基金投顧產(chǎn)品月報系列（1）：基金投顧產(chǎn)品12月調(diào)倉一覽

目 錄1、業(yè)績統(tǒng)計：2023年12月純債型基金投顧產(chǎn)品表現(xiàn)較好 32、12月基金投顧產(chǎn)品調(diào)倉行為解析 4、調(diào)倉概覽：調(diào)倉產(chǎn)品主要為公募系基金投顧產(chǎn)品 4、配置角度：久期、行業(yè)和各類型資產(chǎn)配置比例變化 53、績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品調(diào)入基金 104、風險提示 12圖表目錄圖1：低風險投顧業(yè)績統(tǒng)計：2023年12月存在超額 3圖2：高風險投顧業(yè)績統(tǒng)計：2023年12月超額不明顯 3圖3：股票型投顧分類業(yè)績統(tǒng)計：宏觀驅(qū)動型基金投顧產(chǎn)品業(yè)績領先 3圖4：多數(shù)固收+型基金投顧產(chǎn)品增加信用債占比 6圖5：主動量化基金：配置比例較高的投顧產(chǎn)品止盈，配置比例較低的投顧產(chǎn)品增配 9表1：近3月調(diào)倉個數(shù)總結：2023年12月調(diào)倉投顧個數(shù)較多 4表2：12月調(diào)倉的投顧產(chǎn)品整體質(zhì)量較好 4表3：12月公募系投顧調(diào)倉較多 4表4：2023年12月各類型投顧組合投資各類型基金比例變化 5表5：久期變化：純債型和固收+型基金投顧產(chǎn)品久期變化不大 6表6：底層債券比例變化：可轉債比例減少，信用債比例增加 6表7：股債混合型和股票型基金投顧產(chǎn)品行業(yè)配置：績優(yōu)投顧產(chǎn)品配置通信、煤炭、農(nóng)林牧漁和食品飲料 7表8：2023年12月股債混合類和股票類基金投顧產(chǎn)品對指數(shù)基金增減配比例 8表9：2023年12月投顧產(chǎn)品對指數(shù)基金增減配置（根據(jù)過去1年超額收益分組） 8表10：12月基金投顧產(chǎn)品增配歐洲權益類、印度權益類和黃金類基金 9表績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品2023年12月新調(diào)入固收型基金 10表12：績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品2023年12月新調(diào)入行業(yè)板塊型基金 10表13：績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品2023年12月新調(diào)入均衡型基金（篩選開放申購的基金） 121、業(yè)績統(tǒng)計：2023年12月純債型基金投顧產(chǎn)品表現(xiàn)較好統(tǒng)計各類型基金投顧產(chǎn)品1業(yè)績，中低風險基金投顧產(chǎn)品12月存在超額收益，202312+0.4%0.2%，20.04%0.1%，2023+3.0%1.2%0.3%0.3%。中高風險基金投顧產(chǎn)品12月超額收益不明顯，202312票型基金投顧整體絕對收益均值分別為-0.8%和-2.0%，超額收益均值為0.02%和-4.5%和-10.0%，0.5%2.5%。圖低風險投顧業(yè)績統(tǒng)：2023年12月存在超額 圖高風險投顧業(yè)績統(tǒng)：2023年12月超額不明顯過去1過去1月 過去3月 過去1年絕對收益 超額收益 絕對收益 超額收益純債型固收+型3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

4.0%過去1過去1月 過去3月 過去1年絕對收益 超額收益 絕對收益 超額收益股債混合型股票型0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）

