2024年度注冊會計師考試CPA《財務(wù)成本管理》真題模擬訓(xùn)練（含答案）

2024年度注冊會計師考試CPA《財務(wù)成本管理》真題模擬訓(xùn)練（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中正確的是（）。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價值

C.一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個

D.企業(yè)的股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值之和

2.用來表示顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例是（）。

A.品質(zhì)B.能力C.資本D.抵押

3.無償增資發(fā)行是指認(rèn)購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式，發(fā)行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優(yōu)惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

4.ABC公司投資一個項目，初始投資在第一年初一次投入，該項目預(yù)期未來4年每年的現(xiàn)金流量為9000萬元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末。項目資本成本為9%。如果項目凈現(xiàn)值（NPV）為3000萬元，那么該項目的初始投資額為（）萬元

A.11253B.13236C.26157D.29160

5.與公開發(fā)行股票相比，下列關(guān)于非公開發(fā)行股票的說法中，正確的是（）。

A.發(fā)行成本高B.股票變現(xiàn)性強C.發(fā)行范圍廣D.發(fā)行方式靈活性較大

6.如果甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于（）。

A.現(xiàn)金股利B.負(fù)債股利C.財產(chǎn)股利D.股票股利

7.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進行成本控制，當(dāng)月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量，導(dǎo)致的成本差異是（）

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用能量差異

8.現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8％和11％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度

B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度

C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度

D.不能確定

9.某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導(dǎo)致有效年利率高于報價利率的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

10.對企業(yè)而言，相比較發(fā)行股票,利用發(fā)行債券籌集資金的優(yōu)點是（）。

A.增強公司籌資能力B.降低公司財務(wù)風(fēng)險C.降低公司資本成本D.資金使用限制較少

11.甲公司2018年邊際貢獻總額300萬元，2019年經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計是（）萬元。

A.100B.150C.120D.160

12.甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品，產(chǎn)量處于100000～120000件范圍內(nèi)時，固定成本總額220000元，單位變動成本不變。目前，X產(chǎn)品產(chǎn)量110000件，總成本440000元。預(yù)計下年總產(chǎn)量115000件，總成本是（）元。

A.460000B.440000C.450000D.不能確定

13.假設(shè)某公司財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，在由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時，銷售量下降的幅度應(yīng)超過（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

14.下列各項中，不屬于普通股籌資的缺點的是（）。

A.普通股的資本成本較高B.股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險C.可能會分散公司的控制權(quán)D.籌資限制較多

15.甲公司20×0年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元（其中有60%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需的），其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為3000萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)為5000萬元。負(fù)債合計8000萬元，其中短期借款150萬元，交易性金融負(fù)債200萬元，其他應(yīng)付款（應(yīng)付利息）100萬元，其他應(yīng)付款（應(yīng)付股利）300萬元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債120萬元，長期借款800萬元，應(yīng)付債券320萬元。則20×0年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為（）萬元。

A.2050B.2090C.8060D.60

16.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負(fù)債率。本項目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

17.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系。當(dāng)無風(fēng)險報酬率不變時，投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時，會導(dǎo)致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

18.向銀行申請短期貸款，貸款利率10%，貼現(xiàn)法付息，銀行規(guī)定補償性余額為15%，則借款的有效年利率為（）。

A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%

19.某投資項目某年的營業(yè)收入為60萬元，付現(xiàn)成本為40萬元，折舊額為10萬元，所得稅稅率為25%，則該年營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

20.甲企業(yè)職工在每月正常工作12000小時內(nèi)時，工資總額固定為480000元，職工加班時按每小時80元支付加班費。本月實際工作17600小時，工資總額928000元根據(jù)成本性態(tài)分析，該企業(yè)的人工成本屬于（）

A.半固定成本B.階梯式成本C.延期變動成本D.半變動成本

21.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，均為歐式期權(quán)，期限為1年，目前該股票的價格為20元，期權(quán)費（期權(quán)價格）均為2元。如果在到期日該股票的價格為15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元

A.13B.6C.－5D.－2

22.下列各項與看漲期權(quán)價值反向變動的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價格B.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率C.無風(fēng)險利率D.預(yù)期紅利

23.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述不正確的是（）。

A.在未來市場股價降低時，會降低公司的股權(quán)籌資額

B.在未來市場股價降低時，會有財務(wù)風(fēng)險

C.可轉(zhuǎn)換債券使公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，應(yīng)當(dāng)是純債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者

