總需求理論講義

總需求理論

1.凱恩斯交叉(曼昆宏觀第11章)

凱恩斯交叉是基本的收入決定模型。它把財政政策和計(jì)劃投

資作為外生的，并證明存在一種實(shí)際支出等于計(jì)劃支出的國

民收入水平，還說明財政政策的變動對收入有乘數(shù)效應(yīng)。

(1)假設(shè)

A.經(jīng)濟(jì)是封閉的；B.投資外生地固定；C.財政政策(政府購買

和稅收水平)固定；D.當(dāng)實(shí)際支出等于計(jì)劃支出時，經(jīng)濟(jì)處

于均衡狀態(tài)。

(2)推導(dǎo)

計(jì)劃支出寫為消費(fèi)、計(jì)劃投資和政府購買之和：E=C+I+

Go

消費(fèi)函數(shù)：c=c(r-r)0

投資固定：I=/o

財政政策固定：G=G,T=To

從而：E=C(Y-T)+I+G

經(jīng)濟(jì)處于均衡時，實(shí)際支出=計(jì)劃支出，即丫=￡。

把計(jì)劃支出和實(shí)際支出畫在圖中，就得到圖1所示的凱恩斯交

叉，均衡點(diǎn)為Ao

圖1凱恩斯交叉

（3）財政政策與乘數(shù)

A政府購買乘數(shù)

政府購買乘數(shù)指收入變動（AY）對引起這種變動的政府購

買支出變動FAG表示）的比率。政府購買乘數(shù)用AY/AG

表示，手=1/（1-MPC）,其中MPC是邊際消費(fèi)傾向，

△G

而且邊際消費(fèi)傾向MPC越大，政府購買乘數(shù)越大。

B.稅收乘數(shù)

稅收乘數(shù)指收入變動（AY）對引起這種變動的稅收變動（用

AT表示）的比率。稅收乘數(shù)用AY/AT表示，M=MPC/（1—

MPC）,其中MPC是邊際消費(fèi)傾向。

2.IS曲線X（曼昆宏觀第11章）

IS曲線指將滿足產(chǎn)品市場均衡條件的收入和利率的各種組

合的點(diǎn)連接起來而形成的曲線。

(1)推導(dǎo)

放寬凱恩斯交叉中投資外生的假定，把計(jì)劃投資寫為/=/(r),

同時把投資函數(shù)和凱恩斯交叉結(jié)合起來就可推出IS曲線。

如圖2所示，圖(a)表示投資函數(shù)：利率從q上升到米,使

計(jì)劃投資從1(〃)減少為1。2)。圖(b)表示凱恩斯交叉：計(jì)

劃投資IQi)減少為1。2),使計(jì)劃支出曲線向下移動，從而使

收入從Yi減少為丫2。圖(c)的IS曲線總結(jié)了利率和收入之

間的這種關(guān)系：利率越高，收入水平越低。

(b)凱恩斯殳義圖\

/（/■：）＜■/（公投資./

(a)投資函數(shù)（c）/S曲線

圖2/S曲線的推導(dǎo)

(2)IS曲線的移動

IS曲線是根據(jù)既定的財政政策畫出的，即假定G和T固

定不變。當(dāng)財政政策變動時，/S曲線會移動。擴(kuò)張性的財政

政策，如政府購買增加或減稅，使計(jì)劃支出增加，計(jì)劃支出

曲線上移，在任何既定的利率水平，收入都增加，因此，會

使IS曲線右移。緊縮性的財政政策使/S曲線左移。

3.流動性偏好理論X(曼昆宏觀第11章)

流動性偏好理論是基本的利率決定模型。它把貨幣供給和價

格水平作為外生的變量，并假設(shè)利率調(diào)整使實(shí)際貨幣余額的

供求均衡。這一理論意味著貨幣供給的增加使利率下降。

(1)假設(shè)

A.貨幣供給M是一個外生政策性變量，固定不變；B.短期價

格水平P也外生固定；C.利率是人們選擇持有多少貨幣的決

定因素。

(2)推導(dǎo)

實(shí)際貨幣余額供給：

(M/P)s=M/P

它不取決于利率，因而得到一條垂直的實(shí)際貨幣余額供給曲

線。實(shí)際貨幣余額需求：

(M/P)d=L(r)

