蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的財(cái)務(wù)績效分析

PAGEPAGE14摘要現(xiàn)質(zhì)量上的突破、跨越，從“重”轉(zhuǎn)“輕”的轉(zhuǎn)變就尤為重要。在闡述輕資產(chǎn)運(yùn)營模式概念的基礎(chǔ)上，對蘇泊爾公司的輕。最后總結(jié)蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的經(jīng)驗(yàn)，并對蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營需要進(jìn)一步優(yōu)化的部分提出建議，以期為其他家電制造企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供參考。AbstractInrecentyears,withthecontinuousdeteriorationofthedomesticeconomicsituation,aswellastheEuropeanandAmericanhouseholdapplianceenterprisestoentertheChinesemarket,thecompetitioninthehouseholdapplianceindustryisincreasinglyintensified,themarkettendstosaturation.ThemarketshareofChina'shouseholdappliancemanufacturingindustrycontinuestodecline,andthetraditionalwayofoperationhasbeguntoshowmanydrawbacks.Householdappliancemanufacturingenterpriseswanttoachieveaqualitybreakthrough,transformingfrom"heavy"to"light"isparticularlyimportant.ThispapertakesSuporCompany,atypicalrepresentativeofasset-lightoperationmode,asanexample.ThispaperanalyzedthedefinitionofAsset-lightstrategy,discussedthestrategiesandfinancialcharacteristicsofSuporasset-lightoperationmode.Also,analyzedtheinfluenceofSuporasset-lightoperationonfinancialperformancefromfouraspectsofsolvency,operatingcapacity,profitabilityanddevelopmentcapacity.Finally,summarizetheexperienceofSuporasset-lightoperationmode,andputforwardsuggestionsforfurtheroptimizationofSuporasset-lightoperation,inordertoprovidereferenceforthetransformationanddevelopmentofotherhouseholdappliancemanufacturingenterprises.Keywords:Asset-lightoperationmode;Financialperformance;SuporCompany;Householdappliancemanufacturingenterpris一、輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的概念及與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系（一）輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的概念輕資產(chǎn)運(yùn)營，是指企業(yè)通過降低對商品庫存、固定資產(chǎn)等重資產(chǎn)的投入，把資金、人力等資源投入到技術(shù)開“輕資產(chǎn)運(yùn)營”模式可以減少公司的總資本投入，特別是生產(chǎn)領(lǐng)域的大量固定資產(chǎn)投入，從而提高資本回報(bào)率。輕資產(chǎn)具有無法模仿的特性，多以非物質(zhì)形式存在，涵蓋生產(chǎn)流低、資產(chǎn)回報(bào)率高、使用靈活等特點(diǎn)。（二）輕資產(chǎn)運(yùn)營模式有利于提高財(cái)務(wù)績效輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的主要策略是將企業(yè)的資金更多地投向輕資產(chǎn)，輕資產(chǎn)多用于研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售環(huán)節(jié)，相比用值，給消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，增強(qiáng)消費(fèi)者的忠誠度和復(fù)購率，最終達(dá)到提高銷售收入和銷售利潤的效果。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)外包可以降低對固定資產(chǎn)的投資，減輕現(xiàn)金流的壓力，減少對外借款的需求，提高流動(dòng)性。在銷售環(huán)節(jié)，廣告宣傳可以提升產(chǎn)品知名度，提升銷售業(yè)績，促進(jìn)銷售收入和銷售利潤的增加；打造多元化的銷售渠道可以促進(jìn)銷售，同時(shí)加快存貨周轉(zhuǎn)速度、避免存貨積壓。