【金發(fā)科技償債能力分析案例（定量論文）12000字】

金發(fā)科技償債能力分析案例目錄TOC\o"1-4"\h\z\u第1章研究背景與意義 1第2章償債能力相關(guān)理論 22.1償債能力的定義 22.1.1短期償債能力指標(biāo) 22.1.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 22.2償債能力評(píng)價(jià)方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇及依據(jù) 3第3章金發(fā)科技償債能力背景和指標(biāo)分析 43.1公司概況 43.2償債能力指標(biāo)分析 43.2.1短期償債能力指標(biāo)分析 4流動(dòng)比率 5速動(dòng)比率 6現(xiàn)金比率 73.2.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析 8資產(chǎn)負(fù)債率 8權(quán)益乘數(shù) 9利息保障倍數(shù) 10產(chǎn)權(quán)比率 10第4章金發(fā)科技公司償債能力存在的問題及原因 124.1短期償債能力整體呈下降趨勢(shì) 124.2長(zhǎng)期償債能力整體呈下降趨勢(shì) 124.3存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) 134.4流動(dòng)負(fù)債數(shù)額大 134.5負(fù)債數(shù)額大 13第5章提高金發(fā)科技公司償債能力的建議 145.1降低存貨率及流動(dòng)負(fù)債 145.2選擇好的舉債方式 145.3加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新 145.4適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿 155.5適應(yīng)政策改變 15參考文獻(xiàn) 16研究背景與意義隨著市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，中國(guó)企業(yè)在企業(yè)籌資方面逐漸開發(fā)出一種成熟的準(zhǔn)入方式。除了相對(duì)完善、標(biāo)準(zhǔn)化的金融股票之外，近幾年來，企業(yè)努力改善自身運(yùn)營(yíng)能力，通過多種負(fù)債資金籌措渠道得到更穩(wěn)定的資金。投資者經(jīng)常用償債能力來判斷企業(yè)是否具有實(shí)力，可以通過分析認(rèn)識(shí)到該企業(yè)償債能力的情況，有利于投資者判斷風(fēng)險(xiǎn)。也有利于管理者解決公司債務(wù)中存在的問題，使之得到更好的發(fā)展。公司的償債能力反映其具體的財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)能力。也就是說，如果企業(yè)難以保障其能夠按時(shí)清償負(fù)債，那么公司的財(cái)務(wù)狀況就不太好，在這種情況下，可能公司的運(yùn)營(yíng)會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。在評(píng)價(jià)一家公司的時(shí)候，其償付負(fù)債的能力高低會(huì)體現(xiàn)公司的實(shí)力，因此這是非常重要的部分。同時(shí)，具有強(qiáng)大支付能力的公司擁有多種資金籌措渠道，費(fèi)用相對(duì)較低，會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)起到積極的作用。隨著“限塑令”的執(zhí)行以及國(guó)家提倡建設(shè)低碳環(huán)保的社會(huì)，可降解塑料作為高新技術(shù)產(chǎn)品受到社會(huì)廣泛關(guān)注，但學(xué)術(shù)上對(duì)于該行業(yè)的償債能力分析還屬于較為空白的情況。金發(fā)科技是中國(guó)最大的改性塑料生產(chǎn)商，產(chǎn)品范圍最完善，是我國(guó)國(guó)內(nèi)新材料工業(yè)的領(lǐng)頭羊，也是世界上最重要的塑料加工企業(yè)之一。金發(fā)科技償債能力分析對(duì)于該企業(yè)的管理層、投資者和債權(quán)人等主體都有著參考和借鑒意義。本文將全方面分析金發(fā)科技償債能力和償債風(fēng)險(xiǎn)的高低，指出金發(fā)科技現(xiàn)在所面臨的問題，分析其原因，提出相應(yīng)的解決措施。金發(fā)科技作為行業(yè)第一，其償債能力分析以及問題和解決措施對(duì)于同行業(yè)的其他公司都有參考價(jià)值，可為該行業(yè)償債能力分析提供學(xué)習(xí)和借鑒意義。償債能力相關(guān)理論2.1償債能力的定義償債能力從字面上理解就可以看出是企業(yè)以各種各樣的方式可以做到償還企業(yè)債務(wù)的能力。通過計(jì)算和分析該公司的債務(wù)償還能力可以體現(xiàn)出一家公司的財(cái)務(wù)狀況\t"C:/Users/%E9%99%88%E4%BD%B3%E4%B9%90/Desktop/%E6%A3%80%E6%B5%8B%E6%8A%A5%E5%91%8A/static/resultFrame"，\t"C:/Users/%E9%99%88%E4%BD%B3%E4%B9%90/Desktop/%E6%A3%80%E6%B5%8B%E6%8A%A5%E5%91%8A/static/resultFrame"以及企業(yè)是否能夠按期償還債務(wù)的能力，可以幫助債權(quán)人能夠更好的了解企業(yè)，也讓企業(yè)投資者可以快速掌握公司有關(guān)的財(cái)務(wù)信息，\t"C:/Users/%E9%99%88%E4%BD%B3%E4%B9%90/Desktop/%E6%A3%80%E6%B5%8B%E6%8A%A5%E5%91%8A/static/resultFrame"例如貸款額度和貸款風(fēng)險(xiǎn)，還可以幫助管理層用準(zhǔn)確反映公司財(cái)務(wù)狀況的信息幫助其做出正確有效的管理決策[1]這是評(píng)估公司能力強(qiáng)弱的非常關(guān)鍵的指標(biāo)，償債能力主要是指公司在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中所需要的還清各種債務(wù)的能力。主要分為兩種，其一是靈活的短期還款能力，其二是流動(dòng)性相對(duì)較弱的長(zhǎng)期還款能力。短期還款能力要求均在一年以內(nèi)的，長(zhǎng)期還款能力則均為一年以上。若企業(yè)償還能力有所不足則會(huì)顯示企業(yè)是有一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，所以公司必須分析這兩種償債能力以使公司順利發(fā)展。具體來說，償債能力分析是基于公司的投資者和債權(quán)人為了解企業(yè)的具體財(cái)務(wù)狀況以及它可以承擔(dān)的財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)來做的分析。