國(guó)際投資學(xué)復(fù)習(xí)考點(diǎn)

第一章1.國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資的區(qū)別國(guó)際投資相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資而言，應(yīng)從同質(zhì)性和特異性兩方面來(lái)把握國(guó)際投資的內(nèi)涵。同質(zhì)性：主要表現(xiàn)為逐利性和風(fēng)險(xiǎn)性（國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)更大、利潤(rùn)更高）特異性：（1）國(guó)際投資目的的多樣性（直接目標(biāo)）（2）國(guó)際投資領(lǐng)域的市場(chǎng)分割及不完全競(jìng)爭(zhēng)性（3）國(guó)際投資中貨幣單位及貨幣制度的差異性（4）投資環(huán)境的國(guó)際差異性注意區(qū)分國(guó)際投資與國(guó)際資本流動(dòng)：國(guó)際投資主要以國(guó)際資本流動(dòng)作為外在表現(xiàn)形式，但并不總是產(chǎn)生國(guó)際資本流動(dòng)；國(guó)際資本流動(dòng)也并一定就是國(guó)際投資。2.國(guó)際投資的直接目標(biāo)一、維護(hù)和擴(kuò)大商品的出口規(guī)模二、維護(hù)和發(fā)展壟斷優(yōu)勢(shì)三、獲取自然資源四、降低產(chǎn)品成本五、擴(kuò)大利用外資規(guī)模六、獲取先進(jìn)技術(shù)七、獲得經(jīng)濟(jì)信息八、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代，轉(zhuǎn)移污染（小島清的觀點(diǎn)）3.三個(gè)投資的概念（1）國(guó)際投資（InternationalInvestment）是指各類投資主體，包括跨國(guó)公司、跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)、官方與半官方機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人等，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國(guó)界流動(dòng)與配置形成實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過(guò)跨國(guó)運(yùn)營(yíng)以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。（2）國(guó)際直接投資又稱為海外直接投資，是指投資者參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，擁有實(shí)際的管理、控制權(quán)的投資方式，其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況決定，浮動(dòng)性較強(qiáng)。（3）國(guó)際間接投資又稱為海外證券投資，指投資者通過(guò)購(gòu)買外國(guó)的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，依靠股息、利息及買賣差價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本增值的投資方式。4.分類、類型國(guó)際投資主體：（1）跨國(guó)公司（2）跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)（3）官方與半官方機(jī)構(gòu)（4）個(gè)人投資者國(guó)際投資客體：（1）實(shí)物資產(chǎn)（2）無(wú)形資產(chǎn)（3）金融資產(chǎn)國(guó)際投資可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：依投資期限——長(zhǎng)期投資和短期投資依投資主體類型——官方投資和海外私人投資依投資主體對(duì)海外企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理權(quán)——和國(guó)際間接投資第二章1.幾個(gè)重要理論1.早期國(guó)際投資理論：麥——肯圖式根據(jù)資本收益率差別引起資本流動(dòng)的一般理論，來(lái)解釋國(guó)際直接投資的發(fā)生及其福利效果是資本流動(dòng)理論中最有影響的理論2.微觀：廠商壟斷優(yōu)勢(shì)理論和內(nèi)部化理論（1）廠商壟斷優(yōu)勢(shì)理論理論核心觀點(diǎn)：在市場(chǎng)不完全的情況下，對(duì)外直接投資是在廠商具有壟斷或寡占優(yōu)勢(shì)的條件下形成的。這種壟斷或寡占優(yōu)勢(shì)被稱為“獨(dú)占性的生產(chǎn)要素”優(yōu)勢(shì)，或廠商特有優(yōu)勢(shì)。這種廠商特有優(yōu)勢(shì)可以源于廠商的物質(zhì)資本，比如大規(guī)模的資本優(yōu)勢(shì)，但更主要的是源于廠商所掌握的先進(jìn)技術(shù)、高效率管理知識(shí)等無(wú)形資產(chǎn)。（福特）理論來(lái)源：海默于1960年在其博士論文中首次提出的。海默因此而被譽(yù)為國(guó)際直接投資理論的先驅(qū)。理論假設(shè)前提：市場(chǎng)不完全產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全由于政府的介入而產(chǎn)生某些市場(chǎng)障礙（鐵路運(yùn)輸部門、郵電部門等，）由關(guān)稅引起的市場(chǎng)不完全壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的表現(xiàn)：技術(shù)上的壟斷優(yōu)勢(shì)資金的優(yōu)勢(shì)供銷渠道的優(yōu)勢(shì)管理優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)：①奠定了對(duì)外直接投資理論的研究的基礎(chǔ)，確定了對(duì)外直接投資理論的內(nèi)容。②提出了進(jìn)一步研究的方向③沒(méi)能說(shuō)明三種參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)方式的關(guān)系（2）內(nèi)部化理論理論來(lái)源：“科斯定理”，即交易成本學(xué)說(shuō)。尋找和確定合適的貿(mào)易價(jià)格的活動(dòng)成本；確定合同簽約人責(zé)任的成本；接受這種合同有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)成本；對(duì)從事市場(chǎng)貿(mào)易所支付的交易成本。理論假設(shè)前提：由于交易成本過(guò)高，外部市場(chǎng)失效。主要是知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)失效。知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)制失效，是指產(chǎn)權(quán)知識(shí)產(chǎn)品價(jià)格及產(chǎn)權(quán)知識(shí)傳播價(jià)格不能被有效確定，產(chǎn)品知識(shí)的模仿者可以以比產(chǎn)權(quán)知識(shí)的創(chuàng)造者較低的成本獲得和運(yùn)用該知識(shí)。內(nèi)部化理論的假定前提是市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)，造成市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)的原因是：市場(chǎng)機(jī)制的缺陷，內(nèi)部化的目的是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。內(nèi)部化理論的三個(gè)主要概念：內(nèi)部化、市場(chǎng)失效和交易成本內(nèi)部化----是指企業(yè)把外部市場(chǎng)內(nèi)部化的過(guò)程。市場(chǎng)失效-----由于市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)，以致于企業(yè)在讓渡期中間產(chǎn)品時(shí)難以保障其權(quán)益，企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)配置資源也達(dá)不到帕累托狀態(tài)，以保證企業(yè)最大經(jīng)濟(jì)效益的情形。交易成本：是指企業(yè)為克服外部市場(chǎng)的交易障礙所付出的代價(jià)。影響交易成本的因素有：行業(yè)因素；國(guó)家因素；地區(qū)因素；企業(yè)因素市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)是因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)品的特性決定了的企業(yè)的內(nèi)部化。知識(shí)產(chǎn)品的特點(diǎn)：1、知識(shí)產(chǎn)品形成時(shí)耗時(shí)長(zhǎng)費(fèi)用大；2、知識(shí)產(chǎn)品可以給擁有者提供優(yōu)勢(shì)3、由于市場(chǎng)的不完全性知識(shí)產(chǎn)品的價(jià)格難以確定、4、產(chǎn)品的外部化可能導(dǎo)致交易成本的增加。市場(chǎng)內(nèi)部化的收益①統(tǒng)一協(xié)調(diào)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)到來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益；②制定有效的差別定價(jià)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益；③消除買方不確定所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益；④消除國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)蕩所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益；⑤避免政府干預(yù)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。