云南白藥營運能力研究

PAGE云南白藥營運能力研究摘要營運管理是資金管理的重要組成部分，企業(yè)營運能力分析的強弱決定了資金的多少，為企業(yè)合理利用資金提供了參考依據(jù)，有助于管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的問題，從而建立新的合適企業(yè)發(fā)展的規(guī)章制度、戰(zhàn)略政策。關(guān)鍵詞：營運能力；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款A(yù)BSTRACTOperationmanagementisanimportantpartofcapitalmanagement.Thestrengthofthecompany’soperationalcapabilityanalysisdeterminestheamountoffunds,whichprovidesareferencebasisfortherationaluseoffundsbytheenterprise.IthelpsmanagerstofindproblemsinthebusinessprocessoftheenterpriseandthusestablishanewRegulations,strategiesandpoliciessuitableforenterprisedevelopment.YunnanBaiyaoGroup,asarepresentativeenterpriseinChina'spharmaceuticalindustry,thispaperanalyzestheoperationalcapabilitiesofYunnanBaiyaoGroup,discussestheshortcomingsandmakesitsownsuggestions,hopingtoimprovethecompany'sworkingcapitalturnoverandoptimizethelevelofbusinessmanagementIntermsofimprovingoperationalcapabilities,companiescanbetterparticipateinmarketcompetition.Thispapercombinestheexistingresearchresultsathomeandabroadandtherelevanttheoriesofworkingcapitalanalysis,andanalyzesthestatusquoandoperatingcapacityproblemsofYunnanBaiyaoGroup,whichisbasedontherepresentativeindustryofthepharmaceuticalindustry,toproposecorrespondingcountermeasures.Keywords:operatingcapacity;accountsreceivableturnoverrate;inventoryturnoverrate;accountsreceivable目錄1緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 22國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 22.1國外文獻(xiàn)綜述 22.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 33營運能力相關(guān)理論概述 43.1營運能力分析的概念及分析指標(biāo) 43.1.1營運能力的概念 43.1.2營運能力分析的指標(biāo) 43.2營運能力分析對企業(yè)的作用 54云南白藥集團營運能力分析 64.1云南白藥集團簡介 64.2云南白藥集團營運能力分析 74.2.1云南白藥集團營應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 74.2.2云南白藥集團營存貨周轉(zhuǎn)率分析 84.2.3云南白藥集團總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 94.2.4云南白藥集團營運能力其他指標(biāo)分析 94.3云南白藥與江中藥業(yè)營運能力對比分析 95云南白藥集團營運能力存在的問題分析 105.1云南白藥集團應(yīng)收賬款數(shù)額過高 105.2云南白藥集團存貨積壓嚴(yán)重 105.3云南白藥集團分散使用資金 116云南白藥集團營運能力提升對策 116.1確定合理的營運資金持有量 116.2加強應(yīng)收賬款的管控 126.3重視存貨流轉(zhuǎn)問題 126.4優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)拓寬融資渠道 13研究結(jié)論 13參考文獻(xiàn) 14致謝 16PAGE141緒論1.1研究背景 近年來城鎮(zhèn)化程度日益加深，人們將支出用于醫(yī)療衛(wèi)生的比重也越來越大，并呈上升趨勢。人口老齡化的加劇，計劃生育政策的取消以及人們轉(zhuǎn)變的思想消費觀念等多種因素影響醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展變革。2019年作為醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革階段的關(guān)鍵性節(jié)點，國家衛(wèi)計委出臺的相關(guān)政策極大促進(jìn)醫(yī)藥流通行業(yè)的蓬勃發(fā)展。雖然有國家政策的大力扶持，但在快速發(fā)展變革過程中相應(yīng)也出現(xiàn)各種各樣的問題。