【基于哈佛分析框架的藍(lán)思科技財務(wù)分析案例（定量論文）12000字】

基于哈佛分析框架的藍(lán)思科技財務(wù)分析案例TOC\o"1-2"\h\u155461財務(wù)報表分析相關(guān)理論概述 1296751.1傳統(tǒng)財務(wù)報表分析的相關(guān)理論概述 1234361.2哈佛分析框架的相關(guān)理論概述 3197122藍(lán)思科技背景介紹 5204322.1藍(lán)思科技基本情況 544243藍(lán)思科技戰(zhàn)略分析 6165983.1藍(lán)思科技PEST分析 685073.2藍(lán)思科技SWOT分析 646244藍(lán)思科技會計分析 8112484.1資產(chǎn)負(fù)債表科目分析 8291574.2利潤表科目分析 969695藍(lán)思科技財務(wù)分析 10194165.1償債能力分析 1065545.2營運(yùn)能力分析 1084825.3盈利能力分析 11187015.4發(fā)展能力分析 1289536藍(lán)思科技前景分析 13144986.1行業(yè)前景分析 1310376.2企業(yè)前景分析 14226657哈佛分析框架下藍(lán)思科技存在的問題及其優(yōu)化措施 15253577.1藍(lán)思科技的財務(wù)報表分析中存在的問題 15263777.2藍(lán)思科技企業(yè)營運(yùn)的優(yōu)化措施 15323038結(jié)束語 161財務(wù)報表分析相關(guān)理論概述1.1傳統(tǒng)財務(wù)報表分析的相關(guān)理論概述1.1.1傳統(tǒng)財務(wù)報表分析的概念傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析就是在企業(yè)公示的財務(wù)會計報表所提供的財務(wù)數(shù)據(jù)和會計信息的基礎(chǔ)上，結(jié)合利用其他渠道獲得的信息，運(yùn)用特定的方法和手段，對企業(yè)當(dāng)下的情況做出一個綜合的評價，從而使信息需求者更了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測，使得會計信息發(fā)揮其應(yīng)有的效用[2]。通過分析企業(yè)的各類財務(wù)報表，可以進(jìn)一步了解該企業(yè)的資產(chǎn)流向、資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營狀況、負(fù)債水平、償債能力和盈利能力，從而對被研究企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行整體的評價[3]。1.1.2傳統(tǒng)財務(wù)報表分析的方法傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析方法一般由以下五種方法組成，包括比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和圖解分析法。比較分析法是指將實際取得的數(shù)據(jù)與特定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，通過這兩者在數(shù)量關(guān)系上的比較，確定其差異，并進(jìn)行差異分析或者趨勢分析的一種方法。其中，差異分析是指通過揭示兩者間的差距，進(jìn)行評價，從而找出差異產(chǎn)生的原因及其對差異的影響，并指引企業(yè)未來改進(jìn)方向的一種方法。趨勢分析是指將同類指標(biāo)在不同時期的歷史數(shù)據(jù)與該指標(biāo)本期的實際數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，進(jìn)而確定財務(wù)狀況等的變化趨勢和規(guī)律的一種方法。由于差異分析和趨勢分析皆是通過比較來進(jìn)行分析的，故統(tǒng)稱為比較分析法。趨勢分析法是以連續(xù)期間的財務(wù)分析資料為依據(jù)，利用財務(wù)指標(biāo)或通過計算完成率來確定目標(biāo)期間內(nèi)相關(guān)項目的變化情況和發(fā)展趨勢的一種方法，它既可用于分析一些關(guān)鍵指標(biāo)的發(fā)展趨勢，也可用于對財務(wù)報告進(jìn)行整體分析。比率分析法是指利用財務(wù)比率以表明企業(yè)某方面的業(yè)績、狀況或者能力的一種方法，其中，財務(wù)比率既可以是單一比率，也可以是一組比率。因素分析法是指確定影響因素、測量其對研究目標(biāo)的影響程度、找出指標(biāo)變動原因的一種方法，通常包括連環(huán)替代法和差額計算法兩種測量方法。圖解分析法也被稱為圖解法，是財務(wù)分析中的常用方法之一。嚴(yán)格地說，圖解法并不是一種獨(dú)立的財務(wù)分析方法，而是對上述分析方法的一種更為直觀的表達(dá)形式。圖解法的作用在于能將財務(wù)活動的過程和結(jié)果可視化，以通俗易懂的形式表達(dá)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動及其結(jié)果。1.1.3傳統(tǒng)財務(wù)報表分析的局限性第一，財務(wù)報表信息未能完全反映企業(yè)可利用的經(jīng)濟(jì)資源。報表中填列的僅是可利用的、可用貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源，但實際上，企業(yè)仍有許多經(jīng)濟(jì)資源是受客觀條件或會計慣例制約的，這一部分經(jīng)濟(jì)資源并未在報表中體現(xiàn)，因此，報表反映的僅是企業(yè)具有價值的經(jīng)濟(jì)資源中的一部分。第二，企業(yè)財務(wù)報表資料受歷史成本的制約，對未來決策的價值存在一定程度上的限制。歷史成本原則的不足之處在于它是將不同時點的貨幣數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單的相加，這會導(dǎo)致信息使用者不明白會計信息的實際含義，對其將要進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)決策缺少實質(zhì)性的參考價值。尤其是在通貨膨脹時期，這一點更會導(dǎo)致信息使用者對會計信息缺乏信任。第三，應(yīng)用不同的會計政策造成的差異，會導(dǎo)致企業(yè)在比較自身的歷史數(shù)據(jù)和預(yù)測未來的過程中，以及在與其他企業(yè)比較的過程中，會計信息難以發(fā)揮其應(yīng)有的效用。