162.44%82.75%19.69%27.43%37.06%41.87%34.66%0.001.200.520.16SPGOGUP.SPI標(biāo)普全球石油指數(shù)0.64%81.79%34.54%22.42%21.73%26.14%31.37%26.09%0.070.920.300.13資料來源：，，截至?xí)r間2023年11月30日注：SPSIOPTR指數(shù)是SPSIOP指數(shù)對應(yīng)的全收益指數(shù)，SPSIOP指數(shù)為價格指數(shù)，全收益指數(shù)和價格指數(shù)的差別是分紅金額和紅利再投資的累計收益。因為全收益指數(shù)更接近真實的投資情況，后文在分析SPSIOPTR指數(shù)和SPSIOP指數(shù)在歷次原油周期下的表現(xiàn)時用SPSIOPTR全收益指數(shù)來分析。油氣股票指數(shù)基本面202330日，三個油氣股指中市盈率最高的是標(biāo)普全球石油指數(shù)，預(yù)期市盈率最高的是道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)；標(biāo)普全球石油指數(shù)股息率最高4.1%；標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)的各項估值指標(biāo)均最低。表5：油氣股票指數(shù)歷史和預(yù)期估值指標(biāo)及股息率情況歷史市盈率預(yù)期市盈率市凈率股息率市銷率市現(xiàn)率標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)5.578.621.712.33%0.563.22道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)6.999.432.152.69%0.764.06標(biāo)普全球石油指數(shù)9.029.41.834.10%0.824.68資料來源：標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司，，截至?xí)r間2023年11月30日油氣股票指數(shù)在歷次原油周期下的漲跌表現(xiàn)（SPSIOPTR指數(shù)（SPGOGUP.SPI）和道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)（DOEGI）具體分析歷史情況下原油上漲和下跌情況下這些指數(shù)的漲跌表現(xiàn)。2008202330日原油的歷次周期，以布倫特現(xiàn)2009年OPECV年中-20141002014年中-201515年底-18年三季度，OC連續(xù)減產(chǎn)、委內(nèi)瑞拉發(fā)生經(jīng)濟危機年三季度-20202020年的新冠疫情影響油價再創(chuàng)新低；2020年中-2022年中，20美元/120元/桶的高位；2022年中-2023年11月30日，美聯(lián)儲大幅加息，原油呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢。圖1：自次貸危機以來布倫特原油現(xiàn)價（日度，美元/桶）資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30油氣股和油價走勢的相關(guān)性（季度或年度（200871日-202330日SPSIOPTR和油價的相關(guān)性規(guī)律大致呈現(xiàn)從日度到季度走勢相關(guān)性提升，季度到年度走勢相關(guān)性又略微降低的趨勢。三個油氣股指和油價季度走勢的相關(guān)性均在85%以上。表6：油氣股指和布倫特原油不同頻率走勢的相關(guān)性日度月度季度年度DJSOEP.GI3.36%58.19%86.64%74.64%SPGOGUP.SPI31.02%68.37%86.34%90.46%SPSIOPTR.SPI22.59%54.83%88.64%80.01%資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30，DJSEOP.GI的時間區(qū)間為2013.03.26-2023.11.30以月度收益率為2008年受次貸危機影響暴跌、2009年初年中：大幅反彈、2014年中-20152020年中-2022年中：再次暴漲這四個階段，各油氣股指70%70%（2009年初SPSIOPTR和油價55%，為其中例外。