光伏逆變器行業(yè)分析報(bào)告

光伏逆變器行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、光伏行業(yè)基本狀況 51、全球光伏市場(chǎng) 52、國(guó)內(nèi)光伏政策 6二、主流光伏市場(chǎng)孕育主流光伏逆變器廠商 81、理由：逆變器設(shè)計(jì)“因地制宜”、重視售后服務(wù)能力 82、歷史：光伏發(fā)電發(fā)源于歐美，一流光伏逆變器廠商誕生于此 93、趨勢(shì)：隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，一流光伏逆變器廠商轉(zhuǎn)移銷售重心，內(nèi)銷比重下降 104、可能性：中國(guó)光伏市場(chǎng)孕育出全球領(lǐng)先的逆變器廠商 11三、國(guó)內(nèi)外逆變器行業(yè)主要企業(yè) 111、國(guó)內(nèi)逆變器主要企業(yè)簡(jiǎn)介 11（1）南京冠亞電源設(shè)備有限公司 11（2）安徽頤和新能源科技股份有限公司 12（3）北京科諾偉業(yè)科技有限公司 12（4）山億新能源有限公司 13（5）江蘇兆伏愛索新能源有限公司 132、國(guó)外逆變器主要企業(yè)簡(jiǎn)介 14（1）SMA 14（2）PowerOne 14（3）KACO 15（4）RefusolGmbH 15（5）西門子股份公司 15（6）Satcon公司 16（7）Fronius 16（8）Ingeteam 16（9）ElettronicaSanterno 17（10）DanfossSolar 17（11）SputnikEngineeringAG公司 18（12）施耐德電氣（SchneiderElectric） 18（13）艾默生網(wǎng)絡(luò)能源 18四、中國(guó)將成為全球容量最大且增速最快的光伏/逆變器市場(chǎng) 191、歐洲光伏市場(chǎng)：補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向平價(jià)，需求持平 192、美國(guó)光伏市場(chǎng)：9GW具備PPA的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備在未來(lái)5年內(nèi)完成 213、日本光伏市場(chǎng)：非住宅項(xiàng)目拉動(dòng)光伏需求 214、中國(guó)光伏市場(chǎng)：政策完善，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展 225、逆變器是光伏系統(tǒng)的重要組成部分 23五、行業(yè)標(biāo)桿分析：陽(yáng)光電源 251、公司堅(jiān)持品牌戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略，做大做精光伏逆變器 252、公司是國(guó)內(nèi)光伏逆變器行業(yè)的絕對(duì)龍頭 26（1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)定在30%以上 26（2）較國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司產(chǎn)品性能優(yōu)越及運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)豐富 27（3）較國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶資源、售后服務(wù)等本土化優(yōu)勢(shì)明顯 303、2013年是公司業(yè)績(jī)的拐點(diǎn) 32（1）逆變器是光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中景氣度最高的環(huán)節(jié) 32（2）憑借成本優(yōu)勢(shì)、溢價(jià)能力，公司在行業(yè)中具有定價(jià)權(quán) 32①公司原材料采購(gòu)有規(guī)模優(yōu)勢(shì) 32②公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)除了體現(xiàn)在產(chǎn)品運(yùn)行性能還體現(xiàn)在生產(chǎn)成本上 33③基于各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，公司有行業(yè)定價(jià)權(quán) 34（3）運(yùn)營(yíng)ROE在2013年由負(fù)轉(zhuǎn)正 344、布局光伏電站和新能源汽車行業(yè) 35（1）2013年完成100-179MW電站EPC工程 35（2）與安凱汽車合作，步入新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng) 37一、光伏行業(yè)基本狀況1、全球光伏市場(chǎng)根據(jù)EPIA統(tǒng)計(jì)，2001-2011年，全球每年新增光伏裝機(jī)容量復(fù)合增長(zhǎng)率為56.9%。2011年全球新增光伏裝機(jī)容量為29.7GW，較2010年的16.9GW增長(zhǎng)76%。我們預(yù)計(jì)2012年和2013年全球新增光伏裝機(jī)容量分別為33GW和37GW，同比分別增長(zhǎng)11和14%。規(guī)模較小的商業(yè)光伏系統(tǒng)和居民光伏系統(tǒng)的增長(zhǎng)將快于規(guī)模較大的光伏電站。2、國(guó)內(nèi)光伏政策二、主流光伏市場(chǎng)孕育主流光伏逆變器廠商1、理由：逆變器設(shè)計(jì)“因地制宜”、重視售后服務(wù)能力各地并網(wǎng)規(guī)范不一，對(duì)于新進(jìn)入者來(lái)說，設(shè)計(jì)出滿足用戶需求和當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)情況的光伏逆變器必須因地制宜，調(diào)整各項(xiàng)參數(shù)設(shè)定、線路設(shè)置，以符合各地規(guī)范。光伏逆變器廠商要做出可使用的太陽(yáng)能逆變器并不困難，但要做出質(zhì)量、效能兼具的產(chǎn)品卻存在很高的壁壘。許多外地逆變器會(huì)遭遇“水土不服”的情況。由于光伏組件質(zhì)保年限和光伏系統(tǒng)計(jì)算壽命都超過25年，光伏系統(tǒng)開發(fā)商強(qiáng)調(diào)光伏逆變器的長(zhǎng)期可靠性，依賴逆變器廠商的售后服務(wù)支持。提供保修和售后服務(wù)，以及具備良好的售后口碑，有助于公司進(jìn)一步優(yōu)化品牌并且搶占市場(chǎng)份額。根據(jù)IMSResearch的數(shù)據(jù)，超過90%的逆變器用戶覺得逆變器的保修和售后服務(wù)計(jì)劃，對(duì)絕大多數(shù)項(xiàng)目是重要的，對(duì)所有項(xiàng)目都是關(guān)鍵的。