財務(wù)報表分析 第八章

第八章McGraw-Hill/IrwinCopyright?2021byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.第八章股東權(quán)益表分析讀完本章后他應(yīng)該了解公認會計原那么規(guī)定的股東權(quán)益表是如何安排的。為什么該表的調(diào)整是必需的?！捌渌C合收益〞是如何報告出來的。它在哪兒披露的。在股東權(quán)益表中，“非凈盈余〞工程表達了什么。股票期權(quán)是如何補償員工報酬的。股票期權(quán)和其他或有求索權(quán)如何導(dǎo)致了隱藏的費用。管理當(dāng)局如何為股東發(fā)明價值——經(jīng)過股票買賣。會計是如何從股票買賣中隱藏損失的。8-3公認會計原那么規(guī)定的股東權(quán)益表___________________________________________________________________權(quán)益的期初賬面價值(普通股和優(yōu)先股) +與普通股東買賣的凈影響 +資本積累〔股票發(fā)行) -股票回購(庫存股或?qū)嵤召Y本) +與優(yōu)先股東買賣的凈影響 +資本積累〔股票發(fā)行〕 -股票回購 +留存收益的變化 +凈收益 -普通股股利 -優(yōu)先股股利-一些股票回購 +累積的其他綜合收益 +由于會計變動的重編收益工程 +由股票期權(quán)發(fā)行引起的資本添加權(quán)益的期末賬面價值〔普通股和優(yōu)先股〕.8-4會計關(guān)系

期初賬面價值+綜合收益 -給股東的凈支出=期末賬面價值8-5調(diào)整的普通股東權(quán)益表8-6重新編制的步驟重新表達一段時期內(nèi)不屬于普通股東權(quán)益的工程的期初和期末余額。 –優(yōu)先股–報告的少數(shù)股東權(quán)益+應(yīng)付股利–基于股票補償?shù)臋?quán)益計算和股東的凈買賣

現(xiàn)金股利+股票回購–股票發(fā)行(現(xiàn)金股利=宣告股利–應(yīng)股股利的變化)計算綜合收益 =凈收益+“其他綜合收益〞–會計變化的收益–優(yōu)先股股利–隱藏性損失或盈余

8-7公認會計原那么下的股東權(quán)益表:NikeInc.,20218-8Nike:重新編制的報表余額: 2021 2007報告的 $7,825.3 7,025.4應(yīng)付股利 113.0 92.9基于股票的補償 (141.0) ..調(diào)整后的總額$7,797.3$7,118.38-9不干凈盈余會計〔美國〕8-10FASB第130號公告要求綜合收益按以下三種方式之一報告參與利潤表獨立的報表參與權(quán)益表絕大多數(shù)公司都采用最后一種8-11比率分析股利支付率與留存收益比率8-12比率分析股東盈利才干增長率8-13隱藏的不干凈盈余股票以低于市場價錢發(fā)行而使得股東蒙受損失〔如期權(quán)的執(zhí)行〕然而，這種損失并不以費用計入。這種損失的本質(zhì)是什么？假設(shè)期權(quán)是補償?shù)囊徊糠?，這項損失就是雇員補償費用。假設(shè)是債券的轉(zhuǎn)換引起的損失，優(yōu)先股或者權(quán)證，這項損失就是融資費用。損失的數(shù)目是多少？市場價錢-執(zhí)行價錢8-14FASB第123條公告第123條公告要求在授權(quán)日報告的“費用〞要和期權(quán)的價值相等，運用期權(quán)定價的公式計價。不斷到2006年，估計的凈收益，包括費用，都是在腳注中報告的。如今費用必需在利潤表中進展報告。費用只需在股票變?yōu)閮r內(nèi)以及被實現(xiàn)的時候才發(fā)生。公司在執(zhí)行日記錄一種稅收收益〔對于非限制性股票期權(quán)〕，并且貸記在權(quán)益方。IFRS2有類似的要求。8-15衡量執(zhí)行股票期權(quán)的損失