內(nèi)部化的成本①資源成本②通訊聯(lián)絡(luò)成本③國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)成本④管理成本評(píng)價(jià)：①標(biāo)志著西方國(guó)際直接投資理論嚴(yán)加的轉(zhuǎn)折，較好地解釋了跨國(guó)公司的起源和性質(zhì)②較好地解釋了參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系③有助于解釋戰(zhàn)后跨國(guó)公司發(fā)展的階段和盈利變動(dòng)現(xiàn)實(shí)。3.比較優(yōu)勢(shì)理論理論來(lái)源：日本一橋大學(xué)教授小島清在20世紀(jì)70年代中期根據(jù)國(guó)際貿(mào)易比較成本理論，以日本廠商對(duì)外直接投資情況為背景提出的。理論基礎(chǔ)：采用正統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論2×2模型，即兩個(gè)國(guó)家和兩種產(chǎn)品進(jìn)行分析。理論觀點(diǎn)：對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)(投資國(guó))已經(jīng)處于或趨于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)(又稱邊際產(chǎn)業(yè))依次進(jìn)行。這些邊際產(chǎn)業(yè)是對(duì)方國(guó)家（東道國(guó)）具有比較優(yōu)勢(shì)或潛在比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。從邊際產(chǎn)業(yè)開(kāi)始進(jìn)行投資，可以使對(duì)方國(guó)家因?yàn)槿鄙儋Y本、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)技能等而未能顯現(xiàn)或未能充分顯現(xiàn)出來(lái)的比較優(yōu)勢(shì)，顯現(xiàn)出來(lái)或增強(qiáng)起來(lái)，可以擴(kuò)大兩國(guó)間的比較成本差距，實(shí)現(xiàn)數(shù)量更多、獲益更大的貿(mào)易。屬于貿(mào)易創(chuàng)造型投資，可以增進(jìn)雙方國(guó)家的福利。以壟斷優(yōu)勢(shì)原理為指導(dǎo)的美國(guó)型對(duì)外直接投資不符合邊際產(chǎn)業(yè)原理，是貿(mào)易替代型。對(duì)外投資的類型：1、自然資源開(kāi)發(fā)型2、市場(chǎng)導(dǎo)向型（順逆一是由于進(jìn)口國(guó)貿(mào)易障礙等因素的作用，使得繼續(xù)擴(kuò)大出口受到限制或成本增加而導(dǎo)致的對(duì)外直接投資，此即貿(mào)易導(dǎo)向型；另一類是寡頭壟斷性質(zhì)的對(duì)外直接投資，在美國(guó)的新興制造業(yè)中表現(xiàn)的尤為明顯，此即反貿(mào)易導(dǎo)向型。）3、生產(chǎn)要素導(dǎo)向性4、生產(chǎn)與銷售國(guó)際化型4.綜合理論中的鄧寧的折衷理論理論來(lái)源：鄧寧1977年的發(fā)表一篇題為《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位和跨國(guó)企業(yè)：一種折衷主義方法的探索》的論文。理論內(nèi)容：從產(chǎn)業(yè)組織理論和國(guó)際貿(mào)易理論各學(xué)說(shuō)中選擇了被認(rèn)為是最關(guān)鍵的三個(gè)解釋變量，即廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)——O，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)——I，國(guó)家區(qū)位優(yōu)勢(shì)——L，根據(jù)這三個(gè)變量之間的相互聯(lián)系性來(lái)說(shuō)明對(duì)外直接投資及其他各種形式的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。該理論認(rèn)為，只有當(dāng)O、I、L三個(gè)條件都滿足的情況下，投資廠商才愿意進(jìn)行對(duì)外直接投資。（廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，是指廠商在國(guó)際市場(chǎng)上擁有的優(yōu)越于其他國(guó)家廠商的特定優(yōu)勢(shì)。它主要包括：技術(shù)優(yōu)勢(shì)、廠商規(guī)模優(yōu)勢(shì)、組織管理優(yōu)勢(shì)和金融貨幣優(yōu)勢(shì)等。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，是指廠商將其特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化的能力。國(guó)家區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是指東道國(guó)現(xiàn)存廠商以內(nèi)部化方式將其特定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素結(jié)合使用的一組條件。）經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)直接投資○○○出口○○

許可證合同○

注：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是廠商以各種方式參與國(guó)際市場(chǎng)活動(dòng)的必要條件，區(qū)位優(yōu)勢(shì)是進(jìn)行直接投資的充分條件。只具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)而不具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)時(shí)，廠商選擇出口；如果只具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，即沒(méi)有能力使之內(nèi)部化，也不能利用國(guó)外區(qū)位優(yōu)勢(shì)，那就只能采取許可經(jīng)營(yíng)的方式；當(dāng)三個(gè)條件同時(shí)具備是，廠商才有可能進(jìn)行直接投資。評(píng)價(jià)：此理論具有較強(qiáng)的實(shí)用性，可以解釋三種情況。局限：不能解釋社會(huì)主義國(guó)家的對(duì)外投資的現(xiàn)象；不能解釋中小企業(yè)的對(duì)外投資的現(xiàn)象。2.國(guó)際直接投資理論的新發(fā)展（一）發(fā)展中國(guó)家適用理論小規(guī)模技術(shù)理論理論來(lái)源：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾斯提出的。理論內(nèi)容：發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自三個(gè)方面：1.擁有為小市場(chǎng)需要提供服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。2.發(fā)展中國(guó)家在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)上頗具優(yōu)勢(shì)。3.低價(jià)產(chǎn)品營(yíng)銷戰(zhàn)略。技術(shù)地方化理論理論來(lái)源：英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧在對(duì)印度跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行了深入研究后提出的。理論內(nèi)容：發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)同樣可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新形成自己的“特有優(yōu)勢(shì)”，以下幾個(gè)條件起到積極作用：1.在發(fā)展中國(guó)家中，技術(shù)知識(shí)的當(dāng)?shù)鼗窃诓煌诎l(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)境下進(jìn)行的。2.發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)的產(chǎn)品適合于他們自身的經(jīng)濟(jì)和需求。3.在產(chǎn)品特征上，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)仍然能夠開(kāi)發(fā)出與名牌產(chǎn)品不同的消費(fèi)品，特別是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較大，消費(fèi)者的品位和購(gòu)買能力有很大差別時(shí)，來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)品仍有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論市場(chǎng)控制理論國(guó)家利益優(yōu)先理論（二）中小企業(yè)適用理論防御型理論依附理論信息技術(shù)理論國(guó)家支持理論第三章1.跨國(guó)公司含義綜合界定：跨國(guó)公司就是指具有全球性經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)和一體化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在多個(gè)國(guó)家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的分支機(jī)構(gòu)，并將它們置于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營(yíng)計(jì)劃之下的大型企業(yè)。