成本管理大全

建設(shè)工程資金籌措與資本本錢※本章要求〔1〕熟悉建設(shè)工程資金總額的構(gòu)成；〔2〕熟悉工程資本金融通和工程債務(wù)籌資；〔3〕了解工程融資及其主要模式；〔4〕掌握不同來源渠道資金的資金本錢計(jì)算〔普通股票的資本本錢僅限了解〕；〔5〕掌握加權(quán)平均資本本錢計(jì)算?！菊轮攸c(diǎn)〔1〕不同類型建設(shè)工程主要的資金籌措渠道〔2〕股票、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)〔3〕工程融資的概念〔4〕資本本錢的概念和計(jì)算※本章難點(diǎn)〔1〕不同類型建設(shè)工程主要的資金籌措渠道〔2〕資本本錢的概念和計(jì)算建設(shè)工程資金籌措與資本本錢§1建設(shè)工程資金總額的構(gòu)成按不同投資主體的投資范圍和工程的特點(diǎn)，可將建設(shè)工程分為：公益性工程：由政府撥款建設(shè)根底性工程：由政府投資主體承擔(dān)競爭性工程：企業(yè)為根本的投資主體，主要向市場融資。建設(shè)工程資金總額的構(gòu)成如下：資本金（注冊資金）資本金以外的自有資金資本溢價(jià)自有資金贈(zèng)款負(fù)債長期借款流動(dòng)資金借款其他短期借款發(fā)行債券融資租賃資金總額資本公積金建設(shè)工程資金籌措與資本本錢§2建設(shè)工程資金的籌措一、工程資本金的籌措1.資本金概述〔1〕含義：指投資工程總投資中必須包含一定比例的、由出資方實(shí)繳的資金?！?〕形式：實(shí)物、貨幣、無形資產(chǎn)?！?〕內(nèi)容：國家～、法人～、個(gè)人～、外商～等。2.籌措渠道來源稅收：改變資金的使用權(quán)和所有權(quán)〔1〕財(cái)政預(yù)算投資財(cái)政信用：改變使用權(quán)，不改變所有權(quán)。如政府債券舉借外債：國家信用的一種形式折舊基金和大修理基金來源盈余公積金〔2〕企業(yè)自有資金:公益金未分配利潤〔3〕發(fā)行股票1〕股票的含義2〕股票的種類：普通股、優(yōu)先股3〕發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：彈性融資方式，融資風(fēng)險(xiǎn)低無到期日；提高財(cái)務(wù)信用，增強(qiáng)融資擴(kuò)張能力。資金本錢高缺點(diǎn)：增資發(fā)行，會(huì)降低原有股東的控制權(quán)〔4〕吸收國外直接投資合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)、外資獨(dú)營?！?〕吸收國外其他投資“三來一補(bǔ)〞：來料加工、來件裝配、來樣定制、補(bǔ)償貿(mào)易。3.工程資本金籌集應(yīng)注意的問題〔1〕確定工程資本金的具體來源渠道。〔2〕根據(jù)資本金額度擬定工程的投資額。〔3〕合理掌握資本金投入比例?！膊灰诉^多的投入資本金〕〔4〕合理安排資本金到位的時(shí)間?！哺鶕?jù)實(shí)施進(jìn)度進(jìn)行安排〕建設(shè)工程資金籌措與資本本錢§2建設(shè)工程資金的籌措二、負(fù)債籌資1.國內(nèi)來源渠道國家開發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)出口信貸銀行中國建設(shè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實(shí)業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)`公司保險(xiǎn)公司國家政策性銀行國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃國內(nèi)負(fù)債籌資建設(shè)工程資金籌措與資本本錢〔1〕國內(nèi)銀行借款簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：1〕貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日2〕提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日3〕寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4〕還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日〔2〕發(fā)行債券1〕債券的含義2〕債券的種類：國家、地方政府、企業(yè)、金融債券。3〕發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):支出固定企業(yè)控制權(quán)不變少納所得稅假設(shè)全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率缺點(diǎn):支出固定提高負(fù)債比率，降低財(cái)務(wù)信用限制性條件較多〔3〕設(shè)備租賃1〕融資性租賃：2〕經(jīng)營性〔或效勞性〕租賃2.借用國外資金建設(shè)工程資金籌措與資本本錢三、工程融資1.概念：狹義的概念是指通過工程來融資，即僅以工程的資產(chǎn)、收益作抵押來融資?！纠浚耗匙詠硭粳F(xiàn)擁有A、B兩個(gè)自來水廠。為了增建C廠，決定從金融市場上籌集資金。方案1：貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來源于A、B、C三個(gè)水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來的A、B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對公司有完全追索權(quán)。