策略資金跟蹤系列之一百零六：平準(zhǔn)力量與外資的共振

目錄美元指數(shù)繼續(xù)回升中美利差“倒掛”程度有所加深通脹預(yù)期有所回落離岸美元流動性邊際有所收緊國內(nèi)銀行間金面整體偏緊，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度有所加深，通脹預(yù)期有所回落 4(10Y-1Y)有所走闊.......................................................................................................................................................................................................................5市場整體交易熱度明顯回升紡服消費者服務(wù)金融地產(chǎn)商貿(mào)零售傳媒建筑等板塊的交易熱度處于相對高位；金融地產(chǎn)建筑石油石化交運鋼鐵煤炭等板塊的波動率上升較快除綜合金融板塊外其他各板塊的波動率均處于70%分位數(shù)以下 電子、計算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥、電新、軍工等板塊調(diào)研熱度居前，各類板塊的調(diào)研熱度環(huán)比均有下降 8分析師同時下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤預(yù)測結(jié)構(gòu)上交運紡服石油石化通信鋼鐵建材食品飲料等板塊的24/25年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 全A中24/25年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均下降而24/25年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比均上升分析師同時下調(diào)了全A的24/25年凈利潤預(yù)測 9行業(yè)上，交運、紡服、石油石化、通信、鋼鐵、建材、食品飲料等板塊的24/25年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 10創(chuàng)業(yè)板指、上證50、中證500、滬深300的24/25年凈利潤預(yù)測均被下調(diào) 12風(fēng)格上中盤/小盤成長大盤價值的24/25年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)大盤成長小盤價值的24/25年的凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤價值的24/25年的凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào) 12北上中資持續(xù)流入，北上交易盤開始回流，北上配置盤的流出則開始放緩 14北上配置盤與交易盤的共識在于凈買入銀行電力及公用事業(yè)計算機(jī)交運建筑鋼鐵等板塊同時凈賣出電新傳媒、汽車、石油石化、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)；北上中資凈買入大多數(shù)行業(yè) 北上配置盤與交易盤同時凈買入小盤價值板塊，凈賣出大盤成長、中盤價值板塊，在中盤/小盤成長、大盤價值板塊存在明顯分歧 16北上配置盤凈買入寧德時代、貴州茅臺，凈賣出美的集團(tuán) 17北上配置盤在電子、汽車、有色、家電、通信等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 17兩融活躍度有所反彈 20兩融主要凈買入石油石化傳媒消費者服務(wù)等板塊主要凈賣出醫(yī)藥化工電子計算機(jī)機(jī)械銀行電力及公用事業(yè)等板塊 消費者服務(wù)建筑石油石化通信非銀傳媒房地產(chǎn)軍工汽車等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升其中，除消費者服務(wù)外，上述板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平 兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長/價值) 21主動偏股基金倉位明顯回落，基民整體繼續(xù)明顯凈申購基金 23主動偏股基金倉位明顯回落剔除漲跌幅因素后主要加倉汽車計算機(jī)電子鋼鐵等板塊主要減倉房地產(chǎn)工、消費者服務(wù)、機(jī)械、醫(yī)藥、通信等板塊 主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤成長、大盤價值的相關(guān)性上升，與大盤/小盤成長、中盤/小盤價值的相關(guān)性回落.24新成立權(quán)益基金規(guī)?；厣?，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回升，平均發(fā)行天數(shù)均下降 25個人投資者整體繼續(xù)明顯凈申購基金與新能源傳媒科技等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購與金融地產(chǎn)醫(yī)藥消費等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 25風(fēng)險提示 34插圖目錄 35(10Y-1Y)有所走闊上周(20240122-202401262024年123日，美元多頭/10Y/美債利率分別下降/10Y/實際利率分別不變/上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落。上升，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升 圖1：上周(20240122-20240126)美元指數(shù)繼續(xù)回升 圖2：截至2024年1月23日，美元多頭/上升，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升 117111

美元指數(shù)

80000

ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量

60000105

60000

4000099 40000

2000093 20000 087 0

-20000201 2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖3：上周(20240122-20240126)10Y中國國債/美債利率分別下降/

圖4：上周(20240122-20240126)10Y美債名義/實際利率分別不變/上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回 落 中美利差(%):10Y國債-10Y美債:右軸 中債國債到期收益率(%):10年美國國債到期收益率(%):10年543212016-012016-032016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-082023-11

3 5423120 1-1 0-1-2

美國通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實際利率(%):右軸美國:10Y國債實際收益率(%)美國:10Y國債名義收益率(%)

3.53.02.52.01.51.0-22016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院

2023-01

0.52024-01(10Y-1Y)走闊對于海外而言，上周(20240122-20240126)離岸美元流動性邊際有所收緊，具體而言：3個月美債利率/3個月美元Libor分別下降/利差有所走闊，3個月Libor-OIS利差有所走闊。對于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體偏DR001/R001R001DR001期限利差(10Y-1Y)有所走闊。圖5：上周(20240122-20240126)3個月美債利率/3個月美元Libor分別下降/上升利差有所走闊