方法1(Nike)8-16衡量執(zhí)行股票期權(quán)的損失:

方法2(Nike)8-17將執(zhí)行期權(quán)的損失參與綜合收益?原那么上，可以但是…由于在授予日費用曾經(jīng)被計入了，我們這樣會使得有些條目反復(fù)計算。兩種方法:-拆散公認會計原那么下的會計條目，確認執(zhí)行日的損失〔太困難！〕-保管原有的，確認未執(zhí)行的期權(quán)作為或有負債。8-18期權(quán)延伸期權(quán)延伸就是未執(zhí)行的期權(quán)價值。這項〔或有〕負債指估計的股東在執(zhí)行日會放棄的價值總額。對期權(quán)延伸的粗略估計:將要發(fā)行股票的市場價值XXX期權(quán)的執(zhí)行價XXX稅收收益〔假設(shè)有〕XXX期權(quán)的或有負債XXX(這是一項根底估價:忽略了期權(quán)價值)8-19期權(quán)延伸:NikeInc.2021年末，耐克擁有流通在外的36.6百萬的雇員股票期權(quán)，加權(quán)平均執(zhí)行價錢是$40.14。耐克的股票在會計年度末的買賣價錢是$67.20。耐克的期權(quán)延伸的評價:(單位：百萬)股票的市場價值:36.6×$67.20$2,460執(zhí)行價錢:36.6×$40.141,469991稅收收益(稅率36.4%)361或有負債6308-20看跌期權(quán)的隱藏性損失:DellInc.2002年的股東權(quán)益表中有(見第二章):損失:8-21公認會計原那么下的股東權(quán)益表:

DellInc.,2002 普通股和超面值 繳入股本的面值庫存股 Other Retained Comprehensive 股數(shù) 金額 Shares Amount Earnings Income Other Total2001.02.02期初余額 2,601 4,795 - - 839 62 (74) 5,622 凈收益 - - - - 1,246 - - 1,246投資未實現(xiàn)收益的變化 ，減去稅收 - - - - - (65) - (65)外幣折算調(diào)整 - - - - - 2 - 2衍生工具的凈未實現(xiàn)利得，減去稅收 - - - - - 39 - 392002年總綜合收益 - - - - - - - 1,222員工股票方案發(fā)行的股票，包括稅收收益 69 843 - - - - 10 853購買和退股 (16) (30) 52 (2,249) (721) - - (3,000) 其他 - (3) - - - - - 32002.01.01期末總額 2,654 $5,605 52 $(2,249) $1,364 $38 $(64) $4,6948-22看跌期權(quán)延伸:DellInc.2002年底，戴爾公司有流通在外的51百萬的看跌期權(quán)，執(zhí)行價是$45.市場價錢是$25.期權(quán)延伸的估計:股票的市場價值$25執(zhí)行價45每股損失$20×51mill.總損失$1,020mill.($0.39每股)(根底估計：沒有添加其他期權(quán)價值)8-23可轉(zhuǎn)換證券的損失損失=發(fā)行的普通股的市場價值-可轉(zhuǎn)化證券的賬面價值市場價值方法vs.賬面價值方法 -市場價值方法在轉(zhuǎn)換時確認損失 -賬面價值方法記錄可轉(zhuǎn)換證券的賬面價值，沒有確認損失 幾乎一切公司都運用賬面價值方法8-24課后習(xí)題8.91999.12.25期初總額32535凈收益10535可銷售證券的未實現(xiàn)損失〔3596〕員工股票方案發(fā)行的股票凈稅收收益為887百萬1684次級債轉(zhuǎn)為普通股〔股票的市值為350百萬〕207普通股回購〔3877〕現(xiàn)金股利〔470〕并購發(fā)行股票27837296課后習(xí)題8.122002.01.01期初總額4694凈收益2122債券投資的未實現(xiàn)收益26衍生工具的未實現(xiàn)損失〔101〕外幣折算收益4綜合收益2051執(zhí)行期權(quán)發(fā)行股票，包括稅收收益260美圓4185千萬股票回購〔2290〕4873課后習(xí)題8.13

