【S信息技術股份有限公司籌資風險探究7500字（論文）】

S信息技術股份有限公司籌資風險研究目錄10048摘要 121038一緒論 6221941.1研究背景 6TOC\o"1-3"\h\u29241.2研究目的及意義 828642二.籌資風險的相關理論 977432.1籌資風險的概念 953362.2籌資風險的內容 9115702.3籌資風險的目標 1211302三.上海S信息技術股份有限公司籌資風險分析 13250743.1公司簡介 13185683.2上海S信息技術股份有限公司籌資風險分析 1423816四.上海S信息技術股份有限公司籌資風險存在的問題及解決方案 16261634.1．公司面臨的問題 17226204.2．企業(yè)籌資風險的解決措施 2129651五.結論 2315047參考文獻 25一緒論1.1研究背景2020年隨著美國對我國重要企業(yè)的惡意制裁，我國芯片，半導體，5G,等行業(yè)成為人們重點關注的話題，常常成為熱搜話題。經(jīng)過十幾年我國的大力支持發(fā)展我國在5G通訊等方面已經(jīng)領先全球，在民用領域開始向5G轉型的時候，很少有人注意到，軍用專網(wǎng)也正在有條不紊的升級。由于軍事信息的重要性，專網(wǎng)對技術的自主可控方面要求更高。為軍隊提供無線通信的，既不是三大運營商，也不是華為中興。而是瀚迅股份等軍用通訊設備供應商，科創(chuàng)板的震有科技也是從事類似行業(yè)，主要面向政府、電力、公安等領域。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，如上海S這類傳統(tǒng)軍工行業(yè)的企業(yè)也開始謀求上市，在企業(yè)為上市做準備的過程中必然需要大量籌集資金，這不可避免的帶來了企業(yè)的籌資風險?；谶@種情況下對企業(yè)進行籌資風險方面的分析研究。

1.2研究目的及意義對上海S信息技術股份有限公司籌資風險的研究，對于該公司提升其應對籌資風險的能力和促進公司的發(fā)展具有重要意義。軍工行業(yè)相較于其他行業(yè)具有一定的特殊性，該行業(yè)的主要客戶大多是軍隊國防，企業(yè)的發(fā)展需要大量的資金支持。企業(yè)的籌資活動是其生產(chǎn)經(jīng)營不可或缺的一部分。企業(yè)在籌集到大量資金進行生產(chǎn)研發(fā)時也加大了公司的籌資風險。通過對上海S信息技術股份有限公司的籌資風險進行研究，有助于該公司更快的找到自身籌資過程中產(chǎn)生的風險，使企業(yè)可以更加穩(wěn)定的發(fā)展。同時也有助于投資者更加清楚的了解到上海S信息技術股份有限公司的一些情況，對其投資選擇能有一定的幫助。在對上海S信息技術股份有限公司進行籌資風險的分析研究，該企業(yè)的籌資情況在整個軍工行業(yè)具有較大的普遍性，對于該公司進行籌資風險研究對整個軍工行業(yè)都有一定的參考意義，有助于其他企業(yè)在分析對比后可以對自身企業(yè)存在的問題有一定的認識，在以后的生產(chǎn)經(jīng)營中加以重視。當然通過這次對上海S信息技術股份有限公司的籌資風險進行研究也是對我自身四年大學學習成果的一次印證和檢測。二.籌資風險的相關理論2.1籌資風險的概念融資風險是指籌集的資金所產(chǎn)生償付能力缺失的概率和利潤（股東收益）的不確定性。融資風險是指由債務融資產(chǎn)生的僅由國有資本承擔的額外風險。企業(yè)面臨著不同的債務壓力，而產(chǎn)生企業(yè)債務，資金期限和使用等不同的風險。因此，融資決策除了要對融資需求和籌資進行適當?shù)囊?guī)劃外，還必須正確權衡各種融資方式所面臨的風險程度，并提出規(guī)避和規(guī)避風險的措施。2.2籌資風險的內容第一，與籌資渠道相關的風險。企業(yè)的籌資渠道大致可以分為兩種，企業(yè)內部融資和企業(yè)外部融資。內部融資包括企業(yè)自有資金，企業(yè)未使用或未分配利潤，以及募集資金。企業(yè)內部融資不需要向外借款，因此不產(chǎn)生利息成本給企業(yè)帶來的籌資風險很小。外部融資包括銀行借貸，非銀行金融機構資金，其他企業(yè)借貸，民間資金以及外資。企業(yè)外部籌資具有籌資速度快，資金量大的特點，但是其籌資企業(yè)需要負擔大量的籌資帶來的成本，產(chǎn)生的風險較高。其中最重要的就是銀行融資的轉化。