跨國(guó)公司:通過(guò)對(duì)外直接投資等方式，在國(guó)外設(shè)立分公司或控制東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，使之成為其子公司，并從事國(guó)際化生產(chǎn)、銷售和其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以獲取高額利潤(rùn)為目的國(guó)際性企業(yè)。2.跨國(guó)公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的度量1.跨國(guó)經(jīng)營(yíng)指數(shù)（TransnationalityIndex,簡(jiǎn)稱TNI），這是根據(jù)一家企業(yè)的國(guó)外資產(chǎn)比重，對(duì)外銷售比重和國(guó)外雇員比重這幾個(gè)參數(shù)所計(jì)算的算術(shù)平均值。TNI=（國(guó)外資產(chǎn)/總資產(chǎn)+國(guó)外銷售/總銷售+國(guó)外雇員/雇員總數(shù)）/32.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)，這個(gè)指數(shù)是用以反映公司經(jīng)營(yíng)所涉及的東道國(guó)的數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)=N/N*′100%N—公司國(guó)外分支機(jī)構(gòu)所在的國(guó)家數(shù)；N*—公司有可能建立國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的國(guó)家數(shù)，即世界上有FDI輸入的國(guó)家數(shù)，實(shí)際運(yùn)算中，從已接收FDI輸入存量的國(guó)家數(shù)目中減去1（排除母國(guó)）即可得出N*；根據(jù)《世界投資報(bào)告，1997》提供的數(shù)據(jù)N*=178。3.外向程度比率（OutwardSignificanceRatio，簡(jiǎn)稱OSR）OSR=[一個(gè)行業(yè)或廠商的海外產(chǎn)量（或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù)）]/[一個(gè)行或廠商在其母國(guó)的產(chǎn)量（或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù)）]4.研究與開(kāi)發(fā)支出的國(guó)內(nèi)外比率一個(gè)行業(yè)或企業(yè)的海外R&D費(fèi)用開(kāi)支R&DR=-------------------------------------------------------------------------------------一個(gè)行或企業(yè)的國(guó)內(nèi)或國(guó)內(nèi)外RGD費(fèi)用開(kāi)支總額5.外銷比例（ForeignSalesRatios，簡(jiǎn)稱FSR）行業(yè)或廠商產(chǎn)品出口額FSR=-------------------------------------------------------------行業(yè)或廠商產(chǎn)品海內(nèi)外銷售總額跨國(guó)公司規(guī)模與其經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化程度呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系、小國(guó)跨國(guó)公司國(guó)際化程度高2.跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu)出口階段的組織結(jié)構(gòu)【自主子公司結(jié)構(gòu)】國(guó)際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)全球職能結(jié)構(gòu)【區(qū)域結(jié)構(gòu)/全球產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu)/全球混合結(jié)構(gòu)/全球矩陣結(jié)構(gòu)（全球網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)）】3.跨國(guó)公司的企業(yè)組織形態(tài)1.母公司ParentCompany：是指擁有其他公司一定數(shù)量的股權(quán)，或通過(guò)協(xié)定方式能夠?qū)嶋H上控制其他公司經(jīng)營(yíng)決策的公司，使其他公司成為自己的附屬公司。2.跨國(guó)公司的分公司branchoffice：是總公司根據(jù)需要在海外設(shè)置的分支機(jī)構(gòu)，不具有法人資格。從法律和經(jīng)濟(jì)上都不具有獨(dú)立性。3.跨國(guó)公司的子公司subsidiarycompany：子公司是指在法律上和經(jīng)濟(jì)上具有獨(dú)立法人資格，但投資和生產(chǎn)活動(dòng)受母公司控制的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。4.避稅公司：是指在避稅地正式注冊(cè)，將管理總部，結(jié)算總部，利潤(rùn)形成中心安排在避稅地的跨國(guó)公司。第四章1.跨國(guó)銀行定義：跨國(guó)銀行，是指以國(guó)內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時(shí)在海外擁有或控制著分支機(jī)構(gòu)，并通過(guò)這些分支機(jī)構(gòu)從事多種多樣的國(guó)際業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)其全球信息經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)的超級(jí)銀行。性質(zhì)：（1）跨國(guó)銀行具有派生性：跨國(guó)銀行是國(guó)內(nèi)銀行對(duì)外擴(kuò)展的產(chǎn)物，因而它首先具有商業(yè)銀行的基本屬性和功能。（2）跨國(guó)銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置具有超國(guó)界性：聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司中心認(rèn)為，只有在至少5個(gè)國(guó)家或地區(qū)設(shè)有分行或附屬機(jī)構(gòu)的銀行才能算作是跨國(guó)銀行。（3）跨國(guó)銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)具有非本土性：跨國(guó)銀行從事國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，主要通過(guò)其海外分支機(jī)構(gòu)直接出現(xiàn)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)或國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行，而且業(yè)務(wù)范圍往往包括一些在本國(guó)國(guó)內(nèi)被限制的項(xiàng)目。（4）跨國(guó)銀行的戰(zhàn)略制定具有全球性跨國(guó)銀行的組織形式（一）母行與海外分支機(jī)構(gòu)的組織形式1.分支行制2.控股公司制?？毓晒局朴址Q集團(tuán)銀行制，是指銀行通過(guò)“銀行持股公司”（BankHoldingCompany）建立海外分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。這種組織方式以美國(guó)最為典型。美國(guó)跨國(guó)銀行的海外分支機(jī)構(gòu)可以由銀行或其持股公司直接設(shè)立，而更多的是通過(guò)其附屬機(jī)構(gòu)——愛(ài)治法公司（EdgeActCorporation）設(shè)立的。3.國(guó)際財(cái)團(tuán)銀行制國(guó)際財(cái)團(tuán)銀行制是指由來(lái)自不同國(guó)家或地區(qū)的銀行以參股合資或合作的方式組成一個(gè)機(jī)構(gòu)或團(tuán)體來(lái)從事特定國(guó)際銀行業(yè)務(wù)的組織形式。（二）跨國(guó)銀行海外分支機(jī)構(gòu)的形式1.代表處（RepresentativeOffice）跨國(guó)銀行最低層次的海外分支機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)特點(diǎn)：不直接經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，代表母行與東道國(guó)客戶聯(lián)系，與東道國(guó)政府、企業(yè)進(jìn)行接觸，為母行招徠業(yè)務(wù)，收集當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)政治情報(bào)等。例如，國(guó)外許多銀行、保險(xiǎn)在北京和上海設(shè)有代表處。瑞士友邦保險(xiǎn)。2.經(jīng)理處(Agency)母行的隸屬機(jī)構(gòu)，主要為母行作代理，如進(jìn)出口融資、代客買賣外匯等。不能從事東到國(guó)貨幣業(yè)務(wù)。注：目前我國(guó)境內(nèi)的各跨國(guó)銀行的代表處、經(jīng)理處都不允許經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。3.分行(Branch)母行根據(jù)東道國(guó)法律規(guī)定設(shè)立并經(jīng)營(yíng)的境外機(jī)構(gòu)，是母行的一個(gè)組成部分，不具備獨(dú)立的法人地位，資產(chǎn)和負(fù)債要合并到母行的資產(chǎn)負(fù)債表上，母行為其承擔(dān)無(wú)限責(zé)任4.附屬行(Subsidiary)或聯(lián)屬行(Affiliate)5.愛(ài)治法公司（EdgeActCorporation）6.財(cái)團(tuán)銀行（ConsortiumBank）分行與代表處的區(qū)別相同點(diǎn)：是總行的組成部分，并受總行的控制。