山東：用電指標(biāo)滯后經(jīng)濟(jì)增速 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“去重化”初見成效

行業(yè)點(diǎn)評請務(wù)必閱讀免責(zé)條款 -- 研究發(fā)現(xiàn)價值專業(yè)前瞻市場煤炭行業(yè)TIME\@"yyyy'年'M'月'd'日'"2012年11月7日煤炭行業(yè)TIME\@"yyyy'年'M'月'd'日'"2012年11月7日暴雪天氣對煤炭市場供需影響小煤價平穩(wěn)產(chǎn)地煤炭價格本期維持平穩(wěn)北方港口煤價近期走勢平穩(wěn)，因季節(jié)利好因素影響，小有回升，庫存也基本處于合理水平，港口煤價的平穩(wěn)態(tài)勢也傳導(dǎo)至產(chǎn)地，本期產(chǎn)地煤價與上期持平。本期山西地區(qū)動力煤車板價格保持不變，山西坑口地區(qū)各煤種價格也基本與上期持平。煉焦煤方面，10月份國內(nèi)煉焦煤市場整體成交良好，部分地區(qū)為迎接十八大關(guān)停煤礦，煉焦煤供應(yīng)略顯偏緊，用戶接煤意愿較強(qiáng)，華北、華東、東北、西南等部分地區(qū)煉焦煤價格上調(diào)，山西臨汾、太原、晉中煉焦煤上漲40-50元/噸，沂州1/3焦精煤上漲40元/噸；河北北部焦肥精煤上漲30元/噸，1/3焦精煤上漲20元/噸；山東臨沂配精煤上漲20元/噸。由于前期煤礦限產(chǎn)保價，十八大召開中小煤礦停產(chǎn)，9月份中國原煤產(chǎn)量達(dá)3.19億噸，同比下降3.5%，環(huán)比下降0.93%。已經(jīng)連續(xù)下降兩個月。1-9月份原煤產(chǎn)量為28.4億噸，全國原煤產(chǎn)量同比增速已經(jīng)由1-6月份的7.1%，降至1-7月份的6.2%，1-8月份進(jìn)一步降至4.9%。而預(yù)計(jì)十八大召開之后，各地煤礦或?qū)?fù)產(chǎn)，煤炭的供給壓力或有所增大。（秦皇島煤炭網(wǎng)）國際煤價低位徘徊走勢分化國際煤價走勢依然分化，漲跌互現(xiàn)，但是漲跌幅度都很小，國際煤價整體依然低位運(yùn)行，短期內(nèi)國際煤市回暖無望。（秦皇島煤炭網(wǎng)）國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)回落至18年前推出時附近《證券日報(bào)》報(bào)道，中鋼協(xié)最新編制的國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)目前回落至102點(diǎn)左右，接近回到1994年這個指數(shù)剛推出時的100點(diǎn)。經(jīng)過18年的發(fā)展，中國的鋼鐵價格基本又回到了原點(diǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)·產(chǎn)地煤炭價格本期維持平穩(wěn)北方港口煤價近期走勢平穩(wěn)，因季節(jié)利好因素影響，小有回升，庫存也基本處于合理水平，港口煤價的平穩(wěn)態(tài)勢也傳導(dǎo)至產(chǎn)地，本期產(chǎn)地煤價與上期持平。本期山西地區(qū)動力煤車板價格保持不變，山西坑口地區(qū)各煤種價格也基本與上期持平。煉焦煤方面，10月份國內(nèi)煉焦煤市場整體成交良好，部分地區(qū)為迎接十八大關(guān)停煤礦，煉焦煤供應(yīng)略顯偏緊，用戶接煤意愿較強(qiáng)，華北、華東、東北、西南等部分地區(qū)煉焦煤價格上調(diào)，山西臨汾、太原、晉中煉焦煤上漲40-50元/噸，沂州1/3焦精煤上漲40元/噸；河北北部焦肥精煤上漲30元/噸，1/3焦精煤上漲20元/噸；山東臨沂配精煤上漲20元/噸。由于前期煤礦限產(chǎn)保價，十八大召開中小煤礦停產(chǎn)，9月份中國原煤產(chǎn)量達(dá)3.19億噸，同比下降3.5%，環(huán)比下降0.93%。已經(jīng)連續(xù)下降兩個月。1-9月份原煤產(chǎn)量為28.4億噸，全國原煤產(chǎn)量同比增速已經(jīng)由1-6月份的7.1%，降至1-7月份的6.2%，1-8月份進(jìn)一步降至4.9%。而預(yù)計(jì)十八大召開之后，各地煤礦或?qū)?fù)產(chǎn)，煤炭的供給壓力或有所增大。（秦皇島煤炭網(wǎng)）國際煤價低位徘徊走勢分化國際煤價走勢依然分化，漲跌互現(xiàn)，但是漲跌幅度都很小，國際煤價整體依然低位運(yùn)行，短期內(nèi)國際煤市回暖無望。（秦皇島煤炭網(wǎng)）國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)回落至18年前推出時附近《證券日報(bào)》報(bào)道，中鋼協(xié)最新編制的國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)目前回落至102點(diǎn)左右，接近回到1994年這個指數(shù)剛推出時的100點(diǎn)。經(jīng)過18年的發(fā)展，中國的鋼鐵價格基本又回到了原點(diǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)·投資須謹(jǐn)慎 研究員：陳文倩執(zhí)業(yè)證書編號：S0170511070001電話址：郵箱：chenwenqian@近期評級：增持未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告的媒體，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；研究報(bào)告只是投資決策的參考依據(jù)。煤炭板塊52周走勢資料來源：wind資訊近期相關(guān)報(bào)告1.2011年煤炭行業(yè)震蕩前行-2011年年度煤炭策略報(bào)告2. 外部環(huán)境復(fù)雜煤炭走勢震蕩-2011年中期煤炭策略報(bào)告3.整體投資機(jī)會更加難以把握-2012年年度煤炭策略報(bào)告從今年以來用電量變化來看，向來結(jié)構(gòu)偏重的山東經(jīng)濟(jì)，已出現(xiàn)“去重化”積極信號。