因?yàn)槔适侨藗兂钟胸泿诺臋C(jī)會成本，利率上升，持有貨幣

的成本增加，因此，實(shí)際貨幣余額需求減少，因而得到一條

向右下方傾斜的需求曲線。

由此，畫出圖3,實(shí)際貨幣余額的供求決定利率，即利率的

調(diào)整使貨幣市場均衡。

(3)貨幣政策

流動性偏好理論是根據(jù)既定的實(shí)際貨幣余額供給得出的，因

此，貨幣供給的變化或價格的變化，會使實(shí)際貨幣余額供給

變動，從而使實(shí)際貨幣余額供給曲線移動，利率變動。如圖

4所示，如果價格水平是固定的，貨幣供給從Mi減少為“2，

實(shí)際貨幣余額的供給降低了，因此，均衡利率從丁1上升到「2。

利率，r

4.LM曲線X（曼昆宏觀第11章）

LM曲線指將滿足貨幣市場均衡條件的收入和利率的各種組

合點(diǎn)連接起來而形成的曲線。

（1）推導(dǎo)

因?yàn)閷?shí)際貨幣余額需求還與收入有關(guān)，所以將貨幣需求函數(shù)

改寫為：

d

（/萬M）\=依，丫）

實(shí)際貨幣余額的需求量與利率負(fù)相關(guān)，與收入正相關(guān)。

如圖5所示，圖（a）表示實(shí)際貨幣余額市場：收入從Yi增

加到丫2，提高了貨幣需求，從而使利率從〃上升到生；圖（b）

的LM曲線概括了利率與收入之間的這種關(guān)系：收入水平越

高，利率越高。

圖5LM曲線的推導(dǎo)

