企業(yè)薪酬激勵(lì)與約束機(jī)制探討

國有企業(yè)薪酬王磊二○○七年五月1/26/20241精選ppt一、引言二、我國國有企業(yè)薪酬鼓勵(lì)方式之一——年薪制三、我國國有企業(yè)薪酬鼓勵(lì)方式之二——股權(quán)激勵(lì)及其他方式〔中長期鼓勵(lì)〕四、我國國有企業(yè)薪酬鼓勵(lì)方式之三——年金制五、當(dāng)前國有企業(yè)鼓勵(lì)與約束機(jī)制存在的問題六、健全國有企業(yè)鼓勵(lì)與約束機(jī)制應(yīng)著重把握的幾個(gè)方面1/26/20242精選ppt（一）為何要建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制？1、是深化國有企業(yè)改革的重要內(nèi)容2、完善的薪酬鼓勵(lì)與約束機(jī)制是公司治理有效性的核心和保證。3、完善的薪酬鼓勵(lì)與約束機(jī)制是國有企業(yè)參與市場競爭的客觀要求?！?〕解決委托—代理關(guān)系下利益不兼容問題〔成認(rèn)利益多元化，確保各方正當(dāng)利益〕〔2〕保證所有者權(quán)益最大化一引言1/26/20243精選ppt市場經(jīng)濟(jì)中經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu)年薪〔基薪+年度獎金〕中長期鼓勵(lì)〔股票期權(quán)等〕福利方案〔年金制等〕（二）從“薪酬包”開始說起引言1/26/20244精選ppt美國首席執(zhí)行官薪酬結(jié)構(gòu)變動

——?福布斯?2000年4月引言1/26/20245精選ppt引言美國首席執(zhí)行官薪酬結(jié)構(gòu)變動

——?福布斯?2000年4月1/26/20246精選ppt據(jù)統(tǒng)計(jì)：年收入100萬美元以上的美國公司各層經(jīng)營管理人員股票期權(quán)等長期鼓勵(lì)占全部薪酬的比重：最高層65%高級管理人員43%中層管理人員27%一般專業(yè)人員6%引言1/26/20247精選ppt二年薪制（一）含義（二）年薪制的構(gòu)成（三）年薪制的優(yōu)勢與缺陷（四）年薪制的實(shí)施難點(diǎn)與局限性1/26/20248精選ppt年薪制以企業(yè)的有關(guān)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)為依據(jù)，確定經(jīng)營者年度薪酬的一種制度。（一）含義（二）年薪制的構(gòu)成根本薪金風(fēng)險(xiǎn)收入1/26/20249精選ppt1、優(yōu)勢A、可以充分表達(dá)經(jīng)營者的勞動特點(diǎn)和價(jià)值B、年薪結(jié)構(gòu)中含有較大的風(fēng)險(xiǎn)收入，有利于加大鼓勵(lì)力度，使經(jīng)營者憑多種要素參與企業(yè)剩余收益分配C、可為廣泛實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)創(chuàng)造根底條件可以把年薪收入的一局部直接轉(zhuǎn)化為股權(quán)鼓勵(lì)形式，又可以組合多種股權(quán)鼓勵(lì)形式D、鼓勵(lì)企業(yè)家，預(yù)防“管理腐敗〞行為2、缺陷在鼓勵(lì)企業(yè)經(jīng)營者的長期行為方面有所欠缺。只考慮了企業(yè)的年度收益，會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營管理者行為短期化年薪制（三）年薪制的優(yōu)勢與缺陷1/26/202410精選ppt1、實(shí)施難點(diǎn)〔1〕對國有企業(yè)特殊職能影響經(jīng)營業(yè)績的定位和定量問題〔2〕經(jīng)營管理人才的市場化取向與選用標(biāo)準(zhǔn)可能存在不一致〔3〕國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不完善、難以杜絕內(nèi)部人控制2、年薪制的局限性〔1〕確定了最低的業(yè)績目標(biāo)和獎金封頂?shù)那闆r下，往往在方案指標(biāo)之下不會受到懲罰，方案指標(biāo)之上不會受到更多的獎勵(lì)?！?〕企業(yè)經(jīng)營管理者和企業(yè)制定目標(biāo)時(shí)往往將目標(biāo)方案定低，使其更易于實(shí)現(xiàn)而掩蓋了本應(yīng)該發(fā)揮的水平?！?〕每年就業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行談判的普遍做法進(jìn)一步削弱了獎金數(shù)量的可變性，實(shí)際上破壞了企業(yè)經(jīng)營管理者和股東利益的一致性。