企業(yè)在不同會計年度采用不同的會計處理方法，以及不同企業(yè)使用不同的會計處理方法為基礎(chǔ)形成的會計信息，皆不具備可比性。企業(yè)在發(fā)生會計政策變更時，必須進(jìn)行深入研究，認(rèn)真分析會計政策變更對企業(yè)產(chǎn)生的影響和變更發(fā)生的原因。第四，企業(yè)人為操縱會計信息具有誤導(dǎo)信息使用者做出錯誤決策的可能性。在企業(yè)公示財務(wù)會計報表之前，信息提供者通常會仔細(xì)分析和研究信息使用者對會計信息的偏好及其最為關(guān)注的財務(wù)數(shù)據(jù)，并盡力使報表公示的信息滿足信息使用者的期望，但這樣的操作很有可能造成信息使用者看到的是與企業(yè)實際的經(jīng)營情況并不一致的信息，從而誤導(dǎo)信息使用者得出錯誤的結(jié)論，做出錯誤決策。因此，在綜合分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況時，除了考慮貨幣因素的影響外，還應(yīng)注意非貨幣性因素造成的影響，并加強(qiáng)信息使用者對誤導(dǎo)性信息的識別能力與防范意識[2]。1.2哈佛分析框架的相關(guān)理論概述1.2.1哈佛分析框架的概念哈佛分析框架是使用定性和定量相結(jié)合的分析方法，對企業(yè)整體的財務(wù)狀況進(jìn)行分析與評價，從而為企業(yè)未來的發(fā)展指明方向的一種方法。區(qū)別于傳統(tǒng)的財報分析方法，哈佛分析框架一般都是由四個部分組成的，包括戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析[4]。1.2.2哈佛分析框架的方法目前我們所研究的哈佛分析框架，一般都是從四個維度對企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)和經(jīng)營情況進(jìn)行分析，主要包括戰(zhàn)略分析維度、會計分析維度、財務(wù)分析維度和前景分析維度。在戰(zhàn)略分析上，我們一般利用PEST分析和SWOT分析明確企業(yè)的市場份額和產(chǎn)品的可替代性等信息，并了解企業(yè)的內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢以及企業(yè)面臨的外部機(jī)遇和危險，進(jìn)一步確認(rèn)企業(yè)選擇的發(fā)展方向是否適宜；在會計分析上，可以通過對企業(yè)的相關(guān)會計賬戶和科目進(jìn)行分析，決定是否要信任會計數(shù)據(jù)并做出相應(yīng)調(diào)整，比如對企業(yè)的資本質(zhì)量、負(fù)債質(zhì)量、營收質(zhì)量、研發(fā)投資質(zhì)量等的分析；在財務(wù)分析上，應(yīng)當(dāng)充分利用橫向和縱向分析、比較分析等，以此來確定企業(yè)為了進(jìn)一步發(fā)展進(jìn)行的財務(wù)工作取得的效果；在前景分析上，要充分利用上述三個維度的分析中得到的數(shù)據(jù)和結(jié)論，結(jié)合國內(nèi)外市場情況，對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險做出預(yù)警，并預(yù)測企業(yè)設(shè)置的應(yīng)對措施是否適宜[5]。1.2.3哈佛分析框架的優(yōu)點哈佛分析框架相對于傳統(tǒng)財務(wù)報表分析來說，分析的范圍更加廣泛，尤其是通過對財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)相結(jié)合的分析方法，使得定性分析與定量分析相結(jié)合，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的財務(wù)分析的不足；同時，使用哈佛分析框架取得的結(jié)果更具有前瞻性，它不僅分析了企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，還分析了企業(yè)當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并根據(jù)分析結(jié)果對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行了預(yù)測[6]。因此，哈佛分析框架作為一種較新的財務(wù)分析理論體系，相比于傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析具備更大的優(yōu)勢，它通過將非會計因素和會計因素相結(jié)合的方法對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，能更好地了解企業(yè)實際的經(jīng)營活動環(huán)境和財務(wù)狀況，也能全面反映影響企業(yè)經(jīng)營活動的因素的具體情況，還能夠合理評價企業(yè)的發(fā)展前景。1.2.4哈佛分析框架的缺點首先，使用哈佛分析框架來對企業(yè)的財報進(jìn)行分析，需要有大量的真實準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和資料進(jìn)行支撐，而且哈佛分析框架是從多個方面對一個企業(yè)進(jìn)行分析的邏輯框架，其工作量較大，受制于資料整理收集的相對局限性，一般僅使用被研究企業(yè)的三到四年的年度財務(wù)報表為主要數(shù)據(jù)基礎(chǔ)進(jìn)行財務(wù)分析，但是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，財務(wù)報表實際上并不能完全體現(xiàn)出所有的會計信息，這導(dǎo)致了研究資料的內(nèi)容不夠完善，進(jìn)而造成分析研究的成果說服力不足的情況。其次，哈佛分析框架不僅僅是對數(shù)據(jù)的分析，還涉及大量定性分析，要求框架使用者具備足夠豐富的專業(yè)知識儲備。考慮到使用者自身的分析研究的能力不足，可能無法對所選企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行足夠全面、科學(xué)、合理的分析，所以，在客觀上，這會導(dǎo)致對分析的部分預(yù)測結(jié)果不夠準(zhǔn)確，和實際產(chǎn)生的結(jié)論產(chǎn)生一定的誤差。