中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新管理課件：中小企業(yè)融資創(chuàng)新

第一節(jié)中小企業(yè)融資創(chuàng)新概述第二節(jié)大數(shù)據(jù)金融融資第三節(jié)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資第四節(jié)網(wǎng)絡(luò)眾籌融資·理解互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資創(chuàng)新的關(guān)系·了解大數(shù)據(jù)及大數(shù)據(jù)金融融資的含義·掌握網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款的融資模式·了解P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的起源與發(fā)展·掌握P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運行模式與融資條件·了解網(wǎng)絡(luò)眾籌的分類與特征·掌握股權(quán)眾籌融資的運營模式與成功因素學(xué)習(xí)目標(biāo)知識結(jié)構(gòu)圖招商銀行“小企業(yè)e家”2013年4月，招商銀行推出了為小微企業(yè)提供融資的平臺“小企業(yè)e家”，專門針對小微企業(yè)“更快、更好、更方便”的融資需求。只要注冊為小企業(yè)e家的客戶，就可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺線上向招商銀行聯(lián)系說明有融資的需求，并借助網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行融資申請和相關(guān)資料傳遞的事項，最快15個工作日內(nèi)就可以獲得不低于500萬元人民幣融資額度。2013年9月，招行推出“e+穩(wěn)健融資項目”，投資人可向此申請放貸，最低只需1萬元。該項目具有便捷性和安全性優(yōu)勢，一個月后該項業(yè)務(wù)交易量達(dá)到1.4391億元?！靶∑髽I(yè)e家”開發(fā)了在線信用評估、網(wǎng)貸易、我要理財、惠結(jié)算等產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融特性十分明顯。同時，“小企業(yè)e家”還與銀行原來就有的中后臺信貸管理系統(tǒng)和客戶關(guān)系管理系統(tǒng)對接，從而初步形成從接觸客戶—跟進(jìn)營銷—發(fā)掘商機(jī)—銷售商品—在線辦理業(yè)務(wù)的全鏈條O2O經(jīng)營模式。通過和第三方機(jī)構(gòu)開展異業(yè)的合作，研發(fā)出了e+賬戶、企業(yè)云服務(wù)、在線財管、投融資等創(chuàng)新的應(yīng)用，滿足了小企業(yè)的各類融資需求。相對于其他互聯(lián)網(wǎng)金融運作方式，“小企業(yè)e家”的項目運行過程中，招商銀行作為項目提供人、信息提供方，會非常明確地向投資者說明投資的風(fēng)險，而且不承擔(dān)各種形式的擔(dān)保。銀行的口碑信譽(yù)和強(qiáng)大的信用評估體系使其在互聯(lián)網(wǎng)金融的借貸混戰(zhàn)中優(yōu)勢凸顯。第一節(jié)中小企業(yè)融資創(chuàng)新概述一、互聯(lián)網(wǎng)金融及其特點(一)互聯(lián)網(wǎng)金融的概念目前，對于互聯(lián)網(wǎng)金融尚沒有一個嚴(yán)格準(zhǔn)確的定義。國內(nèi)較早提出互聯(lián)網(wǎng)金融概念的是謝平(2012)，他認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低，資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以達(dá)到與現(xiàn)在直接與間接融資一樣的資源配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，大幅度減少交易成本。也有銀行從業(yè)者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是指銀行等金融機(jī)構(gòu)利用信息技術(shù)為客戶服務(wù)的一種新的經(jīng)營模式(徐細(xì)雄等，2014)。羅明雄等(2013)在《互聯(lián)網(wǎng)金融》一書中集合各方觀點，定義互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動通信技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)實現(xiàn)資金融通的一種新興金融服務(wù)模式。