紡織服飾行業(yè)月報(bào)行業(yè)跟蹤：品牌短期數(shù)據(jù)呈波動制造訂單環(huán)比改善趨勢有望延續(xù)

近期行情回 行業(yè)數(shù)據(jù)跟 國內(nèi)零售：7月高基數(shù)期服裝消費(fèi)增速環(huán)比放緩、但仍保持正 社零整體：7月社零及服裝零售額保持增長、增速環(huán)比均放 7月線上：增速轉(zhuǎn)負(fù)，細(xì)分領(lǐng)域中高端女裝、男裝表現(xiàn)較 出口：7月出口增速降幅加深，紡織服裝出口承壓、但匯率貶值或增厚業(yè) 原材料：國內(nèi)外棉價(jià)有所回升，紗線、坯布庫存逐漸回 行業(yè)新聞跟 重點(diǎn)公告、業(yè)績及限售股跟 紡服公司重點(diǎn)公 紡服板塊個股2023H1及2023Q2業(yè)績情況匯 品牌服飾：業(yè)績復(fù)蘇趨勢較好，中報(bào)增速亮 紡織制造：中報(bào)業(yè)績承壓，多數(shù)公司業(yè)績回 紡服公司限售股解禁跟 觀點(diǎn)更新：品牌服飾短期數(shù)據(jù)呈波動，制造端環(huán)比改善趨勢有望延 品牌服飾：7月社零及線上增速放緩，仍看好全年復(fù)蘇趨勢延 紡織制造：7月出口壓力仍存、下半年訂單環(huán)比改善趨勢有望延 風(fēng)險(xiǎn)提 附 圖1：2021年以來紡服板塊及大盤走 圖2：2023年本月以來A股各行業(yè)月漲跌 圖3：2023年本月以來紡服各子行業(yè)漲跌 圖4：2023年初至今紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo) 圖5：2023年本月以來紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo) 圖6：各類商品限額以上企業(yè)零售額月度同比走 圖7：2023年7月社零保持增長、增速有所放 圖8：2023年7月服裝零售增速環(huán)比6月放 圖9：品牌服飾重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域月度淘系GMV同比增 圖10：運(yùn)動服飾重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖11：休閑服飾重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖12：男裝重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖13：高端女裝重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖14：家紡重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖15：戶外用品重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖16：2023年7月紡織服裝出口增速降幅加 圖17：長期看紡織服裝出口占總出口比例趨于下 圖18：2023年5月以來人民幣呈貶值趨 圖19：國內(nèi)、海外棉花價(jià)格走 圖20：中國長絨棉價(jià)格走 圖21：內(nèi)外棉價(jià)差走 圖22：棉花供需、庫存走 圖23：粘膠滌綸價(jià)格走 圖24：氨綸價(jià)格走 圖25：紗線庫存天 圖26：坯布庫存天 圖27：國際鞋服品牌最近4個季度收入及庫存同比變動情 圖28：國際鞋服品牌最近8個季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)情況（單位：天 圖29：國際鞋服品牌最近3年庫銷比情 圖30：美國服裝及服裝配飾店月度銷售額同比情 圖31：歐盟19國零售銷售指數(shù)同比情 圖32：越南出口紡織品及鞋類同比增速情 圖33：臺企鞋類制造龍頭月度營收增速情 圖34：臺企成衣制造龍頭月度營收增速情 圖35：我國滌綸長絲及錦綸長絲開工率2月以來明顯提 表1：原材料價(jià)格&庫存數(shù)據(jù)匯 表2：重點(diǎn)公司公告匯 表3：品牌服飾板塊重點(diǎn)公司已披露中報(bào)匯 表4：品牌服飾板塊個股2023H1業(yè)績預(yù) 表5：紡織制造板塊重點(diǎn)公司已披露中報(bào)匯 表6：紡織制造板塊個股2023H1業(yè)績預(yù) 表7：紡服公司限售股解禁進(jìn)度跟 附表1：淘系平臺分行業(yè)月度銷售額統(tǒng)計(jì)樣本公司列 附表2：品牌服飾板塊公司估值 附表3：紡織制造板塊公司估值 附表4：紡織服裝板塊近三年平均股息率超5%標(biāo)的一 本月以來（2023/07/18-2023/08/15，下同）上證綜指/深證成指/300-0.68%/-2.67%/-0.22%0.09%31個申萬一級行業(yè)中位列第12位。361度（+23%）、美邦服飾（+23%）、新野紡織（+21%）漲幅靠前，*ST柏龍（-16%）、慕尚集團(tuán)（-13%）、日播時(shí)尚（-11%）跌幅靠前。圖1：2021

