【中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目對(duì)策分析案例（任務(wù)書(shū)-開(kāi)題報(bào)告-論文）14000字】

任務(wù)書(shū)學(xué)生姓名學(xué)號(hào)專業(yè)班級(jí)指導(dǎo)教師職稱單位畢業(yè)論文題目中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目策略研究案例—以世聯(lián)收購(gòu)信立怡高為例畢業(yè)論文主要內(nèi)容和要求：主要內(nèi)容：中小企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性方案是為了滿足企業(yè)的自身發(fā)展。企業(yè)在社會(huì)環(huán)境、法律法規(guī)的范圍內(nèi)，進(jìn)行必要的投資項(xiàng)目。可行性研究是關(guān)于投資是否值得，在各種可行方案中，何者為最佳選擇的研究。在企業(yè)投資項(xiàng)目之前，充分考慮經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)盈虧平衡進(jìn)行分析，敏感性分析研究。通過(guò)靜態(tài)指標(biāo)（投資收益率、投資回收期）和動(dòng)態(tài)指標(biāo)（凈現(xiàn)值）制定出有利于企業(yè)提高收益，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方案。要求：論文撰寫(xiě)要求思路清晰、內(nèi)容充實(shí)、論點(diǎn)明確，論據(jù)充分，論證嚴(yán)密，語(yǔ)言通順。撰寫(xiě)論文前應(yīng)首先閱讀相關(guān)的研究資料，掌握學(xué)術(shù)前沿動(dòng)態(tài)，對(duì)相關(guān)理論著作要很好的把握，提高理論水平及思想深度。根據(jù)開(kāi)題報(bào)告和老師提出的意見(jiàn)對(duì)論文提綱進(jìn)行修改，確定大綱后認(rèn)真撰寫(xiě)畢業(yè)論文。撰寫(xiě)論文結(jié)束后要根據(jù)老師的修改意見(jiàn)，認(rèn)真反復(fù)的修改論文，并按照要求參加畢業(yè)論文的答辯，嚴(yán)格按照論文進(jìn)度安排進(jìn)行論文的寫(xiě)作。畢業(yè)論文主要參考資料：[1]惠思杰，范琦.中國(guó)投資項(xiàng)目可行性研究現(xiàn)狀[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016,(20):120-121.[2]陳世林.投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中存在的問(wèn)題及對(duì)策建議[J].企業(yè)改革與管理,2015,(14):87-89.[3]薛媛.淺析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題[J].現(xiàn)代交際.2014(01):54.[4]周慶建.淺析提高政府投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告質(zhì)量的方法[J].經(jīng)營(yíng)管理者,2016,(12):303.[5]張舫.淺談企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目可行性研究的幾點(diǎn)問(wèn)題[J].山東工業(yè)技術(shù),2015,(06):229.[6]鄭貴超.淺析工程建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的必要性[J].房地產(chǎn)導(dǎo)刊,2013,(14):120-121.[7]薛虎志.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施[J].經(jīng)濟(jì)師,2016,(01):144-146.[8]荊哲.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其控制[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2015,(01):158-160.[9]張婷.中小企業(yè)對(duì)外投資微觀風(fēng)險(xiǎn)研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2013,(15):132-134.[10]孔玉紅.探析中國(guó)中小企業(yè)投資問(wèn)題[J].現(xiàn)代商業(yè),2014,(04):120-121.[11]EnedirGhisi;;PedroNevesSchondermark.InvestmentFeasibilityAnalysisofRainwaterUseinResidences[J].WaterResourcesManagement,2013,（27）:2555-2576.畢業(yè)論文應(yīng)完成的主要工作：利用中國(guó)知網(wǎng)、維普、萬(wàn)方等數(shù)據(jù)庫(kù)完成與畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書(shū)館的圖書(shū)資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資料的檢索收集。與實(shí)習(xí)相關(guān)的選題要注意在實(shí)習(xí)過(guò)程中觀察收集相關(guān)的數(shù)據(jù)；要做實(shí)證方面的論文要多方面搜集相關(guān)的地區(qū)及國(guó)家發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。認(rèn)真撰寫(xiě)開(kāi)題報(bào)告，并對(duì)開(kāi)題報(bào)告中指導(dǎo)教師所提出的意見(jiàn)進(jìn)行修改。認(rèn)真撰寫(xiě)論文，并根據(jù)指導(dǎo)教師的意見(jiàn)進(jìn)行修改。論文定稿之后，按照要求進(jìn)行畢業(yè)論文的答辯。畢業(yè)論文進(jìn)度安排：序號(hào)畢業(yè)論文各階段內(nèi)容時(shí)間安排備注1確定畢業(yè)論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務(wù)書(shū)2016-10-15至2016-10-312編寫(xiě)論文提綱，撰寫(xiě)開(kāi)題報(bào)告，進(jìn)行開(kāi)題。2016-11-1至2016-11-203實(shí)習(xí)期間進(jìn)行一步查找資料，作社會(huì)調(diào)查。2016-11-21至2016-11-304撰寫(xiě)論文，完成第一稿，并交指導(dǎo)教師2016-12-1至2017-1-155指導(dǎo)教師閱改論文。2017-1-16至2017-1-316修改論文，完成第2稿，并交指導(dǎo)教師。2017-2-1至2017-2-297指導(dǎo)教師閱改論文，完成中期檢查表。2017-3-1至2017-3-158修改論文，完成第3稿，并交指導(dǎo)教師。2017-3-16至2017-4-109指導(dǎo)教師閱改論文，并返還學(xué)生，修改后立即交指導(dǎo)教師。2017-4-11至2017-4-3010專家評(píng)閱。2017-5-1至2017-5-1011畢業(yè)論文答辯。2017-5-11至2017-5-2412評(píng)定學(xué)生最終論文成績(jī)，評(píng)出院內(nèi)優(yōu)秀論文。2017-5-25至2017-5-31課題信息：課題性質(zhì)：設(shè)計(jì)□論文√課題來(lái)源：教學(xué)√科研□生產(chǎn)□其它□發(fā)出任務(wù)書(shū)日期：指導(dǎo)教師簽名：年月日教研室意見(jiàn)：教研室主任簽名：年月日學(xué)生簽名：開(kāi)題報(bào)告學(xué)生姓名學(xué)號(hào)專業(yè)班級(jí)指導(dǎo)教師職稱單位課題性質(zhì)設(shè)計(jì)□論文√課題來(lái)源科研□教學(xué)√生產(chǎn)□其它□畢業(yè)論文題目中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目策略研究以世聯(lián)收購(gòu)信立怡高為例開(kāi)題報(bào)告（闡述課題的目的、意義、研究現(xiàn)狀、研究?jī)?nèi)容、研究方案、進(jìn)度安排、預(yù)期結(jié)果、參考文獻(xiàn)等）一、論文研究的目的、意義1、研究目的：通過(guò)本次研究投資項(xiàng)目方案，實(shí)現(xiàn)在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)條件方面的可行性，為企業(yè)自身發(fā)展提供有力的保障，產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，提高項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)的社會(huì)效益，減少或避免投資決策的失誤。