湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司財務分析

PAGEPAGE17湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司財務分析摘要：隨著企業(yè)經濟活動的復雜性加大,企業(yè)對外公布的財務信息也受到了利益相關者的關注，企業(yè)對外公布財務信息的載體是財務報表，但財務報表是企業(yè)經營成果的直接體現(xiàn)，僅通過財務報表很難看出背后實質性信息，需要借助一定的理論和方法對其分析和解讀，以此讀懂企業(yè)公布財務信息背后企業(yè)的經營情況，因此，運用科學的方法對一個企業(yè)財務狀況進行分析具有重要意義。湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司，以下全文簡稱湘佳牧業(yè)。是一家主營畜牧業(yè)的企業(yè)，由于近兩年非洲豬瘟和疫情的影響，畜牧業(yè)也一定程度受到市場的沖擊，在這樣的環(huán)境下湘佳牧業(yè)能否繼續(xù)保持持續(xù)增長？本文正是基于這樣的背景，結合財務報表分析的相關理論，以湘佳牧業(yè)作為分析對象，從資產負債表、例如表以及現(xiàn)金流量表對其財務狀況進行分析，并從盈利能力、營運能力及償債能力等方面對其財務業(yè)績進行剖析，在此基礎上分析湘佳牧業(yè)目前財務上存在的不足，并提出相應的解決對策，以期通過這些措施提升湘佳牧業(yè)財務水平，促進湘佳牧業(yè)健康持續(xù)地發(fā)展。湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司，以下全文簡稱湘佳牧業(yè)。關鍵詞：財務分析；盈利能力；營運能力；償債能力；湘佳牧業(yè)引言隨著市場經濟的進一步深入以及企業(yè)財務制度日趨規(guī)范和制度化，企業(yè)對外公布的財務信息日益收到重視，財務報表作為企業(yè)經營活動信息反饋的載體作用也在凸顯，深入解讀財務報表有利于更好地反映企業(yè)的經營狀況，它可以以最有效的力度來進行評判，以便給出最優(yōu)的解決方法，以促進企業(yè)長遠發(fā)展。當前，隨著經濟體制逐漸完善，我國在諸多領域都取得許多前所未有的成就。但由于近兩年自然環(huán)境惡化引起的非洲豬瘟和2020年的疫情，畜牧業(yè)受到了較大的沖擊，農業(yè)畜牧業(yè)也面臨著經濟效益都下滑的困境，湘佳牧業(yè)的經營業(yè)績也受到了一定的沖擊，在后疫情時代及我國經濟的回暖，湘佳牧業(yè)是否在這樣的環(huán)境下抓住機遇快速成長呢?本文正是基于這樣的背景，分析湘佳牧業(yè)的財務章狀況，發(fā)現(xiàn)其中的不足并提出相應的解決措施。本文結合財務理論的基礎基礎，選取了湘佳牧業(yè)作為研究對象，通過對湘佳牧業(yè)經營狀況和財務狀況進行分析，分析其中存在的不足并提出相應的解決措施，以便能夠對該企業(yè)的經營狀況和財務成果有所了解，有助于管理者能夠對企業(yè)的經營情況有更深入的認識，同時也有助于外部利益相關者有更好地渠道和途徑認識公司的發(fā)展，結合對公司的認識做出相應的投資決策戰(zhàn)略，當然也可以此對債權人及政府等類似機關及個人給出較為有效的示范，本文的研究具有重要的理論和實際意義。一湘佳牧業(yè)概述（一）湘佳牧業(yè)公司簡介湘佳牧業(yè)成立于2003年，是一家從農場到餐桌、從農場到農場的優(yōu)質家禽養(yǎng)殖加工和有機肥加工的農業(yè)企業(yè)，經過多年的快速發(fā)展，公司于2020年4月6日成功在中小板上市，公司股票代碼002982。公司經營的年優(yōu)質雞養(yǎng)殖規(guī)模5000萬羽，其中，“湘佳生鮮雞”被評為中國最受消費者信賴的十大肉類品牌，“石門土雞”榮登2016中國區(qū)域品牌?禽畜水產類價值榜單。