24.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預(yù)計未來將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利率為8%，股權(quán)相對債權(quán)的風(fēng)險溢價為6%，企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

25.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說法中，不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得

B.債權(quán)人對于短期負(fù)債的限制比長期負(fù)債相對嚴(yán)格一些

C.一般地講，短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債

D.籌資風(fēng)險高

二、多選題(15題)26.甲公司2017年7月在實際產(chǎn)量的基礎(chǔ)上進行成本分析，發(fā)現(xiàn)本月直接材料成本發(fā)生不利因素100000元，原因有（）。

A.直接材料成本上漲B.實際產(chǎn)量高于預(yù)期產(chǎn)量C.直接材料單耗成本上升D.實際銷量高于預(yù)期產(chǎn)量

27.下列各項屬于影響企業(yè)資本成本的外部因素的有（）。

A.利率B.資本結(jié)構(gòu)C.投資政策D.市場風(fēng)險溢價

28.下列期權(quán)投資策略中，存在最高凈損益的有（）。

A.保護性看跌期權(quán)B.拋補性看漲期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲

29.下列各項中，影響變動制造費用效率差異的有（）。

A.工作環(huán)境不良B.新工人上崗太多C.加班或使用臨時工D.材料質(zhì)量不高

30.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

31.債券A和債券B是甲公司剛發(fā)行的兩支平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現(xiàn)率（報價），以下說法中，正確的有（）。

A.如果兩債券的折現(xiàn)率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的折現(xiàn)率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率（報價）相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的折現(xiàn)率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值對于折現(xiàn)率（報價）的變動更敏感

32.下列關(guān)于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。

A.實施股票分割后，資本公積不變

B.實施股票分割后，股價和市盈率下降

C.實施現(xiàn)金回購不改變公司資本結(jié)構(gòu)

D.股票回購可以看作現(xiàn)金股利的替代方式

33.長期債券籌資與短期債券籌資相比（）。

A.籌資風(fēng)險大B.籌資風(fēng)險小C.成本高D.速度快

34.資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風(fēng)險利率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

C.估計市場風(fēng)險溢價時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值

35.下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率

B.風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險

C.在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比

36.在作業(yè)成本法中，下列各項屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有（）。

A.工藝改造B.工廠保安C.行政管理D.訂單處理

37.下列各項中，通常屬于約束性固定成本的有（）。

A.培訓(xùn)費B.折舊費C.廣告費D.取暖費

38.以下關(guān)于關(guān)鍵績效指標(biāo)法的說法中，正確的有（）。

A.評價指標(biāo)相對較多，實施成本較高

B.構(gòu)建關(guān)鍵績效指標(biāo)體系時，應(yīng)該分層次建立體系

C.關(guān)鍵績效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類、動因類和效率類

D.關(guān)鍵指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)

39.下列關(guān)于資本市場線表述正確的有（）。

A.資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度的影響

C.資本市場線描述的是有效資產(chǎn)組合的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系

D.資本市場線測度風(fēng)險的工具是β系數(shù)

40.下列屬于股利相關(guān)論的有（）。

A.MM理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

三、簡答題(3題)41.某企業(yè)只生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，正常的生產(chǎn)能力是12000件，目前企業(yè)正常的訂貨量為8000件，單價150元，單位產(chǎn)品成本為100元，其中，直接材料30元，直接人工20元，變動制造費用25元，固定制造費用25元?，F(xiàn)有客戶向該企業(yè)追加訂貨，且客戶只愿意出價100元。要求：根據(jù)下列情況，判斷該企業(yè)是否應(yīng)該接受該訂單。（1）如果訂貨3000件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，且追加訂貨不需要追加專屬成本；（2）如果訂貨4000件，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，可獲租金110000元，但追加訂貨不需要追加專屬成本；（3）如果訂貨5000件，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，可獲租金110000元，另外追加訂貨需要租用一臺設(shè)備，以擴大生產(chǎn)能力至13000件，租金20000元；（4）如果訂貨5000件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，因為剩余生產(chǎn)能力無法滿足訂貨量，超額的部分跟乙企業(yè)以120元/件的價款購入。

42.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。（4）當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

43.某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬元，20天之內(nèi)付款付99萬元，30天之內(nèi)付款付全額100萬元。要求：（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。