2、研究意義：（1）理論意義：可行性研究是投資項(xiàng)目的前期工作，是項(xiàng)目決策的重要依據(jù)，從市場(chǎng)、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等方面進(jìn)行深入研究、分析，對(duì)項(xiàng)目建成投入運(yùn)營(yíng)后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行預(yù)測(cè)。為滿足產(chǎn)品的行業(yè)法律法規(guī)強(qiáng)制要求也是項(xiàng)目決策的重要原因。（2）現(xiàn)實(shí)意義：企業(yè)為提高產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備水平、工藝技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、擴(kuò)大產(chǎn)能或新產(chǎn)品上市，往往需要投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)。項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益是項(xiàng)目投資決策的重要原因。通過(guò)本課題研究，能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資決策提供更為全面的科學(xué)的依據(jù)，保證項(xiàng)目順利完工投產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)目標(biāo)，提高投資效益，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。二、研究現(xiàn)狀1、國(guó)外研究現(xiàn)狀：國(guó)外關(guān)于中小企業(yè)投資可行性的研究，對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展起到了積極作用。奧斯汀·羅賓遜用規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論解釋了中小企業(yè)的存在。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在馬歇爾理論的基礎(chǔ)上分別從生物進(jìn)化論中的“生命周期”思想和“物競(jìng)天擇，適者生存”的角度對(duì)中小企業(yè)的存在可行性做了分析研究。但這一直是個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，造成這現(xiàn)象的原因是多方面的，包括政治，經(jīng)濟(jì)，社會(huì)文化和自然方面。因而對(duì)可行性分析應(yīng)從多方面，綜合的角度考慮其影響因素。2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀：自1998年來(lái)，國(guó)家實(shí)施積極的財(cái)政政策，加強(qiáng)了對(duì)中小企業(yè)的政策扶持和投資力度。盡管國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)的研究成果較多，但從總體上看，大多都是就某一方面的問(wèn)題進(jìn)行研究，其中投資問(wèn)題研究成果較為豐富。從中小企業(yè)項(xiàng)目投資的角度入手，進(jìn)而探討中小企業(yè)發(fā)展的深層次原因的成果較為缺乏。陳世林在文獻(xiàn)中指出，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，很多項(xiàng)目受到經(jīng)費(fèi)、時(shí)間以及人力等方面的影響，從而導(dǎo)致可行性研究流于形式、不夠深入?？尚行匝芯渴撬写笮晚?xiàng)目開(kāi)工前不可或缺的工作內(nèi)容。三、研究?jī)?nèi)容1前言2中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目策略概念界定2.1中小型企業(yè)的界定2.2可行性分析原則2.3企業(yè)投資的分類及意義3企業(yè)概況與項(xiàng)目背景3.1企業(yè)基本概況3.2項(xiàng)目背景3.3項(xiàng)目建設(shè)的現(xiàn)狀與差距3.4項(xiàng)目建設(shè)的可行性、必要性4企業(yè)并購(gòu)的投資估算與資金籌措4.1并購(gòu)項(xiàng)目的投資總額4.2并購(gòu)項(xiàng)目的資金來(lái)源4.3項(xiàng)目并購(gòu)方案的制定5企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析及影響5.1并購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評(píng)價(jià)5.2并購(gòu)項(xiàng)目的敏感性分析5.3并購(gòu)項(xiàng)目的社會(huì)效益分析5.4項(xiàng)目并購(gòu)的總體評(píng)價(jià)6結(jié)論參考文獻(xiàn)致謝四、研究方案1、利用中國(guó)知網(wǎng)、維普、萬(wàn)方等數(shù)據(jù)庫(kù)完成與畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書(shū)館的圖書(shū)資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資料的檢索收集。2、通過(guò)閱讀一些文獻(xiàn)資料，了解投資項(xiàng)目方案的可行性分析報(bào)告是投資決策前必不可少的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)品的需求，投資與成本，效益及風(fēng)險(xiǎn)的研究，制定最佳方案，用經(jīng)驗(yàn)總結(jié)法完成了本篇論文。五、進(jìn)度安排1.確定畢業(yè)論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務(wù)書(shū)。2016-10-15至2016-10-312.編寫(xiě)論文提綱，撰寫(xiě)開(kāi)題報(bào)告，進(jìn)行開(kāi)題。2016-11-1至2016-11-203.實(shí)習(xí)期間進(jìn)行一步查找資料，做社會(huì)調(diào)查。2016-11-21至2016-11-304.撰寫(xiě)論文，完成第一稿，并交指導(dǎo)教師。2016-12-1至2017-1-155.指導(dǎo)教師閱改論文。2017-1-16至2017-1-316.修改論文，完成第2稿，并交指導(dǎo)老師。2017-2-1至2017-2-297.指導(dǎo)教師閱改論文，完成中期檢查表。2017-3-1至2017-3-158.修改論文，完成第3稿，并交指導(dǎo)老師。2017-3-16至2017-4-109.指導(dǎo)教師閱改論文，并返還學(xué)生，修改后立即交指導(dǎo)教師。2017-4-11至2017-4-3010.專家評(píng)閱。2017-5-1至2017-5-1011.畢業(yè)論文答辯。2017-5-11至2017-5-2412.評(píng)定學(xué)生最終論文成績(jī)，評(píng)出院內(nèi)優(yōu)秀論文。2017-5-25至2017-5-31六、預(yù)期結(jié)果通過(guò)撰寫(xiě)這篇論文，在企業(yè)投資決策前，運(yùn)用科學(xué)的可行性分析報(bào)告，制定出最佳方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。七、參考文獻(xiàn)[1]惠思杰，范琦.中國(guó)投資項(xiàng)目可行性研究現(xiàn)狀[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016,(20):120-121.[2]陳世林.投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中存在的問(wèn)題及對(duì)策建議[J].企業(yè)改革與管理,2015,(14):87-89.[3]薛媛.淺析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題[J].現(xiàn)代交際.2014（01）：54.[4]周慶建.淺析提高政府投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告質(zhì)量的方法[J].經(jīng)營(yíng)管理者,2016,(12):303.[5]張舫.淺談企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目可行性研究的幾點(diǎn)問(wèn)題[J].山東工業(yè)技術(shù),2015,(06):229.[6]鄭貴超.淺析工程建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的必要性[J].房地產(chǎn)導(dǎo)刊,2013,(14):120-121.[7]薛虎志.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施[J].經(jīng)濟(jì)師,2016,(01):144-146.[8]荊哲.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其控制[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2015,(01):158-160.[9]張婷.