互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神滲透到傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)，對原有的金融模式產(chǎn)生根本影響，進(jìn)而衍生出新的金融服務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的資金跨時空流動與分配的本質(zhì)與傳統(tǒng)金融模式并無差異，但其憑借先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢，改變了傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)及運行方式，使金融業(yè)務(wù)透明度更強(qiáng)、參與度更高，流通和交易便捷化，在數(shù)據(jù)收集與分析方面更有成效。理論上講，任何涉及廣義金融的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，都應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)金融。(二)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點1.金融服務(wù)基于大數(shù)據(jù)的運用2.金融服務(wù)趨向于長尾理論互聯(lián)網(wǎng)金融爭取的更多是80%的“長尾”小客戶。這些小微客戶的金融需求既小額又個性化，在傳統(tǒng)金融體系中往往得不到滿足，而互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)小微客戶方面有著先天的優(yōu)勢，可以高效率地滿足用戶的個性化需求。3.金融服務(wù)高效、便捷化4.金融服務(wù)低成本化長尾效應(yīng)(LongTailEffect)2004年，美國《連線》雜志的主編克里斯·安德森(ChrisAnderson)第一次提出長尾(LongTail)理論。他告訴讀者：商業(yè)和文化的未來不在熱門產(chǎn)品，不在傳統(tǒng)需求曲線的頭部，而在于需求曲線中那條無窮長的尾巴?！邦^”(Head)和“尾”(Tail)是兩個統(tǒng)計學(xué)名詞。正態(tài)曲線中間的突起部分叫“頭”；兩邊相對平緩的部分叫“尾”。從人們需求的角度來看，大多數(shù)的需求會集中在頭部，這部分可以稱之為流行，而分布在尾部的需求是個性化的、零散的、小量的需求。這部分差異化的、少量的需求會在需求曲線上面形成一條長長的“尾巴”。所謂長尾效應(yīng)就在于它的數(shù)量上，將所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場。二、互聯(lián)網(wǎng)金融視角下企業(yè)融資模式創(chuàng)新隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融的緊密結(jié)合，結(jié)合大數(shù)據(jù)與云計算優(yōu)勢，我國互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入迅猛發(fā)展階段，呈現(xiàn)出多業(yè)態(tài)模式(見表7-1)。從融資資金的供求關(guān)系角度看，作為資金供給的互聯(lián)網(wǎng)金融與資金需求的企業(yè)融資應(yīng)該達(dá)到資金的相互匹配，以融資雙方的供需對接為標(biāo)準(zhǔn)，可把互聯(lián)網(wǎng)金融與企業(yè)融資模式具體劃分為以下三種主要模式。(一)大數(shù)據(jù)金融融資模式大數(shù)據(jù)金融是依托于海量、非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)，通過互聯(lián)網(wǎng)和云計算等信息化方式對其數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化的挖掘和分析，并與傳統(tǒng)金融服務(wù)相結(jié)合，創(chuàng)新性地開展相關(guān)資金融通工作的統(tǒng)稱。其中，基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款融資模式主要是指由電商發(fā)起設(shè)立的小額貸款公司，為滿足電子商務(wù)領(lǐng)域企業(yè)的融資需求，經(jīng)審核向其進(jìn)行融資貸款的模式。(二)?P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資模式P2P網(wǎng)絡(luò)借貸(Peer-to-PeerLending)是指個人或企業(yè)通過獨立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行資金借貸雙方的匹配，借款人在平臺發(fā)放借款標(biāo)的，投資者進(jìn)行競標(biāo)向借款人放貸的一種個人對個人的直接信貸模式。企業(yè)通過此模式進(jìn)行融資，可自主擇優(yōu)選擇利己的貸款利率從而降低交易成本，而多個貸款方也可通過共同出借融資資金以降低所需承擔(dān)的風(fēng)險。