投資銀行基本知識(shí)篇

投資銀行基本知識(shí)篇2023/12/28投資銀行基本知識(shí)篇時(shí)點(diǎn)量和期間量項(xiàng)目2004-12-312003-12-312002-12-31資產(chǎn)總額（元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（元）凈利潤(rùn)（元）每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）凈資產(chǎn)收益率（%）資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表時(shí)點(diǎn)量是存量，不可相加。期間量是流量，可相加。2023/12/282投資銀行基本知識(shí)篇國(guó)家股、國(guó)有股和法人股的區(qū)別國(guó)家股法人股個(gè)人股外資股國(guó)有法人股社會(huì)法人股國(guó)有股按投資主體劃分的股份分類(lèi)圖股份國(guó)有法人股國(guó)有股法人股國(guó)有股和法人股關(guān)系圖2023/12/283投資銀行基本知識(shí)篇國(guó)家股、國(guó)有股和法人股區(qū)別國(guó)家股、法人股等概念較早是出現(xiàn)在我國(guó)1992年原國(guó)家體改委頒發(fā)的《股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)》中“第二十四條：公司的股份按投資主體分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。（一）國(guó)家股為有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入公司形成的股份。國(guó)家股一般應(yīng)為普通股。國(guó)家股由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或機(jī)構(gòu)，或根據(jù)國(guó)務(wù)院決定，由地方人民政府授權(quán)的部門(mén)或機(jī)構(gòu)持有，并委派股權(quán)代表。（二）法人股為企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司投資形成的股份?！ㄈ﹤€(gè)人股為社會(huì)個(gè)人或本公司內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份?！ㄋ模┩赓Y股為外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買(mǎi)人民幣特種股票形式向公司投資形成的股份?！?/p>

國(guó)有股、國(guó)有法人股的概念出現(xiàn)在原國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局、國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)頒發(fā)的《股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理暫行辦法》（國(guó)資企發(fā)【1994】81號(hào)）中的“第二條組建股份公司，視投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的不同情況，分別構(gòu)成‘國(guó)家股’和‘國(guó)有法人股’。國(guó)有法人股是指具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份。在股份公司股權(quán)登記上記名為該國(guó)有企業(yè)或事業(yè)及其他單位持有的股份。國(guó)家股和國(guó)有法人股統(tǒng)稱(chēng)為國(guó)有股權(quán)?！弊罡呷嗣穹ㄔ悍ㄡ尅?001〕28號(hào)《關(guān)于凍結(jié)、拍賣(mài)上市公司國(guó)有股和社會(huì)法人股若干問(wèn)題的規(guī)定》中“社會(huì)法人股是指非國(guó)有法人資產(chǎn)投資于上市公司形成的股份”。2023/12/284投資銀行基本知識(shí)篇上市公司分紅分紅即是上市公司對(duì)股東的投資回報(bào)。分紅股息紅利現(xiàn)金股利股票股利股票的利息，是指公司按照票面金額的一個(gè)固定比率向股東支付利息。（現(xiàn)金、股票、負(fù)債、財(cái)產(chǎn)股息）（紅股）（現(xiàn)金紅利）上市公司利潤(rùn)分配方案一般包括現(xiàn)金紅利、紅股(或稱(chēng)股息)和資本公積金轉(zhuǎn)增股本三種方式。

2023/12/285投資銀行基本知識(shí)篇紅利與股息紅利雖然也是公司分配給股東的回報(bào)，但它與股息的區(qū)別在于：股息的利率是固定的，而紅利數(shù)額通常是不確定的，它隨著公司每年可分配盈余的多少而上下浮動(dòng)。因此，有人把普通股的收益稱(chēng)為紅利，而股息則專(zhuān)指優(yōu)先股的收益。然而在實(shí)際工作中，股息和紅利有時(shí)并不加以仔細(xì)區(qū)分，而是被統(tǒng)稱(chēng)為股利或紅利?，F(xiàn)金紅利：即公司直接向股東支付貨幣作為紅利；股票紅利：即公司在分配紅利時(shí)并不支付現(xiàn)金，而是向股東贈(zèng)送股票，從而將本年度利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為新的股本，留在公司里進(jìn)行再投資。又稱(chēng)：送紅股。發(fā)放現(xiàn)金紅利還是股票紅利通?；冢菏紫仁且紤]公司的增長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì)；其次是要考慮不同資金來(lái)源的成本。一般來(lái)說(shuō)當(dāng)公司處于成長(zhǎng)期時(shí)，投資機(jī)會(huì)較多，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性高，需要進(jìn)行資本擴(kuò)張。這時(shí)公司分紅以送紅股為佳，以便將利潤(rùn)留下來(lái)，投入到新的項(xiàng)目中。反之，當(dāng)公司發(fā)展步入成熟期后，其投資機(jī)會(huì)減少，成長(zhǎng)性降低，這時(shí)公司應(yīng)更多地將盈余以現(xiàn)金形式派發(fā)給股東。公司的資金來(lái)源有稅后留利、發(fā)行新股（配股）、向銀行借款等。當(dāng)募集新股與負(fù)債的資金成本都較低時(shí)，公司一般會(huì)發(fā)放現(xiàn)金股利；反之，公司則會(huì)向股東送紅股，從而將利潤(rùn)用于再投資。

2023/12/286投資銀行基本知識(shí)篇送股與轉(zhuǎn)增股送股：是上市公司將本年的利潤(rùn)留在公司里，發(fā)放股票作為紅利，從而將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本。送紅股后，公司的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益的總額結(jié)構(gòu)并沒(méi)有發(fā)生改變，但總股本增大了，同時(shí)每股凈資產(chǎn)降低。轉(zhuǎn)增股本則是指公司將資本公積、盈余公積轉(zhuǎn)化為股本，轉(zhuǎn)增股本并沒(méi)有改變股東的權(quán)益，但卻增加了股本的規(guī)模，因而客觀結(jié)果與送紅股相似。轉(zhuǎn)增股本與送紅股的本質(zhì)區(qū)別在于，紅股來(lái)自公司的年度稅后利潤(rùn)，只有在公司有盈余的情況下，才能向股東送紅股；而轉(zhuǎn)增股本卻來(lái)自于資本公積、盈余公積，它可以不受公司本年度可分配利潤(rùn)的多少及時(shí)間的限制，只要將公司賬面上的資本公積、盈余公積減少一些，增加相應(yīng)的注冊(cè)資本金就可以了，因此，轉(zhuǎn)增股本嚴(yán)格地說(shuō)并不是對(duì)股東的分紅回報(bào)。2023/12/287投資銀行基本知識(shí)篇送股10送1普通股（面額1元）200000220000資本公積400000400000未分配利潤(rùn)20000001980000股東權(quán)益合計(jì)260000026000002023/12/288投資銀行基本知識(shí)篇轉(zhuǎn)增股10轉(zhuǎn)增1普通股（面額1元）200000220000資本公積400000380000未分配利潤(rùn)20000002000000股東權(quán)益合計(jì)260000026000002023/12/289投資銀行基本知識(shí)篇紅股到底扣不扣稅？案例