中小企業(yè)對(duì)外投資微觀風(fēng)險(xiǎn)研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2013,(15):132-134.[10]孔玉紅.探析中國(guó)中小企業(yè)投資問(wèn)題[J].現(xiàn)代商業(yè),2014,(04):120-121.[11]EnedirGhisi，PedroNevesSchondermark.InvestmentFeasibilityAnalysisofRainwaterUseinResidences[J].WaterResourcesManagement,2013,（27）:2555-2576.指導(dǎo)教師意見(jiàn)：指導(dǎo)教師簽名：年月日文獻(xiàn)綜述惠思杰，范琦在《中國(guó)投資項(xiàng)目可行性研究現(xiàn)狀》中主要介紹了可行性研究理論和方法在不同時(shí)期不同發(fā)展階段的主要?dú)v程以及取得的成績(jī)進(jìn)行梳理歸納，揭示了可行性研究在投資項(xiàng)目建設(shè)中的重要性以及不可或缺的作用，并對(duì)現(xiàn)階段中國(guó)可行性研究存在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)做了簡(jiǎn)要分析。投資項(xiàng)目論證的依據(jù)就是可行性研究報(bào)告。可行性研究一般是指在項(xiàng)目投資決策前，通過(guò)調(diào)查，從市場(chǎng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)、環(huán)境和國(guó)民經(jīng)濟(jì)等方面對(duì)擬投資項(xiàng)目的技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行全面的分析和評(píng)價(jià)。經(jīng)過(guò)多年的努力和實(shí)踐，我國(guó)在可行性研究理論和方法上已經(jīng)取得長(zhǎng)足的發(fā)展，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)也起到至關(guān)重要的作用。但在現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用中，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，很多投資項(xiàng)目的可行性研究數(shù)據(jù)缺乏真實(shí)性、內(nèi)容粗糙、研究不夠深入等，使得投資項(xiàng)目可行性研究浮于表面，資源浪費(fèi)情況嚴(yán)重。陳世林在文中提到，開(kāi)展可行性項(xiàng)目研究的目的是為了對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的分析，有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高項(xiàng)目的投資收益與社會(huì)效果，屬于重要的基礎(chǔ)性工作。文中對(duì)可行性報(bào)告研究中主要出現(xiàn)的問(wèn)題做了闡述。對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與配套條件分析不足；技術(shù)可行性方面分析存在欠缺；對(duì)項(xiàng)目材料供應(yīng)問(wèn)題分析不到位；樂(lè)觀的測(cè)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益；專業(yè)性的可行性研究的人才缺乏。對(duì)此出現(xiàn)的問(wèn)題，應(yīng)建立完善的信息收集渠道，不斷提高研究人員的業(yè)務(wù)水平，做好項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)利益方面的分析。張舫在可行性研究問(wèn)題中主要針對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目做了介紹。固定資產(chǎn)項(xiàng)目可行性研究對(duì)項(xiàng)目順利實(shí)施并取得預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益具有重要意義。因此有必要不斷總結(jié)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提高可行性研究工作質(zhì)量。做好可行性研究工作，需要提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)可行性研究工作的重視程度。由于思想上的不重視，可行性研究工作流于形式，出現(xiàn)的很多問(wèn)題是主觀不重視造成的；規(guī)范可行性研究?jī)?nèi)容，建立工作模板。企業(yè)應(yīng)不斷從項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目運(yùn)行等方面進(jìn)行總結(jié)經(jīng)驗(yàn)找到在可行性研究階段加以控制的因素，解決問(wèn)題，控制風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)工作，項(xiàng)目交付生產(chǎn)投入運(yùn)營(yíng)后，相關(guān)部門的監(jiān)管不到位，項(xiàng)目投資是否達(dá)到效果沒(méi)有部門管理，因此必須對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行評(píng)價(jià)，形成項(xiàng)目閉環(huán)管理，不斷的總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，為今后提高項(xiàng)目的投資決策水平做好準(zhǔn)備；建立項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)?？尚行匝芯恐械暮芏喙浪恪⒂?jì)劃都是可以從以往的項(xiàng)目中得到借鑒的，因此有必要建立項(xiàng)目關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)以不斷提高可行性研究工作的準(zhǔn)確性全面性。由于全球經(jīng)濟(jì)一體化格局的形成，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)之間的兼并重組愈發(fā)加快，因而大規(guī)模的集團(tuán)公司就這樣產(chǎn)生了，并且數(shù)量正在不斷攀升。與此同時(shí)，由于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性以及國(guó)家政策的相關(guān)支持，中小企業(yè)也迅速發(fā)展了起來(lái)。有了科學(xué)技術(shù)的支撐，社會(huì)分工就變得更加明確。在我國(guó)，中小企業(yè)在所有企業(yè)的比例高達(dá)百分之九十，所以說(shuō)中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其發(fā)展的好壞對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的影響?？子窦t指出，中小企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)者本人的依賴性強(qiáng)，所有者能力的強(qiáng)弱直接決定了中小企業(yè)的發(fā)展前景。中小企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的權(quán)利高度集中。中小企業(yè)處于發(fā)展的初級(jí)階段，資金量不足使得企業(yè)只能構(gòu)建相對(duì)簡(jiǎn)單的管理結(jié)構(gòu)。它的發(fā)展易受到環(huán)境因素的影響，伴隨外部的環(huán)境的變動(dòng)而變動(dòng)。對(duì)于投資問(wèn)題，缺乏整體的投資戰(zhàn)略意識(shí)。由于他們的發(fā)展速度太快，沒(méi)有來(lái)得及規(guī)劃企業(yè)的未來(lái)發(fā)展模式以及發(fā)展方向時(shí)，其發(fā)展情況就已經(jīng)超出了預(yù)期。不重視項(xiàng)目管理，減少投資成本是企業(yè)獲得更多利潤(rùn)的方法之一，也是增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。投資決策缺乏創(chuàng)新。因?yàn)閯?chuàng)新需要啊大量的資金作為支撐，本身就具有局限性的中小企業(yè)很難進(jìn)行創(chuàng)新。投資是企業(yè)開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的普遍方式。投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告不僅是業(yè)主投資的重要依據(jù)，同時(shí)也是項(xiàng)目審批部門與金融部門決策的參考依據(jù)。我們只有不斷提升自身的職業(yè)水平，多開(kāi)發(fā)信息渠道才能制定出科學(xué)、可行的研究報(bào)告。