(三)網(wǎng)絡(luò)眾籌融資模式眾籌即大眾籌資，指的是資金借款人利用互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺發(fā)布融資需求，包括其投資項目、項目所需資金、借款的償還方式等信息，出借方根據(jù)其項目可行性和市場預(yù)期，以及企業(yè)的信用水平等信息為參考選擇貸款與否。經(jīng)過近幾年的發(fā)展，我國網(wǎng)絡(luò)眾籌已逐步形成獎勵制、股份制、募捐制和借貸制眾籌等多種運營模式，典型平臺包括點名時間和眾籌網(wǎng)等。三、中小企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)融資優(yōu)勢(一)緩解信息不對稱(二)降低信用風(fēng)險(三)促進(jìn)直接融資第二節(jié)大數(shù)據(jù)金融融資一、大數(shù)據(jù)與大數(shù)據(jù)金融融資(一)大數(shù)據(jù)及其時代特征1.大數(shù)據(jù)的概念大數(shù)據(jù)是指規(guī)模巨大、處理快速、類型繁多及蘊含潛在價值的數(shù)據(jù)集合。2.大數(shù)據(jù)時代下思維模式的主要特征(1)注重相關(guān)關(guān)系研究。(2)不要只見樹木不見森林。(3)不是精確性而是混雜性。(二)大數(shù)據(jù)時代下的互聯(lián)網(wǎng)融資廣義的大數(shù)據(jù)金融包括整個互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的所有需要依靠發(fā)掘和處理海量信息的線上金融服務(wù)。也就是說，不管是P2P還是眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融行為，其核心都是大數(shù)據(jù)金融，因為互聯(lián)網(wǎng)金融如果沒有大數(shù)據(jù)的支撐，就成了一個單純意義上的平臺。狹義上的大數(shù)據(jù)金融指的是依靠對商家和企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)上歷史數(shù)據(jù)的分析，對其進(jìn)行線上資金融通和信用評估的行為。從資金需求方來講，狹義的大數(shù)據(jù)金融融資就是基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款，即以電商平臺為基礎(chǔ)，以大數(shù)據(jù)、云計算等專業(yè)化技術(shù)為手段，以電商平臺上買賣雙方的交易數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)為載體，進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集、處置和分析，為電商平臺上的買家和賣家提供小額信用貸款的“電商+小貸”的模式。二、網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款融資模式(一)網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款融資分類1.平臺模式網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款平臺模式網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款主要是指企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺提供資金融通的金融服務(wù)，或企業(yè)通過在平臺上凝聚、積累的交易額、次數(shù)、履約情況等資金流、物流、信息流信息，組成以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的平臺來分析整合所形成的金融服務(wù)。企業(yè)可以通過在互聯(lián)網(wǎng)平臺上運營多年的經(jīng)營或交易數(shù)據(jù)累積，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為平臺上的企業(yè)或者個人提供金融服務(wù)。2.供應(yīng)鏈金融模式網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款供應(yīng)鏈金融模式網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款用所處產(chǎn)業(yè)鏈上下游位置優(yōu)勢，充分整合供應(yīng)鏈資源和客戶資源而為其他供應(yīng)鏈參與方提供融資渠道的金融模式。該模式是在海量交易的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，以行業(yè)龍頭企業(yè)為主導(dǎo)，主要以信息提供方身份或以擔(dān)保方的方式，與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)提供融資。