生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目財務(wù)分析

生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目財務(wù)分析概述項目概況本項目的處理規(guī)模近期為600噸/天，每年運(yùn)行333天。項目建成投產(chǎn)后，除發(fā)電上網(wǎng)可獲得一定收益外，政府還需按垃圾處理量給予補(bǔ)貼，其來源為征收的垃圾處置費(fèi)。主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)根據(jù)國家計委、建設(shè)部頒布的《建設(shè)項目評價方法與參數(shù)》（第三版）中的原則和規(guī)定，結(jié)合現(xiàn)行財稅制度及有關(guān)規(guī)定、本行業(yè)特點(diǎn)及有關(guān)優(yōu)惠政策，按照投資估算額度，進(jìn)行本項目的經(jīng)濟(jì)評價。工程主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：1、垃圾處理規(guī)模： 600噸，2、發(fā)電量：最大年上網(wǎng)電量： 8510萬度/年，3、勞動定員 ： 90人4、工程總投資： 38363.06萬元5、單位經(jīng)營成本： 102.06元/噸6、貸款償還期： 10年7、垃圾補(bǔ)貼費(fèi)：85元/噸8、財務(wù)評價指標(biāo)（全部投資）所得稅后：財務(wù)內(nèi)部收益率8.09%所得稅后：投資回收期為12.23年（含建設(shè)期）財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)編制依據(jù)根據(jù)國家計委、建設(shè)部頒布的《建設(shè)項目評價方法與參數(shù)》（第三版）中的原則和規(guī)定，結(jié)合現(xiàn)行財稅制度及有關(guān)規(guī)定、本行業(yè)特點(diǎn)及有關(guān)優(yōu)惠政策，按照投資估算額度，進(jìn)行本項目的經(jīng)濟(jì)評價。經(jīng)主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)生產(chǎn)規(guī)模及計算期本工程日處理生活垃圾規(guī)模近期為600噸/天，每年運(yùn)行333天。本工程按建設(shè)期2年；生產(chǎn)期為30年。整個計算期為32年。投資估算及資金籌措投資估算項目總投資由固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款利息和鋪底流動資金組成，共計38363.06萬元，其中：固定資產(chǎn)投資27755.20萬元；鋪底流動資金按流動資金總額的30%計列，為190.44萬元；固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅為0；建設(shè)期借款利息為1576.25萬元。詳見附表2-1項目總投資使用計劃與資金籌措表；附表2-2流動資金估算表。資金籌措本項目投資中25300萬元銀行貸款，其余資金由業(yè)主自籌。銀行貸款按最大還款能力法還款。固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的形成固定資產(chǎn)原值由工程費(fèi)用（包括建筑工程費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用和設(shè)備工器具購置費(fèi)用）、工程其他費(fèi)用中除無形資產(chǎn)的全部費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息以及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅組成。工程其他費(fèi)用中生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)計入無形和其他資產(chǎn)。生產(chǎn)成本可變成本計算：(1)外購原材料費(fèi)，材料費(fèi)包括消石灰、活性碳、磷酸三鈉、尿素、液堿、鹽酸、水泥、鰲合劑等的費(fèi)用等，全年所需材料費(fèi)共計672.90萬元。詳見附表2-5-1外購原材料費(fèi)估算表。(2)燃料及動力費(fèi)，燃料費(fèi)：每年耗柴油共計81.76萬元／年。動力費(fèi)：包括水費(fèi)，每年共計32.70萬元；自來水費(fèi)，每年共計41.17萬元。詳見附表2-5-2外購燃料和動力費(fèi)估算表.(3)環(huán)境保護(hù)費(fèi)用，包括滲瀝液處理費(fèi)為175.2萬元、飛灰處理費(fèi)70.08萬元，及爐渣填埋費(fèi)17.52萬元等。詳見附表2-5-3環(huán)境保護(hù)費(fèi)用估算表.