一章財務(wù)管理概述

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導(dǎo)言

主講老師：周平芳

一、題型與題量分布2題型2013年2012年單選題25×1=2525×1=25多選題10×2=2010×2=20計算題5×8=405×8=40綜合題1×15=151×15=15總題量4141主觀題比重55%55%二、注會財管命題規(guī)律與特點

1.涉及計算的知識點是考試的主要內(nèi)容，分值可達60分以上——對于公式的理解和應(yīng)用是本課程的學(xué)習(xí)重點。

2.題量加大，題目難度下降，對解題的速度和準確度提出了較高的要求。——要多做題并把握做題時間，提高解題的熟練度。

3.命題導(dǎo)向是考核考生運用所學(xué)財務(wù)成本管理知識解決實際問題的能力?！讲荒芩烙浻脖?，必須在理解的基礎(chǔ)上做到靈活運用。34.機考形式要求考生具備良好的計算機操作能力，特別是文字、數(shù)字、符號的錄入?！綍r做題時，盡量在計算機上完成，提高計算機操作熟練程度，逐步適應(yīng)機考環(huán)境。

5.多套試題并存，命題面加寬。——切忌猜題押題，而應(yīng)在把握重點的基礎(chǔ)上，全面復(fù)習(xí)。

6.客觀題題量增加，涉及的知識面更寬。——能否拿到理想的分數(shù)，更多地依賴于平時的學(xué)習(xí)積累。

7.主觀題的考點相對集中。重點：管理用財務(wù)分析體系、企業(yè)價值評估、資本預(yù)算、其他長期籌資，以及營運資本管理等；成本與管理會計（16～20章）通常涉及1～2題。4三、如何備考注會財管制定科學(xué)的學(xué)習(xí)計劃，嚴格遵照執(zhí)行。

2.不能死記硬背，而應(yīng)該在理解的基礎(chǔ)上記憶。

3.做題——理解和記憶知識點的唯一途徑。

5四、資料郵箱

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大家自行取資料（PPT、word版講義、練習(xí)）6四、全書章節(jié)78第一章財務(wù)管理概述本章考情分析學(xué)習(xí)本章，應(yīng)重點關(guān)注如下知識點：1.不同財務(wù)目標的含義及其優(yōu)缺點；2.財務(wù)目標與不同利益主體之間的沖突與協(xié)調(diào)；3.金融資產(chǎn)的含義、特點與類型；4.金融市場的類型與功能。9本章導(dǎo)學(xué)10第一節(jié)

財務(wù)管理的內(nèi)容

11（一）個人獨資企業(yè)12一、企業(yè)的組織形式（二）合伙企業(yè)

13（三）公司制企業(yè)14二、財務(wù)管理的內(nèi)容1516這里的投資指的的自己使用資產(chǎn)的投資和控股權(quán)的投資，如企業(yè)為了控制銷售渠道，而控股一家子公司的投資17籌資的渠道有發(fā)行股票和長期借款，發(fā)行股票，股東還需要分紅，所以長期籌資包括股利分配營運資本管理的目標有以下三個：

①有效地運用流動資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；

②選擇最合理的籌資方式，最大限度的降低流動資金的資本成本；

③加速流動資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動資金支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。18第二節(jié)

財務(wù)管理的目標一、財務(wù)管理目標概述

我們把財務(wù)管理目標、財務(wù)目標和企業(yè)目標作為同義語使用

重點：把握三種目標，相對比的特點

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（一）利潤最大化20觀點利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標。缺點1.沒有考慮時間價值；2.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；3.沒有考慮風(fēng)險因素。提示如果假設(shè)利潤取得的時間相同、投入資本相同、相關(guān)的風(fēng)險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。實際上，許多經(jīng)理人都將提高利潤作為公司的短期目標。舉例：AB

投資額1000500

利潤5050

比較AB公司的優(yōu)劣？CD

投資額10001000

利潤5050

時間1年2年

比較CD公司的優(yōu)劣？21EF

投資額10001000

利潤5050

時間1年1年

E公司是食品企業(yè)，F(xiàn)公司是一個高薪技術(shù)企業(yè)