參考答案

1.C企業(yè)的整體價值不是各部分的簡單相加，所以選項A錯誤；現(xiàn)時市場價值可能是公平的，也可能是不公平的，而企業(yè)實體價值是公平的市場價值，所以選項B錯誤；少數(shù)股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，控股權(quán)價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，二者分別代表了對于不同的投資者而言企業(yè)的股權(quán)價值，不能進行加總，所以選項D錯誤。

2.B能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。

3.D選項D符合題意，無償增資發(fā)行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

4.C凈現(xiàn)值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投資額，解得：初始投資額＝9000×3.2397－3000＝26157（萬元）。

5.D公開發(fā)行股票是指事先不確定特定的發(fā)行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。非公開發(fā)行股票的發(fā)行方式靈活性較大。選項A、B、C錯誤，選項D正確。

6.C財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)（主要以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票）作為股利支付給股東。

7.D固定制造費用能量差異＝固定制造費用預(yù)算數(shù)－固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本＝預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用－實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用。因此實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時，成本差異表現(xiàn)為固定制造費用能量差異。

8.A本題的主要考核點是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險越大。本題兩個投資項目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目。

9.C對于借款企業(yè)來說，補償性余額會提高借款的有效年利率，選項A錯誤；貼現(xiàn)法會使貸款的有效年利率高于報價利率，選項B錯誤；收款法下有效年利率等于報價利率，選項C正確；加息法會使企業(yè)的有效年利率高于報價利率大約1倍，選項D錯誤。

10.C股票籌資的資本成本一般較高。

11.D2018年息稅前利潤＝300/3＝100（萬元），2019年息稅前利潤增長率＝20%×3＝60%，2019年息稅前利潤＝100×（1＋60%）＝160（萬元）

12.C單位變動成本＝（440000－220000）/110000＝2（元），產(chǎn)量115000件時總成本＝2×115000＋220000＝450000（元）

13.D當(dāng)息稅前利潤為0時，息稅前利潤的變動率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，則經(jīng)營杠桿系數(shù)=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)為1．6。所以，銷售量的變動率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時，息稅前利潤的變動率應(yīng)超過-100％，即銷售量下降的幅度應(yīng)超過62．5％。

14.D普通股籌資的缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）可能會分散公司的控制權(quán)；（3）信息披露成本大，增加了公司保護商業(yè)秘密的難度；（4）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險

15.A金融負(fù)債＝150＋200＋100＋300＋120＋800＋320＝1990（萬元），經(jīng)營負(fù)債＝8000－1990＝6010（萬元）。經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營現(xiàn)金＋其他經(jīng)營流動資產(chǎn)＋經(jīng)營長期資產(chǎn)＝100×60%＋3000＋5000＝8060（萬元），凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債＝8060－6010＝2050（萬元）。

16.A由于不考慮所得稅，β資產(chǎn)＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標(biāo)公司的β權(quán)益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項A正確。

17.D風(fēng)險報酬率不變，證券市場線在縱軸上的截距不變，即不會引起證券市場線向上或向下平行移動，所以，選項A、B錯誤；當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時，市場風(fēng)險溢價降低，即證券市場線斜率下降，所以，選項C錯誤、選項D正確。

18.B借款的有效年利率=10%/（1-15%-10%）=13.33%。

19.B年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后營業(yè)收入－稅后付現(xiàn)營業(yè)費用＋折舊抵稅額＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（萬元）或者：年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（萬元）

20.C延期變動成本指的是在一定量業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量同比例增長的成本。本題中人工成本在12000小時內(nèi)保持在固定水平，加班每小時按照80元支付，所以是延期變動成本。

21.B目前股票購買價格為20元，到期日出售價格為15元，即購進股票的到期日凈損益＝15－20＝－5（元）；購進看跌期權(quán)到期日凈損益＝（30－15）－2＝13（元）；購進看漲期權(quán)到期日凈損益＝0－2＝－2（元）。即購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益＝－5＋13－2＝6（元）。

22.D在除息日后，紅利的發(fā)放會引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低。與此相反，股票價格的下降會引起看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，而看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動。

23.A在未來市場股價上漲時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額。

24.C純債券價值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權(quán)資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉(zhuǎn)換價值=12.60×7=88.20（元）底線價值為純債券價值和轉(zhuǎn)換價值的較高者，為90.06元。

25.B舉借長期負(fù)債，債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定；而短期負(fù)債的限制則相對寬松些，使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

