第六章施工企業(yè)財務管理第六章課件

第六章施工企業(yè)證劵投資管理1精選課件ppt內容概要：概述股票投資債券投資基金投資證劵投資組合2精選課件ppt

融資工具投資工具

資金、配置金融工具、回報金融或金融市場

融資方

投資方

金融工具、產品

實體經濟

虛擬經濟學習證券投資之前，必然涉及金融和金融市場3精選課件ppt一生要做兩件事：一人力資本投資：是給自己找個好工作；二金融投資或者實業(yè)投資：是給自己的錢找個好工作。4精選課件ppt

證券市場通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動引導資金流動，有效合理地配置社會資源，支持和推動經濟發(fā)展，因而是資本市場的核心和基礎，是金融市場的重要組成部分。證券市場的地位5精選課件ppt（一）引導資金流動、實現(xiàn)資源有效合理配置功能（二）完成資金轉化功能（三）決定證券價格的功能（四）傳播信息功能（五）實現(xiàn)資本增殖的功能（六）證券市場為中央銀行宏觀經濟調控提供了新的途徑。證券市場的功能6精選課件ppt

證券是指用以證明或設定權利所做成書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益。6.1施工企業(yè)證券投資概述6.1.1施工企業(yè)證券投資的含義

證券具有兩個最基本的特征：

法律特征；書面特征。相對于實物投資而言，證券投資具有流動性強、價格不穩(wěn)定、交易成本低等特點。科學地進行證券投資管理，能增加施工企業(yè)收益，降低風險，有利于施工企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)。7精選課件ppt6.1.2施工企業(yè)進行證券投資的目的短期投資：現(xiàn)金替代品；投機。長期投資：收益；控制權。8精選課件ppt6.1.3施工企業(yè)證券投資的種類1.施工企業(yè)證券投資按照投資對象不同，可以分為債券投資、股票投資、證券投資基金、期權投資四類。2.施工企業(yè)證券投資按照投資的時間不同可以分為短期證券投資和長期證券投資。具體可分為：1.政府證券、金融證券和公司證券。2.所有權證券和債權證券。4.原生證券和衍生證券。5.固定收益證券和變動收益證券。6.短期證券和長期證券。7.上市證券和非上市證券。8.公募證券和私募證券。

9精選課件ppt1）獲取報酬。2）獲取控制權。3）分散風險。6.1.3施工企業(yè)證券投資的種類短期證券投資的目的有四：1）作為現(xiàn)金的替代品。2）將已籌集的長期資金套利。3）滿足未來財務需要。4）滿足季節(jié)性經營對現(xiàn)金的需要。長期證券投資的目的有三：10精選課件ppt6.1.4施工企業(yè)證券投資的風險4.流動性風險（LiquidityRisk）即投資人在想將證券變現(xiàn)時，不能立即出售的風險。通常上市證券一般都能出售，但因價格原因，此時出售不劃算。未上市的公司債券流動性差。1.違約風險（DefaultRisk）證券發(fā)行人無法按期支付利息或償還本金的風險。2.利率風險（InterestRisk）由于利率的變動而引起的證券價格下跌，使投資人遭受損失的風險。一般說來，利率上升則證券價格下降，反之則上升。3.購買力風險（PurchasingPowerRisk）由于通貨膨脹而使證券到期或出售所獲得的資金購買力減少的風險。普通股沒有購買力風險，因物價上漲公司盈利增加，相應股利增加。

5.政策性風險（PolicyRisk）因國家政策變化，如宏觀經濟政策、產業(yè)政策、金融政策等變動而導致證券市場價格波動的風險。11精選課件ppt4.

證券的收益性6.1.5投資證券需要考慮的因素1.證券的安全性2.證券的可轉讓性3.證券的期限性12精選課件ppt4.

證券投資收益需要考慮的因素資本利得：證券投資收益包括：證券出售現(xiàn)價與購入價的價差股利或利息收益：定期的股利或利息收益。13精選課件ppt（一）面值：到期還本額