(2)LM曲線的移動

LM曲線是根據(jù)給定的實(shí)際貨幣余額的供給繪制出來的。實(shí)際

貨幣余額供給的減少使LM曲線向

上移動，如圖6所示，實(shí)際貨幣余額供給的增加使LM曲線向

下移動。

圖6貨幣供給減少使LM曲線

向上移動

[例1](2011年上財)53.假設(shè)貨幣需求函數(shù)是：媼尸=

2000—200廠,廠為用百分比表示的利率。貨幣供給M=1000,

物價水平P=2。那么，均衡利率是（）。

A.2.5%B.5%C.7.5%D.難以確定

【答案與解析】C。代入M=1000,P=2計(jì)算可得丁=7.5%o

【例2】（2011年上財）54.央行政府對（）有重要影響。

A.短期通貨膨脹率和短期就業(yè)水平B.短期通貨膨脹率和

長期就業(yè)水平

C.長期通貨膨脹率和短期就業(yè)水平D.短期、長期通貨膨

脹率和就業(yè)水平

【答案與解析】C。短期貨幣非中性，可以影響包括就業(yè)水

平的實(shí)際變量；長期中貨幣中性，不會影響實(shí)際變量，只能

造成通貨膨脹率的變動。

5./S—LM模型※（曼昆宏觀第11章）

IS-LM模型結(jié)合了凱恩斯交叉和流動性偏好理論。/S曲線

表示滿足產(chǎn)品市場均衡的各點(diǎn)，而曲線表示滿足貨幣市場

均衡的各點(diǎn)。IS與LM曲線的交點(diǎn)表示滿足這兩個市場同

時均衡的利率與收入，如圖7所示。

【例1】（2010年上財）46.在/S—LM模型中，如果我們從

NX=0的封閉經(jīng)濟(jì)變?yōu)镹X=NX0-mY（m>0）的開放經(jīng)濟(jì),

那么（）。

A./S曲線將變平坦，右移B./S曲線將變陡峭，左

移

C.LM曲線將變平坦，右移DZM曲線將變陡峭，左

移

【答案與解析】B°NX=NX。-mY^,Y=C+I+G+NX=

CQ+cY+IQ—bv+GQ+NX。-TTLY,

7=+%+/0+G吐N電,所以/S曲線將變陡且右移。

【例2】（2010年上財）60.以上陳述不正確的是？（）

A.如果貨幣需求與利率無關(guān)，曲線是垂直的

B.如果貨幣需求與收入無關(guān)，曲線是水平的

C.如果貨幣需求對利率極其敏感，LM曲線是垂直的

D.如果投資與利率無關(guān)，/S曲線是垂直的

【答案與解析】C。如果貨幣需求對利率極其敏感，LM應(yīng)該

是水平的。

【例3】（2010年上財）45.以下哪種政策組合會一致地起到

增加貨幣供給的作用？（）

A.出售政府債券，降低法定準(zhǔn)備金，降低貼現(xiàn)率

B.出售政府債券，提高法定準(zhǔn)備金，提高貼現(xiàn)率

C.購買政府債券，提高法定準(zhǔn)備金，降低貼現(xiàn)率

D.購買政府債券，降低法定準(zhǔn)備金，降低貼現(xiàn)率

【答案與解析】D。對于三種基本的貨幣政策，購買政府債

券，降低法定準(zhǔn)備金，降低貼現(xiàn)率都可以增加貨幣供給。

【例4】（2010年上財）53.假設(shè)名義利率和實(shí)際利率不符，

那么（）。

A.貨幣需求取決于實(shí)際利率B.消費(fèi)取決于實(shí)際

利率

C.貨幣需求不取決于任何利率D.消費(fèi)取決于名義

利率

【答案與解析】Bo貨幣需求取決于名義利率，消費(fèi)取決于

實(shí)際利率。

6.短期波動理論（曼昆宏觀第11章）

凱恩斯交叉解釋了IS曲線，流動性偏好理論解釋了LM

曲線。/S與LM曲線共同產(chǎn)生了/S—LM模型，這個模型解

釋了總需求曲線?？傂枨笄€是總供給與總需求模型的一部

分，經(jīng)濟(jì)學(xué)家用這個模型解釋經(jīng)濟(jì)活動中的短期波動，如圖

8所示。

解擇短

期經(jīng)濟(jì)

波動

圖8短期波動理論

7.用/S—LM模型解釋波動X（曼昆宏觀第12章）

（1）財政政策使IS曲線移動

擴(kuò)張性的財政政策，如增加政府購買或減稅，使IS曲線右

移，假定貨幣供給不變，則均衡利率上升，產(chǎn)出增加；緊縮

性的財政政策，如減少政府購買或增稅，使IS曲線左移，

假定貨幣供給不變，則均衡利率下降，產(chǎn)出減少。但/S—LM

模型中均衡收入的變化小于凱恩斯交叉中均衡收入的變化，

原因是在凱恩斯交叉中假定利率不變，而在/S—LM模型中

利率會發(fā)生變化。如政府購買增加，在產(chǎn)品市場上，使計(jì)劃

支出增加，收入增加；在貨幣市場上，收入增加會使實(shí)際貨

幣余額需求增加，導(dǎo)致實(shí)際利率上升；實(shí)際利率的上升又會

抑制產(chǎn)品市場上的投資，使投資減少，抵消部分政府購買帶

來的計(jì)劃支出和收入的增加。

(2)貨幣政策使LM曲線移動

擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供給，因?yàn)槎唐趦r格水平P是

固定的，所以實(shí)際貨幣余額供給增加，LM曲線右移，假定

財政政策不變，則均衡利率下降，產(chǎn)出增加；緊縮性貨幣政

策，減少貨幣供給，使實(shí)際貨幣余額減少，LM曲線左移，

假定財政政策不變，則均衡利率上升，產(chǎn)出減少。

貨幣政策也是通過影響產(chǎn)品市場和貨幣市場，最終實(shí)現(xiàn)兩個

市場同時均衡。如增加貨幣供給，在貨幣市場上，人們實(shí)