26.AC本題中，直接材料的總成本差異是正數(shù)，說明實際成本高于實際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本，即單位產(chǎn)品直接材料實際成本高于標(biāo)準(zhǔn)成本，導(dǎo)致實際成本的提高的因素有直接材料單價和單位產(chǎn)品直接材料用量，即選項AC。直接材料成本差異的計算中沒有涉及預(yù)期產(chǎn)量。

27.AD在市場經(jīng)濟環(huán)境中，影響資本成本的因素主要有利率、市場風(fēng)險溢價、稅率、資本結(jié)構(gòu)和投資政策，其中利率、市場風(fēng)險溢價、稅率屬于外部因素，資本結(jié)構(gòu)和投資政策屬于內(nèi)部因素。

28.BD保護性看跌期權(quán)存在最低凈收入和最低凈損益；拋補性看漲期權(quán)存在最高凈收入和最高凈損益；多頭對敲存在最低凈收入和最低凈損益；空頭對敲存在最高凈收入和最高凈損益。

29.ABD變動制造費用效率差異，是由于實際工時脫離了標(biāo)準(zhǔn)工時，多用工時導(dǎo)致的費用增加，因此其形成原因與人工效率差異相似。主要包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟批量優(yōu)勢等。這主要屬于是生產(chǎn)部門的責(zé)任，但也不是絕對的，譬如，材料質(zhì)量不高也會影響生產(chǎn)效率。

30.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知，選項A、D正確。

31.ACD本題的主要考查點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券（即分期付息債券），票面利率低于折現(xiàn)率（報價），債券為折價發(fā)行。在折價發(fā)行的情形下，如果兩債券的折現(xiàn)率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限短的債券價值高，償還期限長的債券價值低，選項A正確、選項B錯誤；如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率（報價）相同，利息支付頻率高的債券價值低，選項C正確；如果兩債券的折現(xiàn)率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值對于折現(xiàn)率（報價）的變動更敏感，選項D正確。

32.AD實施股票分割后，股數(shù)變多每股收益下降，股價下降但市盈率不變，選項B錯誤。實施現(xiàn)金回購后，現(xiàn)金減少、負(fù)債不變、權(quán)益減少，因此公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數(shù)減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這相當(dāng)于公司支付現(xiàn)金股利給股東，因此股票回購是現(xiàn)金股利的替代方式，選項D正確。

33.BC長期債券與短期債券相比，籌資風(fēng)險較小，速度慢。

34.CD估計無風(fēng)險利率時，應(yīng)該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表，所以選項A的說法不正確；估計貝塔值時，如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長的年度）做為歷史期長度，所以選項B的說法不正確。

35.ABC

36.BC生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務(wù)于整個工廠的作業(yè)，例如，工廠保安、維修、行政管理、保險財產(chǎn)稅等。[知識點]作業(yè)成本的計算原理

37.BD不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等?？蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

38.BD關(guān)鍵績效指標(biāo)法的評價指標(biāo)相對較少，實施成本較低，選項A的說法不正確；關(guān)鍵績效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類和動因類，選項C的說法不正確。

39.AC資本市場線測度風(fēng)險的工具是整個資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，所以選項D錯誤。資本市場線的斜率不會受到投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度的影響，個人的效用偏好與最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合相獨立，所以選項B錯誤。

40.BCD股利相關(guān)論主要包括：稅差理論、客戶效應(yīng)理論、“一鳥在手”理論、代理理論、信號理論。MM理論屬于股利無關(guān)論。

41.（1）單位變動成本=30+20+25=75（元），小于追加訂單的定價100元，應(yīng)該接受該訂單。（2）追加訂單增加的邊際貢獻=（100-75）×4000=100000（元）增加利潤=100000-110000=-10000（元）增加利潤小于0，因此不應(yīng)該接受該訂單。（3）追加訂單增加的邊際貢獻=（100-75）×5000=125000（元）增加利潤=125000-110000-20000=-5000（元）增加利潤小于0，因此不應(yīng)該接受該訂單。（4）追加訂單增加的邊際貢獻=（100-75）×5000=125000（元）增加利潤=125000-（5000-4000）×（120-75）=80000（元）增加利潤大于0，因此應(yīng)該接受該訂單。

42.（1）發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）。（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=（50+1000）×0.9091=954.56（元）第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40×22×（F/P，8%，4）=1197.24（元），大于純債券價值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為1197.24元。（3）第四年年末甲公司股票的價格=22×（F/P，8%，4）≈30（元），即將接近轉(zhuǎn)換價格的120%[25