上海汽車(chē)股份有限公司2003年度分紅派息公告：

上海汽車(chē)股份有限公司2003年度派息、送股實(shí)施方案為10送3派1.5(含稅)(稅后派1.2)股權(quán)登記日:2004-06-08除權(quán)除息日:2004-06-09紅股交易日:2004-06-10股息到賬日:2004-06-14每10股送紅股3股、每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元(含稅),扣稅后每股現(xiàn)金紅利0.12元。該公告稱(chēng)，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2004年6月14日，這意味著該分紅方案已經(jīng)實(shí)施。2023/12/2810投資銀行基本知識(shí)篇紅股到底扣不扣稅？《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》第二條第三條對(duì)于紅利的稅收作出規(guī)定，利息、股息、紅利所得等個(gè)人所得，應(yīng)納個(gè)人所得稅。利息、股息、紅利所得，財(cái)產(chǎn)租賃所得,財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，偶然所得和其他所得，適用比例稅率，稅率為20%。因此,根據(jù)上海汽車(chē)的上述派息送股方案,現(xiàn)金紅利和紅股部分,都要按照20%的稅率征收個(gè)人所得稅?，F(xiàn)金紅利征稅比較容易理解,而紅股征稅往往會(huì)被投資者所忽略。實(shí)際上,對(duì)紅股征稅時(shí),計(jì)算方法是按照每股面值1元進(jìn)行計(jì)算的。以上述方案為例,每10股送紅股3股,折算成面值為3元,則每10股所分紅股的扣稅金額應(yīng)為0.60元,加上每10股現(xiàn)金紅利1.50元對(duì)應(yīng)的扣稅金額0.30元,則最終每10股的稅后紅利應(yīng)為0.60元（1.50-0.3-0.6=0.6元/10股）。但上海汽車(chē)在公告中稱(chēng),扣稅后每股現(xiàn)金紅利0.12元,即每10股現(xiàn)金紅利1.20元,比我們計(jì)算的多了一倍,紅股部分并沒(méi)有扣稅。2023/12/2811投資銀行基本知識(shí)篇本年經(jīng)營(yíng)虧損能進(jìn)行利潤(rùn)分配嗎？利潤(rùn)分配順序按照《公司法》和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定進(jìn)行；第一，計(jì)算可供分配的利潤(rùn)。將本年凈利潤(rùn)（或虧損）與年初未分配利潤(rùn)（或虧損）合并，計(jì)算出可供分配的利潤(rùn)。如果可供分配的利潤(rùn)為負(fù)數(shù)（即虧損），則不能進(jìn)行分配；如果可供分配的利潤(rùn)為正數(shù)（即本年累計(jì)盈利），則進(jìn)行后續(xù)分配；

第二，計(jì)提法定盈余公積金。按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定盈余公積金。提取盈余公積金的基數(shù)，不是可供分配的利潤(rùn)，也不一定是本年的稅后利潤(rùn)。只有不存在年初累計(jì)虧損時(shí)，才能按本年稅后利潤(rùn)計(jì)算應(yīng)提取數(shù)，不能在沒(méi)有累計(jì)盈余的情況下提取盈余公積金。

第三，計(jì)提公益金。按上述步驟，以同樣的基數(shù)計(jì)提公益金。

第四，計(jì)提任意盈余公積金。第五，向股東支付股利（分配利潤(rùn)）。2023/12/2812投資銀行基本知識(shí)篇上市公司當(dāng)年可用以彌補(bǔ)累計(jì)虧損的來(lái)源包括哪些？彌補(bǔ)時(shí)應(yīng)履行什么程序？在這一過(guò)程中應(yīng)如何履行信息披露義務(wù)？一、上市公司彌補(bǔ)累計(jì)虧損的來(lái)源（一）公司當(dāng)年對(duì)累計(jì)虧損的彌補(bǔ)，應(yīng)按照任意盈余公積、法定盈余公積的順序依次彌補(bǔ)。法定公益金不得用于彌補(bǔ)虧損。（二）公司采用上述方式仍不足以彌補(bǔ)累計(jì)虧損的，可通過(guò)資本公積中的股本溢價(jià)、接受現(xiàn)金捐贈(zèng)、撥款轉(zhuǎn)入及其他資本公積明細(xì)科目部分加以彌補(bǔ)。（三）公司應(yīng)根據(jù)經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告擬定累計(jì)虧損彌補(bǔ)方案。二、公司以資本公積彌補(bǔ)累計(jì)虧損的，應(yīng)履行以下程序及信息披露義務(wù)

（一）董事會(huì)制定彌補(bǔ)虧損的方案，說(shuō)明彌補(bǔ)虧損的原因、方式和金額等，并形成董事會(huì)決議，提交股東大會(huì)表決。（二）董事會(huì)發(fā)布董事會(huì)決議公告和召開(kāi)股東大會(huì)公告。（三）召開(kāi)股東大會(huì)，討論資本公積彌補(bǔ)虧損的方案，形成決議，并予公告。（四）依據(jù)股東大會(huì)決議進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，并公告股東權(quán)益變動(dòng)表。三、公司累計(jì)虧損未經(jīng)全額彌補(bǔ)之前，不得向股東派發(fā)股利或以資本公積轉(zhuǎn)增股本。公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答第3號(hào)2023/12/2813投資銀行基本知識(shí)篇會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理中的幾個(gè)概念盈余公積與未分配利潤(rùn)之和留存收益實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)現(xiàn)金實(shí)物資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)特殊財(cái)源資本/股本溢價(jià)財(cái)產(chǎn)捐贈(zèng)法定財(cái)產(chǎn)重估增值外幣資本折算差額有備無(wú)患盈利年度提就像家庭適當(dāng)儲(chǔ)蓄可用于分配本期沒(méi)有分可留到以后所有者權(quán)益2023/12/2814投資銀行基本知識(shí)篇會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理中的幾個(gè)概念營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)業(yè)周期從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）；公式中資產(chǎn)負(fù)債率為全年平均資產(chǎn)負(fù)債率。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。對(duì)權(quán)益乘數(shù)理解：權(quán)益所能撬動(dòng)的資產(chǎn)的倍數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)

個(gè)人觀點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率以母公司財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計(jì)算，計(jì)算合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有意義；在國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)中涉及的資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算、及IPO。2023/12/2815投資銀行基本知識(shí)篇會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理中的幾個(gè)基本概念凈資產(chǎn)和所有者權(quán)益

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/報(bào)告期末股東權(quán)益×100%（通常情形）1、計(jì)算上市公司凈資產(chǎn)收益率時(shí)，注意合并資產(chǎn)負(fù)債表情形。2、在合并資產(chǎn)負(fù)債表中，所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）和少數(shù)股東權(quán)益是兩個(gè)分列的項(xiàng)目。3、所有者權(quán)益合計(jì)不包括少數(shù)股東權(quán)益。

4、股東權(quán)益即所有者權(quán)益，股東權(quán)益（不含少數(shù)股東權(quán)益）；2023/12/2816投資銀行基本知識(shí)篇會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理中的幾個(gè)基本概念每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝報(bào)告期末股東權(quán)益／報(bào)告期末普通股股份總數(shù)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)

調(diào)整后每股凈資產(chǎn)＝(報(bào)告期末股東權(quán)益－三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)凈額－待攤費(fèi)用－長(zhǎng)期待攤費(fèi)用)/報(bào)告期末普通股股份總數(shù)