比如選擇外部籌資，企業(yè)必須在規(guī)定期限內償還本付息，如果企業(yè)盈利能力差，那么則可能無法覆蓋籌資使用成本。一般來說，企業(yè)外部籌資產(chǎn)生的風險概率較高。第二，與企業(yè)償債能力相關的風險。企業(yè)償債能力是國內外普遍認同的籌資風險來源，當企業(yè)收支關系不等時，往往容易陷入無法償還債務的風險。一般來說，從企業(yè)的債務結構就能看的出來，比如資產(chǎn)負債率過高，那么就會存在較高的潛在籌資風險。第三，資金運作相關的風險。企業(yè)籌集的資金主要投入到各類經(jīng)營活動之中，當籌集資金規(guī)模大、運作周期長、回收資本慢的時候，便會產(chǎn)生相應的資金回收風險。由于上海S信息技術股份有限公司面向的客戶主要是我國的國防部隊，資金回收是不可避免的問題。當然我國國家，軍隊的商業(yè)信用是沒有問題的，但我國的國防采購費用大多是按年度結算的。因此企業(yè)必然會產(chǎn)生大量的應收賬款及應收票據(jù)。企業(yè)因此會產(chǎn)生缺乏流動資金的狀況，對企業(yè)再生產(chǎn)和企業(yè)償還債務產(chǎn)生一定的影響，加大了企業(yè)的風險。第四，與市場相關的風險市場風險是指由于市場價格的不利變動或者急劇波動而導致產(chǎn)品價格或者價值變動的風險?；A資產(chǎn)的市場價格變動主要包括市場利率、匯率、股票、債券行情的變動。上市公司時刻面臨市場供需關系的不確定性，其股價也是也是隨著金融市場的動蕩而變化的，比如股價變動、股權分散等等2.3籌資風險的目標公司融資具有杠桿效應，公司增加了股東收益同時也增加了融資風險。融資風險更大，可能導致公司破產(chǎn)。公司通常會增加投資以獲得更多的經(jīng)濟收益，這必然會增加企業(yè)籌集的資金數(shù)額。由于企業(yè)資本回報率和借款利率具有較大的不確定性，企業(yè)資本回報率可能高于或低于企業(yè)貸款利率。同時，在市場經(jīng)濟條件下，國家宏觀經(jīng)濟政策也不是固定不變的。任何因素的改變都可能導致公司內部的錯誤決策和管理措施。因此，募集資金的使用收益和投資收益具有不確定性，從而產(chǎn)生融資風險。因此，通過分析融資風險的基本理論，分類和成因，樹立風險防范意識。三.上海S信息技術股份有限公司籌資風險分析3.1公司簡介上海S信息技術股份有限公司為等軍用通訊設備供應商，主要面向政府、電力、公安等領域。據(jù)公司招股書，公司作為技術總體單位參與研制了"軍用寬帶移動通信系統(tǒng)某通用裝備型號研制項目"（即軍用4G通信系統(tǒng)，該通信系統(tǒng)是目前全軍定型的軍用寬帶移動通信系統(tǒng)），研發(fā)了自主可控的國產(chǎn)化軍用4G芯片（基于國產(chǎn)4G芯片實現(xiàn)軍民兩用改造）、自主可控的算法及協(xié)議軟件，在民用第四代移動通信技術的基礎上，針對軍事應用的特殊需求，在高機動遠距離通信、自組織組網(wǎng)通信、頻譜感知、寬帶抗干擾通信、系統(tǒng)自同步等方面實現(xiàn)了一系列技術創(chuàng)新和突破，并形成了車載式、機載式、艦載式、單兵、手持等全系列產(chǎn)品。主要產(chǎn)品有軍用寬帶移動通信業(yè)務和鐵路、城市軌道交通專網(wǎng)寬帶移動通信產(chǎn)品。3.2上海S信息技術股份有限公司籌資風險分析1.上海S信息技術股份有限公司籌資渠道分析表1現(xiàn)金流量表主要財務數(shù)據(jù)2019年2018年2017年吸收投資收到的現(xiàn)金(元)5.01億225萬取得借款（元）6000萬1.52億4948.8萬籌資活動現(xiàn)金流入小計(元）5.61億1.52億5173.80萬償還債務(元)1.52億4768.80萬分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金463.71萬458.73萬335.09萬籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.04億9972.47萬4838.71萬首先在對表1的關于籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表進行觀察和分析中，可以看出上海S信息技術股份有限公司的籌資渠道和籌資方式，在2019年之前該公司通過銀行借款是其籌集資金的主要方式，其依賴取得借款占總籌資的95%以上，完全依賴銀行借款籌資將會使得公司背負巨大的償債壓力，而且借款規(guī)模較小無法籌集到充足的資金。