[2]2.1.1短期償債能力指標(biāo)公司能否正常運(yùn)轉(zhuǎn)有很多指標(biāo)來說明，短期償債能力是其中之一，主要是指公司在短期資金流中所具有的還款能力，這對(duì)于一個(gè)公司該年的發(fā)展有著直接的關(guān)系。[3]因此，該指標(biāo)十分重要，具體而言，可以分為以下三種類型：（1）流動(dòng)比率：是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，即企業(yè)短期債務(wù)期滿前，企業(yè)所擁有的流動(dòng)資金的還款能力。公式為:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；（2）速動(dòng)比率：是指公司在短期貸款到期前能夠快速將流動(dòng)資產(chǎn)貨幣化的能力，時(shí)間越短越好。公式為:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債；（3）現(xiàn)金比率：是當(dāng)公司在國(guó)內(nèi)外進(jìn)行大量銷售活動(dòng)而產(chǎn)生了大量應(yīng)收賬款的現(xiàn)金數(shù)額時(shí)，用于考察公司變現(xiàn)能力。公式為:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債。2.1.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力，指的是公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。在具體分析一家企業(yè)的時(shí)候，不僅應(yīng)強(qiáng)調(diào)短期指標(biāo)，還應(yīng)強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期債務(wù)償還指標(biāo)。因此，應(yīng)該對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的審查，有利于通過全方位分析來得到靠譜的分析結(jié)果。總體上，分析公司的長(zhǎng)期債務(wù)償還能力有以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：（1）資產(chǎn)負(fù)債率：是指企業(yè)負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比率，該比率越低越好，債券越容易抵押。公式為:資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；（2）權(quán)益乘數(shù)：是指資產(chǎn)總額除以所有者權(quán)益總額的倍數(shù)，權(quán)益乘數(shù)越小，還債效果則越好。公式為:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額；（3）利息保障倍數(shù)：反映企業(yè)利潤(rùn)與利息費(fèi)用之間的具體關(guān)系，該值越高越好。公式為:利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用（4）產(chǎn)權(quán)比率：是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。公式為:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額。2.2償債能力評(píng)價(jià)方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇及依據(jù)本文旨在通過選取金發(fā)科技的償債能力指標(biāo)，加以同類上市公司近四年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，來全面分析金發(fā)科技的償債能力。為了達(dá)到這一目標(biāo)，本文選取四家同行業(yè)上市公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，通過運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法逐步深入研究橡膠和塑料制品行業(yè)上市公司的償債能力，再通過進(jìn)行金發(fā)科技的具體案例分析，從而評(píng)價(jià)金發(fā)科技償債能力以及對(duì)該行業(yè)償債能力分析提供學(xué)習(xí)和借鑒意義。[4]評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇及依據(jù)：本文選取的償債能力指標(biāo)均為相對(duì)典型的財(cái)務(wù)指標(biāo)，目前使用相對(duì)頻繁，與復(fù)雜的轉(zhuǎn)換和計(jì)算無關(guān)，可以保證準(zhǔn)確性。本文的數(shù)據(jù)來源是各家財(cái)務(wù)報(bào)表以及較為專業(yè)的國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，其基本數(shù)據(jù)能確保準(zhǔn)確性。

金發(fā)科技償債能力背景和指標(biāo)分析3.1公司概況金發(fā)科技股份有限公司(本文簡(jiǎn)稱為金發(fā)科技)是一家主營(yíng)高性能改性塑料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技上市公司,成立于1993年。它的生產(chǎn)規(guī)模居中國(guó)首位，其擁有的各種改性塑料被認(rèn)為是世界上品種最完整的企業(yè)之一。金發(fā)科技自成立以來一直專注于技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新和資源整合，從最開始的模仿到自己開發(fā)新技術(shù)僅用了10年時(shí)間。目前，金發(fā)科技的產(chǎn)品技術(shù)水平處于國(guó)內(nèi)改性塑料行業(yè)的領(lǐng)先地位，通過技術(shù)創(chuàng)新來促進(jìn)該行業(yè)的發(fā)展是必要的，其高水平的研發(fā)技術(shù)使之擁有17項(xiàng)填補(bǔ)中國(guó)改性塑料行業(yè)空白的專利。與此同時(shí)，還依托國(guó)家政策與扶持建立了各種技術(shù)中心、研發(fā)平臺(tái)以及創(chuàng)新平臺(tái)。[5]金發(fā)科技債務(wù)構(gòu)成：2019年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2019年12月31日，金發(fā)科技期末負(fù)債總額為184.63億元，較上年年末增長(zhǎng)52.5%。具體來看，流動(dòng)負(fù)債主要來源于一年內(nèi)到期的短期借款、非流動(dòng)負(fù)債和未償還的應(yīng)付賬款。