因此，輕資產(chǎn)運(yùn)營模式可以優(yōu)化資源配置，有利于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。二、蘇泊爾案例介紹（一）蘇泊爾公司概況浙江蘇泊爾股份有限責(zé)任公司是中國領(lǐng)先的炊具和廚房小家電研發(fā)制造商，于1994年成立，于2004年上市。2007年，蘇泊爾被世界知名的炊具和小家電研發(fā)制造商法國SBE集團(tuán)收購。在被收購之后，SBE集團(tuán)幫助蘇泊爾整合SBE的引領(lǐng)下，開拓海外市場，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲得了穩(wěn)定的出口訂單，提高了銷售業(yè)績。目前，蘇泊爾公司的業(yè)務(wù)主要集中在炊具、廚房小家電、環(huán)境家居電器、廚衛(wèi)電器四大事業(yè)領(lǐng)域。（二）蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營戰(zhàn)略2019年，“蘇泊爾產(chǎn)業(yè)資本平臺(tái)”成立，采取了產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略及新品類發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)外包戰(zhàn)略、“類金融”戰(zhàn)略、多元化渠道戰(zhàn)略、品牌建設(shè)戰(zhàn)略等。1.產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略及新品類發(fā)展戰(zhàn)略IH電飯煲、球釜技術(shù)，持續(xù)領(lǐng)跑小家電行業(yè)。在產(chǎn)品方面，蘇泊爾也持續(xù)推進(jìn)新品類發(fā)展。蘇泊爾不斷拓展品類邊界，在廚房電器業(yè)務(wù)發(fā)展成熟的基礎(chǔ)上，2014，2017年環(huán)境家居電器業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，2019800多個(gè)品類。2.生產(chǎn)外包戰(zhàn)略由微笑曲線理論、價(jià)值鏈理論可知，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)產(chǎn)生的附加值較低。蘇泊爾公司是家電制造企業(yè)，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)產(chǎn)生的利潤較小，投入資源的回報(bào)率低。因此，蘇泊爾公司選擇將部分生產(chǎn)外包，將經(jīng)營重心放在能夠產(chǎn)生更2019年高達(dá)6個(gè)億，是炙手可熱的爆款產(chǎn)品，然而，這款保溫杯的生產(chǎn)制造并不是在蘇泊爾公司自身的工廠里完成，而是分配到浙江地區(qū)其他的加工企業(yè)進(jìn)行代工生產(chǎn)，蘇泊爾只需要做產(chǎn)品設(shè)計(jì)和質(zhì)量管控工作。3.“類金融”戰(zhàn)略2017-2021年蘇泊爾公司的應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款一直在穩(wěn)步增長，利用上游和下游的資金，使其自身賬面長期有大量的營運(yùn)資金。此外，由于“類金融”模式，蘇泊爾不需要向銀行大規(guī)模借款籌資。長期以來，蘇泊爾沒有任何借款，幾乎為“零負(fù)債”公司，其利息收入一直高于利息支出，財(cái)務(wù)費(fèi)用一直為負(fù)數(shù)。因此大大降低了蘇泊爾的資金成本，節(jié)省了公司資源，使公司獲得更高的利潤。4.多元化渠道戰(zhàn)略在線上和線下兩個(gè)市場快速結(jié)合的背景下，蘇泊爾公司不斷地根據(jù)顧客的購物路徑變化優(yōu)化營銷渠道，形成多種渠道、多種模式的布局形態(tài)。電子銷售渠道方面，在2010入駐京東、蘇寧、天貓等主流電商平臺(tái)。2019年為順應(yīng)流量變遷，蘇泊爾進(jìn)入社交電商，相繼入駐小紅書、快手、抖音等新興平臺(tái)，迅速適應(yīng)流量競爭的市場規(guī)則，與電商平臺(tái)、優(yōu)秀主播建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。2020年蘇泊爾開始建設(shè)電商“一盤貨”模式，將自營和經(jīng)銷商的貨物統(tǒng)一倉儲(chǔ)、統(tǒng)一分配，既提高了分配貨物的速度，又有效地減輕了經(jīng)銷商的資金壓力。線下渠道方面，蘇泊爾公司常年保持與經(jīng)銷商穩(wěn)定的合作關(guān)系，目前，蘇泊爾的線下零售終端已經(jīng)達(dá)到了將近50000家，其銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國所有縣級(jí)以上城市。5.品牌建設(shè)戰(zhàn)略2017年，蘇泊爾公司推進(jìn)品牌傳播策略，以“有家就有蘇2018年，蘇泊爾公司贊助大熱美食IP《風(fēng)味人間》，提高了品牌的曝2020年，蘇泊爾公司2021年，蘇泊爾公司的電商平臺(tái)聯(lián)手蘇炳添，范丞丞等文體明星，參與蘇泊爾的京東超品日、天貓狂歡日等活動(dòng)，不斷地將品牌推廣至年輕消費(fèi)群體中。