不同點(diǎn)：①分行是跨國(guó)銀行最重要的海外分支機(jī)構(gòu)形式，代表處則為最簡(jiǎn)單的分支機(jī)構(gòu)形式；②代表處通常由少數(shù)人員組成，不經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，只為總行在東道國(guó)開(kāi)展當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)起到“穿針引線”的作用，而分行幾乎能全面經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)；③各國(guó)對(duì)代表處進(jìn)入的法律管制較輕松，因?yàn)榇硖幉荒軓氖裸y行業(yè)務(wù)，但可以起到溝通信息的作用，對(duì)東道國(guó)有利而無(wú)弊。而對(duì)分行的進(jìn)入實(shí)行較嚴(yán)格的管制，甚至不予準(zhǔn)入。因?yàn)榉中惺强鐕?guó)銀行建立全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的重要形式，其本身又受總行控制可能會(huì)對(duì)東道國(guó)造成不利影響?？鐕?guó)銀行在國(guó)際投資中的作用（一）跨國(guó)銀行是國(guó)際直接投資者跨國(guó)融資的中介（二）跨國(guó)銀行是投資者跨國(guó)界支付的中介（三）跨國(guó)銀行是為跨國(guó)投資者提供信息咨詢服務(wù)的中介2.投資銀行定義：投資銀行是以證券承銷、經(jīng)紀(jì)為業(yè)務(wù)主體，并可同時(shí)從事兼并與收購(gòu)策劃、咨詢顧問(wèn)、基金管理等金融服務(wù)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)?？鐕?guó)投資銀行在國(guó)際投資中的作用：（1）支持跨國(guó)兼并與收購(gòu)；（2）對(duì)跨國(guó)投資的信息、咨詢等服務(wù)。（3）國(guó)際證券的發(fā)行承銷。（4）金融衍生工具的創(chuàng)造和交易。（5）國(guó)際證券的自營(yíng)買賣及基金管理。共同基金（MutualFund）是指通過(guò)信托、契約或公司的形式，通過(guò)公開(kāi)發(fā)行基金證券將眾多的、零散的社會(huì)閑置資金募集起來(lái)，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，由專業(yè)人員進(jìn)行投資操作，并按出資比例分擔(dān)損益的投資機(jī)構(gòu)。特點(diǎn)：金融信托、既是投資對(duì)象也是投資主體、專業(yè)化管理、公募、機(jī)構(gòu)投資者。在美國(guó)被稱為“共同基金”、“互惠基金“，在英國(guó)被稱為“單位信托基金”在日本被稱為“證券投資信托基金”。共同基金類別：(1)開(kāi)放型與封閉型(是否贖回)(2)根據(jù)投資對(duì)象劃分：投資于長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的基金：股票、債券等投資于短期金融資產(chǎn)的基金（貨幣市場(chǎng)基金）：可轉(zhuǎn)讓大額存單、商業(yè)票據(jù)、短期國(guó)庫(kù)券等（3）分散型與非分散型基金：（4）根據(jù)投資理念劃分：A.積極成長(zhǎng)型基金B(yǎng).小企業(yè)基金C.成長(zhǎng)型基金D.成長(zhǎng)收入型基金E.收入型基金F.混合型基金G.部門基金H.指數(shù)基金(5)國(guó)際基金：投資于來(lái)自幾個(gè)或多個(gè)國(guó)家的外國(guó)證券。A.全球基金：投資于來(lái)自不同區(qū)域的國(guó)家的股票，包括本國(guó)股票的基金。B.區(qū)域基金：專門投資于某一區(qū)域內(nèi)（歐盟、亞太、拉美等）的若干國(guó)家的股票的基金。C.國(guó)家基金：專門投資于特定國(guó)家的股票的基金。優(yōu)勢(shì)(1)多樣化：可以有效的分散投資風(fēng)險(xiǎn)。(2)規(guī)?；簩⑸鐣?huì)閑散資金匯聚成大規(guī)模的投資資金，規(guī)?；顿Y操作可以有效降低交易費(fèi)用，從而換取更高的投資收益。(3)專業(yè)化：由富有經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技能的專家進(jìn)行管理。(4)流動(dòng)性：便于買賣和贖回。(5)防止道德風(fēng)險(xiǎn)：制度安排保證了基金經(jīng)理公司很難惡意侵吞投資者資產(chǎn)。(6)滿足不同的投資需求。共同基金發(fā)展的動(dòng)因（1）內(nèi)在需求的增長(zhǎng)，家庭、機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金對(duì)共同基金的需求。（2）發(fā)達(dá)的分銷渠道（3）市場(chǎng)細(xì)分策略豐富了投資品種（4）規(guī)模效應(yīng)明顯降低投資成本對(duì)沖基金又稱套頭基金、套利基金和避險(xiǎn)基金，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，20世紀(jì)50年代起源于美國(guó)。其操作的宗旨就是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)演變，對(duì)沖基金以成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。特點(diǎn)：（1）私募性質(zhì)：股東人數(shù)較少，一般不超過(guò)100名，且均為高收入者。而且一般是封閉型的。（2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。（3）管制較少，公開(kāi)信息披露較少，操作靈活性很強(qiáng)。（4）高杠桿性：運(yùn)用高杠桿的投資手段，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)倍于基金規(guī)模的投資，從而獲取高收益。（5）高“破壞性”：對(duì)沖基金往往抓住新興市場(chǎng)發(fā)展不完善的漏洞加以沖擊，獲取高額收益，并通過(guò)“羊群效應(yīng)”可能引發(fā)金融風(fēng)暴，造成巨大破壞。（6）收益分配機(jī)制更具激勵(lì)性：除管理費(fèi)用外，還有投資收益提成。按投資策略一般分為三大類：（1）相對(duì)價(jià)值型(分為可轉(zhuǎn)換套利型、固定收入套利型和權(quán)益市場(chǎng)中性型)（2）事件導(dǎo)向型（分為風(fēng)險(xiǎn)套利型和不良資產(chǎn)型）（3）純粹投機(jī)型（分為宏觀基金、賣空基金、多頭基金、新興市場(chǎng)基金和買賣型基金）對(duì)沖基金面臨的挑戰(zhàn)：（1）全球債券和貨幣市場(chǎng)不斷完善，減少了對(duì)沖基金的可乘之機(jī)。（2）對(duì)沖基金的影響力減弱。（3）股市波動(dòng)也打擊了很多對(duì)沖基金。（4）大型宏觀對(duì)沖基金對(duì)科技股投資欠缺資源和專業(yè)知識(shí)。第五章1.官方國(guó)際投資官方國(guó)際投資是一國(guó)政府機(jī)構(gòu)使用國(guó)庫(kù)資金進(jìn)行跨國(guó)界投資的經(jīng)濟(jì)行為。官方國(guó)際投資的內(nèi)容：1.基礎(chǔ)性、公益性國(guó)際投資。具有雙邊援助性質(zhì)包括捐款、贈(zèng)款，財(cái)政與技術(shù)援助，項(xiàng)目和非項(xiàng)目援助，政府貸款等等。政府貸款1.政府貸款：是一國(guó)政府利用財(cái)政金融資金向另一國(guó)政府提供的優(yōu)惠性貸款。政府貸款有三個(gè)特點(diǎn)：第一，立法性。第二，政治性。第三，優(yōu)惠性。2.政府貸款類型從是否計(jì)息和支付利息劃分：無(wú)息貸款和計(jì)息貸款貸款的使用標(biāo)的的不同劃分：現(xiàn)匯貸款、商品貸款、與項(xiàng)目結(jié)合的貸款貸款的執(zhí)行機(jī)構(gòu)（專設(shè)官方機(jī)構(gòu)）：貸款國(guó)的財(cái)政部、政府授權(quán)的經(jīng)濟(jì)部、外交部主管4.政府貸款條件：A貸款的標(biāo)的b利率的計(jì)算c貸款的費(fèi)用d期限e采購(gòu)限制政府貸款的意義：（1）對(duì)貸款國(guó)來(lái)講：促進(jìn)商品和資本的輸出（2）對(duì)授信國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展（3）對(duì)國(guó)際社會(huì)的利益的調(diào)節(jié)2、出口信貸。出口信貸是一國(guó)政府為鼓勵(lì)大型資本貨物出口而給予出口商、進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行的中長(zhǎng)期優(yōu)惠貸款。出口信貸的特點(diǎn)：第一，出口信貸不同于一般與貿(mào)易有關(guān)的融資。第二，出口信貸的利率一般低于相同條件資金貸方的市場(chǎng)利率，利差由國(guó)家補(bǔ)貼。第三，作為官方資助的政策性貸款，許多國(guó)家設(shè)有專門的信貸部門或機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。第四，出口信貸與信貸保險(xiǎn)相結(jié)合，并由國(guó)家擔(dān)保。出口信貸分為以下四種：（1）買方信貸（2）賣方信貸（3）混合貸款（4）出口信貸君子協(xié)定3.國(guó)際儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)官方國(guó)際投資的特點(diǎn)：1.政治性2.低盈利性（贈(zèng)與不少于25%）3.長(zhǎng)期性（政府貸款、出口信貸）4.直接、間接投資雙重性2.半官方國(guó)際投資主要指國(guó)際金融組織、經(jīng)濟(jì)合作援助機(jī)構(gòu)。按地理分布劃分，可以分為全球性金融及合作組織以及區(qū)域性金融及合作援助機(jī)構(gòu)。半官方機(jī)構(gòu)的屬性：1.組織形式的企業(yè)型2.國(guó)際性（資金的來(lái)源于投放）3.政策性4.