圖6：上周(20240122-20240126)3個月Libor-OIS利差有所走闊 美國:LIBOR3個月美國:LIBOR3個月(%)-國債3個月收益率(%):右軸6美國:國債收益率(%):3個月LIBOR:美元(%):3個月1505120490360230100-30FRA-OIS利差(bp):3MLIBOR-OIS利差(bp):3M資料源：wind，民證研院 資料源：Bloomberg，生券究院圖7：上周(20240122-20240126)DR001/R001均上升，R001與DR001之差明顯走闊

圖8：上周(20240122-20240126)1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 1.0R001-DR001(%)R001(%):1.0R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸6.55.50.54.53.50.02.51.5-0.50.5期限利差(%):10Y-1Y:右軸 中債國債到期收益率(%):1年 中債國債到期收益率(%):10年1.23.40.92.6 0.60.31.80.02016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院70%數(shù)以下上周(20240122-2024012670%分位數(shù)以下。圖9：上周(20240122-20240126)市場整體交易熱度明顯回升，紡服、消費者服務(wù)、金融地產(chǎn)、商貿(mào)零售、傳媒、建筑等板塊的交易熱度處于相對高位 10%

2024-01-19 2024-01-26 歷史分位數(shù):右軸

100%8% 80%6% 60%4% 40%2% 20%0% 0%資料來源：wind，民生證券研究院。注：1、以行業(yè)日均成交金額占自由流通市值之比度量行業(yè)的交易熱度；2、分位數(shù)計算的起點為2010年1月第一周；3、灰色的虛線對應(yīng)80%歷史分位數(shù)。圖10：上周(20240122-20240126)金融地產(chǎn)、建筑、石油石化、交運、鋼鐵、煤炭等板塊的波動率上升較快；除綜合金融板塊外，其他各板塊的波動率均處于70%分位數(shù)以下 資料來源：wind，民生證券研究院。注：上述分位數(shù)計算的起點均為2010年1月第一周。研熱度居前，各類板塊的調(diào)研熱度環(huán)比均有下降上周(20240122-2024012610030050050圖11：上周(20240122-20240126)電子、計算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥、電新、軍工等板塊調(diào)研熱度居前，各類板塊的調(diào)研熱度環(huán)比均有下降 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/1/5 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/1/19 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動43210wind12、數(shù)12圖12：上周(20240122-20240126)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落 調(diào)研強度(12調(diào)研強度(12周移動平均)前100大重倉股12108

圖13：上周(20240122-20240126)創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500、上證50的調(diào)研熱度均下降 調(diào)研強度(12周移動平均)滬深300調(diào)研強度(12調(diào)研強度(12周移動平均)中證500調(diào)研強度(12周移動平均上證50 調(diào)研強度(12周移動平均創(chuàng)業(yè)板1086 64 42 20 0資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院分析師同時下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤預(yù)24/25所上調(diào)/財報披露前的最新預(yù)測)，我們按照全AA24/25A24/25上周(20240122-20240126)全A2024/2025近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降。相對應(yīng)地，全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于A2024/2025年的凈利潤預(yù)測。圖14：上周(20240122-20240126)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降 數(shù)量占比:數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)

圖15：上周(20240122-20240126)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比:數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)48%24%

40%16%

32%8% 24%2008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/103YtoY

資料來源：wind，民生證券研究院。注：YtoY下調(diào)表示盈利下調(diào)分組。圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240122-20240126)分析師同時下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 資料來源：wind，民生證券研究院。注：YtoY整體指的是基期與考察期均有盈利預(yù)測的組合。24/25行業(yè)上，上周(20240122-20240126)分析師主要上調(diào)了交運、汽車、紡服、2024126等板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上20252025126的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降。圖17：行業(yè)上，上周(20240122-20240126)分析師主要上調(diào)了交運、汽車、紡服、石油石化、20241262024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升 資料來源：wind，民生證券研究院圖18：行業(yè)上，上周(20240122-20240126)分析師主要上調(diào)了紡服、鋼鐵、通信、石油石化、20251262025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 10%

凈利潤預(yù)測變化(下一年)2024/1/19 凈利潤預(yù)測變化(下一年)2024/1/26凈利潤預(yù)測變化(下一年)環(huán)比變動:右軸1%0% 0%-10% -1%建筑汽車計算基礎(chǔ)化工商貿(mào)零售傳媒電力及公用事業(yè)房地產(chǎn)資料來源：wind，民生證券研究院創(chuàng)業(yè)板指、上證50、中證500300的24/25年凈利潤預(yù)測均被下調(diào)指數(shù)上，上周(20240122-20240126)分析師同時下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、上證50、中證500、滬深300的2024/2025年凈利潤預(yù)測。圖19(20240122-20240126)分析師505003002024預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中證500預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指15%