在2019年，短期借款在流動(dòng)負(fù)債中占比較上年同期增長(zhǎng)了20.26％，高至56.57％；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債部分占流動(dòng)負(fù)債9.96％，比上年增長(zhǎng)了3.1倍；應(yīng)付賬款在流動(dòng)負(fù)債中占比較上年同期增長(zhǎng)了58.07％，達(dá)到22.95％。長(zhǎng)期負(fù)債則比較集中，長(zhǎng)期借款占比為99.39％。3.2償債能力指標(biāo)分析償債能力是公司生存的關(guān)鍵能力，也是其能夠健全發(fā)展的重要能力。為了解金發(fā)科技的償債能力，本文通過對(duì)2016年至2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，再通過七個(gè)重要指標(biāo)橫向?qū)Ρ?，分析該企業(yè)償債能力。并與同行業(yè)的領(lǐng)先公司進(jìn)行這四年的縱向?qū)Ρ?，全面而深入的通過分析短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力來評(píng)價(jià)金發(fā)科技的債務(wù)償還能力。[6]數(shù)據(jù)來源：行業(yè)均值來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中橡膠和塑料制品業(yè)剔除ST或*ST股、剔除當(dāng)年新上市或被暫停上市的公司后所有滬深兩市A股上市公司各年行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)；金發(fā)科技數(shù)據(jù)來源于2016-2019年合并財(cái)務(wù)報(bào)表，通過整理與計(jì)算后得到；采用的對(duì)比公司的各年各項(xiàng)數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中各家財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。3.2.1短期償債能力指標(biāo)分析企業(yè)的短期償債能力是指該企業(yè)在其流動(dòng)負(fù)債期滿后及時(shí)償還其流動(dòng)負(fù)債的能力，能夠體現(xiàn)該企業(yè)支付和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)也表示該企業(yè)對(duì)于一年內(nèi)到期債務(wù)的償還能力，這是評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理財(cái)務(wù)情況的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的短期償債能力通常用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率來表示。[7]為了評(píng)估償還短期債務(wù)的能力，接下來就利用這三個(gè)指標(biāo)，對(duì)金發(fā)科技過去四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為了得到更全面的數(shù)據(jù)分析結(jié)論，還與普利特、國(guó)恩股份、道恩股份、銀禧科技這四家同行業(yè)領(lǐng)先公司作對(duì)比，加以行業(yè)均值對(duì)比，來進(jìn)行同行業(yè)分析。金發(fā)科技2016年到2019年短期償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)如表3.1所示。表3.1金發(fā)科技2016年到2019年短期償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)單位：億元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年流動(dòng)資產(chǎn)111.11112.56111.35126.65流動(dòng)負(fù)債65.9971.4389.02122.61存貨33.8133.8129.8933.05現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物17.4712.1015.1127.13流動(dòng)比率1.681.581.251.03速動(dòng)比率10.76現(xiàn)金比率0.22數(shù)據(jù)來源：金發(fā)科技2016年至2019年合并財(cái)務(wù)報(bào)表流動(dòng)比率金發(fā)科技2016年至2019年流動(dòng)比率和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.2所示。表3.2同行業(yè)2016年至2019年流動(dòng)比率指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技1.681.581.251.03普利特1.951.701.621.76國(guó)恩股份1.521.321.711.55道恩股份3.946.041.651.91銀禧科技1.581.701.983.37行業(yè)均值1.411.391.341.44如表3.1所示，橫向?qū)Ρ葋砜?，?016年起到2019年，金發(fā)科技流動(dòng)比率逐年下降，降幅為38.66%，處于下降的趨勢(shì)中。此外，從2016年到2019年該公司的流動(dòng)資產(chǎn)盡管目前呈波動(dòng)趨勢(shì)，有所下降和反彈，但流動(dòng)負(fù)債卻以85.81％的速度快速增長(zhǎng)。由此可見，公司的流動(dòng)負(fù)債只能用相對(duì)較少的流動(dòng)資產(chǎn)來進(jìn)行償還，說明公司的流動(dòng)性相對(duì)較差，對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的利用率較低，流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力相對(duì)越來越弱。另外，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，在流動(dòng)比率大于2：1的情況下，更適合公司的發(fā)展，這說明公司處于還款能力相對(duì)較好的情況。相比之下，金發(fā)科技在過去的四年間，該比率均低于2，這個(gè)事實(shí)說明該公司的短期償債能力還顯得相對(duì)較弱，并且越來越弱。如表3.2所示，縱向?qū)Ρ葋砜?，金發(fā)科技與同行業(yè)其他公司相比，其流動(dòng)比率均低于這些公司，金發(fā)科技作為橡膠和塑料制品業(yè)市值第一的企業(yè)在流動(dòng)比率這個(gè)指標(biāo)上卻均低于這些對(duì)比公司，說明其在同行業(yè)中未像市值一樣處于領(lǐng)先地位。