工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章課件

第五章投資工程的財(cái)務(wù)分析第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)費(fèi)用、收益識(shí)別與根底財(cái)務(wù)報(bào)表編制第三節(jié)資金規(guī)劃第四節(jié)財(cái)務(wù)效果計(jì)算第五節(jié)案例分析一、可行性研究的主要內(nèi)容第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述投資前期投資時(shí)期生產(chǎn)時(shí)期機(jī)會(huì)研究可行性研究項(xiàng)目評(píng)估投資決策談判簽約工程設(shè)計(jì)施工安裝試運(yùn)行竣工驗(yàn)收投產(chǎn)初步可行性研究項(xiàng)目建議書項(xiàng)目后評(píng)估圖5-1投資工程進(jìn)展過(guò)程第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述投資前期是決定工程效果的關(guān)鍵時(shí)期，是研究之重點(diǎn)。時(shí)機(jī)研究：據(jù)市場(chǎng)需求和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，結(jié)合企業(yè)開展和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，提出投資工程的設(shè)想，并對(duì)設(shè)想進(jìn)行粗略分析。初步可行性研究+可行性研究〔或叫詳細(xì)可行性研究〕：根本內(nèi)容相同，只是研究的詳細(xì)程度、深度與精度不同，有時(shí)可以合并或省略一個(gè)，尤其是中小型工程是如此。工程建議書：我國(guó)建設(shè)工程管理程序要求在對(duì)擬投資工程進(jìn)行初步論證后，向有關(guān)主管部門提交工程建議書。工程評(píng)估：在可行性研究完成后，主管部門或銀行要組織專家進(jìn)行評(píng)估。第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述3、可行性研究的主要內(nèi)容第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述二、財(cái)務(wù)分析的目的和主要內(nèi)容財(cái)務(wù)分析〔評(píng)價(jià)〕：是從投資工程或企業(yè)角度對(duì)工程進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析，是企業(yè)投資決策的根底。國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析：從國(guó)家或社會(huì)的角度進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析。當(dāng)兩者發(fā)生矛盾時(shí)，國(guó)家需用經(jīng)濟(jì)手段予以調(diào)節(jié)。財(cái)務(wù)分析可通過(guò)考察有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)〔價(jià)格、稅收、利率等〕變動(dòng)對(duì)分析結(jié)果的影響，尋找經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的方式和幅度，使企業(yè)利益與國(guó)家利益趨于一致。1、財(cái)務(wù)分析的主要目的：〔1〕、從企業(yè)或工程角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益?！?〕、為企業(yè)制定資金規(guī)劃?！?〕、為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)。