注：上述公式中的應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付款、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、應(yīng)收補(bǔ)貼款?？鄢墙?jīng)常性損益后每股凈利潤(rùn)2023/12/2817投資銀行基本知識(shí)篇非經(jīng)常性損益公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益（2004年修訂）非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。非經(jīng)常性損益應(yīng)包括以下項(xiàng)目：（一）處置長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)生的損益；（二）越權(quán)審批或無(wú)正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免；（三）各種形式的政府補(bǔ)貼；（四）計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)；（五）短期投資損益，但經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的有經(jīng)營(yíng)資格的金融機(jī)構(gòu)獲得的短期投資損益除外；（六）委托投資損益；（七）扣除公司日常根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后的其他各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入、支出；（八）因不可抗力因素，如遭受自然災(zāi)害而計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；（九）以前年度已經(jīng)計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回；（十）債務(wù)重組損益；（十一）資產(chǎn)置換損益；（十二）交易價(jià)格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過(guò)公允價(jià)值部分的損益；（十三）比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變更對(duì)以前期間凈利潤(rùn)的追溯調(diào)整數(shù)；（十四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的符合定義規(guī)定的其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

2023/12/2818投資銀行基本知識(shí)篇全面攤薄凈資產(chǎn)收益率和每股收益

全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期利潤(rùn)÷期末凈資產(chǎn)

全面攤薄每股收益=報(bào)告期利潤(rùn)÷期末股份總數(shù)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)

P

ROE=————————————————————

E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0

其中：P為報(bào)告期利潤(rùn)；NP為報(bào)告期凈利潤(rùn)；E0為期初凈資產(chǎn)；Ei為報(bào)告期發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn)；Ej為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn)；M0為報(bào)告期月份數(shù)；Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)；Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)。加權(quán)平均每股收益（EPS）

P

EPS=——————————————————

S0+S1+Si×Mi÷M0-Sj×Mj÷M0

其中：P為報(bào)告期利潤(rùn)；S0為期初股份總數(shù)；S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)；Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)；Sj為報(bào)告期因回購(gòu)或縮股等減少股份數(shù)；M0為報(bào)告期月份數(shù)；Mi為增加股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)；Mj為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)。2023/12/2819投資銀行基本知識(shí)篇發(fā)行新股條件中對(duì)凈資產(chǎn)收益率的要求上市公司申請(qǐng)配股對(duì)凈資產(chǎn)收益率的要求經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)，公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；設(shè)立不滿(mǎn)3個(gè)會(huì)計(jì)年度的，按設(shè)立后的會(huì)計(jì)年度計(jì)算。上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股對(duì)凈資產(chǎn)收益率要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10％，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10％。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。2023/12/2820投資銀行基本知識(shí)篇股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問(wèn)題對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營(yíng)業(yè)稅股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及稅收：主要是所得稅、印花稅對(duì)內(nèi)資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的有關(guān)稅收法規(guī)1、《關(guān)于企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)所得稅問(wèn)題的補(bǔ)充通知》國(guó)稅函[2004]390號(hào)2、《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知》國(guó)稅發(fā)[2000]118號(hào)（**）3、《企業(yè)所得稅稅前扣除辦法》國(guó)稅發(fā)[2000]84號(hào)4、《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的通知》財(cái)稅[2002]191號(hào)5、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于辦理上市公司國(guó)有股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓暫不征收證券（股票）交易印花稅有關(guān)審批事項(xiàng)的通知（國(guó)稅函[2004]941號(hào)）“對(duì)經(jīng)國(guó)務(wù)院和省級(jí)人民政府決定或批準(zhǔn)進(jìn)行的國(guó)有（含國(guó)有控股）企業(yè)改組改制而發(fā)生的上市公司國(guó)有股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓行為，暫不征收證券（股票）交易印花稅。對(duì)不屬于上述情況的上市公司國(guó)有股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓行為，仍應(yīng)征收證券（股票）交易印花稅?！?、《企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問(wèn)題的暫行規(guī)定》（國(guó)稅發(fā)[1998]97號(hào)涉及合并分立）2023/12/2821投資銀行基本知識(shí)篇股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問(wèn)題外資并購(gòu)中涉及的有關(guān)稅收法規(guī)：1、《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定》（國(guó)稅發(fā)[1997]71號(hào)）2、《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[2003]60號(hào)2003年5月28日）3、《關(guān)于外國(guó)投資者出資比例低于25%的外商投資企業(yè)稅務(wù)處理問(wèn)題的通知》（國(guó)稅函[2003]422號(hào)，2003年4月18日）4、《關(guān)于外商投資企業(yè)追加投資享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》（國(guó)稅函[2003]368號(hào)，2003年3月28日）5、《關(guān)于東莞雀巢有限公司合并后前期虧損彌補(bǔ)稅務(wù)處理問(wèn)題的批復(fù)》（國(guó)稅函[2003]255號(hào)，2003年3月10日）2023/12/2822投資銀行基本知識(shí)篇股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收籌劃案例案例一瑞華公司是一有限責(zé)任公司，適用所得稅率33%。公司期末財(cái)務(wù)狀況如下：實(shí)收資本5000萬(wàn)元，盈余公積1000萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)4000萬(wàn)元，所有者權(quán)益合計(jì)10000萬(wàn)元。其中，甲公司持股比例為80%，所得稅率33%，初始投資成本4000萬(wàn)元；乙公司持股比例為20%；出于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的需要，甲公司擬按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓其所持有的瑞華公司的股份給丙公司，該業(yè)務(wù)應(yīng)如何操作呢？2023/12/2823投資銀行基本知識(shí)篇股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收籌劃案例甲公司乙公司瑞華公司80%20%轉(zhuǎn)讓前丙公司乙公司瑞華公司80%20%轉(zhuǎn)讓后初始成本4000所有者權(quán)益1億元2023/12/2824投資銀行基本知識(shí)篇案例操作過(guò)程法規(guī)依據(jù)根據(jù)《關(guān)于企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)所得稅問(wèn)題的補(bǔ)充通知》(國(guó)稅函[2004]390號(hào))規(guī)定，企業(yè)在一般的股權(quán)(包括轉(zhuǎn)讓股票或股份)買(mǎi)賣(mài)中，應(yīng)按(國(guó)稅發(fā)[2000]118號(hào))有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。股權(quán)轉(zhuǎn)讓人應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)或累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，不得確認(rèn)為股息性質(zhì)的所得。國(guó)稅函[2004]390號(hào)規(guī)定：企業(yè)進(jìn)行清算或轉(zhuǎn)讓全資子公司以及持股95％以上的企業(yè)時(shí)，應(yīng)按國(guó)稅發(fā)[1998]97號(hào)文件的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。投資方應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為投資方股息性質(zhì)的所得。為避免對(duì)稅后利潤(rùn)重復(fù)征稅，影響企業(yè)改組，在計(jì)算投資方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，允許從轉(zhuǎn)讓收入中減除上述股息性質(zhì)的所得”。2023/12/2825投資銀行基本知識(shí)篇可選擇的操作方案一甲公司按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓

轉(zhuǎn)讓價(jià)格：10000×80％＝8000萬(wàn)元；轉(zhuǎn)讓收益：8000－4000＝4000萬(wàn)元；應(yīng)繳企業(yè)所得稅：4000x33％＝1320萬(wàn)元；結(jié)果:

股權(quán)轉(zhuǎn)讓甲公司的實(shí)際收益：4000－1320＝2680萬(wàn)元;丙公司支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為8000萬(wàn)元。