最后，哈佛分析框架中的各項分析大多是對過去發(fā)生的、不可更改的事項的分析，并在此基礎(chǔ)上，對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行研究和預(yù)測，但是實際的生產(chǎn)經(jīng)營活動中總是會發(fā)生一些人力不可預(yù)測的事情，而這也會干擾研究分析的進(jìn)行，導(dǎo)致得出的結(jié)論不夠準(zhǔn)確。2藍(lán)思科技背景介紹2.1藍(lán)思科技基本情況藍(lán)思科技股份有限公司是由藍(lán)思科技（湖南）有限公司整體變更設(shè)立而來，并于2015年2月在創(chuàng)業(yè)板上市。該公司專注于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售中高端視窗防護(hù)玻璃面板和外觀防護(hù)新材料業(yè)務(wù)。截止于2022年，藍(lán)思科技在玻璃蓋板這一領(lǐng)域中的市場占有率已經(jīng)高達(dá)35%，而排名第二的伯恩光學(xué)的市場占有率僅達(dá)到12%，由此可見，藍(lán)思科技的發(fā)展顯著領(lǐng)先于玻璃蓋板行業(yè)中的其他公司。目前，藍(lán)思科技（香港）有限公司是藍(lán)思科技的第一大股東，持有藍(lán)思科技股份28億股，占比63.97%；長沙群信投資咨詢有限公司是第二大股東，持有藍(lán)思科技股份2.88億股，占比6.57%。周群飛和鄭俊龍通過藍(lán)思科技（香港）和長沙群信這兩家公司，共同持有藍(lán)思科技70.61%的股份，其中周群飛的持股比例更高，是藍(lán)思科技的實際掌權(quán)人。

3藍(lán)思科技戰(zhàn)略分析哈佛分析框架的分析體系的起始是戰(zhàn)略分析，其目的主要是識別企業(yè)經(jīng)營過程中的主要的利潤動因和經(jīng)營風(fēng)險，并定性地評估企業(yè)實際的盈利能力[7]。3.1藍(lán)思科技PEST分析在政治環(huán)境方面，國家近年出臺了一系列的鼓勵政策，用以支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。政府每年都會為相關(guān)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)發(fā)放一些款項，并且視窗玻璃享有17%的出口退稅，這為企業(yè)的長久發(fā)展提供了堅實有利的支撐。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，受突然爆發(fā)的新冠疫情影響，封閉國門導(dǎo)致了對外出口貿(mào)易量的縮減，匯率風(fēng)險增加，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到不小的威脅。面對這種情況，國家積極采取了一系列宏觀調(diào)控的措施，以確保將疫情給企業(yè)帶來的影響降到最低，但處在這樣一個經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中，還是會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。在社會環(huán)境方面，人們的消費(fèi)觀念一變再變，現(xiàn)在的消費(fèi)者已經(jīng)不滿足于僅僅是追求產(chǎn)品的耐用性，而是開始在兼顧高品質(zhì)的同時要求其功能性，并且在電子產(chǎn)品消費(fèi)領(lǐng)域，人們的功能性的高要求表現(xiàn)得尤為明顯。這也給企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的社會文化氛圍，并帶來了競爭的動力。在技術(shù)環(huán)境方面，視窗防護(hù)屏的產(chǎn)業(yè)鏈對技術(shù)要求還是比較高的，因此，為了繼續(xù)持有高額的市場份額，公司需想客戶所想，繼續(xù)投入對新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)，確保公司的技術(shù)及生產(chǎn)能力能夠滿足市場需求，保持良好的競爭優(yōu)勢，防止因供不應(yīng)求，導(dǎo)致公司的整體業(yè)績下滑。3.2藍(lán)思科技SWOT分析2.3.1藍(lán)思科技內(nèi)部優(yōu)勢（S）據(jù)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，藍(lán)思科技在2022年市場占有率高達(dá)35%，位居全球第一，而市場占有率排名第2到第5的伯恩光學(xué)、信濠光電、瑞立達(dá)、晶博光電所占據(jù)的相應(yīng)的份額分別為12%、10%、7%和6%，顯然，藍(lán)思科技在全球玻璃蓋板行業(yè)的市場占有率遠(yuǎn)超第二名伯恩光學(xué)，藍(lán)思科技穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)著行業(yè)的龍頭地位。同時，藍(lán)思科技非常重視對新產(chǎn)品、新工藝等的研發(fā)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技每年在研發(fā)方面的投入資金占營業(yè)收入的比重一般都在6%上下。它是業(yè)內(nèi)第一個做手機(jī)玻璃蓋板的制造企業(yè)，并且實現(xiàn)了多元化的發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變，在2.5D和3D防護(hù)玻璃、藍(lán)寶石、精密陶瓷等領(lǐng)域都擁有深厚的技術(shù)積淀與競爭優(yōu)勢，通過差異化競爭增加市場對藍(lán)思科技的產(chǎn)品需求，并為在這一市場中搶占先機(jī)打下了深厚的基礎(chǔ)。而且，藍(lán)思科技生產(chǎn)玻璃蓋板的產(chǎn)業(yè)鏈相對于生產(chǎn)其他材質(zhì)的蓋板更為完善，原材料供應(yīng)也更為充足，生產(chǎn)工藝相對成熟，失敗率更低，因此該產(chǎn)業(yè)鏈具有更高的性價比，適合大規(guī)模的生產(chǎn)銷售。2.3.2藍(lán)思科技內(nèi)部劣勢（W）據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2022年所生產(chǎn)的產(chǎn)品的主要成本為原材料，成本占比60.92%，另外，人工成本占比23.38%，折舊占比7.47%，水電費(fèi)占比7.08%。