2021

滬深 上證綜深證成 SW紡織服2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-圖2：2023年本月以來A2023202310%3%3%1%1%1%1%0%-1%-2%-2%-2%-2%-2%--3%-3%-3%-4%-4%--6%-6%-6%--9%-電地金材制零運(yùn)飲裝服護(hù)生牧服石化事電機(jī)金設(shè)軍設(shè)融料 輸料 飾 物漁務(wù)化工業(yè) 備工---圖3：2023圖4：2023年初至今紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo) 圖5：2023年本月以來紡服板塊漲幅前10跌幅前5標(biāo)

2023年初至今紡服板塊漲幅前10、跌幅前5

2023年本月以來紡服板塊漲幅前10、跌幅前5 --

95%66%56%49%47%47%43%95%66%56%49%47%47%43%--播丹市澳喜度松特瀾泓

美新 盛佐三雪華欣錦九日慕度邦野貴泰丹毛松茂龍泓牧播尚BB

展能家團(tuán) 股

飾 團(tuán)際

展份股 尚

國內(nèi)零售：7社零整體：77月全國社零保持增長、較6月同比增速有所放緩。7月社零整體高基數(shù)下保持增72年CAGR為+2.6%721年增速環(huán)比亦放緩。237月服裝鞋帽針紡織同比增速+6.9%有所放緩；剔除基數(shù)原因，21-2372年CAGR為+1.6%6圖6：零售額當(dāng)月同比2023-2023-2023-2023-2023-2023M1-2022--------------------------------------------圖7：2023年7月社零保持增長、增速有所放 圖8：2023年7月服裝零售增速環(huán)比6月放%0--2017-042018-052019-062020-072021-082022-

0--2017-042018-052019-062020-072021-082022- 7522個服飾品牌維度的月度7GMV受運(yùn)動服飾增速放緩影響，增速轉(zhuǎn)負(fù)。據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，722GMV匯總額同比-0.9%（6月同比+6.5%），6月增速回落，主要系占比服飾較6月回落程度加深。高端女裝：7GMV6月增幅擴(kuò)大，其中歌力思持續(xù)表現(xiàn)靚麗。GMV同比+48.3%（6月同比+45.5%），6月增幅擴(kuò)大。7月分公TeenieWeenie增幅表現(xiàn)優(yōu)秀、同比+57.9%（6月同比+44.5%），量價(jià)均有貢獻(xiàn)；DAZZLE保持較好正增、但由于量價(jià)增幅收窄致增速有所放緩、同比+15.7%（6+42.0%）男裝：7月GMV增長保持穩(wěn)健、環(huán)比6月略微放緩，其中比音勒芬、報(bào)喜鳥領(lǐng)跑行業(yè)。7月男裝淘系GMV同比+11.0%（6月同比+13.9%），增速略微放緩。7月分公司看：比音勒芬/報(bào)喜鳥品牌領(lǐng)跑行業(yè)、同比分別+33.6%/+29.4%（6月同比分別之家增速略微放緩、同比+11.1%（6月同比+17.1%），主因銷量提升貢獻(xiàn)；HAZZYS品牌增速轉(zhuǎn)負(fù)、同比-6.7%（6月同比+13.2%）。戶外（露營裝備）：7GMV轉(zhuǎn)正，其中牧高笛同比高增。7月戶外（露營裝備）7月分公司看：牧高笛增速轉(zhuǎn)正、同比+21.5%（6月同比-2.4%），主要由銷量帶動；挪客增速回落幅度改善，同比-43.6%（6月同比-64.2%）；探路者增速回落程度略加深、同比-88.6%（6月同比-85.5%）家紡：7月GMV增速降幅縮窄，其中羅萊領(lǐng)先行業(yè)。7月家紡淘系GMV同比-（6月同比-12.6%），主因水星、羅萊增速提升。7運(yùn)動服飾：7GMV增速轉(zhuǎn)負(fù)，其中FILA表現(xiàn)較好。7GMV同比+1.6%（6月同比+13.4%）；NIKE增速轉(zhuǎn)負(fù)、同比-3.1%（6月同比+14.6%），主因銷量回落；安踏增速降幅略加深、同比-3.3%（6月同比-1.5%）；Adidas/特步增速降幅收窄、分別同比-10.2%/-20.7%（6月分別同比-16.6%/-26.5%）。休閑服飾：7月同比負(fù)增長、環(huán)比6月回落程度加深，其中波司登保持領(lǐng)先。7月GMV同比-11.6%（6月同比-5.6%），6月回落加深。7月分公月分別同比-15.7%/-26.1%）圖9：品牌服飾重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域月度淘系GMV同比增 圖10：運(yùn)動服飾重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增

