第4章建設(shè)項目融資

第4章工程建立融資主要內(nèi)容1.融資組織、資金本錢與資金籌措方式2.工程融資方案的內(nèi)容和分析方法3.各種工程融資方式，包括BOT/PPP、ABS、TOT、PFI等基本要求了解融資組織與資金籌措的概念掌握資金本錢的組成和計算方法了解各種資金籌措方式掌握融資方案的內(nèi)容和分析方法熟習(xí)工程融資的各種方式經(jīng)過對案例中心問題的討論與點評，掌握工程融資方式的特點、適用范圍及運作程序4.1融資組織與資金籌措4.2融資方案4.3工程融資方式第4章工程建立融資4.1融資組織與資金籌措4.1.1工程資本金制度與融資組織4.1.2工程資金籌措4.1.1工程資本金制度與融資組織1.工程資本金制度工程投資中由投資者提供的資金⑴試行資本金制度的目的①順應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求②順應(yīng)建立投資風(fēng)險約束機制的需求⑵試行資本金制度的作用①有利于宏觀調(diào)控，控制投資規(guī)模②有利于減輕企業(yè)債務(wù)負擔(dān)，提高經(jīng)濟效益2.工程融資組織方式⑴既有工程法人融資擬建工程由既有法人組織融資活動并承當(dāng)責(zé)任和風(fēng)險擬建工程普通是在既有法人資產(chǎn)和信譽根底上進展從既有法人的財務(wù)整體情況調(diào)查融資后的償債才干⑵新設(shè)工程法人融資投資由新設(shè)法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成由新設(shè)法人承當(dāng)融資責(zé)任和風(fēng)險從工程投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益情況調(diào)查償債才干4.1.1工程資本金制度與融資組織4.1.2工程資金籌措1.工程資金籌措的根本要求※合理確定資金需求量，力求提高籌資效果※仔細選擇資金來源，力求降低資金本錢※適時獲得資金，保證資金投放需求※適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債運營2.資本金籌措渠道與方式政府財政性資金國家授權(quán)投資機構(gòu)入股資金國內(nèi)外企業(yè)入股的資金社會團體、個人入股資金受贈予資金可用于工程現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)資金發(fā)行股票籌集資金政府財政性資金國內(nèi)外企業(yè)入股資金受贈予資金在建立工程可行性研討階段研討既有工程法人工程新設(shè)工程法人工程4.1.2工程資金籌措3.債務(wù)資金籌措渠道與方式信貸融資發(fā)行企業(yè)債券籌集資金債券融資資產(chǎn)擁有者將資產(chǎn)租給承租人在一定時期內(nèi)運用，由承租人支付租賃費的融資方式4.1.2工程資金籌措融資租賃國內(nèi)信貸資金:政策性銀行、商業(yè)銀行等提供的貸款國外信貸資金:商業(yè)銀行的貸款、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)貸款、外國政府貸款、出口信貸以及信托投資公司等非銀行金融機構(gòu)的貸款4.2工程融資方案4.2.1工程融資本錢4.2.2工程融資方案分析4.2.1工程融資本錢1.融資本錢的含義運用資金而支付的費用資金〔資本金〕籌集本錢在資金〔資本金〕籌集過程中所支付的各項費用，一般屬于一次性費用，籌資次數(shù)越多，本錢也越大資金〔資本金〕占用本錢運用資金〔資本金〕過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用，普通與所籌集的資金多少以及運用時間的長短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是融資本錢的主要內(nèi)容2.融資本錢的計算⑴普通方式融資本錢率KOR資金占用本錢籌資資金總額資金籌集本錢資金籌集本錢率4.2.1工程融資本錢⑵各種資金來源的融資本錢率優(yōu)先股成本