其中原材料成本主要來自玻璃基板，而該材料的主要供應(yīng)商為康寧公司，藍(lán)思科技是康寧公司特殊材料部的重要客戶，玻璃基板的供應(yīng)目前較為穩(wěn)定，但過于集中的原材料來源不利于公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。藍(lán)思科技作為蘋果、三星、華為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商，客戶集中度過高。通過藍(lán)思科技公示的2022年年報數(shù)據(jù)顯示，公司2022年前五客戶的收入為225.95億元，占總收入比重高達(dá)74.67%。雖然近年來前五大客戶占比呈現(xiàn)下降趨勢，但大客戶依存度依舊很高。尤其受蘋果的影響較大，當(dāng)蘋果的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生波動時，藍(lán)思科技的經(jīng)營業(yè)績也隨之產(chǎn)生波動，若影響是正面的則有助于提高公司的股價，但當(dāng)影響是反面時，則會向投資者傳遞不良信號，影響企業(yè)價值。2.3.3藍(lán)思科技外部機(jī)遇（O）當(dāng)前，隨著5G網(wǎng)絡(luò)的全面覆蓋，電子信息通訊服務(wù)行業(yè)正迎來巨大的發(fā)展變革，5G網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)在全球的各個主要國家和地區(qū)迅速發(fā)展并且已經(jīng)大規(guī)模的投入商用，以智能機(jī)為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品及高端智能汽車等市場由于產(chǎn)品升級換代的需要，對藍(lán)思科技的主要產(chǎn)品的需求將顯著增加。而隨著“5G網(wǎng)絡(luò)+無線充電+創(chuàng)新外觀”的出現(xiàn)更是催生出了人們對玻璃蓋板更大的需求。傳統(tǒng)金屬外殼在5G手機(jī)市場的應(yīng)用將受到信號屏蔽影響的限制，非金屬材料制作的外殼在5G手機(jī)市場擁有巨大的潛力。在非金屬材料制作的機(jī)殼中，玻璃蓋板的對電磁的屏蔽能力較弱，并且相較于傳統(tǒng)的塑料、陶瓷等其他一些非金屬材料，玻璃制品具有足夠的耐磨性、可塑性和強(qiáng)度，同時玻璃蓋板制成的機(jī)殼更輕薄，符合目前市場上手機(jī)輕薄化的趨勢。因此，在5G網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的時代，玻璃制成的手機(jī)外殼將成為兼顧質(zhì)量與成本的主流方案，有望在5G手機(jī)市場中進(jìn)一步發(fā)展?jié)B透。并且，據(jù)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，玻璃蓋板2023年在智能手機(jī)市場上的市場滲透率高達(dá)60%，而受越來越多的人選擇購買5G手機(jī)的影響，玻璃蓋板的使用量預(yù)計將會有大幅的增長。2.3.4藍(lán)思科技外部威脅（T）隨著國家政策的進(jìn)一步放寬和相關(guān)鼓勵政策的出現(xiàn)，玻璃蓋板行業(yè)的發(fā)展將更加迅速的，與此同時競爭也會更加激烈。而中國龐大的市場，不僅對我國國內(nèi)的企業(yè)具有吸引力，更是吸引了許多國外的企業(yè)將目光投注在這片市場上。在本土的中小企業(yè)紛紛涉足玻璃蓋板行業(yè)，國外企業(yè)通過各種方式進(jìn)入國內(nèi)市場的情況下，潛在競爭者和替代者的數(shù)量急劇增加，行業(yè)競爭壓力日漸增大，越多的企業(yè)進(jìn)入市場，市場份額就會被劃分得越細(xì)，這將對產(chǎn)業(yè)內(nèi)的已有企業(yè)產(chǎn)生威脅。根據(jù)藍(lán)思科技公示的2022年年報顯示，藍(lán)思科技海外收入達(dá)到了98.77億元，占比64.36%；內(nèi)銷收入54.69億元，占比35.64%，海外收入明顯比內(nèi)銷收入多得多。因此，出口退稅政策的變化將對藍(lán)思科技的海外收入產(chǎn)生巨大的影響。4藍(lán)思科技會計分析會計分析可以通過編制科目對比分析表對資產(chǎn)負(fù)債表及損益表的主要核算項目的發(fā)展趨勢變化進(jìn)行分析，以此來觀察公司內(nèi)部的資金結(jié)構(gòu)與成本費(fèi)用控制管理水平，并為之后的分析提供重要的依據(jù)[8]。4.1資產(chǎn)負(fù)債表科目分析表1藍(lán)思科技2020-2022年資產(chǎn)負(fù)債表科目分析單位：億元項目2020年2021年2022年流動資產(chǎn)合計143.61143.97166.30其中：貨幣資金56.0444.9756.66應(yīng)收賬款57.5061.8067.69存貨22.1027.6032.12非流動資產(chǎn)合計213.61287.43303.98其中：固定資產(chǎn)169.14227.30239.92無形資產(chǎn)17.4225.9929.38資產(chǎn)總計357.22431.40470.29流動負(fù)債合計115.23199.93190.08其中：短期借款41.7695.7582.59應(yīng)付賬款57.1770.3278.94非流動負(fù)責(zé)合計74.0360.6055.83負(fù)債合計189.26260.53245.91所有者權(quán)益合計167.96170.87224.38負(fù)債和所有者權(quán)益合計357.22431.40470.29從整體來看，藍(lán)思科技2020年-2022年的資產(chǎn)總額每年呈遞增狀態(tài)，三年間的資產(chǎn)漲幅達(dá)31.65%，且非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比比重較大，每年都在50%以上，2020年-2022年藍(lán)思科技的非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比分別為59.80%、66.63%、64.64%，這說明了相對于流動資產(chǎn)，非流動資產(chǎn)的變動對藍(lán)思科技資產(chǎn)變動的影響更大。從資產(chǎn)的主要構(gòu)成項目來看，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨的變化相對較大，呈逐年遞增的狀態(tài)。