因此，中小企業(yè)必須重視投資的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)自身發(fā)展的情況，結(jié)合國(guó)家的扶持政策，以一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光展開(kāi)投資活動(dòng)，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。綜上所述，成功的投資可以為企業(yè)帶來(lái)良好的效益，而失敗的投資則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)走上衰敗的道路。投資的成敗對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，關(guān)系著未來(lái)的發(fā)展命運(yùn)。因?yàn)橹行∑髽I(yè)的資金力量比較薄弱，一旦投資失敗，企業(yè)將很難籌集資金去填補(bǔ)漏洞。中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目策略研究-以世聯(lián)收購(gòu)信立怡高為例摘要理論結(jié)合實(shí)踐證明，中小型企業(yè)的發(fā)展關(guān)乎著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的未來(lái)趨勢(shì)，企業(yè)以投資為主體，促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展以及促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，同時(shí)也增加了就業(yè)的機(jī)會(huì)，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)良好的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)并存發(fā)展。企業(yè)自身要發(fā)展壯大離不開(kāi)投資，如何合理的進(jìn)行投資對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。中小企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速的發(fā)展，擴(kuò)大再生產(chǎn)從中獲得企業(yè)增值的重要手段之一就是項(xiàng)目并購(gòu)。論文以中小企業(yè)的投資收購(gòu)為切入點(diǎn)，分析企業(yè)發(fā)展壯大的過(guò)程，充分考慮社會(huì)環(huán)境、法律約束、融資問(wèn)題、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等影響因素，做好可行性報(bào)告，減少投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性。但中小企業(yè)的發(fā)展也受到一定的制約。如創(chuàng)新能力不足，投資結(jié)構(gòu)單一，層次低，企業(yè)的信用等級(jí)差等。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程的分析，找到投資項(xiàng)目的利益最大化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值。明確投資的具體方向，確定投資策略，完善內(nèi)部管理機(jī)制，提高融資能力。關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；投資；并購(gòu)ABSTRACTThedevelopmentofsmallandmediumenterprisesdependsfundamentallyoftheproject.Enterprisesinvestasthemainbodyandoccupyanimportantpositioninthewholeeconomicsystem.Andpromotethedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesandpromotethesocialandeconomicgrowth,butalsoincreasesthechancesofemployment,maintaingoodsocialandeconomicstability,andrealizetheeconomicandsocialdevelopment.Itisvitalforthedevelopmentofenterprisestodeveloptheirowndevelopmentandinvestment.Inordertoachievesustainedandrapiddevelopment,smallandmediumenterpriseshaveexpandedreproduction.oneoftheimportantmeansofreproducingenterprisesistheprojectinvestment.Papertosmallandmedium-sizedenterpriseinvestmentacquisitionasthebreakthroughpoint,analysistheprocessofenterprisedevelopment,givefullconsiderationtothesocialenvironment,law,financing,managementriskinfluencefactors,suchascompletefeasibilityreport,reducetheriskofinvestment.Butthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesisalsoconstrained.Iftheinnovationabilityisinsufficient,theinvestmentstructureissimple,thelevelislow,thecreditratingoftheenterpriseispoor.Throughtheanalysisofthemergerprocessoftheenterprise,findthebenefitoftheinvestmentitemtomaximize,realizethevalueoftheenterprise.Wewillspecifythespecificdirectionoftheinvestment,determinetheinvestmentstrategy,improvetheinternalmanagementmechanismandraisethefinancingcapacity.Keywords:SmallandMedium；EnterprisesInvestment；Merger目錄TOC\o"1-2"\h\u202931前言 120322中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目策略概念界定 1116372.1中小型企業(yè)的界定 167902.2可行性分析原則 256052.3企業(yè)并購(gòu)的分類及意義 225043企業(yè)概況與項(xiàng)目背景 2130673.1企業(yè)基本概況 3173233.2項(xiàng)目背景 3232963.3項(xiàng)目建設(shè)的現(xiàn)狀與差距 3117933.4項(xiàng)目建設(shè)的可行性、必要性 3193614企業(yè)并購(gòu)的投資估算與資金籌措 4186544.1并購(gòu)項(xiàng)目的投資總額 4165894.2并購(gòu)項(xiàng)目的資金來(lái)源 4301394.3項(xiàng)目并購(gòu)方案的制定 5321765企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析及影響 5150415.1并購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評(píng)價(jià) 5269305.2并購(gòu)項(xiàng)目的敏感性分析 7162895.3并購(gòu)項(xiàng)目的社會(huì)效益分析 779365.4項(xiàng)目并購(gòu)的總體評(píng)價(jià) 82716結(jié)論 88655參考文獻(xiàn) 91前言在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向看來(lái)，中小企業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)作出的貢獻(xiàn)是有目共睹的。在上上個(gè)世紀(jì)，美國(guó)政府關(guān)于扶持中小企業(yè)發(fā)展做出了重要明示，并持續(xù)不斷的鼓勵(lì)中小型企業(yè)的成長(zhǎng)。國(guó)外關(guān)于中小企業(yè)投資發(fā)展研究較為深入，有許多需要我們借鑒和學(xué)習(xí)的地方。自1998年起我國(guó)對(duì)中小型企業(yè)實(shí)行了積極推動(dòng)發(fā)展政策，加大了對(duì)其投資力度。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，很多項(xiàng)目受到經(jīng)費(fèi)、時(shí)間以及人力等方面的影響，從而導(dǎo)致可行性研究流于形式、不夠深入。投資項(xiàng)目之前需要做的準(zhǔn)備工作就是進(jìn)行可行性的分析。有了可行性的分析報(bào)告之后，項(xiàng)目才能順利進(jìn)行。