表12017-2021年蘇泊爾公司流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)占比表項(xiàng)目20172018201920202021流動(dòng)資產(chǎn)（億元）79.5989.9398.30101.2111.6固定資產(chǎn)（億元）8.6088.6839.09012.2912.92總資產(chǎn)（億元）94.62106.3118.5122.9139.0流動(dòng)資產(chǎn)比重（%）84.1284.6082.9582.3480.29固定資產(chǎn)比重（%）9.108.177.6910.09.29數(shù)據(jù)來源：2017-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)2017-2021年蘇泊爾公司的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，2021年流動(dòng)資產(chǎn)較2017年增長了32.01億元,2017-2021年的流動(dòng)資產(chǎn)比例始終保持在80%以上，占比很高。年蘇泊爾公司的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例一直維持在10%以下。一般情況下，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重10%屬于比較低的水平。由此可見，蘇泊爾公司在“減重”方面效果明顯，是典型的輕資產(chǎn)企業(yè)。2.存貨比重下降，現(xiàn)金比重上升表22017-2021年蘇泊爾公司存貨、貨幣資金占比表項(xiàng)目20172018201920202021存貨（億元）22.0323.6222.4824.0930.97貨幣資金（億元）8.69614.1713.0817.2026.54總資產(chǎn)（億元）94.62106.3118.5122.9139.0存貨比重（%）23.2822.2218.9719.6022.28現(xiàn)金比重（%）9.1913.3311.0413.9919.09數(shù)據(jù)來源：2017-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)貨周轉(zhuǎn)速度加快。2017-2019年，蘇泊爾公司的存貨占比保持下降。2020-2021年，由于疫情影響及國際形勢的變重上升。整體來看，存貨占總資產(chǎn)比重一直在20%左右，屬于較低水平。根據(jù)表2數(shù)據(jù)所示，2017年至2021年，蘇泊爾公司的貨幣資金由原來的8.696億元增長至26.54億元，幾乎翻了9.19%增長至19.09%。對于采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的公司而言，充足的貨幣資金是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營的保證，可以避免營運(yùn)資金短缺的情況發(fā)生、增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。3.流動(dòng)負(fù)債比重大，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)表32017-2021年蘇泊爾公司流動(dòng)負(fù)債占比及財(cái)務(wù)費(fèi)用表項(xiàng)目20172018201920202021流動(dòng)負(fù)債（億元）40.2947.0849.7650.3660.69總負(fù)債（億元）40.5447.2650.0350.5662.41流動(dòng)負(fù)債比重（%）99.3899.6299.4699.697.24財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬）-140.2-554.5-4333-902.8-648.2其中：利息費(fèi)用（萬）3.637247.5104.612.791008利息收入（萬）863.6792.8439230213234數(shù)據(jù)來源：2017-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)由表3可知，蘇泊爾公司的流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重非常高，2017-2020年一直在99%以上，2021年因?yàn)樾略黾恿俗赓U負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債占比略微下降至97.24%，但仍處于極高水平。觀察報(bào)表中負(fù)債的構(gòu)成可知，蘇泊爾公司的負(fù)債主要由應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債構(gòu)成，幾乎沒有有息負(fù)債。由此可以看出，蘇泊爾公司主要依靠，2017-2021年蘇泊爾公司財(cái)務(wù)費(fèi)用泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營中“類金融”模式效果的體現(xiàn)。三、蘇泊爾的財(cái)務(wù)績效分析償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的分析來評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)績效水平和輕資產(chǎn)運(yùn)營效果。比率來分析蘇泊爾公司的短期償債能力。