際持有的貨幣量大于意愿持有量，因此會減少實(shí)際貨幣余額

持有量，使得利率下降，貨幣市場重新恢復(fù)均衡；利率下降

刺激產(chǎn)品市場上計(jì)劃投資增加，使得投資和產(chǎn)出增加。這一

過程也被稱為貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，即貨幣政策如何影響產(chǎn)出和就

業(yè)。

(3)貨幣政策與財政政策的相互作用

在現(xiàn)實(shí)中，一種政策對經(jīng)濟(jì)的影響要受到其他政策的制約，

貨幣政策和財政政策共同對經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用。因此，當(dāng)分析

一種政策變動時，必須作出它對其他政策影響的假設(shè)。比如，

要考慮緊縮性的財政政策(增加稅收)對經(jīng)濟(jì)的影響，就要

看中央銀行對此政策做出何種反應(yīng)。中央銀行對稅收增加有

以下三種可能的反應(yīng)：

A.中央銀行保持貨幣供給不變

如圖1(a)所示，稅收增加，使IS曲線向左移動，利率下

降，收入減少，經(jīng)濟(jì)會陷入衰退。

B.中央銀行保持利率不變

如圖1(b)所示，稅收增加，使IS曲線向左移動，中央銀

行為了維持利率穩(wěn)定，必須減少貨幣供給，使曲線向左

移動。均衡時，利率不變，收入減少，但收入的減少要大于

中央銀行保持貨幣供給不變的情況。因?yàn)?，在圖1(a)中，

較低的利率刺激了投資并部分抵消了增稅的緊縮效應(yīng)，而在

圖1(b)中，中央銀行為保持高利率而加劇了衰退。

C.中央銀行保持收入不變

如圖1(c)所示，稅收增加，使IS曲線向左移動，中央銀

行為了維持收入穩(wěn)定，必須增加貨幣供給，使曲線向右

移動到足以抵消/S曲線的左移引起的收入減少。在這種情

況下，增稅并沒有引起衰退，但它使利率大幅度下降。雖然

收入水平不變，但稅收增加與貨幣擴(kuò)張的結(jié)合改變了經(jīng)濟(jì)中

的資源配置。較高的稅收抑制了消費(fèi)，而較低的利率刺激了

投資。收入不受影響是因?yàn)檫@兩種效應(yīng)正好平衡。

收入.產(chǎn)出y

?保持收入不變

圖1經(jīng)濟(jì)對增加稅收的反應(yīng)

(4)中央銀行的短期政策工具選擇

中央銀行一般把貨幣供給或利率作為短期政策工具。當(dāng)對

LM曲線的沖擊比對IS曲線的沖擊更普遍時，中央銀行傾

向于采取以利率為目標(biāo)的政策，因?yàn)樗纫载泿殴┙o為目標(biāo)

的政策更有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而且利率比貨幣供給更容易衡量。

因此，聯(lián)儲使用聯(lián)邦基金利率作為其政策工具。

8./S—LM模型與總需求曲線※(曼昆宏觀第12

章)

IS-LM模型解釋了短期中當(dāng)價格水平固定時的國民收入,

當(dāng)允許價格水平變動時，IS-LM模型會發(fā)生變動，并可

以由此推導(dǎo)出總需求曲線。

由IS-LM模型推導(dǎo)總需求曲線：

2(a)表示/S-LM模型：價格水平從Pi上升到。2，減少

了實(shí)際貨幣余額，從而使LM曲線向上移動，使收入從匕

減少為Y2O圖2(b)表示概括了價格水平和收入之間這種

關(guān)系的總需求曲線：價格水平越高，收入水平就越低。

圖2由/S—LM模型推導(dǎo)出總需

求曲線

價格水平的變動引起的IS—LM模型中收入的變動，表現(xiàn)為價

格與收入的組合點(diǎn)沿著總需求曲線的運(yùn)動。對于固定的價格

水平，IS-LM模型中收入的變動表示為總需求曲線的移動。

如圖3(a)所示，貨幣供給的增加在給定的價格水平上增加

了IS—LM模型中的收入，它使總需求曲線向右移動。同樣，

如圖3(b)所示，政府購買的增加或減稅都在給定的價格水

平上增加了IS-LM模型中的收入，它也使總需求曲線向右移

動。相反，貨幣供給的減少、政府購買的減少或稅收的增加

使IS-LM模型中的收入減少，使總需求曲線向左移動。

(a)擴(kuò)張性的貨幣政策

圖3(a)貨幣政策如何使總需求曲線移動

圖3(b)財政政策如何使總需求曲線移動

9.短期和長期的/S-LM模型(曼昆宏觀第12章)

(1)國民收入決定的凱恩斯主義方法與古典方法之間的差

別

A.凱恩斯主義的假設(shè)是價格具有黏性，在短期，產(chǎn)出可能

背離自然率水平。

Y=C(Y-T)+/(r)+G/S方程

^=L(r,K)方程

P

=P

價格固定

為了同時滿足IS和LM方程，r與丫必須要調(diào)整。

B.古典主義的假設(shè)是價格具有完全彈性，產(chǎn)出總是在自然

率水平。

y=C(y—T)+/(r)+GIS方程

￡=L(r,y)LM方程

Y=

Y

產(chǎn)出在自然產(chǎn)出水平

為了同時滿足IS和LM方程，r與P必須要調(diào)整。

(2)在短期，價格有黏性，凱恩斯主義假設(shè)更好地描述了

短期；在長期，價格有彈性，古典主義假設(shè)更好地描述了長

期。

10.大蕭條的解釋(曼昆宏觀第12章)