與行業(yè)均值對(duì)比時(shí)發(fā)現(xiàn)，曾在2016年、2017年的時(shí)候，金發(fā)科技的流動(dòng)比率略高于行業(yè)均值，但隨著金發(fā)科技流動(dòng)比率逐年下降，在2018年、2019年時(shí)金發(fā)科技流動(dòng)比率低于該行業(yè)行業(yè)均值，并且差距在逐年拉大，體現(xiàn)金發(fā)科技的短期償債能力和同行相比較低，在同行業(yè)中處于落后位置。通過橫向?qū)Ρ燃翱v向?qū)Ρ?，可以看出金發(fā)科技2016年至2019年流動(dòng)比率是處在較低的水平，短期償債風(fēng)險(xiǎn)在增大，并且總體的短期償債壓力在逐漸加重。速動(dòng)比率金發(fā)科技2016年至2019年速動(dòng)比率和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.3所示。表3.3同行業(yè)2016年至2019年速動(dòng)比率指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技1.171.100.910.76普利特1.431.311.251.33國(guó)恩股份1.090.861.120.98道恩股份3.274.681.171.43銀禧科技1.131.311.602.48行業(yè)均值1.081.071.021.11如表3.1所示，橫向?qū)Ρ葋砜?，?016年起到2019年，金發(fā)科技的速動(dòng)比率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，降幅為34.84%，金發(fā)科技的存貨這四年間變化極小，所以速動(dòng)比率與流動(dòng)比率均下降30%以上，雖然流動(dòng)資產(chǎn)也呈上升趨勢(shì)，但是數(shù)據(jù)上清晰體現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債漲幅遠(yuǎn)超流動(dòng)資產(chǎn)漲幅。速動(dòng)比率同流動(dòng)比率相差較小，說明相對(duì)難以快速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中占比較小，例如公司的存貨和預(yù)付款等。根據(jù)該比率的公式可以了解，如果一個(gè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)等于其流動(dòng)負(fù)債，則該公司的速動(dòng)比率為1。如果一個(gè)企業(yè)要想有正常發(fā)展，那么此數(shù)值必須大于或等于1，若速動(dòng)比率低于1的時(shí)候，公司就很有可能面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。從表3.1來看，該公司在2016年度和2017年度的時(shí)候速動(dòng)比率曾略大于1，但是隨著每年的減少，2018年度和2019年度均小于1。因此，該公司具有短期償債風(fēng)險(xiǎn)的可能性很高。如表3.3所示，縱向?qū)Ρ葋砜?，金發(fā)科技與同行業(yè)其他公司相比，其速動(dòng)比率在同行業(yè)領(lǐng)先公司中較弱，這四年內(nèi)一直低于普利特和道恩股份，在2016年曾高于國(guó)恩股份和銀禧科技。但隨著金發(fā)科技的速動(dòng)比率逐漸下降，這兩家的速動(dòng)比率逐漸上升，差距越來越小，以至于很快就被超過。2016年和2017年時(shí)，金發(fā)科技與行業(yè)均值相差不大，且是略高于行業(yè)均值，說明當(dāng)時(shí)速動(dòng)比率在同行業(yè)中處于中等位置，但隨著金發(fā)科技速動(dòng)比率的降低，且同行業(yè)其他公司該比率上升，金發(fā)科技在2018年和2019年低于行業(yè)均值，且差距越來越大。通過橫向?qū)Ρ燃翱v向?qū)Ρ?，可以看出金發(fā)科技2016年至2019年速動(dòng)比率處在同行業(yè)中等水平，且這四年呈明顯下降趨勢(shì)，說明金發(fā)科技的短期償債能力還有所短缺，短期償債風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。現(xiàn)金比率金發(fā)科技2016年至2019年現(xiàn)金比率和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.4所示。表3.4同行業(yè)2016年至2019年現(xiàn)金比率指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技0.260.170.170.22普利特0.110.100.130.15國(guó)恩股份0.220.130.480.22道恩股份1.761.440.230.36銀禧科技0.130.150.160.23行業(yè)均值0.340.280.270.36如表3.1所示，橫向?qū)Ρ葋砜矗?016年到2019年期間，金發(fā)科技的現(xiàn)金比率在2016年時(shí)為0.26，為四年最高，從表中可以看出流動(dòng)負(fù)債呈上升趨勢(shì)，且增幅較大，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物中2017年降幅達(dá)到30.71%，雖然2018年有回升，但也抵不住流動(dòng)負(fù)債的大幅增長(zhǎng)，不過2019年比上一年同比增長(zhǎng)了79.57%，使得金發(fā)科技的現(xiàn)金比率在2019年達(dá)到20%以上。學(xué)術(shù)上認(rèn)為，現(xiàn)金比率通常能更準(zhǔn)確地反映公司直接償還其流動(dòng)債務(wù)的能力，介于0.2到0.3之間為最佳。2016年時(shí)金發(fā)科技的現(xiàn)金比率比較合適，在2017年時(shí)降至0.17，此時(shí)有點(diǎn)偏低，2018年也保持這個(gè)數(shù)據(jù)，到了2019年度有了緩慢提升到了0.22，達(dá)到合理位置。可見，金發(fā)科技可立即動(dòng)用的資金，在這四年間從下降到有所增加，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力從下降到提高，對(duì)現(xiàn)金的管理有在提升，但現(xiàn)金持有量增加也說明企業(yè)擁有過多閑散現(xiàn)金沒有得到充分利用，這會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用產(chǎn)生負(fù)面作用。如表3.4所示，縱向?qū)Ρ葋砜?，金發(fā)科技與同行業(yè)其他公司相比，金發(fā)科技略微高于普利特、國(guó)恩股份、銀禧科技，其中在2018年時(shí)因?yàn)榻鸢l(fā)科技現(xiàn)金比率和2017年保持一致且略低，而國(guó)恩股份在該年現(xiàn)金比率有了大幅提升，所以該年遠(yuǎn)低于國(guó)恩股份，其他年份均高于這幾家公司。