財務(wù)報表分析 第11版 課件 第4、5章 投資活動分析、投資活動分析

財務(wù)報表分析

K.R.Subramanyam4CHAPTER投資活動分析流動(短期)資產(chǎn)非流動(長期)資產(chǎn)預計在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)(以較長者為準)出售、收回或使用的資源或?qū)Y源的索取權(quán)，以較長者為準。預期將產(chǎn)生超過一年或一個營業(yè)周期的效益的資源或?qū)Y源的索取權(quán)，以較長者為準。

資產(chǎn)概述分類流動(短期)資產(chǎn)非流動(長期)資產(chǎn)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物應(yīng)收賬款存貨預付費用固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延費用資產(chǎn)概述分類現(xiàn)金貨幣、硬幣和在銀行賬戶、支票賬戶和一些儲蓄賬戶上的存款金額。流動資產(chǎn)概述現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和流動性現(xiàn)金等價物短期、高流動性的投資包括:

可隨時轉(zhuǎn)換成一個已知的現(xiàn)金數(shù)額。

接近到期日，對利率變動不敏感。流動資產(chǎn)概述現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和流動性如果短期投資的市場價值下降，公司面臨流動性下降的風險。有時需要保留現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物作為補償余額，以支持現(xiàn)有的借款安排或作為債務(wù)抵押。流動資產(chǎn)概述分析現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物·應(yīng)收款是指因銷售商品或服務(wù)，或因為向其他公司借出資金而應(yīng)收回的款項·應(yīng)收賬款是指客戶對應(yīng)收款的口頭承諾·應(yīng)收票據(jù)是指對應(yīng)收賬款的正式書面承諾流動資產(chǎn)概述應(yīng)收款應(yīng)收款按其可變現(xiàn)凈值報告-應(yīng)收款總額減去無法收回賬款的準備（壞賬準備）管理層必須在綜合考慮經(jīng)驗、客戶財產(chǎn)狀況、經(jīng)濟和行業(yè)預期，以及收款政策等因素的基礎(chǔ)上，對無法收回賬款的準備做出估計。流動資產(chǎn)概述應(yīng)收款估價對應(yīng)收款及其可收回性的分析常常影響收入質(zhì)量的評估分析必須警惕與銷售額、應(yīng)收款或行業(yè)和市場條件相關(guān)的計算津貼的變化。兩個特別的分析問題:(1)收款風險根據(jù)行業(yè)情況，審核壞賬準備運用特殊工具分析可回收性:?比較競爭對手的應(yīng)收款占所分析公司銷售額的百分比?檢查客戶集中程度——當應(yīng)收賬款集中在一個或極少幾個客戶時，風險會增加?調(diào)查應(yīng)收款的逾期時間和期限?確定應(yīng)收款中屬于對前期應(yīng)收款進行更新的部分?分析折扣、退貨和其他信貸的充分性

(2)應(yīng)收款的可靠性審查信用政策的變化審查返回策略的變化審查應(yīng)收款的任何或有事項流動資產(chǎn)概述分析應(yīng)收款證券化(或保理)是指公司將其全部或部分應(yīng)收款出售給第三方應(yīng)收款讓售給購買方時既可以帶追索權(quán)，也可以不帶追索權(quán)(追索權(quán)是指對可收回性的擔保)有追索權(quán)的應(yīng)收賬款的出售并不能有效地轉(zhuǎn)移所有權(quán)風險流動資產(chǎn)概述應(yīng)收款的證券化對于任何形式的有追索權(quán)的證券化，賣方必須同時記錄資產(chǎn)和賠償責任的計算金額對于無追索權(quán)的證券化，賣方將應(yīng)收款從資產(chǎn)負債表中移除預付費用是指在服務(wù)或貨品尚未收到之前提前支付的款項，比如提前支付的租金、保險費、水電費和財產(chǎn)稅流動資產(chǎn)概述預付費用兩個分析問題:（1）為了權(quán)宜之計，非流動預付款有時被包括在流動的預付費用中，當其數(shù)額較大時，應(yīng)予以詳細審查（2）預付費用的任何重大變化都應(yīng)受到審查預付分析存貨定義存貨是持有以供出售的貨品，或購買(或在準備過程中)以供出售的貨品，作為公司正常經(jīng)營活動的一部分費用化處理存貨成本，如期間成本——成本在發(fā)生時報告(例如:辦公用品)資本化處理存貨成本，如產(chǎn)品成本——成本作為資產(chǎn)來資本化，然后從銷售收益中扣除未來期間的收入(例如：直接人工)