第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述2、財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容〔1〕、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：主要包括：產(chǎn)品產(chǎn)量與銷售量，價(jià)格及其變化幅度、固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金投資及其它投資等各種投資估算、本錢費(fèi)用及其構(gòu)成估算。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果可用假設(shè)干根底財(cái)務(wù)報(bào)表歸納整理，主要有：投資估算表、折舊表、本錢費(fèi)用表、損益表等?！?〕、編制資金規(guī)劃與方案A、對(duì)可能的資金來(lái)源與數(shù)量進(jìn)行調(diào)查和估算B、根據(jù)工程實(shí)施方案，估算出逐年投資量；計(jì)算逐年債務(wù)歸還額。根據(jù)A、B編制“資金平衡表〞〔也稱資金來(lái)源與運(yùn)用表〕一個(gè)好的資金規(guī)劃不僅要能滿足資金平衡的要求，即保證各項(xiàng)收入足以支付各項(xiàng)費(fèi)用；而且要在各種可行性的資金籌集、運(yùn)用方案中挑選最好的方案。也就是說(shuō)，資金規(guī)劃是保證工程可行和提高財(cái)務(wù)效果的重要手段。第一節(jié)可行性研究和工程財(cái)務(wù)分析概述（3）、計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果據(jù)：財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和資金規(guī)劃財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)。此項(xiàng)內(nèi)容有時(shí)要和資金規(guī)劃交叉進(jìn)行，利用財(cái)務(wù)分析的結(jié)果可進(jìn)一步分析和調(diào)整資金規(guī)劃。編制計(jì)算三、工程財(cái)務(wù)分析與可行性研究各環(huán)節(jié)的關(guān)系見下一頁(yè)圖：項(xiàng)目背景市場(chǎng)調(diào)查和擬建規(guī)模資源、原材料、協(xié)作廠址選擇環(huán)境保護(hù)技術(shù)方案企業(yè)組織、定員項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃成本估算投資估算利潤(rùn)規(guī)劃資金估算財(cái)務(wù)效果計(jì)算經(jīng)濟(jì)分析綜合評(píng)價(jià)流動(dòng)資金固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)分析產(chǎn)量和價(jià)格圖5-2財(cái)務(wù)分析和可行性研究各環(huán)節(jié)的關(guān)系第二節(jié)費(fèi)用、收益識(shí)別與根底財(cái)務(wù)報(bào)表編制第二節(jié)費(fèi)用、收益識(shí)別與根底財(cái)務(wù)報(bào)表編制一、費(fèi)用、收益的識(shí)別〔一〕、收益：主要由以下幾局部組成：1、銷售收入：2、資產(chǎn)回收：壽命期末可回收的固定資產(chǎn)殘值和回收的流動(dòng)資金。3、補(bǔ)貼：國(guó)家為鼓勵(lì)和扶持某工程的開發(fā)所給予的補(bǔ)貼應(yīng)視為收入。在價(jià)格、匯率、稅收上的優(yōu)惠已表達(dá)在收入的增加和支出的減少上，不再另計(jì)。4.停止使用的土地變現(xiàn)收入〔二〕、費(fèi)用1、投資固定資產(chǎn)投資〔含工程費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)用及其他費(fèi)用〕、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無(wú)形資產(chǎn)投資、建設(shè)期借款利息、流動(dòng)資金投資及開辦費(fèi)〔形成遞延資產(chǎn)〕等。第二節(jié)費(fèi)用、收益識(shí)別與根底財(cái)務(wù)報(bào)表編制2、銷售稅：銷售稅金及附加

