期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷11)

試卷科目：期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷11)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析第1部分：單項(xiàng)選擇題，共48題，每題只有一個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠應(yīng)()5月份豆粕期貨合約。A)買入100手B)賣出100手C)買入200手D)賣出200手答案:A解析:飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，為了防止豆粕價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該買入豆粕期貨合約進(jìn)行套期保值。根據(jù)期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)?shù)脑瓌t，豆粕的交易單位為10噸/手，所以買入數(shù)量應(yīng)為1000/10=100(手)。[單選題]2.套期保值后總損益為()元。A)-56900B)14000C)56900D)-l50000答案:A解析:該出口企業(yè)套期保值情況如表6-7所示。表6-7套期保值效果評(píng)估[單選題]3.9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)A)虧損40000美元B)虧損60000美元C)盈利60000美元D)盈利40000美元答案:D解析:該套利交易屬于賣出套利，所以價(jià)差縮小套利者有凈盈利80105000=4000000(美分)=40000(美元)。[單選題]4.下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。A)年化收益率B)夏普比率C)交易勝率D)最大資產(chǎn)回撤答案:D解析:最大資產(chǎn)回撤，是指模型在選定的測試時(shí)間段內(nèi)，在任一歷史時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)最高值，與資產(chǎn)再創(chuàng)新高之前回調(diào)到的資產(chǎn)最低值的差值。運(yùn)用最大資產(chǎn)回撤指標(biāo)，能夠衡量模型在一段較段時(shí)間內(nèi)可能面臨的最大虧損。[單選題]5.某看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為0.08元，6個(gè)月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后，則期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。A)6.3B)0.063C)0.63D)0.006答案:B解析:根據(jù)計(jì)算公式，Theta＝權(quán)利金變動(dòng)值/到期時(shí)間變動(dòng)值＝（1個(gè)月后的期權(quán)理論價(jià)格－0.08）/（1/12）＝－0.2，所以1個(gè)月后，該期權(quán)理論價(jià)格將變化為：0.08－0.2/12≈0.063（元）。[單選題]6.對(duì)二元線性回歸模型懷特檢驗(yàn)，若原假設(shè)成立，則輔助回歸中無交叉項(xiàng)回歸和有交叉項(xiàng)回歸得到的nR2分別服從()。A)自由度為4的t分布；自由度為5的t分布B)自由度為5的t分布；自由度為4的t分布C)自由度為5的卡方分布；自由度為4的卡方分布D)自由度為4的卡方分布；自由度為5的卡方分布答案:D解析:[單選題]7.交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為（）。A)收支比B)盈虧比C)平均盈虧比D)單筆盈虧比答案:B解析:在回測結(jié)果中，交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為盈虧比。交易總是有賠有賺，如果盈虧比越高，交易所獲得的單筆收益越能夠覆蓋多筆可能出現(xiàn)的虧損，總體而言對(duì)勝率的要求就沒有那么高。[單選題]8.以下哪一項(xiàng)屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)巾的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？()A)新屋開工和營建許可B)零售銷售C)工業(yè)增加值D)財(cái)政收入答案:C解析:影響期貨價(jià)格總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括：④國內(nèi)生產(chǎn)總值；②工業(yè)增加值；③失業(yè)率；④價(jià)格指數(shù)；⑤田際收支。AB兩項(xiàng)屬于投資消贊指標(biāo)；D項(xiàng)屬于貨幣財(cái)政指標(biāo)。[單選題]9.下列說法錯(cuò)誤的是（）。A)美元標(biāo)價(jià)法是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國貨幣的匯率表示方法B)20世紀(jì)60年代以后，國際金融市場間大多采用美元標(biāo)價(jià)法C)非美元貨幣之間的匯率可直接計(jì)算D)美元標(biāo)價(jià)法是為了便于國際進(jìn)行外匯交易答案:C解析:20世紀(jì)60年代以后，歐洲貨幣市場迅速發(fā)展起來，國際金融市場間的外匯交易量迅猛增加，為便于國際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用?美元標(biāo)價(jià)法?，即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來折算應(yīng)兌換多少其他各國貨幣的匯率表示方法。世界各金融中心的國際銀行所公布的外匯牌價(jià)都是美元兌其他國家主要貨幣的匯率，非美元貨幣之間的匯率，則通過各自對(duì)美元的匯率套算。[單選題]10.常用的回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)方法是()A)F檢驗(yàn)B)單位根檢驗(yàn)C)t檢驗(yàn)D)格賴因檢驗(yàn)答案:C解析:回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)就是檢驗(yàn)回歸系數(shù)足否為零。常用的檢驗(yàn)方法是在止志分布下的t檢驗(yàn)方法。[單選題]11.臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。A)虛值期權(quán)B)平值期權(quán)C)實(shí)值期權(quán)D)以上都是答案:B解析:當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的Delta會(huì)由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動(dòng)，因?yàn)殡y以在收盤前確定該期權(quán)將會(huì)以虛值或?qū)嵵档狡?，所以用其他工具?duì)沖時(shí)就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或前一兩日劇烈地波動(dòng)，從而產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]12.假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個(gè)月，當(dāng)前美元兌英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風(fēng)險(xiǎn)利率分別為3%和5%，則該外匯期貨合約的理論價(jià)格（遠(yuǎn)期匯率）是（）。A)1.485B)1.50C)1.212D)2.5答案:A解析:遠(yuǎn)期匯率為：[單選題]13.下列市場環(huán)境對(duì)于開展類似于本案例的股票收益互換交易而言有促進(jìn)作用的是()。A)融券交易B)個(gè)股期貨上市交易C)限翻賣空D)個(gè)股期權(quán)上市交易答案:C解析:限制賣空會(huì)促進(jìn)類似于本案例的股票收益互換交易。若允許融券交易、個(gè)股期貨上市交易、個(gè)股期權(quán)上市交易，則可直接在市場上進(jìn)行操作，沒必要進(jìn)行類似于本案例的互換交易。