2023/12/2826投資銀行基本知識(shí)篇可選擇的操作方案二(1/3)甲公司乙公司瑞華公司80%20%籌劃丙公司乙公司瑞華公司96%4%階段二初始成本4000所有者權(quán)益1億元甲公司乙公司瑞華公司96%4%階段一投資成本5600所有者權(quán)益1億元乙公司先向甲轉(zhuǎn)讓16％股份2023/12/2827投資銀行基本知識(shí)篇可選擇的操作方案二(2/3)首先，甲公司與乙公司協(xié)商，先按賬面價(jià)值1600萬(wàn)元受讓乙公司16％的股份，使甲公司的持股比例達(dá)到96％，投資成本變更為5600萬(wàn)元，然后，再將96％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給丙公司。分析：甲公司效益分析：轉(zhuǎn)讓價(jià)格：10000×96％＝9600萬(wàn)元；其中股息性質(zhì)的所得：5000×96％＝4800萬(wàn)元，因雙方所得稅率一致，按現(xiàn)行稅法規(guī)定免予補(bǔ)稅。轉(zhuǎn)讓收益(稅法口徑)：9600—5600—4800＝—800萬(wàn)元；股權(quán)轉(zhuǎn)讓甲公司的實(shí)際收益9600—5600＝4000萬(wàn)元：甲公司應(yīng)繳企業(yè)所得稅為o元，形成股權(quán)轉(zhuǎn)讓損失800萬(wàn)元；不但不用繳納所得稅款，反而形成以后可稅前扣除的投資損失800萬(wàn)元，相當(dāng)于該業(yè)務(wù)應(yīng)納所得稅—264萬(wàn)元。

丙公司支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款：支付9600萬(wàn)元享有瑞華公司96％的股權(quán)；為了便于與其他方案分析比較，同比計(jì)算相當(dāng)于支付8000萬(wàn)元享有瑞華公司80％的股權(quán)。2023/12/2828投資銀行基本知識(shí)篇可選擇的操作方案二(3/3)評(píng)價(jià)：具體實(shí)施方案二時(shí)，難點(diǎn)在于乙公司是否同意轉(zhuǎn)讓其股份，這主要看其在瑞華公司的利益是否受到侵害，因此方案二在現(xiàn)實(shí)工作中有一定難度。因此，股份轉(zhuǎn)讓的程序也需要事前進(jìn)行嚴(yán)密的籌劃：“甲、乙、丙公司經(jīng)充分協(xié)商達(dá)成如下協(xié)議：甲公司受讓乙公司16％的股份轉(zhuǎn)讓給丙公司的同時(shí)，乙公司與丙公司簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定在以后的某一時(shí)刻，若乙公司向丙公司提出書(shū)面要求，要求按瑞華公司賬面價(jià)值回購(gòu)16％的股份或要求丙公司將16％的股份轉(zhuǎn)讓給乙公司指定的其他方時(shí)，丙公司不得柜絕，并應(yīng)履行有關(guān)法律程序，配合乙公司或乙公司指定的其他方辦理股份的回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓手續(xù)，否則應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。”2023/12/2829投資銀行基本知識(shí)篇可選擇的操作方案三瑞華公司先將未分配利潤(rùn)全額進(jìn)行分配，然后再按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓80％的股份。利潤(rùn)分配后，甲公司可得到股息4000×80％＝3200萬(wàn)元，按稅法規(guī)定雙方所得稅率一致，分得的股息免予補(bǔ)稅。分配股利后，瑞華公司所有者權(quán)益合計(jì)為6000萬(wàn)元。甲公司效益分析：

轉(zhuǎn)讓80％股份的價(jià)格：6000×80％＝4800萬(wàn)元；轉(zhuǎn)讓收益(稅法口徑)：4800—4000＝800萬(wàn)元；應(yīng)納所得稅：800x33％＝264萬(wàn)元；股權(quán)轉(zhuǎn)讓甲公司的實(shí)際收益：3200十800—264＝3736萬(wàn)元；丙公司支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款：4800萬(wàn)元。2023/12/2830投資銀行基本知識(shí)篇綜合評(píng)價(jià)方案甲實(shí)際收益甲應(yīng)納所得稅丙公司支付價(jià)款方案一268013208000方案二400008000按80％比例同比計(jì)算方案三37362644800從甲公司角度：方案二較好；從丙公司角度，方案三較好（該方案下瑞華公司凈資產(chǎn)為6000萬(wàn)元）2023/12/2831投資銀行基本知識(shí)篇企業(yè)重組中債務(wù)處置依據(jù)重組：合并、分立、改制、劃轉(zhuǎn)相關(guān)法律法規(guī)1、《公司法》2、《合同法》3、《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作意見(jiàn)》4、關(guān)于貫徹《國(guó)務(wù)院關(guān)于在國(guó)有中小企業(yè)和集體企業(yè)改制過(guò)程中加強(qiáng)金融債權(quán)管理的通知》有關(guān)問(wèn)題的通知（財(cái)國(guó)字[1998]439號(hào)）5、《關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)民事糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》最高人民法院公告2003

2023/12/2832投資銀行基本知識(shí)篇企業(yè)重組中債務(wù)處置要求1、合并、分立：公司作出合并（或分立）決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人，并于30日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告3次。債權(quán)人自接到通知書(shū)之日起30日，未接到通知書(shū)的自第一次公告之日起90日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)擔(dān)保。不清償債務(wù)或不提供相應(yīng)擔(dān)保的，公司不得合并（或分立）。2、公司注冊(cè)資本減少（同上）3、改制：征得金融債權(quán)人的同意，維護(hù)其他債權(quán)人利益。4、無(wú)償劃轉(zhuǎn)：劃出方債權(quán)人同意。

5、清算：清算組應(yīng)當(dāng)自成立之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人，并于60日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告3次。債權(quán)人自接到通知書(shū)之日起30日，未接到通知書(shū)的自第一次公告之日起90日內(nèi)，向清算組申報(bào)其債權(quán)，并提供有關(guān)債權(quán)證明材料。2023/12/2833投資銀行基本知識(shí)篇對(duì)債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移的規(guī)定《合同法》第八十條：債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對(duì)債務(wù)人不發(fā)生效力。第八十四條：債務(wù)人將合同的義務(wù)全部或者部分轉(zhuǎn)移給第三人的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)債權(quán)人同意。

2023/12/2834投資銀行基本知識(shí)篇案例AB房地管理局A和房地局合同：A欠土地出讓金500萬(wàn)在A未來(lái)轉(zhuǎn)讓土地時(shí)補(bǔ)繳A、B簽訂協(xié)議：在未來(lái)轉(zhuǎn)讓土地時(shí)由B替A繳納500萬(wàn)元土地估值？2023/12/2835投資銀行基本知識(shí)篇首次公開(kāi)發(fā)行涉及的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題（一）新設(shè)股份有限公司1、《公司法》第80條的規(guī)定，股份有限公司設(shè)立時(shí)“發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須進(jìn)行評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，并折合為股份”。2、按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則－－基本準(zhǔn)則》和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，投資者投入股份公司的資產(chǎn)應(yīng)該以協(xié)商確定的價(jià)值作為入賬價(jià)值。3、因此新設(shè)股份有限公司的發(fā)起人可在資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果基礎(chǔ)上協(xié)商確定投入股份有限公司資產(chǎn)的價(jià)值，并據(jù)以折為股份。如果發(fā)起人共同認(rèn)可了資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，則應(yīng)該將資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值作為入賬價(jià)值，并據(jù)以折為股份。