包括：消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。3、經(jīng)營(yíng)本錢經(jīng)營(yíng)本錢=總本錢費(fèi)用—折舊和攤銷費(fèi)—利息支出〔三〕、價(jià)格和匯率財(cái)務(wù)分析的價(jià)格：一律采用成交價(jià)格〔市場(chǎng)價(jià)格或方案價(jià)格〕。匯率：采用實(shí)際結(jié)算的匯率，一般可按國(guó)家公布的匯率計(jì)算。二、根底財(cái)務(wù)報(bào)表編制1、主要財(cái)務(wù)報(bào)表有：損益表、資金來(lái)源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表、

現(xiàn)金流量表、外匯平衡表。2、主要根底性報(bào)表有：投資估算表：固定資產(chǎn)投資估算、流動(dòng)資金投資估算、無(wú)形資產(chǎn)投資估算及其他投資估算。投資方案與資金籌措表；折舊與攤銷估算表；債務(wù)歸還表；本錢費(fèi)用估算表；銷售收入、稅金估算表、損益表。第二節(jié)費(fèi)用、收益識(shí)別與根底財(cái)務(wù)報(bào)表編制3、各種財(cái)務(wù)報(bào)表和根底性報(bào)表之間的關(guān)系投資計(jì)劃與資金籌措表借款及還本付息表投資估算表折舊與推銷表成本費(fèi)用估算表銷售收入、稅金、損益表資金來(lái)源及運(yùn)用表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表圖5-3各種財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系圖第三節(jié)資金規(guī)劃第三節(jié)資金規(guī)劃資金規(guī)劃的內(nèi)容資金規(guī)劃資金籌措資金的使用安排資金來(lái)源的開拓來(lái)源、數(shù)量選擇資金投入貸款償還項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)第三節(jié)資金規(guī)劃一、投資的資金來(lái)源來(lái)源國(guó)內(nèi)國(guó)外企業(yè)自有資金