用于分布式光伏和離網(wǎng)光伏系統(tǒng)的小型逆變器占比的提升，將增加逆變器行業(yè)的本地化屬性。用戶采購(gòu)逆變器需要逆變器有相關(guān)的良好運(yùn)行記錄，而小型逆變器廠商通常只在某個(gè)特定區(qū)域或地區(qū)有銷售和運(yùn)行記錄。小型逆變器廠家擴(kuò)大市場(chǎng)份額相對(duì)更為困難。2、歷史：光伏發(fā)電發(fā)源于歐美，一流光伏逆變器廠商誕生于此2010年-2011年，前十大逆變器企業(yè)所在地不是歐洲就是美國(guó)，都屬于光伏快速發(fā)展的地區(qū)。全球光伏市場(chǎng)第一的德國(guó)，孕育了4家全球排名前五的逆變器企業(yè)。3、趨勢(shì)：隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，一流光伏逆變器廠商轉(zhuǎn)移銷售重心，內(nèi)銷比重下降2011年前十家逆變器企業(yè)中，三家是主要主營(yíng)為逆變器產(chǎn)品的上市公司，SMA、Satcon和PowerOne。這三家的收入大部分來(lái)自于他們所在地區(qū)，特別是SMA和Satcon，超過70%來(lái)自于他們的所在地。國(guó)內(nèi)的陽(yáng)光電源內(nèi)銷比重也基本在70%以上。4、可能性：中國(guó)光伏市場(chǎng)孕育出全球領(lǐng)先的逆變器廠商隨著主流光伏市場(chǎng)的遷移，光伏逆變器企業(yè)的排名也在不斷變化。盡管SMASolar憑借超過30%的全球份額仍作為市場(chǎng)份額的領(lǐng)導(dǎo)者，但是隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量增多及產(chǎn)品供應(yīng)種類增加，SMASolar數(shù)年來(lái)一直損失著市場(chǎng)份額。2012年光伏逆變器市場(chǎng)的排名，F(xiàn)ronius第二，新入圍排名前十位的包括微型逆變器供應(yīng)商Enphase和Kostal，以及集中于美國(guó)市場(chǎng)的AdvancedEnergy。奧巴馬上臺(tái)后繼續(xù)支持新能源，美國(guó)光伏市場(chǎng)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，培育出AdvancedEnergy。我們相信，中國(guó)逆變器廠商有望繼國(guó)內(nèi)硅片、電池片和組件企業(yè)后，成長(zhǎng)為具備全球領(lǐng)先水平的企業(yè)。三、國(guó)內(nèi)外逆變器行業(yè)主要企業(yè)1、國(guó)內(nèi)逆變器主要企業(yè)簡(jiǎn)介（1）南京冠亞電源設(shè)備有限公司成立于2001年4月，主要從事光伏/風(fēng)機(jī)并網(wǎng)逆變電源、光伏/風(fēng)機(jī)離網(wǎng)型逆變電源、光伏/風(fēng)機(jī)控制器、戶用電源的研制開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司位于南京國(guó)家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，現(xiàn)有廠房、研發(fā)中心及辦公樓計(jì)15000余平方米。公司的光伏并網(wǎng)逆變電源性能可靠，發(fā)電效率高，已通過了“金太陽(yáng)”、CE、TUV、SAA認(rèn)證、低電壓穿越測(cè)試，成功運(yùn)用于并網(wǎng)電站，同時(shí)在“金太陽(yáng)”示范工程、光明工程、三江源工程、青藏鐵路、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等項(xiàng)目中得到廣泛應(yīng)用。（2）安徽頤和新能源科技股份有限公司從事光伏逆變器和高壓變頻器產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)。公司位于中國(guó)首個(gè)生態(tài)經(jīng)濟(jì)示范區(qū)—安徽池州，占地面積350畝。光伏逆變器已通過TUV、AS4777、DK5940、G83、CE、Rocof、CGC、CQC認(rèn)證，產(chǎn)品批量銷往歐洲、澳洲、亞洲等國(guó)家和地區(qū)。（3）北京科諾偉業(yè)科技有限公司成立于2001年，是在中國(guó)科學(xué)院電工研究所三十余年科研積累的基礎(chǔ)上組建的專業(yè)化風(fēng)力、光伏發(fā)電高新技術(shù)企業(yè)，提供太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)、風(fēng)/光互補(bǔ)發(fā)電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、安裝、調(diào)試、維護(hù)等服務(wù)；同時(shí)，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售太陽(yáng)能光伏控制器、逆變器、戶用光伏、風(fēng)/光互補(bǔ)電源等太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備以及風(fēng)力發(fā)電機(jī)組控制系統(tǒng)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)組變流器、變槳距控制系統(tǒng)、SCADA系統(tǒng)等風(fēng)力發(fā)電控制設(shè)備。公司共申請(qǐng)光伏發(fā)電專利10余項(xiàng)；先后承擔(dān)國(guó)家重點(diǎn)科技攻關(guān)項(xiàng)目10余項(xiàng)：起草國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2項(xiàng)，擁有目前國(guó)內(nèi)容量最大的高壓集中光伏并網(wǎng)逆變器和單雙軸跟蹤系統(tǒng)產(chǎn)品。我國(guó)第一座與高壓并網(wǎng)太陽(yáng)能電站——西藏羊八井100kWp光伏電站、我國(guó)第一座MW級(jí)并網(wǎng)光伏電站——深圳園博園1MWp并網(wǎng)光伏電站、我國(guó)第一座單一屋頂安裝容量最大的并網(wǎng)光伏電站——浙江義烏國(guó)際商貿(mào)城三期市場(chǎng)1.295MWp光伏并網(wǎng)電站均系公司既往業(yè)績(jī)。（4）山億新能源有限公司從事太陽(yáng)能逆變器和光伏支架的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司在國(guó)內(nèi)外設(shè)有10幾個(gè)分支機(jī)構(gòu)，分別位于德國(guó)慕尼黑、澳大利亞悉尼、北京、深圳、無(wú)錫、宿遷、上海等，目前公司擁有兩個(gè)現(xiàn)代化工廠，其中一期工廠占地33，000平方米，二期在建工廠規(guī)模為一期六倍。