(二)網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款融資運行模式基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式的流程一般包括以下幾個步驟(見圖7-1)：第一步，貸前考察企業(yè)還貸能力。企業(yè)向小額貸款公司提出貸款申請，小額貸款公司通過引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線視頻資信調(diào)查的方式，交叉檢驗企業(yè)電子商務(wù)經(jīng)營及第三方認(rèn)證數(shù)據(jù)，考察企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)狀及財務(wù)的真實性，評估其還貸能力。第二步，貸后監(jiān)控企業(yè)狀況。小額貸款公司通過電子商務(wù)平臺監(jiān)控已貸款企業(yè)的經(jīng)營行為、現(xiàn)金流等財務(wù)情況與交易狀況，將企業(yè)在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)上的行為數(shù)據(jù)換算為信用評價，以控制貸款風(fēng)險。(三)網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款發(fā)展趨勢雖然現(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款還存在政策不清、資金供給不足、內(nèi)外部風(fēng)險隱患等缺點，但是網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款經(jīng)過長期的發(fā)展，這些問題都能夠解決。首先，多渠道獲取融資資金。第一，通過電商企業(yè)業(yè)務(wù)的壯大，資金不斷積累，形成資金池；第二，電商企業(yè)提供擔(dān)保，從銀行或資本市場獲取資金；第三，采取P2P形式，向投資人募集資金；第四，電商企業(yè)獲取銀行牌照，向公眾吸收存款。其次，國家互聯(lián)網(wǎng)金融政策將出臺。隨著中央對互聯(lián)網(wǎng)金融的重視，相關(guān)監(jiān)管部門正在研究相關(guān)政策，各地方政府出臺支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展意見，互聯(lián)網(wǎng)金融自身行業(yè)自律公約已經(jīng)初步形成等。最后，電商企業(yè)的繁榮會加大安全設(shè)施的投入力度。電商平臺網(wǎng)絡(luò)技術(shù)越來越完善，災(zāi)備中心相繼成立，管理手段先進(jìn)，信貸風(fēng)險的控制措施越來越健全等。電商網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款將持續(xù)規(guī)范化發(fā)展，成為未來中小企業(yè)融資的主流。第三節(jié)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的起源與發(fā)展(一)?P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的起源P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)源地在英國。英國是銀行業(yè)相當(dāng)集中的國家，五家大型銀行幾乎壟斷了整個行業(yè)，這種壟斷增加了個人和中小企業(yè)貸款的難度。隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶的普及和技術(shù)的進(jìn)步，2005年3月，一家名為Zopa的網(wǎng)站在英國倫敦開始運營，提供P2P社區(qū)貸款服務(wù)。其創(chuàng)立者先是組建了英國最大的網(wǎng)上銀行，因看到網(wǎng)絡(luò)借貸的巨大商機(jī)，轉(zhuǎn)而創(chuàng)立Zopa網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。在英國首創(chuàng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸之后，歐洲的德國和法國等國家，也都各自有一些不錯的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，但成交量較小，與英國差距較大。2005年11月開始，美國也陸續(xù)成立了幾家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司，包括成立最早、發(fā)展勢頭迅猛的Prosper、非盈利公益性質(zhì)的Kiva和現(xiàn)在已經(jīng)是全球最大網(wǎng)絡(luò)借貸公司的LendingClub。