圖20(20240122-20240126)分析師503005002025年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體滬深300 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中證50015% 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指5% 5%-5%

-5%-15%

-15%-25% -25%資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院24/25年的凈利24/25/下調(diào)，中盤價值的24/25/(20240122-20240126)分析師同時下調(diào)了中盤/2024/2025/下調(diào)了大盤成長板塊的2024/20252024/2025年的凈利潤預(yù)測，分別上調(diào)/下調(diào)了小盤價值板塊的2024/2025年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)/上調(diào)了中盤價值板塊的2024/2025年的凈利潤預(yù)測。圖21：對于成長風(fēng)格，上周(20240122-20240126)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2024年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體大盤成長預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中盤成長預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體小盤成長

圖22：對于價值風(fēng)格，上周(20240122-20240126)分析師上調(diào)了小盤價值板塊的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/中盤價值板塊的2024年凈利潤預(yù)測 16% 預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體大盤價值預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中盤價值預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體小盤價值8% 8%0% 0%-8% -8%2010/042010/112011/062012/012010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/09資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖23：對于成長風(fēng)格，上周(20240122-20240126)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體大盤成長預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中盤成長預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體小盤成長

圖24：對于價值風(fēng)格，上周(20240122-20240126)分析師上調(diào)了中盤價值板塊的2025年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/小盤價值板塊的2025年凈利潤預(yù)測 16%8%8%

預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體大盤價值預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中盤價值預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體小盤價值0% 0%-8%

-8%2010/042010/112011/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/09資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院置盤的流出則開始放緩上周(20240122-20240126A33.95A33.85北上配置盤先持續(xù)凈流出、后有所回流，。值得一提的是，上周(20240122-20240126)A股，且凈買圖25：上周(20240122-20240126)北上配置盤凈賣出A33.95A33.85億元 500 北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元) 北上配置盤:當(dāng)周凈買入(億元) HS300:右軸

圖26：上周(20240122-20240126)北上配置盤先持(20240126)“折返跑；北上中資持續(xù)凈流入A股 北上中資:當(dāng)日凈買入(億元)北上交易盤:當(dāng)日凈買入(億元)北上配置盤:當(dāng)日凈買入(億元)80250 6040020-250 0-500

2024/1/22 2024/1/23

2024/1/24 2024/1/25

2024/1/26資料源港所民證研院。 資料源港所民證研院圖27(20240122-20240126)算機(jī)、電力及公用事業(yè)、鋼鐵、建筑、交運等板塊，主要凈賣出電新、汽車、傳媒、電子、食品飲料、醫(yī)藥等板塊北上配置盤凈買入(億元)20240122-20240126 北上交易盤凈買入(億元)20240122-20240126255-15鋼鐵房紡織服裝醫(yī)藥電力設(shè)備及新能源資料來源：港交所，民生證券研究院圖28：分行業(yè)看，上周(20240122-20240126)北上中資凈買入大多數(shù)行業(yè)，主要集中在食品飲料、金融、醫(yī)藥、電子、電新、電力及公用事業(yè)等板塊 16 北上中資凈買入(億元):20240122-2024012612840食品飲料食品飲料非銀行金融電力及公用事業(yè)煤炭房地產(chǎn)消費者服務(wù)綜合傳媒資料來源：港交所，民生證券研究院/(20240122-20240126)北上配置盤與交易盤同時凈賣出大盤成長板塊，在中盤/小盤成長板塊存在分歧：北上配置盤分別凈買入/凈賣出，而北上交易盤分別凈賣出/凈買入。對于價值風(fēng)格，北上配置盤與交易盤同時凈買圖29：對于成長風(fēng)格，上周(20240122-20240126)北上配置盤凈買入中盤成長板塊，凈賣出大盤/小盤成長板塊

圖30：對于成長風(fēng)格，上周(20240122-20240126)北上交易盤凈買入小盤成長板塊，凈賣出大盤/中盤成長板塊 大盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元) 長:北上配置盤累計凈買入(億元) 大盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元) 中盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)

小盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)

小盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)

圖31：對于價值風(fēng)格，上周(20240122-20240126)北上配置盤凈買入小盤價值板塊，凈賣出大盤/中盤價值板:北上配置盤累計凈買入(:北上配置盤累計凈買入(億元))中盤價值:北上配置盤累計凈買入(億元)800

圖32：對于價值風(fēng)格，上周(20240122-20240126)北上交易盤凈買入大盤/小盤價值板塊，凈賣出中盤價值板塊 大盤價值:北上交易盤累計凈買入(億元) 中盤價值:北上交易盤累計凈買入(億元)小盤價值:北上交易盤累計凈買入(億元)700