憑借產(chǎn)品的可靠性能、高的轉(zhuǎn)化效率，受到國(guó)內(nèi)外客戶的高度贊許，我們所提供光伏并網(wǎng)逆變器適用于家用、商用以及大型發(fā)電廠，同時(shí)，我們?yōu)樘?yáng)能并網(wǎng)系統(tǒng)提供包括太陽(yáng)能電池組件、支架以及逆變器配套的一站式服務(wù)。（5）江蘇兆伏愛索新能源有限公司從事光伏逆變器研發(fā)、制造和銷售。兆伏愛索擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1KW至1MW全系列光伏并網(wǎng)逆變器產(chǎn)品，能滿足屋頂戶用系統(tǒng)，商用屋頂系統(tǒng)，地面大型光伏電站系統(tǒng)等不同類型項(xiàng)目的需求；同時(shí)通過PMU，solareye等多種類型的監(jiān)控類產(chǎn)品以滿足不同類型系統(tǒng)和客戶對(duì)電站監(jiān)控的特殊需求。兆伏愛索在蘇州、揚(yáng)中設(shè)立了兩個(gè)生產(chǎn)基地，具備2GW光伏逆變器、20萬(wàn)套臺(tái)智能匯流箱的生產(chǎn)規(guī)模。2、國(guó)外逆變器主要企業(yè)簡(jiǎn)介（1）SMA成立于1981年，總部位于德國(guó)卡塞爾市。2008年6月，SMA在德國(guó)法蘭克福股票交易所上市。SMA是光伏逆變器的全球市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，經(jīng)過30年的創(chuàng)新發(fā)展，SMA目前擁有員工人數(shù)超過5500人。2009年，SMA銷售額為9.34億歐元，占有全球37.5%的市場(chǎng)份額，2010年銷售額為19.20億歐元，,約占有全球31%的市場(chǎng)份額，2011年銷售額17億歐元，市場(chǎng)份額34%。（2）PowerOne成立于1973年，是一家總部位于美國(guó)加州的專業(yè)電源企業(yè)，于1997年在納斯達(dá)克上市，產(chǎn)品銷售及售后服務(wù)覆蓋北美，歐洲和亞太等地區(qū),全球員工數(shù)以千計(jì)，為客戶提供包括太陽(yáng)能逆變器在內(nèi)的先進(jìn)的、高可靠性和高性價(jià)比的專業(yè)電源設(shè)備。Powerone逆變器旨在提高轉(zhuǎn)換率的同時(shí)降低能耗并保證環(huán)保，2011年全球逆變器市場(chǎng)份額排名第二。2009年到2011年銷售額分別為4.31億美元、10.47億歐美元和10.16億美元。（3）KACO成立于1914年，世界第三大逆變器制造商，總部位于德國(guó)南部城市Neckasulm。KACO新能源公司是一家專業(yè)制造逆變器的公司。其第一大業(yè)務(wù)是各種光伏并網(wǎng)逆變器及相關(guān)配件的生產(chǎn)銷售，同時(shí)還為熱電發(fā)電站提供定制的設(shè)計(jì)方案和逆變器。KACO具有60年變頻器制造經(jīng)驗(yàn)，在歐洲被認(rèn)為是最高效轉(zhuǎn)換逆變器代表，在行業(yè)內(nèi)以其品質(zhì)的優(yōu)良成為業(yè)界標(biāo)桿，在全球擁有超過3GW在用逆變器。（4）RefusolGmbH是一家總部位于德國(guó)的逆變器制造商，成立于1965年，1997年進(jìn)入光伏市場(chǎng)，現(xiàn)擁有員工165人，主要經(jīng)營(yíng)高效逆變器制造和光伏系統(tǒng)安裝業(yè)務(wù)，2009年全球逆變器市場(chǎng)份額排名第9，2010和2011兩年排名第5，是全球成長(zhǎng)最快的光伏逆變器企業(yè)之一。RefusolGmbH生產(chǎn)的逆變器以其經(jīng)濟(jì)性見長(zhǎng)。（5）西門子股份公司總部位于德國(guó)，是世界上最大的電子和電氣工程公司之一，主要業(yè)務(wù)集中在工業(yè)、能源和醫(yī)療領(lǐng)域。公司擁有大約40.5萬(wàn)名員工。西門子成立160多年來(lái)，以其卓越的技術(shù)成就、不懈的創(chuàng)新追求、出眾的品質(zhì)、令人信賴的可靠性和廣泛的國(guó)際性在業(yè)界獨(dú)樹一幟。西門子公司是世界上最大的環(huán)保技術(shù)供應(yīng)商，其綠色產(chǎn)品和解決方案創(chuàng)造了大約230億歐元的營(yíng)收，約占西門子總營(yíng)收的三分之一。其產(chǎn)品包括光伏逆變器和風(fēng)能變流器。2010年市場(chǎng)份額排名全球第二。（6）Satcon公司1985年成立于美國(guó)的波士頓，是一家為可再生能源市場(chǎng)提供公共事業(yè)級(jí)分布式發(fā)電解決方案的領(lǐng)先企業(yè)。該公司業(yè)務(wù)主要集中于北美，近兩年在中國(guó)業(yè)務(wù)比重大幅增加，2012年末該公司已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。該公司2010年該公司市場(chǎng)份額排名全球第6。2009年到2011年銷售額分別為：0.53億美元、1.73億美元、1.89億美元。（7）Fronius成立于1945年，位于奧地利，其太陽(yáng)能技術(shù)，焊接技術(shù)和蓄電池充電技術(shù)處于世界同行業(yè)的領(lǐng)袖地位。雇員人數(shù)達(dá)到3257人，業(yè)務(wù)遍及全球60多個(gè)國(guó)家，擁有800多項(xiàng)專利技術(shù)，19家子公司，公司94%產(chǎn)品用于出口。2009年市場(chǎng)份額排名第2，2010和2011分別為第3和第4.（8）Ingeteam總部位于西班牙，主要經(jīng)營(yíng)電力設(shè)備、發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)和變頻器等，在電力設(shè)備領(lǐng)域有超過60年經(jīng)驗(yàn)，公司員工超過3000人，其中研發(fā)人員超過11%。2009年到2011年銷售額分別為4.6億歐元、4.9億歐元和4.0億歐元。公司非常重視研發(fā)，2009年到2011年研發(fā)支出分別為0.28億歐元、0.29億歐元和0.32億歐元。（9）ElettronicaSanterno于1970年成立于意大利Imola，公司主要從事風(fēng)能、光伏逆變器制造業(yè)務(wù)以及電力牽引混合動(dòng)力系統(tǒng)業(yè)務(wù)，該公司擁有42年自動(dòng)化控制經(jīng)驗(yàn)，27年的光伏逆變器制造歷史和6年風(fēng)力逆變器制造史，2006年成為CarraroGroup子公司，目前該公司擁有員工255人，2011年銷售額1.24億歐元，業(yè)務(wù)遍及全球40個(gè)地區(qū)。該公司2010年全球市場(chǎng)份額排名第7。（10）DanfossSolar是Danfoss集團(tuán)的子公司。Danfoss是丹麥最大的跨國(guó)工業(yè)制造公司之一，創(chuàng)立于1933年。