11 財務綜合能力分析

第11章財務綜合能力分析.理解企業(yè)綜合分析的概念和內(nèi)容掌握沃爾評分法的根本內(nèi)容、方法和思路了解傳統(tǒng)杜邦分析法和改進的杜邦分析法區(qū)別掌握改進的杜邦分析法的使用方法學習目標.第一節(jié)財務綜合能力分析概述

.財務綜合能力分析揭示各種財務經(jīng)濟指標之間的相互聯(lián)系和協(xié)調關系，從而全面評價經(jīng)濟活動過程及其成果。財務綜合能力分析的概念.其具體目的有：評估企業(yè)分析期的經(jīng)營績效分析影響企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的各個因素，挖掘企業(yè)的潛力監(jiān)督企業(yè)執(zhí)行政策，法令以及規(guī)章制度的情況預測企業(yè)未來的趨勢，提供決策的依據(jù)財務綜合能力分析的目的

財務綜合能力分析的總體目標是考核過去、評價現(xiàn)在和預測未來。.第二節(jié)沃爾分析法.沃爾比重評分法沃爾比重評分法的根本步驟1、選擇評價指標并分配指標權重；2、確定各項比率指標的標準值，即各項指標在企業(yè)現(xiàn)時條件下地最優(yōu)值；3、計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際值；4、計算指標得分并形成評價結果。〔P234表1〕.沃爾比重評分法沃爾比重評分法的缺陷.20世紀90年代以來，沃爾評分法在我國制定的綜合評價體系中廣泛應用。例如：經(jīng)濟效益評價指標體系，財政部，1995年主要是從企業(yè)投資者、債權人及企業(yè)對社會的奉獻三個方面進行考慮。計算方式：①以行業(yè)平均先進水平為標準值；②標準值的重要性總計為100分。沃爾評分法在我國的應用

..第三節(jié)杜邦分析法

.杜邦分析法是一種從財務角度來評價公司盈利能力和股東權益回報水平的一種經(jīng)典方法。根本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積，進而深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦分析法的概念

.核心指標：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×平均權益乘數(shù)杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率.資產(chǎn)凈利率14.杜邦分析體系的根本框架資產(chǎn)周轉率銷售收入資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資金應收賬款存貨其他銷售凈利率凈利潤成本費用銷售收入所得稅費用銷售成本期間費用其他損益營業(yè)外收支凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤率權益乘數(shù)資產(chǎn)負債非流動負債流動負債杜邦分析體系.杜邦分析體系杜邦分析體系的局限性：1、計算資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)〞和“凈利潤〞〔屬于股東〕不匹配；2、沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益；3、沒有區(qū)分有息負債與無息負債。.改進的杜邦分析法主要概念：1、凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負債凈金融負債〔凈負債〕=金融負債－金融資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負債＋股東權益.2.經(jīng)營利潤=息稅前經(jīng)營利潤×〔1－所得稅率〕凈利息費用〔稅后利息〕=利息費用×〔1－所得稅率〕凈利潤=經(jīng)營利潤－凈利息費用.改進的杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率=.改進的杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋〔凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率〕×凈財務杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=經(jīng)營利潤÷凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后利息率=稅后利息÷凈負債凈財務杠桿=凈負債÷股東權益根據(jù)公式，凈資產(chǎn)收益率的驅動因素包括：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿。.第四節(jié)帕利普分析

.原理：將某一個要分析的指標層層展開，以便探究財務指標發(fā)生變化的根本原因。將常用的財務比率劃分為四大類：償債能力比率、盈利比率、資產(chǎn)管理效率比率、現(xiàn)金流量比率。帕利普分析原理

.帕利普分析五個方面.可持續(xù)增長率——統(tǒng)一財務比率帕利普具體分析

可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)收益率×(1-股利支付率)凈資產(chǎn)收益率(ROE)=凈利潤/平均凈資產(chǎn).分析利潤動因分解凈資產(chǎn)收益率帕利普具體分析

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)收益率×財務杠桿分解為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×財務杠桿公式說明：影響企業(yè)凈利潤的動因是凈利潤率、資產(chǎn)周轉率和財務杠桿作用。.評估經(jīng)營管理——分解凈利潤率帕利普具體分析

凈利潤率說明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力，所以對凈利潤率進行分解能夠評估企業(yè)的經(jīng)營管理效率。常用的分析工具：共同尺度損益表，即該表中的所有工程都用一個銷售收入比率表示。.評估投資管理——分解資產(chǎn)周轉率帕利普具體分析

對資產(chǎn)周轉率的詳細分析可評估企業(yè)投資管理的效率。評估資產(chǎn)管理效率的主要財務指標有：資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、應付賬款周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、營運資金周轉率。.評估財務管理——檢驗財務杠桿的作用帕利普具體分析

評估