(1)支出假說：對IS曲線的沖擊

A.消費(fèi)函數(shù)向下移動，使IS曲線下移，這可能是由于1929

年股市崩盤減少了財富并且消費(fèi)者增加了對經(jīng)濟(jì)未來前景

不確定性的預(yù)期，而使消費(fèi)者把更多的收入用于儲蓄而不是

消費(fèi)。

B.住房投資大幅度下降，使IS曲線下移，這可能是由于20

世紀(jì)30年代移民減少，同時人口增長緩慢，減少了對新住

房的需求。

C.許多銀行破產(chǎn)加劇了投資支出的減少。

D.政府關(guān)注預(yù)算平衡，在收入低的年份減少政府支出增加

稅收，會進(jìn)一步使IS曲線下移，從而加劇衰退。

(2)貨幣假說：對LM曲線的沖擊

貨幣學(xué)派認(rèn)為，美聯(lián)儲允許貨幣大幅度地減少是大蕭條的罪

魁禍?zhǔn)?。但在貨幣減少的同時，價格下降更快。價格下降一

方面通過庇古效應(yīng)使消費(fèi)支出增加，引起IS曲線的擴(kuò)張性

移動，這使收入更高。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家同時提出兩種理論解釋價

格下降抑制收入而不是增加收入。

A.債務(wù)一通貨緊縮理論

未預(yù)期到的價格變動在債務(wù)人和債權(quán)人之間再分配財富。未

預(yù)期到的通貨緊縮使債權(quán)人變富而債務(wù)人變窮，債務(wù)人支出

減少而債權(quán)人支出增加，由于債務(wù)人的支出傾向高于債權(quán)人,

所以債務(wù)人支出的減少大于債權(quán)人支出的增加，凈效應(yīng)是支

出減少，/S曲線緊縮性移動，國民收入減少。

B.可預(yù)期的通貨緊縮的影響

將預(yù)期通貨膨脹率ETC引入IS-LM模型，則：IS:Y=

C(Y—T)+/(i—E7r)+G,LM:￡=L(i,Y)。當(dāng)企業(yè)預(yù)期的

通貨緊縮提高了對應(yīng)于任何給定名義利率時的實(shí)際利率，而

這抑制了投資支出。投資的減少使/S曲線向下移動，收入減

少。如圖4所示，收入水平從跖下降為七,名義利率從下降為

-1下降為丁2，而實(shí)際利率從G上升為丁2。

利率.r

八八收入.產(chǎn)出,y

圖4IS-LM模型中可預(yù)期的通貨緊縮的影響

11.流動性陷阱（零下限）X（補(bǔ)充章節(jié)，對應(yīng)

高鴻業(yè)第5版第14章）

流動性陷阱又稱零下限問題，指名義利率已經(jīng)下降到零下限

從而貨幣政策進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的功效存疑的這樣一種局面。

在IS-LM模型中，擴(kuò)張性貨幣政策通過降低利率和刺激

投資支出來發(fā)生作用。但是，如果利率已經(jīng)下降到幾乎為零,

貨幣政策可能就不再有效。名義利率不可能下降到零以下：

一個人與其以負(fù)的名義利率放貸，還不如就持有現(xiàn)金。在這

種環(huán)境下，擴(kuò)張性貨幣政策增加了貨幣供給，使公眾的資產(chǎn)

組合更具流動性，但是由于利率不能進(jìn)一步下降，增加的流

動性可能沒有任何效應(yīng)?？傂枨蟆⑸a(chǎn)和就業(yè)可能被限制于

低水平，此時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使

得貨幣政策失效。

此外，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為通過降低更長期的利率或引起通貨

在外匯市場貶值，貨幣擴(kuò)張可以在流動性陷阱的條件下擴(kuò)張

經(jīng)濟(jì)。

【提點(diǎn)注意】/S-LM模型是上財考試的重點(diǎn)中的重點(diǎn)，考

生務(wù)必重視！一般801經(jīng)濟(jì)學(xué)在本部分出題會出計(jì)算型選擇

題、判斷題、政策效果型選擇題以及計(jì)算分析題。以下以兩

個真題為例，加以說明，為考生提供復(fù)習(xí)思路。

【例1】(2014年計(jì)算分析題第6題)/S—LM模型與ZD—AS

模型，假設(shè)某經(jīng)濟(jì)體初始時處于中期均衡，產(chǎn)出等于自然產(chǎn)