醫(yī)藥流通行業(yè)同其他銷售行業(yè)相比，賺取買賣雙方的價差以及周邊的增值服務(wù)是其獲取利潤的主要方式，但長時間單模式、低利潤率、高競爭的行業(yè)情況，導(dǎo)致我國的醫(yī)藥流通行業(yè)普遍存在大額的賒銷賬款，應(yīng)收賬款回收不易，且極易產(chǎn)生呆賬壞賬情形。較長的回收周期以及日益增長的債務(wù)規(guī)模成為增加企業(yè)資金流轉(zhuǎn)難度的重要因素。我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)數(shù)量龐大，在激烈的市場競爭中存活并占據(jù)一定份額實屬不易，此外低毛利的特點更是為醫(yī)藥企業(yè)雪上加霜，因此資金的高效流轉(zhuǎn)利用的重要性不言而喻。因此，通過分析營運能力存在的問題并解決，對于企業(yè)的發(fā)展重要性不言而喻。從本質(zhì)上講，營運能力是企業(yè)對自身資源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化使用效率，科學(xué)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)加合理的運轉(zhuǎn)周期可以為企業(yè)創(chuàng)造更高的利潤價值。云南白藥集團作為中國醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)，該企業(yè)的營運情況在很大程度上可以反映出中國的大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)。藥品與其他的生活日用品存在本質(zhì)上的差異，作為關(guān)系到人們生命健康的產(chǎn)品決定了醫(yī)藥流通行業(yè)事關(guān)國計民生的重要地位。通過研究分析云南白藥集團營運能力中存在的問題并解決，對于現(xiàn)如今的改革趨勢背景下的企業(yè)發(fā)展有著戰(zhàn)略性的意義。本文從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)速度、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況以及總資產(chǎn)利用效果等方面為切入點進(jìn)行分析，通過結(jié)合統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，尋找提升營運能力的要點。并對此提出有針對性的建議，以期為云南白藥公司發(fā)展提供建議性的意見。1.2研究意義 本文研究意義在于通過分析資產(chǎn)分配狀況對企業(yè)的正常經(jīng)營以及日常財務(wù)活動的影響，找出不足和問題，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和利用率，進(jìn)而提高企業(yè)的營運能力，創(chuàng)造更高的經(jīng)濟效益。（1）企業(yè)營運能力好壞關(guān)系到企業(yè)的資產(chǎn)營運狀況。本文運用了經(jīng)濟知識對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等進(jìn)行計算，分析了云南白藥集團因為產(chǎn)品質(zhì)量問題造成銷售情況不及往年、總資產(chǎn)利用效率較低、收益速度慢等原因有助于企業(yè)提高營運效率。（2）對云南白藥集團營運能力的分析，能夠提高對營運能力方面的認(rèn)識，正確指導(dǎo)集團營運能力的分析工作；幫助企業(yè)管理者熟悉和掌握企業(yè)的資金流出入情況，使企業(yè)的資金良性循環(huán)，少出多進(jìn)，獲利能力更強；營運能力得到提升，有利于降低集團的資金風(fēng)險，償債能力也得到相應(yīng)的增強。總之，本文選取醫(yī)藥流通企業(yè)作為研究對象，因醫(yī)藥流通企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)決定該行業(yè)的產(chǎn)品存貨率高、賒銷金額大、應(yīng)收賬款難以回收等特點，因此該行業(yè)普遍英語能力偏低，研究醫(yī)藥流通類企業(yè)的營運能力具有一定的現(xiàn)實意義。本文以云南白藥公司為切入點，目的在于發(fā)現(xiàn)并解決問題，也借此希望能為醫(yī)藥流通行業(yè)的發(fā)展提供參考。2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述2.1國外文獻(xiàn)綜述西方國家很早就開始研究企業(yè)的營運能力，而且主要從是宏觀角度出發(fā)研究分析的。AbolfazlOozalReyhani將資產(chǎn)營運能力和企業(yè)效益結(jié)合起來分析。通過分析發(fā)現(xiàn)兩者之間具有相關(guān)性，如果企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，營業(yè)利潤也會隨之增加。同時，P.K.Jain等學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)在對營運資本進(jìn)行管理時，需對流動資產(chǎn)與負(fù)債同營運資本管理之間的關(guān)系有所關(guān)注，同時他們也提出在這些關(guān)系中可能出現(xiàn)的問題。此外，這些學(xué)者還認(rèn)為公司營運能力的高低可以影響到應(yīng)收賬款的管理，也就是存貨能力。因此，高效的營運管理的重要性是無可爭議的。