年薪制（四）年薪制的實(shí)施難點(diǎn)及局限性1/26/202411精選ppt（五）我市年薪制的基本做法1、國資委成立前的做法2、國資委成立后業(yè)績考核確定年薪的根本做法1/26/202412精選ppt三股權(quán)激勵(lì)及其他方式（一）股權(quán)激勵(lì)（二）其他中長期激勵(lì)方式建立中長期鼓勵(lì)機(jī)制的必要性解決國有企業(yè)長期穩(wěn)定開展的動力問題解決國有企業(yè)經(jīng)營者的短期行為問題—所有者與經(jīng)營者利益不兼容問題解決鼓勵(lì)與約束、風(fēng)險(xiǎn)與收入相統(tǒng)一的問題解決要素參與分配、平衡短期分配中的利益矛盾1/26/202413精選ppt1、國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的根本設(shè)想〔1〕以股權(quán)鼓勵(lì)為杠桿，推進(jìn)國有企業(yè)深化改革，完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，提高競爭能力。薪酬鼓勵(lì)制度必須與國企改革同步推進(jìn)，市場化的企業(yè)市場化的薪酬。〔2〕原那么要求：“標(biāo)準(zhǔn)起步、循序漸進(jìn)、總結(jié)完善、逐步到位〞著眼增量，慎用存量〔3〕實(shí)施步驟——先境外后境內(nèi)；先上市后非上市；先多元化后全資；先試點(diǎn)再推開2、主要依據(jù)?國有控股上市公司股權(quán)鼓勵(lì)實(shí)行方法?〔境內(nèi)〕〔國資發(fā)分配〔2006〕175號〕?國有控股上市公司股權(quán)鼓勵(lì)實(shí)行方法?〔境外〕〔國資發(fā)分配〔2006〕8號〕（一）股權(quán)激勵(lì)1/26/202414精選ppt3、股票期權(quán)〔StockOptions〕的含義A就是企業(yè)所有者向經(jīng)營者提供的在一定期限內(nèi)，按事先約定的價(jià)格購置一定數(shù)量的企業(yè)股份的權(quán)利。B期權(quán)鼓勵(lì)的主要對象為企業(yè)的主要經(jīng)營者和關(guān)鍵人才。這是一種使企業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙贏〞的鼓勵(lì)機(jī)制。C期權(quán)鼓勵(lì)最早源于美國。股權(quán)激勵(lì)1/26/202415精選ppt4、股票期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)(6個(gè)表達(dá))A使企業(yè)經(jīng)營管理者報(bào)酬與企業(yè)績效緊密結(jié)合公司經(jīng)營業(yè)績好公司市場價(jià)值增加

公司股票價(jià)格上漲

執(zhí)行股票期權(quán)可獲益

B使企業(yè)經(jīng)營管理者從股東價(jià)值最大化的角度進(jìn)行決策行權(quán)時(shí)購置股票而不賣出兼具雙重身份：股東和經(jīng)營者C防止企業(yè)經(jīng)營管理者的過度投資，損害股東利益D減少代理本錢，解決信息不對稱問題，減少監(jiān)督費(fèi)用E風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，經(jīng)營管理者負(fù)責(zé)，降低股東收益風(fēng)險(xiǎn)F局部解決企業(yè)經(jīng)營管理者的退休問題股權(quán)激勵(lì)1/26/202416精選ppt5、實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的條件〔1〕前提是股權(quán)分置改革已經(jīng)完成〔2〕公司治理結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，股東會、董事會、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確。外部董事〔含獨(dú)立董事〕占董事會成員半數(shù)以上；〔3〕薪酬委員會由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會制度健全，議事規(guī)那么完善，運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)；〔4〕內(nèi)部控制制度和績效考核體系健全，根底管理制度標(biāo)準(zhǔn)，建立了符合市場經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的勞動用工、薪酬福利制度及績效考核體系；〔5〕開展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)?。唤隉o財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄。〔6〕證券監(jiān)管部門規(guī)定的其他條件。股權(quán)激勵(lì)1/26/202417精選ppt6、股權(quán)鼓勵(lì)方案的主要內(nèi)容股權(quán)鼓勵(lì)方案應(yīng)包括股權(quán)鼓勵(lì)方式、鼓勵(lì)對象、鼓勵(lì)條件、授予數(shù)量、授予價(jià)格及其確定的方式、行權(quán)時(shí)間限制或解鎖期限等主要內(nèi)容。其關(guān)鍵因素：股權(quán)激勵(lì)1/26/202418精選ppt〔1〕關(guān)于股權(quán)授予人員范圍〔定人〕股權(quán)鼓勵(lì)對象原那么上限于上市公司董事、高級管理人員以及對上市公司整體業(yè)績和持續(xù)開展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干。〔2〕關(guān)于授予價(jià)格確實(shí)定問題〔定價(jià)〕A確定原那么：公平市場價(jià)原那么；發(fā)行價(jià)原那么。B上市規(guī)那么：證監(jiān)會?管理方法?關(guān)于行權(quán)價(jià)格確實(shí)定方法行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于以下價(jià)格較高者：一是股權(quán)鼓勵(lì)方案草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；二是股權(quán)鼓勵(lì)方案草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。C香港：期權(quán)授予價(jià)格不低于以下三者中的最高者：a股票面值；b授予日的收市價(jià)；c授予日的前5個(gè)交易日中的平均收市價(jià)。股權(quán)鼓勵(lì)方案的主要內(nèi)容股權(quán)激勵(lì)1/26/202419精選ppt(3)關(guān)于股權(quán)鼓勵(lì)方案有效期及行權(quán)期限問題〔定時(shí)〕股權(quán)鼓勵(lì)方案的主要內(nèi)容股權(quán)激勵(lì)1/26/202420精選ppt股權(quán)鼓勵(lì)方案有效期股權(quán)鼓勵(lì)方案的有效期自股東大會通過之日起計(jì)算，一般不超過十年。在股權(quán)鼓勵(lì)方案有效期內(nèi)，每期股權(quán)授予方案的間隔期應(yīng)在一個(gè)完整的會計(jì)年度以上。股權(quán)期權(quán)行權(quán)限制期或行權(quán)有效期授予股票期權(quán)或股票增值權(quán)，均應(yīng)設(shè)置行權(quán)限制期和行權(quán)有效期，并按設(shè)定的時(shí)間表分批行權(quán)：a行權(quán)限制期為股權(quán)自授予日〔授權(quán)日〕至股權(quán)生效日〔可行權(quán)日〕止的期限。行權(quán)限制期原那么上不得少于2年，在限制期內(nèi)不可以行權(quán)。b行權(quán)有效期為股權(quán)生效日至股權(quán)失效日止的期限，由上市公司根據(jù)實(shí)際確定，但不得低于3年。在行權(quán)有效期內(nèi)原那么上采取勻速分批行權(quán)方法。超過行權(quán)有效期的，其權(quán)利自動失效，并不可追溯行使。股權(quán)激勵(lì)1/26/202421精選ppt〔4〕關(guān)于股權(quán)授予總量及其股份來源(定量)0.1%——10%

1％

30％股權(quán)鼓勵(lì)方案的主要內(nèi)容股權(quán)授予總量：〔不得超過公司股本總額的10%〕股份來源：向鼓勵(lì)對象發(fā)行股份、回購股份及法律、行政法規(guī)允許的其他方式確定，不得由單一國有股股東支付或無償量化國有股權(quán)。關(guān)于鼓勵(lì)對象個(gè)體授予總量要求高管人員薪酬結(jié)構(gòu)的原那么規(guī)定股權(quán)鼓勵(lì)對象長期鼓勵(lì)預(yù)期價(jià)值〔或收益〕占年薪酬總體水平的比重原那么上控制在30％以內(nèi)。股權(quán)激勵(lì)1/26/202422精選ppt海信集團(tuán)實(shí)施期權(quán)鼓勵(lì)試點(diǎn)的案例股權(quán)激勵(lì)1/26/202423精選ppt（二）其他中長期激勵(lì)方式以股票為根底的股權(quán)鼓勵(lì)1、股票期權(quán)2、期股其他鼓勵(lì)模式3、MBO〔managementbuy-out〕管理層收購4、股轉(zhuǎn)債1/26/202424精選ppt〔1〕概念期股是指企業(yè)出資者同經(jīng)營者協(xié)商確定股票價(jià)格，在任期內(nèi)由經(jīng)營者以各種方式〔個(gè)人出資、貸款、獎勵(lì)局部轉(zhuǎn)化等〕獲取適當(dāng)比例的本企業(yè)股份。在兌現(xiàn)前，期股只有分紅等局部權(quán)利，股票收益將在中長期兌現(xiàn)的一種鼓勵(lì)方式。〔2〕期股的特點(diǎn)A股票來源多種多樣，既可以通過個(gè)人出資購置，也可以通過貸款獲得，還可以通過年薪收入〔或特別獎勵(lì)〕中的延遲支付局部轉(zhuǎn)化而成B股票收益將在中長期兌現(xiàn)，可以是任期屆滿或任期屆滿后假設(shè)干年一次性兌現(xiàn)，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。