2019年該公司吸收到了大量的投資資金，結合到該公司2019年成功上市，該資金大多數(shù)為股票融資，其融資占比為89%以上。由于普通股票不存在還本付息，可以充分保證公司在生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，大大緩解了公司的籌資風險。但也比較考驗公司的盈利能力。另一方面可以看出，無論上市前后該公司的融資渠道都相對比較匱乏，單純的依賴于銀行借款或股票融資都有一定的風險。前者具有較高的利息債務風險，后者則需要承擔股價變動和股權分散帶來的風險。2.企業(yè)償債能力分析表2上海S2017年--2019年償債能力指標日期流動資產(chǎn)流動負債流動比率速動比率資產(chǎn)負債率20177.492億2.649億2.832.4434.61%20189.974億4.086億2.442.0340.25%201916.27億4.264億3.823.2527%表2反映了上海S信息技術股份有限公司2017-2019年的償債能力指標。企業(yè)的償債能力是體現(xiàn)企業(yè)償還債務能力的具體表現(xiàn)一個企業(yè)償債能力的強弱直接關系到企業(yè)能否及時的償還債務，合理的控制企業(yè)的財務風險。而流動比率和速動比率是影響企業(yè)償債能力的重要指標。通過觀察上海S信息技術股份有限公司2017-2019年的財務報表可以得到該公司這三年來的流動資產(chǎn)和流動負債的相關數(shù)據(jù)，并根據(jù)相關公式計算出該公司三年來的流動比率，速動比率，和資產(chǎn)負債率。根據(jù)上表可以看出2017年-2019年該公司流動資產(chǎn)每年都有一定幅度的增長，特別是2019年流動資產(chǎn)增加了6.296億，增速達到了38.65%.而流動負債這三年的增速相比于流動資產(chǎn)比較平穩(wěn)。同時該公司這三年的流動比率分別為2.83,2.44,3.86都保持在2以上，這反映出上海S信息技術股份有限公司這三年來現(xiàn)金流越來越充足。但是該公司三年來的流動比率和速動比率波動較大，增長較快。這很有可能是公司的存貨較多和公司手中的的現(xiàn)金流過多，這很影響公司的盈利能力和公司正常的經(jīng)營投資，資金的利用率太低。在一定程度上加大了公司的償債壓力。同時可以看出該公司的近三年來的速動比率都在2以上2019年甚至達到了3.25，遠遠高于同行業(yè)的0.9，一般來說，企業(yè)的速動比率在1時最為合理，該公司的速動比率較高，這一情況很有可能是該公司的貨幣資金過多，庫存商品積壓嚴重，企業(yè)內部管理不善等問題造成的，這一問題很有可能企業(yè)資金利用率低，企業(yè)投資結構不合理盈利能力下降，在將來無法按照企業(yè)預期的取得一定的營業(yè)收入，無法按時的償還債務，給企業(yè)帶來較大的償債風險。3.資金運作分析表3上海S資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù)2019年2018年2017年應收票據(jù)及應收賬款3.04億6.02億4.29億存貨1.72億1.20億0.8億應付票據(jù)及應付賬款2.80億1.76億1.27億通過對表3的關于資金運作的觀察和分析上海S信息技術股份有限公司2017-2019年的應收賬款及應收票據(jù)和存貨的相關數(shù)據(jù)，可以看出該公司存在大量的應收賬款及應收票據(jù)，且時間較長，很有可能造成大量壞賬的出現(xiàn)，同時資金回收時限過長可能導致公司缺少現(xiàn)金流應對可能存在的償還債務危機的風險，而存貨的大量積壓給公司帶來了一筆沒有必要的管理費用，同時也危及到公司的盈利情況。結合該公司還存在著大量的應付賬款及應付票據(jù)，公司回收資金周期過長的同時擁有大量的負債及有可能造成無力償還債務的風險。4.與市場相關的分析表4上海S主要客戶占比客戶名稱銷售額（元）占比（%）客戶第一名2.93億53.58客戶第二名5312.2萬9.73客戶第三名4188萬7.67客戶第四名2716萬4.98客戶第五名2269萬4.16其他1.08億19.88從該公司的招股書顯示，公司80.11%的主營業(yè)務收入來自前五大客戶，而且?guī)缀跞擒姺娇蛻?。