丹佛斯以推廣應(yīng)用先進(jìn)的制造技術(shù)，并關(guān)注節(jié)能環(huán)保而聞名于世，是制冷和空調(diào)控制，供熱和水控制，以及傳動(dòng)控制等領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位的產(chǎn)品制造商和服務(wù)供應(yīng)商，已經(jīng)在4大洲的100多個(gè)國(guó)家設(shè)有國(guó)際子公司及代理商網(wǎng)絡(luò)，在全球擁有70間質(zhì)量管理控制嚴(yán)格的工廠，每天生產(chǎn)250,000件高品質(zhì)產(chǎn)品，有超過23,600位受過良好教育的員工向全球提供產(chǎn)品行銷和服務(wù)。對(duì)用戶承諾節(jié)能，舒適，安全和環(huán)保，是丹佛斯公司在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。DanfossSolar主要從事光伏逆變器制造，其業(yè)務(wù)范圍遍布全球20個(gè)國(guó)家，該公司的逆變器業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額在2010年排名全球第5。（11）SputnikEngineeringAG公司總部坐落在瑞士BIEL，成立于1991年，總部員工超過360人，要從事并網(wǎng)太陽(yáng)能逆變器的開發(fā)、銷售和維護(hù)工作。公司的SOLARMAX系列光伏并網(wǎng)逆變器，既有為私人家庭提供的組串逆變器產(chǎn)品，也有為太陽(yáng)能發(fā)電站提供的集中逆變器。我們的產(chǎn)品有著多年的經(jīng)驗(yàn)，并且在不斷的進(jìn)步中，運(yùn)用前沿技術(shù)、高質(zhì)量、可靠、輸出效率最大和高性價(jià)比是其特點(diǎn)。業(yè)務(wù)分布在全球各地，2012年預(yù)計(jì)出口占比超過90%。（12）施耐德電氣（SchneiderElectric）為100多個(gè)國(guó)家的能源及基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)、數(shù)據(jù)中心及網(wǎng)絡(luò)、樓宇和住宅市場(chǎng)提供整體解決方案，其中在能源與基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)過程控制、樓宇自動(dòng)化和數(shù)據(jù)中心與網(wǎng)絡(luò)等市場(chǎng)處于世界領(lǐng)先地位，在住宅應(yīng)用領(lǐng)域也擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)能力。致力于為客戶提供安全、可靠、高效的能源，施耐德電氣2011年的銷售額（Revenue）為224億歐元，擁有130,000名員工。2012年財(cái)富世界500強(qiáng)排行榜排名第353位。該公司生產(chǎn)離網(wǎng)和并網(wǎng)逆變器。（13）艾默生網(wǎng)絡(luò)能源是艾默生所屬業(yè)務(wù)品牌(紐約證券交易所股票代碼：EMR)，為通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療保健和工業(yè)設(shè)施提供從網(wǎng)絡(luò)到芯片全方位的保障。艾默生網(wǎng)絡(luò)能源在交直流電源、精密制冷、嵌入式運(yùn)算及電源、一體化機(jī)架和機(jī)柜、轉(zhuǎn)換開關(guān)和控制、基礎(chǔ)設(shè)施管理、連接、太陽(yáng)能、風(fēng)能、工業(yè)節(jié)能和電動(dòng)汽車充電等領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┎粩鄤?chuàng)新的解決方案和專業(yè)技術(shù)。產(chǎn)品覆蓋光伏逆變器和風(fēng)能變流器。四、中國(guó)將成為全球容量最大且增速最快的光伏/逆變器市場(chǎng)我們預(yù)計(jì)2013年德國(guó)和意大利的光伏新增裝機(jī)下降至5-7GW和3-6GW，美國(guó)3GW、日本3GW，中國(guó)6-9GW。歐洲的光伏市場(chǎng)正在由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)向平價(jià)上網(wǎng)驅(qū)動(dòng)，因此，補(bǔ)貼的波動(dòng)加上財(cái)政緊縮，使得2012年的歐洲市場(chǎng)盈利下降。2012年完成383MW光伏系統(tǒng)銷售的SunEdison除了資產(chǎn)負(fù)債表上的4個(gè)歐洲項(xiàng)目暫時(shí)規(guī)避歐洲市場(chǎng)。原有商業(yè)模式已經(jīng)十分成熟，市場(chǎng)現(xiàn)在醞釀新的商業(yè)模式以促進(jìn)光伏市場(chǎng)的發(fā)展。中國(guó)的光伏仍由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，并且處于完善商業(yè)環(huán)境和模式的過程。行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼的金額、資源來(lái)源、補(bǔ)貼年限、并網(wǎng)技術(shù)要求等一系列規(guī)則正在逐步完善。從產(chǎn)業(yè)生命周期看，中國(guó)光伏發(fā)電市場(chǎng)還處于快速發(fā)展期。中國(guó)將成為全球容量最大且增速最快的市場(chǎng)。1、歐洲光伏市場(chǎng)：補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向平價(jià)，需求持平隨著可再生能源行動(dòng)計(jì)劃（NREAP）目標(biāo)的完成，平價(jià)上網(wǎng)將是驅(qū)動(dòng)歐洲光伏裝機(jī)容量的的主要因素。歐洲的光伏市場(chǎng)正在由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)向平價(jià)上網(wǎng)驅(qū)動(dòng)，因此，補(bǔ)貼的波動(dòng)加上財(cái)政緊縮，使得2012年的歐洲市場(chǎng)盈利下降。歐洲組件價(jià)格低于日本、美國(guó)及加拿大等國(guó)家，歐洲電站項(xiàng)目收益也不如這些國(guó)家。2012年完成383MW光伏系統(tǒng)銷售的SunEdison除了資產(chǎn)負(fù)債表上的4個(gè)歐洲項(xiàng)目暫時(shí)規(guī)避歐洲市場(chǎng)。到2020年，NREAP要求歐洲20%的能源消費(fèi)來(lái)自于可再生能源。經(jīng)分解后，目標(biāo)20%中超過40%將由可再生能源發(fā)電量來(lái)完成，其中，光伏發(fā)電量占10-15%。