超國(guó)家性第六章一、綠地投資與跨國(guó)購(gòu)并(實(shí)物資產(chǎn)取得方式)概念界定從資產(chǎn)的取得方式上來(lái)說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行國(guó)際直接投資主要采取兩種方式：第一種方式是新建投資，也稱為綠地投資，即在東道國(guó)新建企業(yè)進(jìn)行獨(dú)資或合資經(jīng)營(yíng)第二種方式是跨國(guó)并購(gòu)（M&A），即通過(guò)跨國(guó)收購(gòu)或兼并方式來(lái)控制東道國(guó)的企業(yè)。和一般對(duì)并購(gòu)的分類類似，跨國(guó)并購(gòu)也可分為跨國(guó)兼并（Merger）和跨國(guó)收購(gòu)（Acquisition）兩種。1.綠地投資選擇新建投資的意義A有利面：1選擇余地大：項(xiàng)目篩選、投資規(guī)模、投資地點(diǎn)2銜接性強(qiáng)：a國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)延伸于國(guó)外。b將企業(yè)本部的經(jīng)營(yíng)管理模式移植于國(guó)外3有利于實(shí)現(xiàn)跨國(guó)公司全球戰(zhàn)略目標(biāo)。生產(chǎn)規(guī)模和投資區(qū)位確定4有利于保持壟斷優(yōu)勢(shì)：資源、技術(shù)、資金、管理B不利面：1.投資大：投資費(fèi)用包括諸多方面：土地、廠房、設(shè)備、原材料、勞動(dòng)力等多要素投入2.周期長(zhǎng)：投資意向－項(xiàng)目論證與規(guī)劃－實(shí)地考察－向東道國(guó)申報(bào)－基建－設(shè)備安裝－員工招聘與培訓(xùn)－投產(chǎn)。3.風(fēng)險(xiǎn)高：市場(chǎng)需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)前市場(chǎng)需求已經(jīng)喪失或減少。未獲得預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)。未能完全收回投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)東道國(guó)的影響A積極作用：1提高東道國(guó)生產(chǎn)資本的數(shù)量和實(shí)物資產(chǎn)的生產(chǎn)能力。2提高技術(shù)水平。依靠先進(jìn)技術(shù)，保持壟斷優(yōu)勢(shì)3提高就業(yè)水平。新建必定新增就業(yè)。4促進(jìn)出口。新建多發(fā)生在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，除就地生產(chǎn)銷售外，常常伴隨返銷投資國(guó)和第3國(guó)B負(fù)面影響：1.直接面臨來(lái)自外商直接投資的競(jìng)爭(zhēng)2.國(guó)有企業(yè)數(shù)量下降和就業(yè)員工數(shù)量下降新建方式的前提條件1企業(yè)市場(chǎng)份額大：當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，當(dāng)?shù)劁N售；東道國(guó)生產(chǎn)，投資國(guó)銷售；東道國(guó)生產(chǎn)，第三國(guó)銷售。2東道國(guó)投資環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，落差小。2.跨國(guó)購(gòu)并兼并與收購(gòu)的區(qū)別A公司兼并B公司：第一種可能，B公司注銷，成為A公司的一部分，稱為吸收兼并。第二種可能，A、B公司同時(shí)注銷，共同組成新AB公司，成為新設(shè)兼并A公司收購(gòu)B公司：B公司不注銷，A公司成為B公司新的控股股東購(gòu)并的類型：（1）按購(gòu)并雙方所處的行業(yè)關(guān)系，可以分為以下三種：1.橫向購(gòu)并。當(dāng)購(gòu)并與被購(gòu)并公司處于同一行業(yè)，產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)，則稱這種購(gòu)并為橫向購(gòu)并。由于這種并購(gòu)減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，容易破壞競(jìng)爭(zhēng)，形成壟斷的局面，因此橫向并購(gòu)常常被嚴(yán)格限制和監(jiān)控。2.縱向購(gòu)并。若被購(gòu)并公司的產(chǎn)品處在購(gòu)并公司的上游或下游，是前后工序，或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系，則稱這種購(gòu)并是縱向購(gòu)并?？v向并購(gòu)可以使企業(yè)節(jié)約交易費(fèi)用，有利于企業(yè)內(nèi)部協(xié)作化生產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，縱向并購(gòu)不會(huì)導(dǎo)致公司市場(chǎng)份額的大幅提高，因此，縱向并購(gòu)一般很少會(huì)面臨反壟斷問(wèn)題。3.混合購(gòu)并。若購(gòu)并與被購(gòu)并公司分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市場(chǎng)，且這些產(chǎn)業(yè)部門之間沒(méi)有特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系，則稱這種購(gòu)并為混合購(gòu)并。混合并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段（2）按購(gòu)并是否是在購(gòu)并雙方互愿互利基礎(chǔ)上進(jìn)行，可分為以下兩種：1.善意收購(gòu)。它是指收購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司提出擁有資產(chǎn)所有權(quán)的要求，雙方通過(guò)一定的程序進(jìn)行磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方商定的協(xié)議完成資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的做法。善意收購(gòu)是發(fā)生在雙方互愿互利的基礎(chǔ)上的，也稱為協(xié)議收購(gòu)或直接收購(gòu)。善意收購(gòu)成功率比較高2.惡意收購(gòu)。它是指收購(gòu)公司并不向目標(biāo)公司提出收購(gòu)要約，而是通過(guò)在股票市場(chǎng)中購(gòu)買目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股，從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為。惡意收購(gòu)不是建立在雙方共同意愿基礎(chǔ)之上的，往往引起雙方激烈的對(duì)抗，因此又稱為故意收購(gòu)或間接收購(gòu)。（3）按購(gòu)并所采取的基本方法，可分為兩種：現(xiàn)金收購(gòu)和股票收購(gòu)。3.股權(quán)參與下的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)概述：股權(quán)參與下實(shí)物資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)方式是指以所有權(quán)（股權(quán)）為基礎(chǔ)，以經(jīng)營(yíng)決策權(quán)為前提，通過(guò)對(duì)企業(yè)的有效控制來(lái)實(shí)現(xiàn)實(shí)物資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的直接投資方式。按股權(quán)擁有程度的不同，這種股權(quán)參與方式又可分為全部股權(quán)參與方式和部分股權(quán)參與方式兩大類。全部股權(quán)參與下的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式：即獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，有兩種具體方式1.國(guó)外子公司特點(diǎn)：子公司具有自己獨(dú)立的公司名稱和公司章程。子公具有自己獨(dú)立的行政管理機(jī)構(gòu)。子公司具有自己的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表，具有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧。子公司可以獨(dú)立地以自己的名義進(jìn)行各類民事法律活動(dòng)，包括進(jìn)行訴訟。2.國(guó)外分公司特點(diǎn)：分公司沒(méi)有自己獨(dú)立的公司名稱和公司章程，而只能使用與總公司同樣的名稱和章程。分公司的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)完全由總公司決定，分公司一般是以總公司的名義并根據(jù)它的委托進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)。分公司所有資產(chǎn)全部屬于總公司，因此，總公司要對(duì)分公司的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。4.非股權(quán)參與下的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)概述：非股權(quán)參與下的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方式，是指在不以股權(quán)為基礎(chǔ)的前提下，國(guó)際投資主體將實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)投入營(yíng)運(yùn)的直接投資方式。