數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）對于不同策略的股票型投顧產(chǎn)品，12月宏觀驅(qū)動型和行業(yè)輪動型基金投顧產(chǎn)品的超額收益為正，宏觀驅(qū)動、行業(yè)輪動、指數(shù)驅(qū)動、主動優(yōu)選型投顧產(chǎn)品超額收益分別為1.3%、0.1%、-0.2%和-0.2%。圖3：股票型投顧分類業(yè)績統(tǒng)計：宏觀驅(qū)動型基金投顧產(chǎn)品業(yè)績領先過去1過去1月 過去3月 過去1年宏觀驅(qū)動(19個) 行業(yè)輪動(16個) 指數(shù)驅(qū)動(47個) 主動優(yōu)選(109個)5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）10%；固收0~20%20~70%70%+，包含比較基準為行業(yè)主題、風格、QDII型的股票型投顧產(chǎn)品。2基金投顧產(chǎn)品超額收益基準：使用穿透到底層的股票倉位和債券倉位，對債券指數(shù)（純債債基）和基金指數(shù)（偏股型基金指數(shù)）進行加權，得到基準指數(shù)。2、12月基金投顧產(chǎn)品調(diào)倉行為解析、調(diào)倉概覽：調(diào)倉產(chǎn)品主要為公募系基金投顧產(chǎn)品整體來看，2023年12102其中純債型、固收+型、股債混合型和股票型投顧產(chǎn)品數(shù)量分別為個、25個、174910個0月（0個和1（5個。調(diào)倉投顧 其中：QDII 主動優(yōu)純債型 固收+型股債混合型 股票型 宏觀驅(qū)動型調(diào)倉投顧 其中：QDII 主動優(yōu)純債型 固收+型股債混合型 股票型 宏觀驅(qū)動型指數(shù)驅(qū)動型行業(yè)輪動型產(chǎn)品個數(shù) 型 型2023年12月 102 25 17 49 4 3 10 212023年月 84 20 14 39 1 4 10 5 192023年10月 61 6 18 10 27 1 3 8 0 12數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）1212QDII+表2：12月調(diào)倉的投顧產(chǎn)品整體質(zhì)量較好過去12月超額收益投顧類別 投資策略過去12月超額收益[1]-[2]（12月調(diào)倉）[1]（未在12月調(diào)倉）[2]純債型-0.6%0.3%0.4%固收+型-0.2%0.3%-0.1%股債混合型-1.0%0.5%0.5%宏觀驅(qū)動19.7%9.4%10.3%指數(shù)驅(qū)動5.5%3.6%1.9%股票型行業(yè)輪動6.1%3.0%3.0%主動優(yōu)選0.6%1.0%-0.4%QDII型17.0%1.9%15.1%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）2023121682品總數(shù)比例為80.4%。12月調(diào)倉公募系投顧管理人投顧類別 占所有公募系投顧管理人數(shù)量比例數(shù)量12月調(diào)倉公募系投顧管理人投顧類別 占所有公募系投顧管理人數(shù)量比例數(shù)量純債627.3%固收+1038.5%股債混合1047.6%股票型1659.3%、配置角度：久期、行業(yè)和各類型資產(chǎn)配置比例變化統(tǒng)計各類型基金投顧產(chǎn)品在各投資類型基金上權重變化，主要有以下結論：（3.50%）（0.9固收（3.0（2.0）（.70(QDII)債+(QDII)股票型基純債型投顧組合增加短期純債型基金比例的原因是受近期資金面邊際趨緊影響，短端利率上行幅度更多，收益率曲線趨于平坦化，2024年一季度收益率曲線也有望從相對平坦的狀態(tài)中修復。