但作為該行業(yè)市值第一的企業(yè)卻在四年內(nèi)均低于行業(yè)均值，且遠(yuǎn)低于同行業(yè)的道恩股份，說明金發(fā)科技的變現(xiàn)能力較為普通，但整體與行業(yè)均值相差不大。通過橫向?qū)Ρ燃翱v向?qū)Ρ?，可以看出金發(fā)科技2016年至2019年現(xiàn)金比率在同行業(yè)中上水平，且這四年從合理位置下降后回升至合理位置，說明該公司的現(xiàn)金比率所帶來的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較小，但依然不能忽視企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析為了解金發(fā)科技的長(zhǎng)期償債能力，針對(duì)2016年度至2019年度的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，通過以下四個(gè)重要指標(biāo)進(jìn)行四年的數(shù)據(jù)分析，并與普利特、國(guó)恩股份、道恩股份和銀禧科技這四家同行業(yè)領(lǐng)先公司作對(duì)比，加以行業(yè)均值對(duì)比，來進(jìn)行同行業(yè)分析，從而分析金發(fā)科技的長(zhǎng)期償債能力。金發(fā)科技2016年到2019年長(zhǎng)期償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)如表3.5所示表3.5金發(fā)科技2016年到2019年長(zhǎng)期償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)單位：億元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)202.59207.50224.60291.70負(fù)債105.34107.03121.07184.63股東權(quán)益總額97.25100.47103.53107.06資產(chǎn)負(fù)債率0.520.520.540.63權(quán)益乘數(shù)2.082.072.172.72利息保障倍數(shù)3.412.672.302.96產(chǎn)權(quán)比率1.081.071.171.72數(shù)據(jù)來源：金發(fā)科技2016年至2019年合并財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率金發(fā)科技2016年至2019年資產(chǎn)負(fù)債率和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.6所示。表3.6同行業(yè)2016年至2019年資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技0.520.520.540.63普利特0.380.410.410.38國(guó)恩股份0.460.510.420.49道恩股份20.40銀禧科技0.430.340.420.30行業(yè)均值0.500.500.500.48如表3.5所示，橫向?qū)Ρ葋砜?，?016年起到2019年，金發(fā)科技的資產(chǎn)負(fù)債率的波動(dòng)幅度不大，逐年有緩慢的上升，在2019年時(shí)相比前年同比增長(zhǎng)17.42%，說明金發(fā)科技的長(zhǎng)期償債能力在逐年下降。金發(fā)科技2016-2019年資產(chǎn)和負(fù)債均逐年上漲，資產(chǎn)從202.59億元上升291.7億元，增幅為43.98%。反觀負(fù)債，從105.34億元增加到184.63億元，增幅達(dá)到75.28%。在這四年內(nèi)，金發(fā)科技的資產(chǎn)負(fù)債率在52%-63%之間。很明顯，公司知道如何使用債務(wù)杠桿來提高收益并擴(kuò)大公司規(guī)模。在實(shí)際評(píng)估和調(diào)查的結(jié)果顯示，負(fù)債比例在40%至60%之間的情況下對(duì)于企業(yè)的發(fā)展是最好的，過低或過高對(duì)公司的發(fā)展都沒有幫助，因此金發(fā)科技的資產(chǎn)負(fù)債率在2016年-2018年較為合理，2019年稍高一點(diǎn)。這表示金發(fā)科技在2019年從負(fù)債中獲得了更多的資產(chǎn)，公司這年有更好的外部資金使用能力。總體來看，金發(fā)科技的負(fù)債對(duì)資產(chǎn)的比率反映了公司的長(zhǎng)期償債能力一般，經(jīng)常處于理想化的邊界線上。在這種情況下一直保持下去，很可能公司并不會(huì)有太大的損失。但是，從公司現(xiàn)有的情況來看，該比率若今后繼續(xù)上升，則會(huì)持續(xù)高出合理線，在一定程度上會(huì)增加負(fù)債償還壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利影響，這需要管理層的關(guān)注，可以考慮適當(dāng)?shù)販p少債務(wù)以控制資產(chǎn)負(fù)債率。每年上升的資產(chǎn)負(fù)債率表明債權(quán)人在企業(yè)貸款時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更高。如表3.6所示，縱向?qū)Ρ葋砜矗鸢l(fā)科技與同行業(yè)其他公司相比，金發(fā)科技的資產(chǎn)負(fù)債率處在同行業(yè)較高水平，四年內(nèi)均高于所選取的普利特、國(guó)恩股份、道恩股份和銀禧科技這四家同行業(yè)領(lǐng)先公司，并且也均高于行業(yè)均值，反映出其長(zhǎng)期償債能力比同類公司低。通過橫向?qū)Ρ燃翱v向?qū)Ρ?，可以看出金發(fā)科技2016年至2019年資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)較高水平，且這四年一直在緩慢升高，說明該公司的資產(chǎn)負(fù)債率所帶來的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)在升高。權(quán)益乘數(shù)金發(fā)科技2016年至2019年權(quán)益乘數(shù)和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.7所示。表3.7同行業(yè)2016年至2019年權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技2.082.072.172.72普利特1.621.701.681.62國(guó)恩股份1.862.041.731.95道恩股份1.291.181.731.66銀禧科技1.741.521.711.43行業(yè)均值2.032.012.021.93如表3.5所示，橫向?qū)Ρ葋砜?