北交所策略專(zhuān)題報(bào)告：北交所開(kāi)出成長(zhǎng)之花機(jī)構(gòu)覆蓋率顯著提升

《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能布局持續(xù)落地，《北交所特色產(chǎn)業(yè)鏈及賽道全梳理：和健身跑步人群—北交所首次覆蓋報(bào)——北交所策略專(zhuān)題報(bào)告月后平均首日漲跌幅維持在較高水平，2023年11月、12月的均值分別為流動(dòng)性顯著提升與雙創(chuàng)的差異減小，受此影響中小市值股票估值修復(fù)明顯 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告2/202/201、天時(shí)地利人和共同構(gòu)建北證重估邏輯，打造健康市場(chǎng)生態(tài) 31.1、天時(shí)：深度改革19條加速政策利好，公司債券進(jìn)一步加強(qiáng)融資功能 3 51.3、地利：北交所整體估值相對(duì)較低，估值修復(fù)中，產(chǎn)業(yè)資本回購(gòu)加速 71.4、人和：投資人參與度提升，研究機(jī)構(gòu)覆蓋增加，新股賺錢(qián)效應(yīng)提升 82、重估進(jìn)度跟蹤：本輪中小市值股票提升較大 2.1、11月行情推動(dòng)北證系統(tǒng)重估邁出第一步，與兩創(chuàng)板流動(dòng)性差距縮小 2.2、小市值標(biāo)的在本輪重估中市值提升較多 2.3、PE修復(fù)后分布更平均 2.4、11月以來(lái)共87次異動(dòng)公告，多為自由流通市值<5億股票 3、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖1：“深改19條”大力推進(jìn)投資端建設(shè) 4圖2：科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板2021-2023年上市企業(yè)數(shù)量收縮（單位：家） 5圖3：2023年9-12月，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)數(shù)量處于較低水平（單位：家） 6圖4：科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板2023H2受理數(shù)量有所收縮（家） 6圖5：北交所2023H2的IPO受理速度并未放緩（家） 6圖6：在過(guò)去兩年內(nèi)，北交所整體估值低于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板 7圖7：2023年7-11月北交所回購(gòu)金額與回購(gòu)企業(yè)數(shù)量較多 7圖8：北交所正在加快研究制定直接IPO相關(guān)制度規(guī)則 8圖9：2023年12月28日，北交所合格投資者開(kāi)戶數(shù)已達(dá)675萬(wàn)戶 8圖10：2024年1月6日，有29.17%家北交所標(biāo)的被有效評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)覆蓋 9圖11：2022-2024年的平均新股首日漲跌幅呈現(xiàn)升高趨勢(shì) 9圖12：2023年11月、12月的平均首日漲跌幅分別為100.36%、135.69% 圖13：2023年內(nèi)上市的新股發(fā)行PE基本穩(wěn)定于15-20X 圖14：2023年10月后北證A股換手率（基于流通股本）開(kāi)啟明顯改善 圖15：北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板換手率（整體法）差異逐年減?。▎挝唬?） 圖16：北交所2023年10月23日 圖17：北證50指數(shù)2023年10月23日至2024年1月5 圖18：北交所目前市值分布全部在5億元以上 圖19：2023年9月1日市值5-10億企業(yè)占比最高48% 圖20：2024年1月5日市值10-15億企業(yè)占比最高36% 圖21：北交所企業(yè)PETTM分布中0-10X與10-15X的占比明顯減少 圖23：2024年1月5日PETTM50X+占比最高19% 圖24：交易異常波動(dòng)公告主要集中2023年11月的下半個(gè)月 表1：三大方面加快高質(zhì)量上市公司供給 3表2：北交所PETTM與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的差異有所縮小 表3：2023年11月以來(lái)，北交所共74個(gè)標(biāo)的發(fā)布了87次交易異動(dòng)公告 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告3/3/20設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)“1+N+X”政策框架的專(zhuān)項(xiàng)北交所未來(lái)改革的總施工圖，明晰未來(lái)發(fā)展路線圖。表1：三大方面加快高質(zhì)量上市公司供給1按照質(zhì)優(yōu)、量適、步穩(wěn)的要求，統(tǒng)籌包容性和精擴(kuò)容，夯實(shí)市場(chǎng)良性發(fā)展和流動(dòng)性改善基礎(chǔ)。促進(jìn)能夠支撐市場(chǎng)深度、體現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、具2科學(xué)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管理念，健全持續(xù)監(jiān)管、信息披露、稽查執(zhí)法和公司治理等3 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告4/204/20“深改19條”提出大力高質(zhì)量擴(kuò)容仍是北交所發(fā)展的主要目標(biāo)。隨著政策不斷推進(jìn)與有效落實(shí)，新三板、“深改19條”提出大力下手綜合改善北交所生態(tài)，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比差距金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)增持其上市前已持簿記建檔等發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；12月2日北交所開(kāi)展公司債券（含企業(yè)債券）現(xiàn)券交交所的架構(gòu)和機(jī)能更加完善，融資功能進(jìn)一步提地進(jìn)一步深化金融合作，這將使其成為首家把北京證券交易所的上市證券納入旗下相關(guān)指數(shù)選股范疇的境外指數(shù)公司。北交所公司股票被納入較多寬基指數(shù)有利于更5/5/20逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，圍繞合理把握IPO、再三、突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。四、引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重020212022 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告6/6/2050502022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月502022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告7/207/20PETTM剔負(fù)整體法─北證A—?jiǎng)?chuàng)業(yè)板著產(chǎn)業(yè)資本在此區(qū)間認(rèn)為北交所企業(yè)估值處于較低水平，公司可能選擇通過(guò)進(jìn)行股份回購(gòu)來(lái)維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益。30252030252050隨著北交所轉(zhuǎn)板制度的暢通、直聯(lián)機(jī)制對(duì)于優(yōu)勢(shì)企業(yè)自新三板上市北交所的支 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告8/8/20675675與此同時(shí)，北交所積極開(kāi)展投資者教育活動(dòng)，引導(dǎo)投資者客觀分析北交所市場(chǎng)的投資價(jià)值，將北交所改革舉措及市場(chǎng)建設(shè)情況送到投資者身邊，以“現(xiàn)場(chǎng)+線上”0602602460640515586 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告9/9/20機(jī)構(gòu)增加對(duì)北交所上市公司的研究后拉齊認(rèn)知差，北交所或?qū)?huì)隨之迎來(lái)系統(tǒng)性重16.25%16.25%17.08%16.25%23.75%29.17%2022年12月31日2023年6月30日2023年8月31日2023年10月31日2024年1月6日80%60%40%124.95%124.95%56.89%10.03% 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月80%60%40%20% 50 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告086420將北證換手率與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相對(duì)比橫向比較來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的換手率最高，0412.8024.7520212022 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告30-35億元35-40億元40-45億元45-50億元50億元以上 45-50億 45-50億20-25億元,25-30億 40-45億元,45-50X,40-45X,40-45X45-50X20-25X40-45X45-50X20-25X25-30X50X以上30-35X35-40X25-30X,20-25X,20-25X, 20-25X,25-30X,板、創(chuàng)業(yè)板的差距相對(duì)比，本輪修復(fù)步幅相對(duì)較大。 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告02023年11月2023年11月2023年12月2023年12月2024年1月上20240105市值20240105市值辰光醫(yī)療20240105市值食品金屬、非金屬與采礦 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)情況變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn) 北交所策略專(zhuān)題報(bào)告的投資者類(lèi)別僅限定為專(zhuān)業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C4、C5的普通投資者。若您并非專(zhuān)業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映分析人員的個(gè)人觀點(diǎn)。