（二）票面利率：利息=面值×票面利率

（三）付息方式：時點

（四）到期日：期限幾個基本概念14精選課件ppt1.擁有一定的經營管理權2.能夠獲得較高的投資收益3.能適當降低購買力風險4.股利收入不穩(wěn)定5.求償權居后6.股票價格不穩(wěn)定6.2股票投資6.2.1施工企業(yè)股票投資的特點與債券投資相比，股票投資具有以下特點：15精選課件ppt股票只是一種虛擬資本，是現(xiàn)實資本的紙制復本，它本身并沒有價值，而股票之所以有價格，是因為股票是一種所有權證書，其持有者可通過持有股票每年取得一定的股息和紅利收入，因而股票的轉讓，實質是取得一定收入的權利的轉讓，其價格的大小，完全取決于股票能為其持有者帶來的預期收入的多少，因而股票理論價格，就是將股票的未來貨幣收入按一定的市場收益率折成的現(xiàn)值。

16精選課件ppt2.股票價值的計算0123nD1D3DnD2圖6-1股票投資的現(xiàn)金流量圖6.2.2施工企業(yè)股票價值的計算1.股票投資的有關概念（1）股票價值（2）股票價格（3）股利（4）股票預期報酬率現(xiàn)金流出

現(xiàn)金流入股利股利……股利購買價格17精選課件ppt

式中Dt

——第t年股利收入；

Ks

——股東所要求的必要報酬率；

t

——

年份；

P0

——股票的認購價格；

V0

——股票的現(xiàn)時價值。股票的價值:18精選課件ppt3.股票投資價值的計算（1）零成長的股票價值零增長模型所謂零增長也即紅利固定，是指股票持有者從發(fā)行公司那里每年可領取的股息和紅利收入是固定不變的一個常數(shù)，即D0=D1=D2=D3……=Dt。當股息和紅利固定時，股票價格的計算公式為：V——股票的內在價值；D——預計每年的固定股利；R——投資者要求的最低資金報酬率。19精選課件ppt3.股票投資價值的計算（2）固定成長股票價值不變增長模型又稱穩(wěn)步增長模型，它假定股票持有者每年從發(fā)行公司那里取得的股息和紅利收入逐年增加，而且遞增率大致相等?，F(xiàn)假設年股息和紅利收入遞增率為g，該股票轉讓前一年的股息和紅利收入額為D1，依未來值計算公式，股息和紅利收入為：V——股票的內在價值；D1——被投資公司最近一期發(fā)放的股利；D——預計的每年固定股利；R——投資者要求的最低資金報酬率；G——每年股利的固定增長率。20精選課件ppt【例6-3】永泰施工企業(yè)擬定購買安華公司發(fā)行的普通股股票，永泰企業(yè)要求的必要報酬率為25%。安華公司最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為15%，計算該股票的價值。當股票的市場價格等于或低于23元時，企業(yè)應該購入該股票。21精選課件ppt（3）市盈率確定的股票價值上式轉化得：股票價格=該股票市盈率×該股票每股盈利股票價值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股盈利詳見例【6-5】/例【6-6】22精選課件ppt4.影響股票投資收益的因素3.失業(yè)率。宏觀經濟政策的目標是維持充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和經濟增長。降低失業(yè)率會促使物價上升，控制物價又會使失業(yè)率上升。在市場經濟條件下，一般認為，4%左右的失業(yè)率為正常。在失業(yè)率很高時，資源被浪費，人們收入減少，影響人們生活和情緒，引發(fā)社會問題。1.國內生產總值（GDP）。它是指在一國領土范圍內，本國居民和外國居民在一年內所生產的、以市場價格表示的產品和勞務的總值。經濟增長率（經濟增長速度）是一國經濟成就的根本反映。增長率過高和過低給國民經濟帶來的影響。2.貨幣供應量。貨幣供應量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和。它的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，中央銀行通過增加或減少貨幣供應量控制貨幣市場，實現(xiàn)對經濟的干預。央行通過對貨幣供應量的管理來調節(jié)信貸供給和利率，從而影響貨幣需求并使其與貨幣供給相一致，以進一步影響宏觀經濟活動水平的經濟政策。23精選課件ppt4.影響股票投資收益的因素5.利率。從宏觀經濟分析角度看，利率的波動反映出市場資金供求的變動情況。在經濟持續(xù)繁榮增長時期，資金供不應求，利率上升；當經濟蕭條市場疲軟時，資金需求減少，利率下降。利率影響著人們的儲蓄、投資和消費行為，利率結構也影響著居民金融資產的選擇和證券結構4.通貨膨脹率。通貨膨脹是指用某種價格指數(shù)衡量的一般價格水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹率=物價指數(shù)總水平-國民生產總值實際增長率通貨膨脹對社會經濟產生的影響主要有：引發(fā)收入和財富的再分配；扭曲商品相對價格；降低資源配置效率；促使泡沫經濟；損害一國經濟基礎和政權基礎。溫和通貨膨脹是指低于10%的通貨膨脹；嚴重通貨膨脹是指兩位數(shù)的通貨膨脹；惡性通貨膨脹是指三位數(shù)的通貨膨脹。降低通貨膨脹而采取的貨幣及財政政策會導致高失業(yè)率和GDP低增長。24精選課件ppt6.2股票投資