資產(chǎn)類別投資類型純債固收+股債混合股票型固定收益類資產(chǎn)類別投資類型純債固收+股債混合股票型固定收益類（除QDII類）貨幣市場-4.10%-0.30%-0.10%0.80%短期純債3.50%-3.20%-2.90%0.00%中長期純債0.90%6.70%3.90%0.10%被動指數(shù)型債券0.30%0.10%0.00%0.30%混合債券型一級-0.80%2.40%-0.60%0.00%混合債券型二級0.00%0.60%0.70%0.10%偏債混合0.00%-2.70%0.20%0.10%可轉換債券0.00%-0.20%-0.30%-0.20%權益類（除QDII類）普通股票0.00%-0.50%2.50%-3.50%偏股混合0.00%-0.70%-0.50%0.30%靈活配置0.00%-3.50%-4.30%-0.60%平衡混合0.00%0.00%0.00%-0.40%被動指數(shù)0.00%0.10%0.10%2.60%增強指數(shù)0.00%0.40%0.50%-1.10%商品0.00%-0.20%0.00%0.60%QDII類國際(QDII)債券0.20%1.00%0.60%0.30%國際(QDII)另類投資0.00%0.00%0.00%0.10%國際(QDII)混合0.00%0.00%0.00%0.10%國際(QDII)股票0.00%0.10%0.20%0.40%表5：久期變化：純債型和固收+型基金投顧產(chǎn)品久期變化不大25%分位投顧類別 數(shù)量 平均值 最小值50%分位75%分位最大值數(shù)數(shù)數(shù)純債型11-0.01-0.26-0.100.000.060.28固收+型250.20-0.15-0.020.110.241.49數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）+0.710.5，3.30%表6：底層債券比例變化：可轉債比例減少，信用債比例增加投顧類別可轉債利率債信用債杠桿率純債型-0.21%-2.35%1.84%-0.72%固收+型-0.71%-0.45%3.30%2.13%股債混合型-0.91%0.03%1.50%0.62%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）從底層債券比例變化分布來看，多數(shù)固收+型基金投顧產(chǎn)品增加信用債占比，減少可轉債和利率債占比。圖4：多數(shù)固收+型基金投顧產(chǎn)品增加信用債占比數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）從股債混合型和股票型基金投顧產(chǎn)品行業(yè)配置變化來看，績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品主0.5%0.4%、0.3%0.3%2023333使用行業(yè)指數(shù)相對全A指數(shù)的超額收益衡量。類策略，存在一定左側投資。表7：股債混合型和股票型基金投顧產(chǎn)品行業(yè)配置：績優(yōu)投顧產(chǎn)品配置通信、煤炭、農(nóng)林牧漁和食品飲料調(diào)倉比例超額低的投顧組合)調(diào)倉比例(超額中部的投顧組合)調(diào)倉比例(超額高的投顧組合)行業(yè)近1年超額收益行業(yè)近6月超額收益行業(yè)近3月超額收益行業(yè)近1月超額收益通信-0.1%0.2%0.5%31.3%-6.9%-3.5%-0.4%煤炭0.0%0.6%0.4%6.2%15.7%6.8%0.7%農(nóng)林牧漁0.0%0.4%0.3%-6.5%2.8%7.1%0.8%食品飲料-1.9%-0.5%0.3%-9.0%1.2%-2.7%-0.7%醫(yī)藥生物1.2%0.1%0.2%-1.0%8.0%3.5%-1.3%紡織服飾0.2%0.2%0.2%4.8%5.1%3.1%-0.5%石油石化-0.2%0.2%0.2%7.8%2.7%-2.7%1.2%交通運輸0.0%-0.4%0.2%-11.7%-2.7%-0.6%-2.1%銀行-0.6%-0.4%0.2%-1.1%3.2%-2.5%2.0%美容護理0.0%0.1%0.1%-22.3%-12.7%-10.4%0.6%綜合0.1%0.0%0.1%-6.6%4.5%5.8%0.6%環(huán)保0.3%0.1%0.1%-2.1%-0.6%-0.6%-2.1%社會服務0.0%-0.1%0.1%-15.6%-8.0%-1.0%-4.8%商貿(mào)零售0.2%0.1%0.0%-26.3%-3.0%-3.4%-4.7%建筑裝飾0.2%0.2%0.0%-1.6%-6.5%-4.2%-0.5%汽車0.6%-0.5%0.0%6.0%2.5%0.5%-2.7%國防軍工0.0%0.2%0.0%0.2%-3.0%-0.7%-0.8%輕工制造0.1%0.1%0.0%-2