借入資金

企業(yè)用于項(xiàng)目投資的新增資本金

資本金公積金、提取的折舊與攤銷、未分配的稅后利潤(rùn)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款發(fā)行債券的收入國(guó)外銀行貸款我國(guó)在國(guó)外開設(shè)的銀行的部分存款外國(guó)政府貸款（“軟貸款”）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)外國(guó)銀行的出口信貸、補(bǔ)償貿(mào)易在國(guó)外發(fā)行債券中外合資、中外合作經(jīng)營(yíng)第三節(jié)資金規(guī)劃二、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)：投資工程所使用資金的來(lái)源及數(shù)量構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：關(guān)系：設(shè)全部投資為K，自有資金為K0，貸款為Kl，全部投資收益率〔付息前〕為R，自有資金收益率為R0，貸款利率為Rl。那么K=K0+Kl當(dāng)R＞Rl時(shí)，R0＞R；當(dāng)R＜Rl時(shí)，R0＜R，且R0與R之間的差異被資金構(gòu)成比Kl/K0所放大，這種放大效應(yīng)稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，Kl/K稱為債務(wù)比。第三節(jié)資金規(guī)劃例5-1：某項(xiàng)工程有三種方案，全投資收益率R分別為6%，10%，15%，貸款利息率為10%，試比較債務(wù)比為0〔不借債〕、0.5、0.8時(shí)的自有資金收益率。解：全部投資收益率有三種情況，又有三種資金結(jié)構(gòu)，因此，企業(yè)自有資金收益率有9種情況，如下表：表5-1不同債務(wù)比下的自有資金收益率第三節(jié)資金規(guī)劃據(jù)公式：其中Rl=10%可得出各種〔9種〕計(jì)算值，見表5-1。分析：方案I：R＜Rl，債務(wù)比越大，R0越低，甚至為負(fù)值；方案II：R=R0，R0不隨債務(wù)比改變；方案III：R＞Rl，債務(wù)比越大，R0越高。

一個(gè)企業(yè)究竟什么樣的資金結(jié)構(gòu)比較適宜呢？假設(shè)投資在20萬(wàn)元至100萬(wàn)元的范圍內(nèi)，上述三個(gè)方案的投資收益率不變，貸款利息率為10%，假設(shè)一企業(yè)擁有自有資金20萬(wàn)元，試分析該企業(yè)在以上三種情況下如何選擇資金構(gòu)成？第三節(jié)資金規(guī)劃對(duì)于方案I：A：在Kl/K=0，即全部投資為自有資金20萬(wàn)元，那么企業(yè)每年可得利潤(rùn)1.2萬(wàn)元(=K0?R0=6%×20=1.2萬(wàn)元)B：在Kl/K=0.5時(shí)，即自有資金和貸款各20萬(wàn)元，那么可得總利潤(rùn)2.4萬(wàn)元(40×6%=2.4)，在貸款歸還之前，每年要付利息2萬(wàn)元〔=20×10%〕，企業(yè)獲利0.4萬(wàn)元〔=2.4—2=0.4〕C：在Kl/K=0.8時(shí)，即除自有資金20萬(wàn)元外，又貸款80萬(wàn)元，那么總利潤(rùn)為6萬(wàn)元〔100×6%=6〕，每年應(yīng)付利息8萬(wàn)元〔80×10%=8〕，企業(yè)虧損2萬(wàn)元，顯然，企業(yè)在這種情況下，不宜貸款貸款越多，損失越大。對(duì)于方案II：貸款多少都對(duì)企業(yè)利益沒影響。對(duì)于方案III：如果僅用自有資金，企業(yè)每年可獲利3萬(wàn)元，如果貸款20萬(wàn)元，那么在償付利息后，企業(yè)可獲利4萬(wàn)元；如果貸款80萬(wàn)元，企業(yè)付息后還可獲利7萬(wàn)元，所以，在這種情況下，貸款越多越有利。第三節(jié)資金規(guī)劃三、資金平衡1、意義：資金安排有兩個(gè)第一、滿足工程實(shí)施與運(yùn)轉(zhuǎn)的需要，保證工程壽命期內(nèi)資金運(yùn)行的可行性。第二、尋求較好的資金分期投入和工程投產(chǎn)方案，以提高工程的經(jīng)濟(jì)效果。