方案2：借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新工程失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一局部，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個(gè)廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權(quán)。方案3：在簽訂貸款協(xié)議時(shí)，只要求自來水公司把特定的一局部資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權(quán)。方案2和方案3稱為工程融資。建設(shè)工程資金籌措與資本本錢三、工程融資2.特點(diǎn)〔1〕至少有工程發(fā)起方、工程公司、貸款方三方參與；〔2〕工程發(fā)起方以股東身份組建工程公司，該工程公司為獨(dú)立法人；〔3〕以工程本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量償債能力大小的依據(jù)。3.適用范圍〔1〕資源開發(fā)類工程：如石油、天燃?xì)?、煤炭、鈾等開發(fā)工程；〔2〕根底設(shè)施；〔3〕制造業(yè)，如飛機(jī)、大型輪船制造等。4.限制〔1〕程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判本錢高；〔2〕政府的控制較嚴(yán)格；〔3〕增加工程最終用戶的負(fù)擔(dān)；〔4〕工程風(fēng)險(xiǎn)增加融資本錢。建設(shè)工程資金籌措與資本本錢三、工程融資5.主要模式〔1〕以“產(chǎn)品支付〞為根底的工程融資模式“產(chǎn)品支付〔ProductionPayment〕〞是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品工程中常使用的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移?！?〕BOT工程融資方式BOT是Build-Operate-Transfer的縮寫，即建設(shè)-經(jīng)營-移交?！?〕TOT工程融資方式TOT是Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-經(jīng)營-移交。〔4〕ABS工程融資模式ABS是英文Asset-BackedSecuritization的縮寫，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡稱資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行別離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。建設(shè)工程資金籌措與資本本錢§3資本本錢〔costofcapital〕[是籌資決策考慮的關(guān)鍵問題]一、資本本錢概述1.概念：為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌集本錢〔F〕和使用本錢〔D〕2.計(jì)算原理：資金本錢一般用相對數(shù)表示，稱之為資金本錢率。其一般計(jì)算公式為：其中P—籌集資金總額，f—籌集費(fèi)費(fèi)率3.作用：〔1〕是選擇資金來源，擬定籌資方案的主要依據(jù)；〔2〕是評價(jià)工程可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；〔3〕可作為評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營成果的依據(jù)。建設(shè)工程資金籌措與資本本錢二、不同來源資金的資金本錢〔一〕債務(wù)資本本錢銀行及金融機(jī)構(gòu)借款的資本本錢〔k1〕其中：I為年利息，i為借款年實(shí)際利率，Te為實(shí)際所得稅率2.債券的資本本錢〔kb〕發(fā)行債券按發(fā)行價(jià)格的不同可分為三種方式：等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。設(shè)F—債券的票面價(jià)值，P0—債券出售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，N—債券期限；那么年攤還額假設(shè)折價(jià)，F(xiàn)>P0，表示有額外支出假設(shè)折價(jià)，F(xiàn)<P0，表示有額外收入又設(shè)It—按實(shí)際利率定期支付的債息那么債券的近似稅后本錢可表示為：建設(shè)工程資金籌措與資本本錢〔二〕股票的資本本錢1.優(yōu)先股的資本本錢〔kp〕設(shè)Dp—支付的優(yōu)先股股息，P0—發(fā)行優(yōu)先股票的價(jià)格，i—優(yōu)先股票的固定股息率2.普通股的資本本錢〔kc〕——只簡單介紹股息價(jià)值模型〔dividendvaluationmodel〕投資者不是投機(jī)者假設(shè)條件：未來的股息保持不變不考慮股東本身的納稅負(fù)擔(dān)設(shè)P0—買賣股票的現(xiàn)價(jià)，Dt—未來的股息，D0—在t=0時(shí)發(fā)行股票的費(fèi)用支出〔D0=P0·f〕那么建設(shè)工程資金籌措與資本本錢資本資產(chǎn)定價(jià)模型式中：為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；為股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)?！?/p>