[單選題]14.甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。（1）要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價(jià)格是（）點(diǎn)。A)95B)96C)97D)98答案:A解析:合約基準(zhǔn)價(jià)格=100（1-下跌幅度）=100【1-（20000-19000）/20000】=95點(diǎn)。[單選題]15.某交易模型開始交易時(shí)的初始資金是100.00萬元，每次交易手?jǐn)?shù)固定。交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬元增長到了150.00萬元，那么該模型的最大資產(chǎn)回撤值為（）萬元。A)20B)30C)50D)150答案:B解析:最大資產(chǎn)回撤值=前期最高點(diǎn)-創(chuàng)新高前的最低點(diǎn)=150-120=30萬考點(diǎn)：主要測試評(píng)估指標(biāo)[單選題]16.對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)A)虧損性套期保值B)期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵C)盈利性套期保值D)套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢來判斷答案:A解析:在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報(bào)價(jià)不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價(jià)錢而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時(shí)基差賣方會(huì)較長一段時(shí)間尋找不到交易買方，在此期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強(qiáng)，造成虧損性套期保值。[單選題]17.美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個(gè)月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。A)收入37.5萬B)支付37.5萬C)收入50萬D)支付50萬答案:C解析:美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為LIBOR(3*6)4.50%/4.75%代表3個(gè)月對(duì)9個(gè)月，報(bào)價(jià)銀行（買方）利率為4.5%，賣方利率為4.75%，3個(gè)月后，買方,即為收入，則企業(yè)收入為:(5.75%-5.5%)*2億=50萬。[單選題]18.外匯匯率具有（）表示的特點(diǎn)。A)雙向B)單項(xiàng)C)正向D)反向答案:A解析:外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)?？键c(diǎn)：匯率[單選題]19.基差交易合同簽訂后，()就成了決定最終采購價(jià)格的惟一未知因素。A)基差大小B)期貨價(jià)格C)現(xiàn)貨成交價(jià)格D)以上均不正確答案:B解析:基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價(jià)格就成了決定最終采購價(jià)格的惟一未知因素，而且期貨價(jià)格一般占到現(xiàn)貨成交價(jià)格整體的90％以上。[單選題]20.使用支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。A)消費(fèi)＋投資＋政府購買＋凈出口B)消費(fèi)＋投資－政府購買＋凈出口C)消費(fèi)＋投資－政府購買－凈出口D)消費(fèi)－投資－政府購買－凈出口答案:A解析:GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)成果。其中，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，包括消費(fèi)、投資、政府購買和凈出口四部分。核算公式為：GDP＝消費(fèi)＋投資＋政府購買＋凈出口。[單選題]21.某個(gè)資產(chǎn)組合的下一日的在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是100萬元，基于此估算未來兩個(gè)星期（10個(gè)交易日）的VaR，得到（）萬元。A)100B)316C)512D)1000答案:B解析:計(jì)算VaR至少需要三方面的信息:一是時(shí)間長度N;二是置信水平;三是資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征。選擇時(shí)間長度N就是確定要計(jì)算資產(chǎn)在未來多長時(shí)間內(nèi)的最大損失，這應(yīng)該根據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)和金融機(jī)構(gòu)的管理政策來確定。一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每日計(jì)算VaR，而期限較長的頭寸則可以每星期或者每月計(jì)算VaR。此外，投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率也是影響時(shí)間長度選擇的重要因素。在實(shí)際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報(bào)價(jià)或者結(jié)算價(jià)，可以據(jù)此來計(jì)算每日的VaR，并在基礎(chǔ)上擴(kuò)展到N天的VaR，可用的擴(kuò)展公式是:。故[單選題]22.某看漲期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為0．08元，6個(gè)月后到期，其Theta=-0．2。在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后，該期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。A)6．3B)0．063C)0．63D)0．006答案:B解析:根據(jù)計(jì)算公式，Theta=權(quán)利金變動(dòng)值÷到期時(shí)間變動(dòng)值=(1個(gè)月后的期權(quán)理論價(jià)格-0．08)÷(1／12)=-0．2，所以1個(gè)月后，該期權(quán)理論價(jià)格將變化為：0．08-0．2／12≈0．063(元)。[單選題]23.以下不屬于影響產(chǎn)品供給的因素的是()。A)產(chǎn)品價(jià)格B)生產(chǎn)成本C)預(yù)期D)消費(fèi)者個(gè)人收入答案:D解析:種商品的供給量是指生產(chǎn)者在定時(shí)期內(nèi)在某價(jià)格水平上愿意并且能夠出售該商品的數(shù)量。決定種商品供給量的因素主要包括：①商品的自身價(jià)格；②生產(chǎn)成本；③生產(chǎn)的技術(shù)水平；④相關(guān)商品價(jià)格；⑤生產(chǎn)者對(duì)未來的預(yù)期。此外，還包括政府的經(jīng)濟(jì)政策、目的政治、國際關(guān)系、戰(zhàn)爭等因素。D．項(xiàng)，消費(fèi)者個(gè)人收入是影響需求變動(dòng)的主要因素之一。[單選題]24.許多國家都將控制貨幣供應(yīng)量的主要措施放在（）層次，使之成為國家宏觀調(diào)控的主要對(duì)象。A)M0B)M1C)M2D)M3答案:B解析:M1是狹義貨幣，由于銀行的活期存款隨時(shí)可以成為支付手段，同現(xiàn)鈔一樣具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。M1作為現(xiàn)實(shí)的購買力，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活影響巨大。因此，許多國家都將控制貨幣供應(yīng)量的主要措施放在這一層次，使之成為國家宏觀調(diào)控的主要對(duì)象。[單選題]25.在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。