NihatAktas，EttoreCroci，DimitrisPetmezas（2014）選取了大量的美國公司作為樣本，用1982-2011年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了資產(chǎn)管理的價值效應(yīng)檢驗。研究結(jié)果表明高效的資產(chǎn)管理能夠改善他們的經(jīng)營業(yè)績，并且能將未充分利用的企業(yè)資源重新部署到更高價值的使用中去。文章還提到了高效的營運能力轉(zhuǎn)化為卓越企業(yè)績效的渠道。另外，DoiphodeLaxmanB和VaishampayanY.S學(xué)者把企業(yè)的營運能力與經(jīng)營利潤放在一起進(jìn)行研究，然后，通過杜邦分析的方法得出，采取差異化戰(zhàn)略的一般是利潤較高、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較小的企業(yè)，而選擇成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的一般是利潤較小、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較大的企業(yè)。而且，一些投資者早已注意到了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對公司財務(wù)狀況的重要性，這也可以讓他們較為全面的了解投資企業(yè)。2.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述國內(nèi)對公司營運能力的有關(guān)理論研究較少，起步較遲，開始于上個世紀(jì)90年代逐步發(fā)展，但隨著社會的飛速進(jìn)步，已取得顯著研究成果。高婧茹對營運能力的理解是：公司在營運過程中分配資產(chǎn)的效率與產(chǎn)生的利潤，研究公司的營運能力就是分析評價企業(yè)對資源的分配使用情況。從某個方面來看，資產(chǎn)的收益性要小于其流動性，還指出研究公司營運能力的指標(biāo)之一是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可最終的目的是要增加對資產(chǎn)的利用效率。薛焱文認(rèn)為，營運能力可以體現(xiàn)公司的資產(chǎn)管理能力與經(jīng)營水平，而顯示營運能力分析的重要數(shù)據(jù)之一是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)周期。但財務(wù)人員的水平?jīng)Q定著營運能力分析的真實性和準(zhǔn)確性。劉雪麗（2015）提出營運能力可以通過一系列的指標(biāo)進(jìn)行量化，其中周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期是反映資產(chǎn)營運能力的兩大重要指標(biāo)，因此對企業(yè)營運能力的分析主要依靠于計算分析相關(guān)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。另外指出存貨、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)分配及周轉(zhuǎn)率等因素是評價企業(yè)的營運能力的重要指標(biāo)。韓雪嬌（2016）指出企業(yè)營運能力的提升是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理的重要步驟。文章以蘇寧電器公司為例分析，評價各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，發(fā)現(xiàn)蘇寧的整體營運能力較好，但是通過指標(biāo)分析也存在一部分問題，具體表現(xiàn)在蘇寧在不斷擴張的背景下資金壓力越來越大以及大量占用供貨商資金等。針對這些問題提出了整合資源、擴寬銷售渠道等具有針對性的意見。尤彥華（2017）認(rèn)為對中小企業(yè)而言，營運能力分析尤為重要。它能指導(dǎo)中小企業(yè)發(fā)揮靈活多變的優(yōu)勢，在生產(chǎn)經(jīng)營中回避由于規(guī)模限制造成的劣勢，從而不斷現(xiàn)固、提高自身的市場占有份額。同時還提出了一些大型企業(yè)普遍存在的問題，比如，企業(yè)管理層不僅忽視分析公司的營運能力，還缺乏對企業(yè)無形資產(chǎn)的系統(tǒng)管理。3營運能力相關(guān)理論概述3.1營運能力分析的概念及分析指標(biāo)3.1.1營運能力的概念企業(yè)的營運能力通常指是指企業(yè)對資金的運用及控制能力，通常也以資產(chǎn)的使用效率及收益情況作為評價指標(biāo)。主要體現(xiàn)為企業(yè)的資產(chǎn)流動速度與周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)的償債能力會隨資產(chǎn)流動速度的變化而變化，也就是說資產(chǎn)流動速度較大時，企業(yè)的償債能力就會越高，那么其產(chǎn)生的利潤也就越多。3.1.2營運能力分析的指標(biāo)企業(yè)的營運能力分析的主要內(nèi)容是：結(jié)合企業(yè)營運時產(chǎn)生的財務(wù)數(shù)據(jù)分析公司的營運情況。其中，衡量指標(biāo)包括：總資產(chǎn)營運能力流動資產(chǎn)營運能力以及固定資產(chǎn)營運能力。