600500

400300 200100 0

5.3團(tuán)上周(20240122-20240126)北上配置盤凈賣出白酒板塊0.22億元。分拆來看，北上配置盤凈買入貴州茅臺0.04億元，凈賣出其他白酒板塊0.26億元。此外，上周(20240122-20240126)北上配置盤凈買入寧德時代4.53億元，凈賣出美的集團(tuán)1.62億元。圖33：上周(20240122-20240126)北上配置盤凈賣出白酒板塊0.220.04

圖34：上周(20240122-20240126)北上配置盤凈買入寧德時代4.53億元，凈賣出美的集團(tuán)1.62億元賣出其他白酒板塊0.26億元 貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺）:累積凈買入(億元)北上配置盤寧德時代:累積凈買入貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺）:累積凈買入(億元)北上配置盤18002020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01

650550450350250150502020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01資料源港所民證研院 資料源港所民證研院500(20240122-20240126)北上配置盤和交易盤的市值偏好均等板塊主500圖35：上周(20240122-20240126)北上配置盤的市值偏好不明顯 北上配置盤凈買入(億元):200億以下 北上配置盤凈買入(億元):200億至500億北上配置盤凈買入(億元):500億至1000億北上配置盤凈買入(億元):1000億以上30

圖36：上周(20240122-20240126)北上交易盤的市值偏好同樣不明顯 北上交易盤凈買入(億元):200億以下 北上交易盤凈買入(億元):200億至500北上交易盤凈買入(億元):500億至1000億北上交易盤凈買入(億元):1000億以上4020100-10

-20-30

2024/1/22 2024/1/23 2024/1/24 2024/1/25 2024/1/26

-40

2024/1/22 2024/1/23 2024/1/24 2024/1/25 2024/1/26資料源港所民證研院 資料源港所民證研院圖37：上周(20240122-20240126)北上配置盤在電子、汽車、有色、家電、通信等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20240122-20240126北上配置盤:北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20240122-202401260-10有色金屬有色金屬電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁交通運輸煤炭計算機(jī)綜合電力設(shè)備及新能源資料來源：港交所，民生證券研究院圖38：上周(20240122-20240126)北上配置/交易盤凈買入前20個股北上配置盤 北上交易盤排序股票代碼 股票簡稱 行業(yè)

周度凈買入(20240122- 股票代碼 股票簡稱 行業(yè)20240126，億元)

周度凈買入20300308.SZ中際旭創(chuàng) 600900.SH長江電力 300750.SZ寧德時代 300012.SZ華測檢測 601668.SH中國建筑 601398.SH工商銀行 601919.SH中遠(yuǎn)?？?600036.SH招商銀行 600438.SH通威股份 601799.SH星宇股份 601288.SH農(nóng)業(yè)銀行 000725.SZ京東方A 600584.SH長電科技 14 000157.SZ中聯(lián)重科15 002271.SZ東方雨虹16 601006.SH大秦鐵17 601328.SH18 300019

5.115.114.24.54.24.5

600036.SH招商銀行 8.64000333.SZ美的集團(tuán) 8.64601318.SH中國平安 非銀601288.SH農(nóng)業(yè)銀行688012.SH中微公601328.SH60166資料來源：港交所，民生證券研究院兩融活躍度有所反彈上周(20240122-20240126)兩融活躍度有所反彈。上周兩融投資者凈賣出222.85圖39：上周(20240122-20240126)兩融活躍度有所反彈

圖40：上周(20240122-20240126)兩融投資者凈賣出222.85億元，主要凈買入石油石化、傳媒、消費者 械、銀行、電力及公用事業(yè)等板塊 6000 HS300融資買入額/6000 HS300融資買入額/全A成交額:右軸19%17%500015%13%400011%9%30007%20005%兩融余額占相應(yīng)兩融標(biāo)的自由流通市值之比:右軸5 9%-5 6%-15 3%石油石化石油石化綜合金融電力設(shè)備及新能源機(jī)械計醫(yī)藥資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院上周(20240122-20240126務(wù)外，其他板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。圖41：上周(20240122-20240126)消費者服務(wù)、建筑、石油石化、通信、非銀、傳媒、房地產(chǎn)、軍工、汽車等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除消費者服務(wù)外，其他板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平 行業(yè)近一周漲跌幅近兩周融資買入/成交額行業(yè)近一周漲跌幅近兩周融資買入/成交額近四周2024/1/192024/1/26融資買入/成交額:環(huán)比變化近一周融資買入占 2020年以來兩融比:歷史分位數(shù)余額變消費者服務(wù)建筑石油石化傳媒房地產(chǎn)國防軍工22.10%17.60%14.50%43.0.78%0.620.93%1.08%1.09%1.25%1.28%1.66%80.30%1.85%0.20%0.80%-0.77%3.42%5.27%6.86%7.32%3.26%1.89%4.66%6.32%4.69%2.87%5.76%7.05%0.99%-3.49%-6.05%-5.72%4.37%5.62%2.58%3.18%7.45%8.54%5.88%5.79%0.08%10.08%11.16%1.40%-0.42%-6.33%5.71%5.77%6.64%6.55%8.99%4.84%0.69%0.58%-1.27%0.10%0.32%-6.41%-5.34%-13.87%6.92%7.54%-9.70%4.45%5.03%-4.83%-14.38%6.55%7.11%3.98%6-0.08%-0.39%3.44%6.19%2.97%7.51%5.93%-2.46%-3.14%-5.03%-5.29%-7.56%7.05%6.07%3.-15.01%0.56%-1.96%-1.31%3.30%2.69%2.44%11.34%7.72%2.86%-8.-0.66%-0.37%-0.43%0.94%-5.02%-1.48%-2.90%-4-2.73%2.08%-電子醫(yī)藥鋼鐵紡資料來源：wind，民生證券研究院。注：分位數(shù)計算的起點為2014年1月。(大盤/小盤成長/)(20240122-20240126)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長0.36億元、11.32億元、10.72億元；而對于價值風(fēng)格，兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值15.35億元、9.88億元、13.45億元。圖42：對于成長風(fēng)格，上周(20240122-20240126)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長0.36億元、11.32億元、10.72億元 大盤成長:大盤成長:兩融累計凈買入(億元) 中盤成長:兩融累計凈買入(億元)小盤成長:兩融累計凈買入(億元)