，?016年起到2019年，金發(fā)科技權(quán)益乘數(shù)這四年呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)和所有者權(quán)益均逐年上升，但所有者權(quán)益增幅不大，為10.09%，說明金發(fā)科技正積極運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來擴(kuò)大其運(yùn)營(yíng)規(guī)模，且整體的權(quán)益乘數(shù)較低。但在其趨勢(shì)分析中發(fā)現(xiàn)，該指標(biāo)數(shù)值這幾年內(nèi)不斷上升，是由于資產(chǎn)負(fù)債率也在逐年上升，企業(yè)這4年負(fù)債比重越來越多，負(fù)債情況有所升高。如表3.7所示，縱向?qū)Ρ葋砜矗鸢l(fā)科技與同行業(yè)其他公司相比，金發(fā)科技的權(quán)益乘數(shù)處在同行業(yè)較高水平，四年內(nèi)均高于所選取的普利特、國(guó)恩股份、道恩股份和銀禧科技這四家同行業(yè)領(lǐng)先公司，并且也均高于行業(yè)均值，反映出其長(zhǎng)期償債能力比同類公司低。通過橫向?qū)Ρ燃翱v向?qū)Ρ?，可以看出金發(fā)科技2016年至2019年權(quán)益乘數(shù)處在同行業(yè)較高水平，且這四年呈上升趨勢(shì)，說明該公司的權(quán)益乘數(shù)所帶來的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)在逐漸升高。利息保障倍數(shù)金發(fā)科技2016年至2019年利息保障倍數(shù)和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.8所示。表3.8同行業(yè)2016年至2019年利息保障倍數(shù)指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技3.412.672.302.96普利特5.144.732.103.89國(guó)恩股份15.857.849.8710.15道恩股份20.4456.4219.049.55銀禧科技8.826.73-21.321.42行業(yè)均值3.392.373.366.25如表3.5所示，橫向?qū)Ρ葋砜?，?016年開始，一直到2019年，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變波動(dòng)，先降低再回升，前三年逐漸下降，降幅為32.43%，最后一年則增長(zhǎng)了28.61%。該指標(biāo)反映了公司的獲利能力，在一般情況下，該指標(biāo)的極限為3。該指標(biāo)的大小與利潤(rùn)總額有著緊密的聯(lián)系，數(shù)值越高，則企業(yè)償還利息能力越強(qiáng)，債務(wù)資本的擔(dān)保水平越高。顯而易見，企業(yè)這4年來有一定的償還債務(wù)能力。橫向?qū)Ρ葋砜矗鸢l(fā)科技具有相對(duì)較強(qiáng)的長(zhǎng)期債務(wù)償還能力和利息擔(dān)保倍數(shù)如表3.8所示，縱向?qū)Ρ葋砜?，金發(fā)科技與同行業(yè)其他公司相比則處于相對(duì)不高的位置，金發(fā)科技幾乎都低于這幾家對(duì)比公司，除去在2018年高于普利特和斷崖式降低的銀禧科技，以及2019年依然高于銀禧科技外，其他的時(shí)間均低于這些對(duì)比公司。與行業(yè)均值相比，在2016年和2017年曾略微高于行業(yè)均值，但是隨著同行業(yè)其他公司的利息保障倍數(shù)的升高，金發(fā)科技低于行業(yè)均值，且差距越來越大，說明其利息保障能力有待加強(qiáng)。通過橫向?qū)Ρ燃翱v向?qū)Ρ?，可以看出金發(fā)科技2016年至2019年利息保障倍數(shù)從本公司來看，處于較好位置，但在同行業(yè)中，水平靠下，且這四年前三年下降，后一年才上升，說明該公司的利息保障倍數(shù)有反映長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率金發(fā)科技2016年至2019年產(chǎn)權(quán)比率和這四年同行業(yè)公司的對(duì)比如表3.9所示。表3.9同行業(yè)2016年至2019年產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)比較表公司簡(jiǎn)稱2016年度2017年度2018年度2019年度金發(fā)科技1.081.071.171.72普利特0.620.700.680.62國(guó)恩股份0.861.040.730.95道恩股份0.290.180.730.66銀禧科技0.740.520.710.43行業(yè)均值1.031.011.020.93如表3.5所示，橫向?qū)Ρ葋砜?，?016年起到2019年，金發(fā)科技這4年產(chǎn)權(quán)比率呈上升趨勢(shì)，該公司在2017年曾有極小下降，隨之三年都是上升，三年期間增長(zhǎng)了61.87%，其中2019年增長(zhǎng)了47.47%。所有者權(quán)益和負(fù)債均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但所有者權(quán)益增長(zhǎng)慢，負(fù)債增長(zhǎng)較快，所有者權(quán)益增幅低于負(fù)債65.2%。縱觀四年，金發(fā)科技產(chǎn)權(quán)比率均大于1，這體現(xiàn)了該公司是高風(fēng)險(xiǎn)，高收益的結(jié)構(gòu)模式，采用這種結(jié)構(gòu)的公司雖然收益增長(zhǎng)會(huì)很快，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，債務(wù)償還能力越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和公司所將面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越有可能增加。由于金發(fā)科技產(chǎn)權(quán)比率連續(xù)四年高于100％，該大于1的比率說明了擁有資產(chǎn)的人承受其償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力是相對(duì)薄弱的，存在逐漸增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，產(chǎn)權(quán)比率越高，債務(wù)人承擔(dān)無法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，但這也與橡膠和塑料制品行業(yè)的特點(diǎn)相吻合。如表3.9所示，縱向?qū)Ρ葋砜?，金發(fā)科技與同行業(yè)領(lǐng)先公司相比，金發(fā)科技的產(chǎn)權(quán)比率是最高的，說明該公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力相對(duì)來說是最差的。和整個(gè)行業(yè)相比也高于其行業(yè)均值，且近些年來同行業(yè)其他公司產(chǎn)權(quán)比率呈下降趨勢(shì)，但金發(fā)科技呈上升趨勢(shì)，以至于與行業(yè)均值差距越來越大。綜上所述，可以看出該公司這四年間產(chǎn)權(quán)比率與其他公司相比處于較高水平，且這四年一直在增幅較大，說明該公司的產(chǎn)權(quán)比率所帶來的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)在升高。