休閑服 男家 戶

安 李 特2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023- 052021-092022-012022-052022-092023-012023-05魔鏡數(shù)據(jù) 魔鏡數(shù)據(jù)圖11：休閑服飾重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖12：男裝重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增

太平 森 波司

海瀾之 報(bào)喜 2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023- 052021-092022-012022-052022-092023-012023-05魔鏡數(shù)據(jù) 魔鏡數(shù)據(jù)圖13：高端女裝重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增 圖14：家紡重點(diǎn)品牌月度淘系GMV同比增

Teenie

水 羅 富安2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023- 052021-092022-012022-052022-092023-012023-05魔鏡數(shù)據(jù) 魔鏡數(shù)據(jù)圖15：戶外用品重點(diǎn)品牌月度淘系GMV

牧高 探路 挪2021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-出口：7月出口增速降幅加深，紡織服裝出口承壓、但匯率貶值或增7月國內(nèi)整體出口增速降幅加深，“一帶一路”相關(guān)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)拉動出口、歐美地區(qū)需求仍承壓。整體看，228月起隨外需降溫國內(nèi)出口金額逐月增速放緩、10月轉(zhuǎn)幅加深。22/08-23/06月國內(nèi)出口金額分別同比+7.4%/+5.5%/-0.4%/-9.0%/-10.0%/-10.5%/-1.3%/+14.8%/+8.50%/-7.50%/-12.40%，23年比-20.62%，較6月-12.92%繼續(xù)下滑。7月出口增速降幅擴(kuò)大。237月紡織制品及服裝國內(nèi)出口金額分別同圖16：2023年7月紡織服裝出口增速降幅加 圖17：長期看紡織服裝出口占總出口比例趨于下當(dāng)月同 出 0

2020-052020-112021-052021-112022-052022-112023- 2010-052012-052014-052016-052018-052020-052022- 人民幣匯率貶值，利好紡織出口型企業(yè)。2023年5月以來，由于外需放緩、我國6.917.22202211圖18：2023年5中國:中間價(jià):762022- 2022- 2022- 2022- 2023- 2023- 0718,126元/噸（07/14-08/14漲跌幅+1.4%）98.35美分/磅（07/13-08/14漲跌（07/13-08/11漲跌幅-56.6%）12,600元/噸（07/14-08/14漲跌幅+0.4%）；+1.4%）；氨綸40D31,500元/噸（07/14-08/14漲跌幅+0.6%）布庫存位于低位，21年下半年庫存回升，22年下半年以來庫存逐漸下降。20237月表1：原材料價(jià)格&328元/美棉美分/元/元/-元/元/氨綸元/氨綸元/同比變化（天天-天-圖19：國內(nèi)、海外棉花價(jià)格走 圖20：中國長絨棉價(jià)格走元/ 中國棉花價(jià)格指數(shù)

中國棉花價(jià)格指數(shù):長絨棉中國棉花價(jià)格指數(shù):長絨棉 2019- 2020- 2021- 2022- 2023- 2019- 2020- 2021- 2022- 05 內(nèi)外棉價(jià)差（滑準(zhǔn)稅情形下 內(nèi)外棉價(jià)差（滑準(zhǔn)稅情形下 0