存貨存貨成本計算法銷售成本期末存貨最早的成本近期成本存貨先進先出法（FIFO）銷售成本期末存貨近期成本最早的成本存貨后進先出法（LIFO）當一個單位被賣出時，存貨中每個單位的平均成本被分配到銷售成本中?？晒╀N售的商品成本在出售當日可供銷售的單位÷存貨平均成本法存貨成本計算方法說明

假設(shè)這段時間的銷售額為35000美元，那么每種方法的毛利潤為:存貨成本計算方法說明經(jīng)濟利潤與持產(chǎn)利得在價格上漲時期，先進先出法比后進先出法產(chǎn)生更高的毛利潤，因為較低的成本存貨與當前市場價格下的銷售收入相匹配。這有時被稱為先進先出的虛擬利潤。FIFO毛利潤實際上是兩個部分的總和:經(jīng)濟利潤和持產(chǎn)利得-經(jīng)濟利潤=30單位x($800-$600)=$6,000-持產(chǎn)利得=30單位x($600-$500)=$3,000

(1)公司將后進先出存貨保存在單獨的成本池中。(2)當存貨數(shù)量減少時，各成本層都與當前的銷售價格相匹配。(3)在物價上漲時期，降低成本會抬高利潤。存貨后進先出法清算

三步流程:（1）報告后進先出存貨+后進先出準備（2）遞延稅款+[后進先出準備x稅率]（3）留存收益+[后進先出準備x(1-稅率)]

后進先出準備是指當期成本超過后進先出存貨報告成本的金額存貨分析存貨—從后進先出到先進先出的分析性重述長期資產(chǎn)概述長期資產(chǎn)——長期用于產(chǎn)生收入(或降低成本)的資源定義不動產(chǎn)、廠房、設(shè)備等有形固定資產(chǎn)研究與開發(fā)(R&D)支出和自然資源等遞延費用無形資產(chǎn)，如專利、商標、版權(quán)和商譽長期資產(chǎn)概述資本化-是對某項當期發(fā)生，但其收益預期將延續(xù)至未來一個或多個期間的成本進行遞延的過程。為使成本資本化，它必須符合下列各項標準:·必須來自于過去的交易或事件?必須產(chǎn)生可識別的、合理的、可能的未來收益?必須允許所有者(限制性)控制未來的收益資本化長期資產(chǎn)概述攤銷-將遞延成本(資產(chǎn))在一個或多個未來預期收益期定期作費用化處理的過程;由受益期、殘值和攤銷方法確定術(shù)語?有形固定資產(chǎn)稱作折舊?無形資產(chǎn)稱作攤銷?自然資源稱作折耗攤銷長期資產(chǎn)概述減值-當資產(chǎn)的預期(未貼現(xiàn))現(xiàn)金流量低于賬面價值時，減記其賬面價值的過程減值會帶來兩種形式的信息失真:

?穩(wěn)健性偏好扭曲了長期資產(chǎn)的估值，因為資產(chǎn)只反映減值而不考慮增值

?確認資產(chǎn)減值的重大暫時性影響會扭曲凈收入。減值有形資產(chǎn)預期將在未來受益在經(jīng)營中積極使用不動產(chǎn)、廠場和設(shè)備廠場資產(chǎn)購置成本購置成本不包括融資費用和現(xiàn)金折扣為資產(chǎn)的預定用途作準備所需的所有支出買價廠場資產(chǎn)廠場資產(chǎn)成本計算規(guī)則估值強調(diào)歷史成本的客觀性、穩(wěn)健性原則和投資金額的會計核算

歷史成本的局限性:?資產(chǎn)負債表并不反映市場價值?與評估重置價值無關(guān)?在不同公司之間沒有可比性?在衡量機會成本方面不是特別有用?反映不同購買力的支出的集合廠場資產(chǎn)估值分析折舊是在受益于廠場資產(chǎn)使用的會計期間，將廠場資產(chǎn)的成本分攤到費用的過程。成本攤銷購置成本(未使用)資產(chǎn)負債表(已使用)損益表費用折舊廠場資產(chǎn)