（1）判斷企業(yè)的總資產(chǎn)營運能力的指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以體現(xiàn)出公司管理資金的總效率，這個指標(biāo)系數(shù)與公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有關(guān)，系數(shù)越高，速度越大，公司償債能力也就越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而確定，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明資產(chǎn)回收速度越快，資金風(fēng)險越小?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)等于360除以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）。（2）判斷流動資產(chǎn)營運能力的指標(biāo)體系有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表示企業(yè)應(yīng)收賬款的收回情況的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)的周轉(zhuǎn)率越高，表面資金收回的速度越快。計算公式為：銷售凈收入除以應(yīng)收賬款平均余額等于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率指生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換為資金的能力水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨流動性越強，存貨管理水平越高。計算存貨周轉(zhuǎn)率的公式是：營業(yè)收入除以存貨平均余額等于存貨周轉(zhuǎn)率。表示企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，此指標(biāo)越高，說明企業(yè)對流動資產(chǎn)的使用效率很高；若此指標(biāo)系數(shù)較低，那說明資金閑置量過多；計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式是：主營業(yè)務(wù)收入除以平均流動資產(chǎn)總額等于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）固定資產(chǎn)營運能力主要指固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它能夠體現(xiàn)公司使用固定資產(chǎn)的情況，該指標(biāo)系數(shù)越大，表示公司閑置的固定資產(chǎn)越少，資金使用效率也就越大。計算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式是：營業(yè)收入除以平均固定資產(chǎn)凈值等于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3.2營運能力分析對企業(yè)的作用營運能力的高低受企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及分配比例的影響，研究企業(yè)的資產(chǎn)管理效率也就是分析其營運能力。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良不但能夠維護好投資人的利益，還能夠保證公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，因此能否正確評判營運能力對管理者和投資者都是至關(guān)重要的?？陀^評估資產(chǎn)的流動性以及收益性，充分利用資產(chǎn)使用率，最大化開發(fā)企業(yè)潛在的能力，進(jìn)而優(yōu)化架構(gòu)改善現(xiàn)狀。企業(yè)資產(chǎn)的屬性包括流動性和收益性，自然人經(jīng)營企業(yè)目的在于在經(jīng)濟活動中獲取收益，但資產(chǎn)如果未充分流動就無法達(dá)到收益的目的，因此流動性是收益性的前提和必要條件，流動性是一切經(jīng)濟活動的基礎(chǔ)，資產(chǎn)的流動性狀況可通過營運能力分析作出判斷。企業(yè)如想實現(xiàn)自身范圍能力的盈利最大化，需要充分調(diào)動各項資源，合理分配各項資產(chǎn)使用情況，而這些指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)都可通過企業(yè)的營運能力進(jìn)行分析，評價企業(yè)對自身資源的分配、整合及利用能力。企業(yè)的資產(chǎn)利用率受多種因素的影響，需要用有效的方法和途徑去進(jìn)行評估，找出不足之處以及資源潛力，制定科學(xué)合理的方案優(yōu)化營運水平。4云南白藥集團營運能力分析4.1云南白藥集團簡介云南白藥集團是股份制企業(yè)，其前身為云南白藥廠，1993年11月面向公眾發(fā)行股票，總股本8000萬，1996年經(jīng)股東大會討論正式改名為云南白藥集團股份有限公司。短短30年，云南白藥集團股份有限公司從資產(chǎn)不到300萬的工廠成長成一個資產(chǎn)有76.3億的大型醫(yī)藥集團，經(jīng)營范圍涉獵廣泛，包括經(jīng)營涉及從藥品原料到生物、保健、醫(yī)療器械等范圍，以及咨詢服務(wù)等衍生品行業(yè)，成為西南地區(qū)綜合實力名列前茅，品牌底蘊雄厚的大型醫(yī)藥企業(yè)集團，產(chǎn)品銷往全國各地、港澳甚至東南亞、歐美等地。2002年被評為中國馳名商標(biāo)，并登上2015年中國制造企業(yè)500強。云南白藥集團產(chǎn)品的口碑一直得到人們的稱贊。