根據(jù)歐洲環(huán)境局（EEA）的報(bào)告，27個(gè)成員國(guó)按照現(xiàn)有進(jìn)度都可完成、部分可提前完成NREAP目標(biāo)。西班牙是第一個(gè)停止對(duì)光伏和風(fēng)電等可再生能源項(xiàng)目的預(yù)分配流程和刺激政策（2012年1月西班牙會(huì)議通過的皇家法令1/2012）的國(guó)家，也是歐洲最早報(bào)出光伏無(wú)不貼項(xiàng)目建設(shè)的國(guó)家。根據(jù)歐洲光伏聯(lián)盟的研究，德國(guó)、南意大利、荷蘭和西班牙已在2012年實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，北意大利、葡萄牙和奧地利也將在未來(lái)2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。在歐洲，補(bǔ)貼引導(dǎo)的裝機(jī)時(shí)代逐漸遠(yuǎn)去，無(wú)補(bǔ)貼的平價(jià)上網(wǎng)已經(jīng)十分靠近。27個(gè)歐盟成員國(guó)的零售電價(jià)為0.3$/度，而光伏發(fā)電成本在0.16$/度左右。歐洲大部分地區(qū)已實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。2011年是德國(guó)和意大利的光伏新增裝機(jī)的高峰，7.5GW和9.3GW。我們預(yù)計(jì)2012-2013年德國(guó)和意大利的光伏新增裝機(jī)下降至5-7GW和3-6GW，這部分缺口將由法國(guó)、英國(guó)等GW規(guī)模國(guó)家穩(wěn)定增長(zhǎng)，以及荷蘭、西班牙、葡萄牙和奧地利等MW規(guī)模國(guó)家快速增長(zhǎng)，來(lái)彌補(bǔ)。我們預(yù)計(jì)2012-2013年歐洲新增光伏裝機(jī)容量分別為21GW和20GW。根據(jù)EPIA統(tǒng)計(jì)的2011年歐洲占新增光伏裝機(jī)容量的比重，根據(jù)并網(wǎng)容量74%，根據(jù)安裝量為54%。歐洲市場(chǎng)的重要性在下降。2、美國(guó)光伏市場(chǎng)：9GW具備PPA的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備在未來(lái)5年內(nèi)完成美國(guó)光伏新增裝機(jī)容量地域集中度高。根據(jù)EPIA統(tǒng)計(jì)，2011年80%的新增裝機(jī)集中在7個(gè)洲，加利福尼亞一個(gè)州占30%。其中，15%來(lái)自于居民光伏系統(tǒng)，40%來(lái)自于商業(yè)光伏系統(tǒng)，45%來(lái)自于大型電站。美國(guó)在2012年儲(chǔ)備了9GW的具備PPA的光伏項(xiàng)目在未來(lái)5年完成。我們預(yù)計(jì)2012-13年全年美國(guó)新增裝機(jī)至少3GW。3、日本光伏市場(chǎng)：非住宅項(xiàng)目拉動(dòng)光伏需求日本政府對(duì)光伏系統(tǒng)的每千瓦時(shí)的補(bǔ)貼向上走，2010年24日元，2012年4月到6月40日元，2012年7月頒布的最新政策是42日元，幾乎是德國(guó)的2倍。據(jù)臺(tái)灣太陽(yáng)能制造商透露，補(bǔ)貼向上的趨勢(shì)將在2013年3月或4月停止，日本政府很可能屆時(shí)將目前的每千瓦時(shí)42日元下調(diào)的補(bǔ)貼至每千瓦時(shí)36或32日元。日本政府公布自2012年4月至12月中旬，日本光伏系統(tǒng)累積裝機(jī)容量為1.4GW，其中住宅系統(tǒng)裝機(jī)量為1.027GW，非住宅系統(tǒng)裝機(jī)量為371MW。預(yù)計(jì)2012年日本住宅光伏系統(tǒng)裝機(jī)容量將達(dá)1.5GW，非住宅系統(tǒng)裝機(jī)容量為500MW。補(bǔ)貼預(yù)計(jì)在年內(nèi)下調(diào)拉動(dòng)搶裝，我們認(rèn)為2013年日本的光伏系統(tǒng)需求將超過3GW，近一半來(lái)自于非住宅系統(tǒng)。4、中國(guó)光伏市場(chǎng)：政策完善，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展2011年年中開始中國(guó)政府加大了對(duì)光伏下游系統(tǒng)端的支持，對(duì)大型電站頒布上網(wǎng)電價(jià)政策。由于行業(yè)仍不見起色，2012年國(guó)家進(jìn)行了兩輪金太陽(yáng)示范項(xiàng)目的招標(biāo)，1.709GW和2.83GW。為了促進(jìn)行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，國(guó)家加大了對(duì)小型光伏系統(tǒng)分布式能源的發(fā)展的支持政府，先由能源局頒布《關(guān)于申報(bào)分布式光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?yīng)用示范區(qū)通知》，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)分別宣告支持光伏并網(wǎng)，后續(xù)還將頒布補(bǔ)貼細(xì)則。行業(yè)最重要的《關(guān)于完善光伏發(fā)電價(jià)格政策通知》，涉及大型電站上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)幅度、或替代金太陽(yáng)項(xiàng)目的分布式光伏的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及補(bǔ)貼年限等，將在年內(nèi)頒布，完善國(guó)內(nèi)的光伏市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。歷年光伏支持政策請(qǐng)見附錄。我們預(yù)計(jì)2012年中國(guó)新增光伏裝機(jī)容量超4GW，2013年6-9GW，其中金太陽(yáng)3GW，大型電站3GW，分布式約1-3GW。2014-2015年中國(guó)新增光伏裝機(jī)容量8-10GW和10-15GW。5、逆變器是光伏系統(tǒng)的重要組成部分光伏逆變器在光伏系統(tǒng)投資結(jié)構(gòu)的占比在5-10%，但是決定光伏系統(tǒng)收益的關(guān)鍵因素。光伏逆變器年逆變器是決定電站輸出效率、電站發(fā)電量的主要因素。優(yōu)質(zhì)逆變器不僅能夠減少對(duì)電網(wǎng)的干擾、電壓穩(wěn)定，還能其他逆變器轉(zhuǎn)換出更多的可用交流電。發(fā)電量每增長(zhǎng)5%，電站投資收益率增長(zhǎng)超過0.5個(gè)百分點(diǎn)。光伏逆變器將光伏組件輸出的高壓直流電轉(zhuǎn)換成與用電負(fù)荷端匹配的正弦交流電。