表42012-2021年蘇泊爾公司短期償債能力指標(biāo)表轉(zhuǎn)型前20122013201420152016流動(dòng)比率2.3692.2382.2562.5491.987速動(dòng)比率1.6791.5691.5841.9481.469現(xiàn)金比率（%）71.6670.8926.6143.8523.03轉(zhuǎn)型后20172018201920202021流動(dòng)比率1.9751.9101.9572.0091.838速動(dòng)比率1.4291.4091.5241.5301.328現(xiàn)金比率（%）21.5830.1026.2934.1543.73數(shù)據(jù)來源：2012-2017年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為流動(dòng)比率大于或等于2較為適宜。由表4可知，蘇泊爾年的流動(dòng)比率過高，說明蘇泊爾公司流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金過多，資金未能有效利用。在2017年轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營后，蘇泊爾公司的流動(dòng)比率略微下降，但在合理的范圍內(nèi)波動(dòng)，蘇泊爾的短期償債能力依然很強(qiáng)。速動(dòng)比率為1較為適宜。由表4可知，蘇泊爾公司2012-2015年的速動(dòng)比率過高，在2017年開始轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營后，速動(dòng)比率略微下降，整體在1.5上下浮動(dòng)。2017-2018年家用電器行業(yè)速動(dòng)比率的優(yōu)秀值為1.208，2019-2021年家用電器制造行業(yè)速動(dòng)比率的優(yōu)秀值為1.211[1]，蘇泊爾公司的速動(dòng)比率一直高于行業(yè)優(yōu)秀水平，說明在轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營模式后，蘇泊爾公司儲(chǔ)備的速動(dòng)資產(chǎn)依然充足?，F(xiàn)金比率越高，企業(yè)的直接償付能力越強(qiáng)。由表4可知，蘇泊爾公司的現(xiàn)金比率波動(dòng)較大，2012-2013年現(xiàn)金比2014年起，蘇泊爾進(jìn)入拓張階段，開始進(jìn)軍環(huán)境家具電器等其他領(lǐng)域，用于投資的現(xiàn)金增多，現(xiàn)金比率下降。在2017年開始輕資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型后，現(xiàn)金比率整體呈上漲趨年達(dá)到峰值43.73%。2017-2021年家用電器制造行業(yè)現(xiàn)金比率的優(yōu)秀值為14%[2]，蘇泊爾公司的現(xiàn)金比率一直高于行業(yè)優(yōu)秀水平，由此可見蘇泊爾公司在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下有一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備，直接償付能力強(qiáng)。2.長期償債能力分析權(quán)比率來分析。表52012-2021年蘇泊爾公司長期償債能力指標(biāo)表轉(zhuǎn)型前20122013201420152016資產(chǎn)負(fù)債率（%）31.5734.9435.5032.2741.95產(chǎn)權(quán)比率0.4610.6040.6220.5400.726轉(zhuǎn)型后20172018201920202021資產(chǎn)負(fù)債率（%）42.8544.4542.2341.1344.90產(chǎn)權(quán)比率0.7500.8000.7320.7020.819數(shù)據(jù)來源：2012-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率越小，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。由表5可知，2012-2015年蘇泊爾公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持較低以下。在2017年開始轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營模式之后，資產(chǎn)負(fù)債率相較于轉(zhuǎn)型前略微上升，但仍處在安全范圍內(nèi)，面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性依然很小。5可知，在2017年轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營之后，蘇泊爾公司的產(chǎn)權(quán)比率較轉(zhuǎn)型前上升，但仍在合理范圍內(nèi)，同樣是家電制造企業(yè)的美的集團(tuán)2012-2021年的產(chǎn)權(quán)比率一直在1以上[3]，相比之下蘇泊爾公司的資本結(jié)構(gòu)較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。，蘇泊爾公司2014年進(jìn)入拓張階段之后，需要的資金投入降，但依然很強(qiáng)，對于債權(quán)人來說仍有可靠的保障。（二）營運(yùn)能力分析可以從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)、存貨周轉(zhuǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)三個(gè)方面來分析蘇泊爾的營運(yùn)能力。