如果抱著投資的思想，絕大多數(shù)人可以獲得戰(zhàn)勝通脹；如果抱著發(fā)財?shù)乃枷耄瑒t準備接受大多數(shù)人可能一事無成甚至虧損的事實。把參與證券股票投資看作是一個人生過程，是生活的一部分而已，才是正確的心態(tài)?？粗袊墒械娘L風雨雨，品個體的投資人生？25精選課件ppt相對于股票而言，債券投資具有以下特點：1）

債券投資屬于債權性投資2）

債券投資的收益較穩(wěn)定3）

債券價格的波動性較小4）

債券投資風險較小5）

債券市場流動性好6.3施工企業(yè)債券投資施工企業(yè)進行短期債券投資的目的是為了合理利用暫時閑置的資金，調節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益；企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

6.3.1施工企業(yè)債券投資的特點26精選課件ppt類型

按發(fā)行主體主要分為政府公債券國家債券政府機構債券地方政府債券金融債券全國性金融債券地方性金融債券企業(yè)債券公司債券非公司企業(yè)債券國際債券外國債券歐洲債券27精選課件ppt（1）國家債券：是中央政府或財政部門發(fā)行的債券。按資金用途或發(fā)行目的分類，國債可分為赤字國債、建設國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債。按券面形態(tài)分類，我國發(fā)行的國債可分為憑證式國債、記賬式國債和無記名國債等形式。憑證式國債是一種債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。記賬式國債沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄，可以記名、掛失。按計息方式分類，可分為單利國債、復利國債和貼現(xiàn)國債等。按流通與否分類，可分為流通國債、非流通國債。

1、政府公債券：是政府或政府代理機構為彌補赤字，籌集建設資金及歸還舊債本息而發(fā)行的債券。28精選課件ppt（2）政府機構債券：是由中央政府擔保的準國債，它不以國家為發(fā)行機構，而是所屬機構發(fā)行。（3）地方政府債券：是由地方公共機關為進行經濟開發(fā)、公共建設等發(fā)行的債券。我國發(fā)行過的政府債券主要有：（1）國家重點建設債券：（2）國家建設債券：（3）財政債券：（4）保值公債：（5）特種國債：（6）基本建設債券：（7）國庫券：29精選課件ppt金融債券一般分為兩種：

全國性金融債券和地方性金融債券2、金融債券是銀行或其它金融機構為籌措中長期信用資金而發(fā)行的債券。如日本的附息金融債券、美國的國民銀行從屬債券等。我國發(fā)行的金融債券種類有（1）普通金融債券（2）貼水金融債券（3）累進利息金融債券30精選課件ppt：（1）公司債券：股份公司為籌集資金發(fā)行的債務憑證。我國的發(fā)行情況為：①重點企業(yè)債券：②地方企業(yè)債券：③企業(yè)短期融資債券（2）非公司企業(yè)債券：不具備獨立法人地位的非公司企業(yè)發(fā)行的債務憑證。如社團法人、獨資企業(yè)、合伙企業(yè)等。3、企業(yè)債券公司或企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務憑證31精選課件ppt（1）外國債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行，以發(fā)行所在國貨幣計值還本付息。（2）歐洲債券：由借款人在本國以外的金融市場發(fā)行的不以發(fā)行國貨幣，而以另一國貨幣計值的債券。4、國際債券是指各主權國家政府或大公司及國際機構在國際金融市場上發(fā)行的債券。32精選課件ppt按債券期限分短期債券：還本付息的期限在一年以下的債券中期債券：還本付息時間在一年以上，十年以下的債券長期債券：還本付息時間在十年以上的債券33精選課件ppt按信用形式分信用債券：僅憑債券發(fā)行者的信用作保證而發(fā)行的債券抵押債券：一般以土地、設備、房屋等不動產為抵押品或者以自己擁有的其它單位的債券或股票為抵押品作為保證的債券擔保債券：是由第三者擔保償還本息的債券34精選課件ppt（一）償還性：債券必須規(guī)定到期時間，由債務人向債權人支付利息和本金。（二）流動性：可以迅速轉換成現(xiàn)金，又不會在價值上蒙受較大損失。（三）安全性：一般流動性較高的債權安全性也較高。（四）收益性：由于利率固定，投資者在一定時期內可取得穩(wěn)定的利息收入。特征35精選課件ppt債券價值的含義1.債券本身的內在價值2.未來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值36精選課件ppt債券價值的計算基本公式債券價值=未來各期利息收入的現(xiàn)值合計+未來到期本金或售價的現(xiàn)值貼現(xiàn)率：按市場利率或投資人要求的必要報酬率進行貼現(xiàn)37精選課件ppt債券投資決策原則當債券價值高于購買價格，可以購買。到期收益率以特定價格購買債券并持有到到期日所能獲得的收益率是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券價格的折現(xiàn)率用以衡量債券的收益水平。持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券。38精選課件ppt6.3施工企業(yè)債券投資39精選課件ppt式中V——債券的現(xiàn)實價值；