該企業(yè)具有較好的市場地位，同時其生產(chǎn)經(jīng)營成績也較為突出，一直到2018年為止，該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模已有303.7759億元，銷售收入高達(dá)2670821萬元，凈利潤328975萬元，公司正朝著良性的軌道發(fā)展，如表4-1。表4-1云南白藥集團經(jīng)營狀況一覽20142015201620172018資產(chǎn)總額16341341929094245866527702533037759營業(yè)收入18814372073813224106524314612670821凈利潤249733275558293089313253328975圖4-1云南白藥集團經(jīng)營狀況一覽4.2云南白藥集團營運能力分析企業(yè)經(jīng)營管理能力的好壞可以從資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)，而企業(yè)的資金管理水平和使用效率又能從資產(chǎn)負(fù)債管理水平上看。一般來說，資金的周轉(zhuǎn)率與資金利用率呈正向相關(guān)關(guān)系。也就是說，資金的利用率會隨著資金的流轉(zhuǎn)速度的增加而增加，減小而減小。在一定時期內(nèi)，流動資金的周轉(zhuǎn)頻率對效益的增加有益，而且，流動資金也可以較好的周轉(zhuǎn)?？傊髽I(yè)的效益會隨資金周轉(zhuǎn)率的變化而變化。4.2.1云南白藥集團營應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析在一定會計時期內(nèi)，營業(yè)收入同應(yīng)收賬款平均余額的比重就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，結(jié)合云南白藥2014-2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)，云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算如下：表4-2云南白藥集團應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算表20142015201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34.4825.7221.6621.6517.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)10.441416.6216.6320.81云南白藥集團4.2.2云南白藥集團存貨周轉(zhuǎn)率分析表4-3云南白藥集團存貨周轉(zhuǎn)率計算表20142015201620172018存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.72.722.512.151.99存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)133.44132.55143.64167.63181.05云南白藥集團表4-4云南白藥集團存貨減值計提年度201620172018項目賬面余額跌價準(zhǔn)備準(zhǔn)備率賬面余額跌價準(zhǔn)備準(zhǔn)備率賬面余額跌價準(zhǔn)備準(zhǔn)備率原材料13.630.130.98%16.570.130.81%19.30.130.70%庫存商品33.890.361.05%37.180.360.96%48.840.340.69%存貨總額50.320.490.97%56.740.490.86%69.650.470.68%云南白藥集團的存貨隨著營業(yè)收入的提高在2016-2018年度持續(xù)增加。因云南白藥生產(chǎn)銷售的主要產(chǎn)品自身特性所致，存貨價值不會受到技術(shù)等因素影響價格波動較大，也不會出現(xiàn)大規(guī)模的自然毀損情況。從表格中數(shù)據(jù)分析，近五年來計提跌價準(zhǔn)備量幾乎不變，跌價準(zhǔn)備提取率逐年降低，遠(yuǎn)低于行業(yè)2％的存貨跌價準(zhǔn)備計提水平，可能存在跌價準(zhǔn)備提取不足的情況發(fā)生。4.2.3云南白藥集團總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析營業(yè)收入凈額與總資產(chǎn)平均余額的比就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它能夠體現(xiàn)公司所有資產(chǎn)參與經(jīng)營的使用效率。此指標(biāo)系數(shù)越高，表示公司的經(jīng)營狀況越好。計算公式是：營業(yè)收入凈額除以總資產(chǎn)等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表4-5云南白藥集團總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表20142015201620172018總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.291.161.020.930.89總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)279.57309.28352.42387.1392.3從表3-5可以看出，云南白藥集團存貨周轉(zhuǎn)率2014年-2018年整體呈現(xiàn)下滑的趨勢，雖然變化不大但也說明企業(yè)資產(chǎn)管理能力在下滑，說明云南白藥集團閑置、多余的資產(chǎn)較多，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，使用資產(chǎn)的效率比較差，資產(chǎn)給企業(yè)帶來的效益不充分。