在并網(wǎng)光伏系統(tǒng)中，逆變器連接發(fā)電系統(tǒng)和電網(wǎng)；在離網(wǎng)光伏系統(tǒng)中，逆變器連接發(fā)電系統(tǒng)和用電負(fù)荷端。光伏逆變器決定通過光伏組件的太陽(yáng)輻射能量變成高壓直流電后最終可輸送給負(fù)荷端可使用電量的關(guān)鍵部件。光伏系統(tǒng)的投資結(jié)構(gòu)中，組件陣列、BOS、逆變器的占比通常為5：4：1。以國(guó)內(nèi)西部20MW電站為例，逆變器投資占總投資額的9%，僅次于53%的組件和15%的支架。決定電站現(xiàn)金流入的電站總輸出效率是逆變器及低壓匯流效率、組件效率、交流并網(wǎng)效率之積，逆變器是決定電站收益的三大主要因素之一。五、行業(yè)標(biāo)桿分析：陽(yáng)光電源1、公司堅(jiān)持品牌戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略，做大做精光伏逆變器公司自成立以來(lái)專注于可再生能源電力電子技術(shù)的研究開發(fā)，堅(jiān)持品牌戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略，在做大做精光伏逆變器、風(fēng)電變流器等主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，探索儲(chǔ)能逆變?cè)O(shè)備、光伏電站管理系統(tǒng)、電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等新領(lǐng)域。憑借產(chǎn)品穩(wěn)定運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)光伏逆變器行業(yè)龍頭地位，市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，充分分享國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)爆發(fā)和海外市場(chǎng)突破帶來(lái)的出貨量增長(zhǎng)。2、公司是國(guó)內(nèi)光伏逆變器行業(yè)的絕對(duì)龍頭（1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)定在30%以上與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，公司產(chǎn)品性能優(yōu)越、運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)豐富；與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，公司本土化優(yōu)勢(shì)明顯。我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額將穩(wěn)定在30%以上。根據(jù)IMSResearch季度預(yù)測(cè)，中國(guó)、印度、日本和亞洲其他國(guó)家的光伏逆變器出貨量在2012年四季度占全球的50%。我們自己計(jì)算了近幾年公司的市場(chǎng)占有率。由于公司國(guó)內(nèi)及國(guó)外銷售毛利率相差不大，我們按照國(guó)內(nèi)外銷售收入的比重測(cè)算公司國(guó)內(nèi)外銷售量。再用EPIA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算公司的中國(guó)市場(chǎng)占有率。我們假設(shè)，2012年公司實(shí)際出貨量1.3-1.5GW，其中1.2GW內(nèi)銷；2012年的國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)容量4.0GW。（2）較國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司產(chǎn)品性能優(yōu)越及運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)豐富公司自1997年成立起就從事光伏逆變器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，擁有超過14年的逆變器行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷了2009年國(guó)家能源局組織的“敦煌特許權(quán)招標(biāo)項(xiàng)目”后的國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)爆發(fā)。公司逆變器產(chǎn)品性能優(yōu)越，主要產(chǎn)品關(guān)鍵指標(biāo)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，產(chǎn)品的最大轉(zhuǎn)換效率指標(biāo)達(dá)到了98.5%、最大功率跟蹤（MPPT）效率達(dá)到了99.9%。經(jīng)過實(shí)地測(cè)試，公司產(chǎn)品的發(fā)電量與可利用率指標(biāo)，已領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)者，甚至超過了一些國(guó)際品牌。公司產(chǎn)品通過了中國(guó)金太陽(yáng)、歐洲CE、意大利Enel-GUIDA、德國(guó)VDE、英國(guó)G83/G59、北美ETL、美國(guó)CSA、澳洲AS4777/3100、泰國(guó)認(rèn)證等多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外權(quán)威認(rèn)證。認(rèn)證/資質(zhì)在國(guó)內(nèi)最全面。公司還獲得了國(guó)內(nèi)首張德國(guó)中壓電網(wǎng)指令（BDEW）證書,成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)同時(shí)通過德國(guó)中壓和低壓電網(wǎng)指令雙認(rèn)證的企業(yè)。公司產(chǎn)品運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)也十分豐富，能夠像陽(yáng)光電源一樣拿出穩(wěn)定運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)超過5年的公司幾乎沒有。產(chǎn)品運(yùn)用于3kW到50MW規(guī)模屋頂發(fā)電系統(tǒng)項(xiàng)目、大型地面電站、農(nóng)業(yè)大棚發(fā)電項(xiàng)目、金太陽(yáng)項(xiàng)目、燃料電池并網(wǎng)項(xiàng)目等光伏系統(tǒng)，涉及德國(guó)、意大利、西班牙、美國(guó)、澳大利亞等十幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)。