1、期股其他中長期激勵(lì)方式1/26/202425精選ppt(3)期股的優(yōu)點(diǎn)A經(jīng)營者的股票收益難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，股票的增值與企業(yè)資產(chǎn)的增值和效益的提高緊密聯(lián)系起來，這就促使經(jīng)營者將會更多地關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)開展和長期利益，從而在一定程度上解決了經(jīng)營者的短期行為。B經(jīng)營者的股票收益中長期化，使經(jīng)營者的利益獲得也將是漸進(jìn)的、分散的?？朔捎谝淮涡灾鬲勈菇?jīng)營者與員工收入差距過大所帶來的矛盾。C可有效解決經(jīng)營者購置股票的融資問題。(4)海信、雙星案例分析期股1/26/202426精選ppt〔1〕概念〔2〕MBO的優(yōu)點(diǎn)〔3〕MBO實(shí)施后對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響〔4〕從萬方實(shí)業(yè)公司改制失敗說起〔5〕MBO多種形式的探討〔6〕MBO后的思考形式之一：購一賒二形式之二：四個(gè)一塊形式之三：委托持股2、MBO管理層收購1/26/202427精選pptMBO管理層收購〔1〕概念MBO(managementbuy-out)是杠桿收購〔LBO〕的一種，是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購本公司的一種行為。通過MBO，企業(yè)的經(jīng)營者同時(shí)成為了企業(yè)的所有者，實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一?！?〕MBO的優(yōu)點(diǎn)A糾正現(xiàn)代企業(yè)制度中委托-代理本錢過高狀況，可以有效的解決現(xiàn)代企業(yè)中代理本錢過高、經(jīng)理層存在“道德風(fēng)險(xiǎn)〞等問題。B可以實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，其經(jīng)營業(yè)績與其報(bào)酬直接掛鉤，企業(yè)的特定控制權(quán)、剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)全部歸管理者所有，可以在最大限度上鼓勵(lì)管理者。C管理者擁有絕比照例的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，自發(fā)地促使管理者強(qiáng)化自我約束。1/26/202428精選ppt(3)MBO實(shí)施后對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響AMBO式的改制，是一場革命性的變革，將從根本上改變企業(yè)的性質(zhì)，會對我們的行為方式和個(gè)人利益產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖擊。BMBO后的企業(yè)不同于國有企業(yè)，也不同于一般私營企業(yè)。MBO后的企業(yè)是精英群體集體所有，集體負(fù)責(zé)。經(jīng)營群體要負(fù)起企業(yè)老板的全部責(zé)任。CMBO的實(shí)施，使每一個(gè)擁有股權(quán)的經(jīng)營者，都有義務(wù)積極主動地研究公司面臨的問題和困難、思考公司的開展與未來，參與公司的重大決策。這種義務(wù)，使已經(jīng)習(xí)慣了國有企業(yè)工作方式的人們，面臨著前所未有的責(zé)任與能力的雙重挑戰(zhàn)，與一局部人把持股當(dāng)作分配改革利益，享受改革成果的輕松心態(tài)形成了鮮明的反差。MBO管理層收購1/26/202429精選ppt長期虧損、資不抵債、瀕臨破產(chǎn)經(jīng)營者職工整體買斷改制政策不配套、不完善，深層次矛盾凸現(xiàn)改制撤回，恢復(fù)原集體性質(zhì)前身為時(shí)裝廠，1956年建廠，屬于集體企業(yè)，擁有職工與股東315人，離退休職工276人。1998年3月，經(jīng)市體改委批準(zhǔn)，由職工整體買斷，注冊資本60萬元，經(jīng)營層及職工均有股份，股份沒有大的差異。改制時(shí)，買斷的資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，即-663萬元，承擔(dān)歷史債務(wù)1300萬元，并接受了全體在職職工358人和退離休職工271人。1999年下半年以來，由于改制政策不配套、不完善，企業(yè)改制前歷史債務(wù)和人員安置等深層次矛盾逐漸反映出來，形成改制企業(yè)自身無法解決的問題。改制后的新公司在艱難運(yùn)行了2年后，即2000年6月，公司不得不進(jìn)行體制上的調(diào)整，由公司多方籌集資金回購了全部個(gè)人股權(quán)60萬元，并恢復(fù)了原企業(yè)的集體性質(zhì)。