尚德財(cái)務(wù)分析

尚德電力財(cái)務(wù)分析張景、馬志鵬、楊潔、王亞利、陳苗第二課堂建立篇班級(jí)特征文化第二課堂建立篇案例概述尚德電力公司概略破產(chǎn)現(xiàn)狀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析綜合分析破產(chǎn)緣由總結(jié)預(yù)測(cè)閱歷教訓(xùn)一、無錫尚德神話開展史2001年1月尚德電力由施正榮博士于2001年1月建立，是一家集研發(fā)、消費(fèi)、銷售為一體的外商獨(dú)資高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽電池、組件、光伏系統(tǒng)工程、光伏運(yùn)用產(chǎn)品的研討，業(yè)務(wù)遍及全球。2002年9月無錫尚德第一條年產(chǎn)10兆瓦的太陽能電池消費(fèi)線正式投入消費(fèi)，產(chǎn)能相當(dāng)于此前中國光伏電池產(chǎn)量4年的總和，將中國與國際光伏產(chǎn)業(yè)的差距縮短了整整15年。2004年被評(píng)為全球前十位太陽能電池制造商。2005年12月初次公開上市，成為第一個(gè)在紐約股票買賣市場勝利上市的中國民營企業(yè)。2006年，在<福布斯>雜志“全球富豪榜〞上，無錫尚德太陽能電力董事長兼CEO施正榮以22億美圓排名第350位。遠(yuǎn)超福布斯2005年中國首富榮智健的16.4億美圓與胡潤百富榜首富黃光裕的140億元人民幣成為中國大陸新的首富。2006年12月無錫尚德年產(chǎn)才干到達(dá)300兆瓦，成為全球光伏電池制造企業(yè)前三強(qiáng)；2021年1月無錫尚德的太陽能電池盒組件產(chǎn)能到達(dá)1GW，這是中國乃至全球光伏企業(yè)開展過程中的重要里程碑；從2021年二季度開場無錫尚德的出貨量曾經(jīng)超越美國同行，排名全球第一。2021年6月尚德逼迫盟友“潛逃〞，國內(nèi)有媒體以<尚德光伏聯(lián)盟嘩變中心輝煌硅能分拆，原主體轉(zhuǎn)與美國硅料巨頭MEMC協(xié)作并進(jìn)軍下游>為主題，報(bào)告了輝煌硅能源解題的現(xiàn)實(shí)，無錫尚德苦心運(yùn)營的“光伏帝國〞瓦解。2021年7月尚德墮入反擔(dān)保騙局丑聞，其出賣基金股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流方案的流產(chǎn)，導(dǎo)致無力償債，有投行分析師以為“尚德將破產(chǎn)，股票將分文不值〞。2021年8月，施正榮辭任尚德CEO。2021年3月尚德董事會(huì)宣布罷免施正榮董事長一職，至此施正榮失去了其一手興辦的尚德控制權(quán)，而尚德可轉(zhuǎn)債問題那么仍在處理中。一份由尚德電力前任和現(xiàn)任高管結(jié)合制造的調(diào)查報(bào)告，直指施正榮涉嫌轉(zhuǎn)移資產(chǎn)掏空尚德電力。二.破產(chǎn)現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年2月底，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等在內(nèi)的9家債務(wù)銀行對(duì)無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已到達(dá)71億元。2021年3月18日，無錫尚德的債務(wù)銀行結(jié)合向無錫市中級(jí)人民法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整懇求。經(jīng)法院審查，鑒于債務(wù)方無錫尚德無法歸還到期債務(wù)，無錫市中級(jí)人民法院根據(jù)<破產(chǎn)法>相關(guān)規(guī)定，于20日正式裁定對(duì)無錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整。受破產(chǎn)音訊影響，尚德電力3月20日盤前一度暴跌40.27%，至0.35美圓/股。而其股價(jià)在2021年曾到達(dá)90美圓/股的峰值。

三.案例概述2005年12月14日，美國紐約證券買賣尚德一家成立不過4年的新能源開發(fā)企業(yè)初次出現(xiàn)了中國內(nèi)地民營企業(yè)IPO〔初次募股，即上市〕的身影，這也是2005年獨(dú)一一家在紐約買賣所上市的中國企業(yè)。此次事件的主角是一家成立不過4年的新能源開發(fā)企業(yè)----江蘇無錫尚德太陽能電力。此次尚德〔STP-US〕共發(fā)行2638萬份美國存托憑證〔ADS〕，上市開盤價(jià)為20.35美圓，其后，股價(jià)一路振蕩上揚(yáng)，最終報(bào)收與21.20美圓，比其15美圓的初始定價(jià)高出41.33%，籌資4億美圓，發(fā)行市值到達(dá)21.75億美圓。