GAAP下的股東權(quán)益表8.1課后習(xí)題8.13

重新編制的股東權(quán)益表余額: 2021 2007報告的 $7,825.3 7,025.4應(yīng)付股利 113.0 92.9基于股票的補償 (141.0) ..調(diào)整后的總額$7,797.3$7,118.3課后習(xí)題答案E8.9.計算股東的綜合收益：英特爾公司

凈收入10535證券未實現(xiàn)損失〔3596〕

票據(jù)轉(zhuǎn)換損失〔350-207〕〔143〕

綜合收益6796

轉(zhuǎn)換次級債券上的損失是普通股的市場價錢和轉(zhuǎn)換行使價之間的差額。這是一個以低于市場價錢發(fā)行股份引致的損失。英特爾也招致了來自雇員行使股票期權(quán)的損失。方法1確定行使股票期權(quán)的損失：

從報告的稅收利益計算的發(fā)行給雇員的虧損：

稅前損失2334稅〔稅率38%〕887

稅后損失1447E8.10.優(yōu)先股轉(zhuǎn)換的虧損：微軟公司

在1999年，微軟的股價在88美圓的平均價錢成交。隨著14.901百萬普通股的發(fā)行——折合1.1273股對12.5百萬優(yōu)先股每一股——普通股發(fā)行價值約1,240百萬元。由于優(yōu)先股的賬面價值為$990百萬美圓，在轉(zhuǎn)換時虧損額為260百萬美圓：已發(fā)行普通股的市場價值：14.901×$88=$1,240優(yōu)先股的賬面價值980轉(zhuǎn)換虧損$260E8.11.股票認股權(quán)證的轉(zhuǎn)換：巴菲特和高盛

對股東的損失是股份的市場價錢和發(fā)行價錢之間的差額：

行使認股權(quán)證已發(fā)行股份的市場價錢：

43.5百萬X150$6,525.0百萬行使價：

43.5百萬元X115$5,002.5損失：43.5百萬元X〔150-115〕$1,522.5百萬

損失不扣稅。E8.12.重新編制股東權(quán)益表：戴爾公司a.執(zhí)行股票期權(quán)的損失=260/0.35=743稅收優(yōu)惠260有效損失

483b.重新編制的權(quán)益表：余額，2002.02.014694

與股東的凈買賣：按市值發(fā)行股份〔418+483〕901按市值回購股份〔2290-890〕〔1400〕〔499〕綜合收益：報告的綜合收益2051回購股票的損失〔890〕股票期權(quán)的損失(483)678

余額，2003.01.314873股票回購的損失發(fā)生，由于以45.80美圓的價錢回購股份，而當(dāng)時股份買賣價錢是28美圓。回購價錢為45.80美圓，是由支付的總金額22.90億美圓除以50百萬股購回。在這么高的價錢回購股票是一份股票回購協(xié)定的結(jié)果，即給買賣方以28美圓的價錢將股份賣給戴爾。本章8.4欄。損失的計算方法如下：回購股份的市場價值28×50萬股=1400回購支付的總額2290回購損失890