(4)從萬方實(shí)業(yè)公司改制失敗說起MBO管理層收購1/26/202430精選ppt改制后，除上述歷史債務(wù)、人員安置以及沒有及時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整三大困難和原因之外，也有企業(yè)雖然改制了，但經(jīng)營層與一般職工的股份較為平均，職工沒有從根本上轉(zhuǎn)變觀念，形成了新的“集體大鍋飯〞企業(yè)的原因，如果沒有真正從根本上解決好機(jī)制問題，企業(yè)也難以生存和開展。萬方改制分析MBO管理層收購1/26/202431精選ppt（5）MBO多種形式的探討形式之一：購一賒二形式之二：四個(gè)一塊形式之三：委托持股MBO管理層收購1/26/202432精選ppt何謂“購一賒二〞國有企業(yè)改制退出時(shí)，經(jīng)批準(zhǔn)，可以將已作必要扣除后的國有凈資產(chǎn)按照責(zé)任大小，全部或局部向企業(yè)高級管理人員、科技骨干、經(jīng)營骨干出售。凈資產(chǎn)出售時(shí)可按1:2的比例〔購一賒二〕用現(xiàn)金購股，未支付現(xiàn)金的股份，持股者擁有收益權(quán)和表決權(quán)，無所有權(quán)。賒股的還款期限最高不超過五年，期間的收益要優(yōu)先用于還款。可操作性與MBO相比，購一賒二的方法，更具有現(xiàn)實(shí)性和可操作性，大大減輕了經(jīng)營層購股壓力，進(jìn)一步加快了經(jīng)營層持大股的進(jìn)程。正如前述，由于在國有體制的框架下，國企經(jīng)營層的價(jià)值沒有得到充分表達(dá)，經(jīng)濟(jì)收入與其所付出的勞動相比差距甚遠(yuǎn)，沒有能力也不可能傾其家資一次性購置相對于收入的巨額國有凈資產(chǎn)或股權(quán)，因此，“購一賒二〞較為妥善地解決了經(jīng)營層購股的壓力和積極性問題。MBO的多種形式形式之一：購一賒二1/26/202433精選ppt利在實(shí)施了“購一賒二〞后，企業(yè)的明顯變化是體制和機(jī)制上的變化，有了體制和機(jī)制上的創(chuàng)新，企業(yè)存在的深層次可以逐步得到解決，企業(yè)逐漸進(jìn)入良性循環(huán)。弊但是，改制后的新企業(yè)資本金中并沒有較多新增的現(xiàn)金流入，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的資金運(yùn)籌的結(jié)構(gòu)不能很快得到改善。問另外，受企業(yè)潛在的多種問題的影響，也不能保證企業(yè)一定能夠快速開展，反之，沒有好的體制和機(jī)制相適應(yīng)，要取得快速開展也是不可能的?？禺?dāng)然，經(jīng)營層所賒股份，可以實(shí)行托管和監(jiān)控，保存最終控制和索取權(quán)，在不能順利實(shí)現(xiàn)退出時(shí)，通過轉(zhuǎn)讓可以重新選擇其他經(jīng)營者?！百徱毁d二〞后的簡要分析形式之一：購一賒二1/26/202434精選ppt概況豐衣公司的母體是原國有紡織器材廠，由于歷史債務(wù)包袱重、充裕人員多、產(chǎn)品單一等原因，企業(yè)不能適應(yīng)劇烈的市場競爭，長期處于虧損狀態(tài)。為徹底擺脫困境，紡織器材廠以新上工程設(shè)備等優(yōu)勢資產(chǎn)作為出資，積極吸納內(nèi)部職工出資入股，與紡織總公司的出資一起共同組建了豐衣紡織器材有限責(zé)任公司。調(diào)整根據(jù)青政發(fā)〔2002〕45號文件精神，原母體企業(yè)紡織器材廠，將其所占經(jīng)營性土地納入市土地儲藏，以土地變現(xiàn)收入分流安置了職工，并清償了職工的各項(xiàng)欠薪欠費(fèi)。紡織器材廠現(xiàn)已經(jīng)成一個(gè)“殼〞體企業(yè)，等待時(shí)機(jī)再加以整體調(diào)整。案例豐衣紡織器材公司實(shí)施“購一賒二〞的改制情況股本結(jié)構(gòu)從股本結(jié)構(gòu)上可以看出，豐衣公司仍然是國有控大股的企業(yè)，可以說還是個(gè)國有企業(yè)。

形式之一：購一賒二1/26/202435精選ppt案例豐衣紡織器材公司實(shí)施“購一賒二〞的改制情況退出按照中央、省市的有關(guān)精神，豐衣公司屬于必須盡快從國有中改制退出的企業(yè)，為加快其改制退出，我們采取了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出，即紡織器材廠將持有的豐衣器材公司中60.53％的股權(quán)339萬股全部退出，以經(jīng)資產(chǎn)評估后的每股凈資產(chǎn)0.78元的價(jià)格，分別轉(zhuǎn)讓給內(nèi)部職工271萬股、紡織總公司68萬股。新股本結(jié)構(gòu)形式之一：購一賒二1/26/202436精選ppt案例豐衣紡織器材公司實(shí)施“購一賒二〞的改制情況做法效果目前，豐衣公司中原紡織器材廠的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的國有股權(quán)處置、產(chǎn)權(quán)交易和工商變更注冊等各項(xiàng)工作已經(jīng)全部結(jié)束。