A)敏感性B)波動(dòng)率C)基差D)概率分布答案:D解析:在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。[單選題]26.在完全競爭市場中，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與()之間的關(guān)系。A)邊際成本最低點(diǎn)B)平均成本最低點(diǎn)C)平均司變成本最低點(diǎn)D)總成本最低點(diǎn)答案:C解析:企業(yè)是否盈利取決于價(jià)格與平均成本最低點(diǎn)之間的關(guān)系，價(jià)格高于平均成本曲線最低點(diǎn)則盈利，反之則虧損；而企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)則取決于價(jià)格與平均司變成本最低點(diǎn)之問的關(guān)系，價(jià)格高于平均可變成本曲線最低點(diǎn)時(shí)可以繼續(xù)生產(chǎn)，反之則停止?fàn)I業(yè)。@##[單選題]27.俄羅斯政府發(fā)行的國債，該國債尚有3年剩余期限。該投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心俄羅斯政府由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退而無法籌集足夠的資金來還債并違約，所以希望在國際市場上購買CDS來規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。美國的一家投資銀行為其提供了一份CDS合約，合約的條款如下圖所示，根據(jù)基本條款的內(nèi)容，回答以下問題。表7-8信用違約互換基本條款假設(shè)另外一部分費(fèi)用的現(xiàn)值是22.6萬美元，則買方在2月1日當(dāng)日所交的費(fèi)用應(yīng)該是（）美元。A)288666.67B)57333.33C)62666.67D)120000答案:A解析:由于買方在第一次付費(fèi)時(shí)多付了從上一年12月20日到當(dāng)年2月1日的費(fèi)用，所以賣方需要返還這部分費(fèi)用，其額度為：120000-62666.67=57333.33（美元）。所以，買方在2月1日當(dāng)日所交的費(fèi)用應(yīng)該是：120000+226000-57333.33=288666.67（美元）。考點(diǎn)：利用信用違約互換管理信用風(fēng)險(xiǎn)[單選題]28.企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題是指原材料庫存中存在的()問題。A)風(fēng)險(xiǎn)管理B)成本管理C)收益管理D)類別管理答案:A解析:企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題，即?儲(chǔ)?還是?不儲(chǔ)?，實(shí)際上主要是指原材料庫存中存在的風(fēng)險(xiǎn)管理問題。[單選題]29.B是衡量證券（）的指標(biāo)。A)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)B)收益C)總風(fēng)險(xiǎn)D)相對(duì)收益答案:A解析:β是衡量證券相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。β大于1的證券，其風(fēng)險(xiǎn)大于整體市場組合的風(fēng)險(xiǎn)；β小于1的證券，其風(fēng)險(xiǎn)小于整體市場組合的風(fēng)險(xiǎn)；β等于1的證券，風(fēng)險(xiǎn)與市場水平相當(dāng)；β接近于0，該證券的風(fēng)險(xiǎn)就很低。[單選題]30.2011年8月1日，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部發(fā)布報(bào)告指出，三季度物價(jià)上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計(jì)CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對(duì)于價(jià)格變動(dòng)而言，需求量變動(dòng)最大的是()。[2011年9月真題]A)食品B)交通支出C)耐用消費(fèi)品D)娛樂消費(fèi)答案:D解析:需求價(jià)格彈性表示在一定時(shí)期內(nèi)一種商品的需求量變動(dòng)對(duì)該商品價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說，表示在一定時(shí)期內(nèi)一種商品的價(jià)格變化百分之一所引起的該商品需求量變動(dòng)的百分比，簡稱需求彈性。ABC三項(xiàng)均為必需品，因而需求的價(jià)格彈性較小，而娛樂消費(fèi)的需求價(jià)格彈性相對(duì)較人。因此對(duì)于價(jià)格變動(dòng)而言，娛樂消費(fèi)的需求量變動(dòng)最人。[單選題]31.關(guān)于持續(xù)整理形態(tài)，以下說法不正確的是()。A:矩形為沖突均衡整理形態(tài)，是多空雙方實(shí)力相當(dāng)?shù)亩窢幗Y(jié)果，A)多空雙方的力量在箱體范圍間完全達(dá)到均衡狀態(tài)B)如果矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)，短線的收益是相當(dāng)可觀的C)旗形形態(tài)一般任急速上升或下跌之后出現(xiàn)，成立量則在形成形態(tài)期間不斷地顯著減少D)在形成楔形的過程中，成變量是逐漸增加的在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的。楔形形成之前和突破之后，成變量都很大。答案:D解析:略[單選題]32.中國以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。A)核心工業(yè)品出廠價(jià)格B)工業(yè)品購入價(jià)格C)工業(yè)品出廠價(jià)格D)核心工業(yè)品購人價(jià)格答案:C解析:中國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)由工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品購進(jìn)價(jià)格指數(shù)兩部分組成。由于種種原因，嚴(yán)格意義上的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)暫時(shí)無法統(tǒng)計(jì)出來，目前中國以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)也被稱為工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。[單選題]33.Delta的取值范圍在（）之間。A)0到1B)－1到1C)－1到0D)－2到2答案:B解析:看漲期權(quán)的Delta∈（0，1），看跌期權(quán)的Delta∈（－1，0）。[單選題]34.在構(gòu)造投資組合過程中，會(huì)考慮選擇加入合適的品種。一般盡量選擇（）的品種進(jìn)行交易。A)均值高B)波動(dòng)率大C)波動(dòng)率小D)均值低答案:B解析:在構(gòu)造投資組合過程中，會(huì)考慮選擇加入合適的品種。波動(dòng)率大意味著機(jī)會(huì)多，收益也越高，因此，需要對(duì)商品的期貨價(jià)格波動(dòng)率做一些統(tǒng)計(jì)分析和比較，盡量選擇波動(dòng)率大的品種進(jìn)行交易。[單選題]35.美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。A)1個(gè)月B)2個(gè)月C)15天D)45天答案:A解析:美國的GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個(gè)月。[單選題]36.客戶、非期貨公司會(huì)員應(yīng)在接到交易所通知之日起（）個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費(fèi)用)進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所。