經過多年的發(fā)展，公司已具備較強的盈利能力，截止2020年，湘佳牧業(yè)資產規(guī)模發(fā)展到總資產237763萬元，實現(xiàn)了銷售收入218959萬元，凈利潤17015萬元，公司發(fā)展迅速，正超著良性的發(fā)展軌道健康發(fā)展。（二）湘佳牧業(yè)財務狀況1.湘佳牧業(yè)資產負債表分析資產負債表是企業(yè)特定時點財務狀況的反映，為了進一步分析湘佳牧業(yè)財務狀況本文進一步分析湘佳牧業(yè)資產負債的構成情況，湘佳牧業(yè)資產負債表簡表如下：表1-1湘佳牧業(yè)資產負債表簡表注：沒有特殊說明，本文數(shù)據(jù)均來自網易財經2注：沒有特殊說明，本文數(shù)據(jù)均來自網易財經2016-2020年年報。20162017201820192020流動資產合計31408351654282556297118685非流動資產合計45864652136753077100119078資產總計77272100378110355133397237763流動負債合計2354833744365373345056850非流動負債合計1323917658133171650917558負債合計3678751402498544995974408所有者權益合計40485489766050183439163355圖1-1湘佳牧業(yè)資產構成圖從上表1-1和圖1-1可以發(fā)現(xiàn)，湘佳牧業(yè)已經發(fā)展資產規(guī)模過20億的一家農業(yè)企業(yè)，近五年來，公司規(guī)模在不斷擴大，公司近五年資產總額從7.7億上升到23.8億，尤其是2019年和2020年，公司穩(wěn)步擴張。進一步發(fā)現(xiàn)，公司資產規(guī)模的擴大主要是由于所有者權益的增加，2020年公司所有者權益從2019年的8.3億上升到16.3億，這主要是由于公司于2020年順利從新三板轉到主板上市導致的，IPO上市募集到大量的權益資金，這說明湘佳牧業(yè)得到了投資者的認可，同時，成功登陸資本市場也為湘佳牧業(yè)的發(fā)展壯大奠定了基礎。2.湘佳牧業(yè)利潤表分析利潤是企業(yè)經營業(yè)績的成果，利潤質量的好壞、利潤多少的變化直接說明了企業(yè)盈利能力好壞。通過湘佳牧業(yè)利潤表的水平分析以及利潤增減變動的情況，可以發(fā)現(xiàn)湘佳牧業(yè)形成利潤的過程中存在的不足之處。本文依據(jù)對湘佳牧業(yè)利潤額變動情況進行分析，編制出水平利潤表1-2。表1-2湘佳牧業(yè)利潤表（單位：萬元）20162017201820192020營業(yè)收入109656115416151412187786218959營業(yè)總成本105283110738140137164317202130營業(yè)成本8175283490102843116373158054研發(fā)費用314378457營業(yè)稅金及附加118212354370452銷售費用1937222849297643817136418管理費用28873216498678256370財務費用43383514401201379資產減值損失721137436投資收益100135135162281營業(yè)利潤44735566120732441218142營業(yè)外收入9868816961148營業(yè)外支出1122623351217558利潤總額53466185118072325517732所得稅費用153178282317717凈利潤51936007115252293817015從上表可以看出，湘佳牧業(yè)2016-2020的營業(yè)收入整體在上升，2020年受疫情影響，收入增長幅度下滑，最主要的是營業(yè)成本大幅度上升，大幅增加的成本稀釋了企業(yè)的盈利，這也使得在收入整體上升的趨勢下，湘佳牧業(yè)2020年凈利潤出現(xiàn)了較大幅度的下滑。