改制后，經(jīng)營層對公司未來的開展非常有信心，企業(yè)的職工情緒穩(wěn)定，并普遍認(rèn)同了“購一賒二〞的政策。近期企業(yè)生產(chǎn)任務(wù)飽滿、經(jīng)營供銷兩旺，公司也已作出規(guī)劃，將進(jìn)一步健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善鼓勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，擴(kuò)大優(yōu)勢產(chǎn)品異型鋼筘的生產(chǎn)能力，不斷提高市場占有率，盡快做大做強(qiáng)拳頭產(chǎn)品鋼絲圈，力爭在三年內(nèi)效益翻一番。說明由于原紡織器材廠還有在短時(shí)間內(nèi)無法分流安置的職工〔如公傷、長病等〕及其他遺留問題，必須由豐衣公司來管理，因此，暫時(shí)保存了紡織總公司所持有的30%的國有股份，待紡織器材廠的問題得到徹底解決后，繼續(xù)按照相關(guān)政策，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，使豐衣公司中的國有股份全部退出。在豐衣紡織器材公司的成功改制中，既參照了MBO的方式，實(shí)施了“購一賒二〞的政策，防止了形成平均持股新的大鍋飯?bào)w制，又按照45號文件精神，根本解決了母體企業(yè)紡織器材廠的主要問題，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定和開展的相互協(xié)調(diào)，為老國有企業(yè)的調(diào)整改革與生存開展，探討出了一條可供借鑒的成功之路。在將紡織器材廠國有股轉(zhuǎn)讓給內(nèi)部職工過程中，我們本著鼓勵(lì)經(jīng)營者、技術(shù)骨干持大股，以及建立全新的鼓勵(lì)機(jī)制的原那么，對主要經(jīng)營者實(shí)行了“購一賒二〞的政策，具體做法是：向主要經(jīng)營者董事長兼總經(jīng)理轉(zhuǎn)讓股份112萬元，占總股本的20％，其中董事長兼總經(jīng)理本人以現(xiàn)金認(rèn)購股份37.3萬股、賒購股份74.7萬股；對管理、技術(shù)骨干實(shí)行了“購一賒一〞的政策，轉(zhuǎn)讓股份共計(jì)38萬股，占總股本的6.78％，其中以現(xiàn)金認(rèn)購股份19萬股，賒購股份19萬股。形式之一：購一賒二1/26/202437精選ppt形式之二：四個(gè)一塊“四個(gè)一塊〞模式就是“購一塊、賒一塊、期一塊、虛一塊〞，即綜合多種股權(quán)鼓勵(lì)方式，加大經(jīng)營管理層和技術(shù)管理骨干的股權(quán)分配力度，充分調(diào)動他們參與改革和推動企業(yè)開展的積極性?！百徱粔K〞以現(xiàn)金的方式，直接購置一局部股權(quán)“賒一塊〞按照目前政府政策，依據(jù)一定的比例，在“購一塊〞的根底上“賒一塊〞“期一塊〞借鑒當(dāng)代現(xiàn)代企業(yè)中常用方式給予經(jīng)營管理層一定的“股權(quán)期權(quán)〞，在未來期限內(nèi)，期權(quán)持有者可以行權(quán)，也可以放棄“虛一塊〞探討在薪酬鼓勵(lì)措施的根底上，改變薪酬鼓勵(lì)方式，以分紅的方式，表達(dá)對經(jīng)營管理層的獎勵(lì)，把經(jīng)營收益和股權(quán)收益結(jié)合起來1/26/202438精選ppt案例：頤中〔青島〕實(shí)業(yè)改制方案頤中〔青島〕實(shí)業(yè)是在集體企業(yè)金葉總公司及其所屬七家公司的根底上組建起來的有限責(zé)任公司，總股本為6000萬元，其中金葉總公司出資額為5000萬元，占總股本的83.33%金葉煙草運(yùn)輸公司出資額為1000萬元，占總股本的16.67%。自1995年組建至今，實(shí)業(yè)公司經(jīng)歷了高速成長的歷程。截止到2002年12月31日，公司總資產(chǎn)5.5億元，總負(fù)債2.3億元，凈資產(chǎn)3.2億元；目前實(shí)業(yè)公司的參控股企業(yè)到達(dá)了17家，跨建材、機(jī)械、商貿(mào)、房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)。概況存在問題由于集體企業(yè)的固有特性，目前企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制不能完全適應(yīng)劇烈的市場環(huán)境；盡管經(jīng)過了1999年的產(chǎn)權(quán)界定，實(shí)業(yè)公司的集體資產(chǎn)所有者仍然缺位，所有者對公司經(jīng)營的關(guān)切度和參與度不高，仍然存在“大鍋飯〞現(xiàn)象。主要表達(dá)三個(gè)方面：〔1〕經(jīng)營機(jī)制不能完全適應(yīng)市場的劇烈競爭，體制上無法保證股東真正為實(shí)業(yè)公司的經(jīng)營及長遠(yuǎn)開展負(fù)責(zé)?！?