2023/12/2836投資銀行基本知識(shí)篇首次公開(kāi)發(fā)行涉及的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題（二）有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司，且變更后運(yùn)行不足三年申請(qǐng)發(fā)行股票的，需連續(xù)計(jì)算原有限責(zé)任公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果調(diào)賬的合規(guī)性按以下標(biāo)準(zhǔn)掌握1、根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第5條和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》第6條“會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)以企業(yè)持續(xù)、正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為前提”及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第19條“各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)物資應(yīng)當(dāng)按取得時(shí)的實(shí)際成本計(jì)價(jià)”和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》第11條第（十）款“企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)物資在取得時(shí)應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際成本計(jì)量”的規(guī)定，有限責(zé)任公司依法變更為股份有限公司后，變更前后雖然企業(yè)性質(zhì)不同但仍為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則－－基本準(zhǔn)則》第19條及《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》第11條的規(guī)定，不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不應(yīng)進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整。2、如果有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了賬務(wù)調(diào)整的，則應(yīng)將其視同為新設(shè)股份公司，按《公司法》規(guī)定應(yīng)在股份有限公司開(kāi)業(yè)三年以上方可申請(qǐng)發(fā)行新股上市。

3、根據(jù)《公司法》第99條規(guī)定，“有限責(zé)任公司依法經(jīng)批準(zhǔn)變更為股份有限公司時(shí)，折合的股份總額應(yīng)當(dāng)相等于公司凈資產(chǎn)額。”因此應(yīng)以變更基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司的股份。2023/12/2837投資銀行基本知識(shí)篇首次公開(kāi)發(fā)行涉及的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題（三）有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)整體改制為股份有限公司有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)整體改制為股份有限公司的，其資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果調(diào)賬的合規(guī)性按以下標(biāo)準(zhǔn)掌握：1、有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)整體改制為股份有限公司的，其改制前后為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體，不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不應(yīng)進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整。如果有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)整體改制為股份有限公司時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了賬務(wù)調(diào)整的，則應(yīng)將其視同為新設(shè)股份公司，按《公司法》規(guī)定應(yīng)在股份有限公司開(kāi)業(yè)三年以上方可申請(qǐng)發(fā)行新股上市。2、有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)整體改制設(shè)立的股份有限公司，運(yùn)行不足三年的，是否可以連續(xù)計(jì)算改制前原企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，應(yīng)按《公司法》等法規(guī)的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。2023/12/2838投資銀行基本知識(shí)篇首次公開(kāi)發(fā)行涉及的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題（四）國(guó)有企業(yè)改制為股份有限公司1、國(guó)有企業(yè)改制為股份有限公司時(shí)，按照現(xiàn)行國(guó)有資產(chǎn)管理辦法，需要根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整?！豆痉ā返?52條規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市，必須“開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者本法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算”。2、因此，國(guó)有企業(yè)改建的股份有限公司或國(guó)有大中型企業(yè)作為主要發(fā)起人設(shè)立的股份有限公司，按國(guó)有資產(chǎn)管理辦法的規(guī)定應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整；按《公司法》規(guī)定，均可以連續(xù)計(jì)算以前年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2023/12/2839投資銀行基本知識(shí)篇我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu)一、中國(guó)人民銀行（央行）二、政策性銀行

三、商業(yè)銀行1、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行：由國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行演變而來(lái)，包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行。2、股份制商業(yè)銀行：1987年以后發(fā)展起來(lái)的，交通銀行、深圳發(fā)展銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、中國(guó)光大銀行、華夏銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行及原城市合作銀行等。四、非銀行金融機(jī)構(gòu)：1、保險(xiǎn)公司2、信托投資公司3、證券機(jī)構(gòu)4、財(cái)務(wù)公司5、金融租賃公司6、資產(chǎn)管理公司國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行注冊(cè)資本500億元中國(guó)進(jìn)出口銀行注冊(cè)資本33.8億元中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行注冊(cè)資本200億元2023/12/2840投資銀行基本知識(shí)篇次級(jí)債券次級(jí)債券是指在清償順序上排在存款和高級(jí)債券之后，優(yōu)先股和普通股之前的債券品種。作為債券持有人只能獲得發(fā)行條件載明的固定利息和本金金額，即次級(jí)債券的持有人不能分享銀行的超額收益，但卻承擔(dān)了較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。2023/12/2841投資銀行基本知識(shí)篇中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，但形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)可分為如下九大類(lèi)：1）支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)（支票、匯票、本票）2）銀行卡業(yè)務(wù)3）代理類(lèi)中間業(yè)務(wù)（代理政策性銀行業(yè)務(wù)、代理中國(guó)人民銀行業(yè)務(wù)、代理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、代收代付業(yè)務(wù)、代理證券業(yè)務(wù)、代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)）4）擔(dān)保類(lèi)中間業(yè)務(wù)（銀行承兌匯票、備用信用證、商業(yè)信用證、各類(lèi)保函業(yè)務(wù)）5）承諾類(lèi)中間業(yè)務(wù)（貸款額度、票據(jù)發(fā)信便利）6）交易類(lèi)中間業(yè)務(wù)（遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換）7）基金托管業(yè)務(wù)8）咨詢(xún)顧問(wèn)類(lèi)業(yè)務(wù)（企業(yè)信息咨詢(xún)、資產(chǎn)管理顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)）9）其它類(lèi)中間業(yè)務(wù)：包括保管箱業(yè)務(wù)以及其它不能歸入以上八大類(lèi)的業(yè)務(wù)2023/12/2842投資銀行基本知識(shí)篇中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)1、狹義的表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的，按照通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不記入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響資產(chǎn)負(fù)債總額，但能改變當(dāng)期損益及營(yíng)運(yùn)資金，從而提高銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的活動(dòng)。這些業(yè)務(wù)雖不在資產(chǎn)負(fù)債表中反映，但在一定的條件下會(huì)轉(zhuǎn)變成為資產(chǎn)業(yè)務(wù)或負(fù)債業(yè)務(wù)，因此需要在表外進(jìn)行記載、反映、核算、控制和管理（上述中間業(yè)務(wù)中的4）、5）、6）即為狹義的表外業(yè)務(wù)）。狹義的表外業(yè)務(wù)是指構(gòu)成銀行或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)較高的表外業(yè)務(wù)。2、廣義的表外業(yè)務(wù)指所有不在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的業(yè)務(wù)，包括金融服務(wù)類(lèi)表外業(yè)務(wù)和狹義的表外業(yè)務(wù)。區(qū)別：國(guó)外商業(yè)銀行通常將中間業(yè)務(wù)統(tǒng)稱(chēng)為表外業(yè)務(wù)。中國(guó)商業(yè)銀行一般將廣義的表外業(yè)務(wù)稱(chēng)為中間業(yè)務(wù)。相關(guān)規(guī)章《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》2023/12/2843投資銀行基本知識(shí)篇資產(chǎn)證券化一、廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，它包括以下四類(lèi)：1）實(shí)體資產(chǎn)證券化：即實(shí)體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過(guò)程。