K——市場要求的最低報酬率；

i——票面利息；

F——債券面值；

n——付息期數(shù)。6.3.2施工企業(yè)債券的估價1.復利計息到期還本的債券估價模型40精選課件ppt例【6-9】建工集團要購入華興公司發(fā)行的每張面值為1000元，票面利率為10%，每年支付一次利息，到期一次還本的3年期債券。債券發(fā)行時的市場利率為9%。債券價格為多少時值得投資？當債券的發(fā)行價格等于或低于1025.33元時，投資者才值得購買。41精選課件ppt

這是我國企業(yè)債券最經常采用的還本付息方式。這類債券的估價應該是對債券到期日投資人所能獲得的全部收益（包括歷年利息總和和債券面值）的折現(xiàn)。

2.到期一次還本付息且不計復利的債券估價模型42精選課件ppt3.零票面利率債券的估價所謂零票面利率，就是指公司以貼現(xiàn)方式發(fā)行的債券，并不承諾具體的利率水平，到期按面值償還。43精選課件ppt6.3.3施工企業(yè)債券的投資報酬率1.到期一次還本付息債券的投資報酬率2.一次還本分期付息債券投資報酬率3.零票面利率債券投資報酬率44精選課件ppt1.經濟增長與經濟周期2.通貨膨脹3.市場利率水平4.財政金融政策5.產業(yè)政策6.公司財務狀況7.債券期限6.3.4影響債券投資收益的因素45精選課件ppt1.違約風險2.利率風險3.購買力風險4.變現(xiàn)力風險5.再投資風險6.3.5債券投資的風險46精選課件ppt6.4基金投資6.4.1投資基金的含義投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經營運作，以規(guī)避風險并謀取投資收益的證券投資工具。47精選課件ppt2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，進行基金投資也可能會損失較多，投資人承擔較大風險。6.4.2基金投資的優(yōu)缺點1.基金投資的優(yōu)點

基金投資的最大優(yōu)點就是能夠在不承擔太大的風險情況下獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。2.基金投資的缺點1）無法獲得很高的投資收益48精選課件ppt5.根據投資貨幣種類不同，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。6.4.3投資基金的種類1.根據基金是否可以自由贖回和基金規(guī)模是否固定，投資基金分為開放式基金和封閉式基金。2.根據組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。3.根據投資風險和收益的不同，投資基金分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。4.根據投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金、指數(shù)基金和認股權證基金等。49精選課件ppt1.專家理財2.組和投資，分散風險3.投資基金是一種間接的證券投資方式4.投資小，費用低5.流動性強6.4.4投資基金的特點50精選課件ppt基金單位凈值是指某一時點上某一投資基金每一基金份額實際代表的價值。6.4.5基金投資的估價1.基金價值的內涵基金的價值取決于目前能給投資者帶來的現(xiàn)金流量，這種目前的現(xiàn)金流量用基金的凈資產價值來表達。2.基金單位凈值51精選課件ppt4.基金投資的收益率3.基金的報價封閉式基金在二級市場上競價交易，其交易價格由供求關系和基金業(yè)績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格則完全以基金單位凈值為基礎，通常采用兩種報價形式；認購價（基金管理公司的賣出價）和贖回價（基金管理公司的買入價）。52精選課件ppt4.基金投資的收益率

例如你持有某個基金10萬份基金單位，以單價1.10元購入，每基金單位分紅0.20元，那么你可以得到2萬元現(xiàn)金紅利。則通過基金分紅你獲得該基金的投資收益率為：10萬份×1.