圖43：對于價值風(fēng)格，上周(20240122-20240126)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值15.35億元、9.88億元、13.45億元 大盤價值:大盤價值:兩融累計凈買入(億元) 中盤價值:兩融累計凈買入(億元小盤價值:兩融累計凈買入(億元)600

400500 300400

200300200100

10000 -100-100

-2002020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院主動偏股基金倉位明顯回落，基民整體繼續(xù)明顯凈申購基金上周(20240122-20240126圖44：上周(20240122-20240126)主動偏股基金的倉位明顯回落 88.3% 偏股混合型基金:股票倉位 普通股票型基金:股票倉位:右軸88.2%88.1%88.0%87.9%87.8%資料來源：wind，民生證券研究院圖45：上周(20240122-20240126)偏股混合型基金：20240122-20240126持倉變動普通股票型基金：20240122-20240126持倉變動偏股混合型基金：20240122-20240126持倉變動普通股票型基金：20240122-20240126持倉變動0.02%0.00%-0.02%綜合金融食品飲料電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工資料來源：wind，民生證券研究院圖46(20240122-20240126)持倉變動(剔除漲跌幅)持倉變動(剔除漲跌幅)持倉變動(剔除漲跌幅)0.02%0.00%-0.02%計算機(jī)綜計算機(jī)綜消費者服務(wù)windT期持倉權(quán)重-該行業(yè)(T-1（T-1(T-1*（1+T。//基于二次規(guī)劃法，將主動偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周(20240122-20240126圖47：上周(20240122-20240126)主動偏股基金的/小盤成長的主動偏股基金:大盤成長 主動偏股基金:主動偏股基金:大盤成長 主動偏股基金:中盤成長 主動偏股基金:小盤成長41%

圖48：上周(20240122-20240126)主動偏股基金的/小盤價值的 主動偏股基金:大盤價值 主動偏股基金 主動偏股基金:大盤價值 主動偏股基金:中盤價值主動偏股基金:小盤價值15%31%21%11%

12%9%6%3%2021/122022/012022/022022/032021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/12

資料來源：wind，民生證券研究院/上周(20240122-20240126)新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別為17.39億元、20.17億元，被動偏股基金的平均發(fā)行天數(shù)分別為8.17天、16.88天。圖49：上周(20240122-20240126)新成立的被動偏股基金規(guī)模為17.39億元，平均發(fā)行天數(shù)為8.17天

圖50：上周(20240122-20240126)新成立的被動偏股基金規(guī)模為20.17億元，平均發(fā)行天數(shù)為16.88天 當(dāng)周新成立規(guī)模(億元當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)主動偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)主動偏股基金:右軸350當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)被動偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)被動偏股基金:右軸903002506020015010030500 01000800 60600400 302002020-012020-032020-042020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院7.4ETFETF被凈贖回上周(20240122-20240126ETFETFETFETF被凈贖回。結(jié)合前面主動基金在上周的行為來看：公募與其負(fù)債端(個人)的共識在于同時凈買入科技板塊，另外，上周(20240122-20240126)以ETFETF圖51：個人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好地反映股票型基金的申購贖回行為

圖52：上周(20240122-20240126)以個人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均被凈申購 ETF累積凈申購(億元):個人持有為主ETF累積凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主4500300015000資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖54(20240122-20240126)以個人圖53：上周(20240122-20240126)以個人持有為主 持有為主的ETF中與新能源傳媒科技等板塊相的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 的ETF被主要凈申購與金融地產(chǎn)醫(yī)藥消費等板 相關(guān)的ETF被凈贖回 ETF凈申購(ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/5 ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/12200ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/19ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/2680400ETF凈申購(億元):個人持有為主2024/1/5ETF凈申購(億元):個人持有為主2024/1/12ETF凈申購(億元):個人持有為主2024/1/19ETF凈申購(億元):個人持有為主2024/1/26302010010