其中，LendingClub于2014年年底成功在紐約證券交易所掛牌上市，引起業(yè)內(nèi)的巨大關(guān)注。(二)中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的興起與發(fā)展隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的日益成熟，“互聯(lián)網(wǎng)+”時代強(qiáng)勢開啟。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)遇到P2P借貸后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式就應(yīng)運而生。因為它非常契合互聯(lián)網(wǎng)金融時代的普惠金融特性，所以成了互聯(lián)網(wǎng)金融的重要支脈之一。在歐美P2P網(wǎng)絡(luò)平臺快速發(fā)展的啟示下，中國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺—拍拍貸于2007年6月正式上線運營，拉開了中國P2P發(fā)展的大幕。在2012至2015年間，中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在平臺數(shù)量、全年成交量、貸款余額等方面，均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。2015年3月，《政府工作報告》指出“互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起”，在這之后幾乎整整一年的政府相關(guān)文件中，都是對互聯(lián)網(wǎng)金融持鼓勵、扶持的態(tài)度。然而，2015年12月28日，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》出臺之后，開始對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行嚴(yán)格管理，對違規(guī)P2P平臺進(jìn)行嚴(yán)查打擊。究其原因，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展雖然產(chǎn)生了較大的社會效益，但是也帶來了一些問題，潛伏著較多風(fēng)險，亟待規(guī)范和管控。監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺落地必將促進(jìn)我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在經(jīng)歷洗牌之后告別野蠻生長，持續(xù)健康發(fā)展。二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主體構(gòu)成與運營模式(一)?P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主體構(gòu)成P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主體一般由五部分組成。第一是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。第二是借入方。第三是出借方即投資方。第四是資金存(托)管機(jī)構(gòu)。第五是增信合作機(jī)構(gòu)。在上述五個主體中，借款人、出借人、P2P網(wǎng)貸平臺這三者是P2P網(wǎng)貸過程的主要參與方，它們是確保P2P網(wǎng)貸順利進(jìn)行的必要保障，缺少任何一方，P2P網(wǎng)貸都無法進(jìn)行下去。在整個P2P網(wǎng)貸過程中，任何一方都必須完成自己分內(nèi)的“任務(wù)”，這些“任務(wù)”是確保P2P網(wǎng)貸過程有序進(jìn)行的保障，任何一方如果不能按時按量按質(zhì)地完成自己的“任務(wù)”都會造成P2P網(wǎng)貸過程的中斷，情況嚴(yán)重時還會引發(fā)各種資金風(fēng)險。(二)?P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運行模式P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資運營模式如圖7-2所示。首先，小微企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺自主選擇對其有吸引力的利率條件進(jìn)行比對，雙方進(jìn)行初步借貸合作雙向篩選工作，達(dá)成初步合作意向；然后，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(以“合力貸”為代表)以視頻、網(wǎng)絡(luò)認(rèn)證等方式對小微企業(yè)進(jìn)行線上資格、信用、還款能力等審核，包括確認(rèn)企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、銀行流水賬單等貸款資格材料。