每期的資金來(lái)源+上期的結(jié)余必須足以支付本期的資金使用需要。2、資金平衡表的構(gòu)成資金平衡表〔資金來(lái)源與運(yùn)用表〕資金來(lái)源、資金運(yùn)用、盈余資金、累計(jì)盈余資金計(jì)算時(shí)不計(jì)資金的時(shí)間因素。第三節(jié)資金規(guī)劃3、滿足資金運(yùn)行可行性的條件各年的“累計(jì)盈余資金〞０

四、債務(wù)歸還〔一〕、還款方式及其計(jì)算公式1、等額利息法：每期等額付息，期中不還本金，最后一次歸還本金和當(dāng)期利息2、等額本金法：每期還相等的本金和相應(yīng)的利息3、等額攤銷法：每期歸還本利額相等4、氣球法：期中任意歸還本利，到期末全部還清5、一次性償付法：最后一期歸還本利6、償債基金法：每期歸還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金看計(jì)算公式表5-2各種還款方式的計(jì)算公式注：INTt——第t期付息額；CPt——第t期還本額；n——貸款期限；i——銀行貸款利率；is——銀行存款利率；La——貸款總額返回第三節(jié)資金規(guī)劃第三節(jié)資金規(guī)劃〔二〕、歸還貸款的資金來(lái)源國(guó)內(nèi)貸款：用利潤(rùn)、折舊、其他收入等國(guó)外貸款：外匯來(lái)源：1、工程投產(chǎn)后有產(chǎn)品出口2、工程投產(chǎn)后產(chǎn)品不出口：〔1〕、進(jìn)口替代節(jié)匯量來(lái)計(jì)算工程的名義外匯收?！?〕、產(chǎn)品可替代進(jìn)口，但不是國(guó)內(nèi)必需的，但較高的盈利水平?！?〕、零部件非同于外匯產(chǎn)品，但組裝后可出口，政府應(yīng)支持。3、企業(yè)以本國(guó)貨幣換取外匯〔三〕、償債能力分析1、貸款歸還期分析為了顯示企業(yè)償債能力，可按盡早還款的“氣球法〞計(jì)算。第三節(jié)資金規(guī)劃“氣球法〞的利息必須逐年計(jì)算，其計(jì)算方法可作如下簡(jiǎn)化處理：對(duì)于“長(zhǎng)期借款當(dāng)年貸款〞按半年計(jì)息。當(dāng)年歸還的貸款計(jì)全年利息。計(jì)息公式如下：（純借款期）生產(chǎn)期年利息額=年初借款累計(jì)×年利率（還款期）流動(dòng)資金借款、其他短期借款的借款當(dāng)年均計(jì)全年利息。下面用一個(gè)例子說(shuō)明外匯歸還表的編制方法〔國(guó)內(nèi)貸款歸還表編制方法相同〕第三節(jié)資金規(guī)劃表5-3外匯貸款歸還表〔單位：萬(wàn)美元〕表中第〔1〕行為上年尚未歸還的貸款本利和。第〔3〕行是由外匯收入減外匯收入減外匯支出計(jì)算出來(lái)的。第〔4〕、〔5〕行是按每年付息并按歸還能力還本的方式計(jì)算的。根據(jù)簡(jiǎn)化的利息公式，第1年借款133萬(wàn)美元，當(dāng)年計(jì)息額為133/2×0.08=5.32；第2年初應(yīng)付本利總額為：133+5.32=138.32；按歸還能力，第2年可還本金和利息36.98萬(wàn)美元，根據(jù)簡(jiǎn)化的計(jì)息公式，當(dāng)年應(yīng)付利息額為：138.32×0.08=11.07；以后各年以此類推。表的第〔6〕行開始出現(xiàn)大于零的數(shù)值時(shí)即為還清貸款的年份。第三節(jié)資金規(guī)劃貸款歸還期計(jì)算公式為：上例中如表5-3可計(jì)算出該工程的外匯歸還期為：看表5-32、資產(chǎn)負(fù)債比率分析主要有以下指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率〔1〕、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額該指標(biāo)反映企業(yè)總體償債能力。這一比率越低那么償債能力越強(qiáng)?！?〕、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額該指標(biāo)反映企業(yè)在短期內(nèi)〔通常為一年〕歸還債務(wù)的能力，該比率越高，那么歸還短期負(fù)債的能力越強(qiáng)。第三節(jié)資金規(guī)劃〔3〕、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)比率反映企業(yè)在很短的時(shí)間內(nèi)歸還短期負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)最快的局部，通常以流動(dòng)資產(chǎn)總額減去存貨后的余額計(jì)算。速動(dòng)比率越高，那么在很短的時(shí)間內(nèi)歸還短期負(fù)債的能力越強(qiáng)。 以上三指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)，還需將指標(biāo)與基準(zhǔn)值比較，基準(zhǔn)值根據(jù)行業(yè)平均水平，銀行信貸政策及有關(guān)法規(guī)等因素確定。第四節(jié)財(cái)務(wù)效果計(jì)算第四節(jié)財(cái)務(wù)效果計(jì)算一、全投資財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)排除財(cái)務(wù)條件〔資金來(lái)源的構(gòu)成、借貸資金歸還方式等〕的影響，把全部資金當(dāng)作自有資金。1、編制全投資現(xiàn)金流量表年凈現(xiàn)金流=銷售收入＋資產(chǎn)回收－投資－經(jīng)營(yíng)本錢－銷售稅金2、據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算各經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)〔1〕、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)的靜態(tài)投資回收期公式可寫成：式中：Kt——第t年的投資；m——工程建設(shè)期；Tp——回收期〔靜態(tài)〕；n——壽命期；C0t——第t年經(jīng)營(yíng)本錢；Bt——第t年收入TAt——第t年銷售稅金第四節(jié)財(cái)務(wù)效果計(jì)算