影響凈利潤的其他因素如期間費用受疫情影響均出現(xiàn)一定幅度的下滑，但下降的幅度遠小于成本上升的幅度，其他各項指標均表現(xiàn)良好。整體看，近幾年公司整體財務狀況良好，湘佳牧業(yè)具有較好的發(fā)展前景。二湘佳牧業(yè)盈利能力分析湘佳牧業(yè)是一家主營生雞及雞肉產品的農業(yè)企業(yè)，為更好地反映湘佳牧業(yè)的財務狀況，本文選取了同行業(yè)唐人神、仙壇股份作為比較，下同。盈利能力反映了企業(yè)在一定時期內獲取利潤的能力，衡量企業(yè)盈利能力好壞的指標通常包括凈資產收益率、總資產凈利率和銷售凈利率，結合湘佳牧業(yè)2016-2020年財務數(shù)據(jù)，湘佳牧業(yè)盈利能力指標分析如下：表2-1湘佳牧業(yè)盈利能力相關指標20162017201820192020總資產凈利潤率(%)湘佳牧業(yè)7.426.7610.9418.829.17唐人神5.837.153.14.1712.17仙壇股份12.464.0214.8728.667.31銷售凈利率(%)湘佳牧業(yè)4.745.27.6112.227.77唐人神2.352.811.271.885.77仙壇股份11.74.7116.3830.0811.22凈資產收益率(%)湘佳牧業(yè)12.9212.8319.7528.2310.87唐人神7.969.044.026.0817.81仙壇股份11.964.8116.4230.367.85從表2-1可知，反映公司盈利能力的指標的總資產凈利率、銷售凈利率、凈資產收益率出現(xiàn)了先增后降的趨勢，2016-2019年，湘佳牧業(yè)各行指標均呈現(xiàn)上升的趨勢，但2020年受疫情影響，公司凈利潤出現(xiàn)了較大幅度的下滑，使得與盈利能力相關的各指標均出現(xiàn)下滑。進一步與同行業(yè)的唐人神、仙壇股份對比發(fā)現(xiàn)，湘佳牧業(yè)盈利狀況好于唐人神但不及仙壇股份，湘佳牧業(yè)盈利能力還有河大的改善空間。三湘佳牧業(yè)營運能力分析營運能力表明了企業(yè)資產使用的效率，營運能力很大程度上說明了公司對自身資產管理使用的一種能力，衡量企業(yè)營運能力好壞常見的指標包括貨周轉率、應收賬款周轉率和總資產周轉率。這些流動資產的周轉速度直接反映了企業(yè)營運能力的強弱，在一定時期內，這些周轉率越高，說明公司的營運效益越高。結合湘佳牧業(yè)2016-2020年財務數(shù)據(jù)，湘佳牧業(yè)營運能力指標分析如下：表3-1湘佳牧業(yè)營運能力相關指標20162017201820192020應收賬款周轉率湘佳牧業(yè)13.1512.7712.4712.5412.79唐人神106.1685.7386.0184.2389.89仙壇股份58.0962.5967.3655.6951.26存貨周轉率湘佳牧業(yè)7.265.926.546.746.76唐人神14.1312.3412.7911.8910.45仙壇股份6.587.526.796.947.96總資產周轉率湘佳牧業(yè)1.721.561.561.181.54唐人神2.482.542.452.222.11仙壇股份1.060.850.910.950.65從上表中3-1可以看出，湘佳牧業(yè)近幾年應收賬款周轉率、存貨周轉率變化不大，總資產周轉率呈現(xiàn)下降的趨勢，這主要是湘佳牧業(yè)近幾年大量新增固定資產等長期資產導致。與同行業(yè)對比發(fā)現(xiàn)，湘佳牧業(yè)應收賬款周轉率、存貨周轉率都處于較差的狀態(tài)，總資產周轉率好于仙壇股份但比唐人神差，這說明湘佳牧業(yè)資產營運效率不高。四湘佳牧業(yè)償債能力分析償債能力也就是看企業(yè)是否有償付各項到期債款的能力，它能夠看出公司潛在的財務風險，從不同時間段來評價償債能力，因為時間的長短會影響債權人和股東對公司的看法。