企業(yè)的生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)的無(wú)縫連接可以有效的改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。在客觀上看來(lái)，企業(yè)為了自身發(fā)展的順利，勢(shì)必會(huì)推動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系的進(jìn)步。企業(yè)為了提高產(chǎn)品的生產(chǎn)水平、擴(kuò)大產(chǎn)能或新品上市，就需要進(jìn)行項(xiàng)目投資，完善內(nèi)部結(jié)構(gòu)。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)整合勢(shì)頭明顯，企業(yè)并購(gòu)可以快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大，品牌的提升。企業(yè)能將資源有效的整合，形成規(guī)模化發(fā)展能力必將成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。本論文分為四部分，論述了企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目并購(gòu)的過(guò)程。第一部分講述了什么是中小型企業(yè)，并且對(duì)中小企業(yè)的分類做出了介紹。列出了可行性分析的原則，項(xiàng)目并購(gòu)時(shí)要遵循的一些條件要求。企業(yè)分類的依據(jù)以及投資項(xiàng)目的意義所在。第二部分對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行了介紹，包括企業(yè)的基本情況，進(jìn)行此項(xiàng)目的背景情況和現(xiàn)實(shí)差距，進(jìn)行此項(xiàng)目的可行性和必要性做了簡(jiǎn)單的論述。第三部分簡(jiǎn)單介紹了項(xiàng)目的資金籌措方式，并購(gòu)項(xiàng)目方案的基本制定。第四部分通過(guò)對(duì)企業(yè)項(xiàng)目并購(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，研究了并購(gòu)項(xiàng)目的敏感性分析，對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的社會(huì)問(wèn)題做出了部分介紹。從而得出企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)的一些策略方法。如何將資源進(jìn)行有效的整合，項(xiàng)目投資遵循的原則，內(nèi)外部環(huán)境的制約等一系列問(wèn)題是企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目并購(gòu)要考慮的問(wèn)題。2中小企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目策略概念界定2.1中小型企業(yè)的界定中小型企業(yè)，它泛指在同一個(gè)相似的行業(yè)中雇傭的人員數(shù)量、企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的企業(yè)。中小企業(yè)的資金通常是由個(gè)別人提供的資金或者是幾個(gè)人進(jìn)行共同的資金投資組成，企業(yè)中的上崗人員與企業(yè)的收入額都不算太大，并且企業(yè)的經(jīng)營(yíng)受社會(huì)外界的影響很小。我國(guó)中小企業(yè)的定義由質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面組成。我們所說(shuō)的質(zhì)主要包括企業(yè)的組織以及融資方式和所在的行業(yè)等，而量的表現(xiàn)形式主要是人數(shù)定位、資本、企業(yè)擁有的資產(chǎn)總量等。有關(guān)于量的指標(biāo)，通?？梢暂^為清晰的了解，因此大部分都以量來(lái)進(jìn)行中小型企業(yè)定位。例如美國(guó)政府將企業(yè)中雇傭的人員數(shù)量在500人之下的企業(yè)稱之為中小型企業(yè)。中小型企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的地位是不容小覷的，它將逐步成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要力量，中小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)變化感應(yīng)強(qiáng)烈，它的發(fā)展形式能夠有效的改變以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的需要。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限，沒(méi)有多余的資金支撐多種產(chǎn)品的生產(chǎn)，而為了達(dá)到分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法和一些大的企業(yè)相抗衡。因而，一些中小企業(yè)只能在某單一產(chǎn)品上做文章，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)能力，從中獲得企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。2.2可行性分析原則為了保證投資活動(dòng)的正常進(jìn)行，企業(yè)首先確定投資方向，然后進(jìn)行投資可行性研究，根據(jù)研究結(jié)果作出報(bào)告，并且建立完善的投資程序，不然的話并購(gòu)的項(xiàng)目投入的資金越多，資金的回流就更加緩慢，再加上投資又具有不可逆轉(zhuǎn)的特性，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不可估量的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境可行性：包含自然、社會(huì)、生態(tài)環(huán)境的影響，投資的環(huán)境為投資帶來(lái)的弊端較小。技術(shù)可行性：投資項(xiàng)目在技術(shù)和生產(chǎn)力之間可以相互適應(yīng)。市場(chǎng)可行性：在市場(chǎng)具有一定的占有率，投資新的項(xiàng)目所產(chǎn)生的產(chǎn)品能夠被大眾接受。財(cái)務(wù)可行性：完全具備財(cái)務(wù)可行性的主要指標(biāo)：凈現(xiàn)值(NPV)>0，內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）>Ic，現(xiàn)值指數(shù)（PVI）>1，年金凈流量（ANCF）>0。次要指標(biāo)的滿足條件：投資回收期(pp)包含建設(shè)期時(shí)pp≤1/2項(xiàng)目計(jì)算期，當(dāng)回收期（pp）不包含建設(shè)期時(shí)，pp≤1/2營(yíng)業(yè)期，輔助指標(biāo)：總投資收益率。總投資收益率=項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)期時(shí)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）/項(xiàng)目總投資額。滿足以上的指標(biāo)要求，才能達(dá)到企業(yè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益的根本目的。2.3企業(yè)并購(gòu)的分類及意義企業(yè)并購(gòu)的分類：企業(yè)并購(gòu)從行業(yè)角度的方面可分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)；按照企業(yè)的付款方式分為用現(xiàn)金或股票購(gòu)買資產(chǎn)、股票，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式、間接控股和無(wú)償劃撥。企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的意義：企業(yè)籌集資金是為了投資項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，維持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。企業(yè)是否看重收益大，風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目，將籌集的資金進(jìn)行有效的使用，即為是否進(jìn)行了有效的投資，對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展有著決定性意義。第一，并購(gòu)可以給企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)效應(yīng)。企業(yè)進(jìn)行的縱向并購(gòu)可以控制大量關(guān)鍵材料和銷售的渠道，從而達(dá)到控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手活動(dòng)的效果；企業(yè)間的橫向并購(gòu)，可以提高自身在市場(chǎng)的占有率。