一般來說，在P2P網(wǎng)貸的過程中，借款人、出借人、P2P網(wǎng)貸平臺三方需要經(jīng)歷五個步驟，見表7-2。三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的模式分類(一)直接投資模式直接投資模式即一個P2P借款人在平臺上發(fā)布一個項目，P2P投資者在平臺上直接挑選自己希望投資的項目，從而建立借款人和投資者“一對一”、“一對多”的直接借貸關(guān)系。在這一模式下，網(wǎng)貸平臺得以嚴(yán)格遵守信息中介的身份，不介入交易。這是目前P2P行業(yè)最符合政策要求的業(yè)務(wù)模式。直接投資模式下，P2P平臺負(fù)責(zé)審核借款人信息、展示借款信息及招標(biāo)等工作，投資者根據(jù)平臺顯示的信息自行選擇借款人和借款金額，平臺收取賬戶管理費和服務(wù)費作為收益。這種模式業(yè)務(wù)流程簡單，運營成本低，借貸雙方直接接觸，能夠減少平臺自身代償風(fēng)險，但也存在明顯的缺點，即投資人的資金損失風(fēng)險較高。其典型代表如拍拍貸。(二)間接投資模式間接投資模式是指P2P平臺先行放款給借款人形成債權(quán)，或者承包其他債權(quán)人的債權(quán)，然后將不同的債權(quán)進(jìn)行組合打包變成理財產(chǎn)品，因此借款人和投資者不直接形成債務(wù)債權(quán)關(guān)系。投資者在網(wǎng)站上只能見到理財產(chǎn)品本身的信息，看不到實際借款人的信息。在實際操作中，每個理財項目里面包含多個債權(quán)項目，且可能是以每個債權(quán)項目分出一部分加入到理財項目中，其結(jié)果便是P2P借貸關(guān)系從原有的“一對一”、“一對多”變?yōu)椤岸鄬σ弧?、“多對多”。這種模式的好處在于，單個借款人如果發(fā)生風(fēng)險，由于其只占理財產(chǎn)品額度的一部分，因此有利于分散風(fēng)險。此外，網(wǎng)貸平臺通過拆分組合原有的債權(quán)，可以向投資者提供各個檔次的投資風(fēng)險、期限和回報率的理財項目。(三)債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式債權(quán)轉(zhuǎn)讓又稱“債權(quán)讓與”，是指在維持原有合同條款的前提下，(原)資權(quán)人通過第三人將債權(quán)的全部或部分轉(zhuǎn)給新投資者。P2P平臺的債權(quán)轉(zhuǎn)讓除了有平臺自身投資者轉(zhuǎn)讓在平臺上投資的項目外，也可能有線下其他金融機(jī)構(gòu)將自己的貸款放到P2P平臺上轉(zhuǎn)手這種情況。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和間接投資模式的一個差別在于投資者能夠看到自己的資金借給了誰。這種模式在新的監(jiān)管政策出臺后不被納入P2P網(wǎng)絡(luò)信貸范疇。從商業(yè)邏輯來看，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式能夠更好地連接借款者的資金需求和出借人的投資需求，主動地、批量化開展業(yè)務(wù)，而不是被動地等待各自匹配，從而實現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)張。但是，由于信用鏈條的拉長，以及網(wǎng)絡(luò)借貸平臺與第三方個人的高度關(guān)聯(lián)性，債權(quán)轉(zhuǎn)讓P2P網(wǎng)絡(luò)信貸模式受到很多質(zhì)疑。同時，由于平臺存在資金池，容易陷入非法集資的法律風(fēng)險。四、中小企業(yè)P2P網(wǎng)貸融資條件(一)信用條件融資企業(yè)必須具備良好的公司治理結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)權(quán)屬清晰，無不良信用記錄，這些是P2P網(wǎng)貸平臺衡量企業(yè)是否具備融資資格的首要條件。(二)資質(zhì)條件P2P網(wǎng)貸平臺在原則上會要求融資企業(yè)的成立年限超過一年，且經(jīng)濟(jì)效益良好，能持續(xù)盈利。當(dāng)然，對于某些剛成立幾個月但是很有潛力和盈利可能性大的企業(yè)，P2P網(wǎng)貸平臺也會同意其貸款的。(三)授信額度P2P網(wǎng)貸平臺一般會在原則上規(guī)定企業(yè)融資額度不超過公司凈資產(chǎn)的60%。(四)融資計劃融資企業(yè)要想順利融到資，還需要將所籌資金的明確使用計劃告知P2P網(wǎng)貸平臺，只有P2P網(wǎng)貸平臺確定了企業(yè)所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃時，才會答應(yīng)其借款。(五)償債能力P2P網(wǎng)貸平臺會要求企業(yè)現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的還款付息能力。