2）信貸資產(chǎn)證券化：是指把欠流動(dòng)性但有未來(lái)現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款等）經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。3）證券資產(chǎn)證券化：即證券資產(chǎn)的再證券化過(guò)程，就是將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券。4）現(xiàn)金資產(chǎn)證券化：是指現(xiàn)金的持有者通過(guò)投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過(guò)程。2023/12/2844投資銀行基本知識(shí)篇資產(chǎn)證券化二、狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。按照被證券化資產(chǎn)種類(lèi)的不同，信貸資產(chǎn)證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化（Mortgage-BackedSecuritization,MBS）和資產(chǎn)支持的證券化（Asset-BackedSecuritization,ABS）。三、一次完整的證券化融資的基本流程發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)(SpecialPurposeVehicle,SPV)，或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（AssetsPool），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券。2023/12/2845投資銀行基本知識(shí)篇封閉式基金和開(kāi)放式基金證券投資基金按照規(guī)模是否可以變動(dòng)及交易方式的不同，可以分為封閉式基金和開(kāi)放式基金。開(kāi)放式基金在國(guó)外又稱(chēng)共同基金，它和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種基本運(yùn)作方式。封閉式基金有固定的存續(xù)期，在存續(xù)期間基金的總體規(guī)模固定，一般在證券交易場(chǎng)所上市交易，投資者可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)基金單位。開(kāi)放式基金的概念是相對(duì)于封閉式基金而言的，它是指基金規(guī)模不固定，基金單位可隨時(shí)向投資者出售，也可應(yīng)投資者要求買(mǎi)回的運(yùn)作方式。因此，開(kāi)放式基金的規(guī)模是不確定的，其基金的規(guī)?？梢詰?yīng)市場(chǎng)即投資者的購(gòu)買(mǎi)要求而擴(kuò)大，也可以應(yīng)投資者的贖回變現(xiàn)而減少。2023/12/2846投資銀行基本知識(shí)篇封閉式基金和開(kāi)放式基金項(xiàng)目開(kāi)放式基金封閉式基金基金規(guī)模不固定，隨投資人的申購(gòu)、贖回而變動(dòng)規(guī)模固定不變存續(xù)期無(wú)固定期限有固定期限，存續(xù)期間不得少于5年，一般在10年或15年買(mǎi)賣(mài)方式可以由基金管理人直接辦理或到代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)交易在證券交易所上市交易，類(lèi)似于股票交易交易價(jià)格基金單位凈值加上或減去手續(xù)費(fèi)在證券交易所上市交易，類(lèi)似于股票交易折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)（基本按基金單位凈值交易）有，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與單位凈值偏差2023/12/2847投資銀行基本知識(shí)篇證券投資基金的當(dāng)事人證券投資基金的當(dāng)事人通常包括：基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人、基金持有人及基金服務(wù)機(jī)構(gòu)?；鸢l(fā)起人：目前規(guī)定基金發(fā)起人主要由證券公司、信托投資公司、基金管理公司擔(dān)任。主發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元?；鸸芾砣耍贺?fù)責(zé)基金的具體操作和日常管理的基金管理機(jī)構(gòu)。在我國(guó)指基金管理公司。基金托管人：在我國(guó)，基金托管人由符合條件的商業(yè)銀行擔(dān)任，其主要職責(zé)是保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行投資指令并辦理資金往來(lái)，監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，復(fù)核、審查基金資產(chǎn)凈值及基金財(cái)務(wù)報(bào)告。

《證券投資基金托管資格管理辦法》（2005年1月1日起實(shí)施）基金持有人大會(huì)：是基金最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，有權(quán)就修改基金契約、提前終止基金、更換基金托管人、更換基金管理人、延長(zhǎng)基金期限、變更基金類(lèi)型等作出決議。2023/12/2848投資銀行基本知識(shí)篇契約型基金當(dāng)事人之間的關(guān)系基金發(fā)起人基金受益人基金管理人基金資產(chǎn)基金托管人所募資金指令監(jiān)督受益憑證的購(gòu)買(mǎi)資金保管代表操作管理2023/12/2849投資銀行基本知識(shí)篇基金基金管理公司設(shè)立后可以發(fā)起基金。一只基金設(shè)立，從法律角度上講，一個(gè)基金組織成立；從投資者角度講，投資者買(mǎi)賣(mài)的是一基金產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品和基金組織是從不同角度來(lái)講的?；鹪O(shè)立前，基金管理公司可以作為基金發(fā)起人，基金設(shè)立后，基金管理公司作為管理人。委托人、受托人、受益人2023/12/2850投資銀行基本知識(shí)篇期股、期權(quán)激勵(lì)方式一、期股公司董事會(huì)授予經(jīng)營(yíng)者及主要骨干，按其出資額一定比例獲得一定數(shù)量本企業(yè)股份的分紅權(quán)，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，用該股份分紅按約定的價(jià)格來(lái)償付，逐步實(shí)現(xiàn)股份擁有，并在股份升值中獲得收益的一種激勵(lì)方式。期股數(shù)量通常根據(jù)個(gè)人現(xiàn)金出資投入股本的一定比例倍數(shù)確定（通常1-4倍）相關(guān)政策：北京市《關(guān)于對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股激勵(lì)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》上海對(duì)對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股（權(quán)）激勵(lì)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》2023/12/2851投資銀行基本知識(shí)篇期股、期權(quán)二、股票期權(quán)股票期權(quán)：股份公司董事會(huì)或股東會(huì)授予公司高級(jí)管理人員及骨干，在給定的期限里，以約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利。（實(shí)際上就是一種選擇權(quán)）。股票期權(quán)是一種未來(lái)的概念，在授予人員上，一定要對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有重要作用的人，不能像獎(jiǎng)金一樣（對(duì)企業(yè)過(guò)去發(fā)展有貢獻(xiàn)人的一種補(bǔ)償和回報(bào)）股票期權(quán)的技術(shù)設(shè)計(jì)1、授予對(duì)象；2、授予時(shí)機(jī)；3、授予數(shù)量；4、行權(quán)價(jià)；5、有效期；6、行權(quán)方式；7、權(quán)利變更及喪失；8、股票來(lái)源；9、對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃的管理。三、股份期權(quán)在成長(zhǎng)型的有限責(zé)任公司中，股東會(huì)或董事會(huì)在獲受人受聘、升遷、年終獎(jiǎng)勵(lì)時(shí)，授予其在一定期限內(nèi)，按約定的基期公司每股凈資產(chǎn)價(jià)，購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利。2023/12/2852投資銀行基本知識(shí)篇期股、期權(quán)區(qū)別異同項(xiàng)目期股期權(quán)不同點(diǎn)1、適用對(duì)象只能在非上市公司通常是上市公司2、權(quán)利/義務(wù)在出資入股前提下獲得，權(quán)力和義務(wù)集于一身只是一種權(quán)利3、行權(quán)時(shí)間不得在任期中途行權(quán)，必須在一個(gè)任期結(jié)束后1-2年，嚴(yán)格審計(jì)后兌現(xiàn)在行權(quán)期內(nèi)，獲受人視情況，可行權(quán)可放棄。相同點(diǎn)1、都是面向未來(lái)進(jìn)行激勵(lì)；2、期權(quán)：購(gòu)買(mǎi)公司股票的價(jià)格是鎖定的。期股：購(gòu)買(mǎi)價(jià)格也是鎖定的。2023/12/2853投資銀行基本知識(shí)篇累積投票制度《上市公司治理準(zhǔn)則》第三十一條規(guī)定：在董事的選舉過(guò)程中，應(yīng)充分反映中小股東的意見(jiàn)。股東大會(huì)在董事選舉中應(yīng)積極推行累積投票制度?？毓晒蓶|控股比例在30%以上的上市公司,應(yīng)當(dāng)采用累積投票制。采用累積投票制度的上市公司應(yīng)在公司章程里規(guī)定該制度的實(shí)施細(xì)則。這是在我國(guó)法規(guī)文件中第一次明確提出了累積投票制。從表述上看，該準(zhǔn)則總體上采取的是許可主義的政策思路，只是對(duì)部分控股股東持股超過(guò)30%的上市公司采取了強(qiáng)制主義的硬性規(guī)定。主要適用于董事的選舉。所謂累積投票制(CumulativeVoting)，是指股東大會(huì)選舉兩名以上董事時(shí)，每一名股東所持有的選票數(shù)是他持有的股份數(shù)乘以待選董事的名額數(shù)，股東可以將其所有選票都投給1名董事候選人，也可以把選票分別投給多名候選人，按得票多少依次決定董事人選。