A)1B)2C)3D)5答案:B解析:客戶、非期貨公司會(huì)員應(yīng)在交易所通知其可與試點(diǎn)企業(yè)開展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費(fèi)用)進(jìn)行磋商，并應(yīng)于接到交易所通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)將磋商結(jié)果通知交易所，如不能達(dá)成一致，由下一順序客戶、非期貨公司會(huì)員繼續(xù)串換。[單選題]37.可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）均呈現(xiàn)（）。A)截尾B)拖尾C)厚尾D)薄尾答案:B解析:根據(jù)ARMA模型的性質(zhì)可知，MA（q）過程的自相關(guān)函數(shù)為q階截尾函數(shù)，AR（p）過程的偏自相關(guān)函數(shù)為p階截尾函數(shù)。由于平穩(wěn)的AR（p）過程可以轉(zhuǎn)化為一個(gè)MA（∞）過程，則AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)是拖尾的；一個(gè)可逆的MA（q）過程可轉(zhuǎn)化為一個(gè)AR（∞）過程，因此其偏自相關(guān)函數(shù)是拖尾的。所以，可逆的AR（p）過程的ACF與可逆的MA（q）的PACF均呈現(xiàn)拖尾特征。[單選題]38.定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項(xiàng)是（）。①參數(shù)估計(jì)；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗(yàn)；⑤變量選擇；⑥分析陳述A)①②③④B)③②④⑥C)③①④②D)⑤⑥④①答案:C解析:定量分析一般遵循以下步驟：第一步，模型設(shè)定；第二步，參數(shù)估計(jì)；第三步，模型檢驗(yàn)；第四步，模型應(yīng)用。[單選題]39.如果美元指數(shù)報(bào)價(jià)為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值（）。A)升值12．25%B)貶值12．25%C)貶值14．25%D)升值14．25%答案:C解析:美元指數(shù)的基期是1973年3月，美元指數(shù)基期的基數(shù)規(guī)定為100．00，這意味著任何時(shí)刻的美元指數(shù)都是同1973年3月相比的結(jié)果。如果美元指數(shù)報(bào)價(jià)為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值貶值14．25%。[單選題]40.某4年期債券，面值為1000元，息票利率為5%?，F(xiàn)以950元的發(fā)行價(jià)向全社會(huì)公開發(fā)行，2年后債券發(fā)行人以1050元的價(jià)格贖回。若首次贖回日為付息日后的第個(gè)交易日，則其贖回收益率為()。A)7.61%B)9.68%C)10.03%D)10.25%答案:D解析:[單選題]41.()是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的入民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。A)入民幣無本金交割遠(yuǎn)期B)入民幣利率互換C)離岸入民幣期貨D)入民幣RQFI1貨幣市場ETF答案:B解析:在我國場外利率衍生品市場產(chǎn)品體系中，利率互換發(fā)展最為迅速，逐步占據(jù)場外利率衍生品市場的主導(dǎo)地位。人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。[單選題]42.影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。A)商品價(jià)格指數(shù)B)全球GDP成長率C)全球船噸數(shù)供給量D)戰(zhàn)爭及天災(zāi)答案:A解析:由于BDI受全球GDP成長率、鐵礦石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品運(yùn)輸需求量、全球船噸數(shù)供給量、國際船用燃油均價(jià)、戰(zhàn)爭及天災(zāi)等因素的影響，BDI對(duì)觀察和判斷全球經(jīng)濟(jì)走勢具有重要的參考價(jià)值。[單選題]43.波浪理論的基礎(chǔ)是()A)周期B)價(jià)格C)成交量D)趨勢答案:A解析:艾略特的波浪理論以周期為基礎(chǔ)，并把大的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間長短不同的各種周期，每個(gè)周期無論時(shí)間長短，都是以一種模式進(jìn)行，即都由上升（或下降）的5個(gè)過程和下降（或上升）的3個(gè)過程組成。因此，被浪理論認(rèn)為市場的發(fā)展遵循著5浪上升，3浪下降的基本形態(tài)，形成包含8浪的完整周期。[單選題]44.操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常更是在（）。A)產(chǎn)品層面B)部門層面C)公司層面D)公司層面或部門層面答案:D解析:操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常在公司層面或者部門層面，與單個(gè)金融衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。[單選題]45.在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)屬于（）。A)場內(nèi)期權(quán)B)場外期權(quán)C)場外互換D)貨幣互換答案:B解析:場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)。[單選題]46.下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢仍然有效？()A)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢B)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)C)兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)D)兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)答案:B解析:各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證。若兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲或看跌的信號(hào)，則可能發(fā)生大規(guī)模的上升或下跌；如果兩個(gè)平均價(jià)格的表現(xiàn)相互背離，那么就認(rèn)為原先的趨勢依然有效。[單選題]47.某投資者與投資銀行簽訂了一個(gè)為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個(gè)固定利率以換取標(biāo)普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標(biāo)普500指數(shù)為1150.89點(diǎn)，當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)如下表所示。據(jù)此回答以下兩題。表利率期限結(jié)構(gòu)表（一）160天后，標(biāo)普500指數(shù)為1204.10點(diǎn)，新的利率期限結(jié)構(gòu)如下表所示。表利率期限結(jié)構(gòu)表（二）該投資者持有的互換合約的價(jià)值是（）萬美元。A)1.0462B)2.4300C)1.0219D)2.0681答案:B解析:分三步進(jìn)行計(jì)算：①計(jì)算美元固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1美元，160天后固定利率債券的價(jià)格為0.0315×（0.9970＋0.9662＋0.9331＋0.9022）＋1×0.9022≈1.0219（美元）。②計(jì)算權(quán)益部分的價(jià)值。Vequity＝（當(dāng)前價(jià)格/上一次互換價(jià)格）×名義本金＝1204.10/1150.89＝1.0462（美元）。③由于合約名義本金為100萬美元，則對(duì)于該投資者來說其價(jià)值為（1.0462－1.0219）×100＝2.43（萬美元）。