比較EF公司的優(yōu)劣？22（二）每股收益最大化23每股收益=利潤/普通股數(shù)量觀點應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益（或權(quán)益資本凈利率）來概括企業(yè)的財務(wù)目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點。缺點1.沒有考慮時間價值；2.沒有考慮風(fēng)險因素。提示如果假設(shè)每股收益取得的時間相同、風(fēng)險相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。實際上，許多投資人都將每股收益作為評價公司業(yè)績的最重要指標。（三）股東財富最大化（本書觀點）24觀點增加股東財富是財務(wù)管理的目標，這也是本書采納的觀點。

【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值。衡量股東財富的增加=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本=股東權(quán)益的市場增加值提示1.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值；2.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義；3.企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富；4.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。（企業(yè)價值=股東權(quán)益的市場價值+債務(wù)的市場價值）；5.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益?！咎崾?】注意區(qū)分“股東財富”與“股東財富增加”，理解股東財富最大化的含義?！咎崾?】主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。25AB權(quán)益市場價值1000800

股東投資1200500增加值-200300比較優(yōu)劣？企業(yè)與股東之間的交易：

分紅----股價下降，看似股東的財富=股價*數(shù)量下降了，但是股東還得到了紅利，所以并不影響股東財富

回購股票----股價上升，看似股東財富=股價*數(shù)量上升了，但是股東的持股數(shù)量少了，所以也不影響股東財富26資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價

1500=1000+500現(xiàn)企業(yè)借錢2000=1000

企業(yè)價值上升，但股東財富并沒有增加只有在股東投入資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化才與股東財富增加具有相同意義。這里的債務(wù)價值不變有時描述成債務(wù)利息率不變。27【例1-單選題】下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的()A.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量B.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富C.提高股利支付率，有助于增加股東財富D.股價的升降，并不一定能反映股東財富的增加或減損【答案】D

思考再投資一定獲利嗎28【例2-多選題】下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的說法中，正確的有（

）。(2009年)A.企業(yè)的財務(wù)目標是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述D.財務(wù)目標的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量【答案】BCD29【例3-多選題】下列關(guān)于財務(wù)目標的說法不正確的有（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

D.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

【答案】ABC30【例4-多選題】下列關(guān)于財務(wù)目標的表述，正確的有（）。

A.如果投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量【答案】BCD31【例5-單選題】在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標實現(xiàn)程度的（

）。A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益

B.每股凈資產(chǎn)C.每股股利

D.每股市價【答案】D32二、財務(wù)目標與經(jīng)營者

企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務(wù)管理的目標也就是股東的目標。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標而努力，但經(jīng)營者與股東的目標并不完全一致。33利益集團目

標經(jīng)營者1.增加報酬；---人為財死，鳥為食亡2.增加閑暇時間；---人生最后悔的事情：人死了，錢沒花完。3.避免風(fēng)險。---資本的逐利性與企業(yè)家的功能34目標沖突的表現(xiàn)：1.道德風(fēng)險；-牛人不用牛力

經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價”將下跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。352.逆向選擇---選牛人時誤選鳥人

經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財富受損。36防止經(jīng)營者背離股東目標的方式：

1.監(jiān)督——解決信息不對稱

監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。

——“水至清則無魚”。

2.激勵——解決目標不一致

激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。

【注意】并不是監(jiān)督與激勵力度越大越好，因為監(jiān)督和激勵，股東都要為此付出代價。最佳的辦法是監(jiān)督成本、激勵成本與偏離股東目標的損失之和為最小。37【例6-多選題】經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險和逆向選擇兩個方面，下列屬于逆向選擇的是（）。

A.不愿為提高股價而冒險

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

【答案】BCD38三、財務(wù)目標與債權(quán)人利益沖突原因：目標不一致債權(quán)人目標：獲得約定的利息收入，到期收回本金。股東目標：增加股東財富。39債權(quán)人利益受損方式：

（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項目。

（2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券價值降低，使舊債權(quán)人蒙受損失。40協(xié)調(diào)方法：

債權(quán)人為了防止其利益被傷害（1）尋求立法保護，如破產(chǎn)時優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)（2）在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定借款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。（3）發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。【注意】股東、經(jīng)營者和債權(quán)人之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系。41【例7-多選題】下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（）。