出水平。政府提高稅收減少財政赤字。

(1)運(yùn)用AD—AS模型，畫圖并簡述減稅對價格水平和產(chǎn)生

的短期和中期影響。

(2)運(yùn)用/S-LM模型，畫圖并簡述減稅對利率短期和中期

影響。

【解析1】(1)如圖12所示，初始狀態(tài)時候，經(jīng)濟(jì)均衡于4點(diǎn)，

此時，政府采取減稅的擴(kuò)張性財政政策，在短期內(nèi)，由于減

稅使得人們手中的可支配收入增加，擴(kuò)大了總需求，向

右移動到a%,經(jīng)濟(jì)均衡于B點(diǎn)，產(chǎn)出為大于自然產(chǎn)出水

平。在長期內(nèi)，因?yàn)榭傂枨蟮脑黾右饍r格上漲，推高了價

格水平，于是短期總供給曲線向左移動，SRASi移動到SRAS2,

經(jīng)濟(jì)最終均衡于C點(diǎn)。在C點(diǎn)，產(chǎn)出依然處于自然產(chǎn)出y/v水平，

但價格上升到。2。在長期內(nèi)，擴(kuò)張性的政策只會使得價格上

升，而不能引起產(chǎn)出增加，產(chǎn)出將一直均衡于自然產(chǎn)出水平,

即經(jīng)濟(jì)只會沿著長期總供給曲線L/MS移動。

(2)如圖13所示，初始狀態(tài)時，經(jīng)濟(jì)均衡于A點(diǎn)，此時，政

府采取減稅的擴(kuò)張性財政政策,在短期內(nèi)，/S曲線向右移動，

/S1移動到/S2，經(jīng)濟(jì)均衡于8點(diǎn)，產(chǎn)出為為，大于自然產(chǎn)出水

平，利率上升。但長期內(nèi)物價上升使得實(shí)際貨幣供給減少，

LM曲線向左移動，產(chǎn)出恢復(fù)到長期水平，利率上升。

【例2】(2013年計(jì)算分析題第4題)假如一個經(jīng)濟(jì)可以由以下

的方程來描述:

2

c=ioo+-（y-T）

T=600

G=500

50

=800———r

M

-=0.5Y-50r

(1)寫出這個經(jīng)濟(jì)/S曲線的表達(dá)式。

(2)寫出這個經(jīng)濟(jì)曲線的表達(dá)式。

(3)假設(shè)P=1.0,而且M=1200,求解均衡時候的實(shí)際收

入和利率。如果價格變化為P=2.0?均衡時候的實(shí)際收入和

利率如何變化？

(4)寫出這個經(jīng)濟(jì)40曲線的表達(dá)式。

【解析2】(1)由國民收入恒等式y(tǒng)=C+/+G可得：

1

Y=600+-(y-500)+500-50r+600

化簡可得：丫=2300—75丁或r=%—工丫

375

(2)由貨幣市場均衡條件￡=L,可得：y=0.75K-yr

化簡可得LM曲線方程為：丫=等丁+翳或『=就丫一

當(dāng)尸=1,M=1200時，聯(lián)立/S曲線和LM曲線方程：

(Y=2300-75r

200

y=——r+1600

9

解得：r=7.2,Y=1760o

當(dāng)價格p=2,聯(lián)立/S曲線和LM曲線方程：

fK=2300-75r

Y=—r+800

I9

解得：r,?15.43,Y'?1142.86o

故利率變化為：Ar=，—r=15.43-7.2=8.23,即利率

上升8.23%。

收入變化為：AY=V—y=1142.86-1760=-617.14,

即收入減少617.14。

12.蒙代爾一弗萊明模型X(曼昆宏觀第13章)

(1)假設(shè)

A.小型開放經(jīng)濟(jì)：r=r*o

B.資本完全流動。

C.財政政策、貨幣政策和國內(nèi)外價格水平都是外生給定的，

即G、T、M、P、P*都固定，這樣￡=9妾標(biāo)價法),￡與6同

比例變動。

(2)推導(dǎo)