可變成本為上述費(fèi)用之和，共計1050.17萬元/年固定成本計算(1)固定資產(chǎn)折舊和無形、遞延資產(chǎn)攤銷計算：項目固定資產(chǎn)折舊采用平均年限法，建筑物折舊年限按特許經(jīng)營期30年；設(shè)備（含安裝費(fèi)用）綜合考慮按平均折舊年限25年。建設(shè)期其它費(fèi)用折舊年限按特許經(jīng)營期30年。詳見附表2-5-4固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表。其他資產(chǎn)（開辦費(fèi)等）按10年攤銷，詳見附表2-5-5無形及其他資產(chǎn)攤消費(fèi)估算表。(2)維修費(fèi)，按設(shè)備費(fèi)用的2.0%計提，合計為731.93萬元。(3)人工費(fèi)，其中工人36人，人均工資為6.0萬元/年，技術(shù)人員16人，人均工資為8.0萬元/年，管理人員14人，人均工資為12萬元/年，年福利費(fèi)按工資總額的30%計列，年總工資為665.60萬元。(4)其他管理費(fèi)用指項目運(yùn)行期間的辦公費(fèi)、保險費(fèi)用、差旅交際費(fèi)、土地稅費(fèi)、印花稅和車船使用稅等以及環(huán)保宣傳基金等均計入管理費(fèi)用中，年費(fèi)用為532.48萬元。(5)財務(wù)費(fèi)用為生產(chǎn)期需支付的長期貸款利息及流動資金貸款利息之和。固定成本平均3860.16萬元/年。詳見附表2-5總成本費(fèi)用估算表（生產(chǎn)要素法）.總成本年平均總成本4910.32萬元；運(yùn)營期內(nèi)年均單位處理總成本168.16元/噸。經(jīng)營成本經(jīng)營成本指項目總成本扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和財務(wù)支出后的全部費(fèi)用。本項目的平均經(jīng)營成本為2980.17萬元/年。運(yùn)營期內(nèi)年均單位經(jīng)營成本102.6元/噸。財務(wù)分析與評價收入估算總收入=主營業(yè)務(wù)收入+財政補(bǔ)貼本工程投產(chǎn)后向電網(wǎng)輸送電力，可獲得獲得一定收益。用以維持焚燒廠的正常運(yùn)行，緩解政府財政補(bǔ)貼壓力。上網(wǎng)電價在運(yùn)營期噸垃圾280kWh以內(nèi)按0.65元/kWh，超出部分按0.25元/kWh進(jìn)行估算，上網(wǎng)電量為8510萬度，年均可獲收入5397.03萬元/年。但由于目前**縣垃圾熱值比較低，不能夠達(dá)到設(shè)計熱值，第一年電量按設(shè)計值的80%計算，每年遞增2%，最終達(dá)到8510萬度的上網(wǎng)電量。為使本項目在財務(wù)上可行，必須收取一定的垃圾處理費(fèi)，在垃圾收費(fèi)未落實之前，應(yīng)由財政予以補(bǔ)貼。設(shè)定全部投資內(nèi)部收益率為8％，自有資金內(nèi)部收益率為10%，高于銀行貸款利率，則收費(fèi)垃圾補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為85元/噸，年收入為2482.00萬元/年。稅金估算增值稅：稅率17%；銷項稅額為上網(wǎng)發(fā)電收入所含增值稅，作為抵扣的進(jìn)項稅額為生產(chǎn)的原材料，燃料等所含增值稅。根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于部分資源綜合利用產(chǎn)品增值稅的優(yōu)惠政策》(財稅[2001]198號文件)，利用垃圾發(fā)電資源綜合利用產(chǎn)品實行增值稅即征即退的政策。相關(guān)的城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加按規(guī)定征收。企業(yè)所得稅： 稅率25%，根據(jù)國家規(guī)定實行“三免三減半”的政策。利潤估算按收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)85元/噸，上網(wǎng)電價上網(wǎng)電價在運(yùn)營期噸垃圾280kWh以內(nèi)按0.65元/kWh，超出部分按0.25元/kWh的情況分析企業(yè)利潤，項目在運(yùn)營期內(nèi)年平均利潤可達(dá)2602.4萬元/年。盈余公積金按當(dāng)年稅后利潤的10%提取。本項目的盈利能力可通過“全部投資現(xiàn)金流量表”（附表2-7）和“自有資金現(xiàn)金流量表”（附表2-8）來反映，按收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)85元/噸和0.65元/kWh的上網(wǎng)電價的情況進(jìn)行全部投資現(xiàn)金流量分析，基準(zhǔn)收益率為8％，可得：所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR= 8.09% 財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV,i=8%)=273.15萬元 投資回收期(含建設(shè)期)= 12.23年 全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量分析以全部投資作為計算基礎(chǔ)，用以考察項目全部投資的盈利能力。