而該公司開創(chuàng)人施正榮因持有6800萬股無錫尚德股權(quán)，一夜之間身價(jià)到達(dá)了13.838億美圓，比4年前的200萬美圓的原始投入相比增長了720倍。裁員、減產(chǎn)、GSF反擔(dān)保騙局、尚德電力股價(jià)跌至1美圓面對(duì)退市壓力、辭去CEO......2021年，對(duì)于曾經(jīng)的光伏巨頭——尚德電力董事長施正榮來說是四面楚歌；2021年，恐怕也將是尚德最關(guān)鍵的“危急存亡之秋也〞。80%以上的負(fù)債率，以及于3月到期的5.75億美圓的可轉(zhuǎn)債，是尚德必需直面的難關(guān)。2021年3月20日，無錫尚德太陽能電力債務(wù)銀行結(jié)合向無錫市中級(jí)人民法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整懇求。經(jīng)法院審查，鑒于債務(wù)方無法歸還到期債務(wù)，無錫市中級(jí)人民法院根據(jù)<破產(chǎn)法>相關(guān)規(guī)定，于今天正式裁定對(duì)無錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整。四.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析尚德電力資產(chǎn)負(fù)債表比率分析尚德電力流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債比率(%)20081.350.9761.7720091.421.1159.8820101.020.6664.2020110.80.4579.14表1：尚德電力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況的典型目的分析尚德電力資產(chǎn)負(fù)債表比率分析圖2：尚德電力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況的典型目的分析尚德電力資產(chǎn)負(fù)債表比率分析圖3：尚德電力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況的典型目的分析尚德電力損益表比率分析尚德電力銷售凈利率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20080.02 4.41 0.6 20090.052.60.4320100.094.250.562011-0.344.920.69表1：尚德電力企業(yè)損益情況的典型目的分析尚德電力損益表比率分析表2：尚德電力企業(yè)損益情況的典型目的分析尚德電力損益表比率分析表3：尚德電力企業(yè)損益情況的典型目的分析尚德電力現(xiàn)金流量表比率分析尚德電力現(xiàn)金流量比率償債保障比率現(xiàn)金利息保障倍數(shù)2008-0.18 -8.51 -1.78 20090.195.733.532010-0.01-70.52 0.8720110.0424.522.81表1：尚德電力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況的典型目的分析尚德電力現(xiàn)金流量表比率分析表2：尚德電力企業(yè)現(xiàn)金流量情況的典型目的分析尚德電力現(xiàn)金流量表比率分析表3：尚德電力企業(yè)現(xiàn)金流量情況的典型目的分析一、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率繼續(xù)走低，資產(chǎn)負(fù)債率連年攀升，11年到達(dá)80%，源于尚德過渡擴(kuò)張，嚴(yán)重負(fù)債運(yùn)營。二、尚德電力嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和尚德決策層的失誤。從而使得銷售凈利率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率繼續(xù)走低，甚至還出現(xiàn)了負(fù)值。三、三個(gè)現(xiàn)金流量目的的變化主要受運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的影響，08年和10年運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)是導(dǎo)致上述目的為負(fù)的緣由。緣由分析：五.無錫尚德緣何墮入困局？策者失誤，管理問題及涉嫌利益保送產(chǎn)能過剩政府的責(zé)任：應(yīng)該適當(dāng)?shù)乇O(jiān)管，防止盲目上工程歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，補(bǔ)貼減少，需求降低雙反調(diào)查六.歸納總結(jié)并預(yù)測(cè)光伏行業(yè)作為一個(gè)有前景的行業(yè)，在未來的很能夠有很好的開展空間，但是目前在這樣的大環(huán)境中，需求沒有趕上的情況下，盲目的擴(kuò)張沒