同時，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不宜過高，原則上一般不超過60%，如果資產(chǎn)負(fù)債率超過這一比例，企業(yè)的貸款難度就會增加。企業(yè)具備了上述條件后，基本上就可以順利地在P2P網(wǎng)貸平臺融到資了。如今，越來越多的P2P網(wǎng)貸平臺都在往正規(guī)化方向發(fā)展，它們?yōu)榱撕Y選出不夠融資資格的企業(yè)，往往會建立嚴(yán)格的風(fēng)控體系。對于P2P網(wǎng)貸平臺來說，它們的第一任務(wù)就是做好風(fēng)險防控工作，減少不良貸款。所以，小微企業(yè)要想順利從P2P網(wǎng)貸平臺融到資，還需要認(rèn)真參考P2P網(wǎng)貸平臺提出的各種要求。只有使自己的條件符合其要求，才能順利融到資。第四節(jié)網(wǎng)絡(luò)眾籌融資一、眾籌的演變與發(fā)展(一)國外眾籌的演變與發(fā)展眾籌的雛形最早可追溯到18世紀(jì)歐洲文藝作品的訂購。眾籌真正作為一種融資的商業(yè)模式起源于美國。早在2001年，世界上最早建立的眾籌網(wǎng)站ArtistShare開始運營，被稱為“眾籌金融的先鋒”。與西方眾籌的歷史淵源相吻合，這家最早的眾籌平臺主要面向音樂界的藝術(shù)家及其粉絲。2006年，美國學(xué)者邁克爾·薩利文致力于建立一個名為Fundavlog的融資平臺，第一次使用Crowdfunding(眾籌)一詞解釋了Fundavlog的核心理念，即允許發(fā)起人采用播放視頻的方式在互聯(lián)網(wǎng)上吸引潛在投資者進(jìn)行項目融資。2009年，世界最負(fù)盛名的眾籌平臺Kickstarter網(wǎng)站正式上線，網(wǎng)絡(luò)眾籌這一融資模式引起了社會的廣泛關(guān)注。經(jīng)過多年的發(fā)展，美國作為眾籌模式的來源國，其眾多的眾籌平臺相對成熟和多樣化。在歐洲市場上，眾籌與小微企業(yè)發(fā)展和重振市場密切相關(guān)。歐盟已將眾籌納入“2020戰(zhàn)略”，將之視作提升就業(yè)水平和歐洲企業(yè)發(fā)展的新型而重要的途徑，通過大力推廣和發(fā)展眾籌平臺，來實現(xiàn)歐盟到2020年的發(fā)展目標(biāo)。2012年以來，眾籌行業(yè)快速發(fā)展，并逐步從歐美蔓延到亞洲、中南美洲和非洲。(二)中國網(wǎng)絡(luò)眾籌的興起與發(fā)展網(wǎng)絡(luò)眾籌在中國興起于2011年，國內(nèi)第一家產(chǎn)品眾籌平臺“點名時間”和第一家股權(quán)眾籌平臺“天使匯”均在當(dāng)年上線?！包c名時間”上線不滿兩年便孵化了兩個破百萬元的眾籌項目，在當(dāng)時國內(nèi)產(chǎn)品眾籌領(lǐng)域獨樹一幟?！疤焓箙R”上線兩年內(nèi)，成功孵化的項目包括“滴滴打車”，其于2012年發(fā)起眾籌，成功募集1500萬元。2014年，是網(wǎng)絡(luò)眾籌爆發(fā)的一年，行業(yè)龍頭淘寶眾籌和京東眾籌先后開張業(yè)務(wù)覆蓋產(chǎn)品眾籌和股權(quán)眾籌，并逐漸占領(lǐng)市場。2014年被業(yè)界稱為中國的“眾籌元年”。經(jīng)過幾年的發(fā)展，眾籌平臺已經(jīng)遍布全國。但眾籌平臺地區(qū)發(fā)展參差不齊，形成了北京、廣東、江浙滬為主的格局，三地平臺數(shù)站到全國平臺總量的80%。回報式眾籌在過去幾年率先崛起，股權(quán)眾籌進(jìn)入快速發(fā)展期。2015年1月21日，首批八家股權(quán)眾籌企業(yè)正式成為中國證券協(xié)會認(rèn)證會員，此舉標(biāo)志著股權(quán)眾籌規(guī)范化取得了實質(zhì)性進(jìn)展。二、網(wǎng)絡(luò)眾籌的模式分類(一)獎勵制眾籌獎勵制眾籌是目前最受支持者歡迎的眾籌模式。它是指支持者向項目發(fā)起人提供一定的資金支持，發(fā)起人會在一定的時間內(nèi)給予支持者合適的物質(zhì)回報。(二)募捐制眾籌募捐制眾籌是一種帶有公益性質(zhì)的眾籌類型，即支持者在進(jìn)行了資金支持后并不會得到相應(yīng)的物質(zhì)回報，所以，募捐制眾籌中的支持者其實是在進(jìn)行一場公益行為。(三)借貸制眾籌借貸制眾籌其實就是債權(quán)式眾籌，是指投資者對項目或公司進(jìn)行投資，而項目發(fā)起人要將公司一定比例的債權(quán)回報給投資者，投資者利用這些債權(quán)在未來獲取利息并收回本金。(四)股權(quán)制眾籌股權(quán)制眾籌是指支持者對項目發(fā)起人提供資金支持，而發(fā)起人要將公司一定比例的股權(quán)作為回報贈送給支持者。當(dāng)然，不管是哪種類型的眾籌模式(見表7-3)，它們遵循的規(guī)則都是一樣的，就是每個項目都必須在設(shè)定的時間段內(nèi)達(dá)到或超過籌資目標(biāo)，項目發(fā)起人才可以拿到資金；如果達(dá)不到籌資目標(biāo)，眾籌平臺則要將已經(jīng)獲得的資金悉數(shù)退還給支持者。三、網(wǎng)絡(luò)眾籌融資的主體構(gòu)成與運營模式(一)網(wǎng)絡(luò)眾籌