計算折舊需要每項資產(chǎn)三個金額:

成本

殘值使用壽命折舊方法廠場資產(chǎn)計算折舊的因素成本-殘值期間使用壽命年折舊費=SL廠場資產(chǎn)折舊方法的比較直線法步驟1:步驟2:雙倍余額遞減率=2×直線折舊率步驟3:折舊費用=雙倍余額遞減率×期初賬面價值忽略殘值直線折舊率=100%使用壽命廠場資產(chǎn)雙倍余額遞減法廠場資產(chǎn)分析折舊和折耗?評估折舊基數(shù)、使用壽命和攤銷方法的合理性?回顧使用壽命的任何修訂?評估折舊與總資產(chǎn)或其他規(guī)模相關(guān)因素的比率的充分性?分析廠場資產(chǎn)的年限-措施包括

(這些措施也反映了利潤率和融資要求)沒有實物的非流動資產(chǎn)使用壽命通常很難確定通常用于經(jīng)營用途無形資產(chǎn)通常提供專有權(quán)或特權(quán)無形資產(chǎn)

專利

版權(quán)

租賃權(quán)

租賃物的改良

商譽商標及商號按成本價記錄，包括買價、律師費、申請費。無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)會計無形資產(chǎn)分析無形資產(chǎn)和商譽

（1）尋找未入賬的無形資產(chǎn)和商譽——經(jīng)常被錯誤估計價值，很可能存在于資產(chǎn)負債表外（2）檢查作為商譽證據(jù)的超額收入（3）回顧攤銷周期——任何可能的偏差都是在減少攤銷的方向上，可以要求調(diào)整（4）確認商譽的使用壽命是有限的——無論地理位置、市場主導地位、競爭立場、銷售技巧或產(chǎn)品接受度的優(yōu)勢是什么，他們都會受到業(yè)務(wù)變化的影響財務(wù)報表分析

K.R.Subramanyam05CHAPTER投資活動分析公司間投資主題概述投資證券各種類型不同的記錄方法證券權(quán)益會計方法企業(yè)合并衍生證券公允價值選擇權(quán)

投資證券分析有價證券的兩個主要原因是什么?

投資證券·兩個主要目標:

將經(jīng)營業(yè)績與投資(和融資)業(yè)績區(qū)分開來（1）除去與投資活動有關(guān)的所有收益(損失)（2）在確定RNOA(經(jīng)營資產(chǎn)收益率)時將經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)分開·分析證券造成的會計失真為利得交易提供機會按成本確認的負債權(quán)益證券定義不一致以管理層的意圖作為分類基礎(chǔ)分析投資證券投資證券有價證券分為哪兩類?

構(gòu)成投資證券有價證券分為哪兩類?債務(wù)證券權(quán)益證券

構(gòu)成投資證券兩種有價證券的例子是什么?

構(gòu)成投資證券投資（有價）證券:債務(wù)證券?政府或公司債務(wù)權(quán)益證券?容易出售的公司股票構(gòu)成投資證券ASC320和ASC825顯著改變投資證券的會計核算和報告。投資證券會計投資證券ASC320和ASC825不再是傳統(tǒng)的低成本或市場原則。會計是由它的分類決定的。投資證券會計投資證券ASC320和ASC825規(guī)定投資證券應(yīng)以成本或公允價值的方式反映在資產(chǎn)負債表上。這一決定取決于下列因素:·證券的種類·持有證券的管理意圖·對公司的影響(“控制”)程度投資證券會計投資證券構(gòu)成投資證券債券證券會計投資證券權(quán)益證券的分類及會計處理權(quán)益法會計公司間投資要求，投資者公司可以對被投資方施加重大影響，但不能控制被投資方?！獔蟾婺腹驹谧庸镜耐顿Y，以及母公司在子公司業(yè)績中的份額，作為母公司財務(wù)報表(單行合并)中的行項目。注:通常用于代表公司權(quán)益證券20%至50%有表決權(quán)的股票的投資——合并和權(quán)益法會計的主要區(qū)別在于財務(wù)報表中報告的詳細程度。權(quán)益法會計投資賬戶:最初按購置成本入賬按被投資者投資收益的百分比來增加按收到股息來減少收入:投資者在其損益表中以“權(quán)益收益”的形式報告所占被投資公司收益的百分比股息是作為投資賬戶的減少而不是作為收入來報告的權(quán)益法會計假設(shè)Global公司以50萬美元現(xiàn)金收購Synergy公司25%的股權(quán)，相當于Synergy截至購置日的股東權(quán)益的四分之一。購置項:投資 500,000現(xiàn)金 500,000