第4章金發(fā)科技公司償債能力存在的問題及原因4.1短期償債能力整體呈下降趨勢(shì)通過對(duì)近四年來金發(fā)科技的短期償債能力的分析，可以得出結(jié)論：由于整體短期償債能力欠佳，金發(fā)科技面臨著相對(duì)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合各短期指標(biāo)的結(jié)論，在2016～2019年期間，公司的流動(dòng)比率相對(duì)較低，影響公司的短期債務(wù)承受能力。金發(fā)科技的流動(dòng)比率逐年下降，降幅為38.66％，且均低于經(jīng)驗(yàn)值2。根據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，主要原因是由于公司的流動(dòng)負(fù)債逐年增加，且增加幅度較大，從2016年的65,99億元增長(zhǎng)至2019年時(shí)增幅為85.81％，達(dá)到122.61億元。其中，增長(zhǎng)幅度最大的是2019年，單年增幅達(dá)到37.73%。流動(dòng)負(fù)債在飛速增長(zhǎng)，但存貨卻變化很小，使得速動(dòng)比率也同流動(dòng)比率同期下降，降幅為34.84%，該公司的速動(dòng)比率這兩年均低于業(yè)界公認(rèn)的最適宜的數(shù)值1。再進(jìn)一步分析現(xiàn)金比率時(shí)發(fā)現(xiàn)，2017年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的降幅達(dá)到30.71%，2019年比上一年同比增長(zhǎng)了79.57%。因此，使得金發(fā)科技的現(xiàn)金比率在2019年超過20％，現(xiàn)金比率反彈至合理水平?？傮w而言，隨著流動(dòng)負(fù)債迅速增加，導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率迅速降低，償債風(fēng)險(xiǎn)在增加。究其原因，是與公司的融資方案密切相關(guān)，盡管上市公司的貸款渠道廣泛，種類繁多且貸款計(jì)劃多樣化，但金發(fā)科技在這方面仍然存在缺陷。主要的融資渠道是短期借款，由于沒有利用各種各樣的融資渠道，因此從資本市場(chǎng)獲得資金的能力受到限制。[8]4.2長(zhǎng)期償債能力整體呈下降趨勢(shì)這四年來，金發(fā)科技在飛速發(fā)展與擴(kuò)張，一直在調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)合理，權(quán)益乘數(shù)偏低，利息保障倍數(shù)過低，產(chǎn)權(quán)比率在同一個(gè)行業(yè)中處于較高水平，且資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率均呈上升趨勢(shì)，利息保障倍數(shù)波動(dòng)下降。綜上所述，長(zhǎng)期償債的安全性與穩(wěn)定性受到削弱的風(fēng)險(xiǎn)表明償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力正在逐漸減弱。企業(yè)在這過去的4年中債務(wù)所占的份額逐漸增加，債務(wù)數(shù)量有所增加，負(fù)債情況有所升高，增幅達(dá)到75.28%。在過去的四年中，資產(chǎn)也是逐年增長(zhǎng)，增幅為43.98%，并且由于債務(wù)增幅遠(yuǎn)高于資產(chǎn)增幅，因此資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，所以長(zhǎng)期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)在升高。權(quán)益乘數(shù)方面，股東權(quán)益總額四年增幅為10.09%，資產(chǎn)增幅高于股東權(quán)益總額增幅，所以權(quán)益乘數(shù)也是上升趨勢(shì)，這是由于財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的不足。利息保障倍數(shù)波動(dòng)下降，且隨著同行業(yè)其他公司的利息保障倍數(shù)的升高，在金發(fā)科技低于行業(yè)均值的基礎(chǔ)上還導(dǎo)致其落后于行業(yè)平均水平的差距越來越大，說明其利息保障能力有待加強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率在同行業(yè)處于較高水平，且這四年一直在增幅較大，是因?yàn)樨?fù)債增幅較大，所帶來的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)在升高。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大。綜上所述，金發(fā)科技由于整體長(zhǎng)期償債能力欠佳，而面臨著日益增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，是由于金發(fā)科技的資本結(jié)構(gòu)有待完善，債務(wù)所占的份額過大，整體舉債增長(zhǎng)迅速，且沒有利用好財(cái)務(wù)杠桿來提升企業(yè)償債能力。4.3存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)通過上文金發(fā)科技的有關(guān)數(shù)據(jù)分析，可以了解到在這個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的占比相比之下是比較高的，這四年分別是30.43%、30.03%、26.85%和26.09%。企業(yè)當(dāng)前貨物庫(kù)存數(shù)量總體變化不大，但占比一直很高，存貨的變現(xiàn)是需要一定的時(shí)間，并且存貨的處置取決于公司產(chǎn)品的質(zhì)量及其在市場(chǎng)中的地位。雖然該公司是市值排名第一的公司，知名度較高，在市場(chǎng)上得到了高度認(rèn)可，產(chǎn)品的銷路有保障。但同時(shí)庫(kù)存量一直居高不下，容易導(dǎo)致產(chǎn)品積壓、存貨變現(xiàn)困難等問題，則會(huì)影響到金發(fā)科技整體的發(fā)展。4.4流動(dòng)負(fù)債數(shù)額大2016年金發(fā)科技流動(dòng)負(fù)債為65.99億元，在負(fù)債中占比62.64%，2017年為71.43億元，占比66.73%，2018年89.02億元，占比為73.53%，2019年為122.61億元，占比為66.41%。雖然占比總體變化不大，呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，但數(shù)額巨大，且增長(zhǎng)幅度大。