這類大客戶有幾個特點，一是手續(xù)繁瑣，結算流程長，回款質量差；二是采購通常通過競爭性談判，價格很難保證公正客觀，公司有毛利不穩(wěn)的風險；三是一旦因為質量原因導致退貨，將一位在整個生產(chǎn)線都要退出該領域。這一情況也造成了該公司自2014年起，年年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)。由于客戶群體的限制與依賴大客戶的問題該公司時刻面臨著產(chǎn)品銷售不穩(wěn)定，主導權在大客戶手中，資金回籠慢等問題。并且該公司上市后2019年凈利潤僅為1.12億元，同比2018年的1.08億元增長欠佳，大大不符合廣大股民的期望，股價變動的風險也是該公司未來不得不考慮的問題?，F(xiàn)階段該公司籌資手段主要依靠股權融資，股價的變動對公司的影響是極其深重的，股權過于分散肯能導致公司的領導層的不穩(wěn)定，領導策略，公司的發(fā)展方向，公司主要制度等發(fā)生大的變化，給公司的持續(xù)經(jīng)營帶來一定的影響。四.上海S信息技術股份有限公司籌資風險存在的問題及解決方案上海S信息技術股份有限公司從設立時即致力于寬帶移動通信核心技術的研究開發(fā),積累了可持續(xù)創(chuàng)新的研發(fā)能力和規(guī)?；纳a(chǎn)能力。公司是軍用寬帶移動通信系統(tǒng)全軍通裝技術體制及裝備的主要研制單位。軍用寬帶移動通信系統(tǒng)全軍通裝技術體制是全軍及各軍兵種研制軍用寬帶移動通信裝備的標準及基礎,該體制在第四代移動通信系統(tǒng)(4GTD-LTE)的基礎上,針對部隊需求,進行了軍事化增強改造,包括抗干擾、基站自組網(wǎng)和遠距離傳輸方面的軍用化增強,以滿足指揮所周邊、訓練基地的寬帶信息接入的需求,并提供了部隊機動行進中的通信保障,實現(xiàn)了軍用通信從窄帶向寬帶的跨越式發(fā)展。公司正在生產(chǎn)和銷售的定型產(chǎn)品有12型,包括各型基站和終端等,已應用于多軍兵種。同時,公司也在進行各軍兵種派生型的型號裝備研制工作,包括陸軍、海軍、火箭軍、空軍等。4.1公司面臨的問題1.對大客戶過于依賴由于上海S信息技術有限公司經(jīng)營范圍主要為軍用產(chǎn)品，從2018年3月9日開始，從公開資料來看，該公司的主要客戶包括軍隊總部單位、基層部隊、軍工科研院所、其他軍工企業(yè)以及非軍方客戶。2015年至2017年，該企業(yè)向前五大客戶（主要是軍方）的銷售收入分別為11,946.20萬元、30,293.79萬元和29,989.80萬元，分別占營業(yè)收入的比例為86.45%、82.26%和77.68%，占比較高。，公司對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例較高，對前五大客戶依賴度過大。2..成長性欠佳，現(xiàn)金流不健康從上海S信息技術股份有限公司的現(xiàn)金流量表中可以看出2019至2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為，-589.8萬，-4013萬，-4704萬，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-13250萬，-2286萬，-765萬，公司經(jīng)營能力較差，同時由于國防軍工行業(yè)受國家政策影響較大，國家根據(jù)國際形勢增加或減少國防預算支出，3.融資手段匱乏公司賬面借款金額不高，2019年只有6000萬元，事實上并非因為公司不缺錢，而是公司融資手段不足。因為公司屬于輕資產(chǎn)運營模式，所以固定資產(chǎn)微乎其微，很難從銀行等傳統(tǒng)金融機構貸款。而大客戶拖欠又是常態(tài)，公司運營其實比較難。將應收款依靠保理業(yè)務融資成了常態(tài)，好在軍方的欠款信譽比較好，不至于損失過大。軍品業(yè)務特點導致公司收入波動的風險目前，該公司的主要產(chǎn)品大多面向軍方客戶，產(chǎn)品銷量受軍方的影響很大。由于軍方對產(chǎn)品的質量要求高，該公司的主要產(chǎn)品有屬于高精尖類的寬帶移動通信設備，公司產(chǎn)品的驗收和交付時間相對不確定，軍工產(chǎn)品的特點導致公司的收入存在一定的波動。