但藍(lán)思科技2020-2022年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在5左右上下波動，略微呈下降趨勢，說明藍(lán)思科技的催賬能力有所下降；存貨周轉(zhuǎn)率在8左右上下波動，也略為呈下降趨勢，這說明藍(lán)思科技的存貨逐年遞增可能不僅是為之后季度的銷售做準(zhǔn)備，也可能是由于出現(xiàn)了部分存貨滯銷的現(xiàn)象，需要對存貨加強(qiáng)管理。此外，非流動負(fù)責(zé)中，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的變化也相對較大，三年間漲幅分別達(dá)41.84%和68.66%，這說明藍(lán)思科技在這三年間依然在逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，同時積極地投入新專利技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)且取得了良好的研究結(jié)果。藍(lán)思科技2020年-2022年間，負(fù)債從189.26億元增長到了245.91億元，增幅達(dá)29.93%，所有者權(quán)益從357.22億元增長到了470.29億元，增幅達(dá)59.65%，相較于資產(chǎn)和所有者權(quán)益的增幅，負(fù)債的增長率略低，企業(yè)可以使用財務(wù)杠桿增加企業(yè)的收益，但需要考慮能否承擔(dān)高負(fù)債帶來了高財務(wù)風(fēng)險。從表中數(shù)據(jù)可知，2020年-2021年藍(lán)思科技的流動負(fù)債有一個較大幅度的增加，主要原因是短期借款的大幅度增加，負(fù)債大幅度的增加導(dǎo)致了藍(lán)思科技財務(wù)風(fēng)險的增加，而到了2022年又略有回落。同時，2020年-2022年藍(lán)思科技的應(yīng)付賬款呈逐年遞增的狀態(tài)，主要原因可能是隨著藍(lán)思科技生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，對供應(yīng)商的需求也增加了，而銷售的提高導(dǎo)致了供應(yīng)商供貨的增加，這也進(jìn)一步導(dǎo)致了企業(yè)應(yīng)付賬款的增加，這是藍(lán)思科技繼續(xù)發(fā)展的必然趨勢。4.2利潤表科目分析表2藍(lán)思科技2020-2022年利潤表科目分析單位：億元項目2020年2021年2022年營業(yè)收入237.03277.17302.58營業(yè)成本170.77214.45226.29銷售費(fèi)用4.135.574.39管理費(fèi)用13.4820.3118.02研發(fā)費(fèi)用15.7614.8016.39財務(wù)費(fèi)用3.636.147.06營業(yè)利潤24.5911.1628.23利潤總額24.149.2628.39凈利潤20.236.0124.29從上表中的數(shù)據(jù)可以看出，藍(lán)思科技2020年-2021年的營業(yè)收入增長幅度和營業(yè)成本的增長幅度都較大，而到了2022年，營業(yè)收入和營業(yè)成本的增長幅度就相對較小，這說明藍(lán)思科技仍舊處于穩(wěn)步發(fā)展的狀態(tài)，營收能力總體來講在逐步上升。同時，藍(lán)思科技的其他成本費(fèi)用在2021年也有一個較大幅度的增加，這說明藍(lán)思科技在2021年業(yè)務(wù)規(guī)模有一次較大的擴(kuò)張。藍(lán)思科技2022年的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用略有回落，可能是因為企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張速度放緩；而研發(fā)費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用的持續(xù)增加，主要原因可能是藍(lán)思科技注重專利技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)和負(fù)債的增加帶來的財務(wù)費(fèi)用的增加。藍(lán)思科技2020-2022年的營業(yè)利潤波動幅度較大，2021年較低的營業(yè)利潤可能是由于企業(yè)的業(yè)務(wù)量受主要客戶蘋果的銷售量低迷的影響而減少導(dǎo)致的，同時，企業(yè)居高不下的成本和費(fèi)用也對企業(yè)的利潤產(chǎn)生了影響。而藍(lán)思科技2020-2022年的利潤總額和凈利潤的波動幅度與營業(yè)利潤的波動幅度也基本保持一致。這說明藍(lán)思科技雖然在積極擴(kuò)大客戶群體，但受蘋果的影響依然很大，還需要繼續(xù)尋找更有效的解決問題的方法。5藍(lán)思科技財務(wù)分析財務(wù)分析是指對企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力等方面進(jìn)行分析，以此從財務(wù)結(jié)構(gòu)、成本控制、運(yùn)營效率、資金回收等方面評價藍(lán)思科技的財務(wù)管理水平的一種分析方式[9]。5.1償債能力分析企業(yè)的償債能力分析指標(biāo)主要包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)的分析。短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)能夠按時足額償還流動負(fù)債的保證程度[10]，主要包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等指標(biāo)。長期償債能力指標(biāo)是指反映一個企業(yè)的財務(wù)狀況以及資金安全系數(shù)的重要指標(biāo)，代表了企業(yè)償還長期債務(wù)的能力[10]，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)。