究其原因，是由于其短期借款增多且占比極大，短期借款從2016年的21.88億元到2018年的69.36億元，增幅高達(dá)216.93%，占比從33.16%上升至56.57%，在2018年占比曾高達(dá)64.78%。2019年是可降解塑料飛速發(fā)展的一年，為搶占更多的市場(chǎng)，擴(kuò)大其生產(chǎn)能力，公司加大短期借款的比重，流動(dòng)負(fù)債總額逐年上漲，增幅大?？傮w上除了短期借款外，應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利息、其他應(yīng)付款等，也是連年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，增幅分別為29.64%、66.97%、22.00%、10.41%，2019年占比分別為1.76%、1.66%、0.52%、2.79%，占比均不大，但也影響了金發(fā)科技的短期償債能力。流動(dòng)負(fù)債里2019年占比為2.03%的應(yīng)付票據(jù)這四年內(nèi)一直下降，降幅達(dá)66.97%，但因?yàn)檎急?4.78%的短期借款增幅大，且整體增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于減少幅度，所以整體上流動(dòng)負(fù)債數(shù)額大，資本成本高。4.5負(fù)債數(shù)額大金發(fā)科技負(fù)債增幅為75.28%，從2016年的105.34億元，到2019年的184.63億元，除流動(dòng)負(fù)債外，其中長(zhǎng)期借款和遞延所得稅負(fù)債呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，增幅分別為559.13%和899.18%，增幅均極大，長(zhǎng)期借款占比負(fù)債在2019年高達(dá)53.76%。其他非流動(dòng)負(fù)債和遞延收益-非流動(dòng)負(fù)債則呈下降趨勢(shì)，降幅分別為31.48%和5%，但因其占比極小，所以整體上負(fù)債增幅大，負(fù)債數(shù)額大。雖然金發(fā)科技利用了長(zhǎng)期借款來盡量降低企業(yè)的償付壓力和風(fēng)險(xiǎn)壓力，但極高的負(fù)債數(shù)會(huì)增大企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

第5章提高金發(fā)科技公司償債能力的建議5.1降低存貨率及流動(dòng)負(fù)債在企業(yè)融資與發(fā)展方面，存貨起著舉足輕重的地位。分析金發(fā)科技的現(xiàn)狀，存在存貨過多、流動(dòng)性占用率高等問題，金發(fā)科技應(yīng)當(dāng)合理規(guī)劃庫(kù)存量。在制定公司戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，并建立好合理有效的管理體系，制定好高效激勵(lì)的管理制度，以減少庫(kù)存，加快資金周轉(zhuǎn)，還要有效地進(jìn)行管理和增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)與庫(kù)存，提高資產(chǎn)的利用率，并避免過多的資產(chǎn)減值損失。[9]流動(dòng)負(fù)債的占比大小對(duì)公司的償債能力有著不同的影響，流動(dòng)負(fù)債因其自身的償還時(shí)間和緊急性會(huì)影響到公司的負(fù)債償還壓力，最終會(huì)影響到公司的負(fù)債償還能力。現(xiàn)在金發(fā)科技的負(fù)債融資比例比較高，使得其短期負(fù)債壓力較大，所以企業(yè)可以通過擴(kuò)大預(yù)付流動(dòng)負(fù)債的方式來降低。[10]5.2選擇好的舉債方式如今隨著“限塑令”的實(shí)施，橡膠與塑料制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，所有公司為了更好的發(fā)展，都會(huì)選擇通過增加負(fù)債的方式來增加企業(yè)的資金。[11]金發(fā)科技要注重負(fù)債的比重大小，舉債的方式有很多，不只有銀行貸款，超短融、可轉(zhuǎn)債、引進(jìn)投資等方式都可以籌到資金，要根據(jù)企業(yè)自身的具體情況合理地選擇適合自己的、低成本和低風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)方式。并充分利用貸款時(shí)間和利率，制定最有利的還款計(jì)劃。在融資方面，金發(fā)科技更偏愛短期借款，而不是利息更低的長(zhǎng)期借款。對(duì)于一個(gè)大型上市公司而言，合理有效的資本結(jié)構(gòu)極其重要，長(zhǎng)期借款在有關(guān)利息成本、融資的速度、資本利用率和借款的彈性等方面與短期借款相比，都具有更多的優(yōu)勢(shì)。金發(fā)科技在近幾年的快速擴(kuò)張中，融資結(jié)構(gòu)還是不夠合理，采用的主要融資方式仍然為股權(quán)融資，要調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，努力實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)多元化，從金發(fā)科技使用更多的流動(dòng)負(fù)債來看，建議企業(yè)可以增加長(zhǎng)期債務(wù)用于發(fā)展擴(kuò)張。[12]所以金發(fā)科技需要提高其長(zhǎng)期借款比率，減少短期借款數(shù)額，可以通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債以及與銀行協(xié)定存款利率等方式降低融資成本。5.3加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新金發(fā)科技作為一個(gè)高新技術(shù)企業(yè)，所生產(chǎn)的都是健康環(huán)保的高性能新材料，所以技術(shù)創(chuàng)新極其重要。公司要加大可降解塑料、醫(yī)療健康等業(yè)務(wù)的研發(fā)，加大技術(shù)改造力度，加快新產(chǎn)品開發(fā)力度，得到高質(zhì)量產(chǎn)品。再通過擴(kuò)大生產(chǎn)線來高效生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品，通過擴(kuò)大技術(shù)改革的力度來提高新產(chǎn)品的開發(fā)速度，也使產(chǎn)品質(zhì)量得到提升，有了更具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)，幫助金發(fā)科技占領(lǐng)更廣闊的市場(chǎng)，提高了其資產(chǎn)利用率，從而提高償債能力。[13]5.4適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)杠