：：02016-122017-122018-122019-122020-122021-122022- 圖23：粘膠滌綸價(jià)格走 圖24：氨綸價(jià)格走元/ 市場價(jià):粘膠短纖 元/ 0

市場價(jià):滌綸短纖 0

CCFEI價(jià)格指數(shù):氨綸2019- 2020- 2021- 2022- 2023- 2019- 2020- 2021- 2022- 2023- 圖25：紗線庫存天 圖26：坯布庫存天 502016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-

502016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023- 【Prada17%22億歐元】727日，在中國香港上市的球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢瞬息萬變背景下，Prada集團(tuán)憑借品牌形象、創(chuàng)造力及嚴(yán)格的執(zhí)行力，17.4%。（來源：https://luxe.co/post/299108）【加拿大鵝上季度銷售收入同比增長21%，亞太市場漲52%超過加拿大本土】加CanadaGoose2023765.1%52%2450萬加元，超過加拿大本土市場（2350萬加元）。（來源：https://luxe.co/post/299994）【開云集團(tuán)收購米蘭珠寶品牌Vhernier49%股權(quán)，或繼續(xù)發(fā)力珠寶領(lǐng)域】法國奢侈品集團(tuán)開云（Kering）收購米蘭珠寶品牌Vhernier49%股權(quán)。（來源：【開云集團(tuán)宣布收購Valentino30%股份】727（Kering）表示，已經(jīng)就收購意大利奢侈品牌華倫天奴（Valentino）30%57億歐元。（【英國潮牌SuperDry獲2500萬英鎊二次貸款，以支持扭虧為盈計(jì)劃】英國時(shí)尚SuperdryHilcoCapital2500萬英鎊的貸款以盡快落實(shí)扭虧為盈3500萬英鎊的成本，以更好地應(yīng)對挑【UnderArmour13.2億美元，中國市場強(qiáng)勁反彈】美國運(yùn)動用品公UnderArmour（安德瑪）20236302024財(cái)年第一季度的主要太地區(qū)的銷售額增長14.5%，而北美地區(qū)的收入下降了9.1%。（【澳大利亞設(shè)計(jì)師品牌ZIMMERMANN被美國私募基金Advent收購多數(shù)股權(quán)】多數(shù)股權(quán)達(dá)成協(xié)議。根據(jù)收購條款，AdventStyleCapitalZIMMERMANN的多數(shù)股權(quán)，StyleCapitalZimmermann創(chuàng)始家族將保留少數(shù)股權(quán)。創(chuàng)始人NickyZimmermann、SimoneZimmermann姐妹及管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)推動品牌的未【CLOTNIKE聯(lián)名鞋款】CLOTxNIKE“WHATTHE?CLOT2023729日正式發(fā)售,17取設(shè)計(jì)元素，向CLOT和Nike多年各個突破創(chuàng)意界限的巔峰之作致以崇高的致意?！綧CMXCROCS推出全新MEGACRUSHCLOG厚底鞋】MCM攜手品CROCS2023MegaCrushClogMCM與傳奇女LindsayLohandyMCMXCROCSMegaCrushClog系列描繪了虛擬與現(xiàn)實(shí)交匯的超現(xiàn)實(shí)宇宙，體現(xiàn)MCM的鮮明風(fēng)格和先鋒態(tài)度。（來源：騰訊新聞）【Puma二季度凈利潤下跌35%中國市場需求反彈】Puma公布第二21.2111.1%，Puma今年迄今為止的（來源：搜狐新聞【SMCP上半年銷售額增長8%至6.1億歐元，中國市場恢復(fù)增長】擁有Sandro、Maje、ClaudiePierlotFursacSMCP上半財(cái)年銷售額較去年同期增長8%6.1億歐元，按固定匯率計(jì)增長9%。其中，第二季度整體銷售額按固定匯率計(jì)增至1.365億歐元，其中中國大陸銷售額同比增長53%。（來源：網(wǎng)易新聞GianvitoRossi多數(shù)股權(quán)，以增強(qiáng)集團(tuán)配飾領(lǐng)域能力】728日，瑞士奢侈品巨頭歷峰集團(tuán)宣布收購意大利奢侈鞋履品牌GianvitoRossi的控制性股權(quán)。GianvitoRossi品牌的同名創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官兼創(chuàng)意總監(jiān)透社報(bào)道，有關(guān)人士披露歷峰此次收購的股份比例約為70%。（來源：搜狐新聞）【班尼路母公司收購越南針織成衣生產(chǎn)商】班尼路母公司德永佳集團(tuán)公布于84日，公司間接全資附屬公司永景實(shí)業(yè)有限公司作為買方及公司(涉及金額約為7859萬美元。