E8.13.股東權(quán)益表的比率分析：耐克和銳步按照本章的比率分析。根據(jù)圖表8.1的重新編制的股東權(quán)益表。下面的摘要從盈利比率〔ROCE〕開場。盈利才干ROCE =1931.8/7457.8=25.9%〔平均CSE用作分母。在ROCE中，計算開場ROCE=27.1％。隨著在整個一年賺取收益，我們通常在計算中運用的年度平均賬面價值〕支付：股利支付率=412.8/1931.8= 21.4%總支付率=1660.8/1931.8= 86.0%股利對賬面價值比率=412.8/(7457.8+412.8)= 5.2%留存比率=(1931.8-412.8)/1931.8= 78.6%總支出對賬面價值比率=1660.8/(7457.8+1660.8)=18.2%增長：凈投資率=-1252.8/7118.3 =-17.6%普通股東權(quán)益的增長率=679/7118.3=9.5%耐克從商業(yè)活動中添加了超越25％的賬面價值，如ROCE中表達。耐克經(jīng)過支付給股東的現(xiàn)金股利和股票回購超越發(fā)行股份來減資。E8.14看跌期權(quán)的損失：HouseholdInternational公司這道習(xí)題以圖闡明了一個企業(yè)購買其本身股票的看跌期權(quán)能夠墮入的姿態(tài)，以及公認會計準那么如何不能顯示這一姿態(tài)。〔公認會計準那么后來已被修正：見習(xí)題后的后記?！彻善被刭弲f(xié)議是如何任務(wù)的股票回購協(xié)議以及類似工具，如看跌期權(quán)及認沽權(quán)證——是在預(yù)先確定的價錢購買股票，以現(xiàn)金或同等價值股票凈值結(jié)算的協(xié)議。該協(xié)議由支付選擇權(quán)溢價的私人投資者或銀行發(fā)行。企業(yè)發(fā)行看跌協(xié)議，即遠期的股票購買協(xié)議，這能夠是由于他們以為他們的股票價值被低估，他們不希望期權(quán)被行使?；蛘撸僭O(shè)一個股票回購方案適當(dāng)，它們可以對沖回購價錢的上升。但正如我們將會看到的，能夠會有更多的險惡用心。GAAP會計準那么GAAP會計準那么當(dāng)一家公司按每股21.72美圓價錢發(fā)行股票，并用發(fā)行所得現(xiàn)金按照53.88美圓的回購股票，可以很容易地看到，公司價值在損失，并危及其流動性和信譽情況。但當(dāng)時的公認會計原那么以為這些買賣是普通股票發(fā)行買賣和按市場價錢回購股票，并沒有成認這些損失。此外，假設(shè)買賣最后以股票結(jié)算，合同訂立時沒有負債記入資產(chǎn)負債表；而從對手方支付的期權(quán)費，作為股東權(quán)益的一部分處置。因此，該公司將能夠放棄現(xiàn)有股東的股權(quán)中的部分價值?！布僭O(shè)以現(xiàn)金結(jié)算，溢價部分會以負債方式記入，也就是說，假設(shè)公司會被要求以現(xiàn)金回購股票，而非用股票結(jié)算?！臣僭O(shè)該期權(quán)不被執(zhí)行〔由于股份的市場價錢高于執(zhí)行價錢〕，該公司的獲得了期權(quán)費，從而使股東獲得收益。公認會計準那么不報告的這一收益，但是，而期權(quán)費依然作為已發(fā)行股本的一部分，或者，假設(shè)它被作為負債就記入股本。隨著HouseholdInternational簽署協(xié)定，買賣方被要求交割，以股票的方式，補齊買賣價錢和市場價錢之間的差額，獲取收益。假設(shè)該項期權(quán)被行使〔由于市場價錢低于執(zhí)行價錢〕，股票回購被記入在內(nèi)，但損失沒有確認。但是確實有損失產(chǎn)生，該公司以低于市場價錢購買股票。a、期權(quán)練習(xí)題。在當(dāng)前季度，HouseholdInternational以每股55.68元回購股票210萬股票。股票發(fā)行價是21.39元每股〔發(fā)行187萬股獲得400萬資本〕。假設(shè)以21.39元的作為當(dāng)時回購的市場價錢，每股虧損〔減去獲得的合約期權(quán)費〕是34.29元〔55.68-21.39〕，總額為72.009百萬美圓。見Box8.4。在會計分錄的方式中，會計處置如下〔以百萬美圓計〕：股票回購損失貸計72.009普通股借計72.009權(quán)益借方的72.009百萬美圓是凈發(fā)行股票的價值。假設(shè)以現(xiàn)金結(jié)算，股票將按市場價值回購〔2.1X$21.39=44.919百萬美圓〕，股票價值和所付現(xiàn)金之間的