非股權(quán)參與方式和股權(quán)參與方式相比，主要特點(diǎn)有四個(gè)：非股權(quán)性：投資者不以股權(quán)作為其參與控制的依據(jù)，投資者收益取得和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)往往是建立在契約關(guān)系之上的非整合性：在股權(quán)參與方式下，資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)過(guò)程實(shí)際是一個(gè)公司實(shí)體的整體運(yùn)作過(guò)程，投資者要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的增值，必須將公司實(shí)體中的各種要素加以整合；而在非股權(quán)參與方式下，資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)具有相對(duì)獨(dú)立性，除國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)外，多數(shù)情況下是獨(dú)立于公司整體運(yùn)作之外的非長(zhǎng)期性。非股權(quán)參與方式由于受到契約關(guān)系的制約，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的期限一般較短，通常隨合同的履行完畢或到期而終止。靈活性。非股權(quán)參與方式與股權(quán)參與方式相比，形式更加多樣，資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)也更具靈活性；直接投資與間接融資、國(guó)際貿(mào)易等相互交叉混合，投資者的選擇余地更大，相應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也更小。國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)與國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)的比較：共同點(diǎn)：與合作或合資的有關(guān)各方，對(duì)企業(yè)共同投資、共同管理、共享利潤(rùn)和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)都要考慮投資項(xiàng)目的利潤(rùn)水平、投資的安全保障以及東道國(guó)投資環(huán)境等各方面因素投資目的也大致相同，都是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中的價(jià)值增值，獲取投資收益不同點(diǎn)：合作經(jīng)營(yíng)是契約式合營(yíng)，合資經(jīng)營(yíng)是股權(quán)式合營(yíng)合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以是法人，也可以是非法人；而合資企業(yè)則必須是法人由于國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)形式更加靈活多樣，因而審批手續(xù)較合資經(jīng)營(yíng)更為簡(jiǎn)便合作與合資比較

法律屬性經(jīng)營(yíng)性質(zhì)出資方式收益分配合營(yíng)期滿清算方式合資經(jīng)營(yíng)法人企業(yè)股權(quán)式合作經(jīng)營(yíng)權(quán)為中心1以同一幣值計(jì)投入比例2共出現(xiàn)金按資分配不得提前撤資；按資清算合作經(jīng)營(yíng)法人自然人契約式合作合同為中心1.不以同一幣值計(jì)算投入比例2東道國(guó)方可不出現(xiàn)金按協(xié)議分配可提前收回投資；期滿無(wú)償轉(zhuǎn)讓二無(wú)形資產(chǎn)取得方式：跨國(guó)公司體系內(nèi)的R&D和跨國(guó)公司體系外的R&D第七章1.國(guó)際債券國(guó)際債券指各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府或企業(yè)遵照一定程序，在國(guó)際金融市場(chǎng)以外國(guó)貨幣面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。它是指各類借款者在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行的各種借款憑證。它是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，在有效期內(nèi)按規(guī)定收取一定利息，并在到期日收回本金的權(quán)利。其投資主體可以是政府、企業(yè)、國(guó)際金融組織。國(guó)際債券的種類：（1）根據(jù)債券的面值貨幣和發(fā)行地的不同，可以分為外國(guó)債券、歐洲債券和全球債券（2）根據(jù)發(fā)行是否公開(kāi)進(jìn)行可將國(guó)際債券分為公募債券和私募債券（3）根據(jù)債券計(jì)息方法的不同可將債券分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券（4）根據(jù)債券是否可轉(zhuǎn)換為股票，可將國(guó)際債券分為普通債券、可轉(zhuǎn)換債券和與另一種貨幣掛鉤的債券歐洲債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以第三國(guó)貨幣為面值的債券。它是指在面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行的債券。歐洲債券的特點(diǎn)（優(yōu)越性）：(1)發(fā)行成本低。（2）發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，自由靈活。無(wú)須任何國(guó)家的政府官方批準(zhǔn)，但是以其他貨幣為面值的歐洲債券需經(jīng)該種貨幣所屬國(guó)政府批準(zhǔn)，才能在國(guó)際上發(fā)行，不受各國(guó)金融法令的管制，幣種任選，資金供各國(guó)借款人使用。（3）投資安全，且可獲得較多收益。它不是在籌資者國(guó)家之內(nèi)發(fā)行，因而對(duì)投資者不預(yù)扣利息所得稅，而且為投資者保密，債券大多數(shù)采取不記名方式，投資者也很容易避稅。（4）歐洲債券市場(chǎng)容量大。它具有十分活躍和很高效率的二級(jí)市場(chǎng)。投資者也很容易將持有的債券轉(zhuǎn)讓給他人。國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)展的原因（1）全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展（2）國(guó)際金融市場(chǎng)利率長(zhǎng)期處于較低水平使投資者進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)。（3）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)實(shí)力增強(qiáng)及職能轉(zhuǎn)變。國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)展的新進(jìn)展（1）期限來(lái)看，以中長(zhǎng)期國(guó)際債券為主（2）從發(fā)行主體的國(guó)別構(gòu)成看，以發(fā)達(dá)國(guó)家占主導(dǎo)（3）發(fā)行主體的性質(zhì)看，金融機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)（4）從發(fā)行幣種結(jié)構(gòu)來(lái)看，美元和歐元的競(jìng)爭(zhēng)格局形成，日元地位衰微國(guó)際股票與國(guó)際債券的區(qū)別：兩者同屬投資工具權(quán)限上。股票持有者能參與公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和表決權(quán)，債券持有者不能干涉公司內(nèi)部事務(wù)。收益上。債券利息通常是固定的，股票的股息和紅利要視公司經(jīng)營(yíng)狀況而定(普通股與優(yōu)先股差別)期限上。股票是永久性債券，股票發(fā)行后，公司不承擔(dān)歸還股東本金的責(zé)任；債券有一定期限。2.國(guó)際股票概念：國(guó)際股票是指世界各大公司為籌集資金，按有關(guān)規(guī)定在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行和參加交易的股票。特征：流動(dòng)性（讓渡性）；風(fēng)險(xiǎn)性；表決權(quán)；收益權(quán)；不返還性；必須有編號(hào)。國(guó)際股票的分類：（1）直接海外上市的國(guó)際股票。（2）存托憑證（DepositaryReceipts）：美國(guó)存托憑證（ADRs）和全球存托憑證(GDRs)。（3）歐洲股權(quán)（Euro—equities）存托憑證含義：(DepositaryReceipts）由本國(guó)銀行開(kāi)出的、外國(guó)公司股票的保管憑證。投資者通過(guò)購(gòu)買存托憑證，便擁有了外國(guó)公司的股權(quán)。存托憑證的優(yōu)點(diǎn)1、對(duì)發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)：（1）市場(chǎng)容量大，籌資能力強(qiáng)。（2）避開(kāi)直接發(fā)行股票與債券的法律要求，上市手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本低。對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)：（1）以美元交易，且通過(guò)投資者熟悉的美國(guó)清算公司進(jìn)行清算（2）上市交易的ADR須經(jīng)過(guò)美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，有助于保障投資者利益（3）上市公司發(fā)放股利時(shí)，ADR投資者能及時(shí)獲得，而且是以美元支付（4）某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國(guó)上市證券，ADR可以規(guī)避這些限制。3.QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）含義；指在資本市場(chǎng)完全開(kāi)放之前，允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟ^(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專門帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式對(duì)于境外投資者的限制不外乎三個(gè)方面。