表3藍(lán)思科技2021-2022年償債能力指標(biāo)對比分析表項目2022年2021年增減變動情況短期償債能力指標(biāo)：流動比率0.880.720.16速動比率0.710.580.13現(xiàn)金比率29.8122.497.32長期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率（%）52.29%60.39%-8.10%產(chǎn)權(quán)比率（%）94.39%125.12%-30.73%已獲利息倍數(shù)5.022.52.52通過上表數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2022年流動比率較2021年同比增加了0.16，這表明藍(lán)思科技2022年的短期償債能力有較為明顯的增強(qiáng)，也說明藍(lán)思科技的財務(wù)風(fēng)險減小，債權(quán)人的權(quán)益更有保障。藍(lán)思科技2022年速動比率較上年呈上升趨勢，這說明藍(lán)思科的短期償債能力較強(qiáng)。而藍(lán)思科技2022年現(xiàn)金比率比2021年明顯增加，這說明藍(lán)思科技的現(xiàn)金類資產(chǎn)較為充裕，但可能會導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會成本增加?？偠灾?，藍(lán)思科技短期償債能力整體情況較好，但是現(xiàn)金比率略高，為了使流動資產(chǎn)得到更為合理的運(yùn)用，藍(lán)思科技應(yīng)將閑置的資金投入到經(jīng)營營運(yùn)當(dāng)中，提高資金的利用率，從而提高現(xiàn)金類資產(chǎn)的獲利能力。藍(lán)思科技2022年資產(chǎn)負(fù)債率較之2021年下降8.10%，而資產(chǎn)負(fù)債率對于債權(quán)人來說，比率越低債權(quán)越有保障，這表示對于債權(quán)人來說，藍(lán)思科技的償債風(fēng)險相對下降，償債能力更有保障，貸款風(fēng)險會減少。藍(lán)思科技2022年產(chǎn)權(quán)比率較2021年下降30.73%，說明藍(lán)思科技2022年的自有資本在總資產(chǎn)中的占比較2021年有顯著增加，這表示藍(lán)思科技的長期償債能力較強(qiáng)，更具有保障。一般情況下，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于1，而藍(lán)思科技該指標(biāo)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)大于標(biāo)準(zhǔn)，說明藍(lán)思科技支付債務(wù)利息的能力較強(qiáng)，其長期償債能力也很強(qiáng)。綜上所述，藍(lán)思科技2022年的長期償債能力較2021年有顯著的提升，償債能力更有保障。5.2營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)行的能力，是企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中的一項非常重要的目標(biāo)，也是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。而要想研究企業(yè)的營運(yùn)能力，就要對企業(yè)在經(jīng)營活動中資產(chǎn)運(yùn)用的效率進(jìn)行分析，其中主要分析的就是營運(yùn)能力指標(biāo)。簡而言之，營運(yùn)能力指標(biāo)分析就是指對企業(yè)的資產(chǎn)管理能力進(jìn)行分析，主要通過分析應(yīng)收賬款的回收天數(shù)以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性來作出判斷和分析[11]。表4藍(lán)思科技2021-2022年營運(yùn)能力指標(biāo)對比分析表項目2022年2021年增減變動情況應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.674.650.02應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）77.0977.42-0.33存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.588.63-1.05存貨周轉(zhuǎn)率（天）47.4941.715.78流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.951.930.02流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）184.62186.53-1.91固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.291.40-0.11固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）279.07257.1421.93總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.670.70-0.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）537.31514.2923.03從圖表中可以看出，藍(lán)思科技2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2021年上升了0.02次，平均收賬時間減少了0.33天，說明藍(lán)思科技2022年的催賬力度與2021年基本持平，沒有較大的變動。但藍(lán)思科技2022年的存貨周轉(zhuǎn)率較2021年相比，下降了1.05次，存貨周轉(zhuǎn)期增加了5.78天，說明藍(lán)思科技的存貨占用水平較高，出現(xiàn)了一部分滯銷的現(xiàn)象，企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)也可能會出現(xiàn)困難。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、流動資產(chǎn)的利用效率高，而藍(lán)思科技流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，說明公司在流動資產(chǎn)的利用效率方面略有不足，同時2022年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比上升0.02，這表明了藍(lán)思科技在提高流動資產(chǎn)的利用率方面有采取改進(jìn)措施，但效果并不明顯。