進(jìn)行并購(gòu)，可以合理的實(shí)現(xiàn)比較有利的地位，達(dá)到繼續(xù)控制市場(chǎng)的目的。第二，并購(gòu)可以給企業(yè)帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。投資不只是保持原來(lái)的生產(chǎn)力，也是為了擴(kuò)大企業(yè)的再生產(chǎn)能力。隨著科學(xué)技術(shù)水平的提高，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)，必須增加在職職工人數(shù)，引進(jìn)新的機(jī)器設(shè)備，和生產(chǎn)理念。通過(guò)并購(gòu)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行重新的調(diào)整補(bǔ)充，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。第三，并購(gòu)可以節(jié)省交易費(fèi)用。企業(yè)需要不斷采取一系列措施增加利潤(rùn)，降低風(fēng)險(xiǎn)，才能達(dá)到創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)。一個(gè)企業(yè)關(guān)鍵在于如何將企業(yè)所需要的生產(chǎn)要素具備齊全，并且能夠?qū)⑦@些生產(chǎn)力進(jìn)行搭配，形成新的再生產(chǎn)，適應(yīng)社會(huì)對(duì)新產(chǎn)品的要求。企業(yè)的商譽(yù)，商標(biāo)作為無(wú)形資產(chǎn)，擴(kuò)大了企業(yè)自身的實(shí)力，節(jié)省了一部分的費(fèi)用開(kāi)支。3企業(yè)概況與項(xiàng)目背景3.1企業(yè)基本概況深圳世聯(lián)地產(chǎn)顧問(wèn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“世聯(lián)”）成立于1993年，它是國(guó)內(nèi)最先從事房地產(chǎn)咨詢的服務(wù)機(jī)構(gòu)。經(jīng)過(guò)了多年的發(fā)展，世聯(lián)為很多的客戶提供了滿意的答復(fù)，制定了適合客戶需求的方案，其中它所涉及的項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)了1000個(gè)?，F(xiàn)如今世聯(lián)已形成了自身特有的“咨詢+實(shí)施”業(yè)務(wù)模式，擁有全國(guó)地產(chǎn)資源共享的知識(shí)平臺(tái)，利用這些信息，為商戶提供從開(kāi)發(fā)到二手房租賃買賣的綜合性服務(wù)。信立怡高房地產(chǎn)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱“信立怡高”）是深圳最早從事房地產(chǎn)及商業(yè)策劃方面的公司之一。信立怡高于2001年進(jìn)入山東市場(chǎng)，先后獲得諸多榮譽(yù)，一直秉承著“專業(yè)精神，以人為本”的理念，以專業(yè)研究為前提，以客戶利益為核心，通過(guò)多元整合企業(yè)資源為客戶提供最適合的方案，最快捷的方式讓客戶親身體驗(yàn)實(shí)體房的效果，實(shí)現(xiàn)客戶的利益最大化。公司現(xiàn)在擁有一個(gè)完善的團(tuán)隊(duì)，其中營(yíng)銷管理精英、資深項(xiàng)目策劃師、專業(yè)置業(yè)顧問(wèn)的人數(shù)在持續(xù)的增加，目前已經(jīng)發(fā)展成了山東省內(nèi)最大的房地產(chǎn)營(yíng)銷策劃及銷售代理綜合服務(wù)商。3.2項(xiàng)目背景山東省位置優(yōu)越，是我國(guó)工業(yè)大省之一，工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量較大。它的原油產(chǎn)量約占全國(guó)產(chǎn)量的30%，因此也是重要的能源基地。在全國(guó)經(jīng)濟(jì)格局中起著相當(dāng)重要的作用。他的交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展較為迅速，近年來(lái)，青島日照風(fēng)景旅游區(qū)吸引了不少的游客。房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，世聯(lián)急需尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。這里環(huán)境優(yōu)良，適宜度假居住，銷售業(yè)績(jī)不斷上升。因此收購(gòu)濟(jì)南信立怡高51%股權(quán)項(xiàng)目是必要的。在規(guī)模發(fā)展的角度看來(lái)，世聯(lián)已初步具備了品牌效益、豐富的經(jīng)驗(yàn)、固定的客戶資源以及資金等方面的能力，及需要并購(gòu)其他朝陽(yáng)企業(yè)以實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張的區(qū)域規(guī)模效益。3.3項(xiàng)目建設(shè)的現(xiàn)狀與差距世聯(lián)作為主要的綜合型服務(wù)商，面臨的挑戰(zhàn)還較多，相比之下規(guī)模較大的經(jīng)紀(jì)商，例如鏈家、我愛(ài)我家等無(wú)論是經(jīng)濟(jì)實(shí)力還是企業(yè)規(guī)模方面都較為成熟。房地產(chǎn)行業(yè)壟斷性質(zhì)逐漸顯現(xiàn)，整合勢(shì)頭明顯，不斷有新的開(kāi)發(fā)商進(jìn)入，市場(chǎng)份額有了較大提升，無(wú)疑促進(jìn)了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。世聯(lián)在數(shù)據(jù)方面，它的規(guī)模與業(yè)內(nèi)其他企業(yè)差距逐漸拉大。2009年世聯(lián)的營(yíng)業(yè)收入為7.38億元，而易居（房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)先的服務(wù)商）的營(yíng)業(yè)收入在20億元左右，差距明顯拉大。易居的收入規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率以58%遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)世聯(lián)的35%。在日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)狀下，世聯(lián)只依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)難以在房地產(chǎn)行業(yè)中取勝，需要通過(guò)發(fā)展外延實(shí)現(xiàn)企業(yè)的迅速擴(kuò)張。在房地產(chǎn)行業(yè)，很多企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)行全面擴(kuò)張，完成多種模式的經(jīng)營(yíng)，而世聯(lián)在這方面，業(yè)務(wù)較為單一。3.4項(xiàng)目建設(shè)的可行性、必要性近年來(lái)，山東省濟(jì)南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，宏觀經(jīng)濟(jì)良好。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng),在市場(chǎng)需求以及環(huán)境上看，適宜居住并且旅游業(yè)發(fā)展情況的良好，從而吸引了不少的人購(gòu)買房屋，有不錯(cuò)的發(fā)展前景，而且信立怡高處于山東市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，項(xiàng)目市場(chǎng)具有可行性。收購(gòu)信立怡高可以實(shí)現(xiàn)品牌疊加效應(yīng)，具有良好的口碑。信立怡高在山東省有不小的知名度，此次并購(gòu)信立怡高，對(duì)世聯(lián)產(chǎn)生了不小的影響力，使更多的開(kāi)發(fā)商對(duì)世聯(lián)有認(rèn)同感，能夠了解世聯(lián)，接受世聯(lián)。同樣，世聯(lián)收購(gòu)信立怡高，世聯(lián)的知名度也能帶起來(lái)信立怡高的發(fā)展，使更多的開(kāi)發(fā)商了解認(rèn)識(shí)信立怡高的品牌；此次并購(gòu)填補(bǔ)了世聯(lián)在山東省市場(chǎng)的空白，促進(jìn)了世聯(lián)業(yè)務(wù)全國(guó)布局的均衡性。世聯(lián)并未涉及山東市場(chǎng)，客戶基礎(chǔ)薄弱，想要短時(shí)間憑借自身的品牌在山東省處于領(lǐng)先地位是很困難的；加強(qiáng)了世聯(lián)在華北地區(qū)的領(lǐng)先地位，由于自身的品牌效應(yīng)，在加上信立怡高的認(rèn)知度，在一定程度鞏固了世聯(lián)的地位。因此收購(gòu)信立怡高項(xiàng)目，對(duì)今后鞏固行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位具有重要的意義。