（1）對(duì)主體資格的限制，一般傾向于穩(wěn)健型的機(jī)構(gòu)投資者（2）對(duì)境外投資者投資額度的限制。包括對(duì)單個(gè)的境外投資者投資額度的限制以及對(duì)所有境外投資者投資境內(nèi)證券市場(chǎng)總額的限制。（3）對(duì)境外投資者投資行業(yè)的限制。特點(diǎn)：1.屬于部門規(guī)章。2.較臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)的初始階段都更為開(kāi)放，對(duì)外資進(jìn)入的限制相對(duì)較小3.長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)QFII制度將朝著謹(jǐn)慎放開(kāi)、強(qiáng)化監(jiān)管的方向發(fā)展。4.QDII“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者含義：QDII指在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的國(guó)家，允許本國(guó)投資者通過(guò)特許的機(jī)構(gòu)投資者，投資境外資本市場(chǎng)的一種制度。它是一項(xiàng)投資制度，設(shè)立該制度的直接目的是為了“進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶，以創(chuàng)造更多外匯需求，使人民幣匯率更加平衡、更加市場(chǎng)化，并鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)更多企業(yè)走出國(guó)門，從而減少貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目盈余”，直接表現(xiàn)為讓國(guó)內(nèi)投資者直接參與國(guó)外的市場(chǎng)，并獲取全球市場(chǎng)收益。投資者的資格認(rèn)定（1）若是在境外設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的證券公司，要求其境外分支機(jī)構(gòu)在注冊(cè)地最近兩年內(nèi)沒(méi)有違規(guī)記錄，且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，資產(chǎn)狀況良好。（2）若是未設(shè)有境外分支機(jī)構(gòu)的證券公司，要求資產(chǎn)規(guī)模在300億元人民幣以上，資產(chǎn)狀況良好，從事國(guó)內(nèi)證券投資或資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)三年以上，且最近三年連續(xù)盈利，有健全的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。（3）若是基金管理機(jī)構(gòu)，要求公司成立滿3年，且經(jīng)營(yíng)證券投資基金資產(chǎn)總額在50億人民幣以上。5.金融衍生工具金融衍生工具（derivativesecurity),也稱衍生金融工具或金融衍生產(chǎn)品，是在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。分類：按照基礎(chǔ)工具種類分類，金融衍生工具可以劃分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類可分為金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和再衍生金融工具。基本功能：避險(xiǎn)功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、盈利功能。（其他如：套期保值和投機(jī)）第八章1.國(guó)際投資環(huán)境概念、分類及特點(diǎn)概念：國(guó)際投資環(huán)境就是指東道國(guó)對(duì)國(guó)際投資產(chǎn)生有利或不利影響的各種條件因素相互依存、相互制約所構(gòu)成的有機(jī)整體。國(guó)際投資環(huán)境及其變動(dòng)是國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源之一分類1.按因素范圍分：國(guó)際環(huán)境與國(guó)內(nèi)環(huán)境——國(guó)際環(huán)境指與東道國(guó)所處的國(guó)際大環(huán)境狀況相聯(lián)系的超國(guó)別性因素總和，如所處經(jīng)濟(jì)區(qū)域、國(guó)際政治地位、與其他國(guó)家關(guān)系等。國(guó)內(nèi)環(huán)境指東道國(guó)本身的國(guó)別性因素總和，如自然條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政治狀況等。2.按因素性質(zhì)分：硬環(huán)境和軟環(huán)境——硬環(huán)境指與投資直接相關(guān)的物質(zhì)條件，如自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施等。軟環(huán)境指各種非物質(zhì)形態(tài)的社會(huì)人文方面的條件，如政策法規(guī)、教育水平、辦事效率等。3.按因素穩(wěn)定性分：自然因素環(huán)境、人為自然因素環(huán)境、人為因素環(huán)境——自然因素環(huán)境指東道國(guó)的自然資源、地理?xiàng)l件、自然氣候等因素，這些因素相對(duì)穩(wěn)定的。人為自然因素環(huán)境指東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)完備性等因素，這些因素中期可變，一般認(rèn)為這類因素是國(guó)際投資環(huán)境的關(guān)鍵因素。人為因素環(huán)境指東道國(guó)的開(kāi)放進(jìn)程、政策連續(xù)性、貿(mào)易政策等因素，這些因素短期可變。特點(diǎn)：1.綜合性：各類因素的有機(jī)整體。2.先在性：先于投資行為而客觀存在的。3.差異性：在不同國(guó)家或地區(qū)之間以及對(duì)不同投資行業(yè)適應(yīng)性的差異。4.動(dòng)態(tài)性：本身及其評(píng)價(jià)觀念都在變化之中。2.國(guó)際投資環(huán)境評(píng)估方法（一）羅氏等級(jí)評(píng)分法這種方法是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特?斯托鮑夫提出的。他對(duì)一國(guó)投資環(huán)境的一些主要因素，按對(duì)投資者重要性大小，確定不同的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，再按各種因素對(duì)投資者的利害程度，確定具體評(píng)分等級(jí)，然后將分?jǐn)?shù)相加，作為對(duì)該國(guó)投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)?？偡值母叩头从称渫顿Y環(huán)境的優(yōu)劣程度，便于在各國(guó)間進(jìn)行投資環(huán)境的綜合比較（二）閔氏評(píng)估法香港中文大學(xué)教授閔建蜀在羅氏等級(jí)評(píng)分法的基礎(chǔ)上提出兩種密切聯(lián)系而又有一定區(qū)別的投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法：閔氏多因素評(píng)估法和關(guān)鍵因素評(píng)估法。閔氏多因素評(píng)估法將影響投資環(huán)境的主因素分為十一類，每一類主因素又由一組子因素組成，先對(duì)各類因素的子因素作出綜合評(píng)價(jià)，再對(duì)各因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，然后按公式計(jì)算投資環(huán)境總分。關(guān)鍵因素評(píng)估法從具體投資動(dòng)機(jī)出發(fā)，從影響投資環(huán)境的一般因素中，找出影響具體項(xiàng)目投資動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素，找出關(guān)鍵因素以后，其計(jì)算投資環(huán)境得分方法與閔氏多因素評(píng)估法相同。（三）冷熱比較法1968年美國(guó)學(xué)者伊西阿·利特法克和彼得·班廷在《國(guó)際商業(yè)安排的概念構(gòu)架》論文中提出的，其基本方法是：從投資者和投資國(guó)的立場(chǎng)出發(fā)，選定諸因素，據(jù)此對(duì)目標(biāo)國(guó)逐一進(jìn)行評(píng)估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國(guó)表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國(guó)表示投資環(huán)境欠佳熱。十一章國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)含義：國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)是指在特定環(huán)境下和特定時(shí)期內(nèi)客觀存在的可能導(dǎo)致國(guó)際投資經(jīng)濟(jì)損失的狀況，國(guó)際投資環(huán)境因素的變化是引起國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。類別：1.政治風(fēng)險(xiǎn)：由于東道國(guó)政治因素變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。2.匯率風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：由于經(jīng)營(yíng)條件變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。1.政治風(fēng)險(xiǎn)概念：政治風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國(guó)際投資活動(dòng)可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。2.