此外公司產(chǎn)品的定價權掌握在軍方手中，如果軍方對產(chǎn)品的銷售價格進行調整，也可能導致公司收入下降的風險。4.2.企業(yè)籌資風險的解決措施1.風險減輕由于公司的前五大客戶的銷售份額占總銷售份額的80%，對前五大客戶依賴度過大，且這類（軍工）大客戶因為手續(xù)繁瑣，結算流程巨長，回款質量極差；采購通常通過競爭性談判，價格很難保證公正客觀，公司有毛利不穩(wěn)的風險。公司可以采用風險減輕的辦法，與客戶簽訂回款協(xié)議，合同的方法，采用定金.預收.分期.等辦法保證公司的現(xiàn)金流的安全，同時分散經(jīng)營在保證大客戶的基礎上，尋求新的合作伙伴。2.風險規(guī)避加強企業(yè)的管理能力，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力保證產(chǎn)品的核心競爭力。由于公司從設立時致力于寬帶移動通信核心技術的研究開發(fā),積累了可持續(xù)創(chuàng)新的研發(fā)能力和規(guī)?；纳a(chǎn)能力。同時客戶資源穩(wěn)定。公司的核心業(yè)務涵蓋通信芯片和軍用專網(wǎng)技術，是自主可控中等級最高的國防現(xiàn)代化部分，從當前國際形勢看，自主可控、國產(chǎn)化替代將是最重要的資本導向。未來很長一段時間，我國在軍費開支方面都會保持較高的增長，國防領域的技術更新會不斷推動公司的業(yè)績。所以公司在提升自身能力的同時其風險規(guī)避能力也在不斷加強。3.風險轉移因為公司屬于輕資產(chǎn)運營模式，所以固定資產(chǎn)微乎其微，很難從銀行等傳統(tǒng)金融機構貸款。而大客戶拖欠又是常態(tài)，公司運營其實比較難。公司可以通過風險轉移的方法。4.技術創(chuàng)新增強技術創(chuàng)新能力，生產(chǎn)出品質更加優(yōu)良的產(chǎn)品或者性價比更高的產(chǎn)品，進而提高企業(yè)的市場競爭力。上海S信息技術股份有限公司可以通過技術創(chuàng)新，利用企業(yè)自身的優(yōu)勢推出更具競爭力的高質量產(chǎn)品；或者通過研究出生產(chǎn)成本更低、并有著相同功效的產(chǎn)品，以提高產(chǎn)品性價比，來提升企業(yè)的市場競爭力。軍用產(chǎn)品對質量的要求高，因此，企業(yè)應該加強質量方面的把關，利用企業(yè)的優(yōu)勢，加快技術革新，了解客戶的需求，實現(xiàn)全部相關兵種的列裝采購，迅速擴大銷售規(guī)模，擴大產(chǎn)量，加強企業(yè)內部的的管理，加深企業(yè)與相關行業(yè)的合作，擴大自身的影響力，占據(jù)主導市場地位5.提高資產(chǎn)利用效率要提高資產(chǎn)利用效率需要在以下方面加以提高。1.提高固定資產(chǎn)利用率：上海S信息技術股份有限公司可以通過將一些現(xiàn)有的處于閑置的固定資產(chǎn)進行出租；將固定資產(chǎn)在企業(yè)內部的部門之間的互相調劑；與其他公司以資產(chǎn)置換的方式清理自身無需的固定資產(chǎn)，并獲得對自身應用的資產(chǎn)；以閑置的固定資產(chǎn)向其他公司投資等方式來提高自身的固定資產(chǎn)利用率。2.加強對現(xiàn)金、應收賬款、存貨的管理。對現(xiàn)金該公司可以對資金加強集中管理，進行統(tǒng)籌調控；并做到定期清查。對應收賬款該公司可以在完成交易前通過對客戶的信用進行評估來避免一些壞賬的產(chǎn)生，并制定相關的應收賬款及應收票據(jù)的催收制度避免企業(yè)應為應收賬款及應收票據(jù)過多對企業(yè)自身的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，無法按時的償還債務。對存貨該公司可以通過提高存貨周轉速度、提高存貨質量等方式提高對存貨的管理。3.該公司可以確定自己的最佳現(xiàn)金持有量，根據(jù)市場的形勢變化，對多出的閑置的資金進行投資，以獲取更多的收益。五.結論目前通過對上海S信息技術股份有限公司的籌資風范及防范風險措施的現(xiàn)狀進行的分析和研究，能夠發(fā)現(xiàn)就現(xiàn)階段而言，該公司在生產(chǎn)經(jīng)營方面的籌資存在一定風險，尤其是對產(chǎn)品的庫存管理和公司現(xiàn)金流等方面都存在著明顯問題，這就是直接影響公司風險的體現(xiàn)。與此