4企業(yè)并購(gòu)的投資估算與資金籌措4.1并購(gòu)項(xiàng)目的投資總額項(xiàng)目總投資有雙重含義，一是指投資主體為獲取預(yù)期收益，在選定的工程項(xiàng)目上投入所需全部資金的經(jīng)濟(jì)行為，二是指項(xiàng)目從籌建開(kāi)始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止，全過(guò)程所發(fā)生的費(fèi)用的總和。生產(chǎn)性工程項(xiàng)目總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資兩部分，非生產(chǎn)性工程項(xiàng)目總投資只有固定資產(chǎn)投資，不含流動(dòng)資產(chǎn)投資。雙方經(jīng)協(xié)商由第三方通過(guò)對(duì)山東省房地產(chǎn)市場(chǎng)的前景調(diào)查以及對(duì)信立怡高公司當(dāng)下經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行全面了解，經(jīng)過(guò)多次修訂：在2010--2012年中，世聯(lián)以資金4000萬(wàn)元收購(gòu)信立怡高51%的股權(quán)，擁有控股權(quán)。4.2并購(gòu)項(xiàng)目的資金來(lái)源融資，即根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)情況，資金的擁有、運(yùn)轉(zhuǎn)情況，以及企業(yè)未來(lái)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)的需要，進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)及分析，采用一定的方式、一定的渠道進(jìn)行一種籌資方式。融資可以分為兩大類，一類是債務(wù)性融資，另一類就是權(quán)益性投資。企業(yè)籌集資金的方式有很多種。吸收直接投資，通過(guò)擬定投資協(xié)議的形式定向吸收的資金投資。這種籌資方式主要用于非股份制公司；發(fā)行股票籌資，企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資，這種方式只適用于股份有限公司，只有股份制有限公司才能發(fā)行股票；發(fā)行債券，這是一種債務(wù)投資，通過(guò)發(fā)行公司債券的形式籌得資金，適用于向法人單位和自然人進(jìn)行籌資；向金融機(jī)構(gòu)借款，這種方式靈活便捷，在各類企業(yè)中都可以廣泛的使用?；I集長(zhǎng)期資金，亦或是短期融通資金都可以適用；融資租賃，企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，不直接獲取貨幣資金，通過(guò)租賃獲得實(shí)物資產(chǎn)，迅速形成生產(chǎn)力來(lái)償還價(jià)款；商業(yè)信用，主要為流動(dòng)負(fù)債，應(yīng)付賬款；留存收益，企業(yè)將當(dāng)年獲得的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化成股東對(duì)公司追加投資的形式。本次投資項(xiàng)目的資金來(lái)源由世聯(lián)超額募集資金完成并購(gòu)。4.3項(xiàng)目并購(gòu)方案的制定并購(gòu)前，世聯(lián)應(yīng)先對(duì)自己的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，分析自己的償債能力，運(yùn)營(yíng)能力，是否具備并購(gòu)信立怡高的實(shí)力。同時(shí)分析公司的經(jīng)營(yíng)狀況適合哪種融資方式。為了填補(bǔ)山東市場(chǎng)的空白，加上信立怡高的品牌效應(yīng)來(lái)增強(qiáng)自身企業(yè)的實(shí)力。世聯(lián)以超募資金收購(gòu)信立怡高51%股權(quán)，預(yù)計(jì)超募資金4000萬(wàn)元，其中資金并不是一次性支付，分為首次支付2000萬(wàn)元，其余資金在2010--2012年間，分別在每年年末支付800、600、600萬(wàn)元。采用這種融資方式不僅可以使世聯(lián)在并購(gòu)信立怡高過(guò)程中有著足夠的資金支持，而且也不會(huì)面臨著銀行方面巨大的償債壓力，同時(shí)減少企業(yè)對(duì)銀行的過(guò)度依賴。最重要的是，有了足夠的資金，較少的銀行壓力，世聯(lián)在未來(lái)就可以從容的面應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而減少融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。5企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析及影響5.1并購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評(píng)價(jià)信立怡高的主要資產(chǎn)負(fù)債情況：本公司主要資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)主要包括一些銀行存款、庫(kù)存現(xiàn)金、其他貨幣資金還有一些應(yīng)收賬款。公司的固定資產(chǎn)包括辦公設(shè)備和自有的車輛等。公司的負(fù)債情況由表1列出表1信立怡高負(fù)債情況表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2009.12.312008.12.31應(yīng)付賬款——0.71應(yīng)付職工薪酬1,535.67798.80應(yīng)交稅費(fèi)1,290.97391.07其他應(yīng)付款309.09304.36其他流動(dòng)負(fù)債0.540.08負(fù)債合計(jì)3136.271495.02數(shù)據(jù)來(lái)源：信永中和盡職調(diào)查報(bào)告截止2010年12月31日，信立怡高數(shù)據(jù)均為企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)所發(fā)生的，并且對(duì)外無(wú)任何擔(dān)保情況。由于規(guī)模的擴(kuò)大，需要增加人員，2009年的應(yīng)付職工薪酬幾乎是2008年的兩倍。表2信立怡高近三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）2009年2008年2007年銷售凈利率24.1114.5316.34總資產(chǎn)收益率26.5012.8623.11凈資產(chǎn)收益率58.7831.4834.31流動(dòng)比率204.89184.83305.56資產(chǎn)負(fù)債率47.0751.3931.61數(shù)據(jù)來(lái)源：信永中和盡職調(diào)查報(bào)告由表2可以看出，近三年來(lái)，信立怡高的銷售利潤(rùn)一直保持持續(xù)增長(zhǎng)，總的資產(chǎn)在2008年有所波動(dòng)后，2009年又有了較大的改變，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步上升。信立怡高經(jīng)濟(jì)效益保持穩(wěn)定的發(fā)展，2009年銷售的業(yè)績(jī)因人員的增加，有所上升，帶來(lái)的收益較08年增長(zhǎng)18%。信立怡高下設(shè)四個(gè)子公司（詳細(xì)情況見(jiàn)附錄），四個(gè)子公司的股權(quán)已經(jīng)進(jìn)行清算，預(yù)計(jì)世聯(lián)完成并購(gòu)后，信立怡高將原來(lái)的四個(gè)子公司轉(zhuǎn)化為下屬三個(gè)全資子公司，對(duì)其中的濟(jì)南睿思博房地產(chǎn)信息咨詢有限公司進(jìn)行銷戶。信立怡高的人員分配情況：信立怡高公司擁有員工452人，其中包含策劃人員86人，占總?cè)藬?shù)的19%；銷售人員有266人，公司的大部分人員構(gòu)成是銷售人員，銷售是公司的最基本的業(yè)務(wù)。此外公司的包含一些其他處理辦公室的人員。員工的受教育程度不盡相同。碩士及以上人數(shù)有20人，本科以上有173人，占總?cè)藬?shù)的38%，大專學(xué)歷的有181人，占總?cè)藬?shù)的40%。此外他們的年齡結(jié)構(gòu)20-30歲就達(dá)到了總?cè)藬?shù)的90%。信立怡高的人員分配較為合理，大部分都接受過(guò)高等教育，具備基本的素質(zhì)，有良好的溝通能力，但是信立怡高雇傭人員的年齡結(jié)構(gòu)較為年輕，雖然有積極向上的活力，但處理問(wèn)題不夠老練成熟，思考的問(wèn)題的角度不夠廣。