類別：（1）國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)：東道國(guó)對(duì)外國(guó)資本實(shí)行國(guó)有化、征用或沒(méi)收政策而給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（2）戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：東道國(guó)境內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)而給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（3）政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：由于東道國(guó)有意或無(wú)意變更政策而可能給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：在跨國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)中所獲得的經(jīng)濟(jì)收益，由于受東道國(guó)政府的外匯管制政策或歧視性行為而無(wú)法匯回投資國(guó)而可能給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。政治風(fēng)險(xiǎn)的防范1.投資前的防范：（1）辦理海外投資保險(xiǎn)。（2）與東道國(guó)政府進(jìn)行談判。2.投資中的防范：（1）生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：控制原材料既零部件供應(yīng)、控制核心技術(shù)、控制銷售渠道等。（2）融資戰(zhàn)略：如加大東道國(guó)本國(guó)融資的比例。2.匯率風(fēng)險(xiǎn)1.概念：在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于未能預(yù)期到的匯率變動(dòng)而給跨國(guó)企業(yè)可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。2.類別：（1）交易風(fēng)險(xiǎn)：指已經(jīng)達(dá)成而尚未完成的用外幣表示的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，因匯率變動(dòng)而可能發(fā)生損益的風(fēng)險(xiǎn)。（2）折算風(fēng)險(xiǎn)：指由于匯率變動(dòng)使分支公司和母公司的資產(chǎn)價(jià)值在進(jìn)行會(huì)計(jì)結(jié)算時(shí)可能發(fā)生的損益。（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：指由于匯率變動(dòng)引起跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致業(yè)務(wù)現(xiàn)金流可能發(fā)生變更而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損益的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范1.交易風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）選擇適當(dāng)交易計(jì)價(jià)貨幣：①收硬付軟②軟硬多種貨幣搭配③用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算④出口與進(jìn)口的計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣一致。（兩款沖銷）（2）采用貨幣保值：①利用外匯交易抵補(bǔ)保值②其他貨幣保值措施。除了上述外匯交易外，還可通過(guò)貨幣市場(chǎng)借款、訂立貨幣保值條款和為匯率波動(dòng)保險(xiǎn)等對(duì)貨幣進(jìn)行保值，以達(dá)到避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。（3）利用互換規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：平行貸款，貨幣互換，信貸互換。（4）提前或推遲支付3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1.概念：企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)，由于市場(chǎng)條件和生產(chǎn)技術(shù)等條件的變化而給企業(yè)可能帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。2.類別：（1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：指由于國(guó)際市場(chǎng)上行情變動(dòng)引起的價(jià)格波動(dòng)，而使企業(yè)蒙受損失的可能性。（2）銷售風(fēng)險(xiǎn)：指由于產(chǎn)品銷售發(fā)生困難而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中遇到入不敷出、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈、債臺(tái)高筑而不能按期償還的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）分散化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（2）融資多樣化：渠道和方式多樣第十二章中國(guó)利用外商直接投資的方式：中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)（外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)）、中外合作開(kāi)發(fā)、外商投資股份制企業(yè)和其他方式。外資是來(lái)自境外的資金，包括現(xiàn)金和設(shè)備等。中國(guó)引進(jìn)外資和采取FDI形式的必要性1、中國(guó)改革初期沒(méi)有資本。2、中國(guó)吸收外資所采取的主要形式只能是FDI，F(xiàn)DI是進(jìn)入信譽(yù)不健全市場(chǎng)最安全的辦法，因?yàn)?，被剝奪的是有形資產(chǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)不會(huì)被剝奪。若采取金融資產(chǎn)是很危險(xiǎn)的。3、中國(guó)產(chǎn)權(quán)、金融體制改革的滯后，需要FDI來(lái)維持本國(guó)的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)：合資各方共同投資、共同經(jīng)營(yíng)管理，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧。中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)：合作方式較為靈活二者的區(qū)別（合資股權(quán)決定一切，合作協(xié)議決定一切）（1）投資方式不同合資企業(yè)：各方的投資物都要折價(jià)計(jì)算投資比例；合作企業(yè)：各方的投資物一般不折價(jià)計(jì)算投資比例。（2）法律依據(jù)和法人地位不同合資企業(yè)：中國(guó)獨(dú)立的企業(yè)法人；合作企業(yè)：可以是法人，也可以不是法人。（3）組織方式和管理方式不同合資企業(yè)：建立董事會(huì)，中外雙方共同管理；合作企業(yè)：董事會(huì)或聯(lián)合管理委員會(huì)，一般以一方為主，另一方協(xié)助，或者委托第三方管理。（4）收益分配方式不同合資企業(yè)：按注冊(cè)資本的比例分配利潤(rùn)和承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)；合作企業(yè)：按合同規(guī)定的比例分配利潤(rùn)或產(chǎn)品以及分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和虧損。（5）合營(yíng)期滿資產(chǎn)處理方式不同合資企業(yè)：按注冊(cè)資本比例分配資產(chǎn)凈值；合作企業(yè)：按合同的規(guī)定處理。外商獨(dú)資企業(yè)特點(diǎn)：（1）依據(jù)中國(guó)法律在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，是中國(guó)法人，受中國(guó)法律保護(hù)（2）全部資本歸外國(guó)投資者所有。（3）是一個(gè)獨(dú)立的實(shí)體，由外國(guó)投資者獨(dú)自投資，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，并成為獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任的經(jīng)濟(jì)組織。中外合作開(kāi)發(fā)特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益外商投資股份有限公司特點(diǎn)：股份轉(zhuǎn)讓方式透明和公開(kāi)性要求高直接投資與間接投資的比較：1.不增加外債負(fù)擔(dān)2.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與投資者利益掛鉤3.引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)有特殊作用外商其他投資方式三種：國(guó)際金融租賃，補(bǔ)償貿(mào)易，對(duì)外加工、裝配。國(guó)際避稅地：又叫避稅天堂是指那些不征直接稅或?qū)嵭械椭苯佣惗惵省?shí)行特別稅收優(yōu)惠的國(guó)家和地區(qū)，即對(duì)外國(guó)企業(yè)和個(gè)人在當(dāng)?shù)厝〉玫氖杖牖驌碛械呢?cái)產(chǎn)不征稅或征很少的稅。外債根據(jù)我國(guó)國(guó)家外匯管理局的定義，外債是中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)