普通股成本債券成本2.融資本錢的計算4.2.1工程融資本錢……⑵各種資金來源的融資本錢率銀行借款租賃成本保留盈余成本2.融資本錢的計算4.2.1工程融資本錢⑶融資本錢的加權(quán)平均融資總本錢率第i種融資方式的本錢率第i種融資方式的權(quán)重4.2.1工程融資本錢2.融資本錢的計算4.2.2工程融資方案分析1.資金來源可靠性分析●資本金和債務(wù)資金供應(yīng)能否落實可靠●使籌措的資金、幣種及投入時序與工程建立進度和投資運用方案相匹配2.融資構(gòu)造分析●資本金與債務(wù)資金的比例●股本構(gòu)造比例●債務(wù)構(gòu)造比例3.融資本錢分析※債務(wù)資金融資本錢分析※資本金融資本錢分析4.融資風(fēng)險分析※資金供應(yīng)風(fēng)險※利率風(fēng)險※匯率風(fēng)險4.2.2工程融資方案分析4.3工程融資方式4.3.1BOT方式4.3.2ABS方式4.3.3TOT方式4.3.4PFI方式4.3.1BOT方式〔Build—Operate—Transfer〕發(fā)起人運營者銀行資金、管理和技術(shù)才干環(huán)境維護規(guī)范和平安規(guī)范收費要合理維修和保養(yǎng)貸款銀團政府的出口信貸機構(gòu)世界銀行地域性開發(fā)銀行減少初始投入；吸引外資；引進新技術(shù)；改善和提高管理程度※可以減少工程建立的初始投入※吸引外資，引進新技術(shù)，改善和提高管理程度特點1.BOT方式的典型構(gòu)造2.BOT方式的詳細方式⑴規(guī)范BOT〔Build—Operate—Transfer〕⑵BOOT〔Build—Own—Operate—Transfer〕⑶BOO〔Build—Own—Operate〕■海外BOT工程例如■英法海峽隧道工程■大陸B(tài)OT工程例如■臺灣BOT工程例如4.3.1BOT方式〔Build—Operate—Transfer〕1.ABS方式的特點4.3.2ABS方式〔Asset—BackedSecuritization〕●經(jīng)過證券市場發(fā)行債券籌集資金●隔斷了工程原始權(quán)益人本身的風(fēng)險和工程資產(chǎn)未來現(xiàn)金收入的風(fēng)險；分散了投資風(fēng)險●防止了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制；將工程資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對象●變現(xiàn)才干強；投資風(fēng)險小●利息率低；資金來源渠道多樣化2.ABS方式的運作過程組建特定用途公司SPCSPC與工程結(jié)合工程資產(chǎn)獲得預(yù)期的信譽等級SPC發(fā)行債券以合同、協(xié)議等方式將原始權(quán)益人所擁有的工程資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入權(quán)益轉(zhuǎn)讓給SPC，轉(zhuǎn)讓的目的在于將原始權(quán)益人本身的風(fēng)險割斷SPC的償債4.3.2ABS方式〔Asset—BackedSecuritization〕3.BOT方式與ABS方式的區(qū)別※運作繁簡程度與融資本錢不同※工程一切權(quán)、運營權(quán)不同※投資風(fēng)險不同※適用范圍不同4.3.2ABS方式〔Asset—BackedSecuritization〕4.3.3TOT方式〔Transfer—Operate—Transfer〕1.TOT方式的運作程序工程發(fā)起人設(shè)立SPC，將一切權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPC，協(xié)調(diào)問題SPC與外商洽談以達成運營權(quán)的協(xié)議，并獲得資金建立新工程新工程投入運轉(zhuǎn)運營期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的工程2.TOT方式的特點※有利于引進先進的管理方式※工程引資勝利的能夠性添加※使工程的建立和營運時間提早※融資對象更為廣泛※具有很強的可操作性4.3.3TOT方式〔Transfer—Operate—Transfer〕4.3.4PFI方式〔PrivateFinanceInitiative)1.PFI方式的含義※PFI方式是傳送某種公共工程的效力，而不是提供某個詳細的構(gòu)筑物※私營部門擔(dān)任完成工程的設(shè)計、融資、建立和運營，并且經(jīng)過提供效力來獲得政府或公眾的付費，以實現(xiàn)收入和完成利潤目的2.PFI的典型方式●在經(jīng)濟上自立的工程●向公共部門出賣效力的工程●合資運營工程4.3.4PFI方式〔PrivateFinanceInitiative)3.PFI方式的特點●廣泛的適用范圍●可以廣泛吸引私營部門或非官方投資者，參與公共物品的產(chǎn)出●可以吸引私營部門的知識、技術(shù)和管理方法，提高效率和降低本錢，使資源配置合理化；擺脫了政府工程的低效率，使政府有更多的精神和財力用于急需的工程建立4.3.4PFI方式〔PrivateFinanceInitiative)小結(jié)◆工程資金籌措的渠道與方式◆融資本錢率◆融資方案分析◆工程融資的方式資本金籌措有政府財政性資金、國內(nèi)外企業(yè)入股資金、項目的現(xiàn)金、資產(chǎn)變現(xiàn)的資金、受贈予資金等債務(wù)資金籌措有信貸融資、債券融資、融資租賃資金來源可靠性、融資構(gòu)造、融資本錢、融資風(fēng)險BOT、ABS、TOT、PFI項目悉尼港海灣隧道英法海峽隧道dartfold橋南北高速公路所在國澳大利亞英國英國馬來西亞發(fā)起人transfieldkumagai歐洲隧道公司歐洲幾家銀行聯(lián)合工程公司特許基限30年55年20年30年籌集總額5.5億美元103億美元3.1億美元18億美元融資結(jié)構(gòu)1100萬元股票2.79億債券2.23億無息貸款85億貸款(209家銀行)1.72億元股票1．21億附屬貸款證券1.85億辛迪加貸款6.5億政府貸款建設(shè)方式交鑰匙固定價格固定總價和目標(biāo)總價合同交鑰匙分包交鑰匙承包履行保證5000萬美元執(zhí)行保證18億美元備用金3600萬元意外貸款承包商承擔(dān)海外BOT工程運作比較廣西來賓電廠B廠目公司于1997年注冊成立，注冊資金1.54億美圓，其中法國電力公司出資60%，阿爾斯通公司出資40%。預(yù)算投資總額6.16億美圓，期中建立費用4.10億美圓，銀行費用等約1.14億美圓，其他用于如保險，開發(fā)等費用。工程建立期年，運營期15年。建立規(guī)模為2臺36萬千瓦的燃煤發(fā)電機組，總投資6.16億美圓。1997年9月開工,2000年3月建成,投入商業(yè)運轉(zhuǎn)15年后,由法國EDF無償移交廣西自治區(qū)政府廣西來賓電廠位于廣西中部,距廣西重工業(yè)城市柳州60公里,是我國第一個經(jīng)國家同意采用BOT投資方式建立的國際招標(biāo)試點工程。由法國電力公司與阿爾斯通公司結(jié)合中標(biāo),項臺灣高速鐵路要求社會資金的投資比例到達40%－50%之間。主要參與方有：臺灣省政府；代表政府直接參與調(diào)整鐵路工程管理的高速鐵路工程局；工程發(fā)起方有大陸工程、太平洋電線電纜、東元電機、長榮海運、富邦物產(chǎn)以及機電系統(tǒng)供應(yīng)商等公司法人組成的臺灣高速鐵路企業(yè)聯(lián)盟。工程公司－－臺灣高速鐵路有限責(zé)任公司；貸款方有以交通銀行為代理銀行的25家貸款銀行臺灣高速鐵路是在〞政府“〞的支持下，以社會參與的BOT方式建筑的。臺灣當(dāng)局制定了一系列在土地獲得與開發(fā)、資金融通、捐稅交納等給予優(yōu)惠的政策措施，BOT工程的實例－－英法海峽隧道工程一代梟雄拿破侖曾經(jīng)夢想建筑銜接英國和歐洲大陸的海底隧道；然而這個未能圓成的夢，在20世紀(jì)末的今天終于以bot的工程的方式變成了現(xiàn)實BOT工程發(fā)起人〔即工程公司〕：歐洲隧道公司它由英國的海峽隧道工程集團〔一個由英國銀行和承包商組成的財團〕和法國的法蘭西一曼徹公〔一個由法國銀行和承包商組合的財團〕結(jié)合組成

……特許期55年〔其中包括方案為7年的施工期〕承發(fā)包方式固定總價和目的造價合同建立工期1988年開工到1995年開工……BOT工程的實例－－英法海峽隧道工程在海峽隧道工程投資過程中，關(guān)于融資任務(wù)要求歐洲隧道公司堅持政府提出的三個