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，表明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，利用效率低，資產(chǎn)有閑置，從數(shù)據(jù)來看，藍(lán)思科技固定資產(chǎn)利用率較一般企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值（0.8）相對略高，但2022年相較于2021年下降了0.11，說明該公司對固定資產(chǎn)利用率有所下降，公司營運(yùn)能力有所下降。藍(lán)思科技2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣略有下降，2022年相較于2021年同比下降0.03，數(shù)值較小，且2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.67，相比較一般企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn)0.8來說較低，這表明藍(lán)思科技的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度略慢。綜上所述，受疫情影響，藍(lán)思科技資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下降。但是整體而言，藍(lán)思科技資產(chǎn)管理能力尚且穩(wěn)定，下降幅度較小。5.3盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤通常是企業(yè)經(jīng)營成果的體現(xiàn)，一般表現(xiàn)為總收入減去總成本后的剩余價值。在實際工作中，盈利能力具體表現(xiàn)為企業(yè)在某一段時期內(nèi)，在收入和成本的基礎(chǔ)上，取得的收益額的大小及水平的高低[12]。表5藍(lán)思科技2021-2022年盈利能力指標(biāo)對比分析表項目2022年2021年增減變動情況營業(yè)利潤率9.33%4.03%5.30%凈利潤率8.16%2.30%5.86%成本費(fèi)用利潤率10.98%3.72%7.26%總資產(chǎn)報酬率5.48%1.61%3.87%凈資產(chǎn)收益率11.04%3.74%7.30%每股收益0.620.160.46每股凈資產(chǎn)5.24.111.09由上表數(shù)據(jù)可知，藍(lán)思科技2022年營業(yè)利潤率比2021年同比增加了5.3%，表明藍(lán)思科技的銷售額增長所帶來的營業(yè)利潤增長，說明藍(lán)思科技的盈利能力顯著增強(qiáng)。藍(lán)思科技2022年凈利潤率比2021年同比增長5.86%，表明藍(lán)思科技創(chuàng)造凈利潤的能力增強(qiáng)，即其盈利能力增強(qiáng)。而相較于2021年，2022年藍(lán)思科技的成本費(fèi)用率同比增長7.26%，這表明藍(lán)思科技2022年的經(jīng)濟(jì)效益較去年顯著增加。相對于2021年，藍(lán)思科技2022年總資產(chǎn)報酬率明顯上升，說明藍(lán)思科技2022年的資產(chǎn)利用效率較2021年明顯加快，也意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力總體呈上升趨勢。藍(lán)思科技2022年凈資產(chǎn)收益率同比2021年增長了7.3%，說明藍(lán)思科技投資所得的收益很高，表明藍(lán)思科技通過自有資本獲取收益的能力有了顯著提高，運(yùn)營能力增強(qiáng)，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度高。稅后利潤與股本總數(shù)的比率就是每股收益，上表中數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2022年每股創(chuàng)造的稅后利潤為0.62，同比上漲0.46，表明藍(lán)思科技2022年的創(chuàng)潤能力增強(qiáng)，股東投資的回報增大。藍(lán)思科技2022年的每股凈資產(chǎn)為5.2，同比增長了1.09，這表明相比于2021年，2022年藍(lán)思科技的股東擁有的每股資產(chǎn)價值將更大，進(jìn)一步說明了藍(lán)思科技是具有發(fā)展?jié)摿Φ摹?.4發(fā)展能力分析企業(yè)價值的增長產(chǎn)生于企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，而企業(yè)努力發(fā)展的動力就是為了銷售的增長，因此企業(yè)銷售的增長是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障[13]。而發(fā)展能力指標(biāo)一般包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率等指標(biāo)。表6藍(lán)思科技2021-2022年發(fā)展能力指標(biāo)對比分析表項目2022年2021年增減變動情況總資產(chǎn)增長率9.01%20.77%-11.76%營業(yè)利潤增長率152.87%-54.60%207.47%凈利潤增長率287.56%-68.88%356.44%總資產(chǎn)增長率是一項反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張程度，進(jìn)而衡量企業(yè)的發(fā)展能力的指標(biāo)。從上表數(shù)據(jù)可知，藍(lán)思科技2022年總資產(chǎn)增長率為9.01%，比2021年環(huán)比下降11.76%，說明藍(lán)思科技2022年的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度比2021年大幅度降低。營業(yè)利潤增長率越高，說明企業(yè)生產(chǎn)銷售增長的可能性越大。藍(lán)思科技2022年的營業(yè)利潤增長率152.87%，比2021年增長了207.47%，且2021年營業(yè)利潤增長率為-54.60%，營業(yè)利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明藍(lán)思科技的盈利能力顯著增強(qiáng)。凈利潤增長率越高說明企業(yè)的收益增長越多，也表明了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強(qiáng)。