至2012年底，公司光伏逆變器在全球安裝已超過2.5GW。公司累計(jì)了中節(jié)能、中廣核、國(guó)電龍?jiān)础⑷A為和三峽公司等直接客戶資源。下面是公司與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較。未上市的純逆變器企業(yè)：技術(shù)和產(chǎn)品運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)落后于公司。電力電子企業(yè)：從技術(shù)上轉(zhuǎn)變較為容易，但是產(chǎn)品運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)落后于公司。電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)：盡管與電站開發(fā)商/電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的合作久遠(yuǎn)，但缺乏技術(shù)和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)。逆變器業(yè)務(wù)的爆發(fā)也不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)根本性的變化。未上市的純逆變器企業(yè)，南京冠亞、科諾偉業(yè)、山億新能源、兆伏愛索，在技術(shù)和產(chǎn)品運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)、以及財(cái)務(wù)實(shí)力上，落后于公司。2012年12月20日，兆伏愛索被全球逆變器龍頭SMA收購(gòu)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手簡(jiǎn)介請(qǐng)見附錄。電力電子公司參與者，榮信股份（無(wú)功補(bǔ)償裝置SVC）、英威騰（低壓變頻器）、匯川技術(shù)（低壓變頻器）、科士達(dá)（UPS）、科陸電子（電表）、科華恒盛（UPS），雖然從技術(shù)上切入光伏逆變器行業(yè)比較容易，但是產(chǎn)品運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)落后于公司。在2011年以前光伏逆變器高利潤(rùn)時(shí)代，這些公司都紛紛加大了光伏逆變器的研發(fā)和投入。進(jìn)入2013年，只剩下匯川技術(shù)仍在持續(xù)研發(fā)和投入，維持平穩(wěn)的收入，無(wú)望成為和低壓變頻器一樣的收入主要來(lái)源。電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)參與者，國(guó)電南瑞、許繼電氣、東方電氣、平高電氣、四方股份等，與電站開發(fā)商/電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的合作久遠(yuǎn)，但這些參與者缺乏技術(shù)和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，并且逆變器行業(yè)的市場(chǎng)容量對(duì)于這些收入超過20億，甚至500億的公司來(lái)說非常的小。（3）較國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶資源、售后服務(wù)等本土化優(yōu)勢(shì)明顯本土化優(yōu)勢(shì)，一方面體現(xiàn)在因地制宜設(shè)計(jì)出符合當(dāng)?shù)厍闆r的逆變器，還體現(xiàn)在售后服務(wù)和客戶資源上。成功的全球性逆變器企業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是與終端客戶的緊密聯(lián)系及售后服務(wù)。公司逆變器產(chǎn)品性能已接近國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。對(duì)售后支持，公司也十分重注，有一套覆蓋全面、及時(shí)的服務(wù)支持體系。公司在國(guó)內(nèi)設(shè)立了26個(gè)分公司或辦事處，在國(guó)外有7個(gè)（德國(guó)、法國(guó)、意大利、澳大利亞、印度、加拿大和美國(guó)）辦事處和一個(gè)歐洲服務(wù)中心。7x24小時(shí)小時(shí)全國(guó)免費(fèi)接聽客戶服務(wù)熱線，保證用戶在最短時(shí)間內(nèi)得到快速現(xiàn)場(chǎng)響應(yīng)，有效縮短維修周期。1小時(shí)內(nèi)反饋，服務(wù)人員24小時(shí)待命。在市場(chǎng)容量較小的時(shí)候，客戶資源的劣勢(shì)并不明顯。當(dāng)市場(chǎng)迅速擴(kuò)張時(shí)，陽(yáng)光電源的本土化優(yōu)勢(shì)變得重要。地域的門檻，需要國(guó)外企業(yè)在新市場(chǎng)還未成熟時(shí)的持續(xù)大量的戰(zhàn)略性投資和資源支持。我們認(rèn)為，與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司客戶資源與售后服務(wù)等本土化優(yōu)勢(shì)明顯。下面是公司與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較。下面是公司國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的基本情況。SMA、Power-One、Sacton、Fronius、Kaco等，是專業(yè)從事光伏逆變器的公司。SMA,成立于1981年，位于德國(guó)，是光伏逆變器全球市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，市場(chǎng)份額超過30%。Power-One,成立于1973年，位于美國(guó)，是北美、歐洲青睞的品牌。Sacton,主要集中在美國(guó)，目前已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。Fronius，成立于1945年，位于奧地利，其太陽(yáng)能技術(shù)、焊接技術(shù)和蓄電池充電技術(shù)處于世界同行業(yè)的領(lǐng)袖地位。Kaco，成立于1914年，位于德國(guó)，專業(yè)從事逆變器的制造。覆蓋光伏逆變器。AdvancedEnergy,從事薄膜處理和光伏逆變器業(yè)務(wù)，薄膜處理行業(yè)包括半導(dǎo)體、光伏玻璃、平板電池等。Emerson網(wǎng)絡(luò)能源，是艾默生所屬業(yè)務(wù)品牌，為通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療保健和工業(yè)設(shè)施提供從網(wǎng)絡(luò)到芯片全方位的保障。