作為股東更想用債權人的提供的資金去做高風險的投資，以此來贏得更多的利潤；對于債權人來說，假如公司投資的行業(yè)回報率太低，那么債權人將得不到較高的利息收入，所以，不管是公司還是債權人本身，公司的償債能力對他們的未來利益都有舉足輕重的作用。（一）短期償債能力分析短期償債能力說明了在短時間內企業(yè)能夠還款的能力，同時，可以體現(xiàn)出公司在還款中的壓力。一般用速動比率與流動比率來衡量公司的短期償債能力。結合湘佳牧業(yè)2016-2020年財務數(shù)據(jù)，湘佳牧業(yè)的短期償債能力指標分析如下：表4-1湘佳牧業(yè)短期償債能力相關指標2016/12/312017/12/312018/12/312019/12/312020/12/31流動比率(%)湘佳牧業(yè)1.331.041.171.682.09唐人神1.241.191.140.871.36仙壇股份3.443.43.473.694.93速動比率(%)湘佳牧業(yè)0.80.580.741.131.59唐人神0.70.610.630.480.75仙壇股份2.822.82.893.274.48從表4-1可以發(fā)現(xiàn)，湘佳牧業(yè)流動比率、速動比率整體呈現(xiàn)上升的趨勢，這得益于本期湘佳牧業(yè)在資本市場上從新三板轉板至主板所致，募集了大量可用的流動資金。與同行業(yè)對比發(fā)現(xiàn)，湘佳牧業(yè)短期償債能力指標與唐人神近似但遠落后于仙壇股份，雖然這與行業(yè)特點有關，但湘佳牧業(yè)在短期內不能在通過短期籌資獲取發(fā)展過程中需要的資金，要優(yōu)化現(xiàn)有的資本結構。（二）長期償債能力分析長期償債能力同短期償債能力對應，長期償債能力體現(xiàn)了在債務到期以后公司連本帶息還款的能力，長期負債表明公司的資金投入了周期較長的項目。資產負債比率與權益乘數(shù)能夠用來表示公司的長期償債能力。結合湘佳牧業(yè)2016-2020年財務數(shù)據(jù)，湘佳牧業(yè)的長期償債能力指標分析如下：表4-2湘佳牧業(yè)長期償債能力相關指標資產負債率(%)湘佳牧業(yè)47.6151.2145.1837.4531.3唐人神36.8634.8639.4847.8142.99仙壇股份17.3217.8819.7420.1515權益乘數(shù)湘佳牧業(yè)1.81.911.721.521.41唐人神1.571.521.641.91.74仙壇股份1.211.221.241.251.17從表4-2可以看出，整個農業(yè)畜牧業(yè)行業(yè)的資產負債率整體偏低，這與行業(yè)特征有關，湘佳牧業(yè)資產負債率整體處于下降趨勢，這主要是由于2020年湘佳牧業(yè)在資本市場上從新三板轉板至主板所致，募集了大量可用的權益資金，權益資金的增加優(yōu)化了公司的股權結構。與同行業(yè)的唐人神、仙壇股份對比發(fā)現(xiàn)，除了近兩年，湘佳牧業(yè)資產負債率整體高于同行業(yè)的唐人神和仙壇股份，湘佳牧業(yè)資產負債率還有現(xiàn)將的空間，資本結構有待進一步優(yōu)化。資產負債率體現(xiàn)出公司資產中由負債產生的占比，從另一角度來說，體現(xiàn)了公司借雞生蛋的能力。這個數(shù)值不僅可以體現(xiàn)公司負債水平，還能夠反映公司對借貸資金的利用效率，資產負債率數(shù)值比較小時，說明公司沒有充分利用好財務杠桿原理，資產負債率高時則有可能存在較大的償債壓力。五湘佳牧業(yè)財務狀況存在的問題及對策研究（一）湘佳牧業(yè)財務狀況存在的問題1.重資產拖累了企業(yè)的業(yè)績隨著近幾年我國經濟的回暖，各行業(yè)都取得了迅速增長，湘佳牧業(yè)也增加了大量投資，尤其是對固定資產等長期資產的投資，見表5-1和圖5-1。由于2019年的非洲豬瘟和2020年的新冠肺炎，企業(yè)的盈利狀況沒有得到改善，投資的固定資產占用了大量的資金，使得湘佳牧業(yè)資產的利用效率非常低，尤其是在利潤下降情形下，繼續(xù)增加固定資產的投入就容易侵蝕企業(yè)的利潤。