主題ETF 行業(yè)ETF

寬基ETF 策略ETF 風(fēng)格ETF

-20資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖56(20240122-20240126)以機(jī)構(gòu)圖55：上周(20240122-20240126)以機(jī)構(gòu)持有為主 持有為主的ETF中與金融地產(chǎn)等板塊相關(guān)的ETF被的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 要凈申購與科技電力軍工等板塊相關(guān)的ETF被 贖回 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/5 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/125ETF凈申購(億元):ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/5 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/125ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/19ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/2605480

ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/19ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/1/26360240120 -0-120

主題ETF 行業(yè)ETF

寬基ETF

策略ETF 風(fēng)格ETF

-10資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖57：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20240102-2024010520240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620210301-20240126累計變化銀行6.303.28-13.048.68電力及公用事業(yè)0.621.02-8.408.07電子3.92-2.69-1.195.26交通運輸2.356.84-0.314.06建筑0.36-1.83-3.493.16通信-0.071.69-2.943.07計算機(jī)-0.94-2.38-3.611.78商貿(mào)零售0.501.740.511.09國防軍工1.78-0.180.821.03鋼鐵0.95-1.47-2.310.43紡織服裝-0.11-0.22-0.670.03綜合金融-0.10-0.07-0.07-0.05建材-0.860.52-3.51-0.16綜合-0.12-0.010.91-0.22機(jī)械1.92-6.84-11.04-0.50農(nóng)林牧漁0.730.84-3.80-0.68汽車1.304.01-9.43-1.00房地產(chǎn)0.76-1.37-1.85-1.23煤炭0.835.182.13-1.38輕工制造0.950.57-3.61-1.63基礎(chǔ)化工-3.14-3.37-5.47-2.14消費者服務(wù)-2.01-2.55-2.75-2.81食品飲料-12.28-13.05-33.54-2.95傳媒-4.87-1.36-0.73-3.13醫(yī)藥4.234.96-7.88-3.95石油石化-4.07-2.34-7.11-5.32有色金屬-3.87-6.55-11.07-5.32家電8.01-2.87-3.39-10.81電力設(shè)備及新能源-4.07-12.31-11.15-11.50非銀行金融-6.25-5.38-17.88-15.82周度總體凈買入-7.26-36.20-165.89-33.95資料來源：港交所，民生證券研究院圖58：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20240102-2024010520240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620210301-20240126累計變化銀行14.43-16.23-13.1821.11計算機(jī)-14.9014.95-2.6313.40電力及公用事業(yè)16.05-0.05-16.4011.54鋼鐵4.04-2.57-9.259.99建筑3.67-1.64-9.437.68交通運輸5.770.04-9.577.24房地產(chǎn)-2.002.04-2.877.23家電-3.438.37-2.075.63國防軍工-2.62-1.85-0.694.71商貿(mào)零售-0.400.46-1.874.55建材-2.79-0.12-3.863.50農(nóng)林牧漁-2.270.98-5.123.09基礎(chǔ)化工-2.514.16-24.022.27機(jī)械-14.68-5.13-9.481.43非銀行金融-4.74-14.98-16.350.98輕工制造1.011.84-0.030.76綜合0.12-0.40-1.030.38紡織服裝-0.03-0.49-0.800.18綜合金融0.210.04-0.29-0.31煤炭8.85-6.29-0.68-0.71有色金屬1.92-2.86-27.60-1.61消費者服務(wù)-1.242.60-2.14-1.79通信1.492.84-4.18-2.36石油石化3.91-6.96-8.67-3.25醫(yī)藥-11.59-16.48-23.26-3.43食品飲料-14.05-8.80-2.34-4.05電子-14.196.13-3.25-5.91傳媒-3.730.40-10.39-7.62汽車0.01-1.54-23.57-8.97電力設(shè)備及新能源-17.43-10.70-28.54-31.80周度總體凈買入-51.12-52.24-263.5933.85資料來源：港交所，民生證券研究院圖59：近期兩融行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20240102-2024010520240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620210301-20240126累計變化石油石化-1.590.19-1.493.22綜合1.621.491.591.53傳媒-2.21-9.42-5.841.37消費者服務(wù)1.67-1.94-0.750.53綜合金融-0.34-0.010.88-0.91家電-2.25-3.48-2.75-0.96商貿(mào)零售-0.31-1.11-2.50-2.28紡織服裝-0.960.030.43-2.47輕工制造-1.75-1.24-2.45-2.47農(nóng)林牧漁-0.86-6.68-1.52-2.59建材0.12-1.050.12-2.78