4.2.4云南白藥集團營運能力其他指標(biāo)分析體現(xiàn)公司營運能力的指標(biāo)一般有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，此外，也有其他一些輔助指標(biāo)可以反映營運能力，如下表所示。表4-6云南白藥集團營運能力其他指標(biāo)計算表20142015201620172018經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.080.110.130.050.1資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)0.10.110.120.040.09經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率(%)0.640.791.020.370.8經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率(%)0.310.380.340.120.25現(xiàn)金流量比率(%)40.2746.6144.3215.3625.82從表3-6可以看出，云南白藥集團經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率近5年來出現(xiàn)了下滑的趨勢，這說明企業(yè)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量在下降。這些數(shù)據(jù)的變化都說明云南白藥集團整體營運情況不佳。4.3云南白藥與江中藥業(yè)營運能力對比分析為了進(jìn)一步分析云南白藥有關(guān)營運能力的各項指標(biāo)的好壞，本文選取了同行業(yè)的龍頭企業(yè)江中白藥進(jìn)行對比分析，結(jié)合近三年兩家企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)作為比較依據(jù)，其最后分析結(jié)果如下表。表4-7云南白藥與江中藥業(yè)營運能力對比分析云南白藥江中藥業(yè)201620172018201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.6621.6517.322.7825.4320.48存貨周轉(zhuǎn)率2.512.151.992.522.523.21總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.020.930.891.321.181.35從表4-7可以發(fā)現(xiàn)，云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)均弱于龍頭企業(yè)江中白藥，與同行業(yè)江中白藥相比，云南白藥還有很大的發(fā)展和提升空間。5云南白藥集團營運能力存在的問題分析5.1云南白藥集團應(yīng)收賬款數(shù)額過高醫(yī)藥企業(yè)因競爭激烈，在不壓低利潤率的前提下只能通過墊資的手段獲取競爭力，從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生高額的應(yīng)收賬款項目。適當(dāng)合理比例的應(yīng)收賬款有利于穩(wěn)固公司的銷售渠道，同時，讓公司在其行業(yè)中保持競爭優(yōu)勢，但長期高應(yīng)收賬款無法被及時收回則會占據(jù)企業(yè)大量的流動資金，減緩企業(yè)的流動資金資金周轉(zhuǎn)速率，嚴(yán)重還會導(dǎo)致呆賬、壞賬情況發(fā)生。從制度上來講，企業(yè)的應(yīng)收賬款無法及時回收跟企業(yè)沒有形成嚴(yán)格的管理制度有關(guān)，如對相對客戶的資信調(diào)查不深入、沒有形成完備的賬款追討制度，這類情況的多發(fā)將會增加企業(yè)的營運風(fēng)險，不利于企業(yè)的資金流動和長久發(fā)展。隨著云南白藥集團的應(yīng)收賬款數(shù)目逐年升高，不斷增多，應(yīng)收賬款回收效率降低，期限也隨之增加。其中醫(yī)院等大型機構(gòu)的拖賬期限延長，且云南白藥集團為擴大醫(yī)院等市場不得不與其進(jìn)行合作，另外受到國家對于藥品的宏觀調(diào)控，減少醫(yī)藥行業(yè)的利潤。多重因素的影響導(dǎo)致公司的資金周轉(zhuǎn)困難，且應(yīng)收賬款逾期未還，賬期無限期的拖延。公司內(nèi)部的管理制度松散，僅注重銷售額的表面數(shù)據(jù)，對應(yīng)收賬款等隱形資產(chǎn)缺乏管理。企業(yè)與大客戶間簽訂產(chǎn)品購銷合同通常會對其授權(quán)一定的信用政策，明確的信用政策標(biāo)準(zhǔn)是政策有效落實的前提。實踐中，銷售人員僅憑借自身經(jīng)驗和客戶的一般因素進(jìn)而判斷其標(biāo)準(zhǔn)，以此決定客戶的賒銷額度和信用期限。這種方式主觀意識較重，不利于應(yīng)收賬款及時有效的收回。5.2云南白藥集團存貨積壓嚴(yán)重 從上述表格中數(shù)據(jù)分析可以得出，云南白藥集團的存貨周轉(zhuǎn)率不高，可以推測出存貨積壓嚴(yán)重。