表5-1湘佳牧業(yè)2016-2020長期資產增減變化（單位：萬元）20162017201820192020固定資產27264521715284785010在建工程99011561910212143生產性生物資產13861432152819332762無形資產514075897636755210221非流動資產合計1323917658133171650917558總資產凈利潤率7.42%6.76%10.94%18.82%9.17%圖5-1湘佳牧業(yè)2016-2020長期資產增減變化圖從表5-1和圖5-1可以發(fā)現(xiàn)，近兩年公司非流動資產在大幅增加，尤其是2020年公司固定資產增速明顯加大，但是資產在不斷增加同時，2020年利潤出現(xiàn)了大幅下滑，這也就導致公司總資產凈利率處于一個較低的水平，湘佳牧業(yè)2020年總資產凈利率從2019年的18.82%下降到9.17%，不斷增加的非流動資產侵蝕了湘佳牧業(yè)的盈利能力。2.成本控制能力偏低成本、收入是形成企業(yè)的主要因素，成本控制能力的好壞直接決定著企業(yè)的盈利狀況，湘佳牧業(yè)近幾年成本、收入增長變化情況如下圖：圖5-1湘佳牧業(yè)2016-2020長期資產增減變化圖從圖5-1可以發(fā)現(xiàn)，湘佳牧業(yè)成本增長率近五年一直呈現(xiàn)上升的趨勢，而且上升幅度較大，即使在2020年公司營業(yè)收入下降的趨勢下，公司的成本還是呈現(xiàn)上升的趨勢。形成這種原因很大程度上是由于近幾年畜牧業(yè)原材料成本的增加，不斷增加的原材料成本和飼料成本使得企業(yè)的主營業(yè)務成本在增加。這說明湘佳牧業(yè)整體的成本控制能力有待進一步提升，公司在未來的發(fā)展過程中需要進一步提升成本控制能力，以取得更大的發(fā)展空間。3.資產利用效率低從前面的分析可知，湘佳牧業(yè)近幾年應收賬款周轉率、存貨周轉率雖然變化不大但都處于一個較低的水平，與同行業(yè)其他企業(yè)相比，湘佳牧業(yè)應收賬款周轉率、存貨周轉率都處于較差的狀態(tài)，這說明湘佳牧業(yè)資產使用效率較低。從應收賬款回收情況看，應收賬款周轉速度較慢，現(xiàn)有的應收賬款政策不合理；從存貨周轉率看，存貨周轉率也較低，過低的存貨周轉率不利于企業(yè)銷售的擴大。（一）改善湘佳牧業(yè)財務狀況的對策通過湘佳牧業(yè)財務狀況存在的問題分析，2016-2020年的財務狀況存在一定的問題，包括重資產拖累了企業(yè)的業(yè)績，成本控制能力偏低，資產利用效率低，為更好地改善湘佳牧業(yè)的財務狀況，本文提出以下對策和建議：1.積極地推進產業(yè)升級轉型、合理控制資產規(guī)模面對目前的情況，公司應該積極轉型升級，借助目前公司現(xiàn)有的產業(yè)布局，走“輕資產”的路徑，發(fā)展與雞產品相關的產品。企業(yè)正處于成長期，資產的擴張應應結合企業(yè)自身的盈利情況，當企業(yè)整體盈利狀況不佳時應減少非流動資產的增加，將資產規(guī)模擴大控制在合理范圍。2.加強預算、提升成本控制能力結合前面的分析可知，湘佳牧業(yè)近今年盈利狀況出現(xiàn)一定下滑主要是由于成本增加導致的，針對近幾年不斷上升的成本，湘佳牧業(yè)應采取以下措施：（1）成立專門的部門，指定專門的技術人員對每期的成本進行合理地規(guī)劃，建立一套行之有效的成本規(guī)劃制度。（2）建立完善的成本考核機制：隨著市場經濟體制的持續(xù)完善，對于企業(yè)成本考核機制有著更高的要求，良好的成本考核機制對企業(yè)來講是非常關鍵的。隨著市場競爭日漸加大，企業(yè)要確保自己處于市場領先地位要依靠管理水平的提高，而且必須要確保企業(yè)內控機制正常、可持續(xù)化地運行。