[單選題]48.在其他條件不變的隋況下，某種產(chǎn)品自身的價(jià)格和其供給的變動(dòng)成()變化A)正向B)反向C)先正向后反向D)先反向后正向答案:A解析:一般說來，在其他條件不變的情況下，一種商品的價(jià)格越高，生產(chǎn)者越有利可圖，提供的產(chǎn)量越大相反，商品的價(jià)格越低，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就越小。第2部分：多項(xiàng)選擇題，共26題，每題至少兩個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]49.下表是一款簡單的指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款。表某款指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款從表中的到期價(jià)值條款可以看到，該指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中內(nèi)嵌了（）。A)人民幣看漲期權(quán)B)人民幣看跌期權(quán)C)美元看漲期權(quán)D)美元看跌期權(quán)答案:AD解析:該指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中內(nèi)嵌了人民幣的看漲期權(quán)（即美元兌人民幣的看跌期權(quán)）。投資者投資于這款票據(jù)，相當(dāng)于賣出了看漲期權(quán)，當(dāng)人民幣升值時(shí)，投資者將蒙受損失。[多選題]50.經(jīng)濟(jì)周期的階段包括（）。A)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張或向上階段B)經(jīng)濟(jì)由繁榮轉(zhuǎn)為蕭條的過渡階段C)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮或向下階段D)經(jīng)濟(jì)由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段答案:ABCD解析:經(jīng)濟(jì)增長常表現(xiàn)出周期性的波動(dòng)，準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處階段是期貨市場基本面分析的關(guān)鍵。而每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，大致可以分為如下四個(gè)階段：過熱（經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張或向上階段）、滯漲（經(jīng)濟(jì)由繁榮轉(zhuǎn)為蕭條的過渡階段）、衰退（經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮或向下階段）、復(fù)蘇（經(jīng)濟(jì)由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段）。[多選題]51.實(shí)施積極財(cái)政政策對(duì)期貨市場的影響有()。A)減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍，促進(jìn)期貨市場價(jià)格上漲B)擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政政赤字，期貨市場趨于活躍，價(jià)格上揚(yáng)C)增發(fā)田債，導(dǎo)致流向期貨市場的資金減少，影響期貨市場原有的供求平衡D)增加財(cái)政補(bǔ)貼，整個(gè)期貨價(jià)格的總體水平趨于上漲答案:ABD解析:積極的財(cái)政政策具體實(shí)施包括減稅、擴(kuò)大支出、通過發(fā)行田債為其融資。C項(xiàng)，實(shí)施積極財(cái)政政策時(shí)減少田債發(fā)行（或回購部分短期國債），國債發(fā)行規(guī)模的縮減，使市場供給量減少，從而對(duì)證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動(dòng)證券市場行情上揚(yáng)。[多選題]52.中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由（）共同合作編制。A)國家商務(wù)部B)國家財(cái)政局C)國家統(tǒng)計(jì)局D)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)答案:CD解析:中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計(jì)局和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)共同合作編制。[多選題]53.若多元線性回歸模型存在自相關(guān)問題，這可能產(chǎn)生的不利影響的是()。A)模型參數(shù)估計(jì)值非有效B)參數(shù)估計(jì)量的方差變大C)參數(shù)估計(jì)量的經(jīng)濟(jì)含義不合理D)運(yùn)用回蚪模型進(jìn)行預(yù)測會(huì)失效答案:ABD解析:回歸模型存在自相關(guān)問題帶來的后果有：①不影響參數(shù)估計(jì)量的線性和無偏性，但是參數(shù)估計(jì)量失去有效性，②變量的顯著性檢驗(yàn)失去意義，在關(guān)于變量的顯著性檢驗(yàn)巾，當(dāng)存在序列相關(guān)時(shí)，參數(shù)的OLS估計(jì)量的方差增大，標(biāo)準(zhǔn)差也增人，因此實(shí)際的t統(tǒng)計(jì)量變小，從而接受原假發(fā)2i=0的可能性增大，檢驗(yàn)就失去意義，采用其他檢驗(yàn)也是如此，③模型的預(yù)測失效。[多選題]54.下列關(guān)于B-S-M模型的無紅利標(biāo)的資產(chǎn)歐式期權(quán)定價(jià)公式的說法，正確的有（）。A)N(d2)表示歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率B)N(d1)表示看漲期權(quán)價(jià)格對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)C)在風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險(xiǎn)利率r替代D)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率σ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性答案:ABCD解析:從B-S-M模型中可以得出以下幾點(diǎn)提示：①從公式可以看出，在風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險(xiǎn)利率r替代；②N(d2)表示在風(fēng)險(xiǎn)中性市場中ST大于K的概率，或者說是歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率；③N(d1)是看漲期權(quán)價(jià)格對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)，它反映了很短時(shí)間內(nèi)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的比率，所以說，如果要抵消標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化給期權(quán)價(jià)格帶來的影響，一個(gè)單位的看漲期權(quán)多頭就需要N(d1)單位的標(biāo)的資產(chǎn)的空頭加以對(duì)沖；④資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率σ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動(dòng)率來估計(jì)。[多選題]55.導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)因子通常包括（）.A)股票價(jià)格B)利率C)期限D(zhuǎn))波動(dòng)率答案:ABD解析:股票價(jià)格及其指數(shù)、利取匯率和信用利差、波動(dòng)率、大宗商品期貨和現(xiàn)貨價(jià)格等多種風(fēng)險(xiǎn)因子中的一個(gè)或者多個(gè)隨著行情的變化而變化都會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)價(jià)值的變化.