部門產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題是導(dǎo)致公司產(chǎn)品滯銷積壓的重要因素，因沒有形成嚴(yán)格的品控導(dǎo)致質(zhì)量不合格將會嚴(yán)重影響產(chǎn)品的存貨管理方面，存貨如長期居高不下并以增長的態(tài)勢不斷上升百分率，將會延長資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)，拉低企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率。過多的存貨也會浪費企業(yè)的資產(chǎn)使用率，削弱資金變現(xiàn)能力，而產(chǎn)品會隨著市場周期進(jìn)行貶值，因產(chǎn)品不合格原因?qū)е麓尕浡侍岣卟粌H在銷量上減少企業(yè)盈利，產(chǎn)品減損也會導(dǎo)致固定資產(chǎn)下降，長期的保管成本開銷也不是小數(shù)目，這些因素都會導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，增加運營風(fēng)險。提升產(chǎn)品質(zhì)量是增強市場競爭力的根本手段，只有過硬可靠的產(chǎn)品才會讓消費者為其自愿買單。高品質(zhì)的產(chǎn)品在市場流通中也會廣泛受眾，減少產(chǎn)品存貨積壓的概率，從根本上解決產(chǎn)品流轉(zhuǎn)問題，減少存貨提高公司的營運能力。5.3云南白藥集團分散使用資金云南白藥集團自成立后，采取迅速擴大版圖的方式不斷占據(jù)各類市場份額，進(jìn)行多次資產(chǎn)重組和并購，而沒有科學(xué)合理的資金利用計劃，過大過快的發(fā)展將會為企業(yè)發(fā)展埋下隱患。雖然從賬面會公布數(shù)據(jù)來看，云南白藥集團的貨幣資金呈連年上漲態(tài)勢，在某種程度上可以提高利潤，但沒有科學(xué)合理的把控和節(jié)奏方向，就會導(dǎo)致資金閑置以及使用率降低的情況發(fā)生，久而久之增加潛在的營運壓力，不利于企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)及整體能力提升。采用此類擴張模式將存在很多風(fēng)險隱患和弊端。企業(yè)一味的追求銷售額提高，提升市場占有率，卻未充分考慮實際情況特點，沒有準(zhǔn)確發(fā)展策略，將導(dǎo)致資金使用分散無法形成大規(guī)?；亓?。分散使用資金雖然短期內(nèi)使資產(chǎn)的流動性增強，也可以增加企業(yè)的變現(xiàn)能力，但大部分資金投入到流動性強的部分另一方面也會削弱企業(yè)應(yīng)對突發(fā)情況的應(yīng)變能力，因而最終增加流動性風(fēng)險。如果企業(yè)缺乏合理的計劃以及豐富的經(jīng)驗，很難合理利用現(xiàn)有流動資金，在應(yīng)對突發(fā)情況時也難以短期內(nèi)聚集大量資金來應(yīng)對。6云南白藥集團營運能力提升對策6.1確定合理的營運資金持有量確定合理的營運資金持有量需要充分把握企業(yè)全局，針對企業(yè)的現(xiàn)實情況建立準(zhǔn)確的預(yù)測體系。預(yù)算制度是基礎(chǔ)，企業(yè)的各項經(jīng)濟活動及開支都需要嚴(yán)格按照計劃執(zhí)行，避免出現(xiàn)盲目投資、隨意投資的情形。建立按季度、月、周為單位的現(xiàn)金收支計劃表，依據(jù)簽訂合同的付款時間、付款方式、付款條件等因素統(tǒng)計現(xiàn)金流入量，并準(zhǔn)確記錄時間節(jié)點。如出現(xiàn)資金虧損，應(yīng)及時向上級匯報，通過銀行貸款、同業(yè)拆借、承兌匯票等方式補足解決，防止出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險；如出現(xiàn)資金盈余，則建議上級將該盈余資金進(jìn)行短期投資，充分利用資金以獲取更大化的收益。6.2加強應(yīng)收賬款的管控應(yīng)收賬款的管控對于企業(yè)的資金流通起到重要作用，通過建立企業(yè)內(nèi)部的信用管理機構(gòu)負(fù)責(zé)掌控企業(yè)對外應(yīng)收賬款的收回工作，可以在最大限度上防止壞賬情況的發(fā)生。企業(yè)在應(yīng)收賬款形成后所面臨最大的難題就是回收問題，建立信用管理部門可根據(jù)對方的資金實力、經(jīng)營情況、償還能力進(jìn)行綜合分析，將拖欠企業(yè)按照綜合資質(zhì)評級的方式劃分歸類。針對情況危險，收款難度大的企業(yè)重點關(guān)注，通過抵押、擔(dān)保等方式要求其償還，明確償還期限，并將逾期償還面臨的法律風(fēng)險向其釋明，確保及時回收應(yīng)收賬款。在實踐中，應(yīng)收賬款的超期時間與回收難度通常呈正比，該筆款項成為呆賬壞賬的風(fēng)險也指數(shù)級增大。根據(jù)應(yīng)收賬款逾期發(fā)生時間長短為依據(jù)進(jìn)行判斷，辨別逾期原因是由客觀還是主觀原因?qū)е?，并根?jù)調(diào)查的結(jié)果采取不同程度的法律手段。對于惡意拖欠的企業(yè)，在催告無果后，必要時可采取訴訟手段進(jìn)入強制執(zhí)行程序執(zhí)行還款。對于有還款意愿但現(xiàn)今陷入資金周轉(zhuǎn)困難的企業(yè)，根據(jù)其還款可能性以及經(jīng)營狀況，適當(dāng)作出還款期限或還款額度的調(diào)整，減輕對方壓力，同時也是在最大限度上保護自己的權(quán)益，達(dá)到應(yīng)收賬款回收的目的。6.3重視存貨流轉(zhuǎn)問題云南白藥集團作為國內(nèi)醫(yī)藥流通領(lǐng)域的第一梯隊，相比較中小企業(yè)而言有著較為完善的管理團隊。