2023/12/2854投資銀行基本知識(shí)篇累積投票制度的有效性《公司法》規(guī)定，股份公司的董事會(huì)成員為5-19人，設(shè)董事長(zhǎng)1人。另根據(jù)有關(guān)規(guī)定,上市公司董事會(huì)中董事席位數(shù)量應(yīng)在《公司章程》中予以明確，公司只需修訂章程即可改變董事會(huì)組成人員數(shù)量。修訂公司章程條款，只需出席會(huì)議有表決權(quán)的三分之二以上多數(shù)同意就視為通過(guò)。如果大股東與其他股東在持股數(shù)量上差距過(guò)大，縱使按累積投票制度執(zhí)行，亦不能實(shí)現(xiàn)權(quán)力制衡的目的。案例1：某公司要選5名董事，公司股份共100股，股東共20人，其中兩名大股東擁有51股（51%）。其他18名股東共計(jì)擁有49股（49%），按一般投票方法，每股一票表決權(quán)，那么兩名大股東就能夠使自己的5名董事全部當(dāng)選，每名得51票。但實(shí)行累積投票制，每股的表決權(quán)是5票，大股東總計(jì)票數(shù)為255票，其他股東245票，由于按這種投票制度，所得票數(shù)靠前者即當(dāng)選，這樣，從理論上來(lái)說(shuō)，其他股東至少可以使自己的2名董事當(dāng)選，一名得123票，一名得122票，而大股東最多只能選上3名自己的董事。案例2：K公司選3名董事，公司股份總數(shù)為100，三個(gè)股東分別持有85，10，5。選舉董事只能由持有85股份的股東說(shuō)了算。2023/12/2855投資銀行基本知識(shí)篇委托投票制度委托投票制度是一種表決權(quán)的代理制度。股東可以委托代理人出席股東大會(huì)，代理人向上市公司提交股東授權(quán)委托書(shū)，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)。股東親自投票或委托他人投票，兩者具有同等效力。委托投票制在實(shí)際操作中主要有兩種具體方式：一是股東間相互委托投票；二是股東將投票表決權(quán)授予專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)投資公司或基金。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和股東數(shù)量的增多，股東間相互委托投票就顯得越發(fā)困難，但中小股東可以采取征集投票權(quán)的方式取得其他中小股東的信任和委托，代表中小股東行使投票權(quán)；2023/12/2856投資銀行基本知識(shí)篇CPI大多數(shù)國(guó)家都編制居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ），反映城鄉(xiāng)居民購(gòu)買(mǎi)并用于消費(fèi)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況，并用它來(lái)反映通貨膨脹程度。從2001年起，我國(guó)采用國(guó)際通用做法，逐月編制并公布以2000年價(jià)格水平為基期的居民消費(fèi)價(jià)格定基指數(shù)，作為反映我國(guó)通貨膨脹（或緊縮）程度的主要指標(biāo)。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城調(diào)總隊(duì)負(fù)責(zé)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的編制及相關(guān)工作，并組織、指導(dǎo)和管理各省區(qū)市的消費(fèi)價(jià)格調(diào)查統(tǒng)計(jì)工作。我國(guó)編制價(jià)格指數(shù)的商品和服務(wù)項(xiàng)目，根據(jù)全國(guó)城鄉(xiāng)近11萬(wàn)戶(hù)居民家庭消費(fèi)支出構(gòu)成資料和有關(guān)規(guī)定確定，目前共包括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通訊、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)、居住八大類(lèi)，251個(gè)基本分類(lèi)，約700個(gè)代表品種。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)就是在對(duì)全國(guó)550個(gè)樣本市縣近３萬(wàn)個(gè)采價(jià)點(diǎn)進(jìn)行價(jià)格調(diào)查的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)際規(guī)范的流程和公式算出來(lái)的。2023/12/2857投資銀行基本知識(shí)篇吉尼（基尼）系數(shù)20世紀(jì)初意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家基尼，根據(jù)洛倫茨曲線找出了判斷分配平等程度的指標(biāo)（如下圖），設(shè)實(shí)際收入分配曲線和收入分配絕對(duì)平等曲線之間的面積為A，實(shí)際收入分配曲線右下方的面積為B。并以A除以A+B的商表示不平等程度。這個(gè)數(shù)值被稱(chēng)為基尼系數(shù)或稱(chēng)洛倫茨系數(shù)。如果A為零，基尼系數(shù)為零，表示收入分配完全平等；如果B為零則系數(shù)為1，收入分配絕對(duì)不平等。該系數(shù)可在零和1之間取任何值。收入分配越是趨向平等，洛倫茨曲線的弧度越小，基尼系數(shù)也越小，反之，收入分配越是趨向不平等，洛倫茨曲線的弧度越大，那么基尼系數(shù)也越大。如果個(gè)人所得稅能使收入均等化，那么，基尼系數(shù)即會(huì)變小。聯(lián)合國(guó)有關(guān)組織規(guī)定：若低于0.2表示收入絕對(duì)平均；0.2～0.3表示比較平均；0.3～0.4表示相對(duì)合理；0.4～0.5表示收入差距較大；0.6以上表示收入差距懸殊AB累積的人口百分比累積的國(guó)民收入百分比2023/12/2858投資銀行基本知識(shí)篇財(cái)務(wù)報(bào)表分析思路框架一、明確目的針對(duì)投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府、雇員和工會(huì)、中介機(jī)構(gòu)，有不同側(cè)重點(diǎn)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法1、比較分析法（和誰(shuí)比；比什么）或（比較對(duì)象；比較內(nèi)容）

按比較對(duì)象分類(lèi)：與本企業(yè)比（趨勢(shì)分析）；同類(lèi)企業(yè)（橫向比較）；與預(yù)算比按比較內(nèi)容分類(lèi)：比較會(huì)計(jì)要素總量；比較結(jié)構(gòu)百分比；比較財(cái)務(wù)比率。2、因素分析法

包括差額分析、指標(biāo)分解、連環(huán)替代法、定基替代法等。三、注意到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性1、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性（會(huì)計(jì)假設(shè)）2、報(bào)表的真實(shí)性（是否有遺漏、數(shù)據(jù)是否反常如應(yīng)收款項(xiàng)、審計(jì)報(bào)告的意見(jiàn)等）3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策不同選擇影響可比性（存貨計(jì)價(jià)、折舊方法、所得稅費(fèi)用的確認(rèn)等）4、比較基礎(chǔ)問(wèn)題（選擇比較基礎(chǔ)時(shí)，要根據(jù)實(shí)際出發(fā)）2023/12/2859投資銀行基本知識(shí)篇財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、基本的財(cái)務(wù)比率