靜態(tài)投資回收期的具體計(jì)算可根據(jù)現(xiàn)金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流”數(shù)據(jù)進(jìn)行。動(dòng)態(tài)投資回收期公式為：式中：Kt——第t年的投資；m——項(xiàng)目建設(shè)期；——?jiǎng)討B(tài)投資回收期；n——壽命期；C0t——第t年經(jīng)營(yíng)成本；Bt——第t年收入TAt——第t年銷售稅金；i0——基準(zhǔn)折現(xiàn)率動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算亦可根據(jù)現(xiàn)金流量表進(jìn)行。2、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率

有了現(xiàn)金流量表，只要按標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率折算現(xiàn)金就可得到凈現(xiàn)值。取不同的折現(xiàn)率試算，用插值法可算出內(nèi)部收益率。二、自有資金財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)第四節(jié)財(cái)務(wù)效果計(jì)算分析包括財(cái)務(wù)條件在內(nèi)的全部因素影響的結(jié)果。方法如下：1、編制“自有資金現(xiàn)金流量表〞根底資料：全投資現(xiàn)金流量表、資金平衡表編制原那么：站在企業(yè)角度考察現(xiàn)金流：〔1〕、從銀行取得貸款是資金收入〔2〕、用于建設(shè)投資是資金支出〔3〕、歸還貸款本利也是資金支出2、結(jié)論：〔1〕、還款方式不同，自有資金現(xiàn)金流量表也不同，因而，自有資金投資效果指標(biāo)也不同。當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，晚還款的內(nèi)部收益率大于早還款的內(nèi)部收益率?！?〕、自有資金與全投資財(cái)務(wù)效果的區(qū)別：A當(dāng)全投資內(nèi)部收益率＞貸款利率時(shí)，自有資金IRR＞全投資IRRB且假設(shè)貸款比例越高,由自有資金IRR越高C當(dāng)全投資IRR＞i0,且i0＞借款利率時(shí),自有資金NPV＞全投資NPV第五節(jié)案例分析第五節(jié)案例分析以下以一個(gè)新建工程為例，說(shuō)明根底財(cái)務(wù)報(bào)表、主要財(cái)務(wù)報(bào)表編制方法及財(cái)務(wù)效果計(jì)算方法。一、案例財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及根底財(cái)務(wù)報(bào)表例5-3新建一個(gè)特種建筑材料工程，預(yù)計(jì)從工程建設(shè)開始?jí)勖?2年。工程建設(shè)期2年，投產(chǎn)后經(jīng)2年到達(dá)設(shè)計(jì)能力。工程所需各項(xiàng)投資及投入時(shí)間列于表5-4投資的資金來(lái)源構(gòu)成見表5-4借款的還款方式為：建設(shè)期利息由自有資金支付；長(zhǎng)期借款年利率10%，于第四年開始還本，方式為等額本金法；流動(dòng)資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，工程壽命期末還本，每年付息；還本付息計(jì)算結(jié)果列于表5-5；本錢費(fèi)用預(yù)測(cè)結(jié)果列于表5-6，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)據(jù)來(lái)源于表5-5工程運(yùn)行中所需現(xiàn)金及預(yù)計(jì)的存貨、應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款列于5-9中，收入預(yù)測(cè)結(jié)果列于表5-7。第五節(jié)案例分析固定資產(chǎn)投資預(yù)測(cè)值中已包含根本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅按固定資產(chǎn)投資額10%計(jì)固定資產(chǎn)投資長(zhǎng)期借款當(dāng)年計(jì)半年利息表5-6表5-5表5-7表5-8表5-9表5-11表5-10流動(dòng)資金借款當(dāng)年計(jì)全年利息假定流動(dòng)資金在工程壽命期內(nèi)連續(xù)借用，工程壽命期末歸還本金。本欄待損益表作出后完成，并根據(jù)需要進(jìn)行調(diào)整；假定工程壽命期末流動(dòng)資產(chǎn)全額回收。表5-4表5-6表5-7表5-8表5-9表5-11表5-10表5-5表5-4表5-7表5-8表5-9表5-11表5-10表5-7損益表〔單位：萬(wàn)元〕稅金附加只包括城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加；盈余公積金包括盈余公積金和盈余公益金表5-5表5-6表5-8表5-4表5-9表5-11表5-10表5-8資金來(lái)源與運(yùn)用表〔單位：萬(wàn)元〕**1.400其中回收的自有資金100萬(wàn)元，借款300萬(wàn)元NEXT接下表表5-5表5-4表5-6表5-7表5-9表5-11表5-10資金來(lái)源與運(yùn)用表〔單位：萬(wàn)元〕**固定資產(chǎn)投資

投資方向調(diào)節(jié)稅表5--9資產(chǎn)負(fù)債表〔單位：萬(wàn)元〕NEXT接下表表5-5表5-4表5-6表5-7表5-8表5-11表5-10表5--10現(xiàn)金流量表〔全部投資〕〔單位：萬(wàn)元〕NEXT接下表**固定資產(chǎn)投資投資方向調(diào)節(jié)稅表5-4表5-6表5-7表5-8表5-9表5-11表5-5表5--10現(xiàn)金流量表〔全部投資〕〔單位：萬(wàn)元〕表5--11現(xiàn)金流量表〔自有資金〕〔單位：萬(wàn)元〕NEXT表5-10