（來源：搜狐新聞）兩家意大利奢侈品集團(tuán)：Prada（普拉達(dá)集團(tuán)）和ErmenegildoZegna（杰尼亞集團(tuán)）共【中國臺灣頭部紡織制造企業(yè)7月營收下滑】運(yùn)動鞋/其他鞋類代工：豐泰/志強(qiáng)/別-13.67%/-36.24%/-51.92%/-18.90%/-15.70%）。服裝/箱包加工企業(yè)：儒鴻/威宏/7441萬股，減持?jǐn)?shù)量占公司總股本比例為內(nèi)通過集中競價(jià)交易方式減持公司股份不超過442.6萬股（占公司總股本2％）。1千萬元與上?？Ｈ磐顿Y有限公司伙人，定向投資于半導(dǎo)體IC和LED封裝設(shè)備制造領(lǐng)域等。竟價(jià)方式減持本公司股份不超過42.4萬股（占公司總股本0.029％）。產(chǎn)投資約10億元。16.20億元，其中棒杰新能源擬以貨幣出資人民幣8.2050.62%三房巷集團(tuán)通過上交所集中競價(jià)和大宗交易方式減持“三房轉(zhuǎn)債”250萬張，占本次發(fā)行總量的10.01%。本次減持后占發(fā)行總量比例66.07%。*ST8,750萬股股份，占阿福科貸總股本的25%，交易價(jià)格為1.12億元。民幣1.52億元。2023327萬股，占總股本的1.37%。第一/二個歸屬期內(nèi)公司層面業(yè)績考核目標(biāo)為以2021-2022年?duì)I收均值為基數(shù)，2023/2024營收增長率分別不低于10%/15%128萬股，占總股本的被依法標(biāo)記的股票共5.12億股，占總股份的28.72%和司法標(biāo)記股票5.34億股，剩余2,356萬股，占總股本的1.32%。5%以上股東CAFabricInvestments1661萬股，占總股本的1.98%全資子公司北京旅行鼠擬以增資入股方式引入Klattermusen品牌瑞典公司KlattermusenABKlattermusen品牌相關(guān)的資產(chǎn)和代理運(yùn)營。公司放棄股比例為60%，公司對北京旅行鼠的持股比例為40%，將由全資子公司變?yōu)閰⒐勺庸?，等資產(chǎn)補(bǔ)償金額為人民幣3.10億元，現(xiàn)已收到第一、第二期補(bǔ)償款共計(jì)2.17億元。華再生增資4,000萬元，向嘉華尼龍?jiān)鲑Y3000萬元，本次增資擴(kuò)股后，子公司持有嘉華再生/嘉華尼龍比例由100%分別變?yōu)?5.37%/95.80%。共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3公司擬將中文名稱變更為“盛泰智造集國股份有限公司”通過集中競價(jià)交易、大宗交易的方式減持合計(jì)不超過947.9萬（占總股本2%）。以2022年露營裝備品牌牧高笛MOBIGARDEN營業(yè)收入為基準(zhǔn)，露營裝備品牌牧高笛MOBIGARDEN2023/2024/202530%/60%/90%；或露營裝備品牌牧高笛MOBIGARDEN2023/2023/2025年度凈利率分別不低于8%/9%/9%。紡服板塊個股2023H1及2023Q2較為靚麗；運(yùn)動品牌李寧、安踏、361度、特步國際流水保持穩(wěn)?。恍蓍e服森馬服飾、利率逐漸提升至21年水平、低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)利潤高增。表3：利萬元利-----361----表4：品牌服飾板塊個股2023H1(百萬元(百萬元(百萬元(百萬元450-331%-410-1539%-139-118-101-100%-95-131%-54-52-1160-50%-128-58%-77-58-298%-82-120-137%-虧損盈利降99%18-136-50%-102-120%-47-36-461%-18-14-7-5-5虧損虧損/55-984%-32-1789%-24-3-0-100%-35-95%-44-/56-/35-66%-15-407%-14-2-1-8.7-88%-13.6-3.7-170-75%-//////*ST40-37-20-/28-/ST摩登、天創(chuàng)時(shí)尚、ST步森、ST起步、安奈兒、美爾雅、ST23H1+表5：-----------魯泰--------------表6：紡織制造板塊個股2023H1(百萬元(百萬元(百萬元(百萬元8-0-18-15-88-71%-81-102%-60-37%-58-40%-109-75%-88-5%-46-23%-59-56%-9-72%-6-1-降93%-1-降92%-65-10-降-85%--16-降93%-31-降22%-36-降59%-29-降47%-13-降80%-6-降87%-80-降66%-60-降71%-28-8-降94%-4-降0-降10-虧損3-/59-降59%-29-降118%-35-53-56-降88%-64-降87%-虧損/38-9-降50%-7-降62%-5-26%-3-降77%-華斯股份、欣龍控股、康隆達(dá)、如意集團(tuán)、華升股份預(yù)計(jì)23H1表7：