但通過數(shù)據(jù)分析，可以看出該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期較長，嚴(yán)重影響資金流通的效率，幾年來均低于行業(yè)平均水平。因此，筆者建議管理層應(yīng)注重存貨周轉(zhuǎn)效率，制定嚴(yán)格的制度和規(guī)劃，細(xì)化每一個流程，從原材料到成品全流程把控，以此提高存貨的管理水平。隨著科技水平的進(jìn)步，產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)流程逐步被計算機取代，利用對供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)的完善可以提高效率，或者采用第三方庫存業(yè)務(wù)外包的方式降低自身存貨資金的使用率。銷售方面，及時把握市場信息，根據(jù)實際情況采取相應(yīng)的促銷策略，加速庫存的消化，減少資金占用率。存貨管理方面，上級應(yīng)協(xié)調(diào)好多部門的銜接工作，從原材料生產(chǎn)到采購，做好供需平衡，并加強質(zhì)量管理，降低不合格率，提升產(chǎn)品的品質(zhì)。零營運資金作為新興概念尚未在我國普及，我國企業(yè)從理解到適用不僅需要時間還有極大難度，云南白藥集團可適當(dāng)學(xué)習(xí)其管理理念應(yīng)用到存貨管理實踐中，鼓勵員工參與到庫存管理工作中，以此來降低資金閑置量，從根源上解決存貨資金的問題，從而增強公司營運資金管理的能力6.4優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)拓寬融資渠道企業(yè)的負(fù)債應(yīng)控制在不影響企業(yè)正常經(jīng)營發(fā)展和流動資金的充足范圍內(nèi)，因不同企業(yè)的盈虧能力、財務(wù)成本以及組織架構(gòu)不同，資產(chǎn)負(fù)債的抗風(fēng)險性也不同。選擇適合的股權(quán)或債務(wù)融資在可以承受的風(fēng)險范圍內(nèi)還能促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展，解決云南白藥集團面臨負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理問題。因此在優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險與收益中做取舍，達(dá)到二者平衡的狀態(tài)。股權(quán)投資和中長期貸款作為收益高、見效慢的策略，應(yīng)當(dāng)作為長期融資方式解決策略；商業(yè)信用、貿(mào)易融資以及短期拆借等資金少、見效快的途徑應(yīng)由短期融資方式融通。目前我國經(jīng)濟大環(huán)境下，國家政策鼓勵金融創(chuàng)新，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在法律的框架下拓寬思路通過各類渠道籌集資金。融資租賃、銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)商業(yè)信用等方式各有利弊，企業(yè)可根據(jù)自身情況作出理性決策，充分利用社會融資方式抗擊風(fēng)險優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。研究結(jié)論傳統(tǒng)的經(jīng)營管理模式已無法適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)，云南白藥集團近些年的發(fā)展戰(zhàn)略從傳統(tǒng)專業(yè)性的醫(yī)藥企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為醫(yī)藥、保健品等多元化集團企業(yè)，投資布局?jǐn)U展到生活的方方面面，實現(xiàn)了云南白藥產(chǎn)業(yè)的全面升級，與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)柔性化發(fā)展趨勢相適應(yīng)。在如此龐大的產(chǎn)業(yè)群體下，云南白藥集團產(chǎn)業(yè)布局應(yīng)兼顧全局與重點相結(jié)合，使項目間形成協(xié)同效應(yīng)。本文結(jié)合我國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的背景及本文研究的意義，在現(xiàn)有國內(nèi)外的基礎(chǔ)上對營運能力的分析進(jìn)行總結(jié)，以云南白藥作為研究對象，對云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其他反映營運能力的指標(biāo)進(jìn)行分析，通過研究發(fā)現(xiàn)，云南白藥集團營運能力主要存在的問題包括：應(yīng)收賬款數(shù)額過高、存貨積壓嚴(yán)重以及分散使用資金，為進(jìn)一步提升云南白藥集團的營運能力，本文提出要確定合理的營運資金持有量、加強應(yīng)收賬款的管控、重視存貨流轉(zhuǎn)問題以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、拓寬融資渠道，以此通過這些措施促進(jìn)云南白藥健康持續(xù)地發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]HerberJ.WeinraubandSueVisscher.Industrypracticerelatingtoaggressiveconservativeworkingcapitalpolicies[J].Jour