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析表62012-2021年蘇泊爾公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況表轉(zhuǎn)型前20122013201420152016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.016.1876.6116.9216.591應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）71.8658.1854.4652.0155.23轉(zhuǎn)型后20172018201920202021應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）6.9557.7508.7928.1558.231應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）51.7646.4540.9544.1443.74數(shù)據(jù)來源：2012-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。由表6可知，在轉(zhuǎn)型前，蘇泊爾公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直在6次左右，屬于較低水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在50天以上，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度慢。在蘇泊爾轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營之后，持續(xù)推進(jìn)線上銷售渠道建設(shè)，增加直營的官方旗艦店，使商品直接銷向消費(fèi)者，線上訂單直接交付貨款，減少賒銷量。此外，蘇泊爾公司不斷加強(qiáng)品牌建設(shè)，提高了自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)地位，對下游的議價(jià)能力增強(qiáng)，從而縮短，2017-2021年蘇泊爾公司的應(yīng)收賬款率整體呈上升趨勢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降。雖然蘇泊爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近三年已經(jīng)穩(wěn)定在8次以上，但近三年家用電器制造行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值是9.1次[4]，相比之下蘇泊爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)水平低于行業(yè)平均水平，可見蘇泊爾公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理能力，改善應(yīng)收賬款管理狀況。2.存貨周轉(zhuǎn)情況分析表72012-2021年蘇泊爾公司存貨周轉(zhuǎn)情況表轉(zhuǎn)型前20122013201420152016存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.644.9954.6775.1745.314存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）77.5372.0876.9869.5767.74轉(zhuǎn)型后20172018201920202021存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.1825.4085.9315.8776.038存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）69.4666.5760.7061.2659.62數(shù)據(jù)來源：2012-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)7可知，在轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營模式前，蘇泊爾公司的存貨周轉(zhuǎn)率70天左右，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營模式后，蘇泊爾的存貨周轉(zhuǎn)率年達(dá)到峰值6.038次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也下降到60天以下。近年來蘇泊爾大力發(fā)展線上營銷渠道，采用銷售的實(shí)時(shí)信息，輔助最佳存貨量的預(yù)測，通過信息化手段提高存貨周轉(zhuǎn)效率。此外，蘇泊爾積極參與“雙十一”、“雙十二”等電商節(jié)日，開展促銷活動(dòng)，既增加了銷售收入，也促進(jìn)了滯銷產(chǎn)品的銷售，降低了滯銷品庫，2019-2021年家用電器制造行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率優(yōu)秀值為8.6次[5]，而蘇泊爾近3年存貨周轉(zhuǎn)率均值為5.93次，與行業(yè)優(yōu)秀水平相比仍有差距，蘇泊爾的存貨周轉(zhuǎn)能力有待進(jìn)一步提高。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析表82012-2021年蘇泊爾公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況表轉(zhuǎn)型前20122013201420152016總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.4731.5671.5411.5551.566轉(zhuǎn)型后20172018201920202021總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.6791.7771.7661.5411.648數(shù)據(jù)來源：2012-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)管理水平越好。