Synergy公司權(quán)益法機制權(quán)益法會計收購日期后，Synergy報告凈利潤為10萬美元，并支付股息2萬美元。Global記錄其在Synergy按比例所得收益和收到的股息如下:權(quán)益法機制權(quán)益法會計權(quán)益法會計重要點:投資賬戶申報的金額等于被投資公司股東權(quán)益的比例份額。除非被投資方合并，否則不得在資產(chǎn)負債表上記錄重大資產(chǎn)和負債。投資收益應(yīng)與核心運營收益區(qū)分開來(戰(zhàn)略收益除外)。投資是按調(diào)整后的成本報告的，而不是按市值報告的。當投資減為零時，應(yīng)停止權(quán)益法;除非投資者已保證被投資方的義務(wù)或承諾向被投資方提供進一步的財務(wù)支持，否則不應(yīng)提供額外的損失。一旦通過投資收益彌補了所有的累積赤字，就可以恢復。超過賬面價值比例部分的初始投資被分配給可辨認的有形和無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在各自的使用壽命內(nèi)折舊/攤銷。投資收入減去這一額外費用。未以這種方式分配的超額部分被視為商譽，不再攤銷。兩個以上企業(yè)合并、收購、重組或者重新組建另一個企業(yè)實體企業(yè)合并

動機

提升公司形象和發(fā)展?jié)摿Λ@取有價值的材料和設(shè)施獲取技術(shù)和營銷渠道獲取財務(wù)資源加強管理提高經(jīng)營效率鼓勵多元化加速進入市場實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟獲得稅收優(yōu)惠管理威望和特權(quán)管理薪酬企業(yè)合并購買法會計

公司必須在其資產(chǎn)負債表上確認收購的(有形和無形)資產(chǎn)的公允市場價值，以及承擔的任何負債的公允市場價值。有形資產(chǎn)折舊，可辨認的無形資產(chǎn)按其預計使用壽命攤銷。(1)超過賬面價值比例部分的初始投資被分配給可辨認的有形和無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在各自的使用年限內(nèi)折舊/攤銷。(2)未以這種方式分配的超額部分被視為商譽，不再攤銷。企業(yè)合并會計企業(yè)合并合并財務(wù)報表以一套報表的形式報告母公司及其子公司的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況

合并包括兩個步驟:聚合和抵銷

將子公司與母公司的資產(chǎn)、負債、收入和費用項目聚合在一起

抵銷子公司與母公司之間的公司間交易(和賬戶)

注:少數(shù)股權(quán)代表母公司以外的子公司持有的部分權(quán)益證券合并財務(wù)報表基本合并機制企業(yè)合并1999年12月31日，Synergy公司以1萬股美光公司普通股(面值5美元，市值77美元)交換美光公司全部普通股的方式，收購了Micron公司100%的股份。