接下表表5-5表5-4表5-6表5-7表5-8表5-9表5--11現(xiàn)金流量表〔自有資金〕〔單位：萬(wàn)元〕

第七節(jié)資產(chǎn)評(píng)價(jià)資產(chǎn)評(píng)估:依據(jù)國(guó)家規(guī)定和有關(guān)資料,根據(jù)特定目的,按照法定程序,運(yùn)用科學(xué)方法,對(duì)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定估價(jià)。資產(chǎn)評(píng)估的根本方法有三種:1收益法(收益現(xiàn)值法)2本錢法(重置本錢法)3市場(chǎng)法(現(xiàn)行市價(jià)法)一資產(chǎn)評(píng)估的收益法通過(guò)估測(cè)由于獲得資產(chǎn)而帶來(lái)的未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值來(lái)確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的.被評(píng)估對(duì)象的要求:1被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益可以預(yù)測(cè),并可以用貨幣量來(lái)計(jì)算2與獲得資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也可以估算出來(lái).收益法的根本計(jì)算公式NPV----資產(chǎn)評(píng)估值Yt-------第t年的資產(chǎn)預(yù)期收益n--------資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的期限I---------折現(xiàn)率1有限期收益的計(jì)算方法當(dāng)被評(píng)估資產(chǎn)在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)期限是有限時(shí)間，或需要評(píng)估有限時(shí)間的資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，N是一個(gè)具體數(shù)字，可用上面根本公式計(jì)算。2年金資本化計(jì)算方法如果一項(xiàng)資產(chǎn)可以永久性經(jīng)營(yíng)下去，那么可獲得永續(xù)性收益，如企業(yè)土地等這些資產(chǎn)。當(dāng)資產(chǎn)收益認(rèn)為是每年保持不變時(shí)，或者認(rèn)為N很大，其實(shí)公式可寫為：NPV=B1/IB年金，I為折現(xiàn)率或資本化率3有限期限收益和年金資本化結(jié)合的計(jì)算方法將近期可預(yù)測(cè)的收益采用有限期收益的方法，而遠(yuǎn)期準(zhǔn)確度不太高的采用年金資本化公式收益法涉及的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)1收益額