A.監(jiān)督和激勵

B.規(guī)定資金的用途

C.限制發(fā)行新債數(shù)額

D.提前收回借款【答案】BCD42

【例8-單選題】下列各項中，會導(dǎo)致債權(quán)人債權(quán)價值降低的是（）。

A.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

B.采用零現(xiàn)金股利分配政策

C.不經(jīng)債權(quán)人同意，舉借新債

D.發(fā)行新股

【答案】C43四、財務(wù)目標與利益相關(guān)者1、廣義的利益相關(guān)者

指一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人。包括：資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）；產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)、工會組織）；企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。2、狹義的利益相關(guān)者

指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。通常所說“利益相關(guān)者”是指狹義的利益相關(guān)者。443、利益相關(guān)者的類型

（1）合同利益相關(guān)者：

包括主要客戶、供應(yīng)商和員工。他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受合同約束。協(xié)調(diào)股東與合同利益相關(guān)者之間的矛盾主要是通過立法的方式。（2）非合同利益相關(guān)者：

包括一般消費者、社區(qū)居民等。對于非合同利益相關(guān)者，目前法律關(guān)注較少。45【例9-多選題】以下屬于狹義利益相關(guān)者的是（）。

A.經(jīng)營者

B.債權(quán)人

C.供應(yīng)商

D.工會組織

【答案】CD

46五、企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德社會責(zé)任：指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的、對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任。（額外承擔(dān)的）（1）對合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任1.勞動合同之外員工的福利；2.改善工作條件；3.尊重員工的利益、人格和習(xí)俗；4.設(shè)計人性化的工作方式；5.友善對待供應(yīng)商；6.就業(yè)政策(例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等)。47（2）對非合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任1.環(huán)境保護：如使排污標準降低至法定標準之下，節(jié)約能源2.產(chǎn)品安全：如即使消費者使用不當(dāng)也不會構(gòu)成危險等；

3.市場營銷：如廣告具有高尚情趣、不在某些市場銷售自己的產(chǎn)品等；4.對社區(qū)活動的態(tài)度：如贊助當(dāng)?shù)鼗顒樱С止婊顒?、參與救助災(zāi)害等。48廣告語“他好，我也好”

一般說來，企業(yè)只要依法經(jīng)營，在謀求自己利益的同時就會使公眾受益。但是，法律不可能解決所有問題，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情、企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束、以及社會公眾的輿論監(jiān)督、進一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的矛盾、促進經(jīng)營的和諧、有序、可持續(xù)的發(fā)展。49【例題3-單選題】下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是()。（2010年）A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展【答案】D50【例10-單選題】下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是()。（2010年）A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展【答案】D51

第三節(jié)財務(wù)管理的原則一、財務(wù)管理原則含義與特征52含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認識特征（1）理財原則必須符合大量觀察和事實、被多數(shù)人所接受。

財務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認識的特征。

（2）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。

各種財務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財原則建立的。

（3）理財原則為解決新的問題提供指引。

（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。

原則是一種認識，從哲學(xué)的層面來看，人們對于客觀世界的認識是一個逐步深化的過程

【例11-多選題】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（）

A.理財原則必須符合大量觀察和事實、被多數(shù)人所接受

B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力

【答案】ABC

5354二、有關(guān)競爭環(huán)境的原則55原則含義關(guān)注點自利行

為原則

在其他條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。應(yīng)用：

（1）委托—代理理論

（2）機會成本

雙方交

易原則

每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。（1）理解財務(wù)交易時不能以自我為中心，不要自以為是；

（2）注意稅收的影響（理解“零和博弈”）。

信號傳遞原則行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。（1）本原則是自利行為原則的引申

（2）根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。

（3）應(yīng)用：引導(dǎo)原則

引導(dǎo)原則當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。（1）原因：理解力存在局限性，尋找最優(yōu)方案成本過高。

（2）應(yīng)用：行業(yè)標準；自由跟莊。

56【例12-多選題】下列有關(guān)信號傳遞原則的說法正確的有（）

A.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用【答案】BCD

57

三、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則58原則含義關(guān)注點有價值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報酬（“圖書+答疑”模式）

應(yīng)用：

（1）直接投資項目

（2）經(jīng)營和銷售活動

比較優(yōu)勢原則專長能創(chuàng)造價值（利率互換）

應(yīng)用：

（1）人盡其才，物盡其用

（2）優(yōu)勢互補（合資、合并等）

期權(quán)原則期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的。在估價時要考慮期權(quán)的價值凈增效益原則財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本。