[多選題]56.下列關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)和信用衍生品的說法正確的是（）。A)只有少數(shù)幾個(gè)主權(quán)國家的政府債務(wù)是不存在信用風(fēng)險(xiǎn)的，而其他經(jīng)濟(jì)主體則都存在不同程度的信用風(fēng)險(xiǎn)B)在成熟的金融市場中，只有投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和實(shí)體企業(yè)可以參與信用衍生品交易C)信用風(fēng)險(xiǎn)或來自于公司債券，或來自于非AAA級(jí)主權(quán)債券，也有可能來自于普通的商業(yè)貸款D)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用衍生品的交易，要么是為了對(duì)沖已有的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，要么是為了額外的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露答案:ACD解析:B項(xiàng)，在成熟的金融市場中，包括投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、實(shí)體企業(yè)、共同基金和對(duì)沖基金在內(nèi)的眾多機(jī)構(gòu)都有可能參與信用衍生品的交易。[多選題]57.利率期垠結(jié)構(gòu)的理論主要包括哪幾種？()A)預(yù)期理論B)市場分割C)流動(dòng)性偏好理論D)倉儲(chǔ)理論答案:ABC解析:解釋利率期限結(jié)構(gòu)的理論主要有預(yù)期理論、市場分割理論和流動(dòng)性偏好理論等幾種。預(yù)期理論理論認(rèn)為，長期利率與短期利率之間的關(guān)系取決于當(dāng)前短期利率與未來短期利率預(yù)期之間的關(guān)系；市場分割理論認(rèn)為，債券市場可分為期限不同的、互不相關(guān)的市場，各有自己獨(dú)立的市場均衡；流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，不同期限的債券之間存在一定的替代性，但是不同期限的債券并非是完全可替代的，因?yàn)橥顿Y者對(duì)不同期限的債券具有不同的偏好。[多選題]58.程序化交易中，使用未來函數(shù)造成的后果可能有()。A)買賣信號(hào)消失B)實(shí)際收益明顯低于回測收益C)提高盈利能力D)精確回測結(jié)果答案:AB解析:?未來函數(shù)?是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù)，即引用或利用當(dāng)時(shí)還沒有發(fā)生的數(shù)據(jù)對(duì)之前發(fā)出的判斷進(jìn)行修正的函數(shù)。具體地說，就是本周期結(jié)束后顯示的指標(biāo)值和買賣提示信號(hào)，可能在引入新的數(shù)據(jù)后改變位置或者干脆消失。模型策略中一旦使用了未來函數(shù)而出現(xiàn)信號(hào)閃爍，則實(shí)盤中模型會(huì)不斷開平倉。但在用歷史數(shù)據(jù)測試時(shí)只會(huì)有一次信號(hào)出現(xiàn)，導(dǎo)致實(shí)盤交易結(jié)果和測試結(jié)果會(huì)有很大差異。[多選題]59.以下點(diǎn)價(jià)技巧合理的有（）。A)接近提貨月點(diǎn)價(jià)B)分批次多次點(diǎn)價(jià)C)測算利潤點(diǎn)價(jià)D)買賣基差，不理會(huì)期價(jià)答案:ABCD解析:點(diǎn)價(jià)技巧包括四點(diǎn)：①接近提貨月點(diǎn)價(jià)。這時(shí)，期貨價(jià)格與基差之和能夠較為接近當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，買家風(fēng)險(xiǎn)較小。②分批次多次點(diǎn)價(jià)。在提貨前分批次逢期價(jià)回落時(shí)點(diǎn)價(jià)，這樣最終的期貨點(diǎn)價(jià)加權(quán)平均價(jià)，就會(huì)處于這個(gè)階段期貨價(jià)格運(yùn)行通道的平均水平，能夠有效防止期貨點(diǎn)價(jià)處于較高價(jià)位。③測算利潤點(diǎn)價(jià)?？梢愿鶕?jù)期貨價(jià)格與基差之和測算在這個(gè)采購成本下，企業(yè)的利潤會(huì)在一個(gè)什么樣的水平，利潤大于等于零，或者企業(yè)預(yù)計(jì)是什么樣一個(gè)水平，企業(yè)就進(jìn)行產(chǎn)品預(yù)售，同時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。④買賣基差，不理會(huì)期價(jià)。[多選題]60.2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個(gè)指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PM1數(shù)據(jù)反映出()。A)美國經(jīng)濟(jì)仍不樂觀B)中國出口形勢好轉(zhuǎn)C)制造業(yè)呈現(xiàn)?穩(wěn)中趨升?D)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)趨于活躍答案:BCD解析:ISM采購經(jīng)理人指數(shù)對(duì)于評(píng)估經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折較為重要。它以百分比為單位，常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)。一般而言，當(dāng)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過50%時(shí)，表明制造業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都在擴(kuò)張；當(dāng)該指數(shù)在43%～50%之間，表明生產(chǎn)活動(dòng)收縮，但經(jīng)濟(jì)總體仍在增長；而當(dāng)其持續(xù)低于43%時(shí)，表明生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)可能都在衰退。新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，說明中國出口形勢好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)趨于活躍。[多選題]61.關(guān)于成交量、持倉量、價(jià)格三者之間的關(guān)系，以下說法正確的是()。A:成交量、持倉量增加，價(jià)格上升，表示新買方正在大量收購，近期內(nèi)價(jià)格還可能繼續(xù)上漲B:成交量、持倉量減少，價(jià)格上升，表示賣空者人量補(bǔ)貨平倉，價(jià)格短期內(nèi)向上，A)但不久將可能回落B)成交量增加，價(jià)格上升，但持倉量減少，說叫賣空者和買空者都在人量平倉，C)說叫價(jià)格可能會(huì)下跌D)成變量、持倉量減少，價(jià)格下跌，表叫賣空者人量出售合約，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過度，反而可能使價(jià)格上升答案:ABC解析:D項(xiàng)，成變量、持倉量減少，價(jià)格下跌，表明大量買空者急于賣貨平倉，短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)下降；成立量、持倉量增加，價(jià)格下跌，表明賣空者大量出售臺(tái)約，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過度，反而可能使價(jià)格上升。[多選題]62.道氏理論的主要原理有()。