公司產(chǎn)品覆蓋光伏逆變器和風(fēng)能變流器。Simens,位于德國(guó)，是世界最大的電子和電氣工程公司之一，業(yè)務(wù)集中在工業(yè)、能源和醫(yī)療領(lǐng)域。產(chǎn)品覆蓋光伏逆變器和風(fēng)能變流器。3、2013年是公司業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)（1）逆變器是光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中景氣度最高的環(huán)節(jié)與大廠、行業(yè)、多晶硅企業(yè)、硅片企業(yè)、電池片企業(yè)以及組件企業(yè)相比較2012年三季度數(shù)據(jù)，光伏逆變器企業(yè)現(xiàn)金最充裕，負(fù)債率最低。在其他行業(yè)息稅前利潤(rùn)、毛利率都為負(fù)時(shí)，光伏逆變器行業(yè)還能保持15%、28%的水平。（2）憑借成本優(yōu)勢(shì)、溢價(jià)能力，公司在行業(yè)中具有定價(jià)權(quán)①公司原材料采購(gòu)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)光伏逆變器的原材料成本主要包括印刷電路板、封裝、電力電子元件、磁性元件等，生產(chǎn)成本約占總成本的23%，測(cè)試成本約5%。除電力電子元件外，其他原材料都可在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)。電力電子元件成本占比最大的IGBT需從國(guó)外廠商或其在國(guó)內(nèi)的合資企業(yè)采購(gòu)。國(guó)內(nèi)廠商與歐美逆變器廠商一樣，多數(shù)采用英飛凌品牌的IGBT。2012年，公司逆變器出貨量超過1GW，而國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出貨量都約在公司的50%以內(nèi)。公司享受原材料采購(gòu)的規(guī)摸優(yōu)勢(shì)，因此，同樣的銷售價(jià)格，公司享受更高的毛利率。在核心零部件IGBIT的采購(gòu)方面，公司是優(yōu)質(zhì)大客戶，在價(jià)格和供應(yīng)上，供應(yīng)商也會(huì)采取更多的價(jià)格優(yōu)惠或優(yōu)先供應(yīng)措施。如果電站區(qū)域標(biāo)桿電價(jià)政策出臺(tái)后帶動(dòng)的搶裝，引起光伏逆變器和IGBT銷售的短期緊張，公司的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)。②公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)除了體現(xiàn)在產(chǎn)品運(yùn)行性能還體現(xiàn)在生產(chǎn)成本上公司上市后資金問題被環(huán)節(jié)，增加了對(duì)研發(fā)投入，提高產(chǎn)品性能降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，保持公司在生產(chǎn)成本上行業(yè)領(lǐng)先的地位。公司已有研發(fā)人員300人，20多個(gè)博士，200個(gè)多碩士。公司新產(chǎn)品的生產(chǎn)成本繼續(xù)穩(wěn)步下降。③基于各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，公司有行業(yè)定價(jià)權(quán)憑借產(chǎn)品的可靠性，公司可以直面國(guó)外廠商的競(jìng)爭(zhēng)。公司采取的價(jià)格方針是，比國(guó)外品牌低20%左右，但高于國(guó)內(nèi)其他品牌5-10%。公司西部銷售收入集中在青海、甘肅、西藏、新疆等省份，占營(yíng)業(yè)收入的70%，東部銷售收入主要是金太陽(yáng)項(xiàng)目，占營(yíng)業(yè)收入的30%。東部的逆變器銷售價(jià)格比西部逆變器價(jià)格高10-15%。（3）運(yùn)營(yíng)ROE在2013年由負(fù)轉(zhuǎn)正公司在2011年末上市后，主動(dòng)開始了價(jià)格戰(zhàn)，造成2012年ROE急劇下降接近0。2013年一季度公司扣除非經(jīng)常損益（包括募集資金利息收入、政府補(bǔ)貼等）后的ROE為負(fù)。公司通過規(guī)模優(yōu)勢(shì)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品的生產(chǎn)成本上有優(yōu)勢(shì)，在價(jià)格上也有溢價(jià)能力。下游用戶可以接受公司5-10%的溢價(jià)。因此，在公司ROE持續(xù)一年多零ROE的情況，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比公司虧得更多，且還沒有公司的現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)。從SMA收購(gòu)兆伏愛索可以看出，國(guó)內(nèi)逆變器企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已十分困難。經(jīng)歷一年多的價(jià)格戰(zhàn)和產(chǎn)能清理和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的爆發(fā)，我們預(yù)計(jì)2013年下半年公司運(yùn)營(yíng)ROE轉(zhuǎn)負(fù)為正。4、布局光伏電站和新能源汽車行業(yè)在做大做精光伏逆變器業(yè)務(wù)的同時(shí)，短期，公司通過參與甘肅和新疆等地的電站投資擴(kuò)大出貨量、增加利潤(rùn)來(lái)源，長(zhǎng)期，公司憑借與安凱汽車的良好關(guān)系在新能源汽車驅(qū)動(dòng)器方面進(jìn)行了技術(shù)儲(chǔ)備。公司現(xiàn)有有業(yè)務(wù)，風(fēng)電變流器和電力電源，跟隨行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。公司所在的電力電子行業(yè)是面向多個(gè)細(xì)分行業(yè)的藍(lán)海市場(chǎng)，而公司致力于與可再生能源相關(guān)的電力電子領(lǐng)域?qū)⑹俏磥?lái)發(fā)展的趨勢(shì)。（1）2013年完成100-179MW電站EPC工程公司已獲得甘肅省發(fā)改委179MW并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目前期工作的批文。其中，100MW并網(wǎng)光伏項(xiàng)目已在2012年11月3日基本確定中國(guó)三峽新能源公司為最終運(yùn)營(yíng)方。這100MW的項(xiàng)目，公司組織第三方，以分包的形式建設(shè)施工。項(xiàng)目EPC價(jià)格近10元/瓦。