山東省經(jīng)信委負(fù)責(zé)人表示，隨著節(jié)能減排力度的加大，山東經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“去重化”跡象將越發(fā)明顯。工業(yè)用電約占山東全社會用電量的７６％，其中高耗能行業(yè)所占比重較大。山東省經(jīng)信委相關(guān)負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，今年以來，電解鋁、燒堿、水泥、鋼鐵等能耗高、產(chǎn)出低行業(yè)受市場沖擊較大，給工業(yè)用電帶來影響。（新華網(wǎng)）廣東：工業(yè)電力消費(fèi)低速運(yùn)行用電壓力大為緩解廣東省統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年廣東工業(yè)用電一個很明顯的特點(diǎn)，是工業(yè)電力消費(fèi)量的增長速度低于其他產(chǎn)業(yè)和居民消費(fèi)的增長速度。前三季度，工業(yè)電力消費(fèi)量僅增長２．６％，比全社會用電量增速低２．５個百分點(diǎn)。今年前三季度，廣東省規(guī)模以上工業(yè)累計(jì)完成增加值１５７７５．４２億元，增長７．６％，增幅同比回落５．４個百分點(diǎn)。其中重工業(yè)完成增加值９７８０．３８億元，增長７．４％，增幅同比回落５．４個百分點(diǎn)。（新華網(wǎng)）2012年1－9月房地產(chǎn)開發(fā)投資1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資51046億元，同比增長15.4%，增速比1-8月回落0.2個百分點(diǎn)。房屋施工面積525377萬平方米，同比增長14%；新開工面積135014萬平方米，同比下降8.6%。（發(fā)改委）2012年1－9月固定資產(chǎn)投資1-9月，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成256933億元，同比增長20.5%。第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資6545億元、113662億元、136725億元，同比分別增長32.2%、22.4%和19.4%。（發(fā)改委）歐元區(qū)10月綜合PMI終值為45.7創(chuàng)逾三年最低數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit周二（11月6日）公布調(diào)查報(bào)告顯示，歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值下修至45.7，為2009年6月以來最低，預(yù)期和初值均為45.8，9月終值為46.1。清潔能源儲存公司LightSail獲蓋茨等人3730萬美元投資tech2ipo報(bào)道，美國清潔能源儲存公司LightSail獲得微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨與PayPal創(chuàng)始人彼得·泰爾等投資，合計(jì)融資3730萬美元。投資風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)注從廣東山東用電數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)改變可以看出經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)，重工業(yè)高耗能工業(yè)增速明顯回落，工業(yè)用電下滑明顯。煤炭下游各行業(yè)在經(jīng)濟(jì)增速下滑，需求低迷。本周電煤市場產(chǎn)地煤價格持平，港口煤價格出現(xiàn)回落。暴雪天氣影響煤炭運(yùn)輸，但在煤炭庫存持續(xù)回升，電廠庫存維持高位情況下，電煤市場并為受天氣運(yùn)輸?shù)扔绊懗霈F(xiàn)回升。焦煤價格繼續(xù)回升，下游鋼材市場價格回升后震蕩，十八大會議召開之際中小煤礦停產(chǎn)，短期對煤炭仍可以支持價格小幅回升，但隨著會議結(jié)束煤礦復(fù)產(chǎn)，后期煤炭市場仍將面臨供大于求的局面。國際煤價也在底部徘徊，進(jìn)一步加重國內(nèi)煤價企穩(wěn)壓力。圖1：OPEC一攬子原油價格跌至8月初以來最低水平圖2：BDI指數(shù)連挫十日累計(jì)跌近15%－正文完畢－

公司評級、行業(yè)評級及相關(guān)定義我們的評級制度要求分析師將其研究范圍中的公司或行業(yè)進(jìn)行評級，這些評級代表分析師根據(jù)歷史基本面及估值對研究對象的投資前景的看法。每一種評級含義分別為：公司評級標(biāo)準(zhǔn)買入：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅在15%以上；增持：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅介于5%與15%之間；中性：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅介于-5%與5%之間；減持：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅介于-5%與-15%之間；賣出：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅低于-15%。行業(yè)投資評級標(biāo)準(zhǔn)增持：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于市場整體水平5%以上；中性：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于市場整體水平-5%與5%之間；減持：我們預(yù)計(jì)未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于市場整體水平5%以下。大通證券股份有限公司

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