A)平均價(jià)格涵蓋一切因素B)市場波動(dòng)具有三種趨勢C)趨勢必須得到交易量的確認(rèn)D)各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證答案:ABCD解析:道氏理論的主要原理除了上述四項(xiàng)外，還包括：主要趨勢可分為三個(gè)階段；只有發(fā)生，確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)之后，才能判斷一個(gè)既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)，但是確定趨勢的反轉(zhuǎn)并不容易。[多選題]63.利用該回歸方程對(duì)Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測和區(qū)間預(yù)測。設(shè)X取值為4330時(shí)，y的對(duì)應(yīng)值為y0，針對(duì)置信度為95％，預(yù)測區(qū)間為(8142．45，10188．87)。以下解釋合理的是()。A)對(duì)y0點(diǎn)預(yù)測的結(jié)果表明，y的平均取值為9165．66B)對(duì)y0點(diǎn)預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128．79C)y0落入預(yù)測區(qū)間(8142．45，10188．87)的概率為95％D)y0未落入預(yù)測區(qū)間(8142．45，10188．87)的概率為95％答案:AC解析:[多選題]64.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)與居民消費(fèi)指數(shù)的區(qū)別有（）。A)PPI只反映了工業(yè)品購入價(jià)格的變動(dòng)情況B)PPI只反映了工業(yè)品出廠價(jià)格的變動(dòng)情況C)PPI不包括服務(wù)價(jià)格的變動(dòng)D)PPI包括了服務(wù)價(jià)格的變動(dòng)答案:BC解析:生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)也被稱為工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)相比，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)只反映了工業(yè)品出廠價(jià)格的變動(dòng)情況，沒有包括服務(wù)價(jià)格的變動(dòng)，其變動(dòng)也要比居民消費(fèi)價(jià)格劇烈一些。[多選題]65.乙方根據(jù)甲方的特定需求設(shè)計(jì)場外期權(quán)合約的期間，乙方需要完成的工作有（）。A)評(píng)估所簽訂的場外期權(quán)合約給自身帶來的風(fēng)險(xiǎn)B)確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式C)確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本D)評(píng)估提出需求一方的信用答案:ABC解析:場外期權(quán)的乙方可以根據(jù)甲方的特定需求設(shè)計(jì)場外期權(quán)合約，并在甲方需求和期權(quán)標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格水平或區(qū)間、期權(quán)價(jià)格和合約期限等關(guān)鍵條款中取得平衡，同時(shí)反映在場外期權(quán)合約中。在此期間，乙方通常需要評(píng)估所簽訂的場外期權(quán)合約給自身帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式和成本。在場外期權(quán)合約生效后，乙方就需要根據(jù)既定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式進(jìn)行對(duì)沖交易，把該合約帶來的風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。[多選題]66.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，該電纜廠判斷期貨價(jià)格進(jìn)入下行通道。則合理的操作是（）。A)賣出套期保值B)買入套期保值C)等待點(diǎn)價(jià)時(shí)機(jī)D)盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)答案:AC解析:期貨價(jià)格進(jìn)入下行通道，基差變強(qiáng)，賣出套期保值合理.基差越強(qiáng)，對(duì)電纜廠越有利，期貨價(jià)格處于下行通道，等待時(shí)機(jī)更合理。[多選題]67.下列公式中，表達(dá)正確的是（）A)升貼水=現(xiàn)貨最終價(jià)格-期貨平倉價(jià)格B)平倉基差=現(xiàn)貨最終價(jià)格+期貨平倉價(jià)格C)現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉價(jià)格+升貼水D)現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉價(jià)格-升貼水答案:AC解析:現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉價(jià)格+升貼水升貼水=現(xiàn)貨最終價(jià)格-期貨平倉價(jià)格=平倉基差[多選題]68.金融機(jī)構(gòu)可以用來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具包括（）。A)基礎(chǔ)金融工具B)場外金融工具C)創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖D)衍生金融工具答案:ABCD解析:金融機(jī)構(gòu)除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，也可以將所有風(fēng)險(xiǎn)打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，將其銷售給眾多投資者，即通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。其中，場內(nèi)金融工具既包括股票、債券等基礎(chǔ)金融工具，也包括期貨、期權(quán)等衍生金融工具。[多選題]69.對(duì)境外投資企業(yè)而言，可能面臨()風(fēng)險(xiǎn)。A)利率B)匯率C)投資項(xiàng)目的不確定性D)流動(dòng)性答案:BC解析:境外投資企業(yè)以某些行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)為主，主要參與海外市場開發(fā)、資本運(yùn)作以及當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)建設(shè)等業(yè)務(wù)，也有純粹在一定時(shí)期內(nèi)獲取資本收益等業(yè)務(wù)：對(duì)這些境外投資企業(yè)而言，可能面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]70.計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值VaR至少需要（）等方面的信息。A)修正久期B)資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征C)置信水平D)時(shí)間長度答案:BCD解析:在險(xiǎn)價(jià)值是指在一定概率水平α％(置信水平)下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價(jià)值在未來特定時(shí)期(Ⅳ天)的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式來表示，VaR就是如下方程的解：Prob(△Ⅱ≤-VaR)=1-a％。其中，△Ⅱ表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來變動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量，而函數(shù)Prob(·)則是資產(chǎn)組合價(jià)值變動(dòng)這個(gè)隨機(jī)變量的分布函數(shù)。計(jì)算VaR至少需要三方面的信息：①時(shí)間長度N；②置信水平；③資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征。