而在油價相對溫和平穩(wěn)運行或緩慢上漲、下跌的階段，油氣2018年三季度-2020SPSIOPTR和油價走40%年中-2014表7：油價自次貸危機以來歷次油價周期下各油氣股指和布倫特油價月度走勢的相關(guān)性DJSOEP.GISPGOGUP.SPISPSIOPTR.SPI2008年受次貸危機影響暴跌83.64%90.38%2009年初-2011年中：大幅反彈74.38%54.62%2011年中-2014年中：高位運行64.98%60.72%2014年中-2015年底：油價暴跌70.66%79.78%75.63%2016年初-2018年三季度：低位上漲43.65%58.00%44.36%2018年三季度-2020年中：再創(chuàng)新低48.86%66.35%40.00%2020年中-2022年中：再次暴漲81.54%83.00%81.56%2022年中-2023年11月底：震蕩下行66.43%66.03%66.68%資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30，空值代表此階段初指數(shù)仍未發(fā)布，下同圖2：各油氣股指和布倫特原油現(xiàn)價累計凈值表現(xiàn)資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30，DJSOEP.GI指數(shù)發(fā)布日期為2013.03.26，區(qū)間內(nèi)發(fā)布日期之前的漲幅用原油的漲幅補齊表8：油價自次貸危機以來歷次油價周期下各油氣股指的收益率DJSOEP.GISPGOGUP.SPISPSIOPTR.SPI布倫特原油2008年受次貸危機影響暴跌-46.26%-58.04%-67.59%2009年初-2011年中：大幅反彈50.99%82.85%126.68%2011年中-2014年中：高位運行21.57%44.69%-0.11%DJSOEP.GISPGOGUP.SPISPSIOPTR.SPI布倫特原油2014年中-2015年底：油價暴跌-45.05%-40.92%-62.59%-67.55%2016年初-2018年三季度：低位上漲43.72%56.54%46.88%118.29%2018年三季度-2020年中：再創(chuàng)新低-55.91%-40.75%-68.89%-50.27%2020年中-2022年中：再次暴漲140.07%64.43%147.15%172.47%2022年中-2023年11月底：震蕩下行19.48%20.84%18.64%-23.98%資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30油氣股相對油價走勢強弱與油價走勢關(guān)系油氣股和油價的相對強弱一般與油價走勢呈反相關(guān)，200871日-202330、SPSIOPTR.SPI和布倫特原油日內(nèi)走勢的相關(guān)性為-0.61、-0.75和-0.57。跌，如08年受次貸危機影響暴跌、04年中-015年底：油價暴跌兩個階段油氣股跌幅均小于油價，2022年中-2023月底的油價震蕩下行周期油氣股甚至逆勢上漲。但也有些區(qū)年三季度-202060-70美元/SPSIOPTR.SPI指數(shù)跌幅甚至超過了原油本身的跌幅。2009年初年中：大幅反彈、2016年初-20182020年中-2022年中：再次暴漲的三個階段，油氣股的漲幅一般小于原油自身的漲幅。圖3：自次貸危機以來各油氣股指相對布倫特原油走勢資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30三個油氣股指在歷次原油周期下的漲跌幅特點的走勢日度/月度/指數(shù)的季度走勢和原油走勢相關(guān)性更高。大部分的油價暴漲暴跌期間三個油氣股指與原油價格的相關(guān)性提升。從反映油價漲跌或擬合程度來看，SPSIOPTR>DJSOEP.GI>SPGOGUP.SPI。SPSIOPTR指數(shù)能最好地反映油價波動，在大多數(shù)期間（不管是上漲還是下跌區(qū)間）是三個油氣股指中擬1202330日，其相對強度（油氣股指/原油）1。最?。?00871日-202330日）年化波動率從高到低依次為：SPSIOPTR（44%）>布倫特原油（%）>DJOGI（3%）>PGOGUI（%。尤其在三個暴漲、暴跌周期中，SPSIOPTR的波動性最小，因為其指數(shù)中不僅包含上游油氣公司，也包含設(shè)備及服務(wù)、儲存運輸?shù)阮愋凸?，有效平滑了波動。?：油價自次貸危機以來歷次油價周期下各油氣股指日度走勢的年化波動率DJSOEP.GISPGOGUP.SPISPSIOPTR.SPI布倫特原油2008年受次貸危機影響暴跌72.07%102.06%73.90%2009年初-2011年中：大幅反彈25.95%36.50%37.29%2011年中-2014年中：高位運行19.20%30.97%21.23%2014年中-2015年底：油價暴跌32.62%24.51%44.81%39.01%2016年初-2018年三季度：低位上漲26.92%18.01%33.05%33.04%2018年三季度-2020年中：再創(chuàng)新低52.36%37.96%59.89%61.80%2020年中-2022年中：再次暴漲42.35%27.52%47.10%38.41%2022年中-2023年11月底：震蕩下行32.51%24.39%36.27%37.50%資料來源：，，時間區(qū)間為2008.07.01-2023.11.30主要投向海外市場的油氣股票型基金指數(shù)型油氣股票基金——華寶油氣、華安標(biāo)普全球石油、廣發(fā)道瓊斯石油等跟蹤以上三個油氣股指的QDII股票型基金共6只。