由表8可知，在轉(zhuǎn)型前，蘇泊爾公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在。在轉(zhuǎn)型之后，蘇泊爾公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突破1.6次，2018年達(dá)到峰值1.777次，這得益于蘇泊爾公司在實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營模式后，降低對重資產(chǎn)的投資力度，加大對研發(fā)和營銷環(huán)節(jié)的輕資產(chǎn)的投資，這些輕資產(chǎn)占用的資金少，卻可以促進(jìn)銷售收入的大幅度增長，從而提高了整體總資產(chǎn)的利用效率。在2020年蘇泊爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于1.6次，這是由于疫情的沖擊，整個(gè)家電行業(yè)都受影響很大。因此蘇泊爾想要在充滿變化、競爭的市場中站穩(wěn)腳步，就要加強(qiáng)自身競爭力，提高企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營效率以為企業(yè)帶來更多收益。（三）盈利能力分析蘇泊爾公司的盈利能力。表92012-2021年蘇泊爾公司盈利能力指標(biāo)表（單位：%）轉(zhuǎn)型前20122013201420152016銷售毛利率29.1028.5429.0328.9730.53銷售凈利率7.477.658.029.049.49總資產(chǎn)收益率11.0111.9812.3714.0614.86轉(zhuǎn)型后20172018201920202021銷售毛利率30.5130.8631.1526.4223.00銷售凈利率9.129.359.659.918.99總資產(chǎn)收益率15.3216.6117.0415.2714.82年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)1.銷售毛利率分析銷售毛利率越大，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強(qiáng)。由表9可知，2012-2019年蘇泊爾公司的銷售毛利率呈增長趨勢，尤其在開始輕資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型后，2017-2019年的銷售毛利率穩(wěn)定在30%以上，輕資產(chǎn)運(yùn)營使蘇泊爾公司變得年輕化，在產(chǎn)品和營銷方面的核心競爭力越來越明顯，盈利能力得到提升。2020年由于新冠肺炎疫情的影響，主營業(yè)務(wù)收入下降，銷售毛利率大幅度下降。2021年由于鋁、不銹鋼、銅等大宗原材料價(jià)格大幅快速上漲，營業(yè)成23%，盈利面臨壓力。雖然2020年和2021年蘇泊爾公司的銷售毛利率有所下降，但與行業(yè)相比較，近兩年家用電器制造行業(yè)銷售毛利率的優(yōu)秀值是16.8%[6]，蘇泊爾公司的盈利能力仍處在優(yōu)秀水平。2.銷售凈利率分析9可知，蘇泊爾公司的銷售凈利率整體呈增長趨，2017-2020年的銷售凈利率一直保持在9個(gè)百分點(diǎn)以上，2020年達(dá)到峰值9.91%，主要是因?yàn)榻陙硖K泊爾加速推動(dòng)渠道變革，持續(xù)加大線上渠道建設(shè)，電商業(yè)務(wù)保持快速增長，營業(yè)收入增長明顯，同時(shí)線上銷售可以節(jié)約不少費(fèi)用支出。2021年，由于鋁、不銹鋼、銅等大宗原材料價(jià)格大幅快速上漲，導(dǎo)致成本上2021年銷售凈利率心競爭力，以應(yīng)對外部環(huán)境帶來的各種挑戰(zhàn)。3.總資產(chǎn)收益率9可知，蘇泊爾公司的總資產(chǎn)收益率整體呈上漲趨勢，在開，2017-2019年的總資產(chǎn)收益率一直保持上漲趨勢，一直保持在15%以上，2020-2021年總資產(chǎn)收總資產(chǎn)收益率的優(yōu)秀值7.9%[7]。從總資產(chǎn)收益率來看，蘇泊爾公司的盈利能力良好，在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下保持良好發(fā)展態(tài)勢。（四）發(fā)展能力分析公司的發(fā)展能力。表102012-2021年蘇泊爾公司發(fā)展能力指標(biāo)表（單位：%）轉(zhuǎn)型前20122013201420152016銷售增長率-3.3121.6813.7314.429.51資產(chǎn)增長率12.9315.6715.6211.496.24利潤增長率-1.9224.4919.3528.9614.91轉(zhuǎn)型后20172018201920202021銷售增長率21.7222.7511.22-6.3316.07資產(chǎn)增長率20.4212.3711.423.7513.07利潤增長率16.224.7414.73-3.228.432012-2021年浙江蘇泊爾股份有限公司年報(bào)1.銷售增長率分析10可知，在2013-2016年蘇泊爾公司的銷售收入雖然處于增長趨勢，但銷售增長率卻一直下降。