自有資金現(xiàn)金流量分析考察項目自有資金的盈利能力，如附表8中計算，自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為9.15%。貸款償還本項目利用銀行中長期貸款25300萬人民幣，貸款年利率6.50%，為了降低運(yùn)行初期的還款壓力，采用最大償還能力法，從第三年起逐年償還本金，利息照付。貸款償還本金來源為項目折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和稅后利潤。貸款償還期為10年（含建設(shè)期），貸款還本付息計算見附表2-3。項目清償能力分析本方案計算期末累計盈余資金分別為58554.16萬元。資產(chǎn)負(fù)債分析詳見附表2-11。本項目具有一定的清償能力。敏感性分析針對本工程，影響財務(wù)內(nèi)部收益率的主要敏感因素有建設(shè)投資、經(jīng)營成本、垃圾補(bǔ)貼費(fèi)等。表13.21敏感性分析表變化因素變化幅度內(nèi)部收益率（%）投資回收期建設(shè)投資＋10%7.9212.38－10%8.2512.08經(jīng)營成本＋10%7.1813.10－10%8.9611.49垃圾補(bǔ)貼費(fèi)＋10%8.6311.76－10%7.5312.74分析表明，在其它因素不變的情況下，經(jīng)營成本和垃圾補(bǔ)貼的變化對收益率的影響較大，其次為建設(shè)投資。因此，要保證項目取得預(yù)期的財務(wù)效益，確保焚燒設(shè)備穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行以及垃圾的及時收集是首要因素，同時，還必須控制建設(shè)投資、經(jīng)營成本。項目具有一定的抗風(fēng)險能力。相對其它各因素，建設(shè)投資是最敏感因素，因此，必須控制建設(shè)投資。如果有其中部分指標(biāo)產(chǎn)生波動，應(yīng)重新計算出垃圾補(bǔ)貼或調(diào)整上網(wǎng)電價以滿足焚燒廠的正常運(yùn)行。盈虧平衡分析經(jīng)濟(jì)分析（定性分析）本項目屬于對**縣長遠(yuǎn)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用的項目，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中社會效益和環(huán)境效益始終顯著，因此在經(jīng)濟(jì)分析中僅就間接效益給予定性描述。1、環(huán)境效益本項目實施后，可很好地改善該縣的環(huán)境質(zhì)量，快速的使垃圾無害化、減量化和資源化，具有巨大的環(huán)境效益。2、促進(jìn)身心健康垃圾的無害化處理，總體環(huán)境質(zhì)量的改善，都有益于人們的身心健康，減少疾病的發(fā)生，提高人們的生活質(zhì)量，降低醫(yī)療費(fèi)用。3、增加就業(yè)機(jī)會垃圾處理廠的建設(shè)與投產(chǎn)，可以安置一批富余勞動力，增加就業(yè)機(jī)會，促進(jìn)勞動力的轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生良好的社會效益。4、其他社會經(jīng)濟(jì)效益城市環(huán)境質(zhì)量的提高，將會為**縣吸引更多投資，并促進(jìn)旅游產(chǎn)業(yè)和其他第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其間接帶來的經(jīng)濟(jì)效益是巨大的。本項目有很大的間接效益，因而其國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率必將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大大于財務(wù)內(nèi)部收益率，其經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率也能滿足大于基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)收益率（社會折現(xiàn)率）的要求。因此，從國民經(jīng)濟(jì)評價的角度來看，本項目是可行的。綜合評價與建議通過對上述內(nèi)容的分析研究，作出以下評價結(jié)論：財務(wù)費(fèi)用效益評價本垃圾處理項目主要體現(xiàn)環(huán)境效益和社會效益，項目本身的經(jīng)濟(jì)效益較低，必須通過征收垃圾處理費(fèi)或財政補(bǔ)貼的形式維持運(yùn)營。對于本項目，生活垃圾收費(fèi)或補(bǔ)貼按85元／噸，上網(wǎng)電價按0.65元/kWh計算的方案，其全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率為8.0