根據(jù)信立怡高近幾年的銷售發(fā)展情況來(lái)看，5年內(nèi)凈利潤(rùn)率將保持在20%左右，假設(shè)凈利潤(rùn)率為20%，五年內(nèi)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下：表3：信立怡高各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目（萬(wàn)元）2009年2010年2011年2012年2013年2014年?duì)I業(yè)收入7325950012350160552087227133營(yíng)業(yè)稅金及附加40752768589111581506銷售費(fèi)用2299387651626872914212156管理費(fèi)用176024703088385348005969資產(chǎn)減值損失536889116150195營(yíng)業(yè)利潤(rùn)281025583326432456217307營(yíng)業(yè)外收支-19-25-33-43-55-72利潤(rùn)總額279125333293428155657235所得稅737633823107013911809凈利潤(rùn)205419002470321141745426世聯(lián)凈利潤(rùn)7459691260163821292767凈現(xiàn)金流量-2000169660103821292767累計(jì)現(xiàn)金流量-2000-1831-1171過(guò)表3的數(shù)據(jù)推算，我們可以看到世聯(lián)收購(gòu)信立怡高后第一年的營(yíng)業(yè)收入就有了較大的增長(zhǎng)幅度，累計(jì)的現(xiàn)金凈流量負(fù)數(shù)逐漸的縮小，凈利潤(rùn)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著營(yíng)業(yè)收入的增加，企業(yè)的營(yíng)業(yè)稅金及附加隨之上升，所得稅逐步增加，對(duì)國(guó)家的稅收收入做了貢獻(xiàn)。負(fù)債的逐年減少，企業(yè)的償債能力得到了改善，運(yùn)營(yíng)能力得到了提升。到了2013年，累計(jì)現(xiàn)金流量由負(fù)數(shù)增長(zhǎng)到1995，在這年，并購(gòu)的資金得到回籠，此時(shí)收購(gòu)信立怡高項(xiàng)目投資回報(bào)期是3.06年，在五年測(cè)算期內(nèi)投資額能夠完全收回。內(nèi)含報(bào)酬率為38%，凈現(xiàn)值為2410。財(cái)務(wù)管理制度體系的整合主要包括財(cái)務(wù)組織體制和財(cái)務(wù)管理體制的整合。在財(cái)務(wù)整合期，世聯(lián)沒(méi)有將兩公司的原有的會(huì)計(jì)制度以及會(huì)計(jì)核算方法進(jìn)行統(tǒng)一，而是讓信立怡高仍然獨(dú)立操作運(yùn)行，這樣對(duì)公司的統(tǒng)一化很難進(jìn)行把控。統(tǒng)一地規(guī)范公司日常財(cái)務(wù)運(yùn)作行為，發(fā)揮財(cái)務(wù)在公司經(jīng)營(yíng)管理和提高經(jīng)濟(jì)效益中的作用，便于公司各部門及員工對(duì)公司財(cái)務(wù)部工作進(jìn)行有效地監(jiān)督，同時(shí)進(jìn)一步完善公司財(cái)務(wù)管理制度，維護(hù)公司及員工相關(guān)的合法權(quán)益。5.2并購(gòu)項(xiàng)目的敏感性分析并購(gòu)過(guò)程中，收購(gòu)效果不好，市場(chǎng)需求量不高等各種因素都會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。以收入的增長(zhǎng)幅度為例，影響企業(yè)的投資回報(bào)情況如下：表4：收入增長(zhǎng)幅度變動(dòng)情況表收入增長(zhǎng)幅度25%20%15%10%5%內(nèi)含報(bào)酬率31%25%18%11%4%凈現(xiàn)值1726110354956-380回收期3.243.483.784.154.65通過(guò)此表可以看出，收入增長(zhǎng)幅度由25%下降到20%時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率的敏感系數(shù)為1.2，回收期增加0.24年。隨著收入增長(zhǎng)幅度的下降，內(nèi)含報(bào)酬率也隨之減少，凈現(xiàn)值也持續(xù)減少了，回收期時(shí)間增加。當(dāng)收入增長(zhǎng)幅度下降到10%時(shí)，企業(yè)仍然是盈利的，2014年的收入為1.18億元，凈利潤(rùn)0.24億，此時(shí)的方案依然是可行的。當(dāng)收入增長(zhǎng)幅度下降到5%時(shí)，凈現(xiàn)值為-380<0，企業(yè)出現(xiàn)虧損，此時(shí)的方案就需要進(jìn)行調(diào)整了。5.3并購(gòu)項(xiàng)目的社會(huì)效益分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，隨著外界環(huán)境的不斷變化，企業(yè)往往不能隨機(jī)應(yīng)變，就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善內(nèi)部的管理機(jī)構(gòu)，在有明確受托責(zé)任的體制下，企業(yè)的工作人員就會(huì)更有效的行駛自己的權(quán)利，履行自己的義務(wù)，從而減少錯(cuò)誤決策的出現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)問(wèn)題，是由于各部門存在利益分配不科學(xué)，對(duì)資金管理不明確等問(wèn)題，不能落實(shí)到有效的監(jiān)督，使得企業(yè)無(wú)法利用現(xiàn)有的資金，導(dǎo)致資金的流失與不足。企業(yè)并購(gòu)本就是兩個(gè)不同的個(gè)體融為一個(gè)整體的過(guò)程，兩個(gè)個(gè)體并購(gòu)前存在著諸多差異，例如會(huì)計(jì)制度的不同，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的諸多不同，雖然在并購(gòu)時(shí)簽署了合同但這并不代表并購(gòu)的完成，后續(xù)的財(cái)務(wù)整合才是并購(gòu)至關(guān)重要的核心部分。如若財(cái)務(wù)整合失敗，那么世聯(lián)將面臨著并購(gòu)的極高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。任何一項(xiàng)并購(gòu)案在啟動(dòng)之前均需對(duì)被并購(gòu)方進(jìn)行深入的財(cái)務(wù)調(diào)查，如若沒(méi)有實(shí)施，在并購(gòu)時(shí)就會(huì)加大并購(gòu)成本，諸如被并購(gòu)方在信息披露的過(guò)程中可能存在不真實(shí)的情況（隱瞞資產(chǎn)，企業(yè)存在不明顯的負(fù)債等）。世聯(lián)收購(gòu)信立怡高51%股份，增強(qiáng)了兩個(gè)企業(yè)的社會(huì)影響力，產(chǎn)生了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，減輕了社會(huì)的就業(yè)壓力。對(duì)企業(yè)自身和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益都有良好的促進(jìn)作用。5.4項(xiàng)目并購(gòu)的總體評(píng)價(jià)山東省代理市場(chǎng)的需求不斷增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不斷完善，處于穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)。世聯(lián)收購(gòu)信立怡高能夠填補(bǔ)世聯(lián)在山東市場(chǎng)的空白，促進(jìn)業(yè)務(wù)的多領(lǐng)域發(fā)展；利用信立怡高的知名度，加強(qiáng)自身企業(yè)的綜合能力，使更多的開(kāi)發(fā)商認(rèn)識(shí)、了解世聯(lián)，達(dá)到合作的目的，實(shí)現(xiàn)品牌疊加效應(yīng)；通過(guò)發(fā)展外延的方式，迅速對(duì)資源進(jìn)行有效的整合，在短時(shí)間內(nèi)發(fā)展壯大，符合行業(yè)整合的一般規(guī)律。經(jīng)過(guò)一系列的數(shù)據(jù)推算，世聯(lián)收購(gòu)信立怡高項(xiàng)目的投資回報(bào)期（pp）是3.06年，五年的測(cè)算期內(nèi)世聯(lián)能夠?qū)⑼顿Y額完全收回，此時(shí)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為2410萬(wàn)元，內(nèi)含報(bào)酬率為38%，因此項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益可行。世聯(lián)以超募資金4000萬(wàn)元收購(gòu)信立怡高51%的股權(quán)，在外部市場(chǎng)環(huán)境，或是企業(yè)發(fā)展的行業(yè)規(guī)律，必要性分析和投資收益方面看來(lái)，此可行性報(bào)告方案都是可行的。6結(jié)論并購(gòu)成為現(xiàn)在社會(huì)的一種流行趨勢(shì)，作為企業(yè)擴(kuò)張以及資本管理的最重要的重要方式之一，在企業(yè)未來(lái)發(fā)展過(guò)程中越來(lái)越不或缺。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外多枚并購(gòu)案例的深入分析，可見(jiàn)并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)遍及中外。但是企業(yè)并購(gòu)稍不留意就會(huì)產(chǎn)生無(wú)法彌補(bǔ)的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)世聯(lián)收購(gòu)信立怡高的案例分析，告