股份數(shù)量（萬股 占解禁占總股 解禁股份性2023-08- 2023-09-2023-09- 2023-09-首發(fā)原股東限售股份2023-10- 2023-10- 南ft2023-12- 2024-03- 2024-04- 2024-04-首發(fā)原股東限售股份2024-05- 2024-05- 2024-06- 2024-08-2024-10-2025-01-2025-01-品牌服飾：772121年修復(fù)速度進(jìn)一步改善、體現(xiàn)龍頭份額進(jìn)一步集中。1）237月服裝類社零同比+2.3%、由期+4.0%7月721年同期6月進(jìn)一步改善。2）7月服裝社零、線上銷售整體月度上市公司細(xì)分板塊看，結(jié)構(gòu)上7月運(yùn)動品牌特步&361表現(xiàn)領(lǐng)先。23年7月根據(jù)重點(diǎn)公司流水情況調(diào)研總結(jié)，運(yùn)動品牌特步&361表現(xiàn)領(lǐng)先、男裝&相對承壓。具體而言：1）較22年同期：361度大裝/特步表現(xiàn)較好、維持6月趨勢，男裝哈吉斯/報(bào)喜鳥維持正增，海瀾之家由于高基數(shù)原因回落，中高端女裝欣賀/eenieWeene/歌力思主品牌維持正增、地素有所回落，休閑服飾森馬服飾/太平鳥相對承壓、但較6月有所好轉(zhuǎn)。2）較21年同期：7月在我們調(diào)研的已有數(shù)據(jù)的公司中，多數(shù)流水較21年同期下滑，僅哈吉斯/報(bào)喜鳥/7、89月后預(yù)計(jì)重回低基數(shù)期、又繼續(xù)看好品牌服飾2023年全年業(yè)績和估值的修復(fù)機(jī)會，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)從業(yè)績端建議重點(diǎn)關(guān)注如下幾類機(jī)會，具體來說：1）繼續(xù)重點(diǎn)推薦流水較為強(qiáng)勁、業(yè)績有望超越21年的份、錦泓集團(tuán)等。4）3年股息率較高的防御性標(biāo)的，如羅萊生活（23/8/18近三年平均股息率7.5%、下同）、富安娜（6.4%）、森馬服飾（6.4%）、海瀾之家（5.2%）紡織制造：7（6月分別為-14.34%/-14.50%）此前壓制出口制造的因素主要為：①下游海外品牌服飾2020-2021年經(jīng)歷供應(yīng)鏈中22年以來庫存水平較高；②通脹影響致歐美品牌去庫情況：庫存增速逐季放緩顯示去庫進(jìn)程順利推進(jìn)，、Luuemon2、、Lululemon、F庫存壓力較大，日本品牌迅銷集團(tuán)（優(yōu)衣庫母公司）相對壓力2023Nke、LululmonF營收端仍有小幅下滑、庫存壓力仍存；從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看，迅銷集團(tuán)一直較為穩(wěn)健、22LuulemonsF圖27：國際鞋服品牌最近