四個(gè)方面：變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債比率、盈利能力比率二、上市公司的財(cái)務(wù)比率

兩個(gè)方面：凈收益分析；凈資產(chǎn)分析三、杜邦分析體系

利用杜邦圖進(jìn)行分析四、現(xiàn)金流量分析

五個(gè)方面：現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析；流動(dòng)性分析；獲取現(xiàn)金能力分析；財(cái)務(wù)彈性分析；收益質(zhì)量分析五、財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)沃爾評(píng)分法；綜合評(píng)價(jià)法；國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)2023/12/2860投資銀行基本知識(shí)篇一、基本財(cái)務(wù)比率分析（1/2）財(cái)務(wù)比率公式分析時(shí)須注意的問(wèn)題變現(xiàn)能力（短期償債能力）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債需和同行業(yè)平均流動(dòng)比率比較、本企業(yè)歷史流動(dòng)比率比較，才能知道該比率是高是低。通常，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主因素速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。保守速動(dòng)比率（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)管理（資產(chǎn)管理效率）存貨周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售成本/平均存貨通常，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)力越差。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款收回越快。影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素：1、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用此指標(biāo)不能反映實(shí)際情況；2、大量使用分期付款計(jì)算方式3、大量的銷(xiāo)售使用現(xiàn)金；4、年末大量銷(xiāo)售或年末銷(xiāo)售大幅度下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。應(yīng)在同行業(yè)同類(lèi)企業(yè)進(jìn)行比較分析注意銷(xiāo)售方式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷(xiāo)的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)的絕對(duì)額的增加。2023/12/2861投資銀行基本知識(shí)篇一、基本財(cái)務(wù)比率分析（2/2）財(cái)務(wù)比率公式分析時(shí)須注意的問(wèn)題負(fù)債比率（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比率）資產(chǎn)負(fù)債率總負(fù)債/總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，從債權(quán)人立場(chǎng)看，他們希望負(fù)債比率越低越好；從股東的角度看，當(dāng)全部資本利潤(rùn)率超過(guò)借入款項(xiàng)的利率時(shí)，負(fù)債比率越高越好。已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用公式中的“利息費(fèi)用”指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比）總負(fù)債/所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)比率關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)企業(yè)清算時(shí)，對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。盈利能力資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入2023/12/2862投資銀行基本知識(shí)篇上市公司財(cái)務(wù)比率分析上市公司財(cái)務(wù)比率凈收益分析凈資產(chǎn)分析凈收益與股數(shù)比市價(jià)比凈收益凈收益分配每股凈資產(chǎn)市凈率：每股收益：市盈率每股股利股票獲利率股利支付率股利保障倍數(shù)留存盈余比率注：上市公司兩個(gè)特殊的數(shù)據(jù)：股數(shù)、市價(jià)2023/12/2863投資銀行基本知識(shí)篇杜邦財(cái)務(wù)分析體系2023/12/2864投資銀行基本知識(shí)篇了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過(guò)了解盈利情況的組成部分來(lái)明白為什么能盈利和如何盈利的?凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過(guò)三種方式影響資本回報(bào)率:銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)銷(xiāo)售收入股東權(quán)益銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益×××銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)××凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益率2023/12/2865投資銀行基本知識(shí)篇現(xiàn)金流量表分析（1/2）內(nèi)容指標(biāo)計(jì)算現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)=部分/總體流出結(jié)構(gòu)=部分/總體流入流出對(duì)比（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)）對(duì)一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量應(yīng)該為正數(shù)，投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量應(yīng)是正負(fù)相間的。流動(dòng)性分析1、現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)（償還到期債務(wù)能力）本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常，這兩種債務(wù)是不能延期的，必須如數(shù)償還。2、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債（償還流動(dòng)負(fù)債能力）3、現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額（承債能力）獲取現(xiàn)金能力分析1、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/銷(xiāo)售額銷(xiāo)售收現(xiàn)比，反映每元銷(xiāo)售得到的凈現(xiàn)金，數(shù)值越大越好；2、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)反映企業(yè)最大的分派股利的能力；3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。2023/12/2866投資銀行基本知識(shí)篇現(xiàn)金流量表分析（2/2）內(nèi)容指標(biāo)計(jì)算財(cái)務(wù)彈性分析所謂財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較?，F(xiàn)金流量超過(guò)需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。1、現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和）該比率越大，說(shuō)明資金自給率越高。達(dá)到1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿(mǎn)足擴(kuò)充所需的資金；若小于1，則是靠外部融資來(lái)補(bǔ)充。2、股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越大。收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量分析，主要是分析會(huì)計(jì)收益和凈現(xiàn)金流量的比例關(guān)系。評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)。1、凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈收益=（凈收益-非經(jīng)營(yíng)收益）/凈收益2、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金，是指經(jīng)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說(shuō)明收益質(zhì)量不夠好。文章推薦：《現(xiàn)金流的看點(diǎn)及缺陷》（泰陽(yáng)證券郭小芳）2023/12/2867投資銀行基本知識(shí)篇特別關(guān)注事項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)：是否出現(xiàn)異常增長(zhǎng)，若應(yīng)收款項(xiàng)大幅增長(zhǎng)但營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)反而減少或者停滯不前，應(yīng)分析比較公司以前年度的相關(guān)資料，要求公司提供合理解釋。每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是否低于其同期的每股收益。公司利潤(rùn)構(gòu)成：來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例；來(lái)源于其他業(yè)務(wù)的比例；補(bǔ)貼收入等。關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)或有事項(xiàng)2023/12/2868投資銀行基本知識(shí)篇怎樣做訪談？一、訪談辦公用品準(zhǔn)備1、使用公司統(tǒng)一文具（筆、筆記本、包）；2、帶名片，遞名片時(shí)要雙手將名片倒拿/正面朝上遞給對(duì)方。要主動(dòng)遞名片，不論是對(duì)方是何等級(jí)別的人員。上司在時(shí)不要先遞交名片，要等上司遞上名片后再遞上自己的名片。二、訪談提綱1、訪談前一定要準(zhǔn)備提綱。2、提綱要分開(kāi)放式問(wèn)題和封閉式問(wèn)題，封閉式問(wèn)題要采取表格式問(wèn)卷，逐條記錄，不可遺漏。3、提綱要注意分類(lèi)，每一類(lèi)問(wèn)題再分小項(xiàng)，提綱要細(xì)致。4、要制作兩份提綱，一份列出主要問(wèn)題，供訪談時(shí)據(jù)以提問(wèn)；一份是細(xì)致提綱，用作對(duì)訪談提綱說(shuō)明。5、在訪談過(guò)程中要根據(jù)情況對(duì)訪談提綱靈活變通。6、訪談提綱要在項(xiàng)目組內(nèi)充分討論。7、訪談前要熟悉提綱內(nèi)容，了解盡量多的背景資料。8、提綱作為重要過(guò)程文件，要注意存檔。2023/12/2869投資銀行基本知識(shí)篇怎樣做訪談？三、訪談日程安排訪談前要至少提前兩天制定日程安排表，并提前兩天通知被訪談人訪談時(shí)間、訪談主要內(nèi)容等；必要時(shí)，要將訪談提綱提交給被訪談人，使被訪談人可以就某些問(wèn)題作充分的準(zhǔn)備，以保證訪談工作質(zhì)量。1、日程安排表內(nèi)容包括訪談人、被訪談人