A.產(chǎn)品市場與/S*曲線

/S*方程為：

Y=C(Y-T)+Z(r*)+G+NX(e)

IS*曲線可從凈出口曲線和凱恩斯交叉中推導(dǎo)出來。圖1(a)

表示凈出口曲線：匯率從上升為e2，使凈出口從NX(eD減

少為NX(e2)o圖(b)表示凱恩斯交叉：凈出口從NX(ei)減

少為NX(e2),使計(jì)劃支出曲線向下移動，并使收入從Yi減

少為丫2o圖(c)表示匯率與收入之間這種變動關(guān)系的IS*曲

線：匯率越高，收入水平越低。

Y

圖5/S*曲線的推導(dǎo)

B.貨幣市場與LM*曲線

LM*方程為：

M

m*,y)

P

圖6LM*曲線的推導(dǎo)

由于匯率并沒有組成LM*方程式，所以無論匯率如何，LM*方

程式?jīng)Q定了總收入，得到一條垂直的LM*曲線，如圖6所示。

(3)蒙代爾一弗萊明模型

蒙代爾一弗萊明模型是通過產(chǎn)品市場均衡條件下的1S*曲線

與貨幣市場均衡條件下的LM*曲線，將利率固定在世界利率

水平上得出的。這兩條曲線的交點(diǎn)表示滿足產(chǎn)品市場與貨幣

市場均衡時的收入水平和匯率，如圖7所示。

13.不同匯率制度下的政策影響※(曼昆宏觀第13

章)

(1)浮動匯率下的小型開放經(jīng)濟(jì)

A.財政政策

擴(kuò)張性財政政策增加了計(jì)劃支出，使/S*曲線右移，均衡匯

率上升，而收入保持不變，如圖8所示。收入不變的原因如

下：

在一個開放經(jīng)濟(jì)中，政府增加開支或減稅引起利率上升，只

要利率上升到世界利率水平之上，資本就會流入。

這種資本流入增加了外匯市場上對國內(nèi)貨幣的需求，從而使

國內(nèi)通貨升值，使國內(nèi)物品相對于外國物品變得昂貴，這

就減少了凈出口，凈出口的減少抵消了擴(kuò)張性財政政策對收

入的影響。

圖8浮動匯率下的財政擴(kuò)張

B.貨幣政策

假定物價不變，擴(kuò)張性的貨幣政策增加了實(shí)際貨幣余額，使

LM*曲線右移，均衡匯率降低，收入增加，如圖9所示。

C.貿(mào)易政策

關(guān)稅或進(jìn)口配額使圖10(a)中的凈出口曲線向右移動。結(jié)

果，圖10(b)中的/S*曲線向右移動，均衡匯率上升但收入

保持不變。

匯率.”

收入.產(chǎn)出.Y

(a)凈出口曲線的移動(b)經(jīng)濟(jì)均衡的變動

圖10浮動匯率下的貿(mào)易限制

(2)固定匯率下的小型開放經(jīng)濟(jì)

A.財政政策

擴(kuò)張性財政政策增加了計(jì)劃支出，使/S*曲線右移，本幣有

升值壓力，為了保持固定匯率，中央銀行必須增加貨幣供給,

從而使LM*曲線向右移動。均衡匯率不變，收入增加，如圖7

所示。

圖11固定匯率下的財政擴(kuò)張

B.貨幣政策

假定物價不變，擴(kuò)張性的貨幣政策增加了實(shí)際貨幣余額，使

LM*曲線右移，本幣有貶值壓力，為了維持匯率穩(wěn)定，中央

銀行不得不減少貨幣供給，使LM*曲線移回到初始位置，如

圖12所示。

C.貿(mào)易政策

關(guān)稅或進(jìn)口配額使/S*曲線向右移動，本幣有升值壓力，為

了維持匯率穩(wěn)定，中央銀行必須增加貨幣供給，使LM*曲

線右移，因此，均衡結(jié)果是匯率不變，收入增加，如圖13所

不O

圖13固定匯率下的貿(mào)易限制

(3)結(jié)論

蒙代爾一弗萊明模型說明了貨幣政策與財政政策影響總收

入的效力主要取決于匯率制度，如表1所示。

表1蒙代爾一弗萊明模型：政策效應(yīng)的總結(jié)