煤炭-5.69-0.41-0.94-3.26鋼鐵-2.25-0.10-1.64-3.35通信-5.09-7.16-8.35-3.89建筑0.16-1.16-1.30-4.84食品飲料9.513.82-0.53-4.94交通運輸-0.57-1.46-1.57-5.38非銀行金融0.28-3.90-6.99-6.16國防軍工3.220.24-5.93-6.64有色金屬-0.59-2.96-5.44-6.86房地產(chǎn)1.98-3.22-3.77-8.00電力設(shè)備及新能源4.46-1.10-13.06-9.50汽車-12.35-8.33-10.05-10.89電力及公用事業(yè)-4.91-1.36-5.96-11.48銀行-4.50-9.95-11.64-11.71機(jī)械-1.460.16-8.90-14.19計算機(jī)-2.33-22.66-13.09-16.34電子4.23-13.99-15.65-19.83基礎(chǔ)化工4.94-4.26-7.54-21.16醫(yī)藥4.42-1.71-19.85-24.39資料來源：wind，民生證券研究院圖60：近期偏股混合型行業(yè)配置變動 行業(yè)20240102-2024010520240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620210301-20240126累計變化汽車0.02%0.00%0.01%0.01%計算機(jī)0.03%-0.02%0.01%0.01%綜合金融0.00%0.00%0.01%0.00%電子0.04%0.00%0.02%0.00%綜合0.00%0.00%0.00%0.00%鋼鐵0.00%0.00%0.00%0.00%商貿(mào)零售0.00%0.00%0.01%0.00%食品飲料0.00%-0.01%0.01%0.00%紡織服裝0.00%0.00%0.00%0.00%國防軍工0.01%-0.01%0.01%0.00%煤炭0.00%0.00%0.00%0.00%非銀行金融0.00%0.00%0.01%0.00%建筑-0.01%0.00%0.01%-0.01%電力及公用事業(yè)-0.01%0.00%0.01%-0.01%銀行0.00%0.00%-0.01%-0.01%農(nóng)林牧漁0.00%0.00%0.01%-0.01%交通運輸-0.01%0.00%0.01%-0.01%建材0.00%0.00%0.01%-0.01%電力設(shè)備及新能源0.01%-0.02%0.02%-0.01%家電0.00%0.00%0.00%-0.01%傳媒0.00%-0.01%0.01%-0.01%輕工制造0.00%0.00%0.01%-0.02%有色金屬0.00%0.00%0.02%-0.02%石油石化-0.01%0.00%0.01%-0.02%通信0.02%-0.01%0.01%-0.02%醫(yī)藥-0.01%0.00%0.01%-0.02%機(jī)械0.00%-0.01%0.02%-0.02%消費者服務(wù)0.00%-0.01%0.01%-0.02%基礎(chǔ)化工0.00%-0.01%0.02%-0.03%房地產(chǎn)0.01%0.00%0.01%-0.03%資料來源：wind，民生證券研究院。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動已剔除漲跌幅因素。圖61：近期普通股票型行業(yè)配置變動 行業(yè)20240102-2024010520240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620210301-20240126累計變化計算機(jī)0.02%-0.01%0.01%0.01%汽車0.02%0.00%0.01%0.01%電子0.04%0.00%0.01%0.01%鋼鐵0.00%0.00%0.00%0.01%綜合0.00%0.00%0.00%0.01%商貿(mào)零售0.00%0.00%0.00%0.01%食品飲料0.00%-0.01%0.01%0.00%紡織服裝0.00%0.00%0.00%0.00%國防軍工0.01%0.00%0.01%0.00%煤炭0.00%0.00%0.00%0.00%綜合金融0.00%0.00%0.00%0.00%建筑-0.01%0.00%0.01%0.00%建材-0.01%0.00%0.00%0.00%電力設(shè)備及新能源0.00%-0.01%0.02%0.00%農(nóng)林牧漁0.00%0.00%0.01%0.00%非銀行金融0.00%0.00%0.01%-0.01%交通運輸-0.01%0.00%0.01%-0.01%消費者服務(wù)0.00%0.00%0.01%-0.01%輕工制造0.00%0.00%0.01%-0.01%傳媒0.00%-0.01%0.00%-0.01%銀行0.00%0.00%0.00%-0.01%電力及公用事業(yè)-0.01%0.00%0.01%-0.01%有色金屬0.00%-0.01%0.01%-0.01%石油石化-0.01%0.00%0.01%-0.01%醫(yī)藥-0.01%0.01%0.01%-0.01%基礎(chǔ)化工0.00%-0.01%0.01%-0.01%機(jī)械0.00%-0.01%0.01%-0.01%家電-0.01%0.00%0.00%-0.01%通信0.02%-0.01%0.01%-0.01%房地產(chǎn)0.00%0.00%0.01%-0.02%資料來源：wind，民生證券研究院。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動已剔除漲跌幅因素。行業(yè) 北上配置盤 北上交易盤 偏股型基金 普通股基行業(yè) 北上配置盤 北上交易盤 偏股型基金 普通股基金 兩融 共識程度有色金屬電力設(shè)備及新能源醫(yī)藥-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1555計算機(jī)1111-13鋼鐵1111-13通信1-1-1-1-13石油石化-1-1-1-113家電-11-1-1-13綜合-111113煤炭-1-1-11-13非銀行金融-11-1-1-13農(nóng)林牧漁-11-1-1-13建材-11-1-1-13房地產(chǎn)-11-1-1-13傳媒-1-1-1-113消費者服務(wù)-1-1-1-113機(jī)械-11-1-1-13食品飲料-1-1-11-13基礎(chǔ)化工-11-1-1-13輕工制造-11-1-1-13銀行11-1-1-11國防軍工11-11-11商貿(mào)零售11-11-11建筑11-1-1-11紡織服裝11-11-11電子1-111-11電力及公用事業(yè)11-1-1-11交通運輸11-1-1-11綜合金融-1-11 1-11汽車-1-11 1-11wind11（11）圖63：從4周移動平均視角看，上周(20240122-20240126)無論市場各類投資者整體的買入共識度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的買入共識度均有所回落 各類投資者買入共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均:北上交易盤與兩融:4周移動平均Wind全A:右軸14 60001210 55008500064 450020 4000型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上買入的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識板塊指的是，該兩類投資者共同買入的板塊。