〕對外投資的投資回報(bào)不理想?！?〕對煙草主業(yè)的依賴程度過高，缺乏市場競爭的意識。形式之二：四個(gè)一塊1/26/202439精選ppt案例：頤中〔青島〕實(shí)業(yè)改制方案“購置一塊〞在鼓勵(lì)對象被聘任時(shí)參照每股凈資產(chǎn)值確定約定價(jià)格購置一定數(shù)量的股權(quán)，在任職期間享有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)。同時(shí)規(guī)定鼓勵(lì)對象在持有期內(nèi)不得出售、轉(zhuǎn)讓。持有期后，鼓勵(lì)主體將按照一定價(jià)格回購股權(quán)?！百d購一塊〞在鼓勵(lì)對象被聘任時(shí)參照每股凈資產(chǎn)值確定約定價(jià)格賒一定數(shù)量的股權(quán)，并約定付款時(shí)間。在付款期到期前享有表決權(quán)和分紅權(quán)，管理者所取得的股權(quán)分紅優(yōu)先用于購置賒購股權(quán)，賒購期結(jié)束后，未付清款項(xiàng)的股權(quán)不再享有分紅權(quán)和表決權(quán)，支付款項(xiàng)的股權(quán)的權(quán)利與約束與購置股權(quán)相同?！捌诠梢粔K〞按被聘任時(shí)所約定的價(jià)格，授予鼓勵(lì)對象在約定時(shí)間內(nèi)，購置一定額度股權(quán)的權(quán)利。鼓勵(lì)對象股權(quán)鼓勵(lì)的每年全局部紅優(yōu)先用于購置此局部股權(quán)，缺乏局部到期可以選擇行使或放棄這個(gè)權(quán)利。付足款項(xiàng)的股權(quán)享有與購置的股權(quán)相同的權(quán)利和義務(wù)?！疤摂M分紅一塊〞對于這些股權(quán)，鼓勵(lì)對象沒有所有權(quán)、表決權(quán)，但依據(jù)行權(quán)約束享有分紅權(quán)，這樣將鼓勵(lì)對象在任職期間的收益與股東收益相聯(lián)系。持有期結(jié)束后，鼓勵(lì)主體將收回這局部股權(quán)。〔需要說明的是，目前這種名義上的股權(quán)不能作為股本金注冊，在這里只是在經(jīng)營狀況較佳的情況下作為獎勵(lì)的一種依據(jù)?！承问街核膫€(gè)一塊1/26/202440精選ppt何謂“委托持股〞所謂“委托持股〞〔或稱作信托式管理〕，是指公司為防止股份過于分散，影響公司的重大經(jīng)營決策和管理，眾多持股職工將其所持有的股份以協(xié)議〔或信托〕的方式委托給少數(shù)持股經(jīng)營層持有，并簽訂“股份委托協(xié)議〞，委托人只享有分紅權(quán)，沒有表決權(quán)，保存所有權(quán)，不再直接參與公司的經(jīng)營決策和管理，受托人即經(jīng)營層擁有更多的股份，從而到達(dá)打破權(quán)益大鍋飯、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營管理效率的目的。簡要分析在國企改制退出時(shí)，按照有關(guān)政策，職工通過置換國有企業(yè)職工身份而人人都擁有了企業(yè)股份，使股份過于分散，進(jìn)而降低了公司決策效率，不利于把握市場機(jī)遇。市政府關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的意見〔青政發(fā)〔2002〕78號文件〕中指出，“可以試行企業(yè)內(nèi)部委托持股制度，由職工本人自愿，簽訂協(xié)議經(jīng)公證后，將個(gè)人所有股份委托他人持股〞?！拔谐止扫暤膶?shí)際上也是“優(yōu)先股〞的一種形式。形式之三：委托持股1/26/202441精選ppt案例青紡聯(lián)公司的“委托持股〞方案概況作為以國際貿(mào)易為主的貿(mào)易性公司，國際貿(mào)易人才是生力軍，人具有決定性因素。因此，如何吸引和留得住人才是貿(mào)易性公司生存的根本。某國際貿(mào)易公司已經(jīng)在原有國有企業(yè)的根底上改制而來，但是由于人員比較多、歷史較長，形成了人人持股、且股份較為分散的局面。股本公司的總股本為780萬元，其中職工持股會代表內(nèi)部職工的出資額為624萬元，占總股本的80%，國有法人的出資額為156萬元，占總股本的20%；現(xiàn)有在職職工130人〔其中經(jīng)營層及骨干約有30人〕，退離休職工80余人。由于歷史等原因，擬保存國有法人股。為了進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)公司運(yùn)作，發(fā)揮經(jīng)營層及骨干的積極性，公司擬在職工股東中實(shí)行“委托持股〞制度。形式之三：委托持股1/26/202442精選ppt案例青紡聯(lián)公司的“委托持股〞方案做法公司經(jīng)過充分醞釀，按照經(jīng)營業(yè)績和管理水平，初步確定了包括經(jīng)營層在內(nèi)的27名骨干作為備選受托人，并劃定了各自能夠接受委托的股份數(shù)額，主要經(jīng)營者及骨干的股份，加上受托股份擁有控股地位。