在2017年開始轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營后，銷售增長率重新得到大幅度增長，2017年和2018年蘇泊爾公司的銷售增長率保持在20%以上，主要是因?yàn)槠放平ㄔO(shè)和渠道建設(shè)成效顯著，促進(jìn)了銷售收入的增年，國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)且獲得大量SEB的海外訂單，蘇泊爾公司的內(nèi)銷和外銷業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。2020年，疫情影響了新品推出速度和線上銷售量，銷售收入出現(xiàn)了下滑。2021年，蘇泊爾公司更加注重輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，內(nèi)銷線上渠道轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成功落地、線上產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷售收入重新恢復(fù)增長。2.資產(chǎn)增長率分析10可知，蘇泊爾公司在2017年的資產(chǎn)增長率較大，這是2017年之后，蘇泊爾公司的資產(chǎn)增長率處于下降趨勢，說明蘇泊爾公司然總資產(chǎn)增長率下降，但其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。3.利潤增長率10可知，蘇泊爾公司在2013-2015年利潤增長率較高，在20%年利潤增長率下降，說明利潤增長出現(xiàn)乏力的情況。在開始轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營模式之后，2017年的利年之后利潤增長放緩，2020年受疫情影響較大，利潤出現(xiàn)負(fù)增長，2021年受原材料價(jià)格上漲的影響利潤增長率仍然不高。隨著疫情的逐步控制和原材料價(jià)格的穩(wěn)定，蘇泊爾公司的利潤增長率有望恢復(fù)往期水平。（五）總體評(píng)價(jià)借有息負(fù)債且營運(yùn)資金較充足，短期償債能力和長期償債能力較強(qiáng)。在營運(yùn)能力方面，蘇泊爾的線上渠道建設(shè)、2021年不樂觀的趨勢，具有較好的發(fā)展前景。四、蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)還能提升其品牌價(jià)值和知名度。通過對蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的研究可以總結(jié)出以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)以供其他家電制造企業(yè)參考。（一）構(gòu)建存貨管理平臺(tái)，加速庫存周轉(zhuǎn)段提高運(yùn)營效率，減輕經(jīng)銷商積壓商品、資金占用的壓力，提高經(jīng)銷商的銷售積極性。（二）將資源集中在高附加值環(huán)節(jié)發(fā)和營銷環(huán)節(jié)。在研發(fā)方面，蘇泊爾目前擁有六大研發(fā)制造基地、12600，2021年蘇泊爾在抖音、快手的各主要品類市場份額占據(jù)第一。（三）培養(yǎng)輕資產(chǎn)，提高核心競爭力輕資產(chǎn)多以非物質(zhì)形態(tài)體現(xiàn)，除企業(yè)合并產(chǎn)生的商譽(yù)、技術(shù)、專利等無形資產(chǎn)外，品牌、營銷渠道、客戶資源等輕資產(chǎn)很難在財(cái)務(wù)報(bào)表中得到體現(xiàn)。但蘇泊爾公司在經(jīng)營過程中意識(shí)到了輕資產(chǎn)的重要性，充分發(fā)掘輕資產(chǎn)來提升自身的核心競爭力。蘇泊爾主要從以下兩方面培養(yǎng)自身的輕資產(chǎn)。第一，注重提升品牌價(jià)值。優(yōu)秀的品牌價(jià)值不僅可以吸引消費(fèi)者、提升用戶的品牌忠誠度和復(fù)購率，還可以提高企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。首先，蘇泊爾堅(jiān)守“品質(zhì)”，對產(chǎn)品質(zhì)量有嚴(yán)格要求。其次，蘇泊爾通過各種網(wǎng)絡(luò)媒介來提高品牌的曝光度、知名度，通過聘請代言人、與影視制作合作等方式進(jìn)行品牌的宣傳，提高品牌的影響力。至2021年，蘇泊爾已經(jīng)連續(xù)8年上榜“BrandZ?最100強(qiáng)排行榜”。第二，加強(qiáng)對客戶資源的管理。家電企業(yè)的客戶既包含下游經(jīng)銷商，也包括最終消費(fèi)者。蘇泊爾長期以來與經(jīng)銷商保持良好的互利合作關(guān)系，保障產(chǎn)品通過經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)向消費(fèi)者穩(wěn)定輸送。同時(shí)蘇泊爾重視品質(zhì)管控和售后服務(wù)，積極通過售后反饋發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品需要改進(jìn)的地方，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品。五、提升蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營財(cái)務(wù)績效的建議公司的運(yùn)營能力相比行業(yè)優(yōu)秀水平仍有差距，近兩年的盈利增長也遇到瓶頸，輕資產(chǎn)運(yùn)營模式有待進(jìn)一步優(yōu)化。（一）加強(qiáng)外包業(yè)務(wù)的質(zhì)量監(jiān)管的目的。（