.2%2.2%0.3%-0.9%建筑材料-0.1%0.0%-0.1%-19.5%-4.2%-9.6%-0.9%公用事業(yè)0.2%0.3%-0.1%6.4%-0.3%2.9%2.2%傳媒0.4%0.2%-0.1%26.5%-6.1%2.1%-6.4%電子0.6%0.5%-0.1%10.8%3.5%6.4%1.2%基礎化工0.1%0.0%-0.1%-11.6%0.8%0.1%0.7%家用電器0.0%-0.6%-0.1%7.7%0.8%-0.9%3.5%房地產(chǎn)0.0%-0.1%-0.2%-23.8%-6.8%-8.9%-3.9%機械設備0.4%0.3%-0.2%7.9%-0.5%1.1%1.2%有色金屬0.3%-0.1%-0.3%-5.5%0.1%1.7%3.0%計算機-0.2%-0.5%-0.3%16.9%-5.0%-0.3%-3.4%電力設備-0.7%-0.1%-0.3%-21.5%-13.6%-4.9%3.8%鋼鐵0.0%0.1%-0.3%-4.6%1.9%-2.1%-2.3%非銀金融-1.0%-0.7%-0.9%3.4%2.8%-4.0%-1.2%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）從2023年12月股債混合類和股票類基金投顧產(chǎn)品對指數(shù)基金（包括指數(shù)增強基金）增減配置來看：紅利類：202312202310月和11月配置比例有所下降，其中12月績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品增配紅利類92.5%。中盤指數(shù)：202312顧產(chǎn)品中分別有1215只產(chǎn)品配置中證500和中證10000.5%1.6%大盤指數(shù)：202312300投顧產(chǎn)品中共有16只產(chǎn)品配置滬深3002.3%；有1只績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品增配上證50指數(shù)。其他指數(shù)：21只績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品止盈了北證50指數(shù)基金。表8：2023年12月股債混合類和股票類基金投顧產(chǎn)品對指數(shù)基金增減配比例4跟蹤指證504.0%紅利類-0.5%-2.1%1.8%行業(yè)類4.6%1.4%1.3%創(chuàng)業(yè)板類1.1%中證500-3.0%-1.6%-0.5%北證50-1.0%中證1000-4.6%3.5%-1.6%滬深3000.4%-2.7%-2.3%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）表9：2023年12月投顧產(chǎn)品對指數(shù)基金增減配置（根據(jù)過去1年超額收益分組）超額收益排名后50%投顧個數(shù)超額收益排名前50%投顧個數(shù)上證50-04.0%1紅利0.0%42.5%9創(chuàng)業(yè)板-01.1%2行業(yè)2.5%90.4%11北證50-0-1.0%1中證5002.4%3-1.5%9滬深300-1.3%8-3.4%8中證10001.9%5-3.4%10數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）對于QDII類基金，2023年12月基金投顧產(chǎn)品增配了歐洲權益類、印度權益類和黃金類基金。篩選宏觀驅(qū)動和QDII型基金投顧產(chǎn)品，2023年該類基金投顧產(chǎn)品增配標的主要包括歐洲市場股票型基金、印度市場股票型基金、黃金類基金、全球債券產(chǎn)品（包括美債）等，減配標的主要包括中概股基金、香港市場股票型基金、全球市場型股票基金等，此外基金投顧產(chǎn)品整體止盈了美股市場基金。4表格中數(shù)據(jù)計算方式：逐月篩選有調(diào)倉行為的基金投顧產(chǎn)品，對每類指數(shù)統(tǒng)計所有持有該類指數(shù)的投顧產(chǎn)品，計算投顧產(chǎn)品配置指數(shù)比例的變化，在投顧產(chǎn)品層面取平均，下同。