[多選題]71.收益率曲線斜率變動(dòng)時(shí)，因?yàn)樽儎?dòng)幅度不同，由此形成了()模式。A)向下變平B)向下變陡C)向上變平D)向上變陡答案:ABCD解析:收益率曲線斜率的變動(dòng)通常伴隨著曲線的整體移動(dòng)，即長短期利率均向某個(gè)方向變動(dòng)，但是變動(dòng)幅度不同，引起長短期利差變化，由此形成了幾種模式：向下變平、向下變陡、向上變平和向上變陡，俗稱為牛平、牛陡、熊平、熊陡。[多選題]72.在哪些情況下，逆向浮動(dòng)利率票據(jù)將給投資者帶來較高的收益？（）A)利率處于上升趨勢中B)利率處于下降趨勢中C)正收益率曲線D)負(fù)收益率曲線答案:BC解析:從投資者的角度來看，逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的收益特征與傳統(tǒng)的浮動(dòng)利率票據(jù)的收益特征剛好相反。在以下兩種情況下，逆向浮動(dòng)利率票據(jù)將給投資者帶來較高的收益：①利率處于下降趨勢中，這時(shí)固定利率債券的價(jià)值和利率互換合約的價(jià)值都將上升；②正收益率曲線，此時(shí)利率互換合約將給投資者帶來正利差。[多選題]73.下列屬于基本GARCH模型存在的局限性的是（）。A)ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。B)ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)C)非負(fù)線性約束條件在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背D)ARCH/GARCH模型的波動(dòng)率不隨時(shí)間的變化，且線性依賴過去的收益答案:ABC解析:基本GARCH模型存在三大局限性：（1）非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背。（2）ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。（3）ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。[多選題]74.根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，點(diǎn)價(jià)交易可分為（）。A)協(xié)商叫價(jià)交易B)公開叫價(jià)交易C)賣方叫價(jià)交易D)買方叫價(jià)交易答案:CD解析:按照點(diǎn)價(jià)權(quán)利的歸屬劃分，基差定價(jià)可分為買方叫價(jià)交易（又稱買方點(diǎn)價(jià)）和賣方叫價(jià)交易（又稱賣方點(diǎn)價(jià)）兩種模式。如果將確定最終期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的權(quán)利，即點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬買方，則稱為買方叫價(jià)交易；若點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價(jià)交易。第3部分：判斷題，共26題，請(qǐng)判斷題目是否正確。[判斷題]75.PPI在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中的地位非常重要，是僅次于CPl的價(jià)格指標(biāo)。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:由于生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)衡量的是企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品費(fèi)用，PPl的變動(dòng)往往預(yù)示了消費(fèi)價(jià)格水平的變動(dòng)趨向，是在重要性上僅次于消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的價(jià)格指標(biāo)。[判斷題]76.向下突破上升趨勢線時(shí)必須有成交量配合。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:向上突破下降趨勢線時(shí)必須有成交量配合，而向下跌穿上升趨勢線時(shí)無需量的配合，但確認(rèn)有效后成交量方會(huì)增大。[判斷題]77.檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用WhⅠte檢驗(yàn)。A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，常用的單位根檢驗(yàn)方法有DF檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)，WhⅠte檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)異方差的方法之一。[判斷題]78.平衡表法在分析行情時(shí)無法對(duì)大的趨勢做出預(yù)估。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:供需平衡表對(duì)判斷農(nóng)產(chǎn)品的供需情況行情是一個(gè)較為有效的工具，在分析行情時(shí)可以借助供需平衡表對(duì)大的趨勢做出預(yù)估。[判斷題]79.DW檢驗(yàn)方法適用于二階白帕關(guān)的檢驗(yàn)。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:DW檢驗(yàn)方法只適用于一階自相關(guān)的檢驗(yàn)。[判斷題]80.一般而言，散戶的持倉方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向，這在國內(nèi)市場尤其明顯。[判斷題]81.程序化交易對(duì)于沒有長期交易經(jīng)驗(yàn)的交易者建模難度較大。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:程序化交易的缺點(diǎn)包括：①無法預(yù)測市場的反轉(zhuǎn)；②當(dāng)市場處于無趨勢狀態(tài)時(shí)交易結(jié)果不佳；③沒有長期交易經(jīng)驗(yàn)的交易者建模難度較大；④系統(tǒng)具有一定的時(shí)效性，需要定期評(píng)估修正。[判斷題]82.中國基本金屬消費(fèi)量處于全球首位。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:中國基本金屬消費(fèi)量處于全球首位，并且占比巨大，?中國因素?是消費(fèi)階段分析切入點(diǎn)。[判斷題]83.時(shí)間序列可用于根據(jù)某個(gè)變量的過去值推測其未來值。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:[判斷題]84.當(dāng)實(shí)值期權(quán)在臨近到期時(shí)，就產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，就產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整?？键c(diǎn)：情景分析和壓力測試[判斷題]85.基差的多頭從基差的縮小中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭同樣也可以獲得持有收益。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:基差的多頭從基差的擴(kuò)大中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭同樣也可以獲得持有收益。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，會(huì)產(chǎn)生損失。[判斷題]86.指數(shù)化投資主要是通過投資于既定市場里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性不高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致的收益率。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:指數(shù)化投資主要是