匯率制度

浮動匯率固定匯率

政策---------------------------------------------------

對以下各項(xiàng)的影響

ytNXyNX

財政擴(kuò)張0▲400

▲

貨幣擴(kuò)張▼000

進(jìn)口限制000f

【例】(2009年801)13.對匯率固定、資本自由流動的小國

開放經(jīng)濟(jì)，財政政策比貨幣政策更有效。

【答案與解析】正確。在固定匯率下，擴(kuò)張性的財政政策使

得/S*曲線右移，此時為保持匯率不變，貨幣供給增再加，LM*

曲線右移，使均衡收入增加；而在固定匯率下，貨幣政策無

效。

14.蒙代爾一弗萊明模型中的利率差(國際利差)(曼

昆宏觀第13章)

導(dǎo)致利率差的原因主要有兩個：國家風(fēng)險和預(yù)期匯率變動。

在通常情況下，欠發(fā)達(dá)國家(革命或動亂風(fēng)險大)支付的利

率較高；預(yù)期通貨會貶值，其利率會更高。一般用6表示這

種利率差，又稱為風(fēng)險貼水。加入。后，一國利率r=丁*+6。

顯然利率較無風(fēng)險貼水時高，在理論上會引起投資減少和貨

幣需求減少，使/S*左移、LM*右移，從而使收入增加和通貨

貶值。但由于：

(1)央行為逃避通貨貶值而減少貨幣供給；

(2)國內(nèi)通貨貶值會突然提高進(jìn)口產(chǎn)品價格，導(dǎo)致物價上

升；

(3)當(dāng)風(fēng)險貼水增加時，本國居民的反應(yīng)可能是增加貨幣

需求，因?yàn)橥ㄘ浭亲畎踩馁Y產(chǎn)。

這就使得收入增加在實(shí)際中并不會出現(xiàn)，因此風(fēng)險增加并不

是合意的。在短期，它會使通貨貶值，并通過以上三個渠道

使收入減少；在長期，較高利率減少了投資及資本積累，降

低了經(jīng)濟(jì)增長率。如果投資者對持有一個國家的資產(chǎn)比較小

心，該國的利率就會比世界利率高出某個風(fēng)險貼水。根據(jù)蒙

代爾一弗萊明模型，風(fēng)險貼水的提高引起利率的上升和該國

通貨的貶值。

15.不可能三角形（曼昆宏觀第13章）

不可能三角形也稱三元悖論，是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?克魯格曼

就開放經(jīng)濟(jì)學(xué)的政策選擇問題，在蒙代爾一弗萊明模型的基

礎(chǔ)上提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)

定性、資本的完全流動性不能同時實(shí)現(xiàn)，最多只能同時滿

足兩個目標(biāo)，而放棄另外一個目標(biāo)。其中，本國貨幣政策的

獨(dú)立性是指一國執(zhí)行宏觀穩(wěn)定政策進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)的能力，

這里主要是指一國是否具有利用貨幣政策影響其產(chǎn)出和就

業(yè)的能力；匯率的穩(wěn)定性是指保護(hù)本國匯率免受投機(jī)性沖擊、

貨幣危機(jī)的沖擊等，從而保持匯率穩(wěn)定；資本的完全流動性

即不限制短期資本的自由流動。

自由的

資本流動

選項(xiàng)2

(中IN香港)

獨(dú)立的

固定匯率

貨幣政策選項(xiàng)3

(中國)

圖14三元悖論

如圖14所示，一國不可能同時擁有自由的資本流動、固定匯

率和獨(dú)立的貨幣政策。一國必須選擇這個三角形的一邊，放

棄對角。

(1)允許資本自由流動和實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。在這種情

況下，不可能有固定匯率制。相反，匯率必須浮動以平衡外

匯市場。

(2)允許資本自由流動和固定匯率。在這種情況下，就失

去了實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策的能力。貨幣供給必須調(diào)整把匯率

保持在其前定的水平上。在某種意義上，當(dāng)一國將其匯率與

另一國固定，它就是在采用他國的貨幣政策。

(3)限制國際資本流入和流出該國。在這種情況下，匯率

不再由世界匯率水平所固定，而是由國內(nèi)力量所固定，很像

完全的封閉經(jīng)濟(jì)的情況。這樣就可能既固定匯率又實(shí)行獨(dú)立

的貨