應(yīng)用：（1）差額分析法；（2）沉沒成本

【例13-多選題】關(guān)于財務(wù)管理原則，下列說法正確的（）

A.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目

B.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值

D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用

【答案】BC59

60原則含義關(guān)注點風(fēng)險報酬權(quán)衡原則風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。注意本原則與自利行為原則的差異。投資分散化原則不要把全部財富都投資于一個公司而要分散投資。應(yīng)用：

（1）證券投資；

（2）公司的各項決策。資本市場有效原則在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。（1）重視市場對企業(yè)的估價；

（2）慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。貨幣時間價值原則在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素應(yīng)用：（1）現(xiàn)值概念；（2）早收晚付。四、有關(guān)財務(wù)交易的原則自利行為原則：2個方案，其他條件都相同，選擇一個經(jīng)濟利益最大的方案風(fēng)險報酬原則：就1個方案，權(quán)衡其中的風(fēng)險和報酬。61【思考】

在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零？是不能獲得收益嗎？

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值（價格）=0

價格=未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

如果資本市場有效，資產(chǎn)價格等于價值。62【例14-多選題】假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有（）。

A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

B.股票的市價等于股票的內(nèi)在價值

C.賬面利潤始終決定著公司股票價格

D.財務(wù)管理目標是股東財富最大化

【答案】AB

63【例15-多選題】如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。

A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績

B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價

C.公司的財務(wù)決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬

【答案】ACD

64

【例16-單選題】如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件（包括風(fēng)險）都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是（）所決定的。

A.風(fēng)險報酬均衡原則

B.投資分散化原則

C.自利行為原則

D.比較優(yōu)勢原則

【答案】C

65【總結(jié)】（1）原則之間的關(guān)系（2）原則應(yīng)用中涉及到的概念66【例17-單選題】引導(dǎo)原則的重要應(yīng)用之一是（）。

A.機會成本概念

B.免費跟莊概念

C.沉沒成本概念

D.現(xiàn)值概念

【答案】B

67第四節(jié)金融市場一、金融資產(chǎn)（理解概念）（一）金融資產(chǎn)的概念

68含義

金融資產(chǎn)是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。例如，你無法建立自己的汽車制造廠，但可以購買寶馬汽車公司的股票，就可以分享該公司的收益。

【提示】金融資產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機器設(shè)備以及用來生產(chǎn)商品和服務(wù)的資產(chǎn)。

【思考】債券可能屬于金融資產(chǎn)嗎？

幾個基

本觀點

（1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。（注意理解角度——社會）

（2）金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實際財富。

財務(wù)管理在講投資時強調(diào)的是投資于生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)，股票債券本身不能創(chuàng)造財富。（二）金融資產(chǎn)的特點

金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報；二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性。金融資產(chǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相比，具有以下特點：69流動性流動性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)強。人為的可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位。例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位（1分錢）進行存取，債券經(jīng)常以1000元為發(fā)行單位，股票按1股股票為發(fā)行單位等。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，例如一輛汽車不可以劃分為更小的計量單位。70人為的期限性1.期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。2.債務(wù)工具的期限是有限的，無論債券還是借款都規(guī)定有還款期限。3.權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。4.實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。例如，債務(wù)契約中規(guī)定，債務(wù)人可以提前償付債務(wù)；發(fā)生破產(chǎn)、重組或應(yīng)權(quán)益投資要求，權(quán)益工具可能提前被償付。5.實物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。名義價值不變性通貨膨脹期間金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變。71通脹期間現(xiàn)金100元，名義價值不變，但能買的東西在減少實物資產(chǎn)呢？

假如一本書今年價格50元，明年估計漲到60元，名義價值在上升，而書本的價值不變。

72（三）金融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：1、固定收益證券①固定收益證券是指能夠提供固定現(xiàn)金流或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。有些債券的利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法。②固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。732、權(quán)益證券①權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。發(fā)行人事先不對持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值。②權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高。③其風(fēng)險高于固定收益證券。743、衍生證券①衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。

②衍生品的價值依賴于其他證券（如股票期權(quán)依賴股票的價格）③衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具。④公司不應(yīng)該依賴衍生證券獲利。75【例18-多選題】下列關(guān)于金融資產(chǎn)的表述，正確的有（）。

A.生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融