藍(lán)思科技2022年的凈利潤增長率為287.56%，比2021年的-68.88%增長了356.44%，說明藍(lán)思科技近年的凈利潤波動較大。整體而言，藍(lán)思科技的成長能力較強(qiáng)，發(fā)展速度較快，并且仍處于高速增長階段。在疫情期間，藍(lán)思科技與往年同期相比仍然保持著較高的發(fā)展態(tài)勢，成長性十分穩(wěn)定。6藍(lán)思科技前景分析前景分析是哈佛分析框架下的財務(wù)報表分析方法的最終步驟，它所關(guān)注的是企業(yè)未來的發(fā)展前景，是對企業(yè)發(fā)展趨勢的科學(xué)預(yù)測[14]。6.1行業(yè)前景分析隨著人們生活水平的不斷提高和智能手機(jī)在消費(fèi)電子市場上的不斷普及，平板顯示器和觸摸屏的市場需求也相對增加了，視窗防護(hù)屏行業(yè)因此而發(fā)展迅速。從2009年的1.74億部到2014年的12.98億部，智能手機(jī)的出貨量高速增長，而隨著智能手機(jī)的普及，整個市場趨于飽和，智能機(jī)的出貨量自2015年以來一直保持穩(wěn)定的增長。而到了2023年，隨著5G通信和無線充電等技術(shù)的高速發(fā)展，并迅速滲透人們的日常生活中，群眾對信號傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?。過去，金屬外殼是大多數(shù)智能手機(jī)的首選，但金屬外機(jī)往往會導(dǎo)致信號遭到較強(qiáng)的屏蔽，對智能機(jī)的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面的影響，而這就意味著市場對以玻璃、陶瓷等非金屬材質(zhì)制作的外機(jī)殼的需求將會大大增加[15]。視窗防護(hù)玻璃因其韌性好、高強(qiáng)度、不易劃傷、透光率高、聚水性強(qiáng)、防污性強(qiáng)等特性，其內(nèi)表面能夠和觸控模塊與顯示屏緊密的貼合在一起，而且具有足夠強(qiáng)度的外表面，能達(dá)到保護(hù)觸控模塊的目的，并具備產(chǎn)品標(biāo)識和裝飾的功能，是消費(fèi)電子產(chǎn)品的重要組成部分之一。它被廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板、筆記本、GPS、車載儀表等產(chǎn)品。人們對平板顯示器的需求決定了視窗防護(hù)屏的市場需求量。視窗防護(hù)屏主要用于保護(hù)平板顯示器，每部手機(jī)或平板需要安裝至少一塊視窗防護(hù)屏。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年視窗防護(hù)屏市場的最終達(dá)到了29.7億件的出貨量，與往年同期同比增長了10.9%，預(yù)計到2023年將達(dá)到42.8億件的防護(hù)屏出貨量。下游終端市場的高速發(fā)展將直接推動視窗防護(hù)屏行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。綜上所述，由于5G網(wǎng)絡(luò)的全面覆蓋和無線充電等技術(shù)的出現(xiàn)，消費(fèi)市場對視窗防護(hù)玻璃的需求大大增加，而視窗防護(hù)玻璃的應(yīng)用范圍也非常廣泛。目前，消費(fèi)電子外觀防護(hù)玻璃已經(jīng)產(chǎn)生了相對成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，在成本和效率等方面均具有很強(qiáng)的可控性，所以視窗防護(hù)玻璃行業(yè)具有良好的發(fā)展前景。6.2企業(yè)前景分析目前，隨著智能機(jī)市場對玻璃蓋板產(chǎn)品需求的復(fù)蘇，藍(lán)思科技正在加速聚攏全球消費(fèi)電子行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)客戶資源和產(chǎn)品資源，各大產(chǎn)品的訂單充足、需求旺盛，市場份額在持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2020年在玻璃蓋板行業(yè)的市場份額約占總市場的25%，而到了2022年，藍(lán)思科技的在市場中占有的市場份額已經(jīng)達(dá)到了35%，并且其份額顯著領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)的其他廠商，龍頭效應(yīng)凸顯。隨著高端的市場資源向藍(lán)思科技加速聚集，藍(lán)思科技所處行業(yè)的競爭格局將更加優(yōu)化。同時，藍(lán)思科技切入特斯拉供應(yīng)鏈，進(jìn)軍新能源汽車的中控顯示屏，拓寬了企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍。據(jù)藍(lán)思科技最新的發(fā)布會報道稱，藍(lán)思科技實際上已經(jīng)是覆蓋了消費(fèi)電子、汽車電子下的許多細(xì)分領(lǐng)域的平臺企業(yè)。據(jù)報道，在汽車電子領(lǐng)域，藍(lán)思科技已經(jīng)能夠制作玻璃、觸控、貼合、塑膠等各類模組并進(jìn)行組裝；而在智能機(jī)領(lǐng)域，藍(lán)思科技也能夠承接前蓋、后蓋、藍(lán)寶石、小金屬、指紋識別、觸控、中框和部分零組件等的制造業(yè)務(wù)。另外，蘋果新機(jī)Iphone12的銷量超出預(yù)期，而據(jù)供應(yīng)鏈消息稱由于國內(nèi)疫情管控情況良好，有大約70%的Iphone12手機(jī)蓋板源自于藍(lán)思科技，因此可以認(rèn)為Iphone12帶給藍(lán)思科技的業(yè)績提成會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場的預(yù)期。同時蘋果新機(jī)宣布了金屬中框回歸的消息，而藍(lán)思科技于2023年8月收購可勝、可利泰州公司，進(jìn)入了蘋果金屬機(jī)框供應(yīng)鏈，同樣可以受益。綜上所述，藍(lán)思科技在玻璃蓋板行業(yè)的市場占有率遙遙領(lǐng)先，而且訂單充足，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)明顯的優(yōu)勢。并且藍(lán)思科技近年已在逐步拓寬客戶群體和公司的業(yè)務(wù)范圍，還順利打入特斯拉中控供應(yīng)鏈，在汽車市場的開拓也顯