圖64：從4周移動平均視角看，上周(20240122-20240126)市場各類投資者整體的賣出共識度有所回落，趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的賣出共識度有所回升 各類投資者賣出共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均賣出共識板塊數(shù)量::4Wind全A:右軸18 60001614 550012105000864 450020 4000型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上賣出的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識板塊指的是，該兩類投資者共同賣出的板塊。風(fēng)險提示身也可能造成測算結(jié)果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20240122-20240126)美元指數(shù)繼續(xù)回升 4圖2：截至2024年1月23日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升 4圖3：上周(20240122-20240126)10Y中國國債/美債利率分別下降/不變，中美利差“倒掛”程度有所加深 4圖4：上周(20240122-20240126)10Y美債名義/實際利率分別不變/上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落 4圖5：上周(20240122-20240126)3個月美債利率/3個月美元Libor分別下降/上升利差有所走闊 5圖6：上周(20240122-20240126)3個月Libor-OIS利差有所走闊 5圖7：上周(20240122-20240126)DR001/R001均上升，R001與DR001之差明顯走闊 5圖8：上周(20240122-20240126)1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 5圖9：上周(20240122-20240126)市場整體交易熱度明顯回升紡服消費者服務(wù)金融地產(chǎn)商貿(mào)零售傳媒建筑等板塊的交易熱度處于相對高位 6圖10：上周(20240122-20240126)金融地產(chǎn)、建筑、石油石化、交運、鋼鐵、煤炭等板塊的波動率上升較快；除綜合金融板塊外，其他各板塊的波動率均處于70%分位數(shù)以下 圖11：上周(20240122-20240126)電子、計算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥、電新、軍工等板塊調(diào)研熱度居前，各類板塊的調(diào)研熱度環(huán)比均有下降 圖12：上周(20240122-20240126)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落 8圖13：上周(20240122-20240126)創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500、上證50的調(diào)研熱度均下降 8圖14：上周(20240122-20240126)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降 9圖15：上周(20240122-20240126)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升 9圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240122-20240126)分析師同時下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 1017：(20240122-2024012620241262024上升 1118：(20240122-2024012620251262025.....................................................................................................................................................................................................................11圖19：指數(shù)方面上周(20240122-20240126)分析師下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指上證50中證500滬深300的2024年凈利潤預(yù)測 12圖20：指數(shù)方面上周(20240122-20240126)分析師下調(diào)了上證50創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500的2025年凈利潤預(yù)測 12圖21：對于成長風(fēng)格上周(20240122-20240126)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2024年凈利潤預(yù)測 13圖22：對于價值風(fēng)格上周(20240122-20240126)分析師上調(diào)了小盤價值板塊的2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)了大盤/中盤價值板塊的2024年凈利潤預(yù)測 13圖23：對于成長風(fēng)格，上周(20240122-20240126)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025年凈利潤預(yù)測 13圖24：對于價值風(fēng)格上周(20240122-20240126)分析師上調(diào)了中盤價值板塊的2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)了大盤/小盤價值板塊的2025年凈利潤預(yù)測 13圖25：上周(20240122-20240126)北上配置盤凈賣出A股33.95億元，北上交易盤凈買入A股33.85億元 14圖26：上周(20240122-20240126)北上配置盤先持續(xù)凈流出，周五(20240126)凈買入；北上交易盤則不斷“折返跑”；北上中資持續(xù)凈