表10：12月基金投顧產(chǎn)品增配歐洲權益類、印度權益類和黃金類基金QDII基金類 調(diào)倉投顧權重變化 近1月收益近3月收益近6月收益近12月收益別產(chǎn)品數(shù)量歐洲9.0%23.7%10.6%2.8%18.3%印度5.9%35.5%8.8%9.9%17.9%黃金3.3%61.1%7.1%6.3%15.6%全球債2.3%32.8%4.9%-0.4%3.5%亞債1.0%12.6%3.7%0.7%4.9%日本0.8%23.7%5.3%-0.2%17.4%亞洲0.0%1-0.1%-2.5%-9.9%-8.8%油氣0.0%3-0.5%-9.7%7.4%3.6%美股-0.5%55.6%11.4%6.9%39.2%越南-0.6%23.2%-2.2%-2.3%14.8%行業(yè)-2.5%33.5%8.5%5.6%17.4%全球股-3.2%35.1%16.1%14.2%52.7%港股-4.5%2-5.0%-4.4%-5.8%-12.9%中概股-6.2%2-3.6%-1.9%-5.0%-9.2%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）023年2化產(chǎn)品，另一類是未配置主動量化型基金的基金投顧產(chǎn)品增配了主動量化產(chǎn)品，12小盤股未來仍有一定超額收益，但長期來看或面臨一定風險。新調(diào)入止盈圖5：主動量化基金：配置比例較高的投顧產(chǎn)品止盈，配置比例較低的投顧產(chǎn)品增配新調(diào)入止盈數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日；散點圖顏色表示調(diào)倉前主動量化基金持有比例，顏色越淡，代表調(diào)倉前主動量化基金持有比例越低）3、績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品調(diào)入基金本節(jié)篩選績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品調(diào)入的基金，本節(jié)僅對調(diào)入基金的特征進行探究，不涉及具體標的推薦，因為組合調(diào)倉在1/4/7/10月末，目前尚未到達調(diào)倉時點。2023122%+基金（9（有1只中長6）（3）從20235.2%，說明）表11：績優(yōu)基金投顧產(chǎn)品2023年12月新調(diào)入固收型基金基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理投資類型最新規(guī)模合計（億元申購狀態(tài)2023年收益530021.OF建信純債A黎穎芳,彭紫云中長期純債型基金69.45暫停大額申購5.1%270046.OF廣發(fā)景榮曾雪蘭中長期純債型基金67.31暫停大額申購4.3%003102.OF長盛盛裕純債A王貴君中長期純債型基金53.74暫停大額申購6.5%007603.OF景順長城中短債A彭成軍短期純債型基金58.22開放申購3.3%380009.OF中銀穩(wěn)健添利A陳瑋混合債券型二級基金67.82開放申購3.6%008846.OF大成民穩(wěn)增長A徐雄暉偏債混合型基金3.84開放申購3.2%006824.OFA謝創(chuàng),閆一帆,張賀章短期純債型基金59.18暫停大額申購3.7%003978.OF中信建投穩(wěn)祥A許健中長期純債型基金23.72開放申購5.6%000139.OF富國國有企業(yè)債AB張波中長期純債型基金112.47暫停大額申購3.4%003376.OF廣發(fā)7-10年國開行A王予柯,吳迪被動指數(shù)型債券基金107.34開放申購5.5%008578.OF東海祥蘇A邢燁,張浩碩短期純債型基金24.04開放申購4.2%006797.OF嘉實中短債A李金燦短期純債型基金130.46暫停大額申購4.2%519762.OF交銀裕通純債A季參平中長期純債型基金7.44開放申購6.9%009271.OF博時信用優(yōu)選A于渤洋中長期純債型基金69.33開放申購3.6%485119.OF工銀信用純債A李敏中長期純債型基金32.71暫停大額申購6.5%006626.OF山西證券超短債A劉凌云,繆佳短期純債型基金122.20開放申購3.9%070037.OF嘉實純債A軒璇中長期純債型基金60.38暫停大額申購5.4%003156.OF招商招悅純債A夏里鵬,王娟娟中長期純債型基金36.83暫停大額申購5.6%202108.OF南方潤元純債AB金凌志中長期純債型基金48.17開放申購4.7%006662.OF易方達安悅超短債A劉朝陽,梁瑩短期純債型基金59.19開放申購2.8%數(shù)據(jù)來源：天天基金、且慢、、研究所（數(shù)據(jù)截至2023年12月29日）2023年12行業(yè)主題型基金12因是大V近3月收益 