4SPSIOPSPSIOPTRSPSIOPSPSIOPTR202330業(yè)指數(shù)發(fā)起(QDII)2只基金分別跟蹤標(biāo)普全球石油指數(shù)（SPGOGUP.SPI）和道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)（DJUNGI，近一個月日均成交額偏低，不足100萬，流動性不夠，可能無法滿足大資金投資需求。需要注意的是截至2023年11月30日，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)和華寶油氣均已暫停大額申購，投資者在購買時需關(guān)注其申購上限。表10：主要投向海外市場的指數(shù)型油氣股票基金場內(nèi)流動性情況和購買信息（保留A類份額和人民幣份額）證券簡稱基金成立日管理方式業(yè)績比較基準(zhǔn)（元日均成交額（萬元）（%化），申購贖回狀態(tài)限額（元）華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A2012-03-29被動標(biāo)普全球石油凈總收益指數(shù)收益率(S&PGlobalOilIndexNetTotalReturn)4.02871.6836開放申購|開放贖回廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣(QDII-LOF)A2017-02-28被動人民幣計價的道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)收益率*95%+人民幣活期存款收益率(稅后)*5%12.925054.0026申購|開放贖回50000華寶油氣2011-09-29被動標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)(全收益指數(shù))41.7246571.9775暫停大額申購|開放贖回1000嘉實標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF(QDII)2023-11-01被動經(jīng)估值匯率調(diào)整后的標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)收益率2.262273開放申購|開放贖回富國標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF(QDII)2023-11-20被動2.153495開放申購|開放贖回博時標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)發(fā)起(QDII)A人民幣2023-09-05被動0.192.5419開放申購|開放贖回資料來源：，，成交額和跟蹤誤差時間區(qū)間為2023.10.30-2023.11.30，空值為不適用或產(chǎn)品成立時間過短，表中基金規(guī)模為合計規(guī)模，截至?xí)r間2023年三季度FOF型油氣股票基金——諾安油氣能源投資策略：FOF形式運作的基金，根據(jù)招募說明書，該基金在資產(chǎn)配置上采用“雙重配置”策略。第一層是大類資產(chǎn)類別配置，第二層是在業(yè)基TF等。投資于基金的比例不低于本基金資產(chǎn)的60%?；疬\行情況：85只油氣ETFXLE、XOPETFXLE的跟蹤基準(zhǔn)是標(biāo)普能源行業(yè)指數(shù)，而且是諾安油氣能源的業(yè)績基準(zhǔn)。標(biāo)普能源行業(yè)指數(shù)是美國大盤能源行業(yè)指數(shù)，市值加權(quán)，截20233023432億美元，市值中位數(shù)大于第70%。XOPSPSIOP，第二章節(jié)已做過詳細(xì)分析。資產(chǎn)配置：觀察該基金成立以來的資產(chǎn)配置情況，其基金投資倉位相對穩(wěn)定，基本維持在80%-90%位，增加現(xiàn)金倉位，以控制基金風(fēng)險。2022202335只原油股ETF15%3只油氣商品ETF的配BNO（UnitedStatesBrentOilFundETF）USO（UnitedStatesOilETF）總。USONYMEX（紐約商品期貨交易所）WTI原油期貨近月合約，BNO洲際交易所-,股票市場估值、市場投資主題和風(fēng)格轉(zhuǎn)換,以及市場整體的波動水平。但從實際操作來看，其衛(wèi)星組合2022ETF2023年一季度最后一次出20223月-6月的配置給基金增厚了收益，隨后的階段均拖累了基金的收益。表11：諾安油氣能源2023年第3季度末持有的基金投資明細(xì)基金名稱管理人占基金資產(chǎn)凈值比例（%）XOP（SPDROILEXPETF）SSGAFundsManagement,Inc18.92VDE（VANGUARDENERGEETF）TheVanguardGroupInc.18.11IXC（ISHARES-GLBENRGETF）BlackRockFundAdvisor17.2IYE（ISHARES-DJENERGETF）BlackRockFundAdvisor17.19XLE（SPDR-ENERGYSELETF）SSGAFundsManagement,Inc17.18資料來源