其他沒有被確定為備選受托人的職工股東，作為委托人，自愿選擇受托人，簽訂“股份委托協(xié)議〞，委托人享有其相應(yīng)股份的紅利或固定回報(bào)；非備選股東不愿意委托的股東，可以選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，由公司回購或其他股東購置。通過“委托持股〞制度，實(shí)現(xiàn)股權(quán)向經(jīng)營層和骨干集中。比較這種“委托持股〞與作為國有資產(chǎn)擁有者與經(jīng)營層的經(jīng)營管理的“委托代理〞關(guān)系有著本質(zhì)不同。前者，資產(chǎn)關(guān)系十清楚確，而后者出現(xiàn)了“出資人缺位〞、資產(chǎn)沒有實(shí)現(xiàn)“人格化〞。在國有企業(yè)改制退出中，國有股份應(yīng)采取多種形式，參照MBO落實(shí)到經(jīng)營層身上。形式之三：委托持股1/26/202443精選ppt〔6〕MBO后的思考思想觀念上的思考實(shí)施MBO后的企業(yè)，不同于一般的“個(gè)體戶〞，也不同于國有企業(yè)，它擁有全新的體制和機(jī)制。從思想觀念的變化上，應(yīng)是經(jīng)營群體責(zé)任的加重；同時(shí)，使每一個(gè)擁有股權(quán)的經(jīng)營者，都有義務(wù)積極主動地研究公司面臨的問題和困難、思考公司的開展與未來，參與公司的重大決策。經(jīng)營群體面臨的將是責(zé)任與能力的雙重壓力，也必然地促使其必須站在企業(yè)的開展、自身的利益的角度上，調(diào)整和變革經(jīng)營思路、管理理念。如何將由此而產(chǎn)生動力凝聚起來，是經(jīng)營層團(tuán)隊(duì)必須思考的問題。探索MBO式的管理模式形成各層面的戰(zhàn)略管理體系培育最有競爭力的管理團(tuán)隊(duì)強(qiáng)化內(nèi)外資源整合職能，解決戰(zhàn)略實(shí)施中的突出問題建立與戰(zhàn)略實(shí)施效果相聯(lián)系的動態(tài)考核體系凝煉MBO后的企業(yè)文化企業(yè)文化是企業(yè)開展的精神支柱和動力源泉，實(shí)施MBO后，應(yīng)嚴(yán)格防止公司的弱視企業(yè)文化的建設(shè)，這里的企業(yè)文化不是“文娛活動〞，它是經(jīng)營團(tuán)隊(duì)長期奮斗、凝煉出的推動企業(yè)不斷開展的內(nèi)在精神；必須凝煉和形成公司自身較強(qiáng)凝聚力和向心力的企業(yè)文化，以文化不斷地錘煉企業(yè)，推動企業(yè)開展；也應(yīng)防止過度“群言堂〞和新型“一言堂〞管理的傾向。MBO管理層收購1/26/202444精選ppt其他股權(quán)鼓勵(lì)方式，如股轉(zhuǎn)債等1/26/202445精選ppt〔一〕2000年，國務(wù)院公布的?關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點(diǎn)方案?明確規(guī)定：“有條件的企業(yè)可以為職工建立企業(yè)年金，并實(shí)行市場化運(yùn)營和管理。〞〔二〕依據(jù)：?企業(yè)年金試行方法?和?企業(yè)年金基金管理試行方法?四年金制1/26/202446精選ppt年金制項(xiàng)目基本養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)年金覆蓋面廣泛狹窄很多保障范圍主要指向跨國公司、大中型企業(yè)、高新技術(shù)等效益比較好的產(chǎn)業(yè)。（小型工業(yè)企業(yè)、商業(yè)、服務(wù)業(yè)及低收入者大都未在保障之列）設(shè)立可由單個(gè)企業(yè)設(shè)立，也可由多個(gè)企業(yè)甚至在行業(yè)范圍內(nèi)共同設(shè)立。作用作為一項(xiàng)延遲發(fā)放的內(nèi)部福利，誘導(dǎo)這些企業(yè)的職工，尤其中、高級職工忠實(shí)地為企業(yè)服務(wù)直到退休企業(yè)內(nèi)部覆蓋范圍更加向企業(yè)的高收人員工和有工會組織的大公司員工傾斜，是一種忠誠的激勵(lì)機(jī)制。強(qiáng)制性強(qiáng)遠(yuǎn)不及基本養(yǎng)老保險(xiǎn)〔三〕與企業(yè)根本養(yǎng)老方案的比較1/26/202447精選ppt〔四〕根本框架:“繳費(fèi)確定型〞的完全積累制?！参濉持饕饬x：在我國，實(shí)行企業(yè)年金，對于企業(yè)有著積極意義，如改善員工薪酬結(jié)構(gòu)，妥善解決員工退休后的生活保障；優(yōu)化人力資源管理，實(shí)施人才開展戰(zhàn)略；改進(jìn)企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力；利用年金稅收優(yōu)惠降低企業(yè)稅收本錢；有利于保障經(jīng)營者退休后的收益。年金制1/26/202448精選ppt〔一〕年薪制存在的問題——沒