在收購日，Micron的賬面價值為62萬美元。Synergy愿意支付市場價格77萬美元，因為它認為美光的財產(chǎn)、工廠和設(shè)備(PP&E)被低估了2萬美元，它擁有價值3萬美元的未記錄商標和價值10萬美元的企業(yè)合并的無形收益(企業(yè)協(xié)同效應(yīng)、市場地位等)。合并舉例企業(yè)合并合并舉例企業(yè)合并四項合并分錄分別為Synergy和Micron合并損益表的步驟企業(yè)合并Synergy損益表與Micron損益表合并。購買價格超過Micron資產(chǎn)賬面價值的折舊/攤銷在合并損益表中作為額外費用入賬。合并實體持有的存貨銷售上的任何公司間利潤，以及公司間在其他資產(chǎn)交易上的任何利潤，都將被抵銷。Synergy資產(chǎn)負債表上的權(quán)益投資賬戶被與其相關(guān)的Micron資產(chǎn)/負債所取代。合并資產(chǎn)/負債反映的是Synergy的賬面價值加上Micron的賬面價值，再加上購買價格超過Micron資產(chǎn)賬面價值的剩余未折舊余額。包括以前在投資賬戶余額中的商譽，現(xiàn)在作為單獨的可識別資產(chǎn)在合并資產(chǎn)負債表中進行分類。Synergy和Micron合并損益表的步驟企業(yè)合并在合并過程中記錄的商譽要接受年度減值審查。Micron的公允市場價值與Synergy的相關(guān)投資賬戶的賬面價值進行比較。當期市場價值低于投資余額的，視同商譽減值，應(yīng)當在合并損益表中計入減值損失。減值損失在Synergy合并損益表的經(jīng)營部分單獨列示。Synergy投資賬戶中包含的部分商譽被沖銷，合并資產(chǎn)負債表中的商譽余額相應(yīng)減少。商譽的減值企業(yè)合并企業(yè)合并中存在的問題或有對價——當或有對價解決并發(fā)行或可發(fā)行時，公司通常會記錄根據(jù)購買協(xié)議應(yīng)付的任何或有對價的金額?？偝杀镜姆峙洹坏┕敬_定了被收購實體的總成本，就有必要將該成本分配到所接收的個別資產(chǎn)上;總成本超過分配給已取得的可辨認的有形和無形資產(chǎn)，減去承擔的負債的差額的部分，記為商譽。未完研發(fā)(IPR&D)——一些公司把被兼并公司成本的很大一部分作為購買研發(fā)費用沖銷。待定的會計準則要求IPR&D資本化和年度減值測試合并財務(wù)報表中的債務(wù)——合并財務(wù)報表中的負債不作為對共同財產(chǎn)池的留置權(quán)。企業(yè)合并企業(yè)合并中的問題子公司首次公開募股收益——通過子公司股票銷售增加權(quán)益投資賬戶。公司可以將收益記錄到收入，也可以記錄到APIC。商譽會計的后果——商譽不是永久性的，當它們進一步延伸到未來時，超額收益的現(xiàn)值下降，未來的減值損失是可能的。下推會計——一個有爭議的問題是，被收購的公司(通過購買)如何在其單獨的財務(wù)報表中報告資產(chǎn)和負債(如果該公司作為一個獨立的實體存在的話)企業(yè)合并構(gòu)成大型實體的各個公司的財務(wù)報表并不總是按可比的基礎(chǔ)來編制的。合并財務(wù)報表并不能顯示使用各個子公司的現(xiàn)金時所受到的約束。它們也沒有揭示公司間的現(xiàn)金流以及此類現(xiàn)金流量所受到的限制。財務(wù)狀況較差的公司與財務(wù)狀況很的公司合并，會使財務(wù)分析變得模糊不明。公司間內(nèi)部交易處在不明狀態(tài)，除非報告了合并過程的基本程序。財務(wù)和保險子公司合并會計可能會帶來幾個需要分析的問題。不同類型子公司匯集起來，可能扭曲財務(wù)比率及其他關(guān)系。合并財務(wù)報表的附加限制企業(yè)合并優(yōu)越的競爭地位隨時可能改變。-商譽不是永久的。剩余商譽的計量問題。商譽核銷的時機很少能反映出對這種價值損失的及時認識。在許多情況下，商譽只不過是會計規(guī)則的機械應(yīng)用，幾乎不考慮收到的回報價值。企業(yè)資產(chǎn)負債表上的商譽通常不能反映企業(yè)的全部無形盈利能力商譽會計的后果企業(yè)合并采用之前通過的現(xiàn)行企業(yè)合并會計準則。自2001年6月30日起禁止合并。公司可以在準則生效日期之前繼續(xù)使用該方法進行收購。在購買法下，投資賬戶借記購買價格。在合并法下，這筆借方是被收購公司的賬面價值。資產(chǎn)不是從被投資公司資產(chǎn)負債表上的歷史成本余額中沖銷，在收購中不產(chǎn)生新的無形資產(chǎn)，也未報告商譽?；乇苌套u是該方法的主要吸引力。權(quán)益結(jié)合法衍生證券套期保值是一種試圖使公司免受市場風險的合約——期貨、期權(quán)和掉期等證券通常被用作套期保值

衍生證券，或簡單的衍生品是指價值來自于另一種資產(chǎn)或經(jīng)濟項目的合約，如股票、債券、商品價格、利率或貨幣匯率等——它們會讓公司面臨相當大的風險，因為很難找到一種完全對沖風險的衍生品，或者衍生