精確的考核和公正的獎懲也是必要的手段，這些制度可以激勵每位員工參與到成本控制的環(huán)節(jié)中來。湘佳牧業(yè)要建立“考核標準”和“獎懲機制”。而且僅是建立制度還遠遠不夠，要嚴格的執(zhí)行獎懲的兌現(xiàn)，這樣才能充分調動員工的積極性。因此要想實施好成本管理和成本控制，建立健全的企業(yè)管理機制，為企業(yè)的內部控制建立良好基礎是很有必要的。（3）實行后向一體化戰(zhàn)略。近幾年，湘佳牧業(yè)成本的增加主要體現(xiàn)在營業(yè)成本的增加，進一步分析是由于原材料成本和飼料成本的上升。針對這種情況，湘佳牧業(yè)可以考慮實行后向一體化戰(zhàn)略，收購原材料或飼料企業(yè)，同構收購兼并從源頭上控制原材料成本，提升企業(yè)的整體盈利水平。3.提升資產使用效率（1）應收賬款的控制：結合前面的分析可知，湘佳牧業(yè)近幾年應收賬款周轉率波動并不大，這說明公司近幾年應收賬款總額波動不大，主要是由于企業(yè)銷售政策導致的。湘佳牧業(yè)可以考慮給客戶建立信用檔案，對客戶進行信用評級，通過各種合法的渠道獲取客戶資料。再對這些收集到的資料進行整理和分析，建立客戶信息資料庫并確保客戶檔案信息完整的輸入資料庫中并及時更新，而且應至少每年一次的對客戶資料的準確性進行審核。然后，該公司應根據(jù)客戶的信用檔案與銷售部門對于客戶付款情況進行實時跟蹤和監(jiān)控，聘請專業(yè)的人員借助信用分析5C體系評價技術從客戶的品德、能力、資本、擔保和條件，根據(jù)評估結果和客戶的實際情況制定明確、科學的信用標準，對符合標準的客戶才實行信用銷售，不符合信用標準的客戶就會被強制性的采取現(xiàn)金購買，否則就停止交易。（2）存貨周轉的控制：建立完善的存貨管理制度，考慮對存貨儲藏過程的內部機構控制因素，同時，它也包含了授權管理、存貨量的限制、檢查體系的建立、存貨地的挑選以及人力資源的管理等等。同時，制定合理的采購計劃，湘佳牧業(yè)應結合當期的訂單、現(xiàn)有庫存，年存貨需求量，確定存貨最佳的經濟訂貨批量。同時，公司在確定需要采購的數(shù)量時候，可以建立完善的采購管理辦法，通過存貨經濟訂貨批量（如圖），通過經濟訂貨批量模型確定每年最佳的訂貨次數(shù)和訂貨數(shù)量。圖5-2經濟訂貨批量模型結束語綜上所述，本文以湘佳牧業(yè)作為研究對象，分析了湘佳牧業(yè)財務報表的現(xiàn)狀及其財務指標，包括資產負債表和利潤表及，在此基礎上從盈利能力、營運能力及償債能力對湘佳牧業(yè)財務狀況進行分析。結合財務報表和財務指標的分析結果，分析湘佳牧業(yè)目前財務上存在的不足主要重資產拖累了企業(yè)的業(yè)績，成本控制能力偏低，資產利用效率低。為進一步改善湘佳牧業(yè)財務上的不足，本文提出湘佳牧業(yè)應積極地推進產業(yè)升級轉型、合理控制資產規(guī)模，加強預算、提升成本控制能力，提升資產使用效率等措施。以期通過這些措施促進湘佳牧業(yè)健康持續(xù)地發(fā)展，提高其在整個行業(yè)的競爭力。參考文獻：[1]Bowrin,A.R.PetroleumServicesEnterprisesLimited(PSEL),AcaseinFinancialReportingandAnalysisl[J].AccountingEducation，2018(10):59-368.[2]財務報表分析的局限性及其改進措施分析[J].王芳.2019(18)[3]OLAP技術在財務分析中的應用研究[J].陳欣.商業(yè)會計.2018(07)[4]新會計準則對于企業(yè)財務分析的影響[J].趙嵐.中外企業(yè)家.2018(10)[5]對企業(yè)財務分析的思考[J].焦明秀.中外企業(yè)家.2018(10)[6]企業(yè)財務分析方法的探討[J].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