資產(chǎn)的收益額指因獲得資產(chǎn)而取得的收益扣除為取得資產(chǎn)收益而發(fā)生的各種費(fèi)用后的余額。收益額的計(jì)算與評(píng)估角度、被評(píng)估對(duì)象的具體情況、資產(chǎn)權(quán)益人的發(fā)生等有關(guān)，需要根據(jù)實(shí)際情況處理，涉及收益額計(jì)算方法有：稅前收益和稅后收益。2折現(xiàn)率折現(xiàn)率或資本化率就是投資的最低希望收益率，在資產(chǎn)評(píng)估中要重視折現(xiàn)率中飲食的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的選取資產(chǎn)評(píng)估的本錢法1本錢法的概念根本思路：一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格不應(yīng)高于重新建造的具有相同功能的資產(chǎn)的本錢。2評(píng)估公式資產(chǎn)評(píng)估值=重置本錢—實(shí)體性貶值—功能性貶值—經(jīng)濟(jì)性貶值關(guān)鍵是確定重置本錢和貶值大小。3重置本錢又稱重置全價(jià)，指重新建造或購(gòu)置相同或相似的全新資產(chǎn)的本錢或價(jià)格。重置本錢的兩種方式1復(fù)原重置本錢：指使用與被評(píng)價(jià)資產(chǎn)相同的材料、相同的建造工藝，按照現(xiàn)行價(jià)格建造結(jié)構(gòu)、功能與被評(píng)價(jià)資產(chǎn)完全相同的新資產(chǎn)的本錢。如果市場(chǎng)上出現(xiàn)新型的更先進(jìn)的資產(chǎn)，由不能采用這種方法。2更新重置本錢指采用新材料、新工藝、新設(shè)計(jì)，按現(xiàn)行價(jià)格建造與被評(píng)估資產(chǎn)功能相同或相似的全新資產(chǎn)的本錢實(shí)體性貶值又稱有形磨損貶值，指資產(chǎn)在使用中或閑置中磨損、變形、老化等造成實(shí)體性陳舊而引起的貶值。經(jīng)濟(jì)性貶值由于外界因素引起的與新置資產(chǎn)相比較獲利能力下降而造成的損失。如市場(chǎng)需要的減少，原材料的供給變化，本錢上升，通貨膨脹，利率上升，政策變化等因素。重置本錢的方法有：重置核算法、功能本錢法、規(guī)模本錢法、物價(jià)指數(shù)法等。1重置核算法按資產(chǎn)的本錢構(gòu)成，以現(xiàn)行市價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算重置本錢的一種方法。要求先對(duì)資產(chǎn)本錢進(jìn)行分解，一般分直接本錢和間接本錢。例：一臺(tái)2年前購(gòu)置的機(jī)床，據(jù)了解市場(chǎng)上現(xiàn)在無(wú)該機(jī)床型號(hào)。賬面原值為6.8,經(jīng)查驗(yàn)資料機(jī)床購(gòu)置價(jià)為6萬(wàn)元，運(yùn)輸安裝調(diào)試費(fèi)用為0.8。據(jù)對(duì)同類型機(jī)床制造本錢調(diào)查,現(xiàn)有機(jī)床材料、人工費(fèi)及其他間接本錢上漲20%，另外運(yùn)費(fèi)上漲80%，安裝費(fèi)上漲40%，調(diào)試費(fèi)上漲20%，據(jù)分析運(yùn)輸、安裝、調(diào)試費(fèi)的比例為20：50：25。根據(jù)以上資料該機(jī)床的重置分解本錢如下核算：購(gòu)置本錢=6〔1+20%〕=7.2運(yùn)輸費(fèi)用=0.825%(1+80%)=0.36安裝費(fèi)用=0.850%(1+40%)=0.56調(diào)試費(fèi)用=0.825%(1+20%)=0.24由重置全價(jià)為7.2+0.36+0.56+0.24=8.36萬(wàn)元.2功能本錢法如果被評(píng)估資產(chǎn)已出現(xiàn)換代產(chǎn)品,且新資產(chǎn)的功能優(yōu)越于被評(píng)估資產(chǎn),那么必須采用更新重置本錢法,即按新型資產(chǎn)的本錢估算.具體做法是:先估算新型資產(chǎn)的重置本錢,后折算成與被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的功能相當(dāng)?shù)谋惧X。1當(dāng)舊資產(chǎn)的功能差異主要表現(xiàn)在生產(chǎn)效率時(shí)，可用下式計(jì)算：被評(píng)估資產(chǎn)重置全價(jià)=參照的新資產(chǎn)重置全價(jià)〔被評(píng)價(jià)資產(chǎn)年產(chǎn)量/參照的新資產(chǎn)年產(chǎn)量〕2當(dāng)新舊資產(chǎn)功能差異不表現(xiàn)為生產(chǎn)效率時(shí)，可以采用功能本錢函數(shù)，一般功能越好本錢越高，將每種功能〔設(shè)備噸位〕對(duì)應(yīng)的價(jià)格建立關(guān)系，采用最小二乘法建立一元函數(shù)解決。3規(guī)模本錢法具有不同生產(chǎn)規(guī)模的資產(chǎn)與本錢與規(guī)模之間存在一定的關(guān)系,這種關(guān)系可能是線性也可能是非線性,常見到的情況是本錢的增加比規(guī)模增加的速度要慢,即存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。如A資產(chǎn)和B資產(chǎn)屬同類資產(chǎn)但具有不同的生產(chǎn)能力規(guī)模，假設(shè)知二資產(chǎn)的規(guī)模和B資產(chǎn)的重置，那么A資產(chǎn)的重置本錢可用下式表示：A資產(chǎn)重置全價(jià)=B資