近6近3月收益 近6月收益近1年收益近1月收益規(guī)模合計（億元）基金簡稱代碼板塊特征周期 005660.OF 嘉實資源精選A 9.13 0.5% -4.6% -0.5% -1.4%規(guī)模合計板塊特征 代碼 基金簡稱 近規(guī)模合計板塊特征 代碼 基金簡稱 近1月收益 近3月收益 近6月收益近1年收益（億元）004475.OF華泰柏瑞富利A77.72-1.7%-5.9%-4.8%3.4%519185.OF萬家精選A8.761.5%6.4%22.4%21.3%001302.OF前海開源金銀珠寶A22.50-1.8%-6.1%-2.1%8.0%110025.OF易方達資源行業(yè)20.752.1%0.3%4.2%3.0%003835.OF鵬華滬深港新興成長A26.06-3.8%7.8%-4.0%-7.7%003834.OF華夏能源革新A133.05-2.7%-4.8%-12.7%-13.8%制造 博時創(chuàng)新經(jīng)濟A10.353.0%-4.5%-16.7%-1.6%009092.OF富國新材料新能源A21.27-1.8%-2.6%-14.3%3.4%012079.OF信澳新能源精選43.45-3.9%0.7%0.8%7.8%004666.OF長城久嘉創(chuàng)新成長A29.17-3.3%2.3%-10.7%-7.7%014121.OF大成品質(zhì)醫(yī)療A5.44-4.1%2.1%-6.9%0.1%001230.OF鵬華醫(yī)藥科技A37.22-1.5%10.2%11.8%10.6%110023.OF易方達醫(yī)療保健A53.36-0.7%6.1%2.1%10.7%008923.OF建信醫(yī)療健康行業(yè)A10.31-4.7%4.7%-1.6%-2.0%醫(yī)藥 圓信永豐興源A3.83-4.5%5.4%7.4%12.0%000960.OF招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)20.28-6.5%1.1%-4.1%-12.7%010709.OF安信醫(yī)藥健康A31.62-3.6%8.8%-1.7%-4.0%015139.OF泰康醫(yī)療健康A2.56-5.3%2.6%-7.1%-5.2%000727.OF融通健康產(chǎn)業(yè)A54.17-4.5%2.1%0.6%-4.9%001508.OF富國新動力A55.09-2.8%-1.9%-5.6%-0.2%003715.OF寶盈消費主題3.51-1.0%1.3%0.3%1.5%消費 前海開源滬港深農(nóng)業(yè)主題精選A7.003.1%11.0%2.3%0.9%004868.OF交銀股息優(yōu)化14.85-6.8%-8.8%-9.8%-16.3%090016.OF大成消費主題A9.24-0.7%3.1%-3.0%-2.5%210009.OF金鷹核心資源A6.892.2%6.0%-1.1%37.3%013840.OF銀華集成電路A35.40-4.7%-0.7%-14.8%4.6%217021.OF招商優(yōu)勢企業(yè)A41.83-0.8%1.7%-19.2%27.2%040025.OF華安科技動力A12.42-0.6%1.1%-14.2%5.4%001